地方政府与城投企业债务风险研究报告：内蒙古篇.pdf

0- 地 方 政 府 与 城 投 企 业 债 务 风 险 研 究 报 告-内 蒙 古 篇联合资信公用评级二部薛琳霞李文强报 告 概 要近年来内蒙古自治区经济平稳发展，增速低于全国水平，固定资产投资增速由负转正，产业结构较为稳定，经济发展态势持续改善。2019年内蒙古一般公共预算收入全国排名第21位，一般公共预算收入稳定性较强，但是财政自给率一般，整体财政实力较弱。2019年内蒙古自治区政府负债率为42.45%，政府债务负担全国排名靠后 1；内蒙古自治区政府债务率为134.55%，偿债能力较弱。从地市层面看，内蒙古各地市（盟）发展相对不均衡，地区间经济实力差距较大。蒙中地区中，鄂尔多斯市、呼和浩特市及包头市经济总量位列内蒙古前三，鄂尔多斯市、呼和浩特市以及包头市经济实力明显高于其他地区。内蒙古各地市（盟）政府债务余额均呈上升趋势。乌兰察布市、阿拉善盟、兴安盟、锡林郭勒盟和鄂尔多斯市地方政府债务负担排名靠后，呼伦贝尔市和赤峰市地方政府债务负担靠前。蒙东地区（除锡林郭勒盟、通辽市外）政府债务偿还能力明显强于蒙中和蒙西地区。从企业层面看，内蒙古自治区有存续债的发债城投企业较少，企业主体信用级别以AA为主。2019年，内蒙古自治区发债城投企业主体债务负担有所下降。各地市（盟） 发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化，整体流动性逐步趋紧；包头市和鄂尔多斯市的城投企业未来三年到期债券规模大；内蒙古自治区各地市的债务规模差异较大，乌兰察布市、兴安盟和包头市一般公共预算收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的覆盖程度相对较低。 1债务从轻到重排序 -1- 一 、 内 蒙 古 自 治 区 经 济 及 财 政 实 力1内蒙古自治区区域特征及经济发展状况内蒙古自治区地处中国北部边疆，20172019年经济总量在全国处于中等偏下水平；20172019年，内蒙古自治区经济增速较平缓但低于全国水平，固定资产投资增速由负转正，产业结构较为稳定，经济发展态势持续改善。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，内蒙古自治区经济增速明显下滑，固定资产投资负增长。内蒙古自治区简称“内蒙古”，地处中国北部边疆，由东北向西南斜伸，呈狭长形，东西长约2400公里，南北最大跨度1700多公里，总面积118.3万平方公里，横跨东北、华北、西北地区，內与黑龙江、吉林、辽宁、河北、山西、陕西、宁夏、甘肃8省区相邻，外与俄罗斯、蒙古国接壤，边境线4200多公里。内蒙古地貌以高原为主，大部分地区海拔在1000米以上，内蒙古高原是中国四大高原中的第二大高原。除了高原以外， 还有山地、丘陵、平原、沙漠、河流、湖泊。内蒙古水资源总量为545.95亿立方米，其中地表水406.6亿立方米，占总量的74.5%；地下水139.35亿立方米，占总量的25.5%。内蒙古是我国发现新矿物最多的省区，包括钡铁钛石、包头矿、黄河矿、索伦石、汞铅矿、兴安石、大青山矿、锡林郭勒矿、二连石、白云鄂博矿，其中，包头白云鄂博矿山是世界上最大的稀土矿山。截至2018年底，内蒙古保有资源储量居全国之首的有20种、居全国前三位的有45种、居全国前十位的有95种；稀土查明资源储量居世界首位；煤炭保有资源量为4590.41亿吨，占全国的26.87%，居全国第一位（2019年数据于2020年年底统计后出）。内蒙古自治区作为资源大省，形成了以能源为主导的工业体系，煤炭主导产业在国家产业政策导向、产业基础、资源及生产成本等方面均具有一定比较优势。内蒙古自治区由蒙、汉、满、回、达斡尔、鄂温克、鄂伦春、朝鲜等55个民族组成。2019年底，内蒙古常住人口2539.6万人，比上年末增加5.6万人。其中，城镇人口 1609.4万人，乡村人口930.2万人；常住人口城镇化率达63.4%，比上年提高0.7个百分点。2019年，内蒙古全年完成货物运输总量19.8亿吨，其中，铁路货运量8.7亿吨，公路货运量11.1亿吨；完成货物运输周转量4634.0亿吨公里，其中，铁路货物周转量2679.5亿吨公里，公路货物周转量1954.5亿吨公里。2019年，内蒙古全年完成旅客运输总量13604.6万人，比上年下降6.9%，其中，铁路客运量5643.4万人，增长3.5%；公路客运量6518.0万人，下降16.7%；民航客运量1443.1万人，增长7.7%。2019年，内蒙古完成旅客运输周转量312.8亿人公里，下降7.1%，其中，铁路旅客运输周转量211.2亿人公里，下降1.5%；公路旅客运输周转量101.6亿人公里，下降17.0%。截至2019年底，内蒙古辖区现有运输机场19个，通用机场9个（A1类7个，B类2个），运输航空公司2家，通用航空企业14家。2019年，阿荣旗、鄂托克前旗通用机场投入使用，达茂旗、镶黄旗、奈曼旗、满归、石拐等通用机场正在建设中，林西、东乌旗、 -2- 克什克腾旗、鄂托克旗等通用机场正在筹建中。从经济运行方面看，近年来内蒙古经济不断增长，增速较平稳但低于全国增速。20172019年，内蒙古地区生产总值（GDP）分别为16103.2亿元、17289.2亿元和17212.5亿元，同口径可比价计算，分别比上年增长4.0%、5.3%和5.2%，2019年GDP增速低于全国GDP增速0.9个百分点。20172019年，内蒙古人均GDP波动增长，2019年全国人均GDP为内蒙古水平的1.04倍，位居全国第11名。内蒙古三次产业结构由2017年的10.2：39.8：50.0调整为2019年的10.8：39.6：49.6，产业结构较为稳定。固定资产投资方面，2019年，内蒙古全年固定资产投资较上年增长5.8%，略高于全国增速，增速较2018年的-27.3%大幅改善。2019年，内蒙古规模以上工业增加值增长6.1%，增速较上年减少1个百分点，增速有所下降；分经济类型看，国有控股企业增加值增长3.5%，集体企业增长7.3%，股份制企业增长7.1%，外商及港澳台商投资企业下降16.2%；分门类看，采矿业增长3.8%， 制造业增长8.7%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业增长5.2%。内蒙古新动能持续发展壮大。2019年，内蒙古全年规模以上工业中，非煤产业增加值比上年增长6.6%，快于煤炭产业增加值增速1.5个百分点。2019年，内蒙古现代煤化工产业增加值增长8.2%，其中煤制气产量增长8.7%。2019年，内蒙古制造业增加值增长8.7%，占规模以上工业的比重为37.7%；规模以上工业战略性新兴产业增加值比上年增长2.3%，高技术制造业增加值增长3.8%。2019年，内蒙古全年石墨及碳素制品产量增长9.6%，矿山专用设备增长32.6%，工业机器人增长66.7%，智能电视增长57.7%，光电子器件增长21.0%，稀土化合物增长11.4%，稀土磁性材料增长6.7%。2019年，内蒙古规模以上新能源发电量增长5.3%，占规模以上工业发电量的比重为13.7%，新能源发电增加值占电力生产行业比重为24.5%。2020年16月，内蒙古地区生产总值7704.1亿元，同比下降3.8%；其中，第一产业增加值为366.0亿元，同比下降0.5%；第二产业增加值为3227.2亿元，同比下降 1.8%；第三产业增加值为4110.9亿元，同比下降5.6%。同期，内蒙古全区固定资产投资（不含农户）同比下降22.3%。新冠肺炎疫情对内蒙古经济和社会发展造成较大影响。表 1 2017 2019 年 及 2020 年 1 6 月 内 蒙 古 主 要 经 济 数 据项目2017年2018年2019年2020年16月G DP（亿元）16103.2 17289.2 17212.5 7704.1G DP增速（%）4.0 5.3 5.2 -3.8三次产业结构10.2：39.8：50.0 10.139.450.5 10.8：39.6：49.6 -人均G DP（元）63786 68302 67852 -固定资产投资增速（%）-6.9 -27.3 5.8 - 城镇化率（%）62.0 62.7 63.4 -资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理 -3- 表 2 2019 年 全 国 各 省 市 主 要 经 济 数 据 对 比项目G DP G DP增速人均G DP亿元排名%排名元排名广东省107671.07 1 6.2 16 94172 6江苏省99631.52 2 6.1 20 123607 3山东省71067.50 3 5.5 26 70653 10浙江省62352.00 4 6.8 11 107624 4河南省54259.20 5 7.0 10 56388 17四川省46615.82 6 7.5 7 55774 18湖北省45828.31 7 7.5 8 77321 8福建省42395.00 8 7.6 5 107139 5 湖南省39752.12 9 7.6 6 57540 14上海市38155.32 10 6.0 22 157300 2安徽省37114.00 11 7.5 9 58496 13北京市35371.30 12 6.1 21 164000 1河北省35104.50 13 6.8 12 46348 27陕西省25793.17 14 6.0 23 66649 12辽宁省24909.50 15 5.5 27 57191 15江西省24757.50 16 8.0 4 53164 21重庆市23605.77 17 6.3 14 75828 9云南省23223.75 18 8.1 2 47944 25广西壮族自治区21237.14 19 6.0 24 42964 29 内蒙古自治区17212.50 20 5.2 28 67852 11山西省17026.68 21 6.2 17 45724 28贵州省16769.34 22 8.3 1 46433 26天津市14104.28 23 4.8 29 90400 7黑龙江省13612.70 24 4.2 30 36183 30新疆维吾尔自治区13597.11 25 6.2 18 54280 20吉林省11726.82 26 3.0 31 51851.5 22甘肃省8718.30 27 6.2 19 33200 31海南省5308.94 28 5.8 25 56507 16宁夏回族自治区3748.48 29 6.5 13 54500 19青海省2965.95 30 6.3 15 48981 23 西藏自治区1697.82 31 8.1 3 48902 24资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理2内蒙古自治区财政实力及政府债务情况2019年内蒙古一般公共预算收入全国排名第21位，一般公共预算收入稳定性较强，但是财政自给率一般，整体财政实力较弱。内蒙古政府负债率在全国排名靠后（按照债务负担轻重排序）；内蒙古政府债务率在全国排名靠后（按照偿债能力强弱排序），偿债能力较弱。 -4- 20172019年，内蒙古一般公共预算收入有所增长，同比增速分别为-15.53%、9.07%和10.88%，2019年一般公共预算收入规模在全国排名第21位。20172019年，内蒙古税收收入占一般公共预算收入的比重分别为75.56%、75.36%和74.75%，一般公共预算收入稳定性较强。20172019年，内蒙古上级补助收入不断增长，对地方综合财力的贡献程度较大。20172019年，内蒙古一般公共预算支出逐年增长，财政自给率略有增长，但整体财政自给能力一般。20172019年，内蒙古政府性基金收入逐年增长，年均复合增长36.36%。2020年16月，内蒙古一般公共预算收入935.1亿元，同比下降8.7%，其中，税收收入714.8亿元，同比下降11.6%；非税收入220.3亿元，同比增长2.0%。受新冠肺炎疫情影响，内蒙古一般公共预算收入较上年同期有所下滑。同期，内蒙古一般公共预算支出2289.4亿元，同比下降2.8%。 表 3 2017 2019 年 及 2020 年 1 6 月 内 蒙 古 主 要 财 政 数 据项目2017年2018年2019年2020年16月一般公共预算收入（亿元）1703.21 1857.65 2059.70 935.1一般公共预算收入增速（%）-15.53 9.07 10.88 -8.7税收收入（亿元）1286.91 1399.86 1539.69 714.8税收占一般公共预算收入比重（%）75.56 75.36 74.75 76.44一般公共预算支出（亿元）4529.93 4831.46 5100.91 2289.4财政自给率（%）37.60 38.45 40.38 40.84政府性基金收入（亿元）342.77 567.46 637.39 -上级补助收入（亿元）2594.4 2696.2 2733.8 - 地方政府债务余额（亿元）6155.4 6534.9 7307.4 -债务率（%）132.65 127.60 134.55 -负债率（%）38.22 37.80 42.45 -注 ： 1.财 政 自 给 率 =一 般 公 共 预 算 收 入 /一 般 公 共 预 算 支 出 *100%2.地 方 政 府 债 务 =政 府 一 般 债 务 +政 府 专 项 债 务3.债 务 率 =地 方 政 府 债 务 /（ 一 般 公 共 预 算 收 入 +政 府 性 基 金 收 入 +上 级 补 助 收 入 ） *100%4.负 债 率 =地 方 政 府 债 务 /全 省 地 区 生 产 总 值 *100%资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理20172019年，内蒙古政府余额规模持续增长，分别为6155.4亿元、6036.8亿元和7307.4亿元。截至2019年底，内蒙古政府债务余额居全国中等水平。20172019年，内蒙古负债率分别为38.22%、37.80%和42.45%，波动增长；2019年，内蒙古负债率在全国各省（自治区、直辖市）中排名靠后（按照债务负担轻重排序）。同期，内蒙古政府债务率分别为132.65%、127.60%和134.55%，小幅波动增长；2019年，内蒙古债务 率在全国各省（自治区、直辖市）中排名靠后（按照偿债能力强弱排序），偿债能力较弱。表 4 2019 年 全 国 各 省 市 主 要 财 政 及 债 务 数 据 对 比项目一般公共预算收入财政自给率政府债务余额负债率债务率 -5- 亿元排名%排名亿元排名%排名%排名广东省12651.46 1 73.07 3 11956.64 4 11.10 1 57.60 4江苏省8802.36 2 70.01 5 14878.38 1 14.93 4 73.48 10上海市7165.10 3 76.13 2 5722.10 18 15.00 6 54.58 3浙江省7048.00 4 70.11 4 12309.82 3 19.74 10 58.47 5山东省6526.64 5 60.77 7 13127.50 2 18.47 9 80.85 15北京市5817.10 6 82.73 1 4964.06 21 14.03 2 54.28 2四川省4070.70 7 39.34 19 10577.00 5 22.69 14 70.81 9河南省4041.60 8 39.72 18 7909.02 13 14.58 3 62.29 6河北省3742.67 9 45.02 11 8753.88 9 24.94 16 83.38 16 湖北省3388.39 10 42.53 15 8039.98 11 17.54 8 78.19 13安徽省3182.54 11 43.06 14 7936.40 12 21.38 12 79.92 14福建省3052.72 12 59.89 8 7031.96 15 16.59 7 100.84 24湖南省3006.98 13 37.43 21 10174.50 6 25.59 18 91.79 20辽宁省2652.00 14 46.03 10 8884.36 8 35.67 24 140.07 30江西省2487.40 15 38.95 20 5351.00 20 21.61 13 68.99 8天津市2410.25 16 68.69 6 4959.30 22 35.16 23 94.04 21山西省2347.56 17 49.81 9 3512.30 26 20.63 11 66.36 7陕西省2287.73 18 39.98 17 6532.49 16 25.33 17 96.53 23重庆市2134.88 19 44.04 12 5603.70 19 23.74 15 89.43 18 云南省2073.53 20 30.63 23 8108.00 10 34.91 22 108.48 26内蒙古自治区2059.70 21 40.40 16 7307.40 14 42.45 28 134.55 29广西壮族自治区1811.89 22 30.98 22 6354.70 17 29.92 19 96.24 22贵州省1767.36 23 29.85 24 9673.38 7 57.68 30 148.48 31新疆维吾尔自治区1577.27 24 29.64 25 4627.83 24 34.04 20 85.27 17黑龙江省1262.60 25 25.19 28 4748.60 23 34.88 21 74.76 11吉林省1116.86 26 28.39 27 4344.83 25 37.05 26 106.63 25甘肃省850.20 27 21.49 29 3109.80 27 35.67 25 76.79 12海南省814.10 28 43.79 13 2230.70 28 42.02 27 91.55 19宁夏回族自治区423.55 29 29.45 26 1658.63 30 44.25 29 115.82 28 青海省282.14 30 15.14 30 2102.13 29 70.88 31 113.00 27西藏自治区221.99 31 10.18 31 254.06 31 14.96 5 11.56 1全国中位数2410.25 - 40.40 - 6532.49 - 24.94 - 83.38 -全国均值3260.53 - 43.95 - 6862.71 - 28.30 - 86.20 -资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理图 1 2017 2019 年 全 国 各 省 市 政 府 负 债 率 变 化 情 况 -6- 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理图 2 2017 2019 年 全 国 各 省 市 地 方 政 府 债 务 率 变 化 情 况 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理二 、 内 蒙 古 自 治 区 各 地 市 （ 盟 ） 经 济 及 财 政 实 力1内蒙古自治区各地市（盟）经济发展状况内蒙古各地级市（盟）经济实力均较弱，且差距较大，发展相对不均衡。蒙中地区中，鄂尔多斯市、呼和浩特市以及包头市经济实力明显高于其他地区。 -7- 内蒙古共辖9个地级市（盟）、3个盟(合计12个地级行政区划单位)，按区域地理位置分为蒙东（呼伦贝尔市、兴安盟、通辽市、锡林郭勒盟、赤峰市）、蒙中（呼和浩特市、包头市、鄂尔多斯市、乌兰察布市）和蒙西（巴彦淖尔市、乌海市、阿拉善盟）地区。从区域发展看，首府所在地的蒙中地区的鄂尔多斯市、呼和浩特市以及包头市经济实力明显高于其他地区，经济实力分化严重。从GDP规模来看，内蒙古各地级市（盟）经济实力均较弱，GDP规模最高的鄂尔多斯市2019年的GDP为3605.03亿元。蒙中地区方面，2019年，呼和浩特市、包头市、鄂尔多斯市3个地级市（盟）GDP总量占自治区经济总量的53.19%；乌兰察布市GDP总量处于中等偏下水平，位列自治区第8位。蒙东地区方面，赤峰市、通辽市以及呼伦贝尔市经济总量分别位列自治区第4、5和6位；锡林郭勒盟及兴安盟经济总量排名靠后。蒙西地区方面，巴彦淖尔市GDP总量处于中等偏下水平，位列自治区第7位；乌海市以及阿拉善盟经济总量排名靠后。 从GDP增速来看，2019年，乌海市、兴安盟、乌兰察布市以及包头市共4个地级市（盟）GDP增速达到6.00%及以上，阿拉善盟、呼和浩特市、赤峰市、巴彦淖尔市共4个地级市（盟）GDP增速在5.00%6.00%之间。整体上，内蒙古各地级市（盟）GDP增速处于一般水平。从人均GDP看，受区域常住人口密度相对较低的影响，鄂尔多斯市以及阿拉善盟2019年人均GDP均超过10万元，最高为鄂尔多斯市（17.27万元）；蒙中地区呼和浩特市、包头市以及蒙西地区乌海市2019年人均GDP均超过8万元。内蒙古其余地级市（盟）2019年人均GDP处于3.23万7.58万之间。表 5 2019 年 内 蒙 古 各 地 级 市 （ 盟 ） GDP 及 增 速 情 况 地级市（盟）G DP G DP增速人均G DP亿元排名%排名万元排名鄂尔多斯市3605.03 1 4.00 9 17.27 1呼和浩特市2791.50 2 5.50 6 8.91 5包头市2714.50 3 6.00 4 9.37 4赤峰市1708.40 4 5.10 8 3.95 10通辽市1267.26 5 4.00 9 4.04 9呼伦贝尔市1193.03 6 2.70 12 4.71 8巴彦淖尔市875.00 7 5.20 7 5.17 7乌兰察布市808.40 8 6.20 3 3.86 11锡林郭勒盟798.59 9 3.40 11 7.58 6 乌海市550.95 10 9.50 1 9.76 3兴安盟520.06 11 7.10 2 3.23 12阿拉善盟295.30 12 5.90 5 11.81 2资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理 -8- 2内蒙古各地市（盟）财政实力及政府债务情况内蒙古各地级市（盟）中，蒙中地区鄂尔多斯市、呼和浩特市和包头市财政实力较强的格局，整体分化明显。内蒙古各地级市（盟）一般公共预算收入的稳定性均较强，除鄂尔多斯市外，内蒙古各地级市（盟）财政自给能力均偏弱。内蒙古各地级市（盟）政府债务余额均呈上升趋势，其中有8个地级市（盟）政府债务余额均在四百亿以上。内蒙古各地级市（盟）中，乌兰察布市、阿拉善盟、兴安盟、锡林郭勒盟和鄂尔多斯市地方政府债务负担排名靠后，赤峰市和呼伦贝尔市地方政府债务负担靠前。内蒙古各地级市（盟）中，蒙东地区（除锡林郭勒盟、通辽市外）政府债务偿还能力明显强于蒙中和蒙西地区。（1）财政收入情况一般公共预算收入 从一般公共预算收入看，内蒙古各地级市（盟）一般公共预算收入规模差距大。蒙中地区方面，鄂尔多斯市2019年一般公共预算收入规模破五百亿元，呼和浩特市、包头市2019年一般公共预算收入分别为203.10亿元和151.80亿元；乌兰察布市在蒙中地区排名最后，2019年一般公共预算收入仅为49.90亿元。蒙东地区方面，赤峰市2019年一般公共预算收入超过百亿；呼伦贝尔市、锡林郭勒盟、通辽市2019年一般公共预算收入处于75亿元85亿元之间；兴安盟在蒙东地区排名最后，2019年一般公共预算收入仅为43.00亿元。蒙西地区方面，巴彦淖尔市、乌海市、阿拉善盟2019年一般公共预算收入分别为55.69亿元、46.48亿元和28.75亿元，蒙西地区各地级市（盟）一般公共预算收入规模普遍偏低。从一般公共预算收入增速来看，2019年，除呼和浩特市，其他各地级市（盟）一般公共预算收入均实现增长，但增速差距较大，其中鄂尔多斯市、呼伦贝尔市、乌海市、兴安盟和阿拉善盟增速均较高，均超过10%。从一般公共预算收入结构来看，2019年呼和浩特市、包头市、赤峰市、乌海市和兴安盟的税收收入占比较 2018年均有所提升，其他城市均有下降，其中乌海市、呼和浩特市和包头市税收收入占比均突破80%，其他地级市（盟）税收占比均在69.42%79.79%之间。整体上，内蒙古各地级市（盟）一般公共预算收入的稳定性较强。图 3 2017 2019 年 内 蒙 古 各 地 级 市 （ 盟 ） 一 般 公 共 预 算 收 入 及 增 长 率 情 况 -9- 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理图 4 2017 2019 年 内 蒙 古 各 地 级 市 （ 盟 ） 税 收 收 入 及 占 比 情 况 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理政府性基金收入政府性基金收入方面，赤峰市及呼和浩特市的政府性基金收入规模均较大，20172019年政府性基金收入均位于前二，同期，赤峰市及呼和浩特市政府性基金收入合计占内蒙古政府性基金收入的比例分别为48.86%、54.92%和55.68%。2019年，除赤峰市（194.11亿元）、呼和浩特市（164.62亿元）外，其他地级市（盟）政府性基金收入规模较大的为包头市，为95.20亿元，其他规模均较小，处于4亿元到40亿元之间。20172019年，乌海市政府性基金收入逐年下降，呼和浩特市及巴彦淖尔市政府性基金收入均波动增长，其余地级市（盟）政府性基金收入均逐年增长。2019年，除呼和浩特市、巴彦淖尔市及乌海市政府性基金预算收入同比均下降外，其他地级市（盟）同比均有所 -10- 增长。图 5 2017 2019 年 内 蒙 古 各 地 级 市 （ 盟 ） 政 府 性 基 金 收 入 情 况 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理财政自给率财政自给率方面，20172019年，鄂尔多斯市财政自给率超过70%；乌海市、包头市及呼和浩特市处于35%60%之间；其他地级市（盟）财政自给率在35%以下。从近三年变化情况看，除鄂尔多斯市和兴安盟外，其他地级市（盟）财政自给率均呈现一定的下降趋势。总体看，除鄂尔多斯市外，内蒙古各地级市（盟）财政自给能力均一般。图 6 2017 2019 年 内 蒙 古 各 地 级 市 （ 盟 ） 财 政 自 给 率 情 况 （ 单 位 ： %） 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理（2）债务情况 -11- 从债务层面看，截至2019年底，内蒙古各地级市（盟）中，鄂尔多斯市政府债务余额最大，其次是包头市、呼和浩特市、乌兰察布市、通辽市、赤峰市、呼伦贝尔市和锡林郭勒盟，以上8个地级市（盟）政府债务余额均在四百亿以上。20172019年，内蒙古所有地级市（盟）政府债务余额均呈上升趋势，其中阿拉善盟政府债务余额增长最快，年均复合增长率为19.10%，兴安盟、赤峰市、锡林郭勒盟、呼伦贝尔市、通辽市和巴彦淖尔市政府债务余额年均复合增长率达到10.00%以上。图 7 20172019 年 底 内 蒙 古 各 地 级 市 （ 盟 ） 政 府 债 务 余 额 情 况 （ 单 位 ： 亿 元 、 %） 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理债务负担方面，截至2019年底，乌海市政府负债率较上年底下降0.43个百分点；其余地级市（盟）政府负债率较上年底均有所增加，其中阿拉善盟和锡林郭勒盟政府负债率较上年底分别增加14.28和10.02个百分点，政府负债水平明显提高。截至2019年底，乌兰察布市、阿拉善盟、兴安盟、锡林郭勒盟和鄂尔多斯市政府负债率排名前五，分别为73.70%、70.63%、53.64%、52.28%和42.65%；赤峰市政府负债率最低，为25.17%，其余地级市（盟）政府负债率在30%40%之间不等。乌兰察布市、阿拉善盟、兴安盟、锡林郭勒盟和鄂尔多斯市地方政府债务负担排名靠后，赤峰市和呼伦贝市地方政府债务负担靠前。 图 8 20172019 年 底 内 蒙 古 各 地 级 市 （ 盟 ） 政 府 负 债 率 情 况 （ 单 位 ： %） -12- 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理偿债能力方面，截至2019年底，鄂尔多斯市政府债务率较上年底下降11.85个百分点；其余地级市（盟）政府债务率较上年底均有所增加，其中，增幅排前五的是包头市、乌海市、巴彦淖尔市、锡林郭勒盟市和呼伦贝尔市，政府债务率较上年底分别增加34.83、27.14、22.94、21.85和19.74个百分点。截至2019年底，除呼伦贝尔市和赤峰市政府债务率均处于100%以下水平外，其余地级市（盟）政府债务率均达到100%以上。包头市、鄂尔多斯市和乌海市政府债务率在210%255%之间，阿拉善盟、呼和浩特市、乌兰察布市和锡林郭勒盟政府债务率在160%195%之间，通辽市、巴彦淖尔市和兴安盟政府债务率在100%125%之间，呼伦贝尔市政府债务率为95.73%，赤峰市政府债务率低于65%。整体看，蒙东地区（除锡林郭勒盟、通辽市外）政府债务偿还能力明显强于蒙中和蒙西地区。 图 9 20172019 年 底 内 蒙 古 各 地 级 市 （ 盟 ） 政 府 债 务 率 情 况 （ 单 位 ： %） 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理 -13- 三 、 内 蒙 古 自 治 区 城 投 企 业 偿 债 能 力1内蒙古自治区城投企业概况内蒙古自治区存续发债城投企业较少，发债企业主体信用级别以AA为主。截至2020年11月30日，内蒙古自治区内有存续债券的城投企业共13家，其中省级城投企业1家，地市（盟）级城投企业6家、区县级城投企业3家、园区城投企业3家。从各地市发债城投企业数量看，包头市发债城投企业有3家，鄂尔多斯市2家；其他地市（盟）各1家。总体看，内蒙古自治区发债城投企业少，包鄂两市发债城投企业稍多。图 10 内 蒙 古 自 治 区 城 投 企 业 行 政 级 别 分 布 情 况 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理图 11 内 蒙 古 自 治 区 城 投 企 业 主 体 级 别 分 布 情 况 资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理从发债企业主体信用级别分布看，内蒙自治区城投企业中AA+主体共2家，包括省 -14- 级城投1家，鄂尔多斯市城投1家；AA级城投企业9家，占内蒙古自治区发债城投企业（存在主体信用级别）总数的69%；AA-主体2家，包括呼和浩特市园区企业1家，乌兰察布区级平台1家。高信用级别城投企业主要为省级城投和区域发展较好的鄂尔多斯市，AA级城投企业占比最高。从级别迁徙来看，2020年17月，内蒙古自治区城投企业主体信用级别无变动情况。2020年以来，内蒙古自治区未发生城投企业信用风险事件。2内蒙古自治区城投企业偿债能力分析2019年，内蒙古自治区发债城投企业债务负担有所下降。各地级市（盟）发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化，整体流动性逐步趋紧；包头市和鄂尔多斯市的城投企业未来三年到期债券规模大，其他地市（盟）未来三年到期债券规模较小。 从发债城投企业债务负担来看，20172019年，内蒙古自治区发债城投企业资产负债率和全部债务资本化比率呈现不断下降趋势。从各地级市（盟）来看，20172019年，通辽市城投企业资产负债率明显下降，其他地区城投企业负债水平相对稳定；通辽市发债城投企业全部债务资本化比率下降较快，其他地区发债城投企业全部债务资本化比率大都呈相对稳定或逐步下降趋势。具体来看，截至2019年末，包头市发债城投企业资产负债率在60%以上，呼和浩特市、呼伦贝尔市、乌兰布察市和兴安盟发债城投企业资产负债率均在52%以上，其他地市资产负债率均在50%以下。表 6 2017 2019 年 内 蒙 古 自 治 区 各 地 级 市 （ 盟 ） 发 债 城 投 企 业 债 务 负 担 情 况 （ 单 位 ： %） 城市资产负债率全部债务资本化比率2017年2018年2019年2017年2018年2019年呼和浩特市48.92 51.91 53.02 33.85 33.62 34.27包头市69.84 68.59 67.46 65.49 63.68 62.43鄂尔多斯市50.04 48.81 48.78 44.50 42.47 39.81巴彦淖尔市22.18 23.45 28.49 17.88 21.34 19.57呼伦贝尔市57.10 57.60 58.08 38.93 35.52 36.69乌海市34.91 32.10 30.74 28.51 24.44 23.40乌兰布察市55.07 58.34 57.65 20.15 31.32 32.03兴安盟56.75 55.80 52.04 49.54 51.75 41.12通辽市59.77 46.98 42.24 57.41 42.40 37.70 总计50.51 49.29 48.72 39.58 38.50 36.34资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理从内蒙古自治区各地级市（盟）发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖情况来看，20172019年，各地级市（盟）发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖程度均呈不同程度的下降，反映出内蒙古各地级市（盟）发债城投企业整体流动性逐步趋紧。具体看， -15- 2019年，除乌海市、兴安盟和乌兰察布市外，其他地市（盟）的货币资金/短期债务倍数均在0.50倍以下。表 7 2017 2019 年 内 蒙 古 自 治 区 各 地 级 市 （ 盟 ） 发 债 城 投 企 业 货 币 资 金 /短 期 债 务 情 况城市货币资金/短期债务（倍）2017年2018年2019年呼和浩特市5.24 1.14 0.31包头市0.41 0.94 0.20鄂尔多斯市0.81 0.59 0.32巴彦淖尔市0.02 0.14 0.15 呼伦贝尔市1.73 0.81 0.46乌海市2.06 2.20 1.18乌兰察布市16.05 0.31 0.53兴安盟3.74 3.74 1.92通辽市1.55 0.47 0.12资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理从内蒙古自治区各地级市（盟）发债城投企业经营活动现金流入对全部债务的覆盖情况来看，除包头市外，内蒙古自治区各地级市（盟）发债城投企业经营活动现金流入对全部债务覆盖程度均相对较低，2019年覆盖程度仍维持在较低水平，债务偿还对外部筹资依赖较大。 表 8 2017 2019 年 内 蒙 古 自 治 区 各 地 级 市 （ 盟 ） 发 债 城 投 企 业 经 营 活 动 现 金 流 入 /全 部 债 务 情 况城市经营活动现金流入/全部债务（倍）2017年2018年2019年呼和浩特市0.74 0.48 0.36包头市21.17 27.47 19.46鄂尔多斯市0.45 0.52 0.55巴彦淖尔市0.70 1.05 0.69呼伦贝尔市0.22 0.70 0.34乌海市0.42 0.60 0.46乌兰察布市1.82 0.83 0.50 兴安盟0.20 0.15 0.37通辽市0.09 0.19 0.18资 料 来 源 ： 联 合 资 信 根 据 公 开 资 料 整 理从内蒙古自治区各地级市（盟）发债城投企业筹资活动净现金流状况来看，2019年以来内蒙古自治区各地级市（盟）发债城投企业筹资活动净现金流较2018年有明显下降。除鄂尔多斯市、巴彦淖尔市和呼伦贝尔市外，各地级市（盟）2019年发债城投企业筹资活动净现金流均呈净流出状态。 -16- 表 9 2017 2019 年 内 蒙 古 自 治 区 各 地 级 市 （ 盟 ） 发 债 城 投 企 业 筹 资 活 动 情 况 （ 单 位 ： 亿 元 ）地级市（盟）2017年2018年2019年筹资活动现金流入筹资活动现金流出筹资活动净现金流筹资活动现金流入筹资活动现金流出筹资活动净现金流筹资活动现金流入筹资活动现金流出筹资活动净现金流呼和浩特市4.87 5.01 -0.34 3.01 1.50 1.52 3.55 4.83 -1.28包头市80.26 31.49 48.7