山西省汽车产业专题研究.pdf

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 汽车 报告原因：专题研究 山西省汽车产业专题研究 2020 年 11 月 19 日 行业 研究 /深度报告 近三年山西省汽车产量 （辆） 山西省汽车行业发展现状 ： 保有量： 截止 2019 年底，全国汽车千人保有量为 186 辆，山西省汽车千人保有量为 191 辆， 略高于全国汽车千人保有量水平，并 在国内各省级行政区中位于中高位 ， 但山西省各市千人保有量水平差异较大 。 产销情况： 山西省汽车销量规模较小，份额整体偏低； 2017-2019 年，山西省汽车产量同比增速呈下降趋势，且在全国汽车产量中的占比仍低 ， 新能源汽车产量 份额稳步提升，且年产量持续同比高增长，且增速均显著高于全国新能源汽车产量同比 ， 2020 年受疫情因素影响，产量承压，但前三季度 全省 新能源汽车制造业投资维持同比高速增长。 政策： 一方面 ， 山西省汽车产业政策体系不断完善 ， 为汽车产业持续发展提供了更为坚实的基础 ； 另一方面 ，山西 省将新能源汽车产业视为山西省构建多元化中高端现代产业体系的重要支撑，近年来密集出台了新能源汽车相关政策文件 ， 扶持省内新能源汽车产业发展壮大 。 产业布局： 整体而言，汽车产业近年来布局持续完善， 规模稳步壮大，技术水平不断提升，产品门类逐渐齐全 ，尤其 是省内持续加大新能源汽车产业发展力度，新能源汽车产业项目相继投产建设，技术实力逐步增强， 并形成了一定程度的产业集聚 。 整车层面，山西省有 一部分 具备整车开发制造能力的整车企业 ， 整车布局包括乘用车 、 卡车 、 客车 、专用车，动力形势覆盖传统动力汽车、电动汽车、甲醇汽车、燃气汽车、氢燃料电池汽车。 上游零部件方面， 主要在大同、运城、长治、太原、临汾、晋城等地区形成汽车零部件集群，产品涉及发动机、变速箱、轮胎、 动力电池 等领域。 省内现存问题： 一是缺乏有影响力的整车制造商龙头，产业集聚 不足 。二是上游零部件资源 有限 ，基础设施不足 ，产业链条尚待完善。三是人才吸引力不够，专业型人才短缺。四是资金缺口较大。五是产业政策尚待完善 。 发展建议： 一是 加大基础设施建设，完善配套运营服务。二是整合汽车零部件资源， 完善新能源汽车市场， 打造产业集群。三是 制定完善人才引进政策 。四是多渠道筹措产业发展资金 。 五是搭建校企合作平台 。六是 完善产业政策，加大产业激励程度。 风险提示： 宏观经济承压 ； 行业景气度下行； 行业政策大幅调整；省内产业推进不及预期 。 分析师： 张 湃 执业 登记编码 ： S0760519110002 电话： 0351-8686797 邮箱： zhangpaisxzq 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 i618 020,00040,00060,00080,000100,000120,0002017年 2018年 2019年 证券研究报告：行业研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 一、研究背景 . 5 二、山西省汽车行业发展现状 . 6 2.1 保有量：整体略高于全国整体水平，但区域分化严重 . 6 2.2 产量：汽车产量下滑，新能源汽车产量显著提升 . 8 2.3 销量：销量规模较小，份额整体偏低 . 9 2.4 政策：体系不断完善，新能源汽车扶持力度较强 . 10 2.5 布局：产业规模稳步壮大，产业布局 不断完善 . 14 2.6 省内现存问题总结 . 15 三、山西省汽车行业产业链布局及重点企业情 况 . 16 3.1 整车及零部件企业布局情况 . 16 3.2 重点企业情况 . 18 3.2.1 江铃重型汽车有限公司 . 18 3.2.2 山西成功汽车制造有限公司 . 19 3.2.3 山西大运汽车制造有限公司 . 20 3.2.4 山西美锦能源股份有限公司 . 21 3.2.5 陕汽大同新能源专用汽车有限公司 . 23 四、山西省新能源汽车产业链引进分析 . 24 4.1 生产分析 . 24 4.1.1 上游矿产资源分析 . 25 4.1.2 氢燃料电池产业基础分析 . 28 4.1.3 电动汽车零部件价值链分析 . 30 4.2 运营分析 . 37 4.2.1 充电桩产业链分析 . 37 4.2.2 电池回收相关 . 38 五、山西省新能源汽车产业发展建议 . 38 六、风险提示 . 40 证券研究报告：行业研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 图表目录 图 1：我国汽车保有量情况 . 5 图 2：我国汽车年销量情况 . 5 图 3： 2019 年国内各省级行政区汽车千人保有量情 况对比（辆） . 7 图 4：山西区汽车千人保有量情况（辆， %） . 7 图 5： 2018 年山西省各市汽车千人保有量对比（辆） . 7 图 6： 2017-2019 年 山西省汽车产量情况（辆） . 8 图 7： 2019 年部分省级行政区汽车累计产量对比 . 8 图 8：山西省新能源汽车年度产量情况 . 9 图 9： 2019 年各省狭义 乘用车累计销量对比 . 10 图 10： 2020 年山西省狭义乘用车销量情况 . 10 图 11：新能源汽车产业链 . 24 图 12：中国铝土矿分布 . 26 图 13：中国石墨资源分布 . 27 图 14：中国钴矿分布 . 27 图 15：中国铝土矿分布 . 28 图 16：制氢产业链： . 29 图 17：电动汽车成本结构占比 . 30 图 18： 2017-2019 年动力电池装机量情况（吉瓦时） . 31 图 19： 2020 年以来动力电池装机量情况（吉瓦时） . 32 图 20： 2016-2019 年国内锂电池隔膜需求量变化（亿平方米） . 34 图 21：电机控制器成本构成（ %） . 36 证券研究报告：行业研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 表 1：山西省近年来汽车行业相关重点政策整理 . 11 表 2：山西省新能源汽车产业集聚区 . 14 表 3：汽车行业主要产业集群 . 15 表 4：山西省主要汽车零部件企业分布情况 . 16 表 5：山西省重点整车制造商概况 . 17 表 6：江铃重汽主要整车产品 . 18 表 7：成功汽车主要整车产品 . 19 表 8：成功汽车及山西成功新能源汽车有限公司 2018 年至今批复项目 . 20 表 9：大运汽车产品布局情况 . 20 表 10：公司产能情况 . 21 表 11：美锦能源控股子公司飞驰汽车主要整车产品 . 22 表 12：陕汽大同主要整车产品 . 23 表 13：新能源汽车产业链 . 25 表 14：山西省氢燃料电池产业链布局情况 . 29 表 15：纯电动汽车平均续航里程变化情况 . 31 表 16： 2020H1 供应商动力电池配套情况（ MWH， %） . 32 表 17：新能源汽车推荐目录装配电池类型 2018-2019 年变化情况 . 33 表 18： 2019H1&2020H1 新能源电机装机量 TOP10 装机情况（套， %） . 35 表 19：我国新能源驱动电机主流企业及主要客户 . 35 表 20： 2019H1&2020H1 新能源电机装机量 TOP10 装机情况（套， %） . 36 表 21：充电桩产业链 . 37 证券研究报告：行业研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 一、研究背景 汽车产业发展水平是衡量一个国家工业化水平、经济实力、科技创新能力的重要标志。从 1953 年长春市第一汽车制造厂动工开始，我国汽车产业经历了漫长的发展阶段。 2009 年至今，我国汽车销量连续 10 年蝉联全球汽车销量第一，目前是全球最大的汽车市场。 产业层面来看，汽车中上游零部件多达 2 万多个，而零部件制造需要消耗多种资源，上游包括钢铁、机械、石化、橡胶、电子、纺织等，下游主要涉及汽车销售、汽车金融、保险、维修、加油站等基础设施建设等，自身单价高，生产消 耗大，产业链条长。而汽车产业特征不仅导致汽车产业发展趋于技术密集、资金密集、集群化，还对国家经济具有较大的拉动效应。 2010 年以后，国内汽车市场表现出销量增速放缓的特征，且政策对汽车消费的刺激程度趋弱，国内汽车行业由增量市场向存量市场过度。从汽车保有量情况来看，截止 2019 年底，我国汽车保有量达 2.6 亿辆，千人保有量为 186 辆。一方面，我国汽车千人保有量水平无论与发达国家相比还是与全球平均水平相比均存在一定差距，长期看，随着宏观经济调整和人民生活水平的不断提高，我国汽车行业还存在一定的增长空间。同时，我国 汽车保有量基数庞大，换车需求带来的销量同样可观。另一方面，目前汽车行业发展趋向于电动化、智能化、网联化、共享化，不仅进一步延伸了汽车产业链条，还扩充了汽车产业边际，为产业发展带来了更多可能性。 图 1：我国汽车保有量情况 图 2：我国汽车年销量情况 资料来源 ： wind，山西证券研究所 资料来源 ： wind，山西证券研究所 从国内汽车行业竞争格局来看，一方面，中国作为全球最大的汽车市场，年销量在全球的占比近 1/3，国外整车厂纷纷加大在华布局；另一方面，股比开放等政策落地，国内政策逐步对外开放，为 海外车企布局提供了有力的政策支持，国内汽车市场竞争逐步国际化。与此同时，国内传统车企通过多年的经验积累和技术储备，竞争实力逐步加大，同时新能源汽车的快速发展带动了一批造车新势力快速崛起，自主品牌证券研究报告：行业研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 整车开发能力和用户认可度均有所提升。从目前市场销售份额来看，国产份额势强，合资不乏优势，市场竞争逐步加剧，在此情况下，势必将加速落后产能出清，同时带动部分能够迎合市场需求、并具有产品、技术等优势的整车厂做大做强。 从国内汽车发展进程来看，国内自主品牌在全球市场仍然缺乏核心竞争力，产品布局以 中低端车型 为主，随着汽车逐步 普及，自主车企的崛起带动了汽车行业进一步做大，从经济发展角度来讲，我国汽车行业急需要自主车企由大向强转变。 山西省汽车工业 历史悠久， 1932 年，国内第一家汽修厂山西汽车修理厂就试制生产出了国内第一台 1.5t载货车， 解放后，山西省汽车工业经过长期发展，形成了较为完整的汽车工业体系，也具备了一定的产业基础，但是仍然存在产业规模总量偏低，市占率偏低等问题。近年来， 汽车产业发展较快，产业规模稳步壮大，技术水平不断提升， 产品门类逐渐齐全 。 同时 ， 山西 省发布了多项相关政策 ，加快 汽车产业发展步伐 ， 并将新能源汽车作为省内重点 聚焦的战略性产业和领域之一 。 2020 年一季度，新冠肺炎疫情的爆发对汽车产业产生较大负面影响，汽车产能下降，企业盈利能力下行，库存压力加大，二季度以来，随着疫情防控形势好转， 经济运行总体复苏态势持续向好 ，叠加刺激政策推动，购车需求持续释放，汽车产业整体好转。后续，随着省内相关政策不断推进，以及汽车产业领域各类创新要素的引进落地，山西省汽车产业有望释放活力。 二、山西省汽车行业 发展 现状 近年来，我省汽车产业发展较快，产业规模稳步壮大，技术水平不断提升，产品门类逐渐齐全，基本形成了重型汽车、乘用车、新能源汽车、专 用车和汽车零部件等较为完善和相互配套的汽车产业体系，呈现出速度加快、结构改善、效益提高、后劲增强的较好发展态势 。 根据 山西省汽车中长期发展规划 ， 全省汽车产业领域有 100 余户企业，其中重型汽车整车企业 2 家、乘用车企业 3 家、新能源汽车企业 7 家、专用车企业 16 家、零部件企业 50 余家。具体来看 ， 山西省汽车行业表现出以下特点 ：一是 山西省 保有量整体略高于全国整体水平， 但 区域分化严重 ； 二是 汽车产量下滑，但新能源汽车产量显著提升 ； 三是 省内汽车行业 政策 体系不断完善 ， 新能源汽车政策扶持力度较大 2.1 保有量： 整体略高于全国 整体水平， 但 区域分化严重 截止 2019 年底，全国汽车千人保有量为 186 辆，山西省汽车千人保有量为 191 辆， 略高于全国汽车千人保有量水平，并 在国内各省级行政区中位于中高位。 纵向对比， 2010 年以来，山西省汽车千人保有量同比增速与全国趋势相同，且汽车千人保有量水平持证券研究报告：行业研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 7 续略高于全国千人保有量水平。 横向对比，山西省各市千人保有量水平差异较大，除未披露民用汽车拥有量数据的 运城 市以外，截止2018 年底， 山西省 汽车 千人保有量 为 175 辆 ， 太原市汽车千人保有量为 351 辆，远超全省 整体水平 ， 大同市汽车千人保有量为 199 量， 晋城市和晋中市汽车千人保有量均为 186 辆，略高于全省值，其余各市均较全省值低。 图 3： 2019 年国内各省级行政区汽车千人保有量情况对比（辆） 资料来源：国家统计局， wind，山西证券研究所 图 4：山西区汽车千人保有量情况（辆， %） 图 5： 2018 年山西省各市汽车千人保有量对比（辆） 资料来源：国家统计局， wind，山西证券研究所 资料来源：山西省统计局， wind，山西证券研究所 公共领域新能源汽车推广颇见成效。 一是 道路货运行业新能源汽车推广应用颇见规模，截止 2018年底，山西省注册登记的新能源车辆 63887 辆， 其中电动汽车 9213 辆、燃气汽车 54674 辆。 二是 城市公交行业和城市出租行业新能源汽车占比高， 根据 2020 年 10 月 21 日山西省政府新闻办消息， 全省 11 个设区市建成区公交车总数为 9405 辆，新能源车和清洁能源车占比达 97.2%，其中忻州、临汾、晋城市建成区公交车已于 2019 年全部更换为新能源车； 全省 11 个设区市建成区巡游出租车总数为 25488 辆，其中，新能源车 14781辆，燃气车 10557 辆，甲醇车 150 辆，新能源或清洁能源车占比为 100%。 191 050100150200250300浙江 北京 江苏 山东 宁夏 内蒙古 河北 广东 辽宁 天津 青海 山西 陕西 新疆 福建 上海 吉林 河南 西藏 云南 重庆 贵州 湖北 海南 四川 安徽 黑龙江 广西 甘肃 江西 湖南 证券研究报告：行业研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 8 0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%020,00040,00060,00080,000100,000120,0002017年 2018年 2019年 汽车产量 山西省汽车产量 /全国汽车产量 2.2 产量： 汽车产量下滑，新能源汽车产量显著提升 就汽车产量来看 ， 纵向对比，根据山西省统计局公布的山西省汽车产量情况， 2017-2019