2020年1月消费行业报告.pdf

财新智库、京东金融和天灏资本联合发布 2020 年 1 月 热点 报告 线上消费 增长 放缓 ，地产相关 略有回落 核心提示 京东天灏中国消费线上指数显示 ， 2020年 1月， 受春节 错期影响 ，线上消费 增长放缓 ， 88%的 品类 同比 增速 下降 ， 68%的 品类 同比 降幅 超过 10%；地产相关消费 下行趋缓 ，后装 增速显著低于前装 。 报告摘要 地产相关消费小幅回落 ，后装 消费增速低于前装 1 月， 地产相关消费同比增 速 小幅下降 。 其中， 厨房卫浴 、 基础建材和厨卫大电同比增速分别 为 34%、 27%和 19%； 后装 相关 消费 增速不及前装 ， 家具 、家纺 和灯具 同比增速分别 为 25%、 16% 和 4%，分别下降 2.4、 4.0 和 1.8 个百分点。 家用电器多 品类负增长 ，白电增速降幅最为显著 1 月， 家用电器 同比增速 降至 -2%。 白电 增速 降幅 最为 显著 ， 空调、 冰箱和洗衣机同比增 速 分别 为 -12%、 3%和 6%，分别回落 66、 37 和 24 个百分点 ； 黑电中，厨卫大电 和电视 同比增 速 分 别 为 -6%和 -7%； 厨房小电、生活电器 和个护健康同比增 速 分别为 -9%、 -7%和 -13%。 女装带动服装鞋包增长 ，运动 服饰 保持 较高增速 1 月， 服装鞋包同比增 速 为 7%。 女装同比增速大幅上涨至 30%，童装童鞋、男装、内衣同比增 速分别为 2%、 -3%和 -12%， 功能箱包（ 8%）和男女包（ -11%）增长乏力。同期， 运动户外同 比增长 16%， 运动鞋包和运动服饰同比增速分别 为 45%和 22%， 均 保持较高增速 。 酒类增长具有较强韧性 ，食品饮料子类出现分化 1 月 ， 酒类同比增 20%， 洋酒（ 29%）、啤酒（ 26%）、 白酒（ 25%）、 葡萄酒（ 17%）和黄酒（ - 15%） 增速虽 有所 下降，但 大都 保持 较 高景气 度 。 同期 ，食品饮料同比增 16%， 休闲食品和调 味品同比增 速 分别 为 16%和 27%，奶制品（ 65%）和饮料（ -20%） 的 分化越发显著。 报告 正文 一、 地产相关消费、家电、 服装 、食品四 大板块线上消费情况监测 （一） 地产相关消费 小幅回落 ，后装 消费 增速低于前装 2019 年，全国房地产开发投资 132194 亿元，同比增长 9.9%，增速比 1-11 月份回落 0.3 个百 分点。其中，住宅投资 97071 亿元，增长 13.9%，增速回落 0.5 个百分点。 同期， 商品房销售 面积 171558 万平方米，同比 下降 0.1%，增速比 1-11 月份加快 0.2 个百分点 ，销售额达到 159725 亿元，增长 6.5%， 增速比 1-11 月份 回落 0.8 个百分点 。 2019 年 ， 房屋施工面积达 893821 万平方米，同比增长 8.7%，增速 持平 。 由于 2020 年春节 提前至 1 月份，地产相关消费 小幅 降低 。 前装中，厨房卫浴 、 基础建材和厨卫 大电同比增速分别 为 34%、 27%和 19%， 增速分别 回落 3.0、 0.6 和 5.4 个百分点 ；后装 增速 略 低于前装 ，家具、家纺和灯具的同比增速分别为 25%、 16%和 4%，分别 回落 2.4、 4.0 和 1.8 个百分点 。 图表 1：厨房卫浴、基础建材、厨卫大电 移动平均 GMV 同比增速 （ MA=4） 数据来源 ： 国家统计局， 京东天灏线上数据，财新智库 - 1 0 0 10 20 30 40 -30 0 30 60 90 120 150 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 厨房卫浴 基础建材 厨卫大电 商品房销售面积（右轴）% % 图表 2：家具、灯具、家纺 移动平均 GMV 同比增速 （ MA=4） 数据来源 ： 国家统计局， 京东天灏线上数据，财新智库 （二 ） 家用电器多品类负增长，白电增速降幅最为显著 2020 年 春节较早 ，快递行业 于 1 月中 下 旬 提前进入假期， 同时家电 安装、配送 时间 也 大都延后 ， 导致 2020 年 1 月，家用电器及其子类商品同比增速大幅下跌，家用电器降至 -2%，较 2019 年 12 月下降 24 个百分点。白电销售额 显著下滑 ， 其中， 空调 销售额 同比跌至 -12%， 下降幅度高 达 66 个百分点， 洗衣机和冰箱同比增速降至 6%和 3%。 环比方面， 空调、洗衣机 和冰箱 分别 下降 52%、 17%和 13%。 黑电方面， 厨卫大电 和电视 降幅 同样 显著 ， 2020 年 1 月销售额 分别 同比 下降 6%和 7%， 较 2019 年 12 月 增速 分别 降低 26、 24 个百分点， 增长 较为 乏力。 环比方面， 厨卫大电和电视分别 变化 -39%和 0.8%。 小家电 消费 增速 均跌至负区间， 1 月， 厨房小电 、生活电器 和个护健康同比增速分别下滑至 -9%、 -7%和 -13%。 环比方面，生活电器、厨房小电和个护健康分别为 -28%、 -19%和 -16%。 - 1 0 0 10 20 30 40 -30 0 30 60 90 120 150 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 家具 灯具 家纺 商品房销售面积（右轴） % % 图表 3： 家用电器 GMV 同比增速 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 冰箱 洗衣机 空调 % -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 电视 厨卫大电 % - 4 0 0 0 400 800 1200 1600 2000 -20 0 20 40 60 80 100 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 家用电器销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速% 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 （三 ） 女装带动服装鞋包增长 ，运动 服饰 保持 较高增速 2020 年 1 月，服装鞋包销售额同比增长 7%， 增速 较 2019 年 12 月 加快 5 个百分点 。 女性在 春节前期 多购置 新衣 ， 其消费带动了服装鞋包销售额的增长 ： 1 月，女装同比增长 30%，较 2019 年 12 月增速高 24 个百分点。 童装童鞋、男装和内衣的同比增速分别为 2%、 -3%、 -12%。 环 比方面， 男装（ -29%）、女装（ -11%）、童装童鞋（ -30%）和内衣（ -41%）销售额较 12 月 有 所降低 。 1 月， 箱包消费较为低迷， 功能箱包 、男女包销售额 同比增速 分别 为 8%、 -11%。 环比方面，功 能箱包和男女包销售额分别较 2019 年 12 月 下降 27%和 14%。 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 个护健康 生活电器 厨房小电 % 图表 4： 服装鞋包 GMV 同比增速 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 - 2 0 0 0 200 400 600 800 -40 -20 0 20 40 60 80 100 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 服装鞋包销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速 % -50 0 50 100 150 200 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 男装 女装 童装童鞋 内衣 % -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 功能箱包 男 / 女包 % 1 月， 运动 户外 销售 额 同比增速 降 至 16%。 其中，运动服饰和运动鞋包 同比 增速分别 为 45%和 22%， 均保持较高水平， 环比增速分别为 -35%和 -23%。 图表 5：运动户外 GMV 同比增速 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 （四 ） 酒类增长具有较强韧性 ，食品饮料子类出现分化 由于春节假期提前，快递行业提早进入假期，酒类销售额同比增速大幅降至 20%。其中，洋酒 同比增速为 29%，位列第一，啤酒（ 26%）、白酒（ 25%）、葡萄酒（ 17%）和黄酒（ -15%）紧 随其后 ，虽然各品类增速降幅较大，但多数仍保持两位数 增长。与 2019 年 12 月相比， 白酒、 葡萄酒、洋酒、黄酒和啤酒销售额均 增长 30%以上 。 -20 0 20 40 60 80 100 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 运动服饰 运动鞋包 % - 6 0 0 0 600 1200 1800 2400 -20 0 20 40 60 80 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 运动户外销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速 % 图表 6：酒类 GMV 同比增速 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 1 月，食品饮料同比增速 降至 16%。 其各子类增速均 有所下降，其中， 调味品和休闲食品 销售 额 同比增速分别为 27%和 16%。同期，奶制品同比增速 为 65%，饮料同比增速 仍位于 负区间 ， 本月为 -20%，奶制品与饮料的分化逐渐加剧。 环比方面， 调味品、休闲食品、奶制品和饮料 分 别较 12 月 变化 -16%、 26%、 -9%和 -13%。 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 白酒 黄酒 啤酒 葡萄酒 洋酒% 0 400 800 1200 1600 0 100 200 300 400 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 酒类销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速 % 图表 7： 食品饮料 GMV 同比增速 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 二、 1 月社会消费品零售总额增速 2020 年 1 月， 虽然 大部分 门类 增速下滑，但过半数门类 实现了两位数以上的高增长 。 个护化妆 -100 -50 0 50 100 150 200 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 休闲食品 调味品 % -50 0 50 100 150 200 250 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 饮料 奶制品 % - 3 0 0 0 300 600 900 1200 1500 -40 0 40 80 120 160 200 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 食品饮料销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速 % 已连续 9 个 月 位列第一，同比增长 35%，其中 身体护理（ 22%） 和洗发护发（ 17%）保持较高 增速 。 家用电器 销售额同比增速降至 -2%，居行业末位。 图表 8： 2020 年 1 月 12 个一级 门类 GMV 同比增长 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 京东天 灏线上数据 的 12 个门类中，有 9 个门类与 社会消费品零售 数据的品 类 具有 较强可比性 。 国家统计局每月中旬发布上月 社会消费 品零售 额 相关数据 ， 晚于 京东天灏线上数据 （ 每月 9 日 发布 ）。 从两者同比增速对比看， 京东天灏线上 零售额 增速 显著 快于社会消费品零售总额 ， 且更 富有弹性（ 图表 9）。分行业看， 京东天灏线上数据 与 社会消费品零售总额的同比 走势 具有较强 同步性，鉴于发布时间的差异，前者对于后者具有一定指示意义。 2019 年 12 月，网上实物商品零售额累计同比 20%，达 8.5 万亿 元，占社会消费品零售总额比 重为 20.7%。 2020 年 1 月， 大部分品类消费指数同比下滑，仅 3 个消费品类的京东天灏消费 指数同比增速 出现上升，包括 手机数码、珠宝首饰和服装鞋包 。 35 25 20 19 16 16 14 9 8 7 4 - 2 - 2 0 0 20 40 60 个 护 化 妆 办 公 设 备 酒 类 珠 宝 首 饰 运 动 户 外 食 品 饮 料 家 居 家 装 电 脑 母 婴 保 健 服 装 鞋 包 手 机 数 码 家 用 电 器 % 图表 9： 9类消费品 社会零售总额增速 与 线上零售额增 速 对比 食品饮料 酒类 服装鞋包 家用电器 手机数码 家居 家装 个护化妆 珠宝首饰 办公设备 数据来源 ： 国家统计局， 京东天灏线上数据，财新智库 - 5 0 0 50 100 150 200 250 -4 0 4 8 12 16 20 F eb -15 S ep -15 A p r- 16 N o v -16 Ju n -17 Ja n -18 A u g -18 M a r- 19 Oc t- 19 粮油、食品类零售额 指数 - 食品饮料类（右轴） % % 0 100 200 300 400 0 15 30 F e b -1 5 S e p -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 O c t- 1 9 烟酒类零售额 指数 - 酒类（右轴） % % - 2 5 0 25 50 75 100 -5 0 5 10 15 20 F e b -1 5 S e p -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 O c t- 1 9 服装鞋帽针纺织品类零售额 指数 - 服装鞋包类（右轴） % % - 4 0 0 40 80 - 2 0 0 20 40 F e b -1 5 S e p -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 O c t- 1 9 家用电器和音响材料类零售额 指数 - 家用电器类（右轴） % % - 2 5 0 25 50 75 100 - 2 0 0 20 40 60 80 F e b -1 5 S e p -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 O c t- 1 9 通讯器材类零售额 指数 - 手机数码类（右轴） % % - 5 0 0 50 100 - 2 0 0 20 40 F e b -1 5 S e p -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 O c t- 1 9 家具类零售额 建筑及装潢材料类零售额 指数 - 家居家装类（右轴） % % 0 90 180 0 15 30 F e b -1 5 S e p -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 O c t- 1 9 化妆品类零售额 指数 - 个护化妆类（右轴） % % - 5 0 0 50 100 150 - 1 0 0 10 20 30 F e b -1 5 S e p -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 O c t- 1 9 金银珠宝类零售额 指数 - 珠宝首饰类（右轴） % % - 4 0 0 40 80 120 - 2 0 0 20 40 60 F e b -1 5 S e p -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 O c t- 1 9 文化办公用品类零售额 指数 - 办公设备类（右轴） % % 1 月下旬 新冠 疫情爆发 ，交通运输限制和春节假期延长将对春节后的消费造成较大冲击。今年春 节提前至 1 月，本应出现的春节错峰效应或在疫情的压制下减弱。居家隔离的防疫措施或将加 快线下消费向线上消费的转变，对冲部分 疫情影响，并且疫情对必选消费品尤其是生活必需品 的影响相对较小，线上消费或有一定增长空间。 更多咨询敬请联络 : 财新智库 财新智库高级经济学家 王喆 财新智库研究员 马承瑶 电话： +86-10-85905019 电邮： 电邮： 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽 可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决 策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 关于财新智库 : 财新智库是集研究、数据、指数和资产证券化服务为一体的高端金融服务平台。财新智库关注中国新经 济的发展，以及传统产业向新经济领域的转型升级，通过为中外金融机构、实业企业、研究机构和政府 监管部门提供全面、深入和领先的金融信息服务，致力于 成为新经济时代中国金融基础设施建造商。 财新智库借助财新传媒多年积累的品牌公信力、人才凝聚力、市场号召力和国际影响力，通过单独的机 制设计，与传媒业务整体互补，形成合力。详细信息，敬请浏览 。 关于京东金融： 京东金融集团，于 2013年 10月开始独立运营，已建立起七大业务板块 -供应链金融、消费金融、众筹、财 富管理、支付、保险、证券，实现了公司金融和消费者金融的双重布局。京东金融集团定位金融科技公 司，通过领先的大数据应用，叠加机器学习、人工智能、区块链等新兴科技，建立 起独有的大数据体系、 技术体系、风控体系、支付体系、投研体系、投顾体系等一整套金融底层基础设施，并通过将技术、产 品、用户、资金端、资产端开放给银行、证券、保险等各类金融机构及其他非金融机构，提供菜单式、 嵌入式服务，打造出“金融 +互联网”的全新模式。 关于天灏资本（ T. H. Capital）： 天灏资本（后简称“天灏”）是一家以对公开数据开发，处理和分析为核心的独立投资研究机构。她领 先于市场，多年来致力于将大数据的方法应用于传统的金融投资和其他商业决策领域，独创出一套以数 据为驱动的研究方法，通过标准化及个性 化的方式，持续不断地在大数据中挖掘出对投资决策有决定意 义的精准数据和投资建议。天灏注册于美国和中国两地。详情请浏览 , 。