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本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格 ， 请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研 究报 告 1 Table_Summary 报 告摘 要 ： 事件： 一汽 大众首款MEB平 台车型ID.4 CROZZ 3月20日上市 ；上汽大众ID.4 X 预 计在3 月底上市 ID.4 性价比高， 背靠大众 集团 切入蓝海细分市 场 产品端： ID.4 是 国内首 款主流 合资企 业的纯 电平台 车型， 它的内 外饰设 计采用 科技时 尚 风 格，22 万和 24 万 的主力配 置续航 550km ，虽 为紧 凑型 SUV 但 提 供了中 型 SUV 的空 间， 并有 AR-HUD 、CO2 热 泵 空调 、ID.Light 、IQ.Drive L2+ 辅 助 驾驶 等 智能化 配置。与 新 势力造 车 相比 ，ID.4 的电动 化智能 化配置 并不落 后 ， 而 性价比 更高； 与同级 别燃油 车 对 比，它 在智能 化、空 间等方 面优势 明显 ， 将产生 明显替 代效应 。 需求端：ID.4 在二三 线城市、 高家用 需求场景 、20-25 万 价格段 等多维 度细分 市场拥 有 比 较优势 ， 将打 开新能 源车 更 大的销 售空间 ； 大众 的高品 牌忠诚 度也将 在新能 源增换 购 潮 中带来 更多客 户。我 们预计 南北大 众 ID.4 全年 销量 在 10 万 左右 。 大众 纯电平台 全球产 能已 达百万，2025年预计销量 达300万 受 中国和 欧洲的 减排和 补贴政 策影响 ，大众 押注 电 动化， 预计 2025 年前 将在 全球推 出 70 款 纯电动 车， 年销量 达到 300 万 ，占 其 总销量 20-25% ， 其中在 中国将 推出 30 款新 能 源汽车 ，达到 年销量 150 万 。 大众 将依靠 模块化 电动平台 MEB 和 豪华电 动平台 PPE 快 速扩展 产品线 ， 摊薄 成本， 释放产 品竞争 力 ， 两 平台 将 覆盖所 有品牌 、 车型 和大部 分 电 动车销量 。 产能 布局方 面， 大 众计划 在 2022 年 前在全 球布局 8 个 MEB 工厂， 目 前产 能 已达到 101 万 ，远期 将接近 250 万辆 ；国内 目前 产能 30 万，远 期 至少 可达 77 万辆 。 2020 年大 众在全 球和国 内分别 交付了 42.2 万和 5.8 万辆新 能源车 ， 同比 增长了 195% 和 45% ， 其中首款 MEB 平 台车 型 ID.3 仅用 4 个月 时间就 获得欧 洲电动 销量第 三， 我们 预 计 ，2020-2025 年大 众在全球 和 中国 的新能 源车销 量年化 增速分 别为 48% 和 91% 。 大众 布局电池产业链 、自 建产能、充电和销售 等， 为新能源车保驾护航 电池： 预计到 2025 年，大众 集团电 池需求 将达 到 300GWh ， 集团 分四 批（TR1TR4 ） 已 锁定了 头部电 池厂商 的 150GWh 供应 ； 投 资 二梯 队电池 厂商 Northvolt 、 国 轩高 科， 保 证 欧洲与 中国供 应链稳 定和定 价话语 权 ；投资 QuantumSpace ， 锁定固 态电池 技术 。 自建产能： 大众 计划到 2030 年 在欧洲 建立 6 座总产 能达到 240GWh/ 年 的超级 电池工厂 ， 以 满足旺 盛的需 求并实 现成本 可控。 充 电 基 础设 施 ： 大众在欧 洲 提 供公共 和私人 充电设 备 ， 在 国内将为 ID 车主提 供带 4G 与 远 程控制 功能 的 墙盒并 免费安 装 。 终 端 销 售： 大众 将 ID. 家族的 营销模 式从传 统的经 销模商 式改变 为代理 模式， 提供透 明 消 费体验 。 Table_Invest 推荐 维持评 级 Table_QuotePic 行 业 与 沪深 300 走势 比 较 资料来源：Wind ，民生证券研究院 Table_Author 分 析 师 ：于 潇 执业证号： S0100520080001 电话： 021-60876734 邮箱： 研 究 助 理： 李 京波 执业证号： S0100121020004 电话： 021-60876734 邮箱： Table_docReport 相关研究 1. 行业周 （月） 报: 中欧市场同比高增， 看 好全年持续增长 2. 电力设备新能源行业周报 20210315 ： 2 月电动车销量高增， 光伏制造规范条件 发布 Table_Title 电 力 设 备 及 新 能源 行业研 究/ 深度 报告 国产大众ID.4 即 将上 市 ，产业 链 借势腾 飞 大众MEB 产 业链专题报 告 深度研究报告/ 电力设备及新能源 2021 年 03 月 22 日
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