医药生物行业2021年投资策略报告：潮平岸阔分化前行.pdf

1 2 010-59219558 010-59562637 中航证券 研究所发布 证券 研究报告 2021 年1 月29 日 潮平岸阔，分化前行 医药生 物行业2021 年 投资策 略报告 行业分类： 医药生物 中航证 券金 融研 究所 沈文文 ，CFA 证券执 业证 书号 ：S0640513070003 电话：010-59219558 邮箱： 2020 24857.30 3506.70 4.50% 12.80% 3323.18 27.63% 1966.20 38.83% 2020 52.69% 28 6 2020 01/01-02/03 02/04-03/18 03/19-08/05 08/06-11/26 11/27-12/31 V 2020 7 45 250 2016 2020 PD-1 3473.07 7993.15 79,287.83 A 56,671.95 PE TTM 45.05 PB MRQ 5.46 ROE 2020 9.44% 2020 42.59% 2020/12/312 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2020 1 1 70% 2019 24421 14.20% 20854 17.01% 3567 0.14% 2020 11 7641.52 16.42% 2020 43,834 3.48% 2,172 -4.86% 2020 17,131 6.93% 1,418 -0.21% 2020 2020 2020 12 31 TTM MRQ 45.05 5.46 2019 A 2.29 2.35 2020 A 2.33 2.84, 2019 2020 2.44% 24.84% 2020 1 11 2 2020 3 2021 1 2 3 4 53 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 6 CXO4 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 . 8 1.1 . 8 1.1.1 . 8 1.1.2 . 10 1.2 . 11 1.2.1 . 14 1.2.2 . 16 1.2.3 . 17 . 19 2.1 . 20 2.2 . 21 2.3 . 22 . 22 3.1 . 23 3.1.1 . 24 3.1.2 . 24 3.2 . 25 3.3 . 27 . 28 4.1 . 28 4.2 . 29 4.3 . 30 . 31 5.1 . 31 5.2 . 34 . 34 6.1 . 34 6.2 . 35 6.2.1 600276 : . 35 6.2.2 000661 : . 35 6.2.3 300015 : . 35 6.2.4 300760 : . 36 6.2.5 002422 : . 36 6.2.6 002399 : CDMO . 36 6.2.7 603259 : CRO . 365 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 6.2.8 603939 : . 36 6.2.9 300003 : . 36 6.2.10 002294 : . 37 6.2.11 000513 : . 37 6.2.12 300122 : . 376 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 1 . 8 2 . 8 3 2020 . 9 4 2020 . 9 5 2020 . 9 6 2020 . 9 7 2019 % . 10 8 2019 % . 10 9 . 10 10 . 10 11 . 11 12 . 11 13 2020 % . 11 14 . 12 15 2020 . 13 16 2020 . 13 17 . 14 18 . 14 19 . 15 20 . 16 21 . 16 22 . 17 23 2020 . 17 24 2020Q1-2020Q4 . 18 25 2020Q1-2020Q4 . 18 26 10% . 19 27 . 19 28 . 20 29 . 20 30 . 21 31 . 22 32 . 22 33 1 25 . 23 34 . 24 35 . 25 36 . 25 37 1 28 . 26 38 1 28 . 26 39 1 28 . 26 40 . 27 41 . 277 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 42 . 27 43 . 28 44 . 28 45 . 29 46 . 29 47 . 29 48 . 30 49 . 30 50 . 30 51 . 30 52 . 31 53 . 31 54 28 . 32 55 28 . 32 56 A . 32 57 A . 32 58 . 33 59 . 33 60 A . 33 61 A . 33 62 . 34 63 . 34 64 2021 . 358 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2020 2020 24857.30 3506.70 4.50% 12.80% 3323.18 27.63% 2020 52.69% 28 6 2020 01/01-02/03 02/04-03/18 03/19-08/05 08/06-11/26 11/27-12/31 V 2020 7 1.1 1.1.1 2020 24857.30 3506.70 4.50% 12.80% 2019 7.40% 5.90% 1 2 Wind Wind 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 1000 2000 3000 4000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 9 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 3 2020 4 2020 Wind Wind 5 2020 6 2020 Wind Wind 13519. 14 0 10000 20000 30000 40000 50000 5.09% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 1316.83 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 24.84% -150% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 35010 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 7 2019 % 8 2019 % Wind Wind 2020 13519.14 11 5.09% 15 2020 1316.83 3 24.84% 6 2019 1.1.2 2020 3323.18 27.63% 1966.20 38.83% 9 10 3323.18 27.63% 0% 10% 20% 30% 0 1000 2000 3000 4000 ( ) 1416.3 38.83% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 500 1000 1500 2000 250011 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 Wind Wind 2020 1593.92 1259.37 128.93 24.86% 41.35% 20.00% 41.35% 24.86% 20.00% 11 12 Wind Wind 1.2 52.59% 28 6 300 A 27.21% 22.56 29.09% 300 A 13 2020 % Wind 0 500 1000 1500 2000 2014201520162017201820192020 -20% 0% 20% 40% 60% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 ( ) 52.59 27.21 22.56 13.87 -20 0 20 40 60 80 100 300 A12 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2020 102.73% 82.54% 74.93% 14 Wind 2020 01/01-02/03 02/04-03/18 2020Q1 3 11 WHO 03/19-08/05 5 08/06-11/26 : 11/27-12/31 : 102.73% 82.54% 74.93% 52.59% 48.62% 24.41% 24.28% 18.27% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 12013 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 15 2020 Wind 16 2020 Wind 5.38% 2.38% 10.05% 14.07% 0.41% 5.06% 5.81% 6.38% 6.75% 13.33% 18.20% 7 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 ( ) 300 5.38% 2.38% 0.41% 5.81% 6.38% 18.20% 15.99% -4.55% -7.05% 2.88% -7.46% 8.84% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 2014 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 15.99% 38.32% 4.55% 16.11% 8.25% 7.05% 2.88% 12.37% 7.46% 11.93% 8.84% 2020 2021 2020 6.97% 6.66% 17 5.38% 2.38% 0.41% 5.81% 6.38% 18.20% 15.99% -4.55% -7.05% 2.88% -7.46% 8.84% 8.17% 8.46% 3.98% 2.44% 4.57% 16.80% 6.62% 5.30% -10.83% -2.33% -5.16% 5.22% 1.98% -1.58% -0.17% 3.19% 2.37% 17.00% 8.44% -1.14% -9.25% -0.97% -4.16% 6.66% 4.15% -5.40% -1.54% 4.24% 0.94% 12.20% 14.96% 0.38% -8.71% -0.89% -4.06% 3.43% 6.69% 2.63% 5.06% 10.15% 7.36% 19.78% 38.32% -16.11% -7.07% 1.93% -8.74% 6.97% 7.24% -3.51% 2.22% 0.66% 4.05% 12.07% 5.56% 5.87% -5.74% 1.82% -0.59% -5.54% 10.05% 14.07% 1.16% 6.75% 13.33% 21.89% 14.03% -8.25% -3.86% 5.44% -11.93% 10.35% 3.07% 2.65% -6.87% 10.38% 9.26% 21.49% 9.18% 6.43% -6.22% 12.37% -8.54% 24.58% Wind 1.2.1 2020H 2020Q3 A 28 26632.03 2020H 1373.01 A 3.28% 27 18 ( ) A 2020Q3 2020H 2020Q3 2020H 1 94.44% 1,664.64 133.58 47.49% 0.17% 2 90.91% 10,168.91 1,924.13 53.72% -0.5615 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 3 89.12% 3,348.41 234.14 40.75% -0.64% 4 97.30% 47,966.04 -1,187.65 84.70% -0.81% 5 95.45% 13,054.66 400.50 82.48% -0.86% 6 100.00% 695.07 1.80 38.38% -0.90% 7 93.37% 9,801.14 1,133.72 46.00% -0.90% 8 97.22% 3,449.56 82.41 63.29% -0.96% 9 92.54% 14,581.54 1,452.92 57.04% -0.98% 0 93.69% 38,800.43 5,773.89 54.18% -1.06% 11 94.44% 4,167.78 242.86 48.54% -1.13% 12 94.62% 13,160.09 738.14 66.47% -1.22% 13 98.85% 32,612.88 6,925.24 61.56% -1.37% 14 94.12% 10,588.86 1,453.65 44.69% -1.38% 15 97.54% 13,545.38 1,127.70 68.59% -1.39% 16 98.97% 3,613.57 -300.86 51.59% -1.44% 17 98.27% 6,665.84 -326.61 42.25% -1.61% 18 93.83% 5,578.65 1,198.77 53.03% -1.71% 19 98.45% 12,204.72 -113.18 58.66% -1.71% 20 97.04% 6,932.79 262.37 59.28% -1.81% 21 89.86% 8,440.30 627.08 50.57% -2.04% 22 96.92% 6,735.26 187.09 50.95% -2.16% 23 93.91% 3,381.09 -489.81 38.90% -2.40% 24 97.83% 5,109.64 -55.92 39.67% -2.46% 25 96.95% 8,680.84 -1,635.57 30.25% -2.94% 26 94.16% 19,660.20 556.64 38.38% -3.06% 27 96.45% 26,632.03 -1,373.01 44.67% -3.28% 28 97.37% 4,497.25 1,035.11 51.75% -3.75% Wind 3 1 19 ( ) ( ) 1 600519.SH 1,665 133 8,319.41 1662.22 2 000858.SZ 1,322 127 41,801.63 1219.98 3 601318.SH 1,269 127 89,234.53 776.16 4 000333.SZ 1,059 121 67,959.45 668.82 5 300750.SZ 893 116 18,489.13 649.17 6 601888.SH 812 108 21,228.77 599.61 7 000568.SZ 493 99 24,966.34 564.64 8 601012.SH 682 112 58,533.77 537.2716 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 1.2.2 2020 A A 16.60% 17.99% 14.17% 13.29% 2020Q1 2020H 2020H 2020Q3 2020Q3 2020Q4 2020 7.08% 9.38% 20 21 Wind Wind 2020 2020H 2020H 9.09% 2020H 2020 3.91% 16.60% 17.99% 14.17% 13.29% 0% 5% 10% 15% 20% 2018Q1 2018H 2018Q3 2018 2019Q1 2019H 2019Q3 2019 2020Q1 2020H 2020Q3 2020 7.08% 8.90% 9.38% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 2011H 2011 2012H 2012 2013H 2013 2014H 2014 2015H 2015 2016H 2016 2017H 2017 2018H 2018 2019H 2019 2020H 2020 9 300760.SZ 550 101 11,402.72 485.76 10 002475.SZ 781 106 84,910.73 476.39 Wind17 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 22 Wind 1.2.3 2020 485.76 415.19 393.62 325.63 268.28 163.50 156.43 152.78 120.92 106.55 23 2020 ( ) (%) ( ) 1 300760.SZ 550 101 11,402.72 22.84 485.76 2 600276.SH 756 114 37,250.55 7.03 415.19 3 603259.SH 466 95 29,217.36 20.67 393.62 4 000661.SZ 455 82 7,264.40 20.41 325.63 5 300015.SZ 268 69 35,823.20 10.49 268.28 6 300122.SZ 256 73 11,064.54 12.29 163.50 7 600763.SH 136 51 5,657.17 17.64 156.43 8 300347.SZ 180 64 9,453.48 17.46 152.78 9 300601.SZ 101 40 6,929.42 14.14 120.92 10 002821.SZ 107 51 3,571.51 16.03 106.55 Wind 2020 2020Q1-2020Q4 5 3 2 1000 7 500-1000 3 9.09% 3.91% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 2018H 2018 2019H 2019 2020H 202018 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 24 2020Q1-2020Q4 ( ) ( ) 2020 12 31 1 603259.SH 212 21280.69 321.80 3,268.08 CRO; 2 300760.SZ 110 3406.27 277.11 5,178.84 3 300015.SZ 139 16356.77 191.62 3,086.60 4 000661.SZ -27 3850.65 138.83 1,816.83 ; 5 300122.SZ 106 5315.07 124.76 2,366.56 ; ; 6 300347.SZ 74 4078.01 118.35 1,397.09 7 600763.SH 40 1659.41 113.34 886.63 8 600276.SH -91 4281.75 111.78 5,942.73 ; 9 002821.SZ 5 1345.77 68.33 725.46 ; 10 300677.SZ 29 987.98 49.72 592.27 ; Wind 2020Q1-2020Q4 5 500-1000 2 500 8 25 2020Q1-2020Q4 ( ) ( ) 2020 12 31 1 300003.SZ -132 -14120.25 -53.60 490.49 2 002007.SZ -116 -9170.82 -46.85 770.61 ; 3 600529.SH -67 -10791.20 -35.18 298.38 4 300630.SZ -38 -1535.46 -12.33 183.05 ; 5 000739.SZ -34 -7260.30 -12.04 274.36 6 603707.SH -37 -1472.82 -10.90 328.17 7 600216.SH -58 -5400.17 -10.72 131.26 ; 8 002223.SZ -17 -2851.34 -10.49 282.80 ; 9 300482.SZ -15 -1342.49 -9.20 305.71 ; ; 10 603658.SH 2 -869.74 -7.28 654.73 ; ; Wind19 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2016 2020 10% 2016 10% 33.56% 2020 56.39% 2016 2020 5 1000 500-1000 300-500 100-300 100 2016 1000 4.65% 2020 65.46% 2016 500-1000 6.01% 2020 17.91% 2016 300-500 29.94% 2020 7.18% 2016 100-300 40.61% 2020 8.55% 2016 100 18.79% 2020 0.89% 500 26 10% 27 Wind Wind V 2020 7 12 25 45 250 2016 2020 PD-1 33.56% 42.22% 48.07% 49.72% 56.39% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2016 2017 2018 2019 2020 4.65% 22.31% 11.89% 35.29% 65.46% 6.01% 7.88% 18.84% 22.60% 17.91% 29.94% 36.51% 18.38% 17.22% 7.18% 40.61% 25.62% 40.72% 20.18% 8.55% 18.79% 7.68% 10.17% 4.71% 0.89% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2016 2017 2018 2019 2020 1000 500-1000 300-500 100-300 10020 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2.1 2000 2000 2004 2005 2008 2009 2014 2015 2018 11 4+7 2019 9 4+7 2020 1 8 12 25 28 45 250 1 28 29 2018 9 11 2019 7 1 2019 11 27 2020 6 25 2020 12 821 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2019 3 2019 12 2020 5 2020 11 - 31 25 4 33 56 45 25 25 32 55 - 49 77 122 194 - 20 45 77 125 - 96% 98% 93% 98.72% - 52% 44.63% 53% 53% - 2.2 2016 2020 30 12 14 2020 12 28 2020 3 1 162 119 23 96 40 79 73.46% 50.6422 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 31 3 44 18 119 162 3 36 17 70 119 0 5 - 18 40 3 31 - 52 79 100.00% 81.82% 94.44% 58.82% 73.46% 55.33% 44% 56.70% 60.70% 50.64% 67% 70% 70% 98.18% 85% 2.3 PD-1 2015 2019 2015 2.40% 2019 3.24% 2015 2018 5 32 Wind 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 2015 2016 2017 2018 201923 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2020 1 1 70% 3.1 2020 1 33 1 25 H1N1 1918 5 5000 -1 10-20% - H2N2 1957 - 100 -400 0.3%-0.67% - Marberg 1967 466 373 80% 11 1968 H3N2 1968 - 100 -400 0.5% - Ebola 1976 33,577 13,562 40.40% 9 Hendra 1994 7 4 57% 1 H5N1 1997 861 455 52.80% 18 Nipha 1998 513 398 77.60% 2 SARS 2002 8,096 774 9.60% 32 H1N1 2009 1,632,258 284,500 17.40% 214 MERS 2012 2,494 858 34.40% 28 (H7N9) 2013 1,568 616 39.30% 3 Covid19 2020 100,758,855 2,157,818 2.15% 22424 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 WHO 3.1.1 2020 3 26 2021 1 25 1 1 25 215 50 80 34 Wind 3.1.2 12/30-02/03 2019 12 1 23 10 1 23 1 29 31 02/04-02/17 2020 2 4 14 5 2 11 SARS-COV-2 COVID-19 02/18-05/01 2 18 2 21 05/02-12/23 5 2 12/24- 12 24 8 2020 0 5,000 10,000 15,00025 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 35 Wind 3.2 1 28 65 27 / 11 7 20 / 20 /BioNTech mRNA Gamaleya 4 Moderna/NIAID mRNA 36 / 27 11 7 20 65 1 28 6916 2354.10 2276.70 763.85 425.29 267.77 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,00026 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 37 1 28 Wind 46 1 28 49.13 27.95 11.25 8.47 7.11 1.58 1.03 38 1 28 Wind 49.13% 27.95% 11.25% 39 1 28 7 1 49.13% 16.57 425.29 2 27.95% 8.62 276.45 3 11.25% 36.69 763.85 4 8.47% 0.61 14.41 5 7.11% 111.91 2,354.10 6 5.07% - 2.24 7 4.70% - 31.95 8 4.55% - 1.55 9 3.73% 0.47 21.61 2354.10 2276.70 763.85 0 500 1000 1500 2000 2500 1.58 1.03 0 10 20 30 40 50 6027 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 10 2.97% 3.75 57.07 Wind 1 28 2354.10 80-100 9 70% 40 41 Wind 3.3 42 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 0 500 1000 1500 2000 2500 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 8028 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2019 3567 0.14% 2020 11 7641.52 16.42% 2020 43,834 3.48% 2,172 -4.86% 2020 17,131 6.93% 1,418 -0.21% 2020 2020 4.1 2019 24421 14.20% 20854 17.01% 2019 3567 0.14% 43 44 0% 10% 20% 30% 40% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0% 10% 20% 30% 40% 0 5000 10000 15000 20000 25000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 201929 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 45 2019 19270 19.27% 2018 8427 15.69% 46 47 4.2 2019 7066 29.70% 2020 11 7641.52 16.42% 2019 2351.00 7.66% 2020 11 2531.17 -20% 0% 20% 40% 60% 0 1000 2000 3000 4000 0% 10% 20% 30% 40% 0 5000 10000 15000 20000 25000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0% 10% 20% 30% 40% 0 5000 10000 15000 20000 25000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 201930 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 22.34% 48 49 Wind Wind 4.3 2020 43,834 3.48% 2,172 -4.86% 4.72% 2020 17,131 6.93% 1,418 -0.21% 7.64% 2020 50 51 Wind Wind 16.42% 0% 20% 40% 60% 80% 0 2000 4000 6000 8000 10000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020.11 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020.11 -10% 0% 10% 20% 0 20000 40000 60000 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 95.28% 4.7231 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 52 53 Wind Wind 5.1 2020 12 31 TTM MRQ 45.05 5.46 2019 A 2.29 2.35 2020 A 2.33 2.84, 2019 -10% 0% 10% 20% 0 10000 20000 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 92.36% 7.6432 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 54 28 55 28 Wind Wind 56 A 57 A Wind Wind 6.56 7.90 7.93 12.99 13.76 16.69 16.83 19.35 19.53 19.92 21.04 21.70 23.47 26.27 28.19 28.31 29.36 30.47 30.79 31.05 36.89 44.95 45.05 47.64 49.12 55.43 61.00 65.76 129.75 0 50 100 150 A 0.64 0.80 0.86 1.01 1.14 1.41 1.45 1.61 1.92 2.07 2.09 2.16 2.22 2.27 2.53 2.65 2.87 2.94 2.97 3.03 3.7 4.22 4.37 4.38 4.8 4.99 5.46 7.63 11.27 0 5 10 15 A 1.80 1.90 2.00 2.10 2.20 2.30 2.40 0 10 20 30 40 50 2016 2017 2018 2019 2020 A 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 0 1 2 3 4 5 6 2016 2017 2018 2019 2020 A33 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 58 59 Wind Wind A 2020 2020 5 60 A 61 A Wind Wind 0 20 40 60 80 100 120 140 0 2 4 6 8 10 12 14 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 2016 2017 2018 2019 2020 0 2 4 6 8 2016 2017 2018 2019 202034 医药行业 2021 年 投资策略 报告 中 航证 券 研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正