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1 / 17 请务必 阅读正文后的免责声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 充电桩发展的现状、问题和未来 作 者：徐骥， CFA；马默坤 邮 箱： 电动汽车充电桩属于新基建三个方面和七大领域的覆 盖范围，随着新能源汽车保有量的不断提升，充电桩未来 发展空间巨大。 2015-2019 年 ，充电桩保有量的年复合增速超过 100%； 相应地，车桩比从 6.4 下降至 3.1，其中，车与私桩比下降 幅度较大。从 地域分布 来看，充电桩主要 集中在京津冀、 长三角、珠三角，在东北、西北和西南等地分布较少。从 运营商集中度来看， 2019 年， 前八大充电桩运营商的充电 桩数量合计 占全国公共充电桩的比重超过 90%。 政策方面， 中央在充电基础设施建设和配套运营服务 政策等方面的支持力度不断提升；地方政府不断出台充电 基础设施相关专项计划，电网企业也加大了对充电桩的布 局力度。 在快速发展的过程中，充电桩领域也面临一些问题。 一是公共充电桩利用率偏低；二是私人充电桩建设 距离规 划预期仍有不小差距；三是充电运营商的营收主要依靠充 电服务费，收入来源单一。 2020 年 ， 根据 发改委的预计，充电桩将新增 60 万个， 预计全年能够完成投资 100 亿元左右。而根据最新出台的 新能源汽车发展规划，未来 5 年 ，充电桩的快速发展仍将 持续。 在债券发行方面， 充电桩相关生产和运营企业的存量 债券较少，且公司的业务面较为广泛，充电桩相关业务 在主营业务中占比较小。但是，随着充电桩市场规模的 不断壮大，稳定的充电费用或许能够为债券发行市场带 来新机会。 摘 要 相关研究报告 ： 1. 新冠疫情对电力行业的 影响 ， 2020.02.27 2 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 充电桩是 新型基础设施 的重要一环， 属于 新型基础设施建设（新基建）三个方面和七大领域的覆盖范围。在 2020 年 4 月 20 日的国家发改委新闻发布会上，新基建的三个方面首次被明确提出；其中，融合基础设施 方面包含 智慧交通基础设施和智慧能源基础设施 。此前，央视列出的新基建七大领域 ，也包含新能源汽车充电桩。 一、 充电桩发展 近况 充电桩属于 充电基础设施，主要为电动汽车提供充电服务，是普及和推广电动汽车的重要保障。根据新能源 汽车产业发展规划（ 2021-2035 年）（征求意见稿），新能源汽车主要包括三类：纯电动汽车、插电式混合动力 汽车、燃料电池汽车。纯电动汽车和插电式混合动力汽车是充电桩的主要用户，其中又以纯电动汽车占比最大。 （ 一 ） 充电桩 保有量 快速增长 中国电动汽车 充电基础设施促进联盟（以下简称“充电联”） 将充电桩分为公共充电桩和私人充电桩，其中公 共充电桩又分为公用桩和专用桩。 根据充电联的数据 1，截 至 2019 年末，中国充电桩保有量已达 121.9 万 台， 其中， 公共充电桩为 516,396 台，私人充电桩为 702,673 台。 图 1：充电桩保有量 （ 2015 年 -2019 年 ，单位：台 ） 资料来源： 充电联， 远东资信整理 从 2015 年至 2019 年，全国充电桩保有量从 6.6 万台增加到 121.9 万台，年复合增长率超过 100%。 2019 年末， 充电桩保有量较上年末增长了 57.0%，仍然保持较快的增长态势。 （ 二 ） 车桩比显著下降 并 趋于稳定 车桩比是衡量 充电桩发展 的核心指标。出于数据可得性，我们以新能源汽车保有量和充电桩 保有量之比，作为 车桩比。 从 2015 年至 2019 年，车桩比由 6.4： 1 下降至 3.1： 1； 最近 两 年的车桩比已基本趋于稳定状态，保持在 3.0 左 右的水平 （见图 2） 。 1 本文引用的充电桩数据主要来自充电联， 充电联的数据来自联盟内成员单位， 非全口径数据，也可能存在可比性问题。 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 2015/12 2016/12 2017/12 2018/12 2019/12 保有量 :公共充电桩 保有量 :私人充电桩 3 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 图 2：新能源汽车保有量和充电桩保有量之比（车桩比） （ 2015 年 -2019 年） 资料来源： Wind 资讯， 充电联， 远东资信整理 由于新能源汽车中还包含少量燃料电池汽车（以氢气为主），而且充电桩的数据并非全口径，所以实际的车桩 比应该 要 更 低一些 。 如果将充电桩拆分为公共充电桩和私人充电桩两项， 那么数据显示 （见图 3），车与公桩比（新能源汽车与公 共充电桩之比）的表现明显落后于车与私桩比 （新能源汽车与私人充电桩之比） 。从 2015 年至 2019 年，车与私桩 比一路下降至 5.4： 1；但是，车与公桩比从 2017 年开始连续 3 年呈现上升趋势，且 2019 年末 7.4 的比值也要明显 高于前者。 这 可能 在某种程度上反映出公共充电桩建设 的步伐要落后于新能源汽车的发展。当然， 这 也体现出未来 巨大的扩张空间， 说明 充电桩作为新基建的潜力。 另外， 在公共充电桩领域，能够提供快速充电的直流桩较多，这 也会造成车桩比偏高。 图 3： 新能源汽 车 与公共充电桩、私人充电桩之比 （ 2015 年 -2019 年） 资料来源： Wind 资讯， 充电联， 远东资信整理 6.4 4.3 3.2 3.0 3.1 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 4,500,000 0 1 2 3 4 5 6 7 2015/12 2016/12 2017/12 2018/12 2019/12 新能源汽车保有量：台（右轴） 充电桩保有量：台（右轴） 车桩比（左轴） 7.3 6.1 6.4 6.7 7.4 51.9 14.5 6.6 5.5 5.4 0 10 20 30 40 50 60 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2015/12 2016/12 2017/12 2018/12 2019/12 车与公桩比 车与私桩比（右轴） 4 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 尽管车与公桩比表现欠佳，但是， 和全球其他主要新能源汽车市场相比，中国的公共充电桩发展速度仍然非常 可观。根据彭博新能源财经的数据， 2019 年全球公共充电桩保有量达到 92.7 万，其中，中国 51.6 万，欧洲 25.5 万， 美国 7.2 万，日本 3.2 万 ；中国的公共充电桩保有量居全球首位。从新增数量来看， 2012-2019 年，全球公共充电桩 保有量年复合增长率为 32%，而中国带动了 65%的增长。从车桩比来看，目前全球车桩比为 7.5： 1，中国为 6.5： 1 （和我们的计算结果有差异），也领先于全球平均水平。 （ 三 ） 直流快充 集中在公共充电领域 除了分为公共 、 私人 领域 之外，按照充电方式，充电桩又可分为直流充电桩、交流充电桩，以及交直流 一体 桩。 其中， 直流充电桩功率较大，充电速度快、时间短，目前新增公共直流充电桩功率均值都在 100kW 以上；相较来 看，交流充电桩功率较小，充电速度慢、时间长， 2019 年新增公共交流充电桩功率均值在 8.65kW 左右 ，比直流充 电桩功率低 1 个 多 数量级 。 从 2016-2019 年新增公共充电桩的功率来看，新增公共直流桩的平均功率一直处在上升 趋势中，但增速在下降；新增公共交流桩的平均功率却处在波动之中，整体变化不大。 图 4：新增公共直流桩平均功率和新增公共交流桩平均功率 （ 2016 年 -2019 年 ，单位： kW） 资料来源： 充电联， 远东资信整理 根据充电联的数据， 直流充电桩 主要集中在公共充电领域 ； 私人充电领域则以交流充电桩为主。 2019 年末， 中国国内公共交流桩 保有量 为 301238 台，占比为 58.33%，公共直流桩 保有量 为 214670 台，占比为 41.57%，交直 流一体桩 保有量仅 488 台，占比不到千分之一。 从 2019 年的新增数量来看，公共领域的交、直流桩占比也分别是 58%和 42%。 根据充电联的预测，未来一段时间，公共领域的交、直流桩保有量都将维持在 6： 4 的水平。 69.23 91.65 109.57 115.76 8.71 6.67 8.97 8.65 4 5 6 7 8 9 10 60 70 80 90 100 110 120 2016年 2017年 2018年 2019年 新增公共直流桩平均功率 新增公共交流桩平均功率（右轴） 5 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 图 5： 2019 年末公共充电桩中交流桩、直流桩、交直流一体桩 保有量 （台） 及占比 资料来源： 充电联， 远东资信整理 （ 四 ） 各省份发展程度差异较大 2019 年末， 全国各主要省份（ 含 直辖市） 的公共充电桩保有量差距较大。其中，保有量排名前四的省份分别 是广东、江苏、北京、上海，合计共 23.75 万台，占全国保有量的比重为 46.0%，发展程度明显高于其他省份。 分区域来看， 公共充电桩主要集中在 长三角、珠三角、京津冀 等地区， 东北、 西北和西南地区的公共充电桩分 布较少。 图 6： 2019 年末各主要省份公共充电桩保有量（单位：台） 资料来源： 充电联， 远东资信整理 从新增数量来看， 2019 年新增公共充电桩数量排名前八的省份和 2019 年保有量前八名完全一致，只是排名先 后顺序略有差异。 其中，浙江和安徽的新增数量分别排在第四、第五位，增长较快。 301238, 58.33% 214670, 41.57% 488, 0.09% 交流桩 直流桩 交直流一体桩 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 广东 江苏 北京 上海 山东 浙江 安徽 河北 湖北 福建 天津 河南 陕西 四川 山西 重庆 湖南 江西 辽宁 云南 广西 甘肃 海南 贵州 黑龙江 内蒙古 吉林 青海 新疆 宁夏 西藏 6 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 图 7： 2019 年末各主要省份公共充电桩新增（单位：台） 资料来源： 充电联， 远东资信整理 （ 五 ） 充电运营行业集中度较高 在公共充电领域，充电桩的集中度较高。 根据充电联的数据， 2019 年，公共充电桩保有量超过 1 万台的充电 运营商一共有 8 家，这 8 家运营商的充电桩保有量合计 46.6 万台，占 2019 年末全国公共充电桩的比重超过 90%。 前十大充电运营商的充电桩保有量合计占比位 93.3%。 图 8：充电运营 商 公共充电桩保有量和新增量（单位：台） 注：国家电网的新增数据缺失。 资料来源： 充电联， 远东资信整理 从 2019 年新增数据来看，头部运营商仍是带动公共充电桩增长的主要力量，其中，星星充电新增公共充电桩 47537 台，排名第一。从运营商的背景来看，除了专业从事 电力设备制造 的 企业以及 电网企业之外，电动汽车制造 商也在列 ；其中，上汽、特斯拉、比亚迪、蔚来都在榜上。 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 广东 江苏 北京 浙江 安徽 上海 河北 山东 河南 福建 四川 湖北 陕西 天津 湖南 重庆 山西 江西 广西 云南 贵州 海南 内蒙古 辽宁 黑龙江 吉林 甘肃 新疆 青海 宁夏 西藏 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 特来电 星星充电 国家电网 云快充 依威能源 上汽安悦 中国普天 深圳车电网 万马 云杉智慧 其他 2019年末保有量 2019年新增量 7 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 二 、 充电桩相关 政策布局 （ 一 ） 中央出台政策布局充电桩基础设施领域建设 近年来，中央对充电基础设施建设和配套运营服务政策的支持力度不断提升。 财政部、科技部、工信部、发改 委等多部委发文，从财政补贴、技术、区域规划等多方面布局和完善充电基础设施建设 （见表 1）。 2014 年，财政部等四部门发布 关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知 ，中央财政安排资金对新能源汽 车推广城市或城市群（京津冀、长三角、珠三角或其他地区）给予充电设施建设奖励。 2015 年，国家能源局发布充电基础设施发展的 5 年总规划（ 2015-2020），提出到 2020 年新增 集中式充换电站 超过 1.2 万座，分散式充电桩超过 480 万个。同年，住建部提出， 每辆电动汽车要有一个基本充电车位，每个公共 建筑配建停车场、社会公共停车场具有充电设施的停车位不少于总车位的 10%，每 2000 辆电动汽车至少配套建设 一座快速充换电站 的总原则，也是很多地方政府充电基础设施运营管理的依据。 2018 年，发改委等四部门制定 提升新能源汽车充电保障能力行动计划 ，提出 显著增强充电网络互联互通 能力 。 2019 年，财政部、工信部等五部门发布 关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 ，明 确 过渡期后不再对新 能源汽车给予购置补贴，转为用于支持充电基础设施建设和配套运营服务等方面。 此外， 2020 年， 国家发改委产业发展司副司长表示 ， 预计 2020 年全年完成投资约 100 亿元，新增公共桩约 20 万个，私人桩超 40 万个，公共充电站 4.8 万座。 表 1： 充电基础设施领域重要政策 （中央） 序号 年份 文件 主要内容 1 2014 财政部、科技部、工信部和发改委 发布关于新能源汽车充电设施建 设奖励的通知 针对不同城市或城市群，根据新能源汽车推广数量分年度安排充电设施 奖励资金， 奖励标准在 1000 至 12000 万元之间 。 2 2015 国务院 办公厅印发 关于加快电动 汽车充电基础设施建设的指导意 见 到 2020 年，基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体 系， 满足超过 500 万辆电动汽车的充电需求 ；建立较完善的标准规范和 市场监督体系；形成可持续发展的“互联网 +充电基础设施”产业生态体 系，培育一批具有国际竞争力的充电服务企业。 3 2015 国家能源局发布电动汽车充电基 础设施发展指南（ 2015-2020 年） 的通知 总体目标： 到 2020 年，新增集中式充换电站超过 1.2 万座，分散式充电 桩超过 480 万个 ；优先建设公交、出租及环卫与物流等公共服务领域充 电基础设施， 新增超过 3850 座公交车充换电站 ；积极推进公务与私人乘 用车用户结合居民区与单位停车位配建充电桩， 新增超过 430 万个用户 专用充电桩 ；合理布局社会停车场所公共充电基础设施， 新增超过 2400 座城市公共充电站与 50 万个分散式公共充电桩 ；结合骨干高速公路网， 建设“四纵四横”的城际快充网络。 分区域目标： 1.加快发展地区：到 2020 年新增集中式充换电站超过 7400 座。在新能源汽车推广应用城市， 公共充电桩与电动汽车比例不低于 1： 7，其他城市比例力争达到 1： 12。率先建成京津冀、长三角、珠三角三 个雾霾防治重点区域的成绩快充网络，各主要城市间实现互联互通。 2. 示范推广地区：到 2020 年新增集中式充换电站超过 4300 座。 8 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 序号 年份 文件 主要内容 4 2015 住建部发布关于加强城市电动汽 车充电设施规划建设工作的通知 原则上， 每辆电动汽车要有一个基本充电车位，每个公共建筑配建停车 场、社会公共停车场具有充电设施的停车位不少于总车位的 10%， 每 2000 辆电动汽车至少配套建设一座快速充换电站 ，满足不同领域、不同层次 电动汽车充电需求，支持和促进电动汽车推广应用。 5 2016 科学技术部发布 关于“十三五” 新能源汽车充电基础设施奖励政 策及加强新能源汽车推广应用的 通知 中央财政充电基础设施建设运营奖补资金 是对充电基础设施配套较为完 善、新能源汽车推广应用规模较大的省（区、市）政府的综合奖补。 2020 年地方奖励总额上限达到 2.0 亿元 。 6 2018 发展改革委、国家能源局、工业和 信息化部、财政部制定提升新能 源汽车充电保障能力行动计划 力争用 3 年时间大幅提升充电技术水平，提高充电设施产品质量，加快 完善充电标准体系，全面优化充电设施布局， 显著增强充电网络互联互 通能力 ，快速升级充电运营服务品质，进一步优化充电基础设施发展环 境和产业格局。 7 2019 发展改革委、生态环境部和商务部 印发 推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案 （ 2019-2020 年） 的通知 推进高功率快充、无线充电、移动充换电等技术装备研发应用 ，提高新 能源汽车充换电便利性。 不断改善配套基础设施 ：鼓励国有企事业单位充分利用现有停车场地， 按照不低于停车位数量 10%的比例建设充电设施；支持地方和企业依托 路灯、加油站等现有基础设施，因地制宜开展充电设施建设和服务；鼓 励各地为新能源汽车分时租赁提供停车、充电设施支持等。 8 2019 财政部 、 工业和信息化部 、 科技部 和 发展改革委 关于进一步完善新 能源汽车推广应用财政补贴政策 的通知 地方应完善政策，过渡期后不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电 池汽车除外）给予购置补贴， 转为用于支持充电（加氢）基础设施“短 板”建设和配套运营服务等方面 。 9 2020 国务院联防联控机制新闻发布会 国家发改委产业 发展司副司长表示： 国家将继续加大充电基础设施建设 力度， 预计 2020 年全年完成投资约 100 亿元，新增公共桩约 20 万个， 私人桩超 40 万个，公共充电站 4.8 万座 。 数据来源： 各部门网站等 ，远东资信整理 （ 二 ） 地方政府陆续出台充电基础设施政策，电网布局同步加码 近年来，北京、上海、广东省、山东省等地方政府出台充电基础设施专项计划等，明确了到 2020 年该地区充 电基础设施建设目标。 今年以来，为落实中央相关政策精神，各地方政府对于充电基础设施建设和配套运营服务的支持加大 。例如， 海南省 将对全省电动汽车充电基础设施分批给予建设运营补贴 ；河北省邯郸市 拟对 19 家企业发放充电基础设施建 设运营补贴合计 1314.08 万元 ；山东省济南市 给予上限 达到 4.8 万元 /桩 的奖励补贴；浙江省绍兴市提出 公用充电设 施正常率不得低于 90%等 。 同时，国家电网和南方电网也持续加码充电桩布局 。其中，国家电网在 2020 年重点工作任务重强调，“ 积极 推广智能有序充电，车联网平台接入充电桩 100 万个，覆盖 80%以上的市场和用户 ”。 2019 年 11 月，国家电网子 9 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 公司国网电动汽车与广汇汽车成立合资公司 国网广汇（上海）电动汽车服务有限公司（以下简称“国网广汇”）。 国网广汇 将于 2020年完成 43万个充电桩布局，并将与恒大和万科等地产商合作，推进社区新能源汽车充电桩建设 。 表 2： 充电基础设施领域重要政策 （地方政府 &企业） 序号 地方 &企业 相关 文件 主要内容 1 国家电网 2020 年重点工作任务 大力拓展专用车充电市场，积极推广智能有序充电，车联网平台接入充 电桩 100 万个，覆盖 80%以上的市场和用户。 2 国家电网 2020 年计划安排充电桩建设投资 27 亿元，新增充电桩 7.8 万个，新增规模约为去年的 10 倍 。 3 南方电网 未来 4 年计划以投资或并购方式投资 251 亿元投建充电设施，建成大规模集中充电站 150 座、充电桩 38 万个 。 4 国网北京电 力公司 2020 年， 在先期计划建设 1632 个新能源汽车充电桩的基础上，将再增 加 1187 个充电桩建设计划，共计实施 2819 个充电桩建设工程，将覆盖 北京城市副中心、北京 2022 年冬奥会和冬残奥会赛事场馆周边、京礼 高速服务区等 。 5 国网天津电 力公司 新建公交专用充电站 40 座，新建高速服务区充电站 12 座，在社区新建800 个充电桩 。 6 国网河北电 力公司 河北南部地区建设 55 个项目约 650 个充电桩 。 7 国网河南电 力公司 到 2020 年，国网河南电力充电设施项目计划投资 2178.51 万元建设 16个项目。其中，连霍高速扩建 48 个直流充电桩、 108 个公共直流充电桩。 8 北京市 北京市电动汽车充电基础设施专项规划（ 2016-2020 年） 到 2020 年，本市充电设施服务网络可保障 60万辆电动汽车的充电需求； 城市核心区、通州新城、亦庄、延庆冬奥区域的充电服务半径小于 0.9 公里。 投资建设单位可申请不高于项目总投资 30%的市政府固定资产补 助 。 9 上海市 上海市推进新型基础设施建设行动方案（ 2020-2022 年） 积极推进电动汽车充电设施布局， 三年内新建 10 万个电动汽车充电桩， 建设 45 个左右出租车充电示范站 ，积极引导公用、专用充电设施接入 市级平台 。 10 上海市 上海市电动汽车充电基础设施专项规划 (2016 2020 年 ) 到 2020 年，上海市新能源车辆充电桩规模将超过 21 万个 ， 有充电功能的公交停车场需 68 座 。 11 广东省 广东省电动汽车充电基础设 施规划（ 2016-2020 年） &广 东省电动汽车充电基础设施建 设运营管理办法 到 2020 年，全省建成集中式充电站约 1490 座 ， 建成分散式充电桩约 35 万个 。 到 2020 年，充电设施基本覆盖珠三角地区，公共充电桩与电动汽车比 例不低于 1:5；粤东西北地区公共充电桩与电动汽车比例不低于 1:7。 12 江苏省 江苏省“十三五”能源发展规划 到 2020 年，累计建成充换电站约 1600 座，充电桩约 17 万个，力争建成 20 万个， 车桩比基本达到 1:1，力争年充电量达到 30 亿千瓦时。 13 山东省 关于加快全省电动汽车充电基础设施建设的实施意见 到 2020 年，在全省建成充电站 920 座、充电桩 35 万个 。 14 湖南省 发改委新闻发布会 为促进汽车消费升级行动，湖南省 鼓励各地对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持 ，加快新能源汽车充电基础设施网点布局和建设 。 10 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 序号 地方 &企业 相关 文件 主要内容 15 海南省 发改委发布 关于做好电动汽车 充电基础设施建设运营补贴工 作的函 从 2020 年开始， 海南将对全省电动汽车充电基础设施分批给予建设运 营补贴 。从明年开始至 2025 年，充电基础设施建设运营补贴每年申报 一次。为确保补贴资金纳入省财政年度预算，每年 2 月底前各市县充电 基础设施建设主管部门要出具审核意见 。 16 山东省青岛 市 青岛市市南区电动汽车充电基础设施发展规划 到 2022 年，预计市南区各类电动汽车 1.3 万辆，规划建成各类充电基础设施 1800 个 。 17 辽宁省大连 市 市发改委、市生态环境局与国网 大连供电公司签署了合作框架 协议 大连市发展改革委有关负责人表示，未来 5 年，预计存在 22.5 万个充电 桩建设缺口。 国网大连供电公司计划在 2020 年投资 800 万元，推广小区有序充电桩 建设，升级大连长海县大长山岛镇等 51 个充电桩，完善覆盖全岛的服 务网络，推动海岛清洁能源县建设，开展 1500 个私人充电桩共享示范 项目。 18 河北省邯郸 市 市发改委印发 全市 2019 年充 电基础设施建设专项资金补助 计划（草案） 拟对 19 家企业 发放充电基础设施建设运营补贴合计 1314.08 万元 ，其中 充电桩投资建设补贴 523.92 万元，充电桩充电站运营补贴 770.16 万元 。 19 山东省济南 市 市发改委发布 关于申报中央新 能源汽车充电基础设施奖励资 金的通知 针对电动汽车充电服务示范居民小区、公共充电桩以及 利用党政机关、 企事业单位内部停车位建设的公务车辆、员工车辆专用充电桩 等给予奖 励。 奖励标准： 1.直流快充桩： 400 元 /千瓦，奖励上限 4.8 万元 /桩； 2.交流 慢充桩： 300 元 /千瓦，奖励上限 2000 元 /桩； 3.带有 有序充电控制功能 的交流充电桩： 400 元 /千瓦，奖励上限为 4000 元 /桩。 20 浙江省绍兴 市 市发改委起草 绍兴市电动汽车 充电基础设施建设运营管理（征 求意见稿） 新建建筑以及独立用地的公共停车场、公交站场、道路停车位等应按照 不低于总停车位 10%的比例配置充电停车位 ，其中住宅小区机动车停车 位应 100%预留配电线路通道、充电设备位置及电容 。 公用充电设施正常率不得低于 90%等。 数据来源： 各地方政府网站等 ，远东资信整理 三 、 充电桩发展的问题 目前，充电桩发展面临两难问题：一方面是公共充电桩利用率偏低，另一方面是私人充电桩建设 和政策规划的 发展目标仍然有较大差距。同时，充电运营商的业务模式单一，收入主要依靠充电服务费。 （ 一 ） 公共 充电桩利用率有待提高 在公共 充电 领域，充电桩的低利用率 一直以来就是行业内普遍关注的问题之一。由于数据缺失和 统计 口径问题， 行业内部暂时没有权威的 充电桩 利用率数据 以及 相对明确、公允的衡量利用率 高低 的指标。但是，通过相关行业协 会和新闻报道，我们 或许能够“ 窥一斑而知全豹 ”。 11 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 根据中国电动汽车百人会和自然资源保护协会合作攥写的中国充电服务市场如何健康发展 ，其测算结果显 示， 2018 年各月份 公共充电设施平均小时利用率都不足 10%。 另 据媒体报道，充电桩的平均利用率仅 15%，最低 至 5%。 低利用率可能会造成充电桩运营企业无法获取足够利润甚至无法覆盖经营成本。 造成公共充电桩低利用率的主要原因可能有三：一是公共充电桩的区域分布不合理，未对有需求的电动汽车形 成有效覆盖；二是核心区域充电设施的使用成本可能偏高，造成潜在客户流失；三是中国新能源汽车保有量占汽车 保有量的比重仍然偏低（ 2019 年末的比重不到 1.5%），而充电设施一直遵循“适度超前”的建设原则 ，导致公共 领域的充电设施存在结构性的失衡。 （ 二 ） 充电桩建设进度落后于规划 目前，在充电基础设施领域， 私人 充电桩建设 仍较大地落后于 规划。 根据 上文提到的 电动汽车充电基础设施发展指南（ 2015-2020 年） （以下 简称 发展指南） ， 到 2020 年全国电动汽车保有量 预计 将超过 500 万辆 ；到 2020 年需 新增集中式充换电站超过 1.2 万座，分散式充电桩超过 480 万个 。 也就是说，按照发展指南的规划，到 2020 年，电动汽车的车桩比基本要达到 1： 1。从目前 新能源 车（含有少量非电动汽车）的保有量来看，到 2020 年末，实现 500 万辆电动汽车的可能性仍然较大 。在上述规划 中， 480 万个分散式充电桩包括，公务车与私家车用户专用桩 430 万个以及分散式公共充电桩 50 万个。 430 万个用 户专用充电桩 又 主要分为两部分，一是在居民区，建成超过 280 万个；二是在公共机构、企事业单位、写字楼、工 业园区等内部停车场，建成超过 150 万个。 充电联公布的最新数据显示， 截至 2020 年 4 月，公共充电桩保有量为 54.7 万台 ，私人充电桩 保有量 为 74.0 万 台。 74.0 万的保有量和 新增 430 万的发展规划形成明显对比，而 2020 年 已经快要过半 。 即便将充电联的私人充电 桩 狭义地 理解成居民区的私家车用户专用充电桩，那么目前的 保有量 数据也 和 280 万 存在 明显差距。 根据充电联对 108.6 万辆车采样得到的信息，截止 2020 年 4 月，约 34.6 万辆车未配建私人桩。占比 31.85%。 未配建私人桩的前三大原因是：集团用户自行建桩、居住 地物业 不配合、居住地没有固定停车位。 对于很多有购买 电动汽车意向的 私人用户 来说，如果其 没有固定停车位，或者其所在小区 不具备 新建充电桩的条件，那么这部分消 费需求可能会被抑制。 （ 三 ） 充电运营商业务模式单一 目前，充电运营商的主要收入来源仍然是充电服务费 ，业务模式比较单一 。 正如前文所述，由于“适度超前” 的建设原则， 公共充电桩的利用率低， 公共充电设施存在 一定程度的、结构性的供大于求。 虽然电动汽车的发展前 景仍然值得期待，充电基础设施的提升空间巨大，但是充电运营商仍旧需要在提供充电基础服务的基础上，探索其 他的 商业模式，拓宽收入来源。 四 、 充电桩发展的未来 （ 一 ） 充电桩发展潜力巨大 12 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 在很大程度上，充电桩的前景取决于新能源汽车的发展。 2011-2019 年，新能源汽车 的年 销量从不到 1 万量增 长到超过 120 万辆，增幅超过 120 倍。 虽然 2019 年销量数据出现小幅下滑，但长期来看，新能源汽车的销量仍会 增长。 新能源汽车销量的稳定增长将为充电基础设施发展提供空间。 图 9：新能源汽车各年销量和各年末保有量占比（ 2011-2019 年） 资料来源： Wind， 远东资信整理 从新能源汽车保有量占汽车保有量的比重来看， 2011-2019 年，这一数值已经从 0.14%升高到 1.46%，但是 ， 不到 1.5%的占比仍然说明新能源汽车 消费未来仍有巨大空间。 根据新能源汽车产业发展规划（ 2021-2035 年）（征求意见稿） 中描述的发展愿景，到 2025 年，新能源汽 车新车销量占比达到 25%左右。中国汽车工业协会的数据 显示 ， 2019年新能源汽车销量占汽车销量的比重不到 5%。 2019 年，汽车销量为 2576.9 万辆，如果以此为基数，新能源汽车占比达到 25%就是 644 万辆，远高于 2019 年的 120.6 万辆。 如果按照车桩比 3： 1 来配建充电桩，则到时每年将新增充电桩至少 200 万个。 2020 年 4 月 9 日，发改委在新闻发布会上表示， 今年 充电桩预计新增 60 万个，其中，新增公共桩 20 万个， 新增 私人桩 40 万个；预计 2020 年全年能够完成投资 100 亿元左右。 （ 二 ） 充电运营有望迎来多元化发展 如前文所述，充电运营商对充电服务费的依赖程度依然较高，营收来源单一。但是，从长远角度来看，充电运 营商有望迎来多元化的发展。 从目前的可获信息来看，充电运营商至少可以在以下两个方面进行业务多元化探索。 首先，充电桩运营商可以在 信息互联互通上继续积极探索。这可以分为两个层面：一是和新能源汽车制造企业 合作， 为制造商 提供相关充电数据；二是和出行服务企业合作，构建出行服务的生态圈。 另外，充电运营商可以和 保险等金融行业深度合作，探索充电领域保险业务开发。 其次， 车网互动充电桩可参与电网调峰辅助。根据媒体报道，国家电网华北分部已将车网互动（ Vehicle to Grid） 充电桩资源纳入电力调峰辅助服务市场。车网互动充电桩可以实现电动车和电网之间的互动，产生 的电网 调峰收益 ， 可以大幅降低充电成本 。 充电桩运营商和车主可以 分享这部分受益，实现互利互赢。 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 新能源汽车销量（辆） 新能源汽车保有量占比（ %） 13 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 此外，充电桩运营商也可以和传统能源供应商合作探索一体化经营，即将充电、换电、加油、加气合并经营， 增加收入来源的多样性。 五 、 充电桩产业链及 相关发债企业情况 充电桩产业链主要分为上游 设备生产制造 ，中游运营 管理 和下游 新能源 汽车。 上游设备生产制造充电桩 元器件主要有三部分：充电设备，配电设备和管理设备。其中，充电模块是充电设备的核心部件；变压器、 保护设备等属于配电设备；管理设备主要包括电池、显示屏、监控计费等。 上游设备生产制造企业有奥特迅、 特锐德、科陆电子、许继电气、和顺电气等。充电桩产业链中游为运营管理，服务于大型充电站和充电桩， 我国充电桩运营商主要分为独立运营商和电力公司，如特来电、星星充电和国家电网。 图 10： 充电桩产业链图 资料来源： Wind 资讯 ， 远东资信整理 充电桩生产制造和运营管理 相关企业中，除个别龙头企业外，多家公司业务面较为广泛，多涉及电线电 缆、新材料、电力装备、电力信息化等方面，充电桩相关业务在主营业务中占比较小。本文 所列 部分相关发 债主体，普遍体现为对充电基础设施建设或运营的积极布局，但目前 充电桩相关 营业收入占比不高的特点 （见 表 3）。 此外，从表 3 可以看出，充电桩生产商和运营商多为民营企业，主体评级整体不高，多分布在 AA 级 及以下， 除两家央企外 ，其余民营企业存量债券余额较少。 充电桩 充电 设备 配电 设备 管理 设备 运营管理 新能源汽车 元器件 14 / 17 请务必 阅读正文后的 免责 声明 2020 年 5 月 20 日 远东研究行业研究 表 3： 充电 桩生产制造和运营管理 相关 发债 企业 发行人 企业属性 主体信用等级 评级日期 存量债券余额 （亿元） 相关业务 中国普天信息产业股份有限公司 中央国有企业 AA+ 2019/7/26 45 充电 桩运营管理 浙江万马股份有限公司 民营企业 AA 2019/6/26 0 充电 桩运营管理 、充 电桩 生产 制造 许继电气股份有限公司 中央国有企业 AA+ 2019/11/22 8 充电桩 生产 制造 哈尔滨九洲电气股份有限公司 民营企业 AA- 2018/9/11 3.08 充电桩 生产 制造 深圳市科陆电子科技股份有限公司 民营企业 AA- 2020/03/13 5 充电桩 生产 制造、充 电 桩运营管理 众业达电气股份有限公司 民营企业 AA- 2012/11/29 0 充电桩 生产 制造 数据来源： Wind 资讯，远东资信整理 截至 2019 年底，根据充电联数据，全国充电运营企业公共充电桩保有量前十大的企业中，除国家电网公 司以外，中国普天信息 产业股份有限公司（以下简称“中国普天”）和浙江万马股份有限公司（以下简称“万 马股份”）在近年来 有 债券 发行记录 。值得注意的是，两家主体虽然为排名靠前的充电桩运营商，但充电业 务占 其 主营业务 的比重都 较小 。在充电运营 企业方面 ，