新三板TMT行业2020三季报总结深度解析.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第八十四期 远观整体 ： 前三季度 总 营收 249.79 亿元（ +14.40%） +归母净利润 总额 12.08亿元（ +62.55%） ，营收 中位数 0.98 亿元（ +31.56%） +归母净利润 中位数 679.01万元（ +108.46%）。 从公司 规模来看，华强方特市值最高且超过百亿，其次是连城数控的 95.61 亿。共 8 家公司前三季度营收规模超过 3 亿， 9 家公司第三季度营收超 1 亿。 11 家公司前三季度归母净利润超 3000 万。成长性方面，44 家公司前三季度营收正增长，其中 8 家增速超 100%， 46 家公司归母净利润正增长，其中 12 家增速超 300%。热像科技在单季度 /三季度营收 /利润增长中均排名前二，表现抢眼。毛利率方面， 8 家公司达到 60%以上，净利率方面 13 家公司超过 20%，中百信和热像科技排名前二。研发费用方面，华强方特、翰博高新、连城数控位居前三，单季度研发费用超 2000 万元。 分层来看，精选层在市值、营收、归母净利润规模方面均为最大，创新层第三季度营收、归母净利润中位数增速均为最高。 近看细分 ： 电子设备行业规模最大，互联网行业综合增速最快 ： 70 家公司中信息技术行业 45 家，互联网 12 家，电子设备 13 家。 信息技术行业前三季度营收中位数增长 7.27%，归母净利润中位数增长 86.03%。中建信息 Q3营收 47.34 亿元，归母净利润 1.26 亿元，均远超业内公司。 26 家公司前三季度营收增速高于上半年营收增速， 31 家公司前三季归母净利润增速超过上半年增速。 互联网行业前三季度营收中位数增长 67.52%，归母净利润中位数增长 79.04%。华强方特 Q3 营收 11.77 亿元，归母净利润 1.56 亿元。增速方面，7 家公司前三季营收增速高于上半年， 8 家归母净利润增速高于上半年，其中镁锦优视在营收与归母净利润增速指标方面均排名第一。 电子设备行业前三季度营收中位数增长 54.08%，归母净利润中位数增长 57.54%。营收 和归母净利润 方面翰博高新、连城数控位居前二。增速方面， 10 家公司前三季营收增速超上半年， 6 家归母净利润增速超上半年。热像科技和三优光电在营收和利润增速均排名 前二 ，前三季度利润增速超 500%。综合来看，大多数公司前三季度业绩增长超过上半年， 有 明显的复苏迹象。 多维比较 ： 25 家公司 营收利润增速和大于 30%， 20 家公司盈利能力提高 ： 同时满足前三季度归母净利润、经营现金流为正 ，前三季度营收大于 1 亿元， 且营收和利润同比增长超 10%的有 16 家公司。 同时满足第三季度营收和归母净利润增速之和超 30%且同为正，前三季度两项增速之和超 30%且同为正的有 25 家公司。 前三季度毛利率和净利率同时同比上升的有 20 家公司。 综合以上三类，同时满足三类要求的公司共有 10 家 （ 微创光电、中建信息、 南麟电子、热像科技、 迈新科技、 三优光电、奥迪威、 力港网络、凯凯金服、镁锦优视 ） ， 满足 2 类要求的公司有 7 家 （ 创远仪器 、 连城数控 、 晟烨股份 、 亚奥科技 、 启奥科技 、 五舟科技 、 中苏科技 ） ， 此外 满足 1 类 要求的公司中， 有 3 家 精选层 公司（艾融软件、国源科技、翰博高新） 。 风险提示： 盈利 能力下滑风险，应收 账款 风险 ，限售解禁的影响 。 Table_Tit le 2020 年 11 月 08 日 千磨万击还坚劲 新三板 TMT 行业 2020 三季 报总结深度解析 Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号： S1450511020005 zhuhbessence 021-35082086 赵昊 分析师 SAC 执业证书编号： S1450519060001 zhaohao1essence Tabl e_Report 相关报告 方大股份：快递物流包装材料提供商牵手大型物流，新产能投产带动增长 2020-11-07 从教育升学率、民办渗透率等六大核心数据寻找教育优质赛道 2020-11-07 IPO 观察： 2020 年 1-10 月IPO 过会 431 家，第二批新三板精选层发行推进 2020-11-03 长虹能源：“碱电 +锂电 ” 双体系驱动，将发力电动工具锂电池大市场 2020-11-03 中建信息：国内领先的 ICT资源提供商， 2020Q3 归母净利润增长 122% 2020-11-03 2 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面： 70 家新三板 TMT 公司三季报发布，整体情况如何？ . 5 2. 远观整体：前三季度营收中位数增长 32%，归母净利润中位数增长 108% . 7 2.1. 70 家公司整体情况： 9 家单季度营收超 1 亿， 27 家单季度利润增速超 100%. 8 2.1.1. 公司规模：中建信息营收利润规模领先，华强方特市值规模最大 . 8 2.1.2. 成长能力：三季度四家利润增速超 10 倍，热像科技、河钢数字等表现抢眼 . 10 2.1.3. 盈利能力： 8 家公司毛利率超 60%，中百信与热像科技净利率较高 .11 2.1.4. 研发费用： 7 家企业研发费用破千万， 3 家公司研发费用率超 50% . 13 2.2. 分层视角：精选层规模较大，创新层综合增速较快 . 13 3. 近观细分：电子设备行业规模最大，互联网行业综合增速最快 . 16 3.1. 信息技术：前三季度归母净利润中位数增速 86%，河钢数字等增长明显 . 16 3.2. 互联网：前三季度营收净利中位数增速均超 65%，镁锦优视表现突出 . 20 3.3. 电子设备：前三季度营收中位数超去年全年水平，热像科技表现优异 . 22 4. 多维比较： 25 家公司营收利润增速和大于 30%， 20 家公司盈利能力提高 . 26 5. 二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 . 29 6. 一级市场：国内外科技产业投融资回顾 . 32 7. 重点公告：全市场科 技产业上市公司重要公告 . 33 图表目录 图 1： 2017-2020 前三季度总营收及增长率 . 7 图 2： 2017-2020 前三季度总归母净利润及增长率 . 7 图 3： 2017-2020 前三季度营收中位数及增长率 . 7 图 4： 2016-2020 前三季度归母净利中位数及增长率 . 7 图 5：新三板 TMT 公司市值（亿元）分布 . 8 图 6：新三板 TMT 市值前十公司 . 8 图 7： 2020Q1-Q3 新三板 TMT 公司营收前十名 . 8 图 8： 2020Q3 新三板 TMT 公司营收前十名 . 9 图 9： 2020Q1-Q3 新三板 TMT 公司归母净利润前十名 . 9 图 10： 2020Q3 新三板 TMT 公司归母净利润前十名 . 9 图 11： 2020Q1-Q3 营收增速分布情况 . 10 图 12： 2020Q1-Q3 营收增速前十名公司情况 . 10 图 13： 2020Q1-Q3 归母净利润增速分布情况 . 10 图 14： 2020Q1-Q3 归母净利润增速前十名公司情况 . 10 图 15： 2020Q3 营收增速分布情况 . 10 图 16： 2020Q3 营收增速前十名公司情况 . 10 图 17： 2020Q3 归母净利润增速分布情况 .11 图 18： 2020Q3 归母 净利润增速前 10 公司情况 .11 图 19： 2020Q3 销售毛利率分布情况 .11 图 20： 2020Q3 毛利率前十公司情况 .11 图 21： 2020Q3 销售毛利率同比增长前十名 .11 图 22： 2020Q3 销售净利率分布情况 . 12 图 23： 2020Q3 销售净利 率前十公司情况 . 12 图 24： 2020Q3 销售净利率同比增长前十名 . 12 图 25： 2020Q3 扣非归母净利率分布情况 . 12 3 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 26： 2020Q3 扣非归母净利率前十公司情况 . 12 图 27： 2020Q3 研发费用分布情况 . 13 图 28： 2020Q3 研发费用 前 10 名公司情况 . 13 图 29： 2020Q3 研发费用率分布情况 . 13 图 30： 2020Q3 研发费率用前 10 名公司情况（ %） . 13 图 31：三层公司市值中位数（亿元） . 14 图 32：三层公司市值最大值与最小值（亿元） . 14 图 33：精选层营收中位数 及其增速 . 14 图 34：精选层归母净利润中位数及其增速 . 14 图 35：创新层营收中位数及其增速 . 14 图 36：创新层归母净利润中位数及其增速 . 14 图 37：基础层营收中位数及其增速 . 15 图 38：基础层归母净利润中位数及其增速 . 15 图 39：分精选层、创新层、基础层营收中位数（亿元）及增速 . 15 图 40：分精选层、创新层、基础层归母净利润中位数（万元）及增速 . 15 图 41：分行业公司数量 . 16 图 42：前三季度分行业营收与归母净利润中位数 . 16 图 43： 2017-2020 前三季度信息技术行业营收情况 . 17 图 44： 2017-2020 前三季度信息技术行业营收情况 . 17 图 45： 2020Q3 信息技术行业公司营收情况（除中建信息） . 18 图 46： 2020Q3 信息技术行业公司归母净利润情况（除中建信息） . 18 图 47：信息技术行业公司营收增速情况 . 18 图 48：信息技术行业公司归母净利润增速情况 . 19 图 49： 2020Q3 信息技术行业公司毛利率与净利率情况 . 19 图 50： 2020Q3 信息技术行业公司研发费用与研发费用率情况 . 19 图 51： 2017-2020 前三季度互联网行业营收情况 . 20 图 52： 2017-2020 前三季度互联网行业归母净利润情况 . 20 图 53： 2020Q3 互联网行业公司营收情况 . 21 图 54： 2020Q3 互联网行业公司归母净利润情况 . 21 图 55：互联网行业公司营收增速情况 . 21 图 56：互联网行业公司归母净利润增速情况 . 22 图 57： 2020Q3 互联网行业公司毛利率与净利率情况（不含文广农贷） . 22 图 58： 2017-2020 前三季度电子设备行业营收情况 . 23 图 59： 2017-2020 前三季度电子设备行业归母净利润情况 . 23 图 60： 2020Q3 电子设备行业公司营收情况 . 23 图 61： 2020Q3 电子设备行业公司归母净利润情况 . 24 图 62：电子设备行业公司营收增速情况 . 24 图 63：电子设备行业公司归母净利润增速情况 . 24 图 64： 2020Q3 电子设备行业公司毛利率与净利率情况 . 25 图 65： 2020Q3 电子设备行业公司研发费用与研发费用率情况 . 25 图 66：主要指数周涨跌幅 . 29 图 67：周涨跌幅与成交额环比情况 . 29 图 68：安信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（ %） . 30 图 69：安信 A股科技产业本周个股涨跌幅前十名（ %） . 30 图 70：安信 H 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（ %） . 30 4 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 71：安信美股科技产业本周个股涨跌幅前十名（ %） . 30 图 72：大盘指数历史市盈率情况（动态市盈率，整体法） . 31 图 73： A 股科技板块历史 PE 估值（ TTM，整体法） . 31 表 1： 70 家新三板 TMT 公司三季报情况 . 5 表 2： 45 家信息技术行业公司 . 16 表 3： 12 家互联网行业公司 . 20 表 4： 13 家电子设备行业公司 . 22 表 5：基本视角 满足收入、利润与现金流条件的公司 . 26 表 6：成长性视角 三季度全面增长的公司（ %） . 26 表 7：盈利能力视角 毛利率与净利率同时上升的公司 . 27 表 8：满足以上条件的公司 . 27 表 9：全市场主要指数情况 . 29 表 10：上周科技产业一级市场投融资追踪 . 32 表 11：新三板科技公司公告 . 33 表 12： A 股科技公司公告 . 33 5 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 写在前面 ： 70 家新三板 TMT 公司三季报发布，整体情况如何？ 截至 2020 年 10 月 31 日，新三板 TMT 公司均已发布三季报， 2020 年企业经营情况较为复杂，对企业的经营状况进行分析十分有必要。 本文将列表中 70 家 TMT 公司按照东方财富分类指标分为信息技术、互联网、电子设备三大类，进行综合分析、分层分析与分行业分析，并寻找业绩持续增长的公司。 表 1： 70 家新三板 TMT 公司三季报情况 证券代码 名称 所属行业 市值（亿元） 2020Q1-Q3 营业收入（亿元） 2020Q1-Q3 归母净利润（万元） PE TTM PS TTM 430198.OC 微创光电 信息技术 12.38 1.01 1574.26 19.71 6.36 830799.OC 艾融软件 信息技术 18.62 1.76 2538.99 42.34 7.32 831961.OC 创远仪器 信息技术 18.79 1.87 3033.04 46.15 7.69 834415.OC 恒拓开源 信息技术 7.57 1.28 1173.66 40.88 3.10 835184.OC 国源科技 信息技术 11.81 2.10 2362.94 28.81 3.95 835508.OC 殷图网联 信息技术 5.70 0.37 439.99 31.47 6.53 835640.OC 富士达 信息技术 16.86 3.91 4730.51 28.26 3.32 430073.OC 兆信股份 信息技术 2.61 1.00 136.12 37.63 1.75 430090.OC 同辉信息 信息技术 5.62 2.97 199.05 14.20 1.06 430109.OC 中航讯 信息技术 1.51 0.69 -1041.67 23.16 0.88 430500.OC 亚奥科技 信息技术 1.37 1.55 1662.31 7.01 0.63 831287.OC 启奥科技 信息技术 10.64 1.49 744.49 21.33 4.21 833132.OC 企源科技 信息技术 4.12 4.67 140.46 -74.69 0.62 834082.OC 中建信息 信息技术 42.67 122.71 29868.45 11.12 0.22 836870.OC 山维科技 信息技术 2.48 0.43 56.07 9.00 2.85 839493.OC 并行科技 信息技术 10.55 0.73 -1997.43 -37.66 7.89 870992.OC 中百信 信息技术 3.61 0.97 2150.00 18.03 2.84 872170.OC 盛达科技 信息技术 3.50 0.20 374.60 12.28 3.77 872230.OC 青岛积成 信息技术 10.47 2.33 3034.92 20.27 2.82 430105.OC 合力思腾 信息技术 1.25 2.35 803.46 5.02 0.29 831464.OC 创高安防 信息技术 4.18 0.12 -1671.61 -20.53 21.08 831619.OC 五舟科技 信息技术 2.11 1.98 1127.40 12.54 0.84 832492.OC 金蓝络 信息技术 0.71 0.52 198.53 -1.97 0.59 832653.OC 金点物联 信息技术 1.82 0.06 -1164.17 -5.06 4.70 834644.OC 楚誉科技 信息技术 1.63 0.02 -985.59 -51.89 4.44 834743.OC 迈新科技 信息技术 1.05 1.62 1096.04 6.61 0.46 834976.OC 互普股份 信息技术 0.00 0.10 -357.85 0.00 0.00 837758.OC 宏天信业 信息技术 0.06 1.43 477.68 0.48 0.02 837988.OC 兆光科技 信息技术 0.05 0.07 17.94 9.58 0.64 838221.OC 康泰科技 信息技术 0.25 0.29 -331.97 -19.50 0.39 839232.OC 晟烨股份 信息技术 1.40 0.39 575.51 23.26 2.34 839418.OC 控汇股份 信息技术 0.89 1.01 1014.39 5.90 0.62 839546.OC 管信科技 信息技术 0.00 0.76 906.82 0.00 0.00 870029.OC 宏灿股份 信息技术 1.44 0.45 882.94 13.74 2.67 870743.OC 维数软件 信息技术 1.61 0.25 -448.82 26.08 2.43 870833.OC 红有软件 信息技术 0.00 0.99 1704.13 0.00 0.00 871907.OC 环球软件 信息技术 0.00 0.15 130.76 0.00 0.00 872076.OC 智信信息 信息技术 0.00 0.32 108.76 0.00 0.00 872102.OC 中苏科技 信息技术 30.60 1.42 3357.70 77.45 20.46 872178.OC 铭视科技 信息技术 1.06 0.20 112.81 46.61 2.43 872188.OC 优天下 信息技术 0.00 0.25 202.24 0.00 0.00 872807.OC 晏鼠股份 信息技术 4.18 0.15 94.97 41.31 10.84 6 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 873337.OC 中超伟业 信息技术 0.00 0.39 -1139.61 0.00 0.00 873373.OC 雄伟科技 信息技术 3.20 0.72 528.37 29.29 2.87 873462.OC 河钢数字 信息技术 0.00 0.70 305.70 0.00 0.00 834385.OC 力港网络 互联网 10.26 3.02 11415.25 7.06 2.91 834793.OC 华强方特 互联网 137.83 27.10 15491.64 32.27 3.11 430262.OC 神州云动 互联网 4.08 0.20 -1160.69 -29.49 13.77 831618.OC 文广农贷 互联网 2.50 0.14 -1300.78 -7.28 19.58 835997.OC 雨神电竞 互联网 0.00 0.08 -97.15 0.00 0.00 836331.OC 优晟股份 互联网 0.17 0.17 -501.03 -2.83 0.56 836636.OC 金谷高科 互联网 0.00 1.07 59.76 0.00 0.00 837070.OC 凯凯金服 互联网 0.22 2.49 2037.47