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2021年投资管理行业展望 积极转型 实现蓬勃发展 德勤金融服务行业研究中心报告关于德勤金融服务行业研究中心 德勤金融服务行业研究中心为德勤金融服务业务提供专业支持 ， 凭借精深洞察和行业研究协助银行 、 资本市场 机构 、 投资管理公司 、 保险公司和房地产企业高级管理层做出最优决策 。 德勤金融服务行业研究中心的专业人士拥有广泛深入的行业经验 ， 具备最前沿的研究和分析能力 。 我们通过研 究 、 圆桌讨论以及其他形式的参与方式 ， 致力于提供中肯 、 及时且可靠的专业洞察 ， 成为可受信赖的专业机 构 。 敬请访问 D 了解有关本中心的更多信息并阅读本中心的最新刊物 。 联系 欲了解更多关于德勤金融服务行业研究中心的愿景 、 解决方案 、 领先理念及相关活动 ， 敬请访问 。 订阅 如欲接收邮件通讯 ， 请访问 进行注册 。 互动 敬请关注 ：DeloitteFinSvcs 。 德勤投资管理行业服务部门以全球领先实践引领行业发展 ， 凭借德勤全球资源和专业服务能力 ， 在世界 各地服务投资管理行业客户 ， 深刻了解相关市场运作以及企业运营之道 。 敬请访问 D了解 详情积极转型 ， 实现蓬勃发展 3 前景展望 5 三大维度展望投资管理行业 6 压力之下审慎推动数字化转型 16 尾注 18 目录2 1. 根据德勤于2020 年夏季进行的调查结果显示 ， 大多数投资管理公司仍需不断完善灵活的复工计 划并做好相关沟通 ， 以帮助员工顺利开展工作 。 2. 调查结果还表明 ， 企业正采取多种方法来管理劳动力成本 ， 且大多数举措均已于2020 年夏末前 实施 。 在这些举措中强制无薪休假和裁员的实施比例基本相同 ， 这表明领导层对经济复苏持乐 观态度 。 同时 ， 疫情期间使用此前较少采用的方法进行员工管理亦充分展现了企业的创造力 。 3. 总体而言 ， 大多数投资管理公司正在改变数字化转型模式以节约成本 。 技术支出也在朝着优先 保证提升数字化交互的安全性和效率的方向转移 。 一些投资管理公司也在尽量减少对供应商解 决方案的依赖 ， 转向自主搭建数字化转型项目 。 4. 数字化转型或将成为许多投资管理公司的品牌要素之一 。 投资者可能会不自觉地根据客户交互 的完善度和顺畅度来评判投资管理公司的优劣 。 5. 投资管理公司在应对市场波动和克服各自困难过程中不断积累经验 ， 同时恪守对客户和员工的 承诺 。 预计2021 年投资管理行业或将能够做大做强 、 提升数字化能力 。 主要观点 2021 年投资管理行业展望3 积极转型 ， 实现蓬勃发展 2020 年 ， 新冠疫情席卷全 球 。2021年 ， 投资管 理行业须考虑如何稳健 恢复并在后疫情时代实现蓬勃发展 。 疫情对各行 各业造成的影响不尽相同 ， 相对而言投资管理行 业整体遭受的损失较少 。 虽然投资管理公司收入 大致保持不变 ， 但在人员 、 运营和技术的使用上 均受到一定影响 。 同时 ， 市场动荡加剧 ， 价格波 动频繁 ， 这对行业的各个领域和资产类别均有所 波及 。 在疫情引发世界巨变之前 ， 投资管理行业正经历 着历史上持续时间最长的牛市 。 与此同时 ， 除顶 级投资管理公司外 ， 各类公司悉数遭遇利润收 窄 。 1 2 月至3 月的市场调整终结了牛市 ， 同时 ， 因新冠病例不断增加而颁布的 “ 居家令 ” 又致使 公司运营陷入混乱 。 市场调整是短暂的 ， 而许多 公司随后开展的运营恢复活动至今仍在继续 。 3 2020年 ， 新冠疫情席卷全球 。 2021年 ， 投资管理行业须考虑如何稳健恢复 并在后疫情时代实现蓬勃发展 。 积极转型 实现蓬勃发展4 注：气泡的大小表明该类投资工具在2019年的资产管理规模。 资料来源：ICI Factbook 2020、BarclayHedge、Preqin、标普全球市场财智。 Deloitte sits 图 1 被动型基金和私募资本持续表现强劲，资产规模不断扩大 美国国内被动型股票基金 美国国内主动型股票基金 全球私募资本 全球对冲基金 （单位：万亿美元） 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 业绩年复合增长率（2010019） 资产管理规模年复合增长率（2010019） $3.2 $5.7 $7.2 $5.3 即使业内企业已经历巨变 ， 就行业资产管理规模 （AUM ） 及长期增长率而言 ，2019年年底的数据 仍然具有指导意义 。 图1 表明 ， 过去十年 ， 全球 私募资本维持了良好表现 ，AUM持续增长 。 此 外 ， 美国被动投资也展现出强劲回报 ，AUM增长 迅速的态势一直持续到2019年 。 美国被动型基金 的AUM占比持续扩大 。 过去十年 ， 在全球范围内主动型资产管理公司的 业绩参差不齐 。 在此期间 ， 日本的投资组合管理 公司业绩超过基准1.2% ， 2 而欧洲和澳大利亚的主 动型资产管理公司却面临着与美国同行相似的挑 战 过去十年的年均业绩分别低于基准1.5%和 0.8% 。 3 2021 年投资管理行业展望5 受 疫情影响 ， 投资者偏好可能已发生转变 ， 变化趋势目前尚不明晰 ， 其影响亦未完 全显现 。 关键问题在于主动型基金管理 公司是否会以助推投资者行为的方式在动荡时期 为投资者创造价值 。 德勤预测 ， 在新冠疫苗正式 投用前 ， 经济持续疲软的可能性为55% 。 4 在崎岖 的经济复苏之路上 ， 是否会有一些投资管理公司 能脱颖而出 ？ 或许相对业绩或某种形式的风险调 整收益能说明一切 。 本报告将探讨投资管理公司现状及其在2021年及 后续年度的发展计划 。 报告以针对全球投资管理 公司的专项调查为基础 ， 涵盖投资管理公司的大 胆实践等实例 （ 请参阅补充栏 “ 调研方法 ”）。 目前看来 ， 投资管理公司会优先考虑人才 、 财务 管理和运营三大领域 ， 以求在后疫情时代实现蓬 勃发展 。 前景展望 积极转型 实现蓬勃发展6 投 资管理行业的最大资源就是人才储备 。 因此 ， 行业前景将围绕如何制定基本的 财务和运营决策 ， 以及如何在机构的增 长与稳定以及员工安全和生产力之间取得平衡 。 此外 ， 如何有效投资技术并培训员工也是一个重 要因素 。 简言之 ， 投资管理公司在未来18个月如 何开展复工 、 财务管理以及运营转型相关计划将 决定企业未来 。 确保有序复工 ， 维系企业文化 ， 打造多元化的员工队伍 2020 年全年 ， 投资管理公司一直不间断地提供资 产管理服务 ， 确保了持续收入 ， 但客户还希望其 激流勇进 ， 而不是借口疫情踌躇不前 。 疫情期间 ， 机构面临的现实困难在于如何在确保员工满足客 户需求的同时 ， 保障员工的福祉 。 投资管理公司 在制定满足或超越客户期望的目标时需优先考虑 员工安全 。 同时 ， 为保证长远发展 ， 还需维系或 加强企业文化 。 安全复工的第一步应是构想与计划 。 但有趣的是 ， 我们在2020年8 月的调查中发现 ，48%的投资管 理行业受访者同意或非常同意其公司在保持疫情 期间的运营弹性和财务弹性方面已有清晰的构想 和明确的行动计划 。 这一比例似乎偏低 ， 尤其在 考虑到明确行动计划的重要性 ， 且近乎90%的高 比例受访者表示其公司已经采取复工行动或制定 安全复工计划 （ 图2 ）。 这一现象的出现可能是 由于疫情本身的不确定性 ， 加之政府举措仍时而 难以捉摸 。 为此 ， 计划必须足够灵活 ， 才能应对 每天不断变化的情形 。 同时 ， 与安全复工一样 ， 明确清晰的构想和行动计划对于保持运营弹性和 财务弹性至关重要 。 北美 、 欧洲和亚太地区的投资管理公司均已实施 或计划实施标准政策及复工准备工作 。 对不同类 型 （ 主动型共同基金管理公司 、 被动型基金管理 公司 、 另类投资管理公司以及独立账户管理公司 ） 以及不同规模公司的调查结果均呈现出一致性 。 然而 ， 管理层沟通计划的灵活性与有效性会影响 员工的复工体验 。 三大维度 展望投资管理行业 2021 年投资管理行业展望