2020年度央行《中国金融稳定报告》要点解读：疫情给金融稳定带来了什么影响？.pdf

1 疫 情 给 金 融 稳 定 带 来 了 什 么 影 响 ？ 2020年 度 央 行 中 国 金 融 稳 定 报 告 要 点 解 读11月 6日 ， 央 行 发 布 了 2020 年 度 中 国 金 融 稳 定 报 告 （ 以 下 简 称 报 告 ） ， 对 2019年 以 来 中 国 金 融 体 系 的 稳 健 性 状 况 进 行 了 全 面 评 估 。 报 告 认 为 ， “ 总 体 看 ， 经 过 治 理 ，中 国 金 融 体 系 重 点 领 域 的 增 量 风 险 得 到 有 效 控 制 ， 存 量 风 险 得 到 逐 步 化 解 ， 金 融 风 险 总 体 可控 。 ” 考 虑 到 今 年 新 冠 疫 情 突 发 ， 对 中 国 乃 至 全 球 经 济 带 来 前 所 未 有 的 冲 击 ， 因 此 市 场 普 遍关 注 本 次 疫 情 对 中 国 金 融 稳 定 带 来 了 怎 样 的 影 响 。 以 下 重 点 就 报 告 中 的 这 部 分 内 容 做 分析 解 读 。 在 今 年 的 报 告 中 ， 央 行 通 过 压 力 测 试 的 方 式 ， 评 估 了 疫 情 发 生 后 我 国 银 行 业 在 多 种“ 极 端 但 可 能 ” 不 利 冲 击 下 的 稳 健 性 状 况 。 由 于 银 行 业 机 构 占 整 体 金 融 业 机 构 资 产 总 额 的91%（ 2019年 末 ） ， 因 此 银 行 业 稳 健 性 状 况 在 很 大 程 度 上 代 表 了 我 国 金 融 业 的 整 体 稳 健 性 水平 。 测 试 结 果 显 示 :1、 30家 参 加 测 试 的 大 中 型 银 行 整 体 抗 宏 观 冲 击 能 力 较 强 ， 银 行 个 体 间差 异 较 大 ， 信 用 风 险 是 影 响 参 试 银 行 资 本 充 足 水 平 的 主 要 因 素 。 2、 在 敏 感 性 压 力 测 试 方 面 ，大 中 型 银 行 对 整 体 信 贷 资 产 质 量 恶 化 的 抵 御 能 力 较 强 ， 部 分 中 小 银 行 的 抵 御 能 力 较 弱 ； 疫 情对 批 发 零 售 、 住 宿 餐 饮 等 行 业 影 响 较 大 ， 对 参 试 银 行 资 本 充 足 水 平 造 成 一 定 负 面 影 响 。 3、参 试 银 行 流 动 性 承 压 能 力 整 体 较 强 ， 但 同 业 依 赖 高 的 银 行 流 动 性 承 压 能 力 较 差 。具 体 来 看 ， 今 年 参 试 银 行 数 量 达 到 1550家 （ 上 年 为 1171家 ） ， 资 产 规 模 合 计 占 银 行 业 金 融 机 构 资 产 规 模 的 78%（ 上 年 为 70.3%） 。 测 试 内 容 包 括 偿 付 能 力 宏 观 情 景 压 力 测 试 、 偿付 能 力 敏 感 性 压 力 测 试 和 流 动 性 风 险 压 力 测 试 ， 其 中 ， 宏 观 情 景 压 力 测 试 仅 对 资 产 规 模 8 000亿 元 以 上 的 30 家 大 中 型 商 业 银 行 开 展 。一 、 在 宏 观 压 力 测 试 方 面 ， 预 计 今 年 以 及 未 来 两 年 GDP增 速 将 好 于 轻 度 压 力 情 景 ， 30家 大 中 型 银 行 整 体 抗 宏 观 冲 击 能 力 较 强 。 在 宏 观 压 力 测 试 中 的 压 力 情 景 和 测 试 结 果 如 下 ：表 1 宏 观 情 景 压 力 测 试 下 GDP同 比 增 速 资 料 来 源 ： 央 行 2020 年 中 国 金 融 稳 定 报 告 表 2 宏 观 情 景 压 力 测 试 整 体 资 本 充 足 率 情 况 2 资 料 来 源 ： 央 行 2020 年 中 国 金 融 稳 定 报 告 考 虑 到 2020年 前 三 季 度 我 国 GDP同 比 已 转 正 至 0.7%， 预 计 全 年 增 速 将 在 2.2%左 右 （ IMF最 新 预 测 为 1.8%） ， 因 此 今 年 我 国 宏 观 经 济 实 际 运 行 状 况 要 好 于 压 力 情 景 中 “ 轻 度 冲 击 ”设 定 的 GDP同 比 增 长 1.59%的 水 平 ， 这 意 味 着 今 年 参 试 30 家 大 中 型 银 行 整 体 资 本 充 足 率 会高 于 13.12%， 位 于 10.5%的 监 管 红 线 上 方 。 展 望 2021-22年 ， 预 计 我 国 GDP增 速 将 分 别 达 到9.0%和 6.0%左 右 （ IMF最 新 预 测 值 分 别 为 8.2%和 5.8%） ， 均 略 好 于 “ 轻 度 冲 击 ” 压 力 情 景 ，意 味 着 短 期 内 参 试 30家 大 中 型 银 行 整 体 上 对 宏 观 经 济 冲 击 具 有 较 强 的 抵 御 能 力 。 测 试 结 果也 显 示 ， 若 发 生 表 1 所 示 的 极 端 冲 击 场 景 这 一 小 概 率 事 件 ， 30家 银 行 将 无 法 满 足 监 管 要 求 ，需 要 外 源 性 资 本 补 充 。 此 外 ， 银 行 个 体 之 间 抵 御 宏 观 冲 击 能 力 仍 存 在 显 著 差 别 。 测 试 结 果 显 示 ， 在 轻 度 冲 击 情景 下 ， 2020年 仍 有 10家 银 行 无 法 通 过 测 试 （ 不 考 虑 2.5%的 储 备 资 本 要 求 时 ， 未 通 过 测 试 的银 行 为 2家 ） ， 2021、 2022年 则 分 别 有 4 家 银 行 无 法 通 过 测 试 （ 不 考 虑 2.5%的 储 备 资 本 要求 时 ， 2021年 未 通 过 测 试 的 银 行 为 1 家 ， 2022年 全 部 通 过 测 试 ） 。 以 上 结 果 表 明 ， 即 使 通过 利 润 留 存 补 充 资 本 ， 当 前 及 未 来 一 段 时 期 ， 我 国 仍 有 部 分 大 中 型 银 行 需 要 外 源 性 资 本 补 充 。这 意 味 着 未 来 监 管 层 将 继 续 支 持 银 行 多 渠 道 补 充 资 本 ， 其 中 央 行 通 过 开 展 票 据 互 换 (CBS)操作 支 持 银 行 发 行 永 续 债 等 政 策 工 具 将 持 续 发 力 。表 3 宏 观 情 景 压 力 测 试 下 未 通 过 测 试 银 行 家 数 3 注 ： 蓝 色 为 不 考 虑 储 备 资 本 要 求 时 未 通 过 测 试 银 行 家 数资 料 来 源 ： 央 行 2020 年 中 国 金 融 稳 定 报 告 在 风 险 来 源 方 面 ， 疫 情 发 生 后 ， 信 用 风 险 正 在 成 为 影 响 银 行 经 营 稳 健 性 的 主 要 风 险 来 源 ，市 场 风 险 对 参 试 银 行 资 本 充 足 水 平 影 响 有 限 。 压 力 测 试 结 果 显 示 ， 在 不 考 虑 不 良 贷 款 处 置 情景 及 轻 度 冲 击 下 ， 2020年 、 2021 年 、 2022年 末 不 良 贷 款 率 将 升 至 4.90%、 5.49%、 6.73%。表 4 宏 观 情 景 压 力 测 试 不 良 贷 款 率 测 算 结 果 资 料 来 源 ： 央 行 2020 年 中 国 金 融 稳 定 报 告 4 以 上 结 果 在 很 大 程 度 上 解 释 了 今 年 二 季 度 以 来 商 业 银 行 加 大 不 良 贷 款 处 置 和 拨 备 计 提力 度 的 原 因 。 考 虑 到 明 年 一 季 度 末 延 期 还 本 付 息 政 策 到 期 后 ， 银 行 信 用 风 险 还 有 进 一 步 暴 露的 可 能 ， 预 计 四 季 度 及 明 年 银 行 还 将 持 续 加 大 不 良 贷 款 处 置 和 拨 备 计 提 规 模 ， 短 期 内 银 行 利润 将 会 承 压 。 不 过 ， 测 试 结 果 也 显 示 ， 市 场 风 险 对 参 试 银 行 资 本 充 足 水 平 影 响 有 限 ： 极 端 情景 下 ， 受 短 期 市 场 利 率 下 行 影 响 ， 参 试 银 行 整 体 净 息 差 将 从 2020 年 第 一 季 度 末 的 2.05%降至 2020 年 末 的 1.67%， 导 致 整 体 资 本 充 足 率 下 降 0.32 个 百 分 点 ； 参 试 银 行 持 有 的 债 券 估 值上 升 ， 使 得 整 体 资 本 充 足 率 上 升 0.19 个 百 分 点 ； 汇 率 变 化 对 参 试 银 行 整 体 资 本 充 足 率 影 响较 小 。二 、 敏 感 性 压 力 测 试 结 果 显 示 ， 大 中 型 银 行 对 整 体 信 贷 资 产 质 量 恶 化 的 抵 御 能 力 较 强 ， 部 分 中 小 银 行 的 抵 御 能 力 较 弱 。 敏 感 性 压 力 测 试 以 整 体 信 贷 资 产 和 重 点 领 域 的 不 良 贷 款 率 、不 良 资 产 率 、 损 失 率 、 收 益 率 曲 线 变 动 等 作 为 压 力 指 标 ， 5 种 压 力 情 景 见 附 表 6。对 于 30 家 大 中 型 银 行 ， 在 整 体 信 贷 资 产 风 险 压 力 测 试 中 ， 5 种 冲 击 情 景 下 整 体 资 本 充足 率 均 满 足 10.5%的 监 管 要 求 ， 而 对 于 1520家 中 小 银 行 ， 若 不 良 贷 款 率 上 升 至 原 来 水 平 的 3倍 以 上 ， 或 关 注 类 贷 款 全 部 转 移 至 不 良 贷 款 ， 则 资 本 充 足 率 将 低 于 105%的 监 管 红 线 。 而 且在 不 同 冲 击 情 景 下 ， 中 小 银 行 未 通 过 测 试 的 家 数 比 例 均 远 高 于 30家 大 中 型 银 行 。 这 意 味 着监 管 层 未 来 将 重 点 支 持 中 小 银 行 多 渠 道 补 充 资 本 。表 5 整 体 信 贷 资 产 风 险 敏 感 性 压 力 测 试 注 ： 冲 击 1-5分 别 代 表 不 良 率 增 加 1 倍 、 2 倍 、 4 倍 ， 50%、 100%的 关 注 类 贷 款 转 移 至 不 良资 料 来 源 ： 央 行 2020 年 中 国 金 融 稳 定 报 告 5 疫 情 发 生 后 ， 不 同 行 业 受 到 的 冲 击 程 度 差 异 较 大 ， 修 复 过 程 也 呈 现 不 平 衡 特 征 ， 其 中批 发 和 零 售 业 、 住 宿 和 餐 饮 业 首 当 其 冲 。 敏 感 性 压 力 测 试 结 果 显 示 ， 若 批 发 和 零 售 业 、 住 宿和 餐 饮 业 ， 文 化 、 体 育 和 娱 乐 业 中 小 微 企 业 50%的 正 常 贷 款 劣 变 为 不 良 贷 款 ， 1550 家 参 试银 行 整 体 不 良 贷 款 率 将 上 升 至 4.44%， 资 本 充 足 率 从 14.73%降 至 13.08%， 下 降 1.65 个 百 分点 。 这 意 味 着 当 前 加 大 对 中 小 微 企 业 融 资 支 持 ， 促 进 这 些 行 业 内 企 业 尽 快 复 苏 ， 不 仅 有 助 于稳 增 长 、 保 就 业 ， 而 且 也 是 遏 制 系 统 性 金 融 风 险 的 重 要 一 环 若 全 部 中 小 微 企 业 不 良 贷 款率 上 升 400%， 参 试 银 行 整 体 不 良 贷 款 率 将 升 至 5.28%， 资 本 充 足 率 下 降 至 12.44%， 下 降 2.29个 百 分 点 。 表 6 疫 情 对 不 同 行 业 的 影 响 程 度 显 著 分 化 三 、 参 试 银 行 流 动 性 承 压 能 力 整 体 较 强 。 流 动 性 风 险 压 力 测 试 考 察 未 来 7 天 、 30 天 和90 天 三 个 时 间 窗 口 下 ， 压 力 因 素 对 银 行 资 产 负 债 现 金 流 缺 口 的 影 响 。 测 试 结 果 显 示 ， 参 试银 行 流 动 性 整 体 充 裕 ， 1550家 参 试 银 行 轻 度 和 重 度 压 力 测 试 通 过 率 分 别 为 94.90%和 91.87%，较 2019 年 分 别 上 升 2.59 和 5.45 个 百 分 点 。 其 中 ， 轻 度 情 景 下 ， 30 家 大 中 型 银 行 全 部 通 过测 试 ； 重 度 情 景 下 ， 有 6 家 银 行 未 通 过 测 试 ， 好 于 2019 年 测 试 结 果 。我 们 认 为 ， 这 主 要 源 于 疫 情 发 生 后 ， 央 行 通 过 降 息 降 准 、 加 大 MLF 操 作 力 度 等 方 式 ，加 大 对 银 行 体 系 流 动 性 注 入 。 由 此 ， 尽 管 5 月 以 来 市 场 资 金 面 持 续 边 际 收 紧 ， 但 与 去 年 同 期相 比 ， DR007 月 均 值 仍 显 著 下 行 。 考 虑 到 当 前 市 场 利 率 已 升 至 政 策 利 率 附 近 ， “ 紧 货 币 ” 进程 出 现 部 分 缓 解 迹 象 ； 我 们 判 断 ， 年 底 前 结 构 性 存 款 压 降 目 标 完 成 后 ， 以 同 业 存 单 发 行 利 率 为 代 表 的 银 行 体 系 中 期 流 动 性 收 紧 过 程 也 将 告 一 段 落 。 6 最 后 ， 测 试 结 果 显 示 ， 未 通 过 流 动 性 风 险 测 试 的 银 行 普 遍 对 同 业 资 金 依 赖 较 高 ， 流 动 性压 力 较 大 ， 其 资 产 负 债 结 构 、 流 动 性 风 险 管 控 等 方 面 需 重 点 关 注 。 这 意 味 着 经 历 近 期 较 快 增长 后 ， 未 来 银 行 同 业 存 单 存 量 增 速 将 恢 复 较 低 的 个 位 数 增 长 状 态 ， 这 是 控 制 中 小 银 行 流 动 性风 险 的 基 本 方 向 。总 体 上 看 ， 疫 情 发 生 后 ， 我 国 金 融 稳 定 性 水 平 不 可 避 免 地 要 受 到 一 定 影 响 ， 主 要 表 现 在银 行 不 良 贷 款 率 上 升 ， 资 本 补 充 压 力 增 大 ， 以 及 部 分 中 小 银 行 信 用 风 险 加 快 暴 露 等 。 不 过 ，结 合 银 行 业 压 力 测 试 结 果 ， 以 及 短 期 宏 观 经 济 走 势 预 测 ， 当 前 及 未 来 一 段 时 期 我 国 银 行 业 风险 依 然 处 于 可 控 状 态 ， 监 管 层 将 继 续 通 过 支 持 银 行 多 渠 道 补 充 资 本 、 拆 解 影 子 银 行 、 补 齐 监管 短 板 等 方 式 ， 夯 实 银 行 业 稳 健 运 行 基 础 。 这 意 味 着 本 次 疫 情 并 未 对 我 国 金 融 稳 定 大 局 构 成 严 重 冲 击 。 展 望 未 来 ， 在 严 监 管 走 向 制 度 化 、 常 态 化 背 景 下 ， 我 国 系 统 性 金 融 风 险 将 逐 步 转入 存 量 收 敛 阶 段 ， 严 监 管 对 经 济 增 长 的 抑 制 效 应 也 将 随 之 弱 化 。附 表 敏 感 性 压 力 测 试 情 景 7 东 方 金 诚 首 席 宏 观 分 析 师 王 青 高 级 分 析 师 冯 琳声 明 ： 本 报 告 是 东 方 金 诚 的 研 究 性 观 点 ， 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 、 建 议 等 。 本 报 告 引 用的 相 关 资 料 均 为 已 公 开 信 息 ， 东 方 金 诚 进 行 了 合 理 审 慎 地 核 查 ， 但 不 应 视 为 东 方 金 诚 对 引 用资 料 的 真 实 性 及 完 整 性 提 供 了 保 证 。 本 报 告 的 著 作 权 归 东 方 金 诚 所 有 ， 东 方 金 诚 保 留 一 切 与此 相 关 的 权 利 ， 任 何 机 构 和 个 人 未 经 授 权 不 得 修 改 、 复 制 、 销 售 和 分 发 ， 引 用 必 须 注 明 来 自东 方 金 诚 且 不 得 篡 改 或 歪 曲 。