2020年中国感冒药行业概览.pdf

1 2020年 中国感冒药行业概览 概览标签 ：感冒药、医保、带量采购、分级诊疗、本 土企业、外资企业 报告主要作者：王英娥 2020/02 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其 他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动2 2020 LeadLeo 头豹研究院简介 头豹研究院是中国大陆地区首家B2B模式人工智能技术的互联网商业咨询平台，已形成集行业研究、政企咨询、产业规划、会展会 议行业服务等业务为一体的一站式行业服务体系，整合多方资源，致力于为用户提供最专业、最完整、最省时的行业和企业数据库服务，帮助 用户实现知识共建，产权共享 公司致力于以优质商业资源共享为基础，利用大数据、区块链和人工智能等技术，围绕产业焦点、热点问题，基于丰富案例和海量数据， 通过开放合作的研究平台，汇集各界智慧，推动产业健康、有序、可持续发展 300+ 50万+ 行业专家库 1万+ 注册机构用户 公司目标客户群体覆盖 率高，PE/VC、投行覆 盖率达80% 资深分析师和 研究员 2,500+ 细分行业进行 深入研究 25万+ 数据元素 企业服务 为企业提供定制化报告服务、管理 咨询、战略调整等服务 提供行业分析师外派驻场服务，平台数据库、 报告库及内部研究团队提供技术支持服务 地方产业规划，园区企业孵化服务 行业峰会策划、奖项评选、行业 白皮书等服务 云研究院服务 行业排名、展会宣传 园区规划、产业规划 四大核心服务3 2020 LeadLeo 报告阅读渠道 头豹科技创新网 PC端阅读全行业、千本研报 头豹小程序 微信小程序搜索“头豹”、手机扫上方二维码阅读研报 图说 表说 专家说 数说 详情请咨询 添加右侧头豹研究院分析师微信，邀您进入行研报告分享交流微信群4 2020 LeadLeo 感冒药是治疗感冒的各种药的集合，一般可将感冒药分为四类：抗病毒类、抗过敏类、解热镇痛类和中成药类。近五年来，受益于居民可支配收入 的提升、购买力增强及政策支持等因素，感冒药行业市场规模稳步增长，自2015年起至2019年，感冒药行业市场规模由101.4亿元人民币增长到 255.6亿元人民币，年复合增长率达24.8%。未来虽然受行业监管政策趋严，年复合增长率略有降低，但感冒药行业在未来五年的市场规模仍将保持快 速增长。 医保扩容促进感冒药行业发展 对比2017年旧版和2019年新版国家医保药品目录，新增的中成药多为用于治疗感冒、咳嗽、退热等常见疾病的药品，国家级医保目录的 扩容促使居民支付感冒药的负担降低，促进行业扩容。此外，多省将多种感冒药纳入省级医保，如2019年7月，山东省医保局发布感冒、 发烧等门诊小额费用都可以纳入医保报销，报销比例能达到50%以上。受益于国家级及省级医保扩容，感冒药行业市场规模稳步增长。 中药类感冒药占比提升 2012年12月，国家食药监局麻黄碱含量超过30mg的复方制剂将从非处方药转为处方药管理，2015年，“限麻令”升级，禁止在大众传媒做 广告，降低了西药类感冒药的销量。此外，2020年初新型冠状肺炎的爆发使中药再一次进入人们的视线，中药的有效性得到了检验，如 “肺炎一号方”等，中药方便、安全等优势凸显，未来中药类感冒药将愈受民众信赖。 销售渠道向基层倾斜 2015年9月国务院办公厅发布了关于推进分级诊疗制度建设的指导意见，提到加强基层医疗卫生人才队伍建设，医保支付向基层倾 斜，基本医疗保障覆盖面和水平显著改善，疾病负担得以缓解，基本医疗保障制度、基本医疗公共卫生服务、基层医疗卫生机构建设发 展和公立医院改革等各领域均取得了显著成效。该政策的颁布加强了基层医疗建设，降低基层医疗就医及药品费用，同时感冒属于自愈 性疾病，大多患者无需就医，而是自行购买药品进行治疗，基层医疗作为感冒药的销售终端发挥着愈加重要的作用。此外，带量采购的 实施，使药企包括感冒药在内的药品销售至医院的渠道受限，基层医疗或将成为其销售的重要渠道。 企业推荐： 吴太、南京同仁堂、陈李济 概览摘要5 2020 LeadLeo 名词解释 - 06 中国感冒药行业市场综述 - 07 定义及分类 - 07 价格上涨原因分析 - 08 发展历程 - 09 产业链分析 - 10 市场规模 - 14 中国感冒药行业驱动因素 - 15 刚需促进 - 15 中西药联用及支付能力提升 - 16 中国感冒药行业发展趋势 - 17 中药类感冒药占比提升 - 17 销售渠道向基层倾斜 - 18 中国感冒药行业政策分析 - 19 中国感冒药行业投资风险分析 - 20 中国感冒药行业竞争格局 - 21 中国感冒药行业投资企业推荐 - 22 专家观点 - 28 方法论 - 29 法律声明 - 30 目录6 2020 LeadLeo 原料药：又称活性药物成分（API, Active Pharmaceutical Ingredients），是由化学合成、植物提取或生物技术制备成的粉末、结晶、浸膏等，是 生产药品制剂的原料。其经过添加辅料、加工制成药品可使用，不可直接供临床应用。 医疗机构：按照国务院颁布的医疗机构管理条例的规定，经登记取得医疗机构执业许可证，从事疾病诊断、治疗活动的卫生机构的统称。 GMP：Good Manufacturing Practice，药品生产质量管理规范，GMP要求制药、食品等生产企业应具备良好的生产设备，合理的生产过程，完善 的质量管理和严格的检测系统，确保最终产品质量（包括食品安全卫生等）符合法规要求。 临床：医学上指医生给病人诊断和治疗疾病。 电商：一切以电子技术手段所进行的，与商业有关的活动。 仿制药：与商品名药在剂量、安全性和效力（不管如何服用）、质量、作用以及适应症上相同的一种仿制品。 带量采购：在招标公告中，会公示所需的采购量，投标过程中，除了要考虑价格，还要考虑你能否承担起相应的生产能量。 分级诊疗：按照疾病的轻重缓急及治疗的难易程度进行分级，不同级别的医疗机构承担不同疾病的治疗，逐步实现从全科到专业化的医疗过程。 名词解释7 2020 LeadLeo 感冒是一种常见的急性上呼吸道病毒性感染性疾病，多呈自限性。冬、 春季节多发，但不会出现大流行。感冒药是治疗感冒的各种药的集合， 一般可将感冒药分为四类：抗病毒类、抗过敏类、解热镇痛类和中成 药类。 来源：百度文库，百度百科，头豹研究院编辑整理 中国感冒药行业市场综述定义及分类 感冒药是治疗感冒的各种药的集合，一般可将感冒药分为抗病毒类、抗过敏类、解热 镇痛类和中成药类四类 感冒药分类 类别 功效 代表药品 抗病毒类 针对某一种或某一类病毒进行治疗 康必得、快克 抗过敏类 含有扑尔敏、苯海拉明、息斯敏、 敏迪等成分 感康 解热镇痛 具有解热、镇痛药理作用，同时还 有显著抗炎、抗风湿作用 阿司匹林、泰诺 林、氨基比林 中成药 以中草药为原料，并通过制剂加工， 制成各种不同机型的中药制品 银翘解毒丸、藿 香正气水 感冒的治疗旨在解除鼻黏膜充血，缓解鼻腔中毛细血管的肿胀，从而减 轻鼻塞感，减少鼻分泌物。此外感冒药还有助于保持咽鼓管的畅通，从 而防止继发感染。由于感冒发病急促，症状复杂多样，因而至今没有一 种药物能解决所有这些问题，因此，治疗感冒多采用复方制剂。 复方制剂 功效 鼻黏膜血管收 缩药 减轻鼻窦、鼻腔黏膜血管充血，解除鼻塞症状，例 如苯丙醇胺、伪麻黄碱 组胺拮抗剂 使上呼吸道的分泌物干燥和变稠，减少打喷嚏和鼻 溢液，同时具有轻微的镇静作用，例如氯苯那敏 （扑尔敏）和苯海拉明等 中枢兴奋药 有些制剂中含有咖啡因，主要为加强解热镇痛药的 疗效及抵消抗组胺药所引起的嗜睡作用 抗病毒药 抑制病毒合成核酸和蛋白质，并抑制病毒从细胞中 释放，如金刚烷胺、吗啉胍 常见感冒药复方制剂的组合搭配8 2020 LeadLeo 感冒药价格上涨的原因可归纳为四点：（1）新版GMP使感冒药生产销 售企业成本提升；（2）行业监管升级；（3）环保带来的成本提升； （4）原料垄断。 自2018年来，中国多种感冒药价格上涨，如安神补脑液，藿香正气胶 囊、三九感冒灵等。 来源：百度文库，搜狐，头豹研究院编辑整理 中国感冒药行业市场综述价格上涨原因分析 感冒药价格上涨的原因包括新版G M P使感冒药生产销售企业成本提升、行业监管升级、 环保带来的成本提升及原料垄断 感冒药涨价事件列举（2018年相对之前） 类别 涨价幅度 藿香正气液 （太极） 太极集团2018年11月发布关于藿香正气口服 液调价的公告，宣布自11月1日起，公司对 藿香正气口服液的出厂价平均上调11%。同时， 将对藿香正气口服液的终端零售价进行调整 感冒灵 （三九） 终端零售价涨幅近1倍 小儿消积止咳口服液 （鲁南） 终端零售价涨幅2-3倍 浓缩丸、大蜜丸、水 丸等多款产品 （兰州佛慈） 2018年3月1日，兰州佛慈制药对浓缩丸、大蜜 丸、水丸、口服液、胶剂、颗粒剂、片剂等多 种剂型的100多个产品进行全线提价 感冒药涨价原因分析 1 2 3 4 上游龙头企业掌握着药品原料资 本，逐渐开始垄断市场，提高原 料价格导致终端感冒药价格上涨 监管部门对药材质量监管趋于严格， 抽检和跟踪成为常态。感冒药生产企 业倾向于购买更加品质更好的药材、 甚至自建生产基地，使药材质量提升 的同时，价格亦随之上涨 新版GMP已经施行，为了达到相关 规定要求，药品生产厂家需要对现 有的设备进行改造升级，耗费大量 时间和成本 国家对制药环保问题日益重视，为 达到环保要求，许多药企斥巨资进 行改造，有诸多药企面临关停、兼 并的局面，该种形势导致药价提升9 2020 LeadLeo 神经氨酸酶抑制剂时代 中草药阶段 青霉素阶段 奥司他韦仅限于确诊或 疑似流感病毒感染的重 症住院患者，并不适用 于普通感冒患者 20世纪70年代，抗生素 被广泛应用于感冒。 2000年后，为避免抗生 素被滥用，国家药抗生 素被列为处方药，使用 抗生素治疗感冒的“热潮” 褪去 用葱白煮水或用姜煮汤 以达到发汗的目的，如 有喉咙肿痛等症状，可 辅助使用一些清热解毒 的中草药 中国感冒药行业发展历程 来源：丁香园，头豹研究院编辑整理 如今 当下感冒药的主要成分包 括对乙酰氨基酚、布洛芬、 盐酸伪麻黄碱、马来酸氯 苯那敏、氢溴酸右美沙芬、 愈创木酚甘油醚等 中国感冒药行业大致经历了四个发展阶段，具体如下： （1）中草药阶段 在中国，感冒一词最早可追溯到北宋的仁斋直指方诸风，“感冒风邪，发热头痛，咳嗽声重“描 述的即为感冒症状，但当时并未有系统的治疗药物，民间广为流传的方法为用葱白煮水或用姜煮汤 以达到发汗的目的，如有喉咙肿痛等症状会辅助一些清热解毒的中草药，该种治疗感冒的方法延续 至今。 （2）青霉素阶段 20世纪50至70年代，中国逐渐具备青霉素、链霉素、土霉素及四环素的发酵、提炼工艺，当时医学 界广泛使用青霉素、土霉素等抗生素进行感冒治疗。到20世纪90年代，中国逐渐成为抗生素生产大 国，进一步推动了抗生素的使用。进入2000年后，为避免抗生素被滥用，国家药抗生素被列为处方 药，使用抗生素治疗感冒的“热潮”褪去。 （3）神经氨酸酶抑制剂时代 2017年末至2018年初，中国爆发了流行性感冒，使抗病毒药物进入大众的视线。2018年1月，原国 家卫计委出台了流行性感冒诊疗方案，其中提到神经氨酸酶抑制剂（NAI）对甲型、乙型流感 均有效，典型的神经氨酸酶抑制剂包括奥司他韦等。奥司他韦仅适用于确诊或疑似流感病毒感染的 重症住院患者，并不适用于普通感冒患者。 （4） 目前感冒药种类繁多，但成分大致相似，主要含有以下成分中的几种：对乙酰氨基酚、布洛芬、盐 酸伪麻黄碱、马来酸氯苯那敏、氢溴酸右美沙芬、愈创木酚甘油醚、盐酸金刚烷胺、人工牛黄、咖 啡因等。 中国感冒药行业市场综述发展历程 中国感冒药行业发展至今已经历了中草药阶段、青霉素阶段、神经氨酸酶抑制剂阶段， 未来伴随科技的进一步发展，感冒药成分将愈加安全有效10 2020 LeadLeo 产业链上游涉及原料药生产企业；中游环节主体是感冒药生产与销售企业；下游涵盖感冒药的消费渠道和消费终端，渠道包括各级医疗机构、零售 药店及电商，消费终端为消费者。 中国感冒药行业产业链 外 资 企 业 下游 中游 上游 医疗机构（占75%） 资金流 产品/服务流 备注: 来源：中药材天地网，公司官网，头豹研究院编辑整理 中国感冒药行业市场综述产业链分析 原料药价格上涨导致中游企业利润被压缩，全产业链有助于降低中游采购成本同时从 源头保证药品的质量和有效性，未来行业内全产业链化趋势将愈加明显 感冒药生产与销售企业 环保等因素的影 响，感冒药上游 多种原料药价格 上涨如马来酸氯 苯那敏（扑尔敏） 原料药报价，已 从 2017 年 底 的 260-280 元 /公 斤，涨至如今的 1.5万元/公斤 覆盖中上游的企业 在中国 感冒药 市场份 额逐步 递减 零售药店（占23%） 排名前十 的企业占 据超60%的 市场份额 外 资 企 业 本土大型企业 该类企业 实现了覆 盖上中下 全产业链 生产 原料药生产商 电商（占211 2020 LeadLeo 中国感冒药行业市场综述产业链上游分析 产业链上游市场参与者是感冒药原料药供应商，产业链上游的大型原料药生产企业对 中游具有较强的话语权 产业链上游市场参与者是感冒药原料药的供应商，此外，部分中游感冒药企业拥有种植基地同时亦生产感冒药如华润三九、广药等，已实现全产业 链生产模式。 来源：安信证券，头豹研究院编辑整理 感冒药上游原料药行业 （1）中国感冒药原料药用于生产感冒药中的原研药和仿制药，原料药的质量 关系到中游制药企业生产的药物等安全与疗效。因此，产量稳定、行业口碑 好的原料药生产企业是中游制药企业的首选。但行业内此类企业数量较少， 可供选择的机会有限，其产品附加值往往较高，因此对中游企业有较高的议 价能力； （2）2019年，中国拥有原料药生产资质的企业数量已超2,000家，从企业数 量来看，2013-2015年，原料药生产企业数量持续增加。2015年之后，对环 保的重视程度提升，原料药生产企业成为治污重点。国家相继出台了一系列 政策，加大环保监管处罚力度，严厉打击污染排放不达标的情况。在此背景 下，一些中小型企业无力负担高额的环保治理费用，逐渐退出市场，导致原 料药生产企业数量出现下降，同时导致原料药价格提升且对中游感冒药行业 的供应不足。如马来酸氯苯那敏（扑尔敏）原料药报价，已从2017年底的 260-280元/公斤，涨至如今的1.5万元/公斤，上涨了50倍。 全产业链 全产业链关键环节 源头 种植 原料药 生产 药品 生产 是以临床疗效为导向， 从产业链源头做起，经 过源头种植、原料药生 产、药品生产、临床试 验等四个环节，实现全 程可追溯、形成安全、 有效的供应全过程 临床 试验 产品 涨价幅度 马来酸氯 苯那敏 2017-2018年涨幅达58倍，从400元/kg涨到23,300 元/kg 肌苷 2015-2017年，涨价幅度超5倍 苯酚 2017-2018年由230元/kg涨到23,000元/kg，涨99倍 常见原料药涨幅列举12 2020 LeadLeo 中国感冒药行业市场综述产业链中游分析 目前市场上感冒药产品已经多达上百种，竞争十分激烈。但从感冒药零售前五产品来看，行业市场比较集中，2019年感冒药零售市场前五品种销 售金额超50亿，分别为感冒灵颗粒、蒲地蓝消炎口服液、小儿氨酚黄那敏颗粒、复方氨酚烷胺胶囊、双黄连口服液。 从企业的角度看来，感冒药市场份额前五的企业分别为外资企业中美史克、强生及本土企业华润三九、广药、吴太。这五家企业占据超30%的感冒 药市场份额，该类企业对上下游的话语权均较强。 来源：艾瑞咨询，天风证券，头豹研究院编辑整理 感冒药市场份额前五的企业 临床 调剂 颗粒 生产 排名 公司名称 感冒药药品 1 华润三九 三九感冒灵 2 中美史克 新康泰克 3 广药 小柴胡 4 吴太 感康 5 强生 泰诺 感冒药行业从零售终端角度及企业角度，行业集中度均较高，行业内龙头企业对上下 游的话语权均较强 感冒药零售终端市场前五名占比 6.7% 4.7% 4.3% 4.3% 3.9% 89.4% 感冒灵颗粒 蒲地蓝消炎口服液 小儿氨酚纳米颗粒 复方氨酚烷胺胶囊 双黄连口服液 其他13 2020 LeadLeo 中国感冒药行业市场综述产业链下游分析 感冒药的主要销售对象是各级医疗机构，占比高达7 5 %以上，受2 0 1 9年新医改政策的影 响零售药店及电商等其他渠道的占比或将提升 感冒药产业链下游包括感冒药的购买场所与购买终端，购买场所主要为各级医疗机构、零售药店及电商平台，消费终端是感冒药消费者。 来源：雪球，搜狐，头豹研究院编辑整理 医疗机构, 75.0% 零售药店, 23.0% 电商, 2% 医疗机构：产业链下游的销售主体为各级医疗机构，公立医疗机构为 主体，具有较强的议价能力，尤其在带量采购等新医改政策出台后， 中游药企竞争愈加激烈，行业利润被压缩，公立医疗机构对中游的话 语权进一步提升。 感冒药下游参与者占比，2019年 零售药店：近五年零售药店大型连锁化趋势明显，同时药店与医馆相 结合，愈多人选择零售药店购买感冒药。带量采购使药企进院渠道受 限，药企寻找新分销渠道，零售药店亦是其重要的选择。 电商：由于大多数感冒药均不是处方药，患者可自行购买，医药电商 的发展为患者购买感冒药提供了便利，目前中国医药电商形成了B2C、 B2B、O2O三种模式。 医药电商运营模式 模式 简介 代表公司 B2C 直接面对消费者，消费者通过这类电商进 行价格比较，给予了消费者更多的选择 阿里健康、京东健康等 B2B 企业可通过这类平台直接面对药店及诊所 等，完成医疗机构与药企直接的信息对接 药智通等 020 实现线上线下有机融合的商业模式，将药 品实现区域内专业化的及时配送 叮当快药、送药360等14 2020 LeadLeo 138.7 162.3 189.9 222.2 260.0 299.0 343.9 395.4 454.7 523.0 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 亿元 中国感冒药行业市场综述市场规模 感冒药行业市场规模（按终端销售额计），2015-2024预测 未来市场增长因素预测 感冒药行业目前处于平稳增长阶段。数据显示，自2015年起至2019年，感冒药行业市场规模（按终端销售额统计）由138.亿元人民币增长到260.0亿 元人民币，年复合增长率达17.0%。未来受2019年新医改相关政策影响，感冒药行业市场规模年复合增长率略有降低，但居民对感冒药具有持续性需 求，且企业不断调整业务以应对新医改，未来五年行业市场规模仍将稳步增长，预计年复合增长率为15.0%左右，到2024年，行业规模将达到523.0亿 元人民币。 中国感冒药业市场增长平稳，未来行业市场规模增长受以下 三点因素驱动： 需求的拉动：中国人口基数大，人口数量逐年上涨，感冒 是一种常见的急性上呼吸道病毒性感染性疾病，是无法避 免的疾病。中国人口不断增加致使感冒药的需求增加，感 冒药市场规模逐渐扩大 政策利好：中国感冒药行业政策逐渐完善，监管不断强化， 推动行业健康稳健发展 需求的拉动、居民可支配收入的增加及政策利好促进中国感冒药行业市场规模实现持 续性扩容，未来感冒药行业发展向好 来源：头豹研究院编辑整理 中国感冒药行业市场规模 年复合增长率 2015-2019年 17.0% 2019-2024年预测 15.0% 医保扩容：对比2017年旧版和 2019年新版国家医保药品目 录，新增的中成药多为用于治疗感冒、咳嗽、退热等常见 疾病的药品，医保目录的扩容促使居民支付感冒药的负担 降低，促进行业扩容15 2020 LeadLeo 中国感冒药行业驱动因素刚需促进 生活压力增加及环境污染，感冒成为常见的季节多发病，消费者感冒药需求增加，推 动了感冒药终端销售规模 人口基数大：中国人口基数大，人口数量逐年上涨，国家统计局数据显示， 2014-2018年，中国人口数量由136,782万人增长至149,538万人，五年复 合增长率为0.5%，感冒是一种常见的急性上呼吸道病毒性感染性疾病，是 无法避免的疾病。中国人口不断增加致使感冒药的需求增加，感冒药市场 规模逐渐扩大。 生活节奏快，压力大：中国经济飞快发展的背后是人们生活节奏的加快与 压力的增加，易导致人体免疫功能失调，这种情况易招致细菌病毒、真菌 等感染，导致感冒反复发作，持续需要感冒药治疗。 环境污染：中国经济高速发展的同时给环境带来了巨大压力，雾霾、水污 染、光污染等，使居民的生存环境恶化，亦会对人体健康带来威胁，导致 免疫力降低，使包括感冒在内的多种疾病多发。 136,782 137,462 138,271 139,008 139,538 135,000 135,500 136,000 136,500 137,000 137,500 138,000 138,500 139,000 139,500 140,000 2014 2015 2016 2017 2018 万人 中国人口数量，2014-2018年 中国人口数量 年复合增长率 2014-2018年 0.5% 来源：国家统计局，头豹研究院编辑整理 压力类型 对身体健康的影响 生理压力 现代人工作强度大、工作时间久，如果家里有小孩，还需要 花费大量时间及精力照顾小孩，容易导致睡眠不足、饮食以 快餐及外卖为主，长此以往，由于身体长期处于疲惫及营养 不足状态，容易造成免疫功能下降，此时病菌更容易侵入体 内引发感冒 心理压力 现代人在工作、购房、购车、育儿等方面均面临较大的心理 压力，长期处于精神紧张及焦虑状态，容易造成免疫力下降 当代人面临压力及对身体健康的影响16 2020 LeadLeo 中西药联用：近十年来，受益于政策利好及中药制备技术的发展，中药 行业快速发展，2019年中药市场规模已超8,000亿元人民币，中药的发 展带动了中西结合感冒药的发展。 感冒类型 举例 病毒性感冒 联合用药方案一：复方氨氛烷胺胶囊+山香圆片+止 咳丸 联合用药方案二：双黄连口服液+复方感冒灵胶囊+ 镇咳糖浆 联合用药方案三：感冒清片+强力枇杷露+盐酸吗啉 胍片 细菌性感冒 联合用药方案一：红霉素胶囊（阿奇霉素分散片） +布洛芬缓释胶囊+消炎退热颗粒 联合用药方案二：头孢克肟片+对乙酰氨基酚片+复 方金银花颗粒 感冒药的中西联用 中国感冒药行业驱动因素中西药联用及支付能力提升 得益于中西药联用、医保扩容及居民支付能力的提升，中国感冒药行业市场快速增长， 发展前景广阔 医保扩容：（1）对比了2017年旧版和2019年新版国家医保药品目录，新 增的中成药多款用于治疗感冒、咳嗽、退热等常见疾病的药品，国家级 医保目录的扩容促使居民支付感冒药的负担降低，促进行业扩容。（2） 多省将多种感冒药纳入省级医保，如2019年7月，山东省医保局发布感冒、 发烧等门诊小额费用都可以纳入医保报销，报销比例能达到50%以上。受 益于国家级及省级医保扩容，感冒药行业市场规模稳步增长。 支付能力提升：在经济持续增长和城镇化进程加剧的大背景下，中国居 民的人均可支配收入在2014年到2018年间实现了持续增长，年复合增长 率达到8.8%。过去，诸多患者及家庭考虑到感冒可自愈且购买感冒药带来 支出，他们会选择依赖自身免疫力抵抗感冒，而伴随人民生活水平的提 高与可支配收入的增加，居民支付能力的提升，减弱了价格对患者购药 的影响，用药人群随之扩大，行业市场规模扩大。 20,167 21,966 23,821 25,974 28,228 14,491 15,712 17,111 18,322 19,853 1,045 1,165 1,307 1,451 1,685 7.2% 7.4% 7.6% 7.9% 8.5% 6.5% 7.0% 7.5% 8.0% 8.5% 9.0% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 2014 2015 2016 2017 2018 居民人均可支配收入 居民人均消费支出 居民人均医疗保健消费支出 人均医疗保健消费支出占总消费支出百分比 居民人均可支配收入、人均消费支出与人均医疗保健消费支出， 2014-2018年 元 2014-2018年 年复合增长率 居民人均可支配收入 8.8% 居民人均消费支出 8.2% 来源：安信证券，国家统计局，头豹研究院编辑整理17 2020 LeadLeo 中国感冒药发展趋势分析中药类感冒药占比提升 新冠肺炎的爆发使中药的有效性得到验证，居民对中药愈加信任，此外，国家对西药的 成分限制更为严格，中药类感冒药发展向好 （1）“限麻令”的导向 2012年12月，原国家食品药品监督管理局提出麻黄碱含量超 过30mg的复方制剂将从非处方药转为处方药管理。2015年， “限麻令”升级，禁止在大众传媒做广告，降低了西药类感冒药 的销量。 （2）中药类感冒药优势凸显 2020年初新冠肺炎的爆发使中药再一次进入人们的视线，中 药的有效性得到了检验，如“肺炎一号方”等，中药方便、安全 等优势凸显，未来中药类感冒药将愈受民众信赖。 来源：搜狐，头豹研究院编辑整理 中国人口数量，2014-2018年 中国人口数量 年复合增长率 2014-2018年 0.5% 46.2 54.1 63.3 74.1 86.6 92.5 108.2 126.6 148.1 173.3 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2015 2016 2017 2018 2019 西药 中药 亿元 中国感冒药市场结构，2015-2019年 优势 简介 成分不易 散失，副 作用小 中药的加工方法使不同的药材产生化学反应可能 性小，因此中药的成分不易散失，副作用小 灵活性 在应用中药时，可因人、因症等不同随意加减而 灵活运用，以达到治疗疾病的目的 便利 在现代新技术新设备的应用下，中药已被制成各 种形态如口服液、中药颗粒剂、中药片剂等便于 人们携带和服用 中药感冒药的优势18 2020 LeadLeo 来源：新华网，头豹研究院编辑整理 中国感冒药行业发展趋势分析销售渠道向基层倾斜 国家出台分级诊疗、鼓励医保向基层倾斜等政策促进基层医疗机构发展，促使患者倾向 于在基层医疗机构购买感冒药，带量采购的实施使基层医疗机构成为重要分销渠道 国家出台多项政策鼓励基层医疗机构发展，如分级诊疗、降低 基层药品价格等，促使患者选择基层医疗机构购买感冒药。同 时，带量采购的实施，使药企包括感冒药在内的药品销售至医 院的渠道受限，基层医疗或将成为其销售的重要渠道。 （1）分级诊疗： 2015年9月国务院办公厅发布了关于推进分级诊疗制度建设 的指导意见，提到加强基层医疗卫生人才队伍建设，医保支 付向基层倾斜，基本医疗保障覆盖面和水平显著改善，疾病负 担得以缓解，基本医疗保障制度、基本医疗公共卫生服务、基 层医疗卫生机构建设发展和公立医院改革等各领域均取得了显 著成效。该政策的颁布加强了基层医疗建设，降低基层医疗就 医及药品费用，同时感冒属于自愈性疾病，大多患者无需就医， 而是自行购买药品进行治疗，基层医疗作为感冒药的销售终端 发挥着愈加重要的作用。 （2）带量采购： 2019年12月10日，国家医保局印发关于做好当前药品价格 管理工作的意见，明确深化药品集中带量采购制度改革，坚 持“带量采购、量价挂钩、招采合一”的方向，促使药品价格回 归合理水平。随着带量采购全国扩围，“4+7”逐步落实基层， 解决了基层医疗及医院价格不同的问题，促使患者就近购买感 冒药等药品。此外，带量采购使药企进院渠道受限，药企需寻 找新分销渠道。基层医疗亦是其重要的选择。 政策名称 颁布日期 颁布主体 主要内容及影响 关于做好当前药品价格 管理工作的意见 2019-12 国家 医保局 坚持“带量采购、量价挂钩、招采合一” 的方向，促使药品价格回归合理水平 关于印发中共中央国务 院关于促进中医药传承创 新发展的意见重点任务分 工方案的通知 2019-12 国家中医 药管理局 通知提到，到2022年，力争实现 全部社区卫生服务中心和乡镇卫生院 设置中医馆、配备中医医师 国家卫生健康委办公厅 关于开展社区医院建设试 点工作的通知 2019-03 基层卫生 健康司 提出为贯彻落实党的十九大精神和健 康中国战略部署，满足人民群众对基 本医疗卫生服务的需求，在河北、山 西等地区开展社区医院建设试点工作 关于改革完善全科医生 培养与使用激励机制的意 见 2018-01 国务院办 公厅 加快培养大批合格的全科医生，对于 加强基层医疗卫生服务体系建设、推 进家庭医生签约服务、建立分级诊疗 制度、维护和增进人民群众健康，具 有重要意义 关于推进分级诊疗制度 建设的指导意见 2015-09 国务院办 公厅 提到加强基层医疗卫生人才队伍建设， 医保支付向基层倾斜， 利好基层医疗机构发展的政策19 2020 LeadLeo 中国感冒药行业政策分析 中国政府通过颁布一系列政策，从宏观层面指导感冒药发展方向，并出台了针对性政策对感冒药行业实行严格的监管，避免感冒药被滥用，促进感 冒药行业健康有序发展。 来源：政府官网，头豹研究院编辑整理 政策名称 颁布日期 颁布主体 主要内容及影响 关于停止生产销售使用特酚伪麻片和 特洛伪麻胶囊的公告（2018年第92号） 2018-11 国家卫健委 根据中华人民共和国药品管理法第四十二条和中华人民共和国药品 管理法实施条例第四十条规定，经组织再评价，认为：特酚伪麻片和特 洛伪麻胶囊存在心脏毒性不良反应，使用风险大于获益，决定自即日起停 止特酚伪麻片和特洛伪麻胶囊在我国的生产、销售和使用，撤销相关药品 批准证明文件 全国流行性感冒防控方案（试行） 2018-10 国家卫健委 医疗机构要按照相关诊疗方案要求，对临床诊断为重症流感的患者及早使 用抗病毒药物，必要时采取集中救治，减少病例死亡。基层医疗机构要根 据自身服务能力和患者病情，科学实施分级诊疗，合理分流患者 关于药品信息化追溯体系建设的指导 意见（征求意见稿） 2018-08 国家药监局 表示到2022年底基本完成药品信息化追溯体系全覆盖。各省(区、市)可结合 监管实际制定实施规划，按药品剂型、类别分步推进药品信息化追溯体系 建设。重点产品、重点企业应纳入追溯体系，并优先将基本药物、医保报 销药物等消费者普遍关注的产品纳入追溯体系。追溯体系的建立，实现监 管信息化，有助于提高药品质量监管的效率，对提升包括感冒药在内药品 整体安全水平，促进药品行业健康发展有重要意义 流行性感冒诊疗方案（2018年版） 2018-01 原国家卫计委 用13个中成药、3个化学药、以及一些中药饮片，对流感病毒展开全面阻击， 遏制了病毒传播蔓延 感冒药行业不断发展，国家亦与时俱进，出台相关政策从宏观层面指导行业发展，同 时针对实情及时发布政策保障感冒药行业规范健康运行20 2020 LeadLeo 来源：新浪财经，健识局，头豹研究院编辑整理 中国感冒药行业投资风险分析 中国感冒药行业面临的投资风险为政策的不确定性、行业壁垒高、竞争愈发激烈及环 保要求趋于严格等 中国感冒药行业投资风险分析 1 2 3 4 政策风险 竞争愈发激烈 国家新版GMP开始施行，对制药企业的设备、人员、质量控制等方面 提出了更高要求，为达到新版GMP的标准，制药企业将投入巨额资金 用于生产线建设，数量众多规模较小、资金实力弱的制药企业，其发 展将受到限制或者被淘汰，行业集中度提升，大型企业的竞争亦会更 为激烈 环保要求趋于严格 伴随着制药工业的发展，环保问题日益凸显。中华人民共和国环境保护 部数据显示，2019年，中国制药工业污染排放量占国家总污染排放量已 超5%。在各类药品中，以青霉素为代表的原料药对大气、水域的污染尤 为严重。环保问题使上游企业寻求发展必须面对的首要问题。但是，环 保建设需要投入巨额资金，为上游企业带来巨大的经营压力，亦导致中 游企业面临着愈加高的运营风险 行业壁垒高 医药行业是技术密集型和资本密集型产业，进入该行业需要具 备较强的技术研发能力和巨额的资金投入，同时也要求企业拥 有管理经验丰富的高素质人才队伍，此外，医药行业的盈利需 要较长的周期，长周期会为企业的运营带来不确定性 2019年12月10日，国家医保局印发关于做好当前药品价格管理工作 的意见，明确深化药品集中带量采购制度改革，坚持“带量采购、量 价挂钩、招采合一”的方向，促使药品价格回归合理水平。带量采购使 包括在感冒药在内的多种药品大幅度降价，使感冒药行业利润被压缩21 2020 LeadLeo 中国感冒药行业主要包括三类企业：外资龙头企业，本土大型企业及 区域型企业。 （1）外资龙头企业： 以中美史克、拜耳、强生等企业为代表，该类企业均成立较早，药品 质量高，口碑良好，早期通过设立子公司的方式进入中国市场，具有 极强的先发优势，该类企业的运营模式是将药品售至医疗机构，同时 通过广告提升品牌知名度，其销售区域主要集中在一线城市。外资龙 头企业在早期是中国感冒药行业的重要组成部分，近十年来，中国本 土感冒药企业不断发展，外资龙头企业的市场份额及盈利能力降低。 （2）本土大型企业： 以华润三九、广州白云山、吴太等企业为代表，该类企业成立较早， 品牌价值高，运营体系成熟，药品质量好，价格相对外资企业低，产 品覆盖全国，拥有忠实的客户群体，是中国感冒药行业的中坚力量， 未来，伴随进口感冒药的专利到期，外资产品的优势将进一步被削弱， 中国感冒药企业的市场份额将进一步提升。 （3）区域型企业： 该类企业通常规模较小，产品品牌价值较低，产品以仿制药为主，销 售网络多限于其所在区域，主要利用价格和区域优势进行产品销售。 中国感冒药行业的集中度较高，市份份额前十的感冒药企业占据整体感 冒药市场的50%以上的市场份额，行业内存在的小型感冒药生产企业竞争 力较弱，该类企业生产的产品多技术含量低、价格低廉、药品质量参差 不齐，在安全性及功效性等方面面临挑战。伴随国家监管的进一步严格， 行业洗牌进程加快，竞争力较弱的小型企业将面临被淘汰的风险，同时 本土大型企业亦会运用其资金优势兼并小企业以扩大自身实力与规模。 可以预见，今后中国感冒药行业的集中度将进一步提升。 中感冒药行业参与者 外资龙头企业 W 本土大型企业 中国感冒药行业竞争格局分析 中国感冒药行业由最初的外资企业主导，到现今国产本土企业占据主要市场份额，未 来本土企业综合实力将进一步增强 来源：瑞声达官网，新声官网、欧仕达官网等，头豹研究院编辑整理22 2020 LeadLeo 中国感冒药行业的集中度较高，市份份额前十的感冒药企业占据整体感冒药市场的50%以上的市场份额，行业内存在的小型感冒药生产企业竞争力较 弱，该类企业生产的产品多技术含量低、价格低廉、药品质量参差不齐，在安全性及功效性等方面面临挑战。伴随国家监管的进一步严格，行业洗 牌进程加快，竞争力较弱的小型企业将面临被淘汰的风险，同时本土大型企业亦会运用其资金优势兼并小企业以扩大自身实力与规模。可以预见， 今后中国感冒药行业的集中度将进一步提升。 中国生理介入器械行业市场参与者可分为三类，具体如下： 来源：头豹研究院编辑整理 第一梯队 （外资龙头） 第二梯队 （本土大型） 第三梯队 （区域型企业） 1 2 3 强生、中美史克、拜耳 成立较早 药品质量高 口碑良好 中国感冒药行业竞争格局 华润三九、白云山、吴太 品牌价值高 运营体系成熟 药品质量好 价格优势 地区优势 竞争力较