2019年煤炭行业信用展望.pdf

1/ 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 2019 年 煤炭 行业信用展望 作者：朱 杰 邮箱： 2018 年中国 煤炭行业 去产能力 度较大， 原 煤产量 保持 低速增长， 其中， 受 到环保监 督趋严 、 限产等 因素影响 ， 炼 焦煤 产量有所下 降， 焦炭基本维 持上年产 量。需求 方面，全 社会用电 量快 速增长，动 力 煤需求较好 ；受到汽 车、房地 产行业增 速下降的 影响 ，焦煤需求 有 所下降。 展望 2019 年， 煤炭子行 业价格将 面临结构 性 分化， 动 力煤 行业供给偏 宽松，价 格中枢下 行，但大 幅回落可 能性 较小；受到 基 建补短板政 策影响， 焦煤及焦 炭行业仍 将保持平 稳发 展趋势，需 求 或将好转， 价格或先 抑后扬。 从行业政策 看，2018 年煤炭行 业去产能 任务已基 本完 成，未来 两年，产能 淘汰进度 将呈放缓 趋势。但 煤炭行业 优质 产能对落后 产 能的置换力 度仍将较 大，煤炭 行业产业 布局将由 中部 和东北部地 区 向西部转移 ，煤炭企 业安全生 产、绿色 、高效发 展成 为发展趋势 。 从行业关注 来看，煤 炭行业集 中度提升 ，老旧矿 井开 采成本上 行，开采安 全和环保 问题较突 出，而绿 色化、自 动化 、智能化发 展 投资较大 ， 需关注 由此引 发的信用 风险。 新型煤 化工 生产成本偏 高， 需关注石油 价格波动 对新型煤 化工和煤 炭行业的 影响 。中小煤炭 企 业矿井规模 通常较小 ，且机械 化水平和 安全性亦 相对 较低，或面 临 兼并重组和 较大的关 停并转经 营压力。 2018 年煤炭 发债企业 信用级别 整体保持 稳定，信 用利 差处于高 位。龙头企 业具有资 源优势， 煤炭价格 上涨使其 资产 负债率、盈 利 能力均有所 改善，经 营性现金 净流量可 覆盖投资 性资 本支出。小 型 煤炭企业资 源禀赋相 对较差， 安全隐患 较多，财 务杠 杆处于高位 ， 存在盈利能 力较弱及 对外投资 较为激进 等问题， 整体 抗风险能力 较 弱。2019 年 动力煤价 格回落将 对发债企 业造成一 定负 面影响，需 关 注小型煤炭 发债企业 的信用风 险。 整体而言 ， 预计 2019 年行 业基本面 较好 ， 政策亦 引导 行业健康 发展，面临 的积极因 素较多，2019 年煤 炭行业整 体信 用状况将保 持 稳定。 摘 要 远东 资信行业信用 展望系 列： 1.2019 年 建筑行业 信用展 望，2019.01.31 2.2019 年 商业银行 信用展 望，2019.02.01 3.2019 年 商业地产 行业信用 展望，2019.02.18 4.2019 年 医药制造 行业信用 展望，2019.02.22 5.2019 年 火电行业 信用展 望，2019.02.25行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 2 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 一、行 业运 行概 况 （一 ）煤炭供给分 析 1.原煤产量分析 中国是全球 最大的煤 炭生产和 消费国,煤 炭在国内 能源 消费占据首 位的趋势 在较长时 间内不会 改变。中国 煤炭 储量较大， 从开采条 件来看， 大型露天 矿较少， 井工 矿占比较大 ， 开采成 本较高； 且煤层厚 度、 硫分 、 灰 分和热值 等差异较大， 煤质较好 的动力煤 主要分布 在北方及 三 西地区。 炼焦 煤方面， 受 到成煤 年代、 成煤 物质、 成 煤环境及 变质作用的 影响，焦 煤品质亦 存在较大 差异，其 中， 东北和华北 地区焦煤 质量较好, 适用于黑 色金属冶 炼及 压延行 业等。而 西 北和华南 地区煤质 较差， 多 用于煤化 工领 域。 截至 2018 年 6 月 末， 中 国煤炭产 能为 34.91 亿吨 ， 山西、 内蒙古、山 西产能合 计占比超 过 60% ，为中 国重要的 煤炭产区。 此外，中 国有 14 个 亿级大型 煤炭基 地， 分别为晋 北、 晋中、 晋东、 神东、 陕 北、 黄 陇、 宁东 、 鲁西 、 两淮、 云贵 、 冀中 、 河南、 内蒙古东 部和新疆 ， 煤炭 基地大型 化趋势明显 。 在煤炭供给 侧改革过程 中 ，2016 年、2017 年中 国煤 炭行业分别 退出产能 26090 万吨 、16913 万吨，2018 年政 府预期退出 煤炭产能 1.5 亿吨， 并计 划 以晋 陕蒙和新 疆大型煤炭 基地产能 取代南方 中小煤矿， 促进 优质 煤 炭产能释 放。供给侧 改革促进 煤炭供给 收紧,价格 上涨；煤 炭开 采和洗选业 产能利用 率有所上 升，2018 年 6 月 末为 72.90% ， 分别较 2017 年 6 月末 、12 月末 上升 5.20 个百分 点和 2.4 个百分点 。 2018 年 1-11 月中 国原煤产 量为 32.14 亿吨， 同比增 长 2.49% ，增速较 上年同期 下降 0.24 个百分 点。其 中， 内 蒙古、山西 、陕西为 前三大原 煤生产省 市，原煤 产量 占比合计为 69.10% ，产能 利用率高 于全国平 均水平， 新疆、 贵州、山东 、安徽、 河南为第 二梯队， 原煤产量 占比 合计为 18.76% 。 单位: 亿吨 图 1 ：近年 来中国 原煤和 焦炭 产量 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 原煤产量 焦炭产量 原煤产量同比增速 焦炭产量同比增速行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 3 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 资 料来 源：Wind 资讯 ，远 东资 信整 理 根据十三五 规划， 中国 原煤产量 将由 2017 年的 34.45 亿吨增至 2020 年的 39 亿吨， 年 均复合增 长率为 4.22% 。 以此测算,2019 年煤炭 产量约 为 37.42 亿吨,产量 将保 持低速增长 。同时， 中国煤炭 结构化转 型趋势明 显， 煤炭生产 基地呈现大 型化的发 展趋势， 优质产能 将进一步 释放, 到 2020 年中 国煤矿数 量将控制 在 6000 处左右，120 万吨/ 年 及以上大型 煤矿产量 占 80% 以上，30 万吨/ 年 及以下 小型煤矿产 量占 10% 以下 。未来 ，中小 煤矿面临 较大 的关停并 转经营压力 。 2. 煤炭进口分析 进口煤对调 节国内煤 炭供需、 平抑煤价 波动起到 积极 作用。2018 年 1-11 月中国 进口动力 煤 7395.42 万吨， 同 比增长 7.79% ；进 口炼焦煤 6178.53 万吨，同 比下降 2.28% 。2018 年年中 ，为了 抑制煤价 上涨，监 管部门鼓 励进口 煤炭，煤价 下行后，10 月要求 全年进口 煤实行平 控。 澳大利亚为 中国最重 要的煤炭 （炼焦煤 ） 进 口国 。 中国 从澳大利亚 进口的动 力煤以高 热值煤为 主 1 。 2018 年 1-11 月中国从澳 大利亚累 计进口动 力煤 4967.30 万 吨， 同比 增长 18.41% ， 占中 国进口动 力煤的 67.17%； 进 口 均价为 108.14 美元/ 吨。 中国从 俄罗斯、 印度尼西 亚进口动 力煤数量 位居第二、 第 三位， 当 期累计进 口量为 1146.19 万吨和 832.14 万吨，同比 增速分别 下降 8.13% 和 17.93% ，进口均 价 为 69.94 美元/ 吨和 79.25 美元/ 吨。 同期，中 国从澳大 利亚进 口炼焦煤 2784.59 万吨 ，基本 与上年持 平，进口 均 价为 192.90 美元/ 吨； 紧 随其后， 中国向蒙 古进口 炼焦 煤 2514.97 万吨，同比 增长 5.13% ，蒙 古炼焦煤 进口均价 较低， 为 93.23 美元/ 吨。 单位: 万吨 图 2 ：近年 来动力 煤、炼 焦煤 进口数 量 资 料来 源：Wind 资讯 ，远 东资 信整 理 1 中 国 进口 澳大 利亚 煤现 状及 对国 内市 场的 影响 ， 煤炭 与化工 ，2016 年 4 月第 39 卷第 4 期。 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 450% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 动力煤进口数量 炼焦煤进口数量 动力煤进口数量同比增速 炼焦煤进口数量同比增速行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 4 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 综上所述 ， 中国 煤炭产能 供给偏宽 松，2018 年 1-11 月 中国动力煤 产量增加 ， 但 增速放缓 ， 产 量主要集 中于 内 蒙古、 山西 、 陕西。 受到焦炭 需求减弱 、 环保监 督趋 严、 限产等 因素影响 ， 炼焦煤 产量出现 下降， 焦 炭产 量基本与 上年持平。 澳大利亚 为中国最 大的动力 煤和炼焦 煤进 口国，2018 年全年中 国进口煤 实行平控 ，进口煤 炭对 调节国 内煤炭供给 、平抑煤 价波动起 到积极作 用。 （二 ）煤炭需求分 析 1.国内煤炭 市场需求分析 中国是全球 最大的能 源消费国 ， 2017 年 中国占全 球能 源消费的 23.2% 。 从中长期 来看， 清 洁能源对 煤炭的 替代 作用将导致 煤炭消费 减少。 根 据BP 世界能源 统计 年鉴 中国专题 数据，2017 年 煤炭在中 国能源消 费结 构中的占 比下降至 60.4% ， 较上年 下降 1.6 个百分点 。 中国 光伏 发电和风力 发电政府 补贴逐渐 退坡， 核电亦实 现商业 化运营， 且增速较快 ，至 2050 年或将替 代煤炭成 为最重 要的 能源。但现 阶段，在 较长时间 内，煤炭 仍将是中 国最 主要的能 源。2016 年 中国天然 气、石油 、核电、 水电、风 电、 光伏和地热 能源折算 标准煤为 7.36 亿吨 2 ，占比较 低 。 尽管中国经 济增速将 有所下降, 但短期内 对煤炭需 求大 幅下降的可 能性较小 。2018 年 1-9 月,中国煤 炭消费量 为 25.98 亿吨 3 ,同比增长 3% ， 以此测算 ，2018 年全年中 国煤炭消费 量约为 34.64 亿 吨。 火电 、 钢铁、 建材、 化工消耗 的煤炭分别 约占比 51% 、11% 、12% 、4% 4 。 从动力煤子 行业来看，2018 年 1-11 月， 全 国全社会 用电量为 62199 亿千 瓦时， 同比增 长 8.5% ， 增速较 上 年提 升 2.0 个百分 点，对 动力煤需 求形成支 撑。而工 业用 电占全社会 用电量的 比重为 67.5% ， 有色金属 冶炼行 业、黑色 金属冶炼行 业、化工 行业和建 材行业四 大高耗能 行业 合计占全社 会用电量 的 29.9% 5 。 2. 煤炭出口分析 中国煤炭出 口实行配 额， 拥有出口 煤炭专营 权的企业 为 5 家， 分别为 神华集团、 中 煤集团、 山 西省煤炭 进 出口 公司、 五矿集团 和中铝集 团， 其中， 中铝 集团煤炭 出 口配额较小 且数量不 稳定。 随着国 内工业发 展和居民 生活水平 的提高，国 内煤炭需 求较好， 近年来煤 炭出口配 额数 量总体呈现 下降趋势 ，处于低 位。分煤 种来看，2018 年 1-11 月， 除了焦炭及 半焦炭出 口数量 同比增长 22.55% 至 975.40 万吨， 动力 煤、 炼焦煤、 无烟煤出 口数量为 196.83 万吨、 156.32 万 吨，104.81 万吨，均 大幅下降 ，降幅为 分 别为 38.89% 、18.31% 和 53.98% 。 单位: 吨 2 中 国能 源报 ， 武强 院士 ：煤 炭低 碳化 比清 洁化 更值 得关 注。 3 参考 自搜 狐网 ，2018 年中 国煤 炭消 费量 将比 去年 增 4000 万吨 ，2018 年 12 月 1 日， 。 4 参 考自 搜狐 网， 重 磅： 煤炭 未来 怎么 走？ 先看 下游 四大 行业需 求 ，2016 年 2 月 22 日， 。 5 参 考自 北极 星售 电网 ，2018 年 1-11 月 中国 电力 行业 运行 情况 月度 报告 ，2019 年 1 月 4 日， 。行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 5 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 图 3 ：中国 煤炭出 口量趋 势 资 料来 源：Wind 资讯 ，远 东资 信整 理 中国煤炭开 采成本较 高， 煤炭品 质一般， 且因为运 输 等问题， 中国 煤炭主要 销往日本 和韩国， 规模较小。 近年 来，中国煤 炭出口规 模降至较 低水平， 对国内煤 炭供 应量影响较 小。 整体来看， 中国出台 较多融资 、税收、 就业等政 策支 持中小微企 业和民营 企业发展 ，全社会 用电量增 速较 快， 使得动力煤 行业需求 保持稳定 增长； 焦炭 及焦煤需 求 的情况， 依赖 于基建补 短板力度， 以及是否 能抵消房地 产 投资 增速下滑带 来的负面 影响。同 时，焦炭 行业环保 限产 导致产能收 缩，将成 为支撑焦 炭价格的 重要原 因。 预 计未来， 政府将加大 对基础设 施投资的 力度， 以稳 定中国经 济 的增长。 此外， 房 地产市 场调控政 策的变化 亦将成为 较大的不 确定因素。 出口方面， 受 到国内煤 炭供给侧 改革和需 求增加影 响 ， 中国煤炭出 口配额减 少， 出口规 模下降明 显， 对煤 炭需 求影响较小 。 （三 ）煤炭库存分 析 动力煤的消 费呈季节 性波动， 每年的用 煤旺季为 7-8 月迎峰度夏 和 11 月至次 年 2 月 中旬的采暖 季 。 电厂 煤炭 库存、 港口煤炭 库存和煤 炭开采企 业的库存 （产 地库 存） 可在一定程 度上调节 煤炭供需 差异带来 的波动。 由下图可 知， 为了保 障全国 电力正常 运行， 电厂存煤 规模通常 较大， 从近 三年情 况来看， 基本保 持 5000 万 吨以上水 平。 2018 年以来，电 厂实行错 峰补库， 淡季补库 导致电厂 库存 较上年同期 明显增长 。 港口煤炭库 存和煤炭 开采企业 库存规模 较小，其 中， 港口煤炭库 存除了受 到 6 大发 电集团的 煤炭 需 求影 响外 ， 还受到贸易 商心态、 期货价格 走势、运 输等因素 影响 ，但近年来 基本保持 平稳。2018 年 1 月 1 日关 于建 立健全 煤炭最低库 存和最高 库存制度 的指导意 见 （试行） 实施， 要求当 动力煤处 于绿色区 域时， 煤 矿最低储 煤 量不低于 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 2008 年12 月 2009 年5 月 2009 年10 月 2010 年3 月 2010 年8 月 2011 年1 月 2011 年6 月 2011 年11 月 2012 年4 月 2012 年9 月 2013 年2 月 2013 年7 月 2013 年12 月 2014 年5 月 2014 年10 月 2015 年3 月 2015 年8 月 2016 年1 月 2016 年6 月 2016 年11 月 2017 年4 月 2017 年9 月 2018 年2 月 2018 年7 月 焦炭及半焦炭出口数量 动力煤出口数量 无烟煤出口数量 炼焦煤出口数量行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 6 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 5 天，当动力 煤下跌 超出绿色 区域下限 时，最低 储煤 量不低于 7 天。自 2018 年以来 ，华北地 区重点 煤矿 库存明显 下降，基本 维持 700-850 万吨 。 单位: 万吨 图 4 ：2008 年以来 煤炭库 存情况 资 料来 源：Wind 资讯 ，远 东资 信整 理 综上所述，2018 年电 厂实行错 峰补库， 重点电厂 煤炭 库存较上年 同期明显 上升。短 期来看，2019 年 春节 即将 来临， 煤矿已 基本完成 全年任务 ， 部分煤 矿开始停 产 ， 工业企业亦 因假期而 停产， 用 电量下降， 预计产地 和电厂库 存将有所下 降。 （四 ）煤炭价格分 析 煤炭下游行 业均为周 期性行业， 受宏观经 济影响大。 下游需求的 波动对煤 炭行业供 需产生较 大影响， 导致煤 炭 价格波动亦 较大。中国 动力煤 格实行长 协价和市 场价 格并行的制 度。为了 减少煤价 波动，保 障工业 生产 的稳 定 性 ， 2017 年 1 月 发改委等 四部门联 合签署了 关 于平抑煤 炭市场价格 异常波动 的备忘录 ， 自 2016-2020 年， 以重点煤 电煤钢企业 中长期基 准合同价 为基础， 建立价格 异常 波动预警机 制。2018 年、2019 年签订的 煤炭中 长期 合同，要 求中央和各 省区市及 其他规模 以上煤炭、 发电企业 集 团签订的中 长期合同 数量应达 到自有资 源量或采 购量 的 75% 以 上，按照“ 基准价+ 浮动价” 的 办法协商 确定定价 机制 ，全年中长 期合同履 约率不低 于 90% ，其中 ，2018 年 11 月发 改委明确提 出 2019 年 中长期合 同数量不 能低于 上年 水平，鼓励 支持更多 企业签订 2 年及以 上中长期 合同 。 0 500 1000 1500 2000 2500 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2008-01 2008-06 2008-11 2009-04 2009-09 2010-02 2010-07 2010-12 2011-05 2011-10 2012-03 2012-08 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 重点电厂煤炭库存量 秦皇岛港库存 华北地区重点煤矿库存行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 7 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 表 1 ：煤炭 价格波 动监测 区间 时间 重点煤电 企业 动力煤 中长 期基础合 同价 分类 价格波动 幅度 价格 2017 年、2018 年 535 元/ 吨 绿色 区域 6% 以内 500-570 元/ 吨 蓝色 区域 6%-12% 570-600 元/吨、470-500 元/ 吨 红色 区域 12% 以上 600 元/ 吨以 上或 470 元/吨以 下 资 料来 源： 关 于平 抑煤 炭市 场价 格异 常波 动的 备忘 录 长协价格在 一定程度 上稳定了 动力煤市 场价格， 由下 图可知，CCTD 秦皇岛动 力煤（Q5500） 年度长协 价 呈现 不断下降的 趋势，由 年初的 566 元/ 吨下降 至年末 的 555 元/ 吨。 单位: 元/ 吨 图 5 ：CCTD 秦皇岛动 力煤年 度长 协价 资 料来 源：Wind 资讯 动力煤需求 具有季节 性，但进 口煤在一 定程度上 降低 了煤炭需求 引起的市 场价格波 动，从煤炭 市场价 格来 看， 基本围绕 600 元/ 吨的价 格波动。 由于电厂 提前补库 效应 ，2018 年 动力煤价 格呈现“ 旺季 不旺、淡 季不淡” 的 特征。 以秦皇岛动 力煤（Q5500）市 场价为 例，2018 年 1-4 月，由年初 630 元/ 吨的 近期高位 下行至 580 元/ 吨， 之后基本 在 580-595 元/ 吨之间 震荡。 炼焦煤的价 格走势基 本与动力 煤一致 ， 波动相 对有限 。 太原古 交 2 号 焦煤(A20-23%,V20-26%,0.9%S,G65) 坑口 价（含税） 由年初的 900 元/ 吨上 涨至 4 月 980 元/吨，4 月末至 5 月大幅 回调至 915 元/ 吨，之 后缓慢震 荡 上行，11 月末价格上 行至 950 元/ 吨。 535 540 545 550 555 560 565 570 575 580 585 2017-01 2017-02 2017-03 2017-04 2017-05 2017-06 2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500) 年度长协价行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 8 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 焦炭为焦煤 的下游行 业， 行业去 产能及环 保因素对 焦 炭影响较大， 加之议价 能力较弱， 受到上 游煤矿和 下游 钢 厂等终端用 户挤压， 价 格波动相 对较大，2018 年 以来， 唐 山 二级冶 金焦最低 点为 4 月的 1675 元/ 吨， 最高 点为 9 月 的 2615 元/吨。 钢厂与 焦企就焦 炭价格博 弈较为激 烈 ，考虑到冬 季北方建 筑活动放 缓，需求 下降，预 计 2019 年焦 炭和炼焦煤 价格将呈 现先抑后 扬的趋势 。 综上所述， 煤炭实行 长协煤和 市场煤价 格并行制 度，2018 年动力 煤市场价 高点回落 ，震荡下 行，焦煤 、焦 炭 产能受限， 价格震荡 上行。2019 年煤炭 子行业将 面临 结构性分化 ，动力煤 行业供给 偏宽松， 价格中枢 下行 ，接近 绿色区间， 但大幅回 落可能性 较小；受 到基建补短 板的 拉动，焦 煤及焦炭 行业仍将 保持平稳 发展趋 势， 需 求好转， 价格或先抑 后扬。 单位 ：元/ 吨 图 6 ：煤炭 价格趋 势 资 料来 源：Wind 资讯 ，远 东资 信整 理 二、行 业政 策 煤炭 行 业作 为传统 能源 行业 ， 面 临优化 能源 结构 、 淘汰 落后 产能 、 推 进兼并 重组 和资 源整合 、 安全生 产、 节 能环 保、 智 能化 生产 提 质增 效等 方面 的 挑战 。 煤炭行业 是 国 家重 要的基 础能 源行业 ， 因 此， 国 家亦 制定较多 行业 政策 和监 管政 策 引导 行业 健康 、绿 色和 可持续 发展。 （一 ）煤炭行业去 产能政策 0 100 200 300 400 500 600 700 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2015-12-31 2016-01-31 2016-02-29 2016-03-31 2016-04-30 2016-05-31 2016-06-30 2016-07-31 2016-08-31 2016-09-30 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 2017-03-31 2017-04-30 2017-05-31 2017-06-30 2017-07-31 2017-08-31 2017-09-30 2017-10-31 2017-11-30 2017-12-31 2018-01-31 2018-02-28 2018-03-31 2018-04-30 2018-05-31 2018-06-30 2018-07-31 2018-08-31 京唐港: 库提价(含税): 主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85): 山 西产 到厂价(含税): 二级冶金焦(A13.5%,0.7%S): 唐山 市场价: 动力煤(Q5500, 山西产): 秦皇岛行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 9 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 根据 煤 炭工 业 发展“ 十三 五”规划 ，“ 十三五” 期间 ，中 国将 淘 汰落后 产能8 亿吨/年，并减量 置换 和优化布 局增 加先 进产 能5 亿吨/年 ，到 2020 年 煤炭 产量39亿吨。 根 据 关 于煤炭 行业 化解 过剩产 能实 现脱 困发展 的意 见 ， 自2016年开 始，用3-5 年 时间 ，煤炭 行业 退出产 能5 亿吨 左右 ，减 量重组5亿吨左 右。 从实际 去产 能情 况来看 ， 2016-2018 年上 半 年， 山西 省、 河北 省、 贵州省 、内蒙 古、 新疆 去产能 力度 较大， 占退 出产 能的52.98% 。 表 2 ：2016-2018 年上年各省 市产 能退出 情况 省市 2016 2017 2018.1-6 合计 省市 2016 2017 2018.1-6 合计 山西 3344 7860 1880 13084 福 建省 276 57 258 591 新疆 1973 518 320 2811 江 西省 1068 255 317 1640 辽 宁省 2120 473 121 2714 安徽 1055 705 - 1760 内 蒙古 1828 665 420 2913 四 川省 1077 729 184 1990 贵州 541 1323 1141 3005 宁夏 575 900 51 1526 江 苏省 749 - - 749 湖 南省 441 311 49 801 湖 北省 640 159 81 880 河北 3271 638 160 4069 陕 西省 1897 610 41 2548 青 海省 15 30 - 45 河南 1807 920 - 2727 云南 0 186 557 743 吉 林省 1319 - - 1319 甘肃 35 105 20 160 黑 龙江 632 79 16 727 广西 100 - 9 109 山东 1227 390 170 1787 总计 26090 16913 5845 48848 北 京市 100 - 50 150 资料 来源: 国家能 源局 及公 开资 料，远 东资 信整 理 从总 量上 看，2018年煤 炭行业 去产 能任 务已基 本完成 。未来两年，产能淘汰进 度将呈放 缓趋势，但是结构性 去 产能 任务 尚未完 成， 国家推进产业结构 升级和重 视 环保等政策 方向不会 发生改变 。因此， 煤炭行业 优质 产能对 落后产能的 置换力度 仍将较大。 中小煤炭 企业矿井 规 模通常较小， 且机械化 水平和安 全性亦相 对较低， 或 面临兼并 重组，有一 定经营压 力。 从 2018 年 6 月公布的 全国煤炭 产能来看,在建产 能为 9.76 亿吨,联 合试运转 产能 3.35 亿吨； 在经历了 中央督 查 组的一轮检 查后， 2019 年 启动的第 二轮环保 督查检查 对行业产能 影响减弱， 因此,2019 年 动力煤产 能供给 相 对宽松。 受到煤炭资 源禀赋的 影响， 煤炭 行业产业 布局将由 中 部和东北部 地区向西 部转移。 十 三五期间 中部、 东北 部新 开工规模约 占全国的 比重分别 为12% 和1% ； 西部新开 工规模约占 全国的87% ， 其中 ， 内蒙古、 陕西、 新 疆 新开工规 模将达到80% 左右， 且鼓励煤 电一体化 和煤炭深 加工 项目。 2016年、 2017年、 2018 年1-6 月， 煤炭行业 新增 产能26189行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 10 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 万吨、8947 万吨和18187万吨。 从2018年 发改委 批复 的大型煤矿 项目来看 ，位于新 疆、陕西 、内蒙古 、山 西四省， 批复项目为9 个，产能 合计为6900万吨。 表 3 ：2018 年部分 批复的 煤炭优 质产能 发布时间 省市 公司 产能 总投资 2018.12.29 新疆 伊宁 矿区 伊犁 一号 煤矿 项目 1000 万吨 53.49亿元 2018.12.28 陕西 彬长 矿区 孟村 煤矿 项目 600万吨 - 2018.11.08 陕西 榆 横矿 区北 区大 海则 煤矿 项目 1500 万吨 103.62亿元 2018.09.04 内 蒙古 准格 尔矿 区龙 王沟 煤矿 项目 1000 万吨 45.98亿元 2018.05.28 山西 霍东 矿区 中峪 煤矿 项目 500万吨 76.95亿元 2018.04.04 新疆 和什 托洛 盖矿 区沙 吉海 一号 煤矿 项目 500万吨 33.55亿元 2018.03.15 新疆 伊宁 矿区 北区 伊犁 四号 煤矿 项目 600万吨 37.97亿元 2018.03.13 内 蒙古 霍林 河矿 区达 来胡 硕（ 霍林 河二 号） 煤矿 项目 600万吨 34.04亿元 2018.03.13 新疆 大 南湖 矿区 西区 二号 露天 煤矿 一期 工程 项目 600万吨 25.17亿元 合计 6900 万吨 资 料来 源： 发改 委网 站， 远东 资信 整理 2018 年 以来， 国家相 关部 委先 后出台 了 关 于进 一步完 善煤 炭产 能置换 政策 加快优 质产 能释 放促进 落后产 能 有 序退 出的 通知 关 于做 好2018 年重 点领 域化解 过剩 产能 工作 的通知 关于 进一 步做好“ 僵尸企 业”及去 产能 企 业债 务处 置工作 的通 知 等政 策， 鼓励 核减与 自然保 护区 、 风 景名 胜区 、 饮 用水水 源保 护区 重叠煤 矿， 灾 害严 重 煤矿 和长 期停工 停产 煤矿， 南方 地区落 后煤 炭产能， 年产能30 万 吨以 下的煤 矿， 并 限制 高硫 高灰煤 项目开 发和 劣 质煤 进口。 化解过 剩产 能的 过程中， 可与 采取国 企改 革、 兼 并重 组的方 式， 分 类处 置“ 僵 尸企业”及去 产能 企业 的 直接 债务 、统借 债务 、担保 债务 ，防 止逃废 债等道 德风 险、 国有资 产流 失风险 。 国 家鼓 励一 级安全 生产 标准化 煤矿 、 优 化生 产系 统煤矿 （ 机械化 、 自 动化 、 智 能化 、 井 下采 用一个 采煤 工作 面 和两 个掘 进工作 面） 、 煤 电联 营煤矿、 与煤 炭调 入地 区签 订中 长期合 同、 已 核准 （ 审批） 建 设煤 矿。 对于 优质 产 能 ， 国家 将加 大信息 技术 和先 进设备 投入 ， 建 设智慧 矿山 ， 降 低经 营成本 ， 提质增 效 ； 晋陕 蒙新 等主要产 煤区 域 ， 推 行坑 口煤 电一体 化、 煤焦 一体 化、 煤化一 体化， 减少 煤价 波动 和经济 周期 性波 动对企 业的 不利影 响。 同时 ， 国 家鼓 励环 保、低 碳和 低能耗 技术 发展 。 综上 所述 ，“ 十三五” 期间，中国 煤炭 行业去 产能 已基本 完成 ；同时，煤 炭在 建产 能 规模 较大 ， 减 量置 换亦 持 续 进行 ，煤 炭行业 供给 保持宽 松的 局面 。此外 ，结构 性调 整中 产业布 局向 西部转 移， 煤 炭 基地大 型化趋 势明 显， 预 计行 业内 兼并重 组加 剧，中 部、 东北 部地区 中小煤 矿企 业经 营面临 较大 压力。 （二 ）煤炭价格政 策 2018 年11 月 国家发 展改 革委办 公厅 发布 关于 做好2019 年煤 炭中 长期合 同签 订履行 有关 工作 的通知 ， 鼓励 支持 更多 煤 炭企业 签订2 年 及以 上量价 齐全 的中 长期合 同。 采购 量上， 规模 以上煤 炭、 发电 企业集 团需 达到 自有行业 信用展望 2019 年 02 月 28 日 11 / 30 请务必阅读 正文 后的 免责 声明 资 源量 或采 购量的75% 以 上， 且不能 低于 上年 水平， 全 年中 长期 合同履 约率 应不低 于90%。对 于季 度长协、 月度 长 协以 及外 购煤长 协价 格应处 于 关于 印发平 抑煤炭 市场 价格 异常波 动的 备忘录 的通 知 规 定 的绿 色 区间 以内 ； 对 外购 煤长 协确因 采购 成本较 高的 ， 价格 应不 超过黄色 区间 上限。 综上 所述， 国家相 关政 策导 向为维 持煤炭 供应 稳定、 价 格在 合理 区 间内 波动 。 对于 煤炭 企业来 说， 随 着煤 炭产 能的释 放， 煤炭 价格 下行概 率较 大， 长协价 可提 前 锁定 煤炭 价格和 销量 ，有利 于企 业的 稳定经 营。 （三 ）煤炭安全生 产政策 中 国井 工矿 数量占 比很 大， 随 着开 采深度 的增 加， 煤与 瓦斯 突出、 冲击 地压、 水害 、 热害 等灾 害严 重， 加之 小型 煤矿 数量 众多 ， 安全条 件较 差， 煤矿 职业病 亦多发 ， 煤矿安 全生 产十分 重 要。根 据 煤矿 安全 生产“ 十三 五” 规划 ， 到2020年， 煤 矿死 亡人数 和煤 矿百 万吨死 亡率 均下 降15%以上， 积极 推进煤 矿安 全基础 建设， 加快 淘汰 9万吨/ 年 及以 下煤 矿， 以及 采煤工 艺落 后的 煤矿 ；引导 开采 深度 超过1200 米、 非机 械化 开采 煤 矿、无 法 保证 正常 安全 投入 的煤 矿 等有 序退 出。 推动 煤 矿机 械自 动化 、 信息 化、 智能 化改 造。 煤 矿安全 监督 检查 方面 ， 实行常 态化 安 全生 产监 督机制 ，对 煤矿进 行分 类分 级监管 ，确定“ 谁主管 谁负 责”的原 则。 2018 年5-7 月 国家煤 矿安 全监 察局先 后印 发煤 矿瓦斯 等级 鉴定 办法 煤 矿防治 水细 则 和防 治煤矿 冲 击 地压 细则 ，对 于水 害防治 、瓦 斯防 治、冲 击地压 防治 进行 了明确 规定 。 2018 年11 月 国家发 展改 革委、 国家 能源局 等四 部委 发布 煤 矿安全 改造 专项管 理办 法 ， 采用专 项投 资补助 方 式， 用 于计 划新 开工或 续建 煤矿 与煤矿 安全 生产直接 相关 的设 备升级 、 系统 改造 和工 程建设 等。 中 央预算 内投 资 补助 比例 一般不 超过 煤矿安 全改 造项 目总投 资的30%。 重 点支 持的 煤矿包 括灾 害严 重、 安 全欠账 多且自 身投 入 困 难的 煤矿， 中长 期合同 履约 率高、 供应 保障 责任落实 较好 的煤 矿， 落 实煤炭 行业 供给 侧改革 煤企 所属 煤矿 ， 智 能 化采 煤提 效煤矿 ，安 全生产 标准 化达 到二级 以上的 煤矿 ，欠 发达地 区的 煤矿。 同月 ， 国家煤 矿安 全监 察局发 布 关于规 范煤 矿安全监 管执 法工 作的意 见 。 意 见 按 照省 市县三 级煤矿 安 全监 管部 门负责A 、B 、C 、D四级 煤矿 的监管 ，其中 ，监 管重 点对象 为C类煤矿 ，加 大检 查频次 ；对 长期 停产 停工 的D类煤 矿，安 排驻 矿盯守 或定 期巡 查；对 安全保 障程 度较 高的A类 煤矿 ，可适 当降 低检 查频次 ；对安 全保 障程 度一 般的B 类 煤矿 ，保持 一定 的检 查频次 ，防 止安 全管 理滑 坡。 综 上所 述， 国 家重 视煤矿 安全 生产， 不规 范小煤 矿因安 全生 产问 题被陆 续关 停， 有 利于 中大型 煤矿 的长期发 展 ，对 煤矿 结构有 积极 影响。 国 家对 煤矿 实行 分类监 管， 并加 强煤矿 安全 基础建 设和 煤矿 机 械 自动 化 、信 息化 、 智 能化 改造， 并以财 政资 金对 符合条 件的 煤矿 的安全生 产进 行补 助。 煤矿 安全 生产 非常重 要， 一 旦发 生煤矿 事故 ， 将 造成 人员 死伤、 停产限 产等 事件， 在重 要煤 炭产区的 安全 检查 甚至覆 盖全 县或省 ， 对 煤炭供 应造 成影 响， 如安 全 检查 影响 煤炭产 能大 、持续 时间 长， 将导致 煤价上 涨。 （四