2021新基建+云计算发展分析报告.pptx

2021新基建+云计算发展分析报告,2、信创国产化进阶,1、前三季度行情回顾,4、金融IT和医疗信息化景气度高,3、云计算新基建顺势而上,5、总结与展望,行业指数短期回调,-20%,-10%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,20-01,20-02,20-0320-0420-0520-0620-07,20-0820-0920-10,计算机(中信),行业涨跌幅：短期回调，1-10月跑赢沪深300。从中信计算机行业指数中提取了自2020年1月2日至2020年10月30日的涨跌 幅涨跌幅为13.65%、期间最高值为43.18%，行业涨跌幅跑赢沪深300。在中信的29个子行业中，计算机行业涨跌幅位列第 13名。,-20%,-10%0%,10%20%30%40%50%60%,食品饮料(中信),国防军工(中信)消费者服务(中信),电子(中信),机械(中信),轻工制造(中信),商贸零售(中信)计算机(中信),有色金属(中信),电力及公用事业(中信),交通运输(中信),钢铁(中信),银行(中信)综合(中信),0,20,40,60,80,100,120,140,160,0,10,20,30,40,50,60,50%,0,50,100,150,200,250,0,10,20,30,40,50,60,70,涨跌幅(家)期初平均市值(亿元)PE_ttm(家)期末末平均市值(亿元) 18080,涨跌幅分布均衡，龙头公司估值仍处于高位,市场表现分布较为均衡。2020年1-10月，中信计算机公司实现上涨的公司有144家，下跌的有87家。其中，下跌幅度在0- 15%和15%以上的分别有41与46家，平均市值分别为135亿元和129亿元；而涨幅超过50%的公司有33家，平均市值为158 亿元，涨幅在0-50%之间的公司共111家，平均市值为85亿元。龙头公司估值仍处于高位。截至2020年10月，中信计算机公司PE(ttm)超过100倍的有52家，其中包括、金山办公、用友网 络、广联达、深信服等龙头公司。,优质细分赛道市场表现良好,新一代基础设施相关领域市场表现优异：我们在工业IT、云计算、金融IT(3个细分)、IDC、车联网、信息安全、医疗信息化、 自主可控8大领域选取了具有代表性的标的作为样本。信息基础设施建设与金融IT板块行情表现优异。细分龙头涨幅居前：2020年1-10月，企业级SaaS服务商泛微网络、广联达、用友网络实现翻倍是涨幅，同时IDC、车联网、工业IT相关龙头涨幅靠前，整体而言，各细分领域龙头厂商市场表现良好。,603039.SH泛微网络121.09%办公OA002410.SZ广联达109.25%建筑云,300738.SZ奥飞数据102.86%IDC600588.SH用友网络98.55%企业云,600845.SH宝信软件94.51%工业互联网+IDC,300496.SZ中科创达90.17%车载OS603881.SH数据港83.78%IDC300378.SZ鼎捷软件79.42%工业IT300454.SZ深信服66.49%信息安全300624.SZ万兴科技59.03%消费级软件300348.SZ长亮科技57.95%银行IT 600570.SH恒生电子56.19%证券IT,0,50,100,150,200,250,90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%,涨跌幅,PE(TTM),2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%,0%,1%,2%,3%,4%,5%,6%,7%,占股票投资市值比股票市场标准行业配置比例超配比例,基金净值占比处于近两年低位。2019年Q4-2020年Q3，信息传输、软件与服务行业基金配置比例分别为6.98%、9.85%、 9.24%、6.32%，超配比例分别为2.26%、4.49%、3.47%、1.2%，从2020年Q1起连续两季度持续下行，。我们认为，计算 机行业已经过近3个月回调，基金配置比例持续下行，目前虽仍相对其他行业处于较高位置，但与自身相比已处于自18年Q4 以来最低配置水平。,基金配置比例持续下行,注：仅选取了开放/封闭式基金中，普通股票型、指数增强型、偏股混合型以及灵活配置型基金作统计。为图 表数据呈现清晰，剔除了配置比例过高的制造业和超配水平过低的金融业数据。注：信息传输、软件和信息技术服务业标的与计算机（中信)指数中标的重合度高，故以信息传输作为代表。,细分龙头仍为基金持股重点,2019年Q4-2020年Q3，基金重仓持股中计算机行业占比分别为2.4%、4.2%、4.3%和2.7%，前二十大重仓股中，细分龙头 仍占据主要比重。2020年Q3净值占股票投资比重提升的重仓股共有22家，其中包括宝信软件、同花顺、易华录、神州数码、 宇信科技、泛微网络、中国长城等。,01,信创国产化进阶,02,03,前三季度行情回顾,04,金融IT和医疗信息化景气度高,云计算新基建顺势而上,05,总结与展望,目录,党政信创9月初公布最新的一批补充目录，截止10月底总量进展符合预期。党政信创20年启动，预计第一批11月份之前完成招标，台式机总量预计两年约600万台，服务器与台式机发标比例约1：15，行业国产替代预计和党政国产替代同步进行。,5月上旬,5月中旬,5月底,10月份,电信招标要求国产CPU产品,金融工商银行案例,中移动开标 指定国产化标包,国产替代的提速之年2021年信创产业链公司业 绩景气度向上确定性较高,6-7月底,图：20年信创行业推进进展4个省份完成招标，21个省份招 标进行中，8个省份未启动（包 括信创大省广东）,9月底,17个省份完成招标，7个省份招 标进行中，6个省份未全面启动（包括信创大省广东）,信创：2020年是国产替代全面提速之年,贵阳银行核心系统4.2亿订单采购易鲸 捷，金融信创加速,党政领域全面启动：从各省的采购情况来看，有集采和集成商两种模式，预计11月左右完成，从产品的角度来看，高端服务 器、数据库、办公软件竞争格局较好，从集成商角度目前格局来看，太极股份、航天系（华迪）、中国软件、浪潮、华宇排 名前五，从业绩兑现的角度来看，集成商预计是业绩兑现最快的一环。产品实力决定产品型公司在行业延申，从长远看好产 品型具有核心竞争力的公司，因为行业市场空间远超党政行业。图 ：2020-2021年党政国产替代市场空间测算,拐点已到：预计党政国产化替代Q4贡献业绩,行业信创空间巨大：除党政和金融，我们预计11大行业国产替代需求加速，以服务器为例，比如三大运营商、公安某信息部 公布国产CPU服务器标包总量10万台左右，总量预计5 X 11 X 0.6(行业因子）=33万台。因此2021年行业信创加速确定性高。图 ：行业服务器市场空间占比,行业信创加速：空间数倍于党政行业,中国高端ERP市场国产替代空间巨大,用友, 31%,SAP, 14%,金蝶, 12%,浪潮, 11%,鼎捷, 6%,Oracle, 6%,Infor, 5%,航金天算信盘息, 3%4%,中华网, 2%,2018年中国ERP整体市场格局其他, 6%,SAP, 33%,ORACLE, 20%,用友, 14%,微软, 8%,金蝶, 6%,2018年中国高端ERP市场格其他局, 11%Infor, 3%神州数码,5%,高端ERP市场仍由SAP与Orecle占据。根据前瞻产业研究院统计，2018年我国ERP市场规模为265亿元，国内厂商占据主要 份额，但在面向国企/央企等大型企业的高端ERP市场中，SAP与oracle仍占据主要市场份额，2018年分别为33%与20%。国产ERP替代空间巨大：综合以上数据，假设SAP中国区收入基本来自于利润空间更大的高端ERP市场，则中国高端ERP每年 市场空间在百亿级别，国产替代空间超过50亿元。云化加快国产ERP替代进程。国产ERP厂商大力投入云计算技术，产品竞争力快速提升，2019年，用友网络成功将多家原国 际厂商老客户转换为NC cloud客户，金蝶云亦在今年相继中标华为海洋、云南中烟等原SAP客户的ERP云化项目。我们认为， 新技术将重建行业竞争格局，云时代国产ERP厂商有望实现弯道超车。,2020年三大运营商国产服务器采购情况,2020年三大运营商服务器采购项目中，基于国产CPU的服务器占比创新高，中标主流平台仍是鲲鹏（ARM架构）和海光（X86架构）。从国产CPU服务器占采购总数比例来看，联通国产化标包占比约40%，移动国产化CPU标包占比约21%，电信国产化标包占比约20%。随着国产服务器在党政军、运营商等关键行业的占比进一步提高，未来国产服务器的采购有望成为常态化，并向各行业加速 渗透。,金融信创启动：农行2020年重点服务器项目,5月21日，国产鲲鹏服务器中标中国农业银行2020年重点服务器项目，根据框架协议，供应商北明软件将为农行提供2000台 基于鲲鹏处理器的TaiShan服务器，是行业信创在金融领域的重要突破，落地了金融行业首个“基于ARM架构多路服务器+全 开源中间层软件+自研应用”的业务系统。在金融科技持续爆发,金融IT系统不断革新的背景下,信创行业突破运营商场景，在金融行业快速发展。目前,金融IT基础架构基于x86及其附庸的软件生态进行构建,如欲实现架构的整体转型,积极拥抱鲲鹏生态是其最优选择之一。 近期，神州数码联合华为发布鲲鹏生态产品-鲲泰系列。在鲲鹏生态日益完善的大背景下,以鲲泰服务器为代表的国产化服务器 潜在市场空间巨大。图：TaiShan服务器,金融信创案例：贵阳银行核心系统4.2亿订单采购易鲸捷,10月19日，贵阳银行发布上市公司公告，核心业务系统易鲸捷国产数据库应用项目，成交金额 4.26亿，创造了国产数据库的 单一采购项目记录，是国产数据库的里程碑式新突破。国产化去IOE这一块是未来趋势。目前而言去IOE最关键的是数据库，集中式数据库领域中很难达到Oracle的性能，但国产的 数据库对于交易量不大的国开行来说也是可以使用的。由于：1）集中式数据库研发周期相对较长，平均5-8年；2）目前行业内有技术十分成熟的国外企业。因此短时间内集中式数 据库可替代空间相对较小。我们认为数据库有2个国产替代机会：1）分布式数据库（如Oceanbase）；2）对于集中式数据 库交易量不高的机构（对应产品提供商为：达梦，金仓，神通）。图：数据库分类,中科曙光：业绩稳定增长，保障上游供应链安全,公司在 2019 年 6 月被美国商务部工业与安全局纳入“实体名单”，其供应链保障面临巨大的挑战，但公司通过全面梳理供 应链，寻找可替代的零部件，与主要供应商进行了积极有效沟通，保障了大部分原材料的供应，保持全年营收稳定和利润稳 定增长。云计算的快速发展，云计算对服务器等基础设备及上游依赖高，除了三大件CPU、内存和硬盘/SSD，还有大量的阵列卡、光 纤卡、BIOS、BMC等技术，公司定增将加强围绕国产芯片的服务器上游供应链安全。,图：海光CPU可替代的x86服务器空间约60%,图：HPC China 2019 TOP 100厂商份额（套）,神州数码：背靠鲲鹏生态，全面拥抱信创,图：公司发布神州鲲泰服务器,图：2019年公司MSP业务排名第一,公司拥有全栈式云服务能力，2019年云管理服务市占率排名第一。深耕鲲鹏生态，全面布局信创产业。旗下神州鲲泰厦门生产基地于今年5月份正式投产；已经实现行业端的营销突破和产品交 付，预计年产量为40-60万台。根据关于培育鲲鹏计算产业促进数字厦门创新发展的指导意见，厦门市鲲鹏计算产业短期发展目标到2022年实现服务器、 PC整机产能达到100万台以上。对应神州鲲泰厦门生产基地2022年服务器产量25万台以上，PC整机产量75万台以上。根据 公司产能，同时参考每台鲲泰服务器5万元以及每台鲲泰PC整机5000元的价格，鲲泰系列服务器及PC整机于2022年可为公 司带来160亿元的潜在收入。,中孚信息：信创、网安高景气度双驱动，加大研发关注未来,网络安全行业市场持续发展。网络安全法、等保2.0、密码发等逐步落地实施，为公司所在的国内安全产业带来发展的动力。 根据IDC预测，2020年我国网络安全市场总体支出将达到78.9亿美元，机关经受了疫情考研，仍较2019年同比增长11%，继 续领跑全球网络安全市场，且在2020年-2024年期间，保持18.7%的年复合增长率，到2024年达到167.2亿美元。面向信创市场重点发力，助力成长。随着国产信息系统整体适配和应用，我国信创体系不断完善，基于国产平台的网络安全 产品也将呈现快速增长趋势。面向信创市场，公司打造大协同组织模式，基于国产平台的“三合一”(涉密计算机及移动存储 介质保密管理系统)、主机监控与审计系统、终端安全登陆系统、打印刻录安全监控与审计系统等产品快速抢占市场，未来有 望进入加速增长阶段。2020年三季度，公司定增完成。募资7.13亿将投资于“基于国产平台的安全防护整体解决方案”，“基于大数据的网络安全 监管整体解决方案”、运营服务平台建设等项目，夯实公司发展基础。图：公司营收规模图：归母净利润规模图：网安市场呈现高景气度,80%70%60%50%40%30%20%10%0%,7006005004003002001000,2015,2017,2019,营业总收入（百万元）,yoy（右）,1200%1000%800%600%400%200%0%-200%,140120100806040200,2015,2017,2019,归母净利润（百万元）yoy（右）,180160140120100806040200,2019年,2020年E,2024年E,中国网络安全支出规模(亿美元）,奇安信：网服业务持续突破，网安龙头受市场认证,网服业务持续突破。受益于此次HW行动，前三季度网络服务占比提升（15.13%），对应2.86亿。网服业务规模扩大：1）彰显公司市场参与度扩大，有望协同带动网安产品销售，2）对绑定的相关产品增速有所推动，如天眼。持续获得市场认证。在赛迪咨询、IDC 等机构发布的 2017、2018及2019年市场调研报告中，奇安信在多个网络安全细分领 域的市场份额排名第一。控费增收核心逻辑不变：采用平台化技术，将定制化网安产品通过标准化平台快速研发（通过4大平台平均研发周期可大幅缩 短），进而降低成本，控制费用；通过布局新赛道捕捉未来增量，如零安全，云安全。图：公司业务收入分拆图：公司业务毛利率分拆图：网安市场呈现高景气度,01,信创国产化进阶,02,03,三季度行情回顾,04,金融IT和医疗信息化景气度高,云计算新基建顺势而上,05,未来展望,目录,通用管理型,ERP,OA,CRM,财税、办公等,垂直行业型,电商,建筑、地产,医疗,金融,大消费,安全,物流,我国SaaS厂商分类,用友网络：打造全系列云产品，云业务提速,公司将用友云作为重要的产品与服务形态，9月最新发布YonBIP商业创新平台，目前入驻生态伙伴已超过7000家，云原生产品Yonbuilder低代码开发平台API客户数超3600，每月调用API数量达1.5亿个，已发布产品上架应用及服务超8000个。根据公司2020年三季报，公司前三季度云业务实现收入13.8亿元，同比增长76.4%，平均客单价约为2375元，比去年同期提 升705元。第三季度，公司云服务业务实现收入6.30亿元，同比增长102.6%，百万级云合同增长133%。截至20年9月，公司 云服务业务的累计企业客户数为627.32万家，付费企业客户数为58.1万家，分别相比19年末增长15.5%与13.4%，其中Q3新 增分别为30.06万家与1.39万家。,图：公司云服务收入增势迅猛,0%,50%,100%,150%,200%,250%,300%,0,5,10,15,20,25,2016,2017,2018,2019,2020Q1-3,云服务收入(亿元),同比,图：Yonbuilder低代码开发平台功能,金蝶国际：云服务收入保持高增速，SaaS行业领先,2020年上半年，金蝶国际营收同比下降6.45%，其中金蝶云业务收入持续增长45.1%。金蝶已连续四年荣膺中国企业SaaSERM(云 ERP）、财务云占有率第一。2020年上半年，面对大型企业的“金蝶云苍穹”新签客户78家，包括国家电投，中国航信，中车唐山机车等央企和大型国 企，亦包括京基智农、顺丰同城、广州奥园、欧派家居、新奥燃气、通源石油科技等知名企业，新签合同金额累计突破人民 币1.5亿元，并已入选Gartner全球高绩效PaaS平台供应商名录 。面向中大及成长型企业的“金蝶云星空”实现收入人民币5.01亿元，增长幅度超过30，客户续费率87，年内签约旷视科技、科大讯飞、黄河科技等知名企业，累计伙伴近1000家。2020年11月5-6日，金蝶云全球用户大会开启，届时将发布面向大型企业的苍穹v3.0版，产品技术不断升级。,9080706050403020100,14121086420,图：金蝶国际云服务收入云服务营收（亿元，左轴）同比增速（%，右轴）,图：金蝶云苍穹中台架构,新基建：未来5年重要的方向,数据中心,IDC,传统IDC,转型进入,设备,服务器,网络设备,存储,工业互联网,经营管理,ERP,生产控制,DCS,MES,APS,研发设计,CAD,EDA,车联网,终端设备,通信芯片,通信模组,终端及设 备,云管理平台,数据平台,安全认证,2018年底中央经济工作会议提出新基建概念，主要包括5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、 新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域，涉及诸多产业链。表：数据中心产业链及相关公司 表：工业互联网软件层产业链及相关公司 表：车联网产业链及相关公司,数据中心是为计算机系统（包括服务器、存储和网络设备等）安全稳定持续运行提供的一个特殊基础设施，该空间一般包含以下基础设施：建筑物、机柜、电力电气系统、制冷系统、监控管理系统、安防系统和装修装饰工程等。5G的商用、互联网及云计算行业的高速发展将扩大互联网流量及存储需求，一线城市IDC的供给稀缺，二三线城市看需求。 中国IaaS市场延续高景气度态势；根据IDC研究，2020H1同比增长57.1%。,图：接入流量随着5G商用将迎来另一波飙升亿GB,图：中国云计算基建IaaS市场规模快速增长,9000.008000.007000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00,201420152016201720182019 2020H1,百万美元,数据中心市场将驶入发展快车道,4,813,21,42,94,246,711,255.0%,60.0%62.5%61.5%,123.8%100.0%,161.7%,71.6%,33.5%,0.0%,50.0%,100.0%,150.0%,200.0%,2000,140012001000800600400,中国互联网接入流量,YOY,4G商用 189.0%1220 1184,宝信软件以MES产品为核心的产销一体化整体解决方案，在钢铁行业的市场份额常年雄踞榜首，市场占有率逐年上升，全国市场占有率超过50%。基于公司钢铁行业MES软件高渗透率，宝信软件领跑国产MES软件产品，2019年占比6.6%排名第三。背靠宝武钢铁集团优势，在供给侧改革背景下，钢厂过剩产能出清，钢厂拥有大量的工业厂房、公辅配套房屋、供配电、给 排水等资源，解决公司建设IDC 机房的土地、水、电等关键限制因素。IDC业务目前已走出上海，辐射全国。图：国内MES市场份额，2019,自筹3.53亿元,宝信软件：钢铁信息化龙头，IDC迈向全国扩张,机柜数量,投入资金来源,预计完成时间,租用客户,合 同租 用数量,已交付机柜数量,总体规划1.8 万个20A 标准机柜，分三期建 设。一期：2216个 二期：约6000个三期：约10000个,武钢大数据中心总投入预计 一期：2019年12月,200 亿 。 宝信 二期：2021年底,软件比重约为 三期：2023年20%,一期：中国电子、中 国电信、迈异信息、 楚天云等,一 期 2216,一期共交付2216个,中控技术：聚焦强需求行业，工业软件与控制系统双双领先,图：2019年国内SIS市场份额 图：2019年国内主要企业DCS市占率 图：公司工业软件收入处于市场前列,公司主要工业互联网产品包括：1）自动化控制系统，2）工业软件。其中自动控制系统包括DCS、SIS和网络化混合控制系统。工业软件产品包括以实时数据库（RTDB）为基础、先进过程控制APC、制造执行系统MES和仿真培训软件。公司目前聚焦石化与化工行业，得益于行业强需求，公司在工业软件及控制系统领域市场领先。图：2019年国内SIS市场分行业占有率 图：2019年DCS下游应用占比图：2019年我国MES下游应用行业占比,技术服务收入占比持续上升，毛利率及净利率不断提高。2019年公司收入来源主要由技术服务、自制ERP软件和外购ERP软硬 件所组成。随着业务不断优化，公司毛利率及净利率不断提高。公司业务领域已逐渐由传统管理软件的销售与实施向智能制造、工业互联网与新零售拓展，并积极推进云领域的研究与开发应,图用：。 公司业务收入结构图：公司销售毛利率及净利率,鼎捷软件：业务结构逐渐优化，业务领域不断开拓,图：新零售赋能,图：鼎捷软件产品方案架构图,图：智能制造全流程项目管理架构图谱,公司掌握操作系统核心技术，赋能下游多个领域，增长动力持续：智能汽车业务保持高速增长。智能座舱方面，公司kanzi产品力强，市场份额全球领先。辅助驾驶方面，主流车厂目前都给出 了量产的L2.5的时间表，基本上集中在2022年前后，公司从核心需求出发，聚焦泊车场景，已与头部车厂合作研发。短期内汽 车业务为车厂提供技术服务收入将继续增长，预计2022年后IP授权类收入将成为主要增长点。智能软件业务三季度收入增速回升。主要受益于5G智能手机国内市场出货量达到1.08亿部，占比为47.7%。同时公司与国内手机厂商华为、小米、OPPO、VIVO合作紧密，市场份额整逐步扩大。智能物联网业务重回高景气。2020年收入高增长主要受益于下游扫地机器人需求旺盛。公司物联网业务对接下游领域包括VR/AR、机器人、无人机、可穿戴等多种新一代智能终端，未来随着产业不断成熟，公司拥有智能操作系统核心技术，产品标 准化程度较高，赋能下游多个细分领域，未来在5G万物互联时代，该项业务有望持续快速增长。,中科创达：深耕操作系统核心技术，下游多领域增长动力十足,400%350%300%250%200%150%100%50%0%,0.0,1.0,2.0,3.0,4.0,智能物联网收入(亿元),30%25%20%15%10%5%0%,智能软件(亿元)同比,0%,50%,100%,150%,12200%1086420,250%,智能汽车(亿元)同比,长6543210,图：智能汽车业务保持高速增图：智能软件业务增速回升,图：智能物联网业务重回高景,5.0 气,合作厂商,华为、小米、OPPO、VIVO、三星、索尼等,上汽、广汽、长城、威马、理想、小鹏等,智能软件 智能汽车 智能物联网,TCL、联想、iRobot、软银、松下、三星等,01,信创国产化进阶,02,03,三季度行情回顾,04,金融IT和医疗信息化景气度高,云计算新基建顺势而上,05,未来展望,目录,-4%,0%,2%,4%,8%,10%,12%,16%,18%,0,200,400,600,800,1,000,1,200,中国银行业IT投资规模(亿元),同比,加入WTO后，随金 融逐步开放，银行 面临国际化竞争， 银行加大了新一代,金融危机后，随经 济逐步复苏，企业IT建设逐步恢复， 银行开启新一轮系 统集中化建设，主 大规模购买IBM大 型机。,“互联网+”时代 到来，银行加大线,上业务开发。同时，,“去IOE”趋势推,动国产厂商获得了,更多市场。,信息技术不 断发展，中 国银行IT投资规模增速14%长期看趋势 向上。而按照历史 情况，4-5 年左右为一,个景气周期。6%,2018年后， 随着云大智 链等新兴技 术发展，金 融+科技已,成行业共识。-2%我们认为，,19-20是银,2006200720082009201020112012201320142015201620172018 行2业019IT投20资20,我国银行IT业长期趋势向上，4-5为一个周期,计算机硬 件 , 52.10%,IT服务, 38.90%,9.00%,硬件投入占比较大，解决方案市场未来成长空间巨大,中国银行IT投资方向软件,4002000,600,800,1,000,1,200,1,400,2018,2019,2024,中国银行业IT解决方案市场总规模(亿元),2019-2024年中国银行业IT解决方案市场符合增速可达24.5%,2019年中国银行业IT解决方案市场增速为23.9%，未来5年复合增速达24.5%。2019年中国银行业IT解决方案市场总规模约 为425.8亿元人民币，与2018年的343.7亿元人民币（调整后）相比，同比增长23.9%。IDC预测，到2024年，中国银行业IT 解决方案市场规模将达到1,273.5亿元人民币，复合增速达24.5%，预测增速相比去年提高近4pct。在金融科技深化应用的趋势下，分布式、云计算、大数据、人工智能、区块链等新兴技术在银行业的实践案例日益丰富，尤 其是分布式架构转型的浪潮，引领了银行业新一轮IT建设的景气周期，一方面传统的集中式核心业务系统面临着成本和性能 的双重压力，银行机构需要评估自身业务需求、有选择性地进行核心系统的改造替换；另一方面，核心系统对接了多类外围 系统，如信贷系统、支付系统、渠道系统、管理系统等，受核心系统变革影响，银行将释放大量外围系统改造需求。,中台化趋势确立，龙头厂商优势显著,客户需求多元化促使金融机构对业务中台需求迫切。金融业务中，后台要维护系统稳定，而前端要快速响应市场变化与用户 需求，一快一慢，一稳一敏，就催生出了中台假设需求。建立中台可以为快速敏捷前端应用需求与相对缓慢的核心数据变化 及复杂繁琐的数据维护之间提供适配。目前银行、券商、保险均在大力建设业务中台。金融IT龙头厂商业务经验丰富，优势显著。金融IT龙头厂商能对接下游金融机构客户各业务条线，覆盖面广，更加有力于开 展中台业务。如19年恒生电子基于阿里云服务发布技术中台Jres3.0，目前在银行、证券、基金等领域均实现了客户拓展。图：恒生电子技术中台：JRES3.0,金融科技&银行IT,金融科技&银行IT金融IT的B端龙头公司：恒生电子（投资机构系统改造直接受益标的）、顶点软件（国内领先专业平台型软件提供商）、趋势 财富（交易系统软件产品和证券信息服务供应商）金融IT的C端龙头公司：、东方财富（流量爆发和交易活跃受益标的）、同花顺(交投活跃受益标的）银行IT公司&数字货币：神州信息、长亮科技、宇信科技、高伟达、新大陆金融信创标的分布式核心系统：神州信息，长亮科技基础软件：金山办公（WPS)、中国软件（麒麟软件）、诚迈科技（统信软件）国产硬件：中科曙光、浪潮信息、中国长城、紫光股份、神州数码风险提示：行业发展不及预期，政策落地缓慢,为解决医疗资源分 配不均、提升医疗 服务效率以及拓宽 医疗服务面，国家2005年便发布互联网药品交易服务 审批暂行规定， 允许非处方药网上 销售。在明确“互 联网医疗”概念之 前，国家关于利用 网络提供医疗服务， 实现远程诊疗的各 项推进政策频发。,-2015概念明晰、试 行,国务院于2016年10月 发布健康中国2030 规划纲要，首次提 出大力发展“互联网+ 医疗”。这一阶段的 政策处于宏观推动层 面，国家确立了以信 息技术为器，优化整 个医疗生态体系的战 略方针。2017年，国 家发布关于推进医 疗联合体建设和发展 的指导意见，意见 指出，要促进“云大 物移智”等技术与健 康服务深度融合，2017年要完成医联体 制度框架搭建。,2015-2017宏观层面推动,到2018年，行业 在快速发展的初 期出现了安全与 合规等问题。为 了促进行业健康 发展，国家发布 了一系列监管政 策，规范行业生 态，建立监管标 准。由于政策收 紧，互联网医疗 行业发展速度趋 缓，但行业监管 规范化为未来可 持续健康发展提 供了良好的基础。,2018监管规范,监管规范基本完成后，2019年国家政策再次 开放。与2017年不同的是，政策重心从宏 观战略推动转为具体 应用场景落地，从鼓 励利用信息技术转变 为了对有条件区域提 出强制性要求。2019 年8月发布的医保支付 政策指导意见确立了 医保的支付范围，规 范了互联网医疗价格 形成机制。我们认为， 政策到了这一阶段已 经为行业后续健康发 展奠定了坚实基础。,2019推动应用落地,医疗行业关乎国计民生， 在此次疫情爆发之前， 国家政策虽一直稳步推 进，但为了行业稳定发 展，进度较为缓慢。此 次疫情爆发，卫健委连 续发布通知，要求各地 充分发挥互联网医疗优 势为疫情防控提供有力 支持。疫情期间，互联 网医疗在患者导流、线 上问诊、疫情统计等方 面发挥了关键作用。我 们认为，未来政策推进 有望继续加速，互联网 医疗行业将迎来高景气 阶段。,2020疫情催化，政策加 速,互联网医疗：受益疫情催化，政策环境良好，行业发展正当时,医疗信息化厂商直接对接医院，优势显著,卫 计 委,工 信 部,医院,医疗信息化厂商,医疗设备商,网络运营商,芯片模组厂商,ICT解决方案,产业政策,标准规范,医院是医疗服务的主要输出端，医疗信息化厂商直接对接医院优势显著。所有新兴医疗服务，首先建立在医院院内信息系统 完备的基础上。医院始终是医疗服务的最主要输出端，医疗信息化企业是直接为医院建设信息系统的服务商，联合医院开展 面向未来医疗场景的创新服务具有天然优势。我们认为，医疗走向网络协同化、智能化是必然趋势，而医疗信息化企业在此 过程中承担了院内信息建设、院外区域资源整合、互联网医疗平台搭建等多项关键任务，业务空间巨大。,医疗信息化&互联网医疗,医疗信息化医疗IT龙头企业：卫宁健康（国内HIS领域龙头）、创业慧康（区域医疗信息化龙头）、东华软件、万达信息临床信息系统优质企业：思创医惠、和仁科技、麦迪科技医保IT行业领军企业：久远银海（国内医保IT龙头企业）互联网医疗互联网医院：卫宁健康（实体医院资源优势）、创业慧康（区域卫健委资源优势）互联网医疗平台企业：平安好医生、阿里健康 风险提示：行业发展不及预期，政策落地缓慢,01,信创国产化进阶,02,03,三季度行情回顾,04,金融IT和医疗信息化景气度高,云计算新基建顺势而上,05,未来展望,目录,谢谢观看,