2020年5月消费行业报告.pdf

财新智库、 京东金融和天灏资本联合发布 2020 年 5 月 热点 报告 必选 消费 保持高速增长 ，地产回暖带动相关消费 核心提示 京东天灏中国消费线上指数显示 ， 5月， 线上消费 持续向好 ， 但边际改善的程度有所减弱 。 国内 疫情 好转 叠加 消费 旺季 ，啤酒 迎来 高速 增长 ， 但受疫情影响较大的服装鞋包仍未完全恢复。 报告摘要 地产相关消费 大幅回升 ， 基础建材增速上涨显著 5 月， 地产相关消费同比增 速 回升 。 其中， 基础建材、厨卫大电和厨房卫浴同比增速分别升至 50%、 26%、 25%，分别上升 22.5、 16.5 和 10.5 个百分点 ； 后装 相关 消费 增速不及前装 ， 家 纺、家具和灯具同比增速分别升至 21%、 20%和 6%，分别 上升 19.8、 12.3 和 18.5 个百分点。 家用电器销售全部回暖，厨房小电持续高速增长 5 月， 家用电器 同比增速 升至 34%，恢复至 2019 年末水平 。 冰箱、 空调、洗衣机同比增 分别 升 至 47%、 33%、 32%； 厨卫大电和电视同比增分别为 34%和 18%； 厨房小电 需求 持续增长 ， 同比增速高达 68%， 为 2016 年以来最高点， 生活电器 和个护健康 同比增分别为 40%和 37%。 男装女装消费持续分化，运动户外呈现复苏态势 5 月， 服装鞋包同比增 速 为 5%。 疫情导致可选消费品需求 收缩 ， 男装女装消费出现分化， 内衣、 女装、童装童鞋、男装同比增速分别为 49%、 24%、 14%、 -20%， 功能箱包（ 11%） 略有 回暖， 男女包（ -12%）增长乏力。同期， 运动服饰 和 运动鞋包同比增速分别 为 28%和 24%。 酒类增长具有较强韧性 ， 必选 消费表现 较为 坚挺 5 月 ， 酒类同比增 65%， 洋酒（ 83%）、 啤酒（ 81%）、 白酒（ 73%） 、 黄酒（ 40%）、葡萄酒（ 25%） 均保持两位数高速增长 。 同期 ，食品饮料同比增 65%， 调味品 （ 122%）、 饮料（ 91%） 、 奶制品 （ 73%） 和休闲食品（ 54%） 消费保持坚挺 。 报告 正文 一、 地产相关消费、家电、 服装 、食品四 大板块线上消费情况监测 （一） 地产相关消费 大幅回升 ， 基础建材增速上涨显著 2020 年 1-4 月份，全国房地产开发投资 33103 亿元，同比下降 3.3%，降幅比 1-3 月份收窄 4.4 个百分点。其中，住宅投资 24238 亿元，下降 2.8%，降幅收窄 4.4 个百分点。 同期， 商品 房销售面积 33973 万平方米，同比下降 19.3%，降幅比 1-3 月份收窄 7.0 个百分点 ， 商品房销 售额 31863 亿元，下降 18.6%，降幅比 1-3 月份收窄 6.1 个百分点 。 1-4 月，房屋施工面积 740568 万平方米，同比增长 2.5%，增速比 1-3 月份回落 0.1 个百分点 。 随着国内疫情好转， 房地产市场逐渐回暖， 地产相关消费 增加 。 前装中， 基础建材、 厨卫大电 和 厨房卫浴 同比增速 大幅回升， 分别升至 50%、 26%、 25%； 后装 增速均提高 10 个百分点以上 ， 家纺、 家具和 灯具 同比增速分别升至 21%、 20%和 6%。 图表 1：厨房卫浴、基础建材、厨卫大电 移动平均 GMV 同比增速 （ MA=4） 数据来源 ： 国家统计局， 京东天灏线上数据，财新智库 - 3 0 - 2 0 - 1 0 0 10 20 30 40 -30 0 30 60 90 120 150 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 厨房卫浴 基础建材 厨卫大电 商品房销售面积（右轴）% % 图表 2：家具、灯具、家纺 移动平均 GMV 同比增速 （ MA=4） 数据来源 ： 国家统计局， 京东天灏线上数据，财新智库 （二 ） 家用电器 销售 全部回暖 ，厨房小电持续高速增长 随着国内疫情逐步好转，家电线上销售逐渐复苏， 5 月销售额同比 增速 增至 34%，恢复至 2019 年末的水平 。 白电中 ， 冰箱、空调和洗衣机同比增速分别升至 47%、 33%和 32%，均接近 2019 年末 水平 ，环比增速也较 4 月大幅提高 ， 其中， 空调销售额环比增长 124%，位居 家用电器 子类 之首 。 5 月，厨卫大电和电视销售额同比增速持续上涨 ，分别升至 34%和 18%，达到 2019 年末的水 平， 较 4 月销售额 分别 环比增长 5.3%、 3.8% 虽然疫情好转，但 由于仍有居家烹饪的需求， 居民对面包机、空气炸锅、打蛋器等厨房小电 的热 情仍未消退 。 5 月， 厨房小电销售额同比增速升至 68%，达到 2016 年以来的最高值 。同期，生 活电器和个护健康 同比增速分别 大幅 升至 40%和 37%， 超过 2019 年下半年水平 。 环比方面， 生活电器 、 个护健康 和 厨房小电 分别为 54.9%、 21.7%和 -0.8%。 - 3 0 - 2 0 - 1 0 0 10 20 30 40 -30 0 30 60 90 120 150 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 家具 灯具 家纺 商品房销售面积（右轴） % % 图表 3： 家用电器 GMV 同比增速 -100 -50 0 50 100 150 200 250 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 冰箱 洗衣机 空调 % -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 电视 厨卫大电 % - 4 0 0 0 400 800 1200 1600 2000 -20 0 20 40 60 80 100 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 家用电器销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速% 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 （三 ） 男装女装消费 持续 分化 ，运动户外 呈现复苏态势 新冠 疫情爆发后 ， 服装 鞋包 作为典型 的 可选消费品类 受到 的 冲击较大 ，至今 未 完全 恢复 。 5 月， 服装鞋包销售 额 同比增速虽然升至 5%，但整体消费 依旧疲软， 仍有子类同比增速 位于负区间。 5 月， 内衣、女装和童装童鞋销售额 同比增速大幅回升，分别为 49%、 24%和 14%，而男装同 比增速为 -20%，仍位于负区间 ，男装女装消费分化 显著。 环比方面， 女装、童装童鞋 、内衣 和 男装销售额分别较 4 月上涨 43.7%、 37.4%、 34.1%和 22.8%。 受疫情影响， 居民对箱包类非必需品 的 消费意愿下滑， 5 月， 功能箱包同比增速为 11%，远不 及 2019 年下半年水平 ，而男女包连续 5 个月同比负增长， 5 月同比增速为 -12%。 环比方面， 功能箱包和男女包分布增长 43.1%和 16.6%。 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 个护健康 生活电器 厨房小电 % 图表 4： 服装鞋包 GMV 同比增速 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 - 2 0 0 0 200 400 600 800 -20 0 20 40 60 80 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 服装鞋包销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速 % -50 0 50 100 150 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 男装 女装 童装童鞋 内衣 % -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 功能箱包 男 / 女包 % 5 月， 随着国内疫情好转， 运动户外呈复苏态势， 销售额同比增长 21%，其中， 运动服饰和运 动鞋包销售额同比增速分别上涨至 28%和 24%， 分别较 4 月上升 25、 14 个百分点。环比方面， 运动服饰和运动鞋包销售额分别较 4 月增长 16.7%和 9.3%。 图表 5：运动户外 GMV 同比增速 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 （四 ） 酒类增长具有较强韧性 ， 必选 消费表现 较为 坚挺 5 月， 酒类销售额同比增速 保持高位， 为 65%。其中， 疫情好转 叠加消费旺季 ， 啤酒 销售额 同 比增速 大幅 升至 81%， 洋酒（ 83%）、 白酒（ 73%）、 黄酒（ 40%）、葡萄酒（ 25%） 均保持两位 数高增长 。与 4 月相比， 啤酒销售额上涨幅度最大，为 37.5%，洋酒（ 21.4%）和葡萄酒（ 15.2%） 紧随其后， 白酒和黄酒销售额略有下降，环比增速分别为 -1.3%和 -10.2%。 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 运动服饰 运动鞋包 % - 6 0 0 0 600 1200 1800 2400 -20 0 20 40 60 80 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 运动户外销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速 % 图表 6：酒类 GMV 同比增速 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 5 月， 食品饮料同比增速 为 65%，必需品消费表现坚挺 。 随着 居家烹饪需求增加， 调味品销售 额同比增速连续 3 个月超过 100%， 5 月高达 122%，饮料（ 91%）、奶制品（ 73%）和休闲食 品（ 54%）均保持较高增速。 5 月 ， 调味品、休闲食品、奶制品和饮料 环比增速分别为 -8.0%、 -3.9%、 -4.0%、 5.8%。 -40 0 40 80 120 160 200 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 白酒 黄酒 啤酒 葡萄酒 洋酒% 0 400 800 1200 1600 0 20 40 60 80 100 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 酒类销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速 % 图表 7： 食品饮料 GMV 同比增速 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 二、 5 月社会消费品零售总额增速 2020 年 5 月 ，大部分 门类同比增速 较 4 月 放缓 ， 这说明疫情 好转 后 ，消费 状况 虽然持续 向好 ， 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 休闲食品 调味品 % -50 0 50 100 150 200 250 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 饮料 奶制品 % 0 400 800 1200 1600 2000 0 40 80 120 160 200 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 食品饮料销售额（以 2014 年 1 月为基期）（右轴） 同比增速 % 但 边际 改善的程度有所减弱 。 其中， 必选 消费品食品饮料（ 65%）和酒类（ 65%）同比增速远超 其他门类 ， 服装鞋包（ 5%）和珠宝首饰（ -22%） 已 连续 3 个月 位列末位 ， 可选消费依然 面临较 大压力 。 图表 8： 2020 年 5 月 12 个一级 门类 GMV 同比增长 数据来源 ：京东天灏线上数据，财新智库 京东天灏线上数据 的 12 个门类中，有 9 个门类与 社会消费品零售 数据的品 类 具有 较强可比性 。 国家统计局每月中旬发布上月 社会消费 品零售 额 相关数据 ， 晚于 京东天灏线上数据 （ 每月 9 日 发布 ）。 从两者同比增速对比看， 京东天灏线上 零售额 增速 显著 快于社会消费品零售总额 ， 且更 富有弹性（ 图表 9）。分行业看， 京东天灏线上数据 与 社会消费品零售总额的同比 走势 具有较强 同步性，鉴于发布时间的差异，前者对于后者具有一定指示意义。 2020 年 4 月，网上实物商品零售额累计同比 8.6%，达 2.6 万亿 元，占社会消费品零售总额比 重为 24.1%。 1 月下旬新冠疫情爆发， 但疫情对必选消费品尤其是生活必需品的影响相对较小， 食品饮料多数子类 销售额的同比增速甚至有所上升。 但可选消费前景不明，即使疫情有所好转， 服装箱包、珠宝首饰等品类 消费尚未完全恢复。 2020 年 5 月， 家用电器、酒类、服装鞋包的京 东天灏消费指数同比增速上升， 其他 6 个消费品类同比增速虽小幅下降，但大多保持较高增速。 65 65 45 42 34 34 27 21 17 15 5 - 22 - 3 0 0 30 60 90 食 品 饮 料 酒 类 电 脑 家 居 家 装 母 婴 保 健 家 用 电 器 个 护 化 妆 运 动 户 外 手 机 数 码 办 公 设 备 服 装 鞋 包 珠 宝 首 饰 % 因此，我们预计 5 月社会消费品零售额同比增速将 小幅 回升 ，但仍位于负区间 。 图表 9： 9类消费品 社会零售总额增速 与 线上零售额增 速 对比 食品饮料 酒类 服装鞋包 家用电器 手机数码 家居 家装 个护化妆 珠宝首饰 办公设备 数据来源 ： 国家统计局 ， 京东天灏线上数据 ， 财新智库 - 5 0 0 50 100 150 200 -4 0 4 8 12 16 20 F e b -15 S ep -15 A p r- 16 N o v -16 Ju n -17 Ja n -18 A u g -18 M a r- 19 O c t- 19 M a y -20 粮油、食品类零售额 指数 - 食品饮料类（右轴） % % - 4 5 0 45 90 - 2 0 0 20 40 F eb -1 5 S ep -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 Oc t- 1 9 M a y -2 0 烟酒类零售额 指数 - 酒类（右轴） % % - 4 0 0 40 80 - 4 0 - 2 0 0 20 F eb -1 5 S ep -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 Oc t- 1 9 M a y -2 0 服装鞋帽针纺织品类零售额 指数 - 服装鞋包类（右轴） % % - 8 0 - 4 0 0 40 80 - 4 0 - 2 0 0 20 40 F eb -1 5 S ep -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 Oc t- 1 9 M a y -2 0 家用电器和音响材料类零售额 指数 - 家用电器类（右轴） % % - 2 5 0 25 50 75 100 - 2 0 0 20 40 60 80 F eb -1 5 S ep -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 Oc t- 1 9 M a y -2 0 通讯器材类零售额 指数 - 手机数码类（右轴） % % - 5 0 0 50 100 - 4 0 - 2 0 0 20 40 60 80 F eb -1 5 S ep -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 Oc t- 1 9 M a y -2 0 家具类零售额 建筑及装潢材料类零售额 指数 - 家居家装类（右轴） % % 0 90 180 - 3 0 - 1 5 0 15 30 F eb -1 5 S ep -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 Oc t- 1 9 M a y -2 0 化妆品类零售额 指数 - 个护化妆类（右轴） % % - 5 0 0 50 100 150 - 6 0 - 3 0 0 30 60 F eb -1 5 S ep -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 Oc t- 1 9 M a y -2 0 金银珠宝类零售额 指数 - 珠宝首饰类（右轴） % % - 3 0 0 30 60 90 - 2 0 0 20 40 60 F eb -1 5 S ep -1 5 A p r- 1 6 N o v -1 6 Ju n -1 7 Ja n -1 8 A u g -1 8 M a r- 1 9 Oc t- 1 9 M a y -2 0 文化办公用品类零售额 指数 - 办公设备类（右轴） % % 更多咨询敬请联络 : 财新智库 财新智库高级经济学家 王喆 财新智库研究员 马承瑶 电话： +86-10-85905019 电邮： 电邮： 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽 可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决 策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 关于财新智库 : 财新智库是集研究、数据、指数和资产证券化服务为一体的高端金融服务平台。财新智库 关注中国新经 济的发展，以及传统产业向新经济领域的转型升级，通过为中外金融机构、实业企业、研究机构和政府 监管部门提供全面、深入和领先的金融信息服务，致力于成为新经济时代中国金融基础设施建造商。 财新智库借助财新传媒多年积累的品牌公信力、人才凝聚力、市场号召力和国际影响力，通过单独的机 制设计，与传媒业务整体互补，形成合力。详细信息，敬请浏览 。 关于京东金融： 京东金融集团，于 2013年 10月开始独立运营，已建立起七大业务板块 -供应链金融、消费金融、众筹、财 富管理、支 付、保险、证券，实现了公司金融和消费者金融的双重布局。京东金融集团定位金融科技公 司，通过领先的大数据应用，叠加机器学习、人工智能、区块链等新兴科技，建立起独有的大数据体系、 技术体系、风控体系、支付体系、投研体系、投顾体系等一整套金融底层基础设施，并通过将技术、产 品、用户、资金端、资产端开放给银行、证券、保险等各类金融机构及其他非金融机构，提供菜单式、 嵌入式服务，打造出“金融 +互联网”的全新模式。 关于天灏资本（ T. H. Capital）： 天灏资本（后简称“天灏”）是一家以对公开数据开发，处理和分析为核 心的独立投资研究机构。她领 先于市场，多年来致力于将大数据的方法应用于传统的金融投资和其他商业决策领域，独创出一套以数 据为驱动的研究方法，通过标准化及个性化的方式，持续不断地在大数据中挖掘出对投资决策有决定意 义的精准数据和投资建议。天灏注册于美国和中国两地。详情请浏览 , 。