中国內地及香港IPO市场：2020年回顾与2021年前景展望.pdf

中国內地及香港 IPO市场 2020年回顾与 2021年前景展望 全国上市业务组 ， 2020年 12月 16日2 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 2020年全球宏观经济与地缘政治概况3 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 全球新冠肺炎确 诊病例超 6,000 万宗 受新冠肺炎疫情 影响，今年全球 经济预计将下降 4.2% 未来新冠疫苗投 入使用将有助于 提振市场信心 国际油价近日呈 现向上突破趋势 主要产油国就明 年逐步提高产量 达成一致 经 合 组 织 预计中 国将 是 2020年 唯 一实 现经济 增长 的 主要经济 体 人民币汇率 上 涨 全年新 增一般债 券发行 计 划已完 成 用于 支持化 解地 方 中 小银行风险 新 增专项债券额 度已 于近 期 下 达 地 方政府债券偿 债压力加大 ， 债 务 率接 近 警戒范 围 下 限 美 国国 会众议院 通过外 国 公司 问责法案 受到新冠疫情影响， 2020年全年全球宏观经济表现欠佳，地缘政治紧张，环球资本市 场表现多次不稳 美 新冠 死亡人数 或 破 30万 美 联 储在 未来 几 年 内维持低利率 不变 美 联 储或调整购 债 计 划 美元指数持续走 低 市场 一度对美 国 总统大选陷 入 忧 虑 ， 特朗普拒绝 承认 大选 结果 美 国提 出规模 9,160亿 美元的 新 刺激 方案 英 国 脱欧仍存分 歧谈判延 期 ， 或 会 于年 底硬脱欧 受 到脱欧 前景 恶 化的 拖累 ， 英镑 大 幅 走 弱 欧洲央 行 将 进 一 步 扩 大 和延 长 目 前 的 抗 疫 紧急买 债 计 划 至最少 2022年 3月 底 ， 并 维持利率不变4 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 2020年度新股市场回顾 全球5 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 纳斯达克凭借更多超大型新股重返全球新股融资额榜首，香港交易所跻身第二位， 上交所则紧随其后位列第三位 2020年全球 IPO融资额前五大交易所 资料 来 源： 中国 证 券 监督委员（ 中国 证监 会 ）、纳斯 达 克、 香港 交易所（ 港 交所）、纽约证 券 交易所（纽交所）、彭博 及德勤 分析 ， 截至 2020年 12月 31日， 假设 计 划 于 2020年 12月 17日 至 31日 期 间挂 牌 的 10只 香港主 板 新 股能够 成 功 上市， 并且以其 发 售 价 格 范围 中 间值定 价， 以 及 包括两只 于 2020年 12月上市 的 超 大 型 新 股 会 于 2020年 12月 31日前 悉 数行 使 其 超 额 配售 权 所 带 来 的 融 资 金 额 ， 另 于 2020年 12月 17日 至 31日 之 间 有 22只 新 股 于 内 地上市， 并 按照 已公 布 的发行 价 格 或行 业 平均 市 盈 率 计 算 其 融 资 金 额 ， 但 并 不 包括截至 2020年 12月 31日 仍 处 于 稳 定 价 格 期的 新上市 股 份 ， 行 使超 额 配售 权而可 能 会 带 来 的额外 融 资 金 额 。 包括 房 地产投 资 信 托基金 所 筹集 的 资 金 ， 但 不 包括 投 资 信 托 公司 、 封闭式 投 资 公司 、 封闭式基金 和特 殊 目 的 收 购 企 业 （ SPAC）所 筹集 的 资 金 。 203只新股 融资 4,410亿 港元 纳斯达克 145只新股 融资 3,973亿 港元 香港交易所 228只新股 融资 3,799亿 港元 上海证券交易所 43只新股 融资 2,629亿 港元 纽约证券交易所 160只新股 融资 1,432亿 港元 深圳证券交易所 1 2 3 4 56 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 受去年两只具有历史性规模 的 超大型新股影响， 今 年全球前 十 大新股融资额 较 去年 下滑 43%， 但今 年榜 单中半数 新股 来自 上交所 和 港交所，其 中 更有 4只位 居 前 四 位， 代 表 中 国内 地 和 香港市场 吸引力逐步增加 ， 在国际 资本市场 中的 地位 进一步提升 2020年 资料 来 源： 中国 证监 会 、 港 交所、纽交所、纳斯 达 克、 阿姆 斯特 丹 交易所、 华沙 证 券 交易所、 意 大利 证 券 交易所、 法 兰 克 福 证 券 交易所、 伦敦 证 券 交易所、彭博 及德勤 分析 ， 截至 2020年 12月 31日， 假设两只 于 2020年 12月上市 的 超 大 型 新 股 会 于 2020年 12月 31日前 悉 数行 使 其 超 额 配售 权 所 带 来 的 融 资 金 额 ， 并 不 包括截至 2020年 12月 31日 仍 处 于 稳 定 价 格 期的 新上市 股 份 ， 行 使超 额 配售 权而可 能 会 带 来 的额外 融 资 金 额 。 包括 房 地产投 资 信 托基金 所 筹集 的 资 金 ， 但 不 包括 投 资 信 托 公司 、 封闭式 投 资 公司 、 封闭式基金 和 SPAC所 筹集 的 资 金 。 2019年 排名 公司 证券交易所 融资额 (亿港元 ) 1 中 芯 国际 上 交所 588 2 京东集团 港 交所 345 3 京沪 高 铁 上 交所 344 4 京东健康 港 交所 310 5 Snowflake 纽交所 299 6 Airbnb 纳斯 达 克 271 7 DoorDash 纽交所 261 8 网 易 港 交所 243 9 JDE PeetsBV 阿姆 斯特 丹 交易所 219 10 Allegro.eu SA 华沙 证 券 交易所 218 合计 3,098 排名 公司 证券交易所 融资额 (亿港元 ) 1 沙 特 阿 美 沙 特证 券 交易所 1,998 2 阿里巴巴 港 交所 1,012 3 Uber Technologies 纽交所 636 4 百威亚太 港 交所 451 5 邮 储银行 上 交所 316 6 AvantorInc. 纽交所 262 7 Lyft Inc. 纳斯 达 克 184 8 NexiSpA 意 大利 证 券 交易所 183 9 XP Inc 纳斯 达 克 176 10 TeamViewer AG 法 兰 克 福 证 券 交易所 171 合计 5,389 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 7 2020年新股市场回顾 中国内 地8 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 53 26 52 70 87 54 106 141 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 0 40 80 120 160 上海 主板 深圳 中小企业板 中国创业板 中国科创板 IPO融 资 额 IPO数量 2019年 IPO数 量 2020年 IPO数 量 2019年 IPO融 资 额 2020年 IPO融 资 额 2019年 2020年 2019年 2020年 2019年 2020年 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所、 深圳 证 券 交易所 ， 数 据 截至 2020年 12月 31日，德勤预计 2020年 12月 17日 至 31日 之 间 有 22只 新 股 上市， 并 按照 已公 布 的发行 价 格 或行 业 平均 市 盈 率 计 算 其 融 资 金 额 。 2020年 中国内 地新股 发行速 度大 幅 上 升 2019年 2020年 (亿 元人民币 ) 新股 发行数量 大 幅增加 ， 平均 融资额 略 有 下降 2020年 2019年 2,491亿 元 人民币 201只 新股 4,645亿 元 人民币 388只 新股 新 证 券法 及 创 业 板 注册制改革 利 好 A股 市场 科创 板和 创 业 板 发行 速 度 稳 步上 升 新股 数量 93% 融资额 87%9 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 2020年 中国内 地 IPO市场概 览 前 5大 IPO共计 融资规模 为 1,167亿元 人民币 ， 较 去年 同期 上 升 57%， 整体 规模 增加 426亿元 人民 币 ，前两大融资 金 额 显著高于 其 余 新股融资规模 2020年 1.中芯国际 (532亿 元人民币 ) 科创 板 上市 2. 京沪高铁 (307亿 元人民币 ) 3.金龙鱼 (139亿 元人民币 ) 5.奇安信 (57亿 元人民币 ) 科创 板 上市 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所、 深圳 证 券 交易所 ， 数 据 截至 2020年 12月 31日，德勤预计 2020年 12月 17日 至 31日 之 间 有 22只 新 股 上市， 并 按照 已公 布 的发行 价 格 或行 业 平均 市 盈 率 计 算 其 融 资 金 额 。 2019年 4.中金公司 (132亿 元人民币 ) 1. 邮储银行 (284亿 元人民币 ) 2. 浙商银行 (126亿 元人民币 ) 3. 中国广核 (126亿 元人民币 ) 4.中国通号 (105亿 元人民币 ) 科创 板 上市 5.渝农商行 (100亿 元人民币 )10 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 0 0 0 0 6 15 21 35 43 1 10 9 17 28 49 65 55 53 41 18 18 15 6 12 15 14 12 10 17 39 21 0 0 0 18 12 23 4 6 9 9 22 21 23 18 19 7 1 6 5 9 18 7 7 5 12 19 18 0 0 0 24 11 14 23 51 4 9 11 28 30 48 34 33 26 12 7 3 7 10 9 18 12 16 51 27 33 37 24 22 67 28 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 0 40 80 120 160 200 上 海 主 板 深圳 中 小 企 业 板 深 证 创 业 板 上 海科创 板 融 资 额 1 22 2020年 第四季 度 新 股 发行数 量 较第三季 度 有 所 减 少 ， 但 仍 居历史同 期 第二 高 位 （亿 元人民币 ） 融资额 IPO数量 2020年 中国内 地 IPO市场概 览 新股 发行速 度 加快 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所、 深圳 证 券 交易所 ， 数 据 截至 2020年 12月 31日，德勤预计 2020年 12月 17日 至 31日 之 间 有 22只 新 股 上市， 并 按照 已公 布 的发行 价 格 或行 业 平均 市 盈 率 计 算 其 融 资 金 额 。 IPO步伐明显加快 上市 申请名单 大 幅 上 升 237宗 IPO已过 发 审会 截至 2020年 12月 11日， 568只 新 股 上 会 （包括 科创 板 206只 ， 创 业 板 191只） ， 其 中 553只 已 审核 通过 （包 括 科创 板 199只 ， 创 业 板 188只） ， 7只 上 会 未 通过 （包括 科创 板 2只 ， 创 业 板 1只） ， 2只 取消审核 （包括 科创 板 1只 ， 创 业 板 1只） ， 5只 暂缓表决 （包括 科创 板 4只） ， 延 期 审核 1只（包括 创 业 板 1只） ； 截至 2020年 12月 11日， 申 请上市 的公司 共 达 799家 （包括 科创 板 217家 ， 创 业 板 391家 ） ， 其 中 74宗中 止 审查 （包括 科创 板 5家 ， 创 业 板 65家 ） ； 于 2020年 12月 11日， 725宗 活跃 申 请 （包括 科创 板 212宗， 创 业 板 326宗 ） 正 在 处 理 中。 其 中 187宗 已通过 发 审 会 （包括 科创 板 60宗， 创 业 板 72宗 ） ， 50家 已 提 交 注册 （包括 科创 板 25宗， 创 业 板 25宗 ）并 轮候 上 市。11 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 12% 11% 47% 20% 10% 未有 盈 利 10倍 以 下 10倍 至 30倍 30倍 至 50倍 50倍 至 100倍 100倍 以 上 科创板 2020年 中国内 地 IPO市场概 览 新股上市首 日 市 盈率及 平均 回 报率 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所、 深圳 证 券 交易所 ， 截至 2020年 12月 31日。 2020年 各 新 股 发行 市 盈 率 ， 最 低 为 9倍 ， 最 高 为 48倍 。 88%的 IPO项 目 (124宗 )市 盈 率在 20至 30倍 之 间 ， 较 2019年上 升 了 16个 百 分 点 。 10%的 IPO项 目 (14宗 )市 盈 率在 10至 20倍 之 间 ， 较 2019年下降 12个 百 分 点 。 新 股 上市 首 日 平均 回 报 率 为 44%， 由 于 A股 主 板 及中 小 板规定 新 股 首 日 涨 幅 不 得 44%， 因此 新 股 首 日回 报 率 无 明 显差异 ， 最 高 和最 低 回 报 率 分 别为 44%和 31%。 1% 10% 88% 1% 10倍 以 下 10倍 至 20倍 20倍 至 30倍 30倍 以 上 上海 主板 、 深圳 中小企业板 上海 主板 、 深圳 中小企业板 11%的 IPO项 目 (16宗 )市 盈 率在 10至 30倍 之 间 。 12%的 IPO项 目 (17宗 )未有 盈 利 ， 属 于未 盈 利 上市。 其 余 的 77%的 IPO项 目 (108宗 )市 盈 率 都 在 30倍 之 上。 新 股 上市 首 日 平均 回 报 率 为 139%， 由 于 科创 板 上市前 5日 涨 幅 不 受 限 制 ， 因此 回 报 率 较 传 统 板 块 较 大 。 新 股 回 报 率 之 间 差异显著 ， 最 高 和最 低 回 报 率 分 别为 924%(国 盾 量 子 ) 和 12%(瑞 联新 材 )。 科创板12 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 9% 31% 30% 30% 10倍 以 下 10倍 至 20倍 20倍 至 30倍 30倍 至 40倍 40倍 以 上 创业板 （ 新 ） 2020年 中国内 地 IPO市场概 览 新股上市首 日 市 盈率及 平均 回 报率 资料 来 源： 中国 证监 会 、 深圳 证 券 交易所 ， 截至 2020年 12月 31日。 2020年 8月 24日 之 前 各 新 股 发行 市 盈 率 之 间 差异 较 小 ， 最 低 为 15倍 ， 最 高 为 23倍 。 77%的 IPO项 目 (34宗 )市 盈 率在 20至 30倍 之 间 。 23%的 IPO项 目 (10宗 )市 盈 率在 10至 20倍 之 间 。 新 股 上市 首 日 平均 回 报 率 为 44%， 由 于 A股规定 新 股 首 日 涨 幅 不 得 44%， 因此 新 股 首 日回 报 率 都为 44%。 23% 77% 10倍 以 下 10倍 至 20倍 20倍 至 30倍 创业板 （旧） 创业板 （改革 前 ） 2020年 8月 24日 之 后 新 股 发行 市 盈 率 之 间 差异 较 大 。 最 低 为 16倍 ， 最 高 为 66倍 。 40%的 IPO项 目 (22宗 )市 盈 率在 10至 30倍 之 间 。 其 余 的 60%的 IPO项 目 (32宗 )市 盈 率 都 在 30倍 之 上。 新 股 上市 首 日 平均 回 报 率 为 174%， 由 于 创 业 板 改革 后 上市前 5日 涨 幅 不 受 限 制 ， 因此 平均 回 报 率 较改革 前 大 幅 上 升 。 新 股 上市 首 日 平均 回 报 率 之 间 差异显著 ， 最 高 和最 低 回 报 率 分 别为 1061%(康 泰医学 )和 43%(锋尚文 化 )。 创业板 （改革 后 ）13 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 A股 IPO融资规模 超 大 规模（ 10亿 美元 及 以 上 ） 大 规模（ 5-10亿 美元 ） 中 等 规模（ 2-5亿 美元 ） 小 规模（ 2亿 美元 以 下 ） 4 总 融资额 ： 2,491亿 元 人民币 邮储银行 浙商银行 中国广核 中国通号 (科创 板 ) 渝农商行 宝丰能源 有 4笔 超大型 的 新股 发行 （ 其 中科创板 1笔） ， 总 融资额 为 1,110亿元 人民币 ， 较 2019 年大 幅 上 涨 总 融资额 ： 1,387亿 元 人民币 工 业 富联 总 融资额 ： 1,586亿 元 人民币 东方 证券 中国核 电 国 泰君 安 总 融资额 ： 2,304亿 元 人民币 2020年 中国内 地新股市场融资规模 分析 总 融资额 ： 1,504亿 元 人民币 上海 银行 江苏 银行 1宗 IPO融资 271 亿元 人民币 4宗 IPO融资 1,110 亿元 人民币 没有极大规模 新股发行 2宗 IPO融资 179亿元 人民币 3宗 IPO融资 533亿元 人民币 3 1 6宗 IPO融资 823 亿元 人民币 6 2 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所、 深圳 证 券 交易所 ， 数 据 截至 2020年 12月 31日，德勤预计 2020年 12月 17日 至 31日 之 间 有 22只 新 股 上市， 并 按照 已公 布 的发行 价 格 或行 业 平均 市 盈 率 计 算 其 融 资 金 额 。 总 融资额 ： 4,645亿 元 人民币 中芯国际 (科创 板 ) 京沪高铁 金龙鱼 中金公司 314 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 4.9 5.9 5.3 10.7 8.6 9.2 0.0 3.0 6.0 9.0 12.0 0 700 1,400 2,100 2,800 3,500 4,200 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 A股 巿 场 IPO融资规模 (10亿 美 元 及以 上超大型规模 发行 除外 ) 大 规模： 5-10亿 美元 中 等 规模： 2-5亿 美元 小 规模： 2亿 美元 以 下 平均 (亿 元 人民币 ) 195宗 IPO 1,668亿 元 人民币 216宗 IPO 1,053亿 元 人民币 225宗 IPO 1,325亿 元 人民币 436宗 IPO 2,304亿 元 人民币 104宗 IPO 1,115亿 元 人民币 (亿 元人民币 ) 2020年 中国 內 地新股 巿 场融资规模 分析 上海 主板 、 创业板和科创板的平均 融资规模 均较 去年有所上 升 ， 平均 融资规模 分别 为 14.1亿元 、 8.5亿元 人民币 和 15.5亿元 人民币 ，上年 同期 分别 为 8.7亿元 、 5.8亿元 人民币和 11.9亿 人民币 ； 深圳 中小板的平均 融资规模 均较 去年有所 下降 ， 平均 融资规模 为 6.9亿元 人民币 ，上年 为 13.8亿元 人民币 。 384宗 IPO 3,635亿 元 人民币 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所、 深圳 证 券 交易所 ， 数 据 截至 2020年 12月 31日，德勤预计 2020年 12月 17日 至 31日 之 间 有 22只 新 股 上市， 并 按照 已公 布 的发行 价 格 或行 业 平均 市 盈 率 计 算 其 融 资 金 额 。 7.0%15 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 2020年 2019年 超额 认购倍 数 表现 最 佳 IPO (以 超额 认购倍 数计 ) 8,403x 100% IPO获得 超 额 认 购 。 在 获得 超 额 认 购的项 目 当 中， 100%更 获得 超 额 认 购 100倍 以 上。 (2019年 : 100%) (2019年 : 100%) 大 洋生物 德方 纳 米 2020年前五大超额 认购 IPO 发行商 超额 认购倍 数 大 洋生物 9,709x 朗特 智 能 9,615x 天 地 在 线 9,174x 海 象 新 材 8,929x 直真 科 技 & 开 普 检测 8,772x 2020年 中国内 地新股 认购分析 新股 认购热 情 未见 有 减退 9,709x 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所、 深圳 证 券 交易所 ， 截至 2020年 12月 16日。16 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 3% 7% 9% 36% 9% 32% 1% 能源和资源 行 业 金融 服 务 行 业 医疗 及 医药 行 业 制 造 行 业 房 地产 行 业 消 费 行 业 科 技 、 传媒 和 电 信 行 业 其 他 2% 1% 11% 48% 13% 22% 1% 1% 3% 2019年 2020年 2020年 中国内 地新股 行业 划分 (按 数量计 ) 制造 业 比例 上 升明显 ， 消费 行业和 医疗及医药 行业 比例 略 有上 升 ， 金 融 服务 和 房 地 产 行业 比例 略 有 下降 ， 科 技、传媒 和 电 信行业 比例 下降明显 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所、 深圳 证 券 交易所 ， 数 据 截至 2020年 12月 31日，德勤预计 2020年 12月 17日 至 31日 之 间 有 22只 新 股 上市。17 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 5% 12% 30% 19% 30% 3% 能源和资源 行 业 金融 服 务 行 业 医疗 及 医药 行 业 制 造 行 业 房 地产 行 业 消 费 行 业 科 技 、 传媒 和 电 信 行 业 其 他 1% 273 653 159 504 36 155 706 5 0 100 200 300 400 500 600 700 800 能源 和 资 源 行业 金 融 服务 行业 医疗及医药 行业 制造 行业 房 地 产 行业 消费 行业 科 技、传媒 和 电 信行业 其 他 2019年 151 216 548 1,394 33 909 1,381 13 0 350 700 1,050 1,400 1,750 能源 和 资 源 行业 金 融 服务 行业 医疗及医药 行业 制造 行业 房 地 产 行业 消费 行业 科 技、传媒 和 电 信行业 其 他 2020年 11% 26% 7% 20% 2% 6% 28% (亿 元人民币 ) (亿 元人民币 ) 2020年 中国内 地新股 行业 划分 (按 融资额 计 ) 制造 行业的 融资 金 额 领先 ， 科 技、传媒 与 电 信行业 紧随其后 制造 行业 领先 科 技传媒 与 电 信行 业 领先 资料 来 源： 中国 证监 会 、 德勤 估 计与 分析 ， 数 据 截至 2020年 12月 31 日，德勤预计 2020年 12 月 17日 至 31日 之 间 有 22 只 新 股 上市， 并 按照 已 公 布 的发行 价 格 或行 业 平均 市 盈 率 计 算 其 融 资 金 额 。18 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 0 46 39 36 7 1 9 20 26 3 0 50 100 暂缓 表 决 已 通 过 发 审会 预先披露 更新 已反馈 上海 主板 深圳 中小板 1 16 73 64 10 0 10 38 31 3 0 50 100 150 200 暂缓 表 决 已 通 过 发 审会 预先披露 更新 已反馈 已 受 理 上海 主板 深圳 中小板 2020年 中国内 地 传统 板 块等候 上市 审 核企业 状态分析 截至 2020年 12月 11日 ， 除 了 申 报 于科创板和创业板 上市 的企业 以外 ， 等候 上市 的 正常 审 核 状态 企业数量为 187家 ， 显著较 2019年 同期 等候 上市 的 246家 减 少 55家 ， 另 外 有 4家 企业 因 申请 文件 不 齐备 等 导致 中 止 审 核 ， 将 在 更新 财 务 数 据 后 恢复 审 核 2019年新股 审 核 状 况 2020年新股 审 核 状 况 资料 来 源： 中国 证监 会 ， 截至 2020年 12月 11日 。 已 受 理19 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 17 30 107 37 60 3 3 0 25 26 5 1-4080120 等候 上交所 审 核的科创板 上市 企业数量 提 交 注册 暂缓审 议 2020年 2019年 截至 2020年 12月 11日 ， 科创板 等候 上市 的 正常 审 核 状态 企业数量为 212家 ， 另 外 有 5 家 企业 因 申请 文件 不 齐备 等 导致 中 止 审 核 ， 将 在 更新 财 务 数 据 后 恢复 审 核 2020年 中国内 地 科创板 等候 上市 审 核企业 状态分析 已 受 理 资料 来 源： 中国 证监 会 、 上 海 证 券 交易所 ，德勤 分析 ， 截至 2020年 12月 11日。 (家 ) 已 问询 通 过 中 止 2020年 2019年 2020年 2019年 2020年 2019年 2020年 2019年 2020年 2019年20 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 38 190 72 1 25 65-50100150200 等候 深交所 审 核的创业板 上市 企业数量 提 交 注册 暂缓审 议 截至 2020年 12月 11日 ， 创业板 等候 上市 的 正常 审 核 状态 企业数量为 326家 ， 另 外 有 65 家 企业 因 申请 文件 不 齐备 等 导致 中 止 审 核 ， 将 在 更新 财 务 数 据 后 恢复 审 核 2020年 中国内 地 创业板 等候 上市 审 核企业 状态分析 已 受 理 资料 来 源： 中国 证监 会 、 深圳 证 券 交易所 ， 截至 2020年 12月 11日。 (家 ) 已 问询 通 过 中 止 截至 2019年 12月 31日 ， 审 核 制 下创业板 等候 上市 的 正常 审 核 状态 企业数量为 188家 ，其 中 已 受 理 21家 ， 已反馈 77家 ， 预先披露 更新 71家 ， 已 通 过 发 审会 18家 及暂缓 表 决 1家 。21 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 对 中 介机构 的 影响 及 信 息 披露 的 变化 对 中 介机构执 行 证 券 业务 的 资 质 要 求由 “ 审 批 制 ” 改 为 “备案 制 ” ， 同 时 要 求 中 介机构从事 证 券 业务， 必须 经国务 院 证 券 监督 管理机构 和 有 关部门批准 ； 在 关 于 内 幕 信息 和 信息 披露 的 修 改 中， 扩 大对 于 内 幕知 情 人 和 内 幕 信息 的 界 定 范围 ， 同 时 扩 大 了信息 披露义 务 人的 主 体范围 ， 从 发行人 、 上市 公司 拓 展 至 发行人 及 法 律 、 行政法 规和 国务 院 证 券 监督 管理机构 规定 的 其 他 信息 披露义 务 人 。 03 违法违 规 成 本 及 投 资 者保护 方 面 的主 要变化 新 增 证 券 欺诈 发行责 令 回 购 制 度 ， 建立 了 违 规 主 体的利 益 “回 吐 ”机 制； 对发行人 、 控 股股 东 、 实 际 控 制 人 、 保荐 人 、证 券公司 、承 销 机构等 市场 参 与主 体的 处 罚 力度 进 行 了 大 幅 度 的 提高， 新 设 第 六章投 资 者保护 制 度 ， 引 入 “代 表 人 诉讼” 制 度 ， 同 时 鼓励举 报机 制 ，有 利 于全 民 监督 与全 民维 权 的 氛 围 形 成 。 02 全 面推 行 “注册 制 ” 将“持续 盈 利 能 力 ”修 改 为 “持续 经 营 能 力 ” ， 上市 企 业将更 关 注 持续 经 营 能 力 ； 删除 法 定 上市 条件 ， 改 为 “应 当 符 合 证 券 交易所 上市 规 则 规定 的 上市 条件” ； 由 证 券 交易所 取 代 证监 会发 审 委 审核 公 开 发行 证 券的 申 请。 01 全 国人 大 常委 会 发 布 -中 华 人民共和国 证券 法 2020年 3月 1日 ， 中 华 人民共和国 证券 法正式施 行 。 2020年 中国内 地资本市场回顾22 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 精简 发行 条件 ， 拓宽 创业板 再 融资 服务 覆盖面 取消创 业 板 公 开 发行 证 券 最 近 一期 末 资 产 负 债率 高于 45%的 条件 ； 取消创 业 板 非 公 开 发行 股 票连 续 2年 盈 利的 条件 ； 将 创 业 板 前 次募 集 资 金基 本 使用 完 毕 ， 且 使用 进 度 和 效 果 与 披露 情 况 基 本 一致 由 发行 条件 调整 为 信息 披露 要 求 。 证 监 会 发 布 再 融资规则 2020年 中国内 地资本市场回顾 2020年 2月 14日 ， 为 深 化 金 融 供给侧结构 性 改革 ， 完善再 融资市场 化 约 束机 制 ， 增 强 资本市场 服务 实 体 经济 的 能 力 ， 助 力 上市 公司 抗击 疫情 、 恢复 生 产 ，证 监 会 发 布关 于 修 改 的 决 定关 于 修 改 的 决 定关 于 修 改 的 决 定 （以 下 简称再 融资规则 ） ， 自发 布之 日 起施 行 。 适当延 长 批文 有 效 期 ， 方 便 上市 公司 选择 发行 窗口 将 再 融 资 批文 有 效 期 从 6个 月 延 长 至 12个 月。 02 01 03 优 化非 公 开 制 度 安排 ， 支 持 上市 公司引 入战 略 投 资 者 上市 公司 董 事 会 决 议 提前确 定 全 部 发行对 象 且 为 战略 投 资 者 等 的 ， 定 价 基 准 日 可 以 为关 于 本次非 公 开 发行 股 票 的 董 事 会 决 议公 告 日 、股 东 大会 决 议公 告 日 或 者 发行期 首 日 ； 调整 非 公 开 发行 股 票 定 价 和 锁 定 机 制 ，将 发行 价 格 由 不 得 低 于 定 价 基 准 日前 20个 交易 日 公司 股 票 均 价 的 9折 改 为 8 折 ； 将 锁 定 期 由 36个 月 和 12个 月 分 别 缩短 至 18个 月 和 6个 月， 且 不 适 用 减 持 规 则 的 相 关 限 制； 将主 板（ 中 小 板）、 创 业 板 非 公 开 发行 股 票 发行对 象 数 量 由 分 别 不 超 过 10名 和 5名 ， 统一调整 为 不 超 过 35名 。23 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 证 监 会 发 布 新三 板 转 板 上市 指 导 意 见 2020年 4月 17日 ，证 监 会 发 布 公 开 募集 证券 投 资 基 金 投 资全 国中小企业 股 份转让系 统 挂牌 股 票 指 引 ； 2020年 6月 3日 ，证 监 会 发 布关 于 全 国中小 企业 股 份转让系 统 挂牌 公司 转 板 上市 的 指 导 意 见 ， 明 确 新三 板企业 转 板 上市 的 上市 机 制、 主 要 制 度 安排和 监管 安排的 要 求 。 基 本 原 则 建立 转 板 上市 机 制 将 坚 持 市场 导 向 、 统 筹 兼 顾 、 试 点 先 行 、 防控 风险的 原则 。 监管 安排 证 券 交易所、 全国 股 转 公司 、 中 介机构等 有 关各 方的责 任 。 对 转 板 上市中 的 违 法 违 规 行 为 ， 依 法 依 规 严 肃 查处 。 主 要 制 度 安排 优 化发行 融 资 制 度 ， 改 进 现有 定 向 发行 制 度 ， 允许符 合 条件 的 创 新 层 企 业向 不 特定 合 格 投 资 者 公 开 发行 股 票 ； 充 分 发 挥 新 三 板 自 律 审查 职 能 ， 支持不 同 类 型挂牌 企 业 融 资 发 展 ； 完 善 市场 分 层 ， 设 立 精 选 层 ， 配 套形 成 交易、 投 资 者适 当 性 、 信息 披露 、监督 管理等差异 化 制 度体 系， 引 入 公 募 基金 等 长期 资 金； 建立 挂牌 公司 转 板 上市 机 制 ， 在 精 选 层 挂牌 一 定 期限 ， 且 符 合 交易所 上市 条件 和 相 关 规定 的 企 业， 可 以 直 接 转 板 上市， 实 现多 层次 资 本 市场 互 联 互 通 ； 健 全市场 退 出 机 制 ， 完 善摘 牌 制 度 ， 推动 市场 出 清 。 02 01 03 2020年 中国内 地资本市场回顾24 2020。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 红筹 企业 满足 下 列条件 之 一 营 业 收入 快速增 长 的 尚 未 在 境 外 上市 的企业 ： 条件 一 ： 预计市 值 不低 于 100亿 元人民币 且最 近 一 年 净 利 润 为正 条件 二 ： 预计市 值 不低 于 50亿 元人民币 ， 最 近 一 年 净 利 润 为正 且最 近 一 年 营 业 收 入 不低 于 5亿 元人民币 ； 同 时 营 收 增 长 *需满足 以 下 条件 之 一 ： 近 一 年 收 入 5亿 元人民币 +近 三 年 收 入 复 合增长率 高于 10%； 近 一 年 收 入 低 于 5亿 元人民币 +近 三 年 收 入 复 合增长率 高于 20%； 行 业 周 期 波动 整体 下 行 ，近 三 年 收 入 复 合增长率 高于 同 行 业 平均 。 已 在 境 外 上市 的企业 ： 条件 一 ： 市 值 不低 于 2,000亿 元人民币 条件 二 ： 市 值 200 亿 元人民币 以 上， 且 拥 有 自 主 研 发 、 国际 领先 技 术 ， 科 技 创 新 能 力 较 强 ， 同 行 业 竞争 中 处 于 相 对 优 势地 位 且最 近 一 年 净 利 润 为正 一 般 企业 满足 下 列条件 之 一 最 近 两 年 净 利 润 均 为正 且累 计 净 利 润 不低 于 5,000 万 元人民币 预计市 值 不低 于 10亿 元人民币 ， 最 近 一 年 净 利 润 为正 且 营 业 收 入 不低 于 1亿 元人民币 预计市 值 不低 于 50 亿 元人民币 ， 且最 近 一 年 营 业 收 入 不低 于 3 亿 元人民币 （ 未 盈 利 企 业上市 标 准 一 年 内 暂 不实 施 ， 一 年 后 再 做评 估 ） 证 监 会 发 布 创业板 首 发 办法 上市 标准 2020年 中国内 地资本市场回顾 2020年 6月 12日 ，证 监 会 发 布了 创业板 首次 公 开 发行 股 票注册管 理 办法 （ 试 行 ） （以 下 简称 创业板 首 发 办法 ） 创业板 上市 公司 证券 发行 注 册管 理 办法 （ 试 行 ） （以 下 简称 创业板 再 融资 办法 ） 自公 布之 日 起施 行 。 2020年