装配式建筑行业深度研究报告（三）：装配式产业链研究之装配式装修②：庖丁解牛装配式装修VS传统装修.pdf

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报告 装配式建筑 行业深度研究报告 （三） 推荐 （ 维持 ） 装配式产业链研究之装配式装修： 庖丁解 牛，装配式装修 VS 传统装修 装配式装修的 核心模块主要为“墙、顶、地、水电、卫浴、厨房”，其中集 成厨房通常是基于“墙、顶、地”三大系统形成的，水电安装则省去了传统 的开槽、封槽等工作，将内装的设备管线与结构分离，优先敷设在吊顶、架 空层、夹层墙体等位置 。本篇 报告的第一部分，我们将从产品角度出发，对 比装配式装修与传统装修在“墙、顶、地、卫浴”四大模块的差异 ： 1）墙面系统： 墙面系统是传统装修与装配式装修最大的差异点，无论是施工 工艺还是材料选择都有明显的不同。相较于传统装修，装配式墙面系统的工期 大大缩短，但材料上仍有待创新，既要从效果和价格方面考虑大众及地产商的 接受度，又要考虑防潮、防火、耐用、环保等要求， 墙面材料可能是装配式装 修中最需要攻克的问题之一。目前集成墙面市场上竹木纤维板占比较高，各家 企业也在持续研发新材料的应用。 2） 地面系统： 传统装修与装配式装修的差异主要在于施工，材料方面差异不 大。 传统地面装修施工流程复杂， 整体工期至少要两周， 对工人手艺的依赖度 极高，品质不稳定 。 装配式地面装修与墙面相似，均为架空系统，架空层内可 铺设水电管 线 ，还可增加地暖模块，干式工法无抹灰，面层材料根据需求自由 选择，安装便捷，工期缩短，且方便后期的维护和更换 。 3） 吊顶系统： 与墙面系统不同，装配式吊顶系统并非完全抛弃了传统材料， 石膏板、铝扣板等传统材料依然应用于装配式装修，因为其本身的湿法作业 就比较少。 但装配式吊顶在传统吊顶的基础上做了进一步的革新，我们认为主 要体现在两方面： 施工工艺的改进：通过改进安装系统提高效率，降低安装 难度，尽可能减少湿法作业； 新材料的引进：符合绿色环保的发展理念，注 重吊 顶与房屋装修风格的一体化，增强美观性和丰富性。 4） 卫生间： 传统卫浴是基于“墙、顶、地”三大核心系统形成的，最常见的 主材就是瓷砖，装配式卫浴则大多使用 SMC，其性能甚至优于传统材料，但 饰面效果的接受度低于传统瓷砖 /石材 。 装配式如何节省人工成本：人工成本 我们以一个 70 平住宅项目的报价单为例， 详细拆分了传统装修各环节的人工成本，发现其中至少将近 60%的人工费用 都可以通过装配式装修的方式替代。 【项目情况】 2 室 1 厅 1 厨 1 卫，坐标 上海 ， 85.7 平 。剔除拆旧环节后，该项目总的半包费用约 10.33 万，其中人工 费用 2.91 万， 单平 人工费用 340 元 。 【 可替代 人工成本】 我们拆解出找平、 基层处理、乳胶漆、铺砖等 15 项在装配式装修中可以完全由安装替代掉的工 作，发现这些工作合计人工费用高达 1.67 万，占总人工的 58%，单平约 197 元。另外 42%的人工费用 中 ，部分工作也可通过装配化的方式提高效率进而节 省人工。也就是说，相较于传统装修，装配式装修至少可以替代 60%左右的人 工成本。 【 注 】 此测算方案仅考虑现场施工人员成本比较，且尚未加回装配 式装修中墙顶地 的 安装费用，另外相对于传统装修，装配式增加了工厂人员以 及设计团队，类似固定资产 开支，前期一次性投资大，单套房子单平分摊成本 较多，但随着规模效应起来，我们预计装配式的人工成本较传统仍是减少的 。 整体造价对比： 1）若传统装饰与装配式装修均采用瓷砖，则装配式的造价更 低，因为工期会有明显缩短； 2）若传统装饰使用乳胶漆，装配式装修采用竹 木纤维板、硅酸钙板等新材料替代，则装配式装修的单平造价要明显高于传统 装饰，估计每平至少高出大几十元； 3）吊顶方面，若使用石膏板，传统的单 平造价一般在百元左右，集成吊顶 C 端包工包料的价格多在 150300 元 /平之 间，但由于吊顶面积在家庭装修中占比不高，故对整体装修造价的影响也不是 很大，按吊顶面积 20 平估算，一套住宅的增量成本大概 不到 2000 元 。 投资建议： 重点推荐亚厦股份、金螳螂，建议关注柯利达 。 风险提示 ： 政策落地情况不及预期，房地产调控政策超预期收紧，企业相关 技术研发不及预期 。 证券分析师：王彬鹏 邮箱： 执业编号： S0360519060002 联系人：王卓星 电话： 021-20572580 邮箱： 联系人：郭亚新 邮箱： 行业基本数据 占比 % 股票家数 (只 ) 135 3.26 总市值 (亿元 ) 13,615.08 1.54 流通市值 (亿元 ) 11,421.63 1.75 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.59 -13.04 -12.81 相对表现 -17.87 -27.52 -43.5 相关研究报告 建筑装饰行业周报（ 20201221-20201227）：持 续看好装配式产业链 2020-12-27 建筑装饰行业周报（ 20201228-20210103）：看 好钢结构行业长期成长性，十年复合增速或将达 10% 2021-01-03 建筑装饰行业周报（ 20210104-20210110）：从 短期盈利弹性和长期成长性再看鸿路钢构 2021-01-11 -16% 0% 16% 32% 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 2020-01-13 2021-01-11 沪深 300 建筑装饰 华创证券研究所 建筑装饰 2021 年 01 月 12 日 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 投资 主题 报告亮点 本篇报告是我们装配式行业系列研究的第三篇，也是细分领域装配式装修中的 第 二篇 ， 我们致力于回答一些更细节性的问题： 装配式装修与传统装修的施工工艺存在明显差异，为了适应这些差异， 目 前 市场上 的新材料有哪些， 这些材料的性能怎么样？ 具体工序来看， 装配式如何节省人工成本 ？ 整体造价上看，装配式 装修 的价格高在哪里 ？ 投资建议 我们认为装配式装修有望迎来高成长时期，短期建议关注企业订单及相关研发 成果，长期建议关注人工成本占比及盈利水平。重点推荐亚厦股份、金螳螂， 建议关注柯利达 。 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 3 目 录 引言 . 5 一、四大核心模块拆解，产品角度看装配式装修与传统装修差异何在 . 5 （一）墙面系统：新工艺缩短工期，新材料有待创新 . 6 1、施工：传统墙面装修工期较长 . 6 2、材料：新材料不断涌现，各有优劣 . 7 （二）地面系统：施工工艺为核心差异 . 11 （三）吊顶系统：集成吊顶再发展，石膏板、铝扣板地位稳固 . 13 （四）卫生间： SMC 性能优异，但饰面效果接受度较低 . 15 二、装配式从哪些方面节省了人工成本 . 16 （一）工期缩短，工种减少 . 16 （二）报价单详解：传统装饰的人工费用花在哪里 . 17 三、汇总分析：装配式装修与传统装修的材料价格及整体造价对比 . 19 四、投资建议 . 21 五、风险提示 . 23 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 4 图表目录 图表 1 装配式装修核心模块拆解 . 6 图表 2 传统乳胶漆饰面施工流程 . 7 图表 3 装配式装修墙面系统 . 7 图表 4 传统墙面装修常见材料 . 8 图表 5 集成墙面主要材料及其特点 . 8 图表 6 无石棉纤维水泥平板 /硅酸钙板分类及特点 . 10 图表 7 硅酸 钙板产品性能 . 10 图表 8 硅酸钙板装修效果图 . 11 图表 9 硅酸钙纤维水泥板潜在的替代材料领域 . 11 图表 10 传统地砖装修施工流程 . 12 图表 11 常见的传统地面装修方案及施工流程 . 12 图表 12 装配式 地面系统 . 13 图表 13 国内吊顶行业不同发展阶段及其特点 . 14 图表 14 常见吊顶材料及其特点 . 14 图表 15 集成卫生间与整体卫生间的差异对比 . 15 图表 16 整体卫浴常用主材 . 15 图表 17 传统装修主要流程及对应 时间点 . 16 图表 18 传统装修所需工种 . 17 图表 19 品宅装饰商品住宅项目案例 . 17 图表 20 主要装饰企业成本结构 . 18 图表 21 70 平住宅装修报价单之人工费用梳理 . 19 图表 22 装配式装修可替代的人工成本 . 19 图表 23 装配式装修 材料及传统装饰材料价格对比 . 20 图表 24 上海市住宅装饰装修工程 2019 人工费指导价（部分） . 21 图表 25 主要装饰企业装配式装修业务布局情况 . 22 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 5 引言 直观上看， 装配式装修 与传统装修最大的差异在于施工，现场不再需要开槽、抹灰、找 平、 乳胶漆 等 湿法作业，全部由部品安装替代，但很多传统材料是无法避免湿法作业的， 为了适应新的工艺，必然也要出现新的材料与之匹配 。 本篇报告我们主要讨论了几个问题： 1） 目前的 新材料 有哪些， 与传统材料有什么差异 ， 哪个模块是装配式的核心模块 ； 2）装配式如何节省人工成本 ； 3）整体造价上看，装配 式的价格高在哪里。 主要 结论如下： 1、 墙面系统是核心，包括房间墙面和卫浴墙面，目前主流材料中 （如竹木纤维板、硅酸 钙板、 SMC 等） 鲜少有能够同时满足 性能要求、造价要求以及接受度要求 的； 2、 部分模块的集成产品并非新事物，集成吊顶与集成卫浴在国内已经发展了 十几年到二 十几年，但由于标准化程度低、材料接受度低 以及 价格 等各种各样的问题，推进缓慢， 装配式的兴起使得其关注度增加， 未来 有望 加速 整合 ； 3、 传统装修中，至少 60%的人工费用都可由装配式装修的安装工作 直接 替代， 考虑 到 装配式装修中 设计人员及工厂生产人员的人工成本会更高 ，实际人工成本降幅料将低 于我们的测算值，但长期看 ， 随着规模效应起来，我们预计装配式的人工成本较传统 仍是减少的 ； 4、 造价方面，墙面仍是核心，新材料的价格普遍高于传统乳胶漆 ，在工期缩短的情况下， 集成墙面造价依然要高于乳胶漆墙面 。 一、 四大核心 模块拆解 ， 产品角度看 装配式装修 与传统装修差异何在 与传统装修不同，装配式装修通常以模块为单位 ， 形成一套完整的装修 系统，各家企业 模块划分有所不同，一般在 712 个之间， 但核心模块其实是一致的，主要为“墙、顶、 地、水电、卫浴、厨房” ，其中 集成厨房 通常是基于“墙、顶、地”三大系统 形成的 ， 水电安装 则省去了传统的开槽、封槽等工作，将 内装的设备管线与结构分离，优先敷设 在 吊顶、架空层、夹层墙体 等位置 。 本篇报告的第一部分，我们将 从产品角度出发，对比装配式装修与传统装修 在 “墙、顶、 地、卫浴” 四 大模块 的材料 差异 与施工差异 。 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 6 图表 1 装配式装修核心模块拆解 资料来源： 青岛海骊住居官网、 华创证券 （一） 墙面 系统： 新工艺缩短工期，新材料有待创新 墙面系统是传统装修与装配式装修最大的差异点，无论是施工工艺还是 材料选择都有明 显的不同。 相较于传统装修，装配式墙面系统的工期大大缩短，但材料上 仍有待创新， 既要从效果和价格方面考虑大众及地产商的接受度，又要 考虑 防潮、防火、耐用、环保 等要求， 墙面材料可能是装配式装修中最需要攻克的问题之一 。目前 集成墙面市场上竹 木纤维板占比较高，各家企业也在 持续研发新 材料 的应用 。 1、施工 ：传统墙面装修工期较长 传统墙面装修 首先 要 对原始墙面进行一定处理，包括清理、抹灰、腻子、打磨、砂补等， 部分 处理需要反复进行 2-3 次，直至墙面平整光滑、无气泡。 以乳胶漆饰面为例， 整个 工艺流程包含“ 基层处理、石膏填充挂网第一道腻子打磨第二道腻子打磨刷底 漆第一层面漆第二层面漆清扫清洁 ” 八道工序 ，工期一般为 12 周。 装配式装修 的墙面系统 则是 采用架空方式， 架空部分铺设水管，利用 专用 构件调平，之后进行墙板 安装，工期较传统墙面装修大大缩短。 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 7 图表 2 传统乳胶漆饰 面施工流程 资料来源： 宝冶装饰官方公众号 图表 3 装配式装修墙面系统 资料来源： 青岛海骊住居官网 2、材料 ：新材料不断涌现，各有优劣 材料方面， 传统 家装的墙面装修 主要有四大类材料可进行选择， 分别为涂料类、裱糊类、 贴面类和罩面板类 。 室内墙面多为 乳胶漆等 涂料类， 其自重轻、造价低、且可选择品类 繁多， 是目前应用较为广泛的一种墙面装修材料 ， 卫生间 和 厨房通常以瓷砖等贴面类材 料为主 。 但传统材料 存在严重的污染问题 ， 一方面材料本身可能或多或少 会 含有一定的 苯、甲醛等 污染物， 另一方面 装修过程中使用 的 大量的胶水、粘结剂 ，同样会对室内环 境 造成 污染。 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 8 图表 4 传统墙面装修常见材料 主要材料 适用范围 特点 传统墙面装修劣势 涂料类 内墙涂料、多彩涂料、调和漆、磁漆、 乳胶漆等 室内墙面 自重轻、维护方便、造价低、选择广泛 1、 施工工序复杂，人为因素影响大； 2、 湿作业易发生空鼓、脱 落、渗水等问题； 3、 易受损，不耐脏，清洁 维护困难； 4、 受气候影响大，施工周 期长 裱糊类 壁纸、绸缎等 室内墙面 多彩丰富、图案变化多样、美观且施工便利 贴面类 瓷砖、陶瓷锦砖、玻璃锦砖等饰面砖和大理石板、花岗石版等饰面板 厨房、卫生间等墙面 装饰独特，且容易清洗 罩面板类 木质板、纤维板、印刷木纹板、微薄木贴面板等 室内墙面、顶棚、隔墙等 多以轻钢龙骨、铝合金龙骨、木龙骨为骨架， 用各类罩面板进行罩面 资料来源： 房天下 ， 品宅装饰科技公众号 ， 华创证券 集成 墙面 根据材料 可大致分为五类，分别是竹木纤维集成墙面、铝合金集成墙面、实木 集成墙面、生态石材集成墙面以及高分子类集成墙面 ， 其中竹木纤维板是 目前 最受欢迎 的材料之一 。 1） 竹木纤维类： 通过 竹粉、木粉、钙粉、 PVC 料 等挤压制造而成，是目前集成墙面市 场上应用最为广泛的一种材料。竹木纤维板 不含胶水，具有良好的防水、隔音性能， 防火等级 为 B1， 还 可根据需求进行个性化定制。但该类材料 在紫外线照射下易老化， 且质量难以通过肉眼观察或检测手段进行评判。 2） 铝合金类： 铝合金集成墙面 中的 聚氨酯隔音发泡层 具有绝热、隔音、电绝缘、轻质 等优点， 还可以用于天花板 ，打造顶墙一体 ，与竹木纤维板相比，铝合金 类墙板更加 轻薄， 便于清洗，适用于厨房及卫浴装修 。其劣势在于 ， 金属表 面 的 磕碰易形成 明显 痕迹，不易修复， 铝合金材质还会影响信号，另外，劣质产品可能会造成 室内 重金属 污染。 3） 其他： 实木、生态石材以及高分子类集成墙面在家装中都较少使用 。 实木类墙面虽 然 品质好 ，但价格较高，且 具有 易变形、 易 发霉、防火等级低 等特点 ，在住宅的墙面 装修中性价比较低。 生态石材集成墙面是以 天然大理石石粉 为主要原材料 制作而成 ， 后者会有一定的辐射性。 高分子类 墙面 是在高分子化合物等基础材料中加入增强纤维， 具有不褪色、不发霉、防变形 、抗腐蚀等优势， 大多用于别墅、公寓及写字楼， 但熔 点较低，上市时间较短，家庭装修中使用得 很少 。 图表 5 集成墙面 主要 材料及其特点 成分 和制作 优点 缺点 竹木纤维集成墙面 以竹粉、木粉、钙粉、 PVC 料等为原料通 过高分子界面化学 原理和塑料填充改 性的特点，采用挤压 工艺制造而成 不含任何胶水成份，可以根据需要 对产品的色彩、尺寸、形状进行控 制，板材采用外置中空的结构，达 到防水、防火、隔音、 0 甲醛作用。 PVC 为主要成分，紫外线照射 会容易老化影响使用。用不好 的木粉和塑料生产，肉眼难以 观察，也无法检测，几年之后 会变形。 铝合金集成墙面 以铝合金为基材，与 聚氨酯隔音发泡材 料，防潮防蛀铝箔层 压制而成 铝合金集成墙面中的聚氨酯隔音发 泡层不仅绝热效果好，具有隔音， 耐寒耐热，电绝缘 、质量轻 等优点。 一般不会很厚，表面又是金属， 稍有刮擦或者磕碰，痕迹比较 明显，修复比较难。另外，还 会影响家里 WIFI 信号和手机 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 9 成分 和制作 优点 缺点 信号。 实木集成墙面 采用天然原木进行 切割和表面抛光等 处理制成板材 径向上的抗力比较强，呈现高品质 感。可以有效的防止紫外线或其它 射线的辐射，其次可以降低噪音、 促进睡眠质量。另外实木是属于不 良导体，冬暖夏凉，同时具有耐磨、 抗 冲击，健康环保的特点。 在相对湿度较大环境，容易发 生变形、发霉等现象。还有木 质本身特性，决定其怕虫蛀， 防火等级低等缺陷。实木集成 墙面价格昂贵，对墙体要求高， 必须要水泥工对墙体做防潮处 理，施工周期长。 生态石材集成墙面 采用天然大理石石 粉加入食品级树脂 材料共挤形成 平整度高，硬度高，柔韧性佳。生 态石材既拥有天然石材的色泽与纹 理，又比传统石材等建筑装饰材料 每平方重量低 23 倍，有效减少房 屋整体结构的负荷承载力 。 天然的大理石具有辐射性 高分子类集成墙面 以高分子化合物为 基础材料，加入增强 纤维，应用高科技工 艺高温脱模处理。 具有高致密性及超强抗腐性，防变 形，不褪色，不发霉等优越性能 密度小，很高的电阻率，熔点 相比金属较低，限制了使用领 域，在家装中运用还不广泛。 此外，有的高分子材料容易吸 收紫外线或红外线及可见光发 生降解，容易应力松弛和蠕变。 资料来源：集成墙面网、华创证券 除了以上提到的常见的集成墙面材料，其他新型建材也在逐渐向装配式领域渗透， 其中 又以 纤维水泥板、 硅酸钙板及其深加工制品 较为典型 。 纤维水泥板 和硅酸钙板 是 纤维水 泥制品企业 生产的主要两种平板类产品 ， 二者外观类似，但又完全不同 。 在装配式建筑 中，考虑耐候性因素， 纤维水泥板更适用于外墙，硅酸钙板更适用于内墙装饰 。 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 10 图表 6 无石棉纤维水泥平板 /硅酸钙板 分类及特点 1 资料来源： 冯 立 平、 俞锋 ： 纤维水泥板与硅酸钙板的比较分析及标准修订解读 硅酸钙板的主要成分是 SiO2和 CaO，其主体胶结材料由石英粉 /粉煤灰等硅质材料、石 灰 /电石泥 /水泥等钙质材料、增强纤维等配合而成， 根据用途，可进一步分为 保温用硅酸 钙板 和建筑装修用硅酸钙板，后者的厚度一般在 420mm之间，长宽规格以 1220*2440mm 为主 2。 性能方面，硅酸钙板 具有良好的 防水防火、隔热隔音性能 ，其防火等级可以达到 A1，明显高于竹木纤维板， 还可用于卫生间等高湿度区域 。 另外 ，硅酸 钙板 耐腐蚀、 尺 寸稳定， 不易破裂 ， 6mm 厚的板材强度就已经高于 9.5mm 厚的普通纸面石膏板 ，是较为 理想的室内装修材料之一。 但硅酸钙板的应用对生产和施工工艺要求较高 ， 若配料不当 或技术不达标，温差较大时易 出现变形现象，另外硅酸钙板 一般是 和龙骨搭配使用，施 工不当时易出现开裂现象。 硅酸钙板自上世纪 90 年代开始快速发展， 多用于工业建筑及商业建筑，室外主要用于外 墙挂板或者外墙贴面，室内一般用于隔墙和吊顶， 建筑工业化及绿色建筑 的 发展使其逐 渐向内装市场渗透 ，但目前尚未形成大规模的标准化产品 ，各家产品的应用体系并不相 同。 以安徽华城兴 （中国混凝土与水泥制品协会硅酸钙水泥板分会副理事长单位；是硅酸钙板和纤 维水泥板国家行业标准参编单位之一） 的硅酸钙板为例， 其产品应用范围已经包括墙体、吊顶、 地板等多个家装 领域。 根据中国混凝土与水泥制品协会， 2019 年全国硅酸钙板及纤维水 泥板企业 共 150 家左右，产能近 10 亿平，但产量不足 6 亿 平，未来有望向 无石棉化、 高 端化、多品类化 方向发展，对木工板、玻镁板、 OSB 板、普通纸面石膏板、竹木纤维板 有替代潜力。 图表 7 硅酸钙板产品性能 硅酸钙板产品性能 硅酸钙板是不燃 1 级材料，发生火灾时，板材不会燃烧，也不会产生有毒烟雾 。 硅酸钙板有极好的防水性能，在卫生间，浴室等高湿度的地方，仍能保持性能的 硅酸钙板强度高， 6mm 厚板材的强度大大超过 9.5mm 厚的普通纸面石膏板。硅酸钙板墙体坚实可靠，不易受损破裂 。 硅酸钙板有较低湿涨率和干缩率，尺寸变形 小。 硅酸钙板有良好的隔热保温性能和很好的隔音 效果。 1 2006、 2008 年行业标准修订后，根据增强纤维品类将产品分为无石棉板、温石棉板两类，提倡以木屑、玻纤等其他纤维替代石棉纤维。 2 参考冯立平、俞锋 ： 纤维水泥板与硅酸钙板的比较分析及标准修订解读 。 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 11 硅酸钙板产品性能 硅酸钙板的性能，耐酸碱，不易腐蚀，也不会遭潮气或虫蚁等损害，可保证有超 资料来源： 冯立平、俞锋 ： 纤维水泥板与硅酸钙板的比较分析及标准修订解读 ， 华创证券 图表 8 硅酸钙板装修效果图 图表 9 硅酸钙纤维水泥板 潜在 的替代材料领域 资料来源： 安徽华城兴建材官网 资料来源： 中国混凝土与水泥制品协会 -CCPA 硅酸钙水泥板分会 （ 二 ） 地面 系统 ： 施工工艺为核心差异 地面系统， 传统装修与装配式装修的差异主要在于施工， 材料方面差异不大，可根据需 求自由选择瓷砖、地板等主材 。 传统地面装修 施工流程复杂，对工人手艺的依赖度极高，品质不稳定 。 地面装修 材料 包 括瓷砖、石材砖、地板、地毯、 PVC 地板 、水泥砂浆 、水泥自流平 等 ， 其中 以瓷砖和地 板最为普遍。我们以地砖施工流程为例， 除了和墙面类似的基层处理， 铺设地砖前 还 需 要进行找标高、弹线、铺设找平层 等一系列准备工序，铺设完成后 还需对地砖勾缝、擦 缝 ， 24 小时后才可以进行洒水养护，养护时间一般在 27 天 ， 整体 工期至少在 2 周左右 。 地板装修的施工流程虽然略有不同，但弹线、找平、龙骨安装等工作都对工人手艺的依 赖度极高 。 传统的 地面装修常常出现空鼓、松动、缝隙 不均匀、材料表面不平整等问题。 装配式地面装修与墙面相似， 均为架空系统， 架空层内可铺设 水电管 线 ，还可增加 地暖 模块，干式工法无抹灰，面层材料根据需求自由选择 ，其地面高度一般为 10cm，与传统 地面装修高度一致。 装配式地面系统 安装便捷， 工期较传统施工方式大大缩短，且方便 后期的维护和更换。 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 12 图表 10 传统地砖装修施工流程 资料来源： 宝冶装饰官方公众号 图表 11 常见的传统地面装修方案 及施工流程 地面装修 方案 施工流程 地面砖 /石材铺贴 基层处理找标高、弹线铺设找平层弹铺砖控制线涂刷背涂预铺铺砖勾缝、擦缝 （ 24h 后进行 养护 ） 洒水养护（ 27 天 ）踢脚线安装 水磨石工艺 基层处理找标高、弹线铺设找平层弹铺砖控制线涂刷背涂预铺铺砖勾缝、擦缝洒水养护（ 48 小时）踢脚线安装磨光草酸清洗打蜡上光 地毯工艺 基层处理地面找平弹线套方、分格定位地毯裁剪钉倒刺板条铺设衬垫铺设地毯细部处理清理验收 PVC 地面 楼地面基层处理、清洁涂刷界面处理剂施工自流平自流平表面打磨、清洁 PVC 地板放样涂刷专用粘结剂粘贴 DVC 卷材排气、压实收边处理、养护开槽焊线修平焊线清理残渣、表面打蜡 水泥砂浆地面 基层处理弹找平控制线抹灰饼和标筋水泥浆结合层封堵门口，对室内设施根部包扎或隔挡保护水泥砂浆满铺表面压光淋水养护面层切缝嵌缝养护（不少于 7d） 环氧地面工艺 基层处理涂刷底涂（ 5h 后方可进入下道工序）中涂层（ 6n 后方可进入下道工序）批补层（ 4h 后方可进入下道工序）刮涂面层（在 20min 内）专用滚筒消泡养护（ 6h 后方可上人） 水泥自流平地面 封闭现场基层检查基层处理涂刷自流平界面剂制备浆料摊铺自流平浆料放气养护成品保护 木地板 粘贴式施工：基层清理 弹线、找平 满铺地垫（或点铺） 安装实木复合地板满粘或点粘 实铺式施工 -单层条式：基层清理 弹线、找平 安装木搁栅（木龙骨） 填充轻质材料 安装实木复合地板 木 踢脚板安装 实铺式施工 -双层条式：基层清理 弹线、找平 安装木搁栅（木龙骨） 铺毛地板 铺防潮垫 安装实木复合地 板 木踢脚板安装 实铺式施工 -架空式：基层清理 弹线 砌地垄墙 安装木搁栅（木龙骨） 设置剪刀撑 铺毛地板 安装实木复 合地板 木踢脚板安装 资料来源：宝冶装饰官方公众号 ， 华 创证券 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 13 图表 12 装配式地面系统 资料来源： 苏州 科逸 住宅设备 股份有限公司官网 （ 三 ） 吊顶 系统 ： 集成吊顶再发展 ，石膏板 、铝扣板 地位 稳固 装配式吊顶系统在传统吊顶的基础上引入了部分新材料的应用，更注重房屋装修的一体 化以及功能性与装饰性的结合。 相比于墙面和地面， 家庭装修中吊顶的 面积 并不高，一 般主要应用于客厅 、 卫浴 和厨房。 集成吊顶并非是一个全新的产品， 在国内发展时间已经近 15 年。 国内吊顶行业的发展大 致 可 分为三个阶段，第一阶段是从上世纪 90 年代 -2005 年， 石膏板和 PVC 是 最常见的材 料之一，照明、取暖等功能性模块与吊顶分开安装。第二阶段是 2005-2015 年，集成吊 顶逐渐兴起，不少集成吊顶企业也是在这个时间涌入市场， 提倡吊顶基板与功能电器 融 为一体， 材料上也有所改进，且应用范围逐渐由卫浴、厨房扩大至客厅、卧室。第三阶 段是 2015 年至今 ，对装修品质的追求 是 “顶墙一体”获得越来越多的关注，且更多的新 型材料也开始 应用于家装吊顶。 材料上，传统吊顶以石膏板 /矿棉板、铝扣板为主， 前者 多 用于 卧室或客厅，后者多用于 厨房、卫浴，性能上的差异主要在于是否防潮以及是否易清洗、易拆卸。 PVC 吊顶 能够 防潮防虫蛀，材料轻价格低，但 装修 质感较差 ，且使用寿命短， 在家装领域的应用程度 要低于 石膏板和铝扣板 。 集成吊顶以及装配式的逐渐兴起使得软膜天花、硅酸钙板等新 型 材料 也开始用于家装吊顶， 其优势在于效果美观、可快速拆卸 ， 但价格要高于传统 的 石膏板。 装配式吊顶与传统吊顶差异在哪里？ 与墙面系统不同， 装配式吊顶系统并非完全抛弃了 传统材料， 石膏板、铝扣板等传统材料依然 应用于装配式装修 ， 因为其本身的湿法作业 就比较少 。 但装配式吊顶在传统吊顶的基础上做了进一步的革新， 我们认为 主要体现在 两方面： 1）施工工艺的改进： 通过改进安装系统提高效率，降低安装难度，尽可能减少 湿法作业； 2） 新材料的引进： 符合绿色环保的发展理念， 注重吊顶与房屋装修风格的一 体化 ，增强美观性和丰富性。 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 14 图表 13 国内吊顶行业不同发展阶段及其特点 资料来源： 法狮龙招股说明书 ， 华创证券 图表 14 常见吊顶材料及其特点 类别 主要 应用领域 优势 劣势 传统吊顶 （家 装以石膏板、 铝扣板为主 ） 石膏板 客厅、走廊、卧室 材料轻巧，价格亲民，效果美观 时间长易出现粉化或凹陷现象， 电器和石膏板吊顶要分开装，目 前尚无法完全 实现 干法作业 铝扣板 厨卫空间 价格低廉，具有很好的防火防潮性能，有效抵御水 汽的渗入，且不易被腐蚀，容易清洗 不耐高温 PVC 板 家装空间 色彩丰富，款式较多，价格实惠；材料轻，抗潮、防水、防虫蛀；生产做工中可添加防燃材料 不耐高温，易燃 矿棉板 公装为主 可有效隔音，且防火性好，质量轻 不耐潮湿，中空 /冲孔会降低强度 PS 板 高端酒店别墅 颜色丰富，弹性好，材料轻，透光效果好 价格较贵 新型材料 软膜天花 公装为主 软性材料，由环保性原料制成，不含镉、乙醇等有 害物质，防火标准为 B1 级，造型根据龙骨形状来 确定，可直接安装在墙壁、木方、钢结构、石膏间 墙和木间墙上。 需安装灯管； A 级膜价格较高 SMC 新型家装材料 卓越的防水、抗凝露性能，强度高，属于热固性材 料，防火等级可以做到 B 级、 A 级 2 个等级 价格 高于石膏板 硅酸钙板 家装空间 良好的防水防火、隔热隔音性能 ，耐腐蚀、强度高 ， 其防火等级可以达到 A1，还可用于卫生间等高湿 度区域。 价格 高于石膏板 资料来源： 齐家网 ， 中华顶墙网 ， 华创证券 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 15 （ 四 ） 卫生间 ： SMC 性能优异，但饰面效果接受度较低 传统卫浴是基于“墙、顶、地”三大核心系统形成的， 最常见的主材就是瓷砖，装配式 卫浴则大多使用 SMC 或复合瓷砖，施工流程也和传统卫浴有较大差异。 装配式卫生间可分为集成卫生间与整体卫生间 ， 其中集成卫生间是指“由工厂生产的楼 地面、墙面（板）吊顶和洁具设备及管线等进行 集成设计并主要采用干式工法装配而成 的卫生间” ，整体卫生间则是“ 由防水盘、壁板、顶板及支撑龙骨构成主体框架，并与 各种洁具及功能配件组合而成的 通过现场装配或整体吊装进行装配安装 的独立卫生间模 块产品 ” 。 SMC 是整体卫浴市场中最主流的材料，其性能甚至优于传统材料，但饰面效果的接受度 低于传统瓷砖 /石材。 较早的整体卫浴概念起源于日本， 1964 年的东京奥运会大量应用了 整体卫浴，之后又逐渐推广至酒店、医院、住宅等领域，在日本，整体卫浴的渗透率已 超过 80%，而国内只有 0.2%左右。国内的首次引进是在上世纪 90 年代，由远大与日本 合作设立 远大铃木住房设备有限公司 ，目前主要应用领域包括医院、酒店、快装房等， 但整体看，推广进程比较慢，我们认为主要有三个原因： 1) 个性化与规模化之间的矛盾， 整体卫浴市场以 TO B 为主，需要规模化 才能形成经 济效益，但实际装修时毛坯房占比较高，户型差异大； 2) 价格较高， 远 铃 在九十年代推出的产品报价就已经达到一万多 /套，目前 市场上 中高 端产品价格 也多在万元以上 ； 3) 接受度问题， 根据材料，整体卫浴可分为三种，分别是 SMC、 VCM 彩钢板及复合 瓷砖。 SMC 是应用最为广泛的一种， 具有抗老化、不变色、抗磨损、隔温保热、环 保等特点，使用寿命超过 20 年，耐酸碱耐高温，且安全绝缘、低碳节能 ，但饰面效 果质感不如传统的瓷砖 /石材，国人接受度较低。之后推出的 VCM 彩钢板、复合瓷 砖都在外观上做了进一步改进，但也各有劣势。 VCM 彩钢板 抗刮花性差 ，强度较低， 复合瓷砖在实际应用时是以 ”基材 +外贴瓷砖”的方式， 相较于传统装修， 成本、效 率 并未形成较大 优势 。 图表 15 集成卫生间与整体卫生间的差异对比 集成式卫生间 整体卫生间 定义 由工厂生产的楼地面、墙面（板）吊顶和洁 具设备及管线等进行集成设计并主要采用干 式工法装配而成的卫生间 由防水盘、壁板、顶板及支撑龙骨构成主体框架，并与各种洁具及功能配件组 合而成的通过现场装配或整体吊装进行装配安装的独立卫生间模块产品，称为 “整体卫生间”，也称“整体卫浴” 安装顺序 防水盘壁板顶板门、套窗洁具 宜优先组装整体卫生间，再砌土建墙体，无需分拆成集成式部品进场 材料 基于墙顶地的集成系统 SMC、 VCM 彩钢板、复合瓷砖 资料来源：住建部 装配式内装修技术标准 （征求意见稿） ， 华创证券 图表 16 整体卫浴常用主材 材料构成 优势 劣势 SMC 不 饱和 聚脂树脂，通过数千吨 大型压机及精密钢模高温高压 成型 具有抗老化、不变色、抗磨损、隔温保热、环保 等特点，广泛用于航天、航空工业。作为整体浴 室，使用寿命超过 20 年，性能稳定，耐酸碱耐 高温，且安全绝缘、低碳节能。 饰面效果做不了高档产品，适配于刚需项目 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 16 材料构成 优势 劣势 VCM 彩钢板 由两层热镀锌钢板做基材，表 层是 VCM 膜，中间填充高密度 PU 发泡材料 具有大理石质感，镜面颜色更真实，更具有耐磨、 防酸碱耐腐蚀、易清洁的特点。视觉效果好，可 适配洋房及精品房 施工损耗大，墙板抗刮花性差 ，强度低于 SMC 复合瓷 砖 以黏土、石英砂等原材料经高 温制成的耐酸碱的瓷质或石质 瓷砖花色丰富，饰面效果可媲美传统贴砖行业， 国内消费者接受度高 实际应用是以“基材 +外贴瓷砖”的方式，未 能摆脱传统方式，成本、效率皆无优势；另外， 部分企业技术不成熟，瓷砖受重支撑不完善， 具有安全隐患。施工难度大，维护成本高。 资料来源：华彩住工官网 ， 远铃整体浴室官网 ， 华夏陶瓷网 ， 华创证券 二 、 装配式 从哪些方面节省了人工成本 （一） 工期 缩短，工种减少 根据金螳螂家官网， 一套普通住宅， 传统精装修流程大约需要 75 天 ，其中水电工程一周、 防水工程一周、瓦工 15 天、木工 15 天、油工 15 天、成品安装 +验收工作 25 天。 在整个 装修 过程中 ，涉及十余种工种 。 装配式装修大大简化了施工流程，现场只需要水电工及 安装工两个工种，工期也明显缩短，根据品宅装饰官网 公布的 商品住宅 项目案例，平均 每户工期 仅需 1025 天 。 图表 17 传统 装修主要流程及对应时间点 资料来源： 金螳螂家官网 ， 华创证券 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 17 图表 18 传统装修 所需工种 资料来源： 爱空间 官网 图表 19 品宅装饰商品住宅项目案例 资料来源： 品宅装饰官网 （ 二 ） 报价单详解：传统装饰的人工费用花在哪里 我们以一个 70 平住宅项目的报价单为例，详细拆分了传统装修各环节的人工成本，发现 其中 至少 将近 60%的人工费用都可以通过装配式装修的方式替代。 【 项目情况 】 2 室 1 厅 1 厨 1 卫，坐标上海 ， 地面面积 85.7 平 。该项目半包直接费用合 计 11.52 万，其中人工费用 3.62 万，占 半包费用比例为 31.43%。由于该项目为旧房装修， 故我们剔除了其中的拆旧费用（约 1.19 万），及所含的人工费用（约 0.71 万），剔除拆 旧环节后， 该项目总的半包费用约 10.33 万，其中人工费用 2.91 万，占比为 28.16%，与 各装饰公司 30%左右 的人工成本占比基本一致。 单平看，该项目单平装修报价 （半包） 建筑装饰 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 121