创新企业境内上市路径分析报告.pdf

敬请参阅最后一页 免责 声明 -1- 证券研究报告 2018 年 04 月 01 日 中小盘 研究 打新指南： IPO 终止审查 企业 增多 ， 创新企业 境内上市路径 清晰 中小盘 IPO 专题 伐谋 中小盘 IPO 专题 IPO终止 审查 企业 增多 ，发审委首发审核过会率回升 IPO 终止审查企业增多， 2018年 Q1共有 66家 IPO企业终止审查 ， 占 2017年全年终止审查企业数（ 175 家）的 37.7%， 终止审查企业大多 业绩表现不佳，尤其净利润未达门槛 ， IPO审核从严 加速此类企业退出 。 目前， 已预披露待审核 IPO企业共有 366家，其中包括已预披露更新企业 115家，在排待审核 IPO企业平均反馈阶段用时缩短至约 371天。 2018年 Q1，发审委共上会企业 72家，其中 31家成功过会，过会率 43.1%，1月、 2月、 3月首发审核过会率分别为 31.8%、 57.1%、 64.3%， 过会率逐步回升，但 2018年 Q1首发审核过会率较 2017年 76.3%的过会率 依然降低 。 IPO批文方面， 目前已过会但未获 IPO批文企业 共 24家， 包括 2018年过会企业 13 家。 2018 年 初至今 ， IPO 周均批文数约 3 家，单只新股平均募资规模约 10.9亿元，较 2017年全年 5.7亿元 的平均募资规模显著上升。 创新企业境内上市路径 清晰 ， 海外 “独角兽” 首批 回 A名单范围 缩小 境内创新企业 可 通过发行股票或存托凭证上市，试点企业名单、规模 具体要求 确定：目标涵盖了互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备、生物医药等高新技术产业；对境外上市红筹企业规模门槛设定相对较高，要求已在境外上市的红筹企业市值不得低于 2000 亿人民币，尚未在境 内 外上市的试点企业需满足收入、估值分别不低于 30 亿人民币、 200亿人民币。 目前，尚未在境内外上市、估值超过 200亿人民币的“独角兽”包括蚂蚁金服、滴滴出行、 小米 等 约 29家 ，合计估值约 2.74万亿人民币 。 在境外上市且 符合 试点企业 条件的“独角兽” 约 5家， 包括阿里巴巴、百度、京东、网易 、 腾讯等，合计市值约 7.1 万亿人民币，初步预计境外上市“独角兽”回归将吸收资金约 0.50万亿人民币，约占当前 A股总市值的 1%。 2018年初至今 A、 B类投资者单只新股 网下 打新收益较 2017年有所上升 目前， 2018年获得批文顺利上市且开板的新股共有 12只，其对应的 A、 B、C 三类投资者实际开板收益分别为 78.21 万元、 71.52 万元、 14.19 万元，单只股票平均开板收益分别为 6.52万元、 5.96万元、 1.18万元 。 与 2017年相比， 2018 年初以来 ， A、 B 类投资者单只新股平均开板收益分别上升了30.14%、 34.84%，主要系 A、 B类投资者获得的金融股 （华西证券、 江苏租赁 ） 打新收益较高 。中签率方面， 2018 年年初以来， A、 B、 C 三类投资者平均网下实际中签率分别为 0.039%、 0.033%、 0.007%，平均网上中签率 为0.057%。 证监会（ 2018W12批次）核发新股 3家， 沃格光电 值得重点跟踪 2018年 3月 23日， 证监会核发新股 3家 （ 2018W12批次） 沃格光电（平板显示（ FPD）光电玻璃精加工）、鼎 胜 新材（铝板带箔生产商）、仙鹤股份（特种纸生产商）。 我们认为本批值得重点跟踪标的为 沃格光电 。 详见新时代证券中小盘 次新股说：本批 沃格光电 值得重点跟踪（ 2018W12批次） 。 风险提示： 宏观经济风险、新股发行制度变化 分析师 孙金钜 (执业证书编号： S0280518010002) 021-68866881 sunjinjuxsdzq 任浪 (执业证书编号： S0280518010003) 021-68865595-232 renlangxsdzq 大盘走势图 相关研报 次新股说：本批沃格光电值得重点跟踪（ 2018W12批次） 2018-03-27 CDR 系列：从 ADR 看 CDR 的发行、架构和运行机制 2018-03-24 次新股说：本批伯特利值得重点跟踪（ 2018W11批次） 2018-03-21 次新股说：本批爱婴室值得重点跟踪（ 2018W10批次） 2018-03-12 “独角兽” IPO受青睐：反馈、上会等待阶段用时大幅缩短 2018-03-09 IPO审核提速：反馈阶段和 IPO批文等待阶段提速明显 2018-03-06 次新股说：本批彩讯科技值得重点跟踪（ 2018W9批次） 2018-03-05 -5%-1%3%7%11%15%19%23%2017/04 2017/07 2017/09 2017/12 2018/03 沪深 300 2018-04-01 中小盘研究 敬请参阅最后一页 免责 声明 -2- 证券研究报告 1.1、 IPO终止审查增多： 2018Q1共 66家 IPO在排企业终止审查 IPO终止审查企业增多， 2018年 Q1共有 66家企业终止审查， 占 2017年全年终止审查企业数（ 175家）的 37.7%， 终止审查企业大多业绩表现不佳，尤其净利润未达门槛， IPO审核从严加速此类企业退出。 图 1： 2018年 3月以来 IPO终止审查企业增多 图 2： 2018年 Q1共 66家企业终止审查 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 目前 ，已预披露待审核 IPO企业共有 366家，其中包括已预披露更新企业 115家，在排待审核 IPO企业平均反馈阶段用时缩短至约 371天。 表 1： 目前已预披露待审核 IPO企业共 366家 状态 辅导备案登记受理 已反馈 已受理 已预披露更新 暂缓表决 中止审查 合计 数量 1 210 16 115 4 20 366 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 1.2、 发审委 2018年 Q1首发审核过会率 43.1% 2018年第 11、 12、 13周，发审委于 3月 13日、 3月 20日 、 3月 27日 进行首发上会审核，上会企业共 10家，其中 6家成功过会，过会率 60.0%。 2018年第 11周、第 12周 、第 13周 过会率分别为 100.0%、 50.0%、 40.0%。 2018年 Q1， 发审委共上会企业 72家，其中 31家成功过会，过会率 43.1%， 1月、2月、 3月首发审核过会率分别为 31.8%、 57.1%、 64.3%，过会率逐步回升，但 2018年 Q1首发审核过会率较 2017年 76.3%的过会率依然降低。 2018年 Q1， 沪深两市分别过会 企业 18家、 13家，沪市过会企业数稍高于深市 。 表 2： 2018年第 11、 12、 13周发审委 合计 首发企业过会率 60.0% 证券代码 证券简称 会议时间 审核结果 所属行业 预计发行股数 （万股） 预计募集资金（万元） 上市板 A14108.SH 亚普汽车 2018/3/13 通过 可选消费 6000.00 43,668.12 主板 A17037.SH 南京证券 2018/3/13 通过 金融 82,466.65 - 主板 A16079.SH 文灿股份 2018/3/13 通过 可选消费 5,500.00 143,630.55 主板 A17028.SH 科沃斯机器人 2018/3/20 通过 可选消费 4,010.00 91,208.47 主板 A17142.SH 环宇燃气 2018/3/20 暂缓表决 公用事业 4,000.00 53,418.57 主板 A16185.SH 绿色动力 2018/3/27 通过 工业 11,620.00 56,000.00 主板 A17264.SH 药明康德 2018/3/27 通过 医疗保健 10,419.86 574,057.90 主板 32 2869142 21254121252 273124 432942 21071631210051015202530352017W42017W10 2017W14 2017W19 2017W23 2017W27 2017W29 2017W34 2017W38 2017W41 2017W43 2017W45 2017W48 2017W50 2017W522018W4 2018W72018W10 2018W12单位：家3121518 85 511 1140817410510152025303540452017M1 2017M32017M4 2017M52017M6 2017M72017M8 2017M92017M10 2017M11 2017M122018M1 2018M22018M3单位：家 2018-04-01 中小盘研究 敬请参阅最后一页 免责 声明 -3- 证券研究报告 A16331.SH 康辰药业 2018/3/27 暂缓表决 医疗保健 4,000.00 162,977.00 主板 A17059.SH 国盛智科 2018/3/27 未通过 工业 2,560.00 40,000.00 主板 A17073.SH 天益医疗 2018/3/27 未通过 医疗保健 1,400.00 32,321.15 主板 总计 10 通过 6 过会率 60.0% 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 图 3： 2018年 Q1发审委首发过会率 43.1% 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 1.3、 3月 23日证监会发布 IPO批文 3家，募集资金规模约 26亿元 2018年 3月 9日 、 3月 16日 、 3月 23日 ，证监会 分别 发布 IPO批文 3家，预计募集资金 分别 不超过 17亿元、 19亿元 、 26亿元 。 2018年初 至今， 证监会共发布 IPO批文 30家， IPO周均批文数约 3家，单只新股平均募资规模约 10.9亿元，较 2017年全年 5.7 亿元的平均募资规模显著上升。 IPO 批文方面，目前已过会但未获 IPO批文企业共 24家， 其中包括 2018年过会企业 13家。 图 4： 2018年新股平均募集资金规模上升 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 1.4、 创新企业境内上市路径 清晰 ，海外“独角兽”首批回 A 名单范围缩 小 至 5家 2018年 3月 30日 ， 国务院同意证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭024681012141618200%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017年第1周2017年第3周2017年第7周2017年第9周2017年第11周2017年第13周2017年第15周2017年第17周2017年第19周2017年第21周2017年第23周2017年第25周2017年第27周2017年第29周2017年第31周2017年第33周2017年第35周2017年第37周2017年第39周2017年第43周2017年第45周2017年第47周2017年第49周2017年第51周2018年第1周2018年第3周2018年第5周2018年第9周2018年第11周2018年第13周单位：家上会总数（右轴） 过会率0. 05. 010. 015 . 020 . 025 . 002468101214162017/1/62017/1/202017/2/172017/3/32017/3/172017/3/312017/4/142017/4/282017/5/122017/5/262017/6/92017/6/232017/7/72017/7/212017/8/42017/8/182017/9/12017/9/152017/9/292017/10/202017/11/32017/11/172017/12/12017/12/15 2017/12/292018/1/122018/1/262018/3/22018/3/16单位：亿元单位：家平均募集资金（右轴） I P O 批文数 2018-04-01 中小盘研究 敬请参阅最后一页 免责 声明 -4- 证券研究报告 证试点的若干意见， 鼓励境内创新企业通过发行股票或存托凭证上市 。 试点企业名单、规模 具体要求 确定 ： 试点企业 目标涵盖了互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备、生物医药等高新技术产业 ； 对境外上市红筹企业规模门槛设定相对较高，要求 已在境外上市的红筹企业市值不得低于 2000亿人民币，尚未在境外上市的试点企业需满足收入、估值分别不低于 30亿人民币、200亿人民币。 目前，尚未在境内外上市、估值超过 200亿人民币的“独角兽”包括蚂蚁金服、滴滴出行、 小米 等 约 29家 ，合计估值约 2.74万亿人民币；在境外上市符合 试点企业条件 的“独角兽” 约 5家， 包括阿里巴巴（约 3万亿人民币）、百度（约 0.5万亿人民币）、京东（ 约 0.4万亿人民币）、网易（约 0.25万亿人民币）、腾讯（港股，约 3 万亿人民币）等，合计市值约 7.1万亿人民币，初步预计境外上市“独角兽”们回归将吸收资金约 0.50万亿人民币，约占当前 A股总市值的 1%。 表 3： 已在境外上市、符合试点企业要求的“独角兽”约 5 家（ 2018/3/31） 证券代码 证券简称 证券类型 所属交易所 所属行业 总市值（亿人民币） PE（ TTM） BABA.N 阿里巴巴 ADR 纽约证券交易所 可选消费 29,268.44 45 0700.HK 腾讯控股 普通股 香港交易所 信息技术 31,275.91 46 BIDU.O 百度 ADR 纳斯达克交易所 信息技术 4,899.07 28 JD.O 京东 ADR 纳斯达克交易所 可选消费 3,641.04 -2,478 NTES.O 网易 ADR 纳斯达克交易所 信息技术 2,320.33 22 合计 71,404.80 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 创新企业境内 上市方式 、要求 逐步明晰 。（ 1） 符合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在为弥补亏损的发行条件 ；（ 2）我国对 拟上市的 创新企业注册地点无明确限制， 无论在境内还是境外注册，只要是符合股票发行上市要求的试点企业都可以直接在境内发行股票上市，这较美国必须在境内注册方能发行股票上市的要求 有所放宽； （ 3） CDR有望 加速落地， 对于不具备境内股票发行上市要求的红筹企业（ VIE架构限制等）可以以存托凭证形式上市，存托凭证发行方式和运行机制与 ADR相似，预计 CDR的发行将参考二级、三级 ADR的方式；此外， CDR的运行和交易以人民币结算，发行人可购买外汇汇出境外或直接以人民币进行分红派息。 2、 2018年至今 A、 B类投资者单只新股 网下 打新收益较 2017年有所上升 2.1、 2018年 3月新股开板涨幅较 2月有所回升 图 5： 2018年 至今 新股开板涨幅较 2017年下降 图 6： 2018年 3月新股月均开板 涨幅较 2月回升 2018-04-01 中小盘研究 敬请参阅最后一页 免责 声明 -5- 证券研究报告 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 2018年第 12周 无新股开板 。 2018年初至今共开板股票 43只，平均开板涨幅 189.83%，较 2017年 约 265%的开板涨幅有所降低。 2018年 1月、 2月、 3月 至今， 新股平均开板涨幅分别为 245.61%、 136.41%、 153.18%，其中， 开板涨幅最大的新股为中石科技（ 563.13%），开板涨幅最小的为养元饮品（ 29.59%）。 2.2、 2018年 初 至今 A、 B类投资者单只新股 网下 打新收益较 2017年有所上升 2018年开年至今新股参与网下配售比例较 2017年有所下降。 2018年开年以来， 证监会共核发 IPO批文共 33家，参与网下配售股票共 23家，占比约 69.7%， 2017年全年证监会共核发新股 401家，其中参与网下配售股票共 312家， 占比约 77.8%。就网下配售情况而言， 2018年初至今 ， A、 B、 C三类机构单只股票平均获配股数分别约为 5194股、 4696股、 947股 ，参与网下配售的 A、 B、 C三类机构数分别约为 1300家、 400家、 4200家 。 表 4： 2017年全年网下投资者打新中签率 批文日期 网上中签率 网下中签率 网下实际中签率 A 类 B 类 C 类 A 类 B 类 C 类 2017/1/6 0.035% 0.036% 0.032% 0.010% 0.051% 0.045% 0.014% 2017/1/13 0.034% 0.032% 0.030% 0.008% 0.058% 0.055% 0.014% 2017/1/20 0.035% 0.051% 0.046% 0.019% 0.058% 0.053% 0.022% 2017/2/10 0.029% 0.024% 0.019% 0.005% 0.054% 0.046% 0.013% 2017/2/17 0.027% 0.026% 0.024% 0.007% 0.049% 0.046% 0.012% 2017/2/24 0.032% 0.024% 0.023% 0.006% 0.048% 0.045% 0.011% 2017/3/3 0.064% 0.024% 0.022% 0.006% 0.046% 0.042% 0.012% 2017/3/10 0.030% 0.038% 0.033% 0.010% 0.047% 0.042% 0.011% 2017/3/17 0.035% 0.029% 0.027% 0.008% 0.045% 0.038% 0.011% 2017/3/24 0.035% 0.027% 0.023% 0.007% 0.043% 0.037% 0.010% 2017/3/31 0.032% 0.026% 0.023% 0.006% 0.040% 0.037% 0.010% 2017/4/7 0.030% 0.024% 0.022% 0.005% 0.040% 0.036% 0.009% 2017/4/14 0.033% 0.033% 0.024% 0.007% 0.040% 0.029% 0.008% 2017/4/21 0.042% 0.029% 0.022% 0.007% 0.039% 0.031% 0.011% 2017/4/28 0.031% 0.025% 0.022% 0.007% 0.037% 0.034% 0.010% 2017/5/5 0.029% 0.024% 0.023% 0.007% 0.039% 0.037% 0.010% 2017/5/12 0.044% 0.028% 0.025% 0.009% 0.038% 0.034% 0.011% 024681012141618200%100%200%300%400%500%600%2017年第1周2017年第3周2017年第5周2017年第7周2017年第9周2017年第11周2017年第13周2017年第15周2017年第17周2017年第19周2017年第21周2017年第23周2017年第25周2017年第27周2017年第29周2017年第31周2017年第33周2017年第35周2017年第37周2017年第39周2017年第42周2017年第44周2017年第46周2017年第48周2017年第50周2017年第52周2018年第2周2018年第4周2018年第6周2018年第9周2018年第11周单位：家开板股票数（右轴） 周平均开板涨幅051015202530354045500%50%100%150%200%250%300%350%400%450%500%2017/1/1 2017/2/1 2017/3/1 2017/4/1 2017/5/1 2017/6/1 2017/7/1 2017/8/1 2017/9/12017/10/1 2017/11/1 2017/12/12018/1/1 2018/2/1 2018/3/1单位：家开板股票数（右轴） 月平均开板涨幅 2018-04-01 中小盘研究 敬请参阅最后一页 免责 声明 -6- 证券研究报告 批文日期 网上中签率 网下中签率 网下实际中签率 A 类 B 类 C 类 A 类 B 类 C 类 2017/5/19 0.033% 0.028% 0.023% 0.008% 0.037% 0.031% 0.011% 2017/5/26 0.034% 0.028% 0.026% 0.010% 0.035% 0.031% 0.013% 2017/6/2 0.033% 0.021% 0.019% 0.006% 0.036% 0.034% 0.009% 2017/6/9 0.027% 0.021% 0.018% 0.007% 0.036% 0.031% 0.010% 2017/6/16 0.033% 0.021% 0.017% 0.007% 0.037% 0.031% 0.012% 2017/6/23 0.036% 0.032% 0.026% 0.009% 0.039% 0.033% 0.010% 2017/6/30 0.068% 0.020% 0.017% 0.005% 0.039% 0.032% 0.009% 2017/7/7 0.036% 0.045% 0.042% 0.011% 0.039% 0.031% 0.009% 2017/7/14 0.028% 0.021% 0.018% 0.005% 0.041% 0.034% 0.009% 2017/7/21 0.031% 0.021% 0.019% 0.006% 0.037% 0.033% 0.010% 2017/7/28 0.040% 0.027% 0.022% 0.007% 0.038% 0.033% 0.010% 2017/8/4 0.027% 0.021% 0.017% 0.007% 0.035% 0.030% 0.011% 2017/8/11 0.031% 0.031% 0.028% 0.008% 0.037% 0.033% 0.010% 2017/8/18 0.036% 0.034% 0.025% 0.008% 0.038% 0.030% 0.010% 2017/8/25 0.036% 0.032% 0.031% 0.008% 0.040% 0.038% 0.009% 2017/9/1 0.031% 0.033% 0.029% 0.008% 0.039% 0.035% 0.009% 2017/9/8 0.044% 0.030% 0.026% 0.007% 0.036% 0.030% 0.009% 2017/9/15 0.028% 0.026% 0.022% 0.006% 0.036% 0.030% 0.009% 2017/9/22 0.039% 0.026% 0.024% 0.006% 0.039% 0.035% 0.009% 2017/9/29 0.030% 0.030% 0.025% 0.008% 0.036% 0.030% 0.010% 2017/10/13 0.034% 0.034% 0.028% 0.008% 0.036% 0.031% 0.009% 2017/10/20 0.029% 0.032% 0.022% 0.008% 0.035% 0.027% 0.009% 2017/10/27 0.044% 0.041% 0.033% 0.012% 0.037% 0.030% 0.009% 2017/11/3 0.187% 0.031% 0.027% 0.005% 0.042% 0.037% 0.008% 2017/11/10 0.028% 0.032% 0.025% 0.006% 0.037% 0.032% 0.008% 2017/11/17 0.029% 0.023% 0.019% 0.005% 0.037% 0.031% 0.008% 2017/11/24 0.029% 0.038% 0.036% 0.008% 0.037% 0.035% 0.008% 2017/12/1 0.035% 0.061% 0.037% 0.009% 0.039% 0.028% 0.008% 2017/12/8 0.033% 0.026% 0.019% 0.007% 0.037% 0.030% 0.009% 2017/12/15 0.070% 0.040% 0.034% 0.009% 0.040% 0.034% 0.008% 2017/12/22 0.075% 0.071% 0.068% 0.014% 0.041% 0.037% 0.009% 2017/12/29 0.029% 0.031% 0.025% 0.009% 0.037% 0.030% 0.010% 均值 0.039% 0.031% 0.026% 0.008% 0.040% 0.035% 0.010% 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 表 5： 2018年至今网下投资者打新中签率 批文日期 网上中签率 网下中签率 网下实际中签率 A 类 B 类 C 类 A 类 B 类 C 类 2018/1/5 0.072% 0.146% 0.110% 0.031% 0.040% 0.030% 0.008% 2018/1/12 0.073% 0.068% 0.067% 0.013% 0.045% 0.044% 0.009% 2018/1/19 0.032% 0.195% 0.112% 0.034% 0.048% 0.033% 0.008% 2018/1/26 0.100% 0.098% 0.092% 0.018% 0.040% 0.039% 0.007% 2018/2/2 0.040% 0.131% 0.126% 0.023% 0.041% 0.038% 0.008% 2018-04-01 中小盘研究 敬请参阅最后一页 免责 声明 -7- 证券研究报告 批文日期 网上中签率 网下中签率 网下实际中签率 A 类 B 类 C 类 A 类 B 类 C 类 2018/3/2 0.051% 0.033% 0.022% 0.007% 0.043% 0.033% 0.009% 2018/3/9 0.031% 0.018% 0.015% 0.004% 0.018% 0.015% 0.004% 均值 0.057% 0.099% 0.078% 0.018% 0.039% 0.033% 0.007% 数据 来源： Wind、新时代证券研究所 中签率 方面 ， 2018年开年至今 A、 B类 投资者 平均 实际网下中签率 较 2017年上升，C类投资者平均实际网下中签率较 2017年下降 。实际网下中签率是以 A、 B、 C三类投资者按顶格申购获配的实际股数算得， 2017年全年 A、 B、 C三类投资者平均网下实际中签率分别为 0.040%、 0.035%、 0.010%，平均网上中签率为 0.039%； 2018年 年初至今 ， A、 B、 C 三类投资者平均网下实际中签率分别为 0.039%、 0.033%、0.007%，平均网上中签率为 0.057%。 与 2017年相比， 2018年 三类 投资者平均网下实际中签率 较 2017年均略有 下降 。 表 6： 2017年网下投资者打新获得的实际开板收益 单位：万元 综合开板收益 沪市开板收益 深市开板收益 批文日期 A类 B类 C类 A类 B类 C类 A类 B类 C类 2017/1/6 84.48 76.07 22.93 47.77 44.27 11.88 36.71 31.80 11.05 2017/1/13 40.72 38.66 10.11 20.48 19.11 4.39 20.24 19.56 5.72 2017/1/20 58.24 53.32 21.99 46.99 42.43 19.03 11.25 10.89 2.97 2017/2/10 109.94 96.64 25.60 35.87 29.57 8.67 74.07 67.07 16.93 2017/2/17 59.87 57.78 14.44 23.94 23.86 6.11 35.94 33.92 8.33 2017/2/24 58.66 56.25 12.23 20.71 19.79 5.71 37.94 36.46 6.52 2017/3/3 61.46 56.71 16.22 51.14 47.47 13.64 10.32 9.23 2.58 2017/3/10 32.71 29.07 7.87 18.14 15.87 5.01 14.56 13.21 2.85 2017/3/17 37.25 33.37 9.45 24.68 23.10 7.08 12.56 10.28 2.36 2017/3/24 32.36 28.04 7.97 22.38 19.61 6.09 9.98 8.43 1.89 2017/3/31 31.49 29.50 7.50 14.37 13.12 4.18 17.12 16.37 3.32 2017/4/7 23.67 21.86 5.45 14.16 12.56 3.46 9.51 9.30 1.99 2017/4/14 25.83 19.15 5.40 22.22 16.84 4.87 3.61 2.31 0.53 2017/4/21 22.52 16.72 5.60 18.08 13.37 4.45 4.44 3.35 1.15 2017/4/28 22.96 21.03 6.51 12.60 11.46 3.80 10.37 9.57 2.71 2017/5/5 23.57 22.54 6.42 10.36 9.81 3.31 13.21 12.73 3.11 2017/5/12 25.22 21.92 7.91 16.29 14.49 5.68 8.94 7.42 2.23 2017/5/19 24.26 19.61 6.68 10.92 9.57 3.74 13.34 10.04 2.94 2017/5/26 12.53 11.04 4.45 6.56 6.24 2.67 5.97 4.79 1.78 2017/6/2 6.50 6.00 1.72 4.89 4.39 1.45 1.61 1.61 0.27 2017/6/9 12.40 10.59 3.56 8.09 7.41 2.64 4.30 3.18 0.93 2017/6/16 11.34 9.44 3.84 9.22 7.67 3.46 2.12 1.77 0.39 2017/6/23 34.51 30.76 7.85 14.63 11.19 4.37 19.88 19.57 3.48 2017/6/30 32.61 29.41 8.72 27.11 25.44 7.66 5.50 3.97 1.06 2017/7/7 20.58 13.95 5.05 10.18 8.95 2.99 10.39 5.00 2.06 2017/7/14 10.48 8.61 2.13 5.68 5.68 1.31 4.80 2.93 0.82 2017/7/21 18.54 15.89 5.65 13.42 12.05 4.38 5.12 3.85 1.27 2017/7/28 45.43 36.59 12.46 30.73 23.10 8.85 14.69 13.49 3.61 2017/8/4 11.80 9.89 3.80 5.89 4.66 2.24 5.91 5.22 1.56 2018-04-01 中小盘研究 敬请参阅最后一页 免责 声明 -8- 证券研究报告 单位：万元 综合开板收益 沪市开板收益 深市开板收益 批文日期 A类 B类 C类 A类 B类 C类 A类 B类 C类 2017/8/11 47.20 44.50 10.22 11.21 9.36 4.15 35.98 35.15 6.08 2017/8/18 35.08 29.54 9.37 22.87 20.15 6.63 12.21 9.39 2.74 2017/8/25 31.36 29.95 6.78 22.79 21.45 5.09 8.57 8.50 1.69 2017/9/1 27.61 25.33 6.02 14.26 13.92 3.44 13.35 11.41 2.58 2017/9/8 25.83 21.99 6.49 18.13 15.22 4.68 7.71 6.77 1.81 2017/9/15 35.69 30.75 8.44 6.86 5.37 2.38 28.83 25.38 6.06 2017/9/22 47.92 43.79 11.41 35.56 31.58 9.91 12.36 12.21 1.50 2017/9/29 40.76 35.85 10.00 25.78 23.72 6.54 14.98 12.14 3.45 2017/10/13 30.45 25.47 7.95 21.07 18.00 6.47 9.38 7.47 1.48 2017/10/20 17.34 13.16 4.28 14.12 10.64 3.58 3.22 2.52 0.70 2017/10/27 29.94 23.04 7.38 20.38 14.12 5.77 9.55 8.92 1.61 2017/11/3 26.47 25.67 4.40 24.49 24.11 3.97 1.98 1.56 0.42 2017/11/10 18.65 15.27 3.72 6.45 6.34 1.52 12.20 8.93 2.20 2017/11/17 28.34 25.91 5.31 4.15 3.39 1.11 24.19 22.52 4.20 2017/11/24 12.14 11.31 2.54 5.37 4.57 1.39 6.77 6.74 1.15 2017/12/1 21.47 14.21 3.96 3.67 3.50 0.98 17.81 10.71 2.98 2017/12/8 17.21 14.37 3.84 7.62 5.66 2.30 9.59 8.70 1.54 2017/12/22 34.02 26.84 7.41 25.66 20.65 6.02 8.36 6.20 1.39 2017/12/29 18.66 18.27 3.73 1.96 1.58 0.54 16.69 16.68 3.18 合计 1538.07 1355.61 382.78 859.91 756.40 239.61 678.16 599.21 143.18 均值