2020中国教育行业投融资报告.pdf

多 鲸 资 本 教 育 研 究 院 发 布 投研 投行 投资 咨询 2020 年 中 国 教 育 行 业 投 融 资 分 析 报 告- 简 略 版 2021 年 1 月教 育 行 业 新 政 01 资 本 市 场 02 06 07 Summary 学 前 教 育 03 K12 教 育 04 08 09 素 质 教 育 05 10 国 际 教 育 职 业 教 育 教 育 信 息 化 在 线 教 育 及 教 育 科 技 教 育 新 风 向 21 教 育 行 业 新 政 Part one 2020 年 教 育 政 策 解 读 01 学 前 教 育 02 国 际 教 育 05 职 业 教 育 06 高 等 教 育 及 教 育 信 息 化 07 K12 教 育 03 素 质 教 育 04 32020 年教育政策解读 教育行业政策周期性明显，一级市场投资分化加剧 数 据 来 源 ：wind ， 多 鲸 教 育 研 究 院 整 理 政 策 周 期 。 教 育 行 业 政 策 具 有 明 显 的 周 期 性 ， 教 育 相 关 法 规 和 政 策 的 更 新 围 绕 民 生 呈 现 不 规 则 钟 摆 ， 近10 年 政 策 监 管 趋 严 格 ， 教 育 市 场 趋 于 规 范 化 。 政 策 目 标 要 求 教 育 符 合 “ 普 惠 ” 和 “ 公 平 ” 的 民 生 属 性 ， 但 教 育 是 提 升 国 家 人 力 资 源 竞 争 力 的 主 要 路 径，具有选拔目的，因而基于 人 才 选 拔 的 升 学 竞 争 必 然 会 发 生 在 某 一 个 教 育 阶 段 。 产 业 周 期 资 金 投 向 更 是 两 级 分 化 严 重 。 教 与 学 的 场 景 正 从 校 内 转 向 校 外 ， 新 的 流 量 平 台 加 速 改 变 传 统 意 义 上 的 教 与 学 的 角 色 ， 不 同 赛 道 的 潜 在 消 费 人 群 对 于 教 育 产 品 的 需 求 差 别 很 大 。 满 足 日 益 分 层 的 学 习 需 求 是 社 会 的 难 题 ， 无 序 的 教 育 资 源 供 给 则 会 导 致 教 育 行 业 乱 象 丛 生 。 自 上 而 下 的 监 管 与 自 下 而 上 的 教 育 事 业 产 业 化 不 可 避 免 地 产 生 摩 擦 。 资 本 周 期 。 教 育 作 为 近 几 年 热 度 较 高 的 行 业 之 一 ， 的 确 吸 引 了 一 波 资 本 的 眼 球 。 但 资 本 催 熟 的 项 目 难 以 “ 修 成 正 果 “ ， 大 量 投 资 多 是 在 给 行 业 “ 交 学 费 ” 。 热 钱 本 身 具 有 时 间 成 本 ， 且 杠 杆 资 金 的 来 源 受 到 国 家 金 融 政 策 调 控 影 响 ， 近 年 投 资 明 显 大 幅 缩 水 。 教 育 行 业 一 级 市 场 的 投 融 资 数 量 在 三 种 周 期 叠 加 和 疫 情 的 催 化 下 创 五 年 来 新 低 ， 资 金 投 向 更 是 两 级 分 化 严 重 。 一 方 面 ， 大 量 资 金 向 头 部 企 业 聚 拢 ， 百 分 之 九 十 以 上 的 资 金 投 向 各 赛 道 头 部 企 业 。 伴 随 头 部 企 业 获 得 更 多 资 本 加 持 ， 中 小 型 企 业 将 面 临 更 加 激 烈 的 竞 争 环 境 ， 更 难 脱 颖 而 出。另一方面，早期阶段的投融资数量占总投融资数量的近百分之七十 。 虽 然 教 育 行 业 早 期 投 融 资 数 量 占 比 较 多 ， 但 总 的 也 不 过100+ 起 ， 相 较 于 数 十 万 的 教 培 机 构 来 说 也 只 是 杯 水 车 薪 。 42020 年教育政策解读 疫情、政策双重作用，利好在线教育、高教职教、教育信息化 数 据 来 源 ：wind ， 多 鲸 教 育 研 究 院 整 理 K12 及 素 质 教 育 政 策 方 面 ： 教 育 部 下 发 通 知 ， 要 求2020 年 春 季 延 期 开 学 ， 并 发 出 “ 停 课 不 停 学 ” 的 号 召 ， 全 国 中 小 学 生 开 启 网 课 生 活 。 疫 情 导 致 教 育 消 费 习 惯 发 生 变 化 ， 消 费 者 更 容 易 接 受 线 上 教 学 ， 在 线 教 育 的 转 化 率 和 续 班 率 都 会 更 高 。 从 消 费 者 认 知 度 、 品 牌 角 度 方 面 ， 对 在 线 教 育 行 业 是 一 次 极 大 利 好 。 上 半 年 政 策 重 点 在 疫 情 ， 下 半 年 基 本 延 续 了 保 持 强 监 管 、 重 规 范 ， 同 时 有 序 鼓 励 的 趋 势 ， 促 进 教 育 工 作 安 全 稳 定 发 展 。 高 教 职 教 政 策 方 面 ： 受 政 策 利 好 ， 但 就 业 形 式 严 峻 。 突 如 其 来 的 疫 情 导 致 今 年 就 业 形 势 不 容 乐 观 ， 而 就 业 作 为 “ 六 稳 ” 、 “ 六 保 ” 的 首 要 和 根 本 ， “ 稳 就 业 ” 是 大 局 ， “ 保 就 业 ” 是 底 线 。 巩 固 职 业 教 育 产 教 融 合 ， 加 强 校 企 合 作 办 学 模 式 ， 深 化 职 业 教 育 供 给 侧 结 构 性 改 革 ， 推 动 信 息 技 术 与 教 育 教 学 深 度 融 合 ， 高 教 职 教 政 策 不 断 深 化 。 国 际 教 育 政 策 方 面 ： 疫 情 的 出 现 对 全 球 政 治 经 济 产 生 了 长 远 且 不 确 定 性 的 影 响 ， 反 映 在 国 际 教 育 赛 道 是 留 学 生 的 人 生 安 全 、 签 证 合 法 性 等 诸 多 问 题 。 各 国 相 继 出 台 了 针 对 留 学 生 出 入 境 的 相 关 政 策 ， 网 课 成 为 一 段 时 间 内 的 必 然 选 择 。 同 时 ， 各 国 在 移 民 、 签 证 等 方 面 也 有 了 或 趋 紧 或 宽 松 的 新 动 向 。 目 前 业 内 主 流 观 点 认 为 疫 情 彻 底 平 息 可 能 需 要3 5 年 。 而 国 际 教 育 本 身 时 间 跨 度 长 、 行 为 周 期 较 长 ， 未 来 几 年 留 学 市 场 整 体 趋 冷 。 教 育 信 息 化 政 策 方 面 ： 疫 情 暴 露 出 老 师 、 学 生 群 体 对 在 线 教 育 技 术 手 段 应 用 不 熟 练 等 问 题 ， 这 些 问 题 进 一 步 强 化 了 国 家 对 职 业 教 育 和 教 育 信 息 化 领 域 的 投 入 ， 以 及 相 关 的 利 好 政 策 的 出 台 。 当 前 教 育 信 息 化 进 校 仍 存 在 互 动 性 不 强 和 留 存 率 不 高 的 问 题 ， 这 个 痛 点 仍 未 得 到 实 质 解 决 。 5数 据 来 源 ： 国 务 院 ， 教 育 部 ， 多 鲸 教 育 研 究 院 整 理 1 月 ， 教 育 部 中 国 高 考 评 价 体 系 | 立 德 树 人 ， 素 质 教 育 教育功能上，实现高考由单纯的考试评价向立德树人重要载体和素质教育关 键环节的转变。 3 月 ， 教 育 部 关 于 加 强 “ 三 个 课 堂 ” 应 用 的 指 导 意 见 | “ 三 个 课 堂 ” 加强统筹规划和落地实施，指导各地推进“专递课堂”，“名师课堂”和 “名校网络课堂”应用； 要求到2022 年，全面实现“三个课堂”，推动实现教育优质均衡发展。 5 月 ， 国 务 院 政 府 工 作 报 告 | “ 长 技 能 、 好 就 业 ” 今明两年职业技能培训3500 万人次以上，高职院校扩招200 万人，要使更多 劳动者长技能、好就业。 2 月 ， 教 育 部 中 小 学 “ 停 课 不 停 学 ”| “ 停 课 不 停 学 ” “ 停课不停学” 要坚持把做好疫情防控工作放在首位，维护广大师生健康安全， 坚决防止疫情向校园蔓延。 延期开学期间开通国家中小学网络云平台和电视空中课堂，免费提供有关学 习资源。 3 月 ， 国 务 院 关 于 应 对 新 冠 肺 炎 疫 情 影 响 强 化 稳 就 业 举 措 的 实 施 意 见 | “ 稳 就 业 ” 提出5 个方面政策措施，强调要加快恢复和做好稳定就业工作。人社部、教 育部等7 部门部署实施部分职业资格 “先上岗、再考证 ”阶段性措施 完善职业 培训和就业服务，大规模开展职业技能培训。 6 月 ， 教 育 部 等 八 部 门 教 育 部 等 八 部 门 关 于 加 快 和 扩 大 新 时 代 教 育 对 外 开 放 的 意 见 | “ 中 外 合 作 办 学 ” 破除体制机制障碍，加大中外合作办学改革力度，改进高校境外办学，改革 学校外事审批政策，持续推进涉及出国留学人员、来华留学生、外国专家和外 籍教师的改革，着力推进相关领域法律制度更加成熟定型，打造 “一带一路” 教育行动升级版。 2020 年 上 半 年 2020 年教育政策大事记 2020 政策频出之年，推进职业教育、教育信息化发展 6数 据 来 源 ： 国 务 院 ， 教 育 部 ， 多 鲸 教 育 研 究 院 整 理 9 月 ， 教 育 部 等 八 部 门 教 育 部 等 八 部 门 关 于 进 一 步 激 发 中 小 学 办 学 活 力 的 若 干 意 见 | “ 办 学 自 主 ” 教育部切实落实中小学办学主体地位，加快推进现代学校制度建设，为保障 中小学教育教学自主权、扩大人事工作自主权、落实经费使用自主权提供了有 力政策保障，促进了改革与发展的深度融合、高效联动，为全面激发中小学办 学活力创设了良好制度环境。 9 月 ， 教 育 部 等 九 部 门 职 业 教 育 提 质 培 优 行 动 计 划 （20202023 年 ） | “ 提 质 培 优 ” 巩固职业教育产教融合、校企合作的办学模式： 深化职业教育供给侧结构性改革；深化校企合作协同育人模式改革；完善校企 合作激励约束机制。 10 月 ， 中 共 中 央 国 务 院 关 于 全 面 加 强 和 改 进 新 时 代 学 校 体 育 、 美 育 工 作 的 意 见 | “ 体 育 、 美 育 ” 将体育科目纳入初、高中学业水平考试范围。 全面实施中小学生艺术素质测评，将测评结果纳入初、高中学生综合素质评 价。 9 月 ， 教 育 部 等 五 部 门 关 于 进 一 步 加 强 和 规 范 教 育 收 费 管 理 的 意 见 | “ 加 强 收 费 管 理 ” 进一步加强和规范教育收费管理，要坚持公益属性、分类管理，坚持分级审 批、属地管理，坚持问题导向、改革创新的基本原则，完善教育收费政策，健 全教育收费管理制度，加强教育收费治理。加大治理力度，严肃查处损害群众 利益的教育乱收费行为。 10 月 ， 中 共 中 央 国 务 院 深 化 新 时 代 教 育 评 价 改 革 总 体 方 案 | “ 评 价 体 系 ” 完善立德树人体制机制，扭转不科学的教育评价导向，坚决克服唯分数、唯 升学、唯文凭、唯论文、唯帽子的顽瘴痼疾，提高教育治理能力和水平，加快 推进教育现代化、建设教育强国、办好人民满意的教育。 11 月 ， 中 共 中 央 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 四 个 五 年 规 划 和 二 三 五 年 远 景 目 标 的 建 议 | “ 高 质 量 教 育 体 系 ” 强化就业优先政策。 建设高质量教育体系。 实施积极应对人口老龄化国家战略。 2020 年 下 半 年 2020 年教育政策大事记 2020 政策频出之年，推进职业教育、教育信息化发展 72 资 本 市 场 Part two 一 级 市 场 宏 观 情 况 01 一 级 市 场 ： 投 融 资 02 二 级 市 场 ：IPO 及 并 购 03 二 级 市 场 走 势 分 析 04 8全行业投融资情况 教 育 行 业 融 资 及 融 资 金 额 位 于 中 游 9 2020 年 前 三 季 度 一 级 市 场 全 行 业 投 融 资 情 况 （ 件/ 亿 元 ） 根 据 清 科 研 究 ， 截 至2020 年Q3 ， 一 级 市 场 投 融 资 事 件 及 融 资 额 排 名 前 四 的 行 业 分 别 为IT 、 医 疗 健 康 、 互 联 网 及 半 导 体/ 电 子 设 备 。 其 中 ，IT 业 融 资 事 件 达 到1,375 起 ， 融 资 金 额 超 过734 亿 元 ； 医 疗 健 康 行 业 投 融 资 数 量 达 到1,020 起 ， 融 资 金 额1,026 亿 元 。 根据清科研究，2020 年Q3 教育行业股权投 融 资 数 量 位 列 全 行 业13 名 ； 融 资 金 额 位 列 全 行 业 第19 。 在 不 考 虑 非 公 开 投 融 资 项 目 的 情 况 下 ， 仅 从 上 述 数 据 来 看 ， 教 育 行 业 全 年 依 然 受 到 股 权 投 资 市 场 的 关 注 ， 投 资 金 额 整 体 较 小 反 映 估 值 层 面 更 理 性 。 0 200 400 600 800 1000 1200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 IT 生 物 技 术/ 医 疗 健 康 互 联 网 半 导 体 及 电 子 设 备 机 械 制 造 化 工 原 理 及 加 工 清 洁 技 术 连 锁 及 零 售 电 信 及 增 值 业 务 金 融 食 品& 饮 料 娱 乐 传 媒 教 育 与 培 训 房 地 产 汽 车 建 筑/ 工 程 物 流 能 源 及 矿 产 农/ 林/ 牧/ 渔 纺 织 及 服 装 广 播 电 视 及 数 字 电 视 投 资 案 例 数 投 资 金 额 （ 件 ） （ 人 民 币/ 亿 元 ） 数 据 来 源 ： 清 科 研 究 2020 年 前 三 季 度 中 国 股 权 投 资 市 场 回 顾 与 展 望 ， 多 鲸 教 育 研 究 院 整 理教育行业一级市场融资情况 投融资数量大幅下跌，素质教育仍是重点赛道 数 据 来 源 ： 清 科 ， 多 鲸 教 育 研 究 院 整 理 ； 注 ： 右 图 细 分 赛 道 融 资 事 件 互 有 交 叉 ， 即 一 家 公 司 可 能 分 属 多 个 赛 道 2016-2020 年 融 资 情 况 2020 细 分 赛 道 融 资 情 况 一 级 市 场 对 教 育 行 业 投 资 持 续 下 降 。 受2018 年 中 期 以 来 金 融 市 场 去 杠 杆 和 实 体 经 济 持 续 不 景 气 的 影 响 ， 教 育 行 业 一 级 股 权 市 场 的 募 投 进 入 下 行 区 间 ， 市 场 不 景 气 很 明 显 地 反 映 在 投 融 资 数 据 上 。 另 一 方 面 ， 赛 道 政 策 愈 发 趋 严 ， 市 场 担 忧 投 资 风 险 ， 导 致 赛 道 的 投 融 资 数 量 减 少 。 根 据 多 鲸 教 育 研 究 院 整 理 的 市 场 公 开 数 据 ， 一 级 市 场 投 融 资 事 件 数 量 已 连 续 四 年 下 跌 ， 2020 年 教 育 行 业 一 级 市 场 投 融 资 数 量 为257 起 （ 不 含 上 市 公 司IPO 和 并 购 ） ， 同 比 下 降 近17% ， 为 近 五 年 新 低 。 教 育 信 息 化 、 素 质 教 育 、 职 业 教 育 、 学 前 教 育 投 融 资 数 量 排 名 前 四 。 从 细 分 品 类 来 看 ， 素 质 教 育 投 融 资 数 量 多 达76 起 （ 占 比30% ） ， 教 育 信 息 化 紧 随 其 后 ， 投 融 资 数 量 达67 起 ， 这 两 个 赛 道 的 投 融 资 数 量 远 超 其 他 赛 道 。 586 519 453 310 257 2016 2017 2018 2019 2020 76 67 41 27 21 10 25 素 质 教 育 教 育 信 息 化 职 业 教 育 K12 学 前 教 育 国 际 教 育 未 披 露 10教育行业一级市场融资情况 早期项目占比超过60% ，投融资金额以千万级为主 数 据 来 源 ： 清 科 ，IT 桔 子 ， 多 鲸 教 育 研 究 院 整 理 2020 年 教 育 行 业 融 资 轮 次 情 况 根 据 公 开 数 据 统 计 ，2020 年 教 育 行 业 投 融 资 依 然 多 发 生 在 早 期 阶 段 ， 其 中A 轮 及 以 前 投 融 资 数 量 为175 起 （ 占 比68% ） ， 主 要 原 因 在 于 今 年 占 比 最 大 的 素 质 教 育 赛 道 融 资 项 目 多 为 早 期 ；B 轮 至E 轮 融 资 数 量 为72 起 （ 占 比28% ），且以K12 赛道和教育信息化赛道项 目 为 主 。 整 体 而 言 ， 教 育 行 业 单 笔 融 资 金 额 逐 渐 增 长 。 从 融 资 金 额 来 看 ，2020 年 千 万 级 人 民 币 融 资71 起 （ 占 比50% ） ； 亿 元 及 以 上 人 民 币 融 资 项 目41 起 （ 占 比28% ） 。 2020 教 育 行 业 融 资 轮 次 情 况 （ 不 完 全 统 计 ） 55 6 114 40 15 7 10 4 6 天 使 轮 种 子 轮 A 轮 B 轮 C 轮 D 轮 E-G 轮 战 略 投 资 其 他 30 71 29 12 百万级 千万级 亿级 十亿及以上 11二级市场：IPO 事件 数据来源：Wind ， 多鲸教育研究院整理 上市公司以高等教育及职业教育为主 12 根 据Wind 数 据 库 整 理 ，2020 年IPO 的 教 育 公 司 共13 家 ， 分 别 于 港 交 所 、 深 交 所 、 纳 斯 达 克 和 纽 交 所 上 市 。 从 细 分 赛 道 上 看 ，K12 教 育 3 家 ， 民 办 教 育 或 民 办 高 等 教 育4 家 ， 非 学 历 职 业 教 育2 家 ， 早 幼 教 、 素 质 教 育 、 国 际 教 育 、 教 育 信 息 化 各1 家 。 学 历 性 职 业 教 育 （ 民 办 高 职 、 高 校 ） 往 往 因 为 资 本 雄 厚 、 公 司 规 模 体 量 大 ， 上 市 公 司 较 多 ， 资 本 化 和 证 券 化 程 度 可 见 一 斑 。 公 司 上 市 时 间 行 业 上 市 地 点 代 码 一 起 教 育 2020/12/4 k12 教 培/ 在 线 教 育 纳 斯 达 克 YQ.O 新 东 方-S 2020/11/9 k12 教 培 港 交 所 主 板 9901.HK 洪 恩 教 育 2020/10/9 早 幼 教/ 在 线 教 育 纽 交 所 IH.N 丽 翔 教 育 2020/10/1 k12 民 办 纳 斯 达 克 LXEH.O 东 软 教 育 2020/9/29 职 业 教 育- 学 历 高 校 港 交 所 主 板 9616.HK 竞 业 达 2020/9/22 教 育 信 息 化 深 圳 中 小 板 003005.SZ 立 德 教 育 2020/8/6 职 业 教 育- 学 历 高 校 港 交 所 主 板 1449.HK 王 道 科 技 （ 能 工 教 育 ） 2020/7/23 职 业 教 育- 非 学 历/ 在 线 教 育 纳 斯 达 克 EDTK.O 大 山 教 育 2020/7/15 k12 教 培 港 交 所 主 板 9986.HK 华 夏 博 雅 2020/5/8 国 际 教 育 纳 斯 达 克 CLEU.O 美 联 国 际 教 育 2020/3/31 素 质 教 育 纳 斯 达 克 METX.O 众 巢 医 学 2020/2/24 职 业 教 育- 非 学 历 纳 斯 达 克 ZCMD.O 建 桥 教 育 2020/1/16 职 业 教 育- 学 历 高 校 港 交 所 主 板 1525.HK数据来源：Wind, 多鲸教育研究院整理 海外市场上市逐渐常态化，高教、职教、k12 受青睐，在线教育快速崛起 13 从2019-2020 年 教 育 上 市 公 司 的 情 况 可 以 对 海 外 教 育 资 本 市 场 略 窥 一 二 。 近 年 来 ， 教 育IPO 在 美 股 和 港 股 市 场 逐 渐 实 现 常 态 化 。 与 前 两 年 集 中 于 港 股 上 市 有 所 不 同 ， 今 年 教 育 公 司 美 股 上 市 有 所 攀 升 ， 超 过 其 他 两 个 市 场 （ 美 股 7 家 ， 港 股 5 家 ，A 股 1 家 ） ， 由 此 可 见 ， 美 股 市 场 对 教 育 公 司 来 说 依 然 具 有 很 强 的 吸 引 力 。 而 在 整 体 上 看 ， 截 至2020 年12 月 ， 已 有 累 计63 家 教 育 公 司 通 过IPO 方 式 登 入 美 股 、 港 股 市 场 。 从 所 覆 盖 的 细 分 领 域 上 看 ， 海 外 市 场 的 教 育 上 市 公 司 以 高 教 、 职 教 和K12 板 块 居 多 ， 近 年 在 线 教 育 也 有 崛 起 之 势 。 总 体 而 言 ， 高 教 和k12 学 历 公 司 倾 向 于 在 港 股 市 场 上 市 ； 而 在 线 教 育 、 英 语 培 训 类 公 司 则 更 青 睐 美 股 市 场 。 未 来 上 市 公 司 覆 盖 板 块 预 计 呈 现 多 样 化 和 细 分 化 趋 势 。 二级市场：IPO 事件 14 26 37 A 股 美股 港股 7% 21% 11% 7% 22% 21% 1% 10% 早幼教 K12 教培 K12 民办学校 素质教育 民办高校 职业教育 国际教育 教育信息化 教 育 上 市 公 司 行 业 分 布 教 育 上 市 公 司 上 市 地 分 布二级市场 ： 并购事件 外延并购成为教育行业资产证券化重要方式 14 2020 上 半 年 并 购 事 件 共19 起 （ 包 括 拟 并 购 和 已 完 成 ） ， 相 比 去 年 同 期 有 所 增 加 。 各 赛 道 均 匀 发 生 。 下 半 年 已 完 成 并 购9 起 。 外 延 并 购 成 为 上 市 公 司 的 实 现 增 长 扩 大 市 占 率 的 必 然 选 择 。 上 市 公 司 出 于 资 本 市 场 对 于 业 绩 增 长 的 要 求 ， 近 年 不 断 通 过 内 生 扩 张 和 外 延 并 购 的 方 式 扩 大 自 己 的 市 场 占 有 率 ， 其 中K12 和 职 业 教 育 上 市 公 司 具 有 代 表 性 。 K12 和 民 办 教 育 集 团 （ 学 历 型 职 业 教 育 ） 上 市 公 司 较 多 ， 累 计 数 十 家 机 构 进 入A 股 、 美 股 、 港 股 市 场 ， 一 方 面 反 映 出 这 两 个 市 场 的 业 务 成 熟 、 商 业 模 式 稳 定 ， 另 一 方 面 也 反 映 出 资 本 市 场 对 两 个 赛 道 的 认 可 。 其 次 ， 市 场 成 熟 的 另 一 个 标 志 是 行 业 集 中 度 逐 渐 提 升 ， 大 机 构 的 扩 张 导 致 的 并 购 整 合 明 显 增 多 。 数据来源：wind ， 多鲸教 育 研究 院 整理 公司名称 业务 股权比例 时间 状态 投资方 / 并购方 创而新 教育信息化 17% 2020/12/16 已完成 网宿科技 大力智能 教育信息化 100% 2020/10/22 已完成 字节跳动 赛优教育 职业教育 52% 2020/10/14 已完成 猎道信息 天琥教育 职业教育 44% 2020/10/10 已完成 开元股份 佳芃文化 早幼教 51% 2020/10/10 已完成 学佳文化 雅力信息 素质教育 65% 2020/10/10 已完成 优校国际教育投资 你拍一 早幼教 100% 2020/9/4 已完成 字节跳动 嵩明新巨 职业教育 - 高校 39% 2020/7/29 已完成 新高教集团 数字中欧 职业教育 60% 2020/7/14 已完成 云学堂数据来源：wind ， 多鲸教 育 研究 院 整理 二级市场 ： 并购事件 外延并购成为教育行业资产证券化重要方式 15 公司名称 业务 股权比例 时间 状态 投资方 / 并购方 Canadian International 国际学校 100% 2020/6/19 拟收购 枫叶教育 驰声 教育领域语音技术服务商 100% 2020/5/8 已完成 华渔 创而新 教育软件开发商 100% 2020/5/31 拟收购 网宿科技 生学教育 互联网 + 教育创新服务商 60% 2020/5/31 拟收购 博瑞传播 中青至诚 互联网教育科技公司 75% 2020/5/28 已完成 沐盟集团 校园卫士 校园安全管理系统服务商 90% 2020/5/27 已完成 德生科技 天羽飞训 航空训练服务提供商 100% 2020/5/27 拟收购 海航基础产业 智学酷教育 教育信息化 未披露 2020/5/22 已完成 百川教科 雅力信息 教育培训服务 65% 2020/5/17 拟收购 优校国际教育 中幼国际教育 幼儿教育服务商 90% 2020/5/15 拟收购 *ST 德奥 翰林学院 在线国际教育培训服务机构 51% 2020/5/11 已完成 博实乐教育 二合一教育 儿童教育商 100% 2020/5/11 拟收购 乐亚国际控股 龙门教育 k12 培训 50% 2020/4/10 已完成 科斯伍德 溢米辅导 互联网教育辅导机构 未披露 2020/3/6 已完成 精锐教育 蜗牛村 少儿艺术培育连锁机构 未披露 2020/3/4 已完成 贝尔教育 佳一教育 专业教育培训服务商 100% 2020/2/28 拟收购 绿景控股 Inti Education 高等教育运营商 100% 2020/2/28 拟收购 希望教育 皇岦 民办教育服务供应商 100% 2020/1/24 拟收购 枫叶教育 北京励志维欣 互联网信息技术服务 未披露 2020/1/14 进行中 香港 SK China Company Limited数据来源：Wind ，安信证券，多鲸教育研究院整理 据 安 信 证 券 研 究 ， 教 育 板 块 自 2020 年 以 来 整 体 涨 幅 达 到 21.08% ， 跑 赢 上 证 指 数 10.78% 涨 幅 ， 略 低 于 深 证 成 指 33.93% 。 相 较 于 2019 年 的+32.43% 略 有 下 降 ， 但 相 较 于 2018 年 的 下 跌 41.96% 、2017 年 的 下 跌 27.51% ，2020 年 教 育 板 块 整 体 涨 幅 明 显 。 2020 年 ，A 股 教 育 板 块 上 涨 36.2% ， 在 30 个 一 级 行 业 （ 中 信 ） 中 ， 教 育 板 块 涨 幅 可 以 排 到 第 7 位 ， 紧 随 医 药 和 汽 车 之 后 。 据 统 计 ， 今 年 股 价 上 涨 的 教 育 公 司 达 37 家 ， 而 涨 幅 超 过 50% 的 共 15 家 。 相 比 其 他 行 业 ， 教 育 在 二 级 市 场 的 标 的 并 不 多 ， 如 此 表 现 可 谓 亮 眼 。 2020 年教育板块涨幅 中国教育涨幅超前 2020 年 中 国 教 育 指 数 涨 幅 2020 年A 股 涨 幅Top15 板 块 （% ） 88.388.1 81.1 72.5 50.4 50.0 36.2 35.6 34.0 33.7 33.4 32.6 28.3 18.4 16.9 电 力 设 备 食 品 饮 料 消 费 者 服 务 国 防 军 工 医 药 汽 车 教 育 基 础 化 工 电 子 机 械 有 色 金 属 家 电 建 材 轻 工 制 造 计 算 机 16