2021年新车型研究：展望2021：哪些新车值得关注.pdf

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业 研究 /专题研究 2020年 12月 10日 汽车 增持（维持） 林志轩 SAC No. S0570519060005 研究员 SFC No. AVU633 021-28972090 zhixuan.linhtsc 邢重阳 SAC No. S0570520070003 研究员 SFC No. BNN388 021-38476205 xingchongyanghtsc 刘千琳 SAC No. S0570518060004 研究员 SFC No. BQB847 021-28972076 liuqianlinhtsc 王涛 SAC No. S0570519110001 研究员 021-28972053 wangtao011711htsc 1汽车 : 11 月销量点评：需求稳健增长 2020.12 2交运设备 : 新能源销量高增长，五菱异军突起2020.11 3交运设备 : 蓬勃复苏，变革求新 2020.11 资料来源： Wind 展望 2021： 哪些新车值得关注 2021 年新车型 研究 预计 2021 年 汽车行业景气上行， 新车型上市助力车市持续 增长 展望 2021-2022 年 ， 我们预计行业进入景气上行周期， 2020-2022 年国内乘用 车销量 同比 增速分别为 -6.5%/+10.0%/+5.0%。 从新车上市的角度来看，我们认为 2021 年主流车企的新车型推出 、 走量车型的改款和换代将持续刺激汽车需求 。我们维持行业“增持”评级。 中档合资品牌：日系新车型周期较强，德系拥抱电动化趋势 据汽车之家、易车网和网上车市 报道 ，广汽本田、 广 汽丰 田和 一汽本田等企业预计在 2021 年推出多款 新车型 ， 包括 思域姊妹版、凌派、傲澜等 ，同时，多款现有车型也推出新能源版本以 更 好的响应 中国消费者的需求 ，包括威兰达 PHEV和 RAV4 PHEV等 。 2021 年大众迎来 MEB国产化元年 ，一汽大众和上汽大众计划分别推出 ID4 Crozz 和 ID4.X 车型 。美系车企如上汽通用和长安福特在 2021 年也有新车型上市计划 ， 但相比日系和德系来说 ， 我们认为其产品周期稍弱 ， 且电动化进展较慢 。 自主品牌：长城汽车新品规划较强 据 汽车之家、易车网和网上车市 报道， 主流的自主品牌如长城汽车、吉利汽车、上汽自主和广汽传祺在 2021 年均有 新车型上市计划。我们认为长城汽车自 2H20 以来进入新产品周期 ， 其新车如第三代哈弗 H6、 哈弗大狗 、WEY 坦克 300 和哈弗初恋将在 2021 年持续爬坡 ， 除此之外 ， 其 WEY 品牌和哈弗品牌也有较多车型将在 2021 年换代 。吉利汽车 11 月推出新车型星瑞， 2021 年领克和吉利品牌也均有新车型上市计划。广汽传祺 2021 年预计推出 EMPOW55 车型 ， 同时 GS8 将迎来换代 。上汽自主 2021 年有望推出 RX5 轿跑版车型 。 豪华车：宝马、奔驰和奥迪发力电动车 宝马、奔驰和奥迪是全球领先的豪华车制造商， 据汽车之家、易车网和网上车市报道 ， 2021 年 宝马 有望推出两款新能源车型 （ i4 和 iX），奔驰有望推出两款新能源车型（ EQA 和 EQB），奥迪有望将其纯电动车型 e-tron 引入国产。除此之外， 2021 年 三家公司均有主力车型的更新换代，比如宝马X5， 奔驰 C 级车和奥迪 A3。 造车新势力： 2020 年 前 10 个月 特斯拉销量领先 据 ThinkerCar 数据 ，主要的造车新势力在 2020 年销量表现较好 。 2020年 1-10 月特斯拉在华 车险上牌数达到 10 万辆 ，销量处于领先地位；蔚来汽车车险上牌数 3.1 万辆，理想汽车车险上牌数 2.2 万辆，销量分别处于造车新势力的第二和第三位。 据汽车之家、易车网和网上车市报道 ， 特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、威马汽车在 2021 年均有新车上市计划，理想汽车新车型 或在 2022 年上市 。 风险提示：经济增长不及预期、疫情反复影响汽车销量 。 (13)420375319/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10(%)汽车 沪深 300一年内行业 走势图 相关研究 行业 评级： 行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 上汽集团：多款车型或在 2021 年迎来改款 . 3 广汽集团：多款新车型将于 2021 年上市 . 4 长安汽车： 2021 年新车型持续上市 . 5 长城汽车： 2021 年产品周期持续强劲 . 6 吉利汽车： 2020 年 1-10 月销量表现相对平稳 . 7 一汽集团： 2021 年一汽丰田和一汽大众均有新车型上市 . 8 宝马： 2021 年或有两款新能源车型投放 . 9 奔驰： 2021 年或有主力车型换代 . 10 奥迪： 2020 年 1-10 月零售销量正增长 . 11 特斯拉：国产化促进 2020 年销量增长 . 12 蔚来汽车： 2020 年销量快速增长，持续推出新车型 . 13 小鹏汽车：新车型驱动 2020 年销量增长 . 14 威马汽车： 2020 年前 10 个月销量下滑 . 15 理想汽车： 2020 年前 10 个月销量爬坡较快 . 16 风险提示 . 17 行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 上汽集团： 多款车型或在 2021 年迎来改款 据 ThinkerCar 数据 ， 2020 年 1-10 月 上汽大众 车险上牌数 同比 -25%， 上汽通用车险上牌数同比 -13%， 上汽通用五菱车险上牌数同比 -24%， 上汽自主品牌车险上牌数同比 -28%。3 月份以来， 上汽各主要品牌 车险上牌数 均呈现出环比改善的的状态 。 图表 1： 上汽集团 ： 2H20 销量逐月恢复 资料来源： ThinkerCar， 华泰证券研究所 图表 2： 上汽集团 2021 年主要新车型计划 汽车制造商 车型 品牌 细分市场 更新模式 上汽乘用车 RX5 轿跑版 荣威 SUV 新车型 上汽大众 速派 斯柯达 轿车 更新换代 上汽大众 途昂 大众 SUV 中期改款 上汽大众 帕萨特 大众 轿车 中期改款 上汽大众 ID4.X 大众 SUV 新车型 上汽通用 英朗 别克 轿车 更新换代 上汽通用 昂科威 别克 SUV 更新换代 上汽通用五菱 一款 SUV 五菱 SUV 新车型 资料来源： 汽车之家 ， 易车网 ， 网上车 市 ， 华泰证券研究所 据网上车市报道 ， 上汽荣威将打造 RX5 轿跑版本 （或定名 RX5 Coupe），该车拟于 2021年上市，基于以上市的 RX5 PLUS 打造 ，沿用荣威品牌最新的前脸造型设计风格，动力方面将搭载 1.5T/2.0T 发动机 ， 同时提供 1.5T PHEV 系统 。 据汽车之家报道，上汽通用五菱 2021 年也将有一款 SUV 车型上市，该车是五菱品牌首款“银标”系列 SUV， 车型造型较为硬派 ，动力 配置或可参考已经上市 的五菱凯捷 车型 。 图表 3： 上汽荣威 RX5 轿跑版样车 图表 4： 上汽通用五菱一款新 SUV 样车 资料来源： 汽车之家 ，华泰 证券研究所 资料来源： 汽车之家 ，华 泰证券研究所 010203040506070802019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10(万辆 ) 上汽大众 上汽通用 上汽通用五菱 上汽自主行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 广汽集团： 多款新车型将于 2021 年 上市 据 ThinkerCar 数据 ， 2020 年 1-10 月广汽本田车险上牌数同比 -6%， 广汽丰田车险上牌数同比 +13%， 广汽传祺车险上牌数同比 -35%。 我们认为广汽丰田 车险上牌数 取得正增长主要得益于其产品力较强， 且品牌在国内消费者中口碑较好。 图表 5： 广汽 集团 ： 2020 年 前 10 个月 广汽丰田销量恢复较好 资料来源： ThinkerCar，华泰证券研究所 图表 6： 广汽集团 2021 年主要新车型计划 汽车制造商 车型 品牌 细分市场 更新模式 广汽传祺 GS8 传祺 SUV 更新换代 广汽传祺 EMPOW55 传祺 轿车 新车型 广汽传祺 M6 传祺 MPV 中期改款 广汽传祺 AION Y 传祺 SUV 新车型 广汽丰田 致享 /致炫 /致炫 X 丰田 轿车 更新换代 广汽丰田 C-HR 丰田 SUV 更新换代 广汽丰田 威兰达 PHEV 丰田 SUV 新车型 广汽丰田 凌尚 丰田 轿车 新车型 广汽本田 思域姊妹版 本田 轿车 新车型 资料来源： 汽车之家 ， 易车网 ， 网上车 市， 华泰证券研究所 据汽车之家报道，广汽丰田凌尚基于 TNGA 架构打造 ， 整体的造型风格与雷凌运动版较为接近 ， 该车定位介于雷凌和凯美瑞之间 ， 在动力方面，该车搭载 TNGA 2.0L 发动机和 CVT变速箱 。 据搜狐汽车报道，本田汽车在华实施“双车战略”，即在广汽本田和东风本田推出姊妹版车型，以获取更大的市场份额。 目前东风本田在售的第十代思域也接近产品周期尾声， 广汽本田的思域姊妹版车型或将于 2021 年 推出市场。 图表 7： 广汽丰田凌尚样车 图表 8： 广汽本田思域姊妹版样车 资料来源： 汽车之家 ，华泰 证券研究所 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 05101520252019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10(万辆 ) 广汽本田 广汽丰田 广汽传祺行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 5 长安汽车 ： 2021 年 新车型 持续上市 据 ThinkerCar 数据 ， 2020 年 1-10 月长安自主车险上牌数同比 +20%， 长安福特车险上牌数同比 -13%。 我们认为，长安自主车险上牌数取得正增长主要得益于其较强的产品周期，如 2020 年上市的 CS75 PLUS 和 UNIT-T 等车型 。 图表 9： 长安汽车 ： 2020 年 前 10 个月 长安 自主销量表现较好 资料来源： ThinkerCar，华泰证券研究所 图表 10： 长安汽车 2021 年主要新车型计划 汽车制造商 车型 品牌 细分市场 更新模式 长安自主 Unit-K V 标 SUV 新车型 长安自主 CS55 PLUS V 标 SUV 更新换代 长安福特 一款 SUV 福特 SUV 新车型 长安福特 新蒙迪欧 福特 轿车 更新换代 长安福特 林肯 MKZ 林肯 轿车 新车型 长安福特 Mustang Mach-E 福特 SUV 新车型 资料来源： 汽车之家 ， 易车网 ， 网上车 市， 华泰证券研究所 据汽车之家报道 ， UNIT-K 为 长安自主 UNIT 系列第二款产品 ， 该车定位中大型 SUV，该车将搭载新一代蓝鲸 2.0T 发动机和爱信 8AT 变速箱 ，该车造型具有较强的科技感 ，将于2021年上市 。 据汽车之家报道 ，林肯 MKZ将在 2021年推出新一代产品 （或更名为 Zephyr），并将由长安福特引入国产， 该车将基于福特 CD6 后驱平台打造 ， 有望推出燃油版和 PHEV版车型 ，预计匹配 10AT 变速箱 。 图表 11： 长安汽车 UNIT-K 样车 图表 12： 长安福特林肯 MKZ 实车 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 资料来源： 汽车之家 ， 华泰证券研究所 02468101214162019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10(万辆 ) 长安福特 长安自主行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 6 长城汽车 ： 2021 年产品周期 持续强劲 据 ThinkerCar 数据 ， 2020 年 1-10 月长城车保险上牌数同比 -9%， 公司保险上牌数自 2Q20以来呈现月度环比改善趋势 。 我们认为长城车险上牌数环比改善主要得益于其 2020 年新车型的贡献 ， 比如长城炮 、 第三代哈弗 H6、 哈弗大狗 、 WEY 坦克 300 和哈弗初恋 等 。 图表 13： 长城汽车 ： 2020 年 3 月以来车险上牌数环比改善 资料来源： ThinkerCar，华泰证券研究所 图表 14： 长城汽车 2021 年主要新车型计划 汽车制造商 车型 品牌 细分市场 更新模式 长城 汽车 首款 SUV 光束 SUV 新车型 长城 汽车 全新 VV7 WEY SUV 更新换代 长城 汽车 全新 VV6 WEY SUV 更新换代 长城 汽车 全新 VV5 WEY SUV 更新换代 长城 汽车 全新 SUV WEY SUV 新车型 长城 汽车 哈弗 F7 哈弗 SUV 更新换代 长城 汽车 哈弗 H9 哈弗 SUV 更新换代 资料来源： 汽车之家 ， 易车网 ， 网上车 市， 华泰证券研究所 长城汽车自 2020 年 9 月第三代哈弗 H6 上市以来 ， 开启新一轮产品周期 。 据汽车之家报道 ， 第三代哈弗 H6 内外饰相比第二代 H6 有较大的 变化，同时在智能化方面具备 FOTA能力 ， 支持 L2 级别自动驾驶 ，动力方面采用 1.5T/2.0T 发动机 和 7DCT 变速箱 ，该车上市之后颇受消费者好评， 11 月单月批发销量已经突破 2 万辆。 据汽车之家报道，该车造型较为运动越野，与第三代哈弗 H6 均出自公司的柠檬平台 ，动力方面采用 1.5T/2.0T 发动机 和 7DCT 变速箱 ， 11 月单月批发销量达到 8,555 辆 。 图表 15： 长城 第三代哈弗 H6 实车 图表 16： 长城哈弗大狗实车 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 02468101214162019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10(万辆 )行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 7 吉利汽车 ： 2020 年 1-10 月销量表现相对平稳 据 ThinkerCar 数据 ， 2020 年 1-10 月吉利车险上牌数同比 -13%， 7 月份以来，公司车险上牌数呈现环比改善的态势。 2020 年公司主力车型 ， 如博越和新帝豪 ， 逐渐进入上一轮产品周期末尾 ， 2021 年将迎来换代 ， 据易车网报道， 公司 2021 年 有数款 新车型上市 。 图表 17： 吉利汽车 ： 2020 年 前 10 个月 销量表现 相对 平稳 资料来源： ThinkerCar，华泰证券研究所 图表 18： 吉利汽车 2021 年主要新车型计划 汽车制造商 车型 品牌 细分市场 更新模式 吉利 汽车 领克 ZERO 领克 轿车 新车型 吉利汽车 领克 07 领克 SUV 新车型 吉利汽车 博越 吉利 SUV 更新换代 吉利汽车 几何 T 吉利 轿车 新车型 吉利汽车 新帝豪 吉利 轿车 更新换代 资料来源： 汽车之家 ， 易车网 ， 网上车 市， 华泰证券研究所 据汽车之家报道 ， 吉利星瑞于 2020 年 11 月上市，该车属于吉利 4.0 时代车型 ， 基于 CMA平台打造 ， 配备沃尔沃 Drive-E 系列 2.0T 发动机和 7DCT 变速箱 ，该车支持 OTA 升级 ，搭载了 GKUI 吉客智能生态系统 ，具备车道保持辅助、自适应巡航、抬头显示、自动泊车等辅助驾驶功能 ，上市首月批发销量超过 7000 辆 。 据易车网报道，领克品牌首款基于 SEA架构的纯电动车型领克 ZERO 有望于 2021 年上市 ， 该车 NEDC 续航里程有望超过 700公里 ，百公里加速 4 秒以内 。 图表 19： 吉利星瑞实车 图表 20： 吉利领克 ZERO 样车 资料来源： 公司官网 ， 华泰证券研究所 资料来源： 公司官网 ，华泰证券研究所 024681012141618202019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10(万辆 )行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 8 一汽 集团： 2021 年一汽丰田 和一汽大众均有新车型上市 据 ThinkerCar 数据 ， 2020 年 1-10 月一汽大众 车险上牌数同比 -15%， 一汽丰田车险上牌数同比 +1%。 图表 21： 一汽 集团 ： 2020 年 前 10 个月一汽 丰田 销量 正增长 ， 一汽大众 销量 负增长 资料来源： ThinkerCar，华泰证券研究所 图表 22： 一汽集团 2021 年主要新车型计划 汽车制造商 车型 品牌 细分市场 更新模式 一汽大众 SMV concept 大众 SUV 新车型 一汽大众 ID4 Crozz 大众 SUV 新车型 一汽丰田 威驰 丰田 轿车 更新换代 一汽丰田 傲澜 丰田 轿车 新车型 一汽丰田 Harrier 丰田 SUV 新车型 一汽丰田 汉兰达姊妹版混动 丰田 SUV 新车型 一汽丰田 RAV4 PHEV 丰田 SUV 新车型 一汽丰田 奕泽混动 丰田 SUV 新车型 资料来源： 汽车之家 ， 易车网 ， 网上车 市， 华泰证券研究所 据汽车之家报道，一汽丰田 2021 年预计推出一款全新轿车 （或名傲澜）， 定位在卡罗拉和亚洲龙之间，有望搭载亚洲龙同款 2.0L发动机 加 Direct-shift CVT变速箱 ， 与广汽丰田 2021年的新车型凌尚属于姊妹版车型 。 据爱卡汽车报道，一汽大众 2021 年有望推出一款全新中大型 SUV（前期样车名为 SMV concept）， 该车 基于 MQB-B 平台打造 ， 可视作上汽大众途昂的姊妹版车型， 作为中大型 SUV， 该车预计提供 6 座和 7 座版供消费者选择。 图表 23： 一汽丰田傲澜样车 图表 24： 一汽大众 SMV concept 样车 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 0510152025302019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10(万辆 ) 一汽大众 一汽丰田行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 9 宝马 ： 2021 年 或 有 两款 新能源车型投放 据 ThinkerCar 数据 ， 2020 年 1-10 月华晨宝马车险上牌数同比 +13%， 进口宝马车险上牌数同比 -11%， 宝马品牌在华合计车险上牌数同比 +7%。 我们认为华晨宝马车险上牌数取得正增长主要得益于 豪华车需求增长 、 公司较好的品牌认知度 以及宝马 5系的中期改款上市 。2020 年 1-10 月华晨宝马销量占宝马中国销量比例达到 77%（ 2019 年 1-10 月 73%）。 图表 25： 宝马： 2020 年 前 10 个 月 销量 正增长 资料来源： ThinkerCar，华泰证券研究所 图表 26： 宝马 2021 年主要新车型计划 汽车制造商 车型 品牌 细分市场 更新模式 宝马 宝马 i4 宝马 轿车 新车型 宝马 宝马 iX 宝马 SUV 新车型 宝马 宝马 X5 宝马 SUV 更新换代 资料来源： 汽车之家 ， 易车网 ， 网上车 市， 华泰证券研究所 据易车网报道 ， 宝马 i4 纯电动轿车 有望于 2021 年上市 ， 该车基于 CLAR 平台打造 ， 将搭载第五代宝马 eDrive 系统 ， WLTP 续航里程可以达到 600 公里 ， 百公里加速在 4 秒左右 。同年上市的还有宝马 iX 纯电动 SUV 车型 ， 该车同样搭载第五代宝马 eDrive 系统 ， WLTP续航里程可以达到 600 公里 ， 百公里加速在 5 秒以内。 从新车计划来看，宝马汽车 或 将增加新能源 车型 的投放 力度 。 图表 27： 宝马 i4 样车 图表 28： 一汽大众 SMV concept 样车 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 0123456789102019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10(万辆 ) 华晨宝马 进口宝马行业 研究 /专题研究 | 2020 年 12 月 10 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 10 奔驰 ： 2021 年 或有 主力车型 换代 据 ThinkerCar 数据， 2020 年 1-10 月北京奔驰车险上牌数同比 +7%， 进口奔驰车险上牌数同比 +3%， 奔驰品牌在华合计车险上牌数同比 +6%。 我们认为 北京 奔驰汽车车险上牌数取得正增长主要得益于豪华车需求增长、公司较好的品牌认知度以及新车型 B 级车上市等。2020 年 1-10 月 北京 奔驰销量占 奔驰 中国销量比例达到 80%，与去年同期持平 。 图表 29： 奔驰 ： 2020 年 前 10 个月 销量 正增长 资料来源： ThinkerCar，华泰证券研究所 图表 30： 奔驰 2021 年主要新车型计划 汽车制造商 车型 品牌 细分市场 更新模式 奔驰 C 级轿车 梅赛德斯奔驰 轿车 更新换代 奔驰 CLS 梅赛德斯奔驰 轿车 更新换代 奔驰 EQA 梅赛德斯奔驰 SUV 新车型 奔驰 EQB 梅赛德斯奔驰 SUV 新车型 资料来源： 汽车之家 ， 易车网 ， 网上车 市， 华泰证券研究所 据 易车网 报道 ， 奔驰有望在 2021 年推出 EQA， 该车是一款 纯电动 SUV，从外观来看，与 GLA 较为接近 ， 该车将搭载 60kWh 电池组 ， 续航里程或达到 500 公里 。 同年有望也推出 EQB， 该车也是一款纯电动 SUV， 从外观来看 ， 与 GLB 较为接近 ， 该车续航里程也有望达到 500 公里 。 除此之外， 2021 年奔驰 C 级车也有望更新换代。 从新车计划来看，奔驰汽车或将增加新能源车型的投放力度。 图表 31： 奔驰 EQA样车 图表 32： 奔驰 EQB 样车 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 资料来源： 汽车之家 ，华泰证券研究所 01234567892019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10(万辆 ) 北京奔驰 进口奔驰