绿色金融支持绿色建筑发展的障碍分析.pdf

第 1 页 共 18 页 研究报告 （2019 年第 19 期 总第 79 期） 清华大学国家金融研究院 2019 年 12 月 17 日 绿色金融支持绿色建筑发展的障碍分析 绿色金融发展研究中心 住建部科技与产业化发展中心 联合课题组 1 摘 要 建筑是我 国能源消 费的三大 部门之一 ， 其减排 潜力巨大 。 推动建 筑行 业 绿色发展是我国经济社会绿色低碳转型以及实现碳减排目标的必然要求。 然而目前绿色建筑行业的发展主要靠行政手段与财政资金支持，绿色金融 等市场化机制的作用尚未得到充分的发挥。本文分析了绿色金融支持新建 绿色建筑 面临的主 要障碍， 包括房地 产宏观调 控政策的 限制、 绿 色建筑 行 业 监管政策 与配套措 施不完善 、 绿色建 筑的增量 成本与收 益存在错 配、 产 业 链 上的小微 企业面临 融资困境 、 消费端 尚未激活 、 绿色金 融激励政 策和配 套 措 施有待完 善、 绿色 金融工具 有待创新 等， 并在 此基础上 提出了探 索应对措 施 的若干思 路。 1 课题组成员包括清华大学国家金融研究院绿色金融发展研究中心的刘嘉龙、邵丹青、徐稼轩、姜楠、杨一帆，住 房和城乡建设部科技与产业化发展中心的梁俊强、殷帅、武朋、段天疑。课题组感谢绿色金融发展研究中心主任、 中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏博士的指导，以及人民银行研究局杨娉、银保监会政策研究局李晓文在 多次课题讨论会上提出的宝贵意见和建议。第 2 页 共 18 页 Research Report 2019-12-17 edition TSINGHUA UNIVERSITY NATIONAL INSTITUTE OF FINANCIAL RESEARCH Analysis of barriers to green finance supporting the development of green buildings Research Center for Green Finance Development, THU Center of Science and Technology and Industrialization Development, MOHURD Joint research team Abstract The building construction industry is one of Chinas top three energy-consuming industries and one with great potential for emission reduction, therefore advancing the green development of the building industry is an absolute requirement for realizing green and low-carbon transformation of Chinas economy and its emission reduction goals. However, the present development of the green building industry is mainly supported through administrative means and fiscal funding. The intended purposes of market-based mechanisms such as green finance havent been utilized. This article analyzes main obstacles in green finance第 3 页 共 18 页 supporting the green building industry, including restrictions through macroeconomic-control policies over real estate, the incomplete supervision policies and corresponding measures by regulatory agencies, the mismatch between incremental costs and benefits of green building, financing difficulties faced by SMEs in the industrial chain, inactive consumer market, deficiencies in green finance incentive policies and supporting measures, as well as the lack of matching green finance products and instruments. Based on the above analysis, we propose several preliminary policy recommendations for further study.第 4 页 共 18 页 一、绿 色金融 支持绿 色建筑 的潜力 尚未充 分发挥 2018 年 6 月， 中共中 央国务 院关于 全面加 强生态 环境保 护 坚决打 好污染 防治攻 坚战的 意见 指出，“ 建设美 丽中国 ， 鼓 励新 建建筑 采用绿 色建材 ， 大力发 展装配 式建筑 ， 提高新 建绿色 建筑比 例。” 大力发展 绿色建 筑， 并 通过绿 色建筑 降低能 耗、 水耗 、 空气 污染和二氧化碳排放，不仅是我国生态文明建设和经济绿色低碳 转型的必然要求，也是我国在应对气候变化过程中应该承担的大 国责任 。 2013 年， 国 务 院办公 厅关于 转发发 展改革 委 住房 城乡建 设 部绿色 建筑行 动方案 的通知 指出， 综 合运用 价格、 财 税、 金融 等 经济手 段， 发挥 市场配 置资源 的基础 性作用 ， 营造有 利于绿 色建筑 发展的 市场环 境， 激 发 市场主 体设计 、 建造、 使 用绿色 建筑的 内生 动 力。 但 是， 我国 绿色建 筑的发 展长期 主要依 靠行政 力量和 财政资 金， 市场化 机 制尚 未 形成 。 进入“ 十三五” 以来， 财政资 金已逐 渐不 能满足建筑领域绿色化发展的需求，传统的推动建筑领域绿色化 的工作 需要与 绿色金 融相结 合， 形成 土地、 价 格、 财税 、 金融的 综 合支持 体系。 广 义的“ 建筑绿色化” 包括新建绿色建筑和既有建筑的节能改 造， 两 者 在项目 流程、 利 益相关 方、 融 资 流程与 特点等 方面都 存在 较大差 异。 本 文仅针 对新建 的绿色 建筑进 行分析 ， 文 中的“绿 色建 筑” 特指 符合国 家绿色 建筑标 准的新 建建筑 。第 5 页 共 18 页 建筑活动和物业运营在我国能源消费 中 占很大的比重。据清 华大学 2014 年进 行的一项 研究 ， 建筑 活动和 物业运 营分别 占我国 全社会 能源消 费总量 的 16% 和 20% 2 。 而且从 发达国 家的经 验来看 ， 随着我国城镇化的进展和人民生活水平的提高，建筑能耗很可能 会持续 增长， 峰值时 占全社 会终端 能耗的 比例或 达 40% 。另外， 在工业 、 建筑和 交通三 大能源 消费部 门中 ， 建 筑部门 的减排 潜力最 大。因此大力发展绿色建筑应该成为推动中国经济绿色低碳转型 的重要 一环， 是我国 实现碳 排放达 峰目标 的关键 。 绿色建 筑在中 国的发 展已驶 入快车 道 。 “ 十三五”期间 ， 政府开 始全面 推动绿 色建筑 发展。 住房城 乡建设 事业“ 十三 五” 规 划纲要 中提出 的目标 包括： 到 2020 年， 实 现城镇 新建建 筑中能 效水平 比 2015 年提升 20% ；绿色建筑占新建建筑面积比重从 20%提高至 50% ；绿 标二星 以上项 目比重 从 59% 提高至 80% ；运 行标识 项目 比例从 6% 提 高至 30% ； 绿色建 材应用 比重超 过 40% ； 全国城 镇既 有居住 建筑中 节能建 筑所占 比例超 过 60% ；全国 新增绿 色建筑面 积达 20 亿平方 米以上 。 我国的 绿色建 筑标准 逐步完 善。2006 年，住 建部发 布了我 国 第一个 绿色建 筑评价 标准 绿 色建筑 评价标 准 （GB/T50378-2006）。 2014 年，在原 标准的 基础上 发布了 新的评 价标准 绿色 建筑评 价 标准 （GB/T50378-2014）。2019 年， 住建部 发布了 最新的 绿 2 戴德梁行，绿色金融：将绿色投资引入绿色地产： 第 6 页 共 18 页 色建筑 评价标 准 （GB/T50378-2019），自 2019 年 8 月 1 日起 实 施。 新 修 订的 绿 色建筑 评价标 准 首 次 在标准 中将绿 色金融 服务 与绿色 建筑联 系起来 ， 明确： 申 请绿色 金融服 务的建 筑项目 ， 应对 节能措 施、 节 水 措施、 建 筑能耗 和碳排 放等进 行计算 和说明 ， 并应 形成专 项报告 。 绿色金融已将绿色建筑纳入支持领域。近年来，多部委和行 业协会开始推动并鼓励利用绿色金融工具支持绿色建筑项目。 2013 年银监会 颁布的 绿色 信贷统 计制度 中，“ 节能环 保项目 及 服务贷 款情况 统计表” 将“ 建筑节能及 绿色建 筑” 纳入绿色信 贷统计。 2015 年 12 月 22 日， 中国 金融学 会绿色 金融专 业委员 会发布 了 绿 色债券 支持项 目目录 （2015 年版）， 将“ 新建绿 色建筑” 及“ 既有 建筑节 能改造” 划入节 能大类 中的“ 可持 续 建筑” 小类 。2019 年， 国 家发改 委等七 部委发 布了 绿色产 业指导 目录（2019 年版 ） ， 其中将“ 建筑节 能与绿 色建筑” 划归“ 基 础设施 绿色升 级” 大类 ， 下分 “ 超低能 耗建筑 建设” 、“ 绿色建 筑” 、“ 建筑可 再生能 源应用” 、“ 装 配式建 筑” 等 小类 。 绿色金融对于绿色建筑领域的支持已经起步。各金融机构开 始探索相关的金融产品和工具，包括支持绿色建筑的绿色信贷、 绿色债 券、 绿色 CMBS 3 、类 REITS 等证券化 产品、 绿色建 筑保险 产品试 点 4 、 绿 色建筑 主题的 基金等 。 从市 场规模 来看， 支持绿 色 3 首单绿色建筑 8.2 亿 CMBS 成功发行： 4 人保财险北京分公司签发全国首单绿色建筑性能责任保险： 第 7 页 共 18 页 建筑最 主要的 产品是 绿色信 贷和绿 色债券 。 绿色信 贷 方面 ， 按人民 银行统 计口径 ， 截至 2019 年二季度末， 全国本 外币绿 色贷款 余额 9.47 万亿元 ，余额 占同期 企业及 其他单 位贷款 的 9.9% 5 。 分用途 看， 绿色 交通运 输项目 和可再 生能源 及清 洁能源 项目贷 款占比 最高， 分别为 45% 和 24% 。同期，房 地产开 发贷余 额 11.04 万亿， 若基 于“十三 五” 规 划的绿 色建筑 占全部 建筑 的比例 估算 ， 接 近半数 开发贷 应该计 入绿色 信贷 ， 而 根据若 干银行 反映 ， 实 际情况 是绿色 建筑信 贷远未 达到这 一比例 （ 全国建 筑业绿 色信贷 余额尚 未披露 ）。另 据银保 监会统 计，截 至 2017 年 6 月， 21 家主要银行 绿色信 贷余额 共计 8.30 万亿， 而建筑 节能和 绿色建 筑项目 余额 1348 亿元， 仅占比 1.6% 6 。由 此可见 ，与能 源等部 门 相比， 建筑业 和房地 产业贷 款被监 管认可 的绿色 化程度 还很低 。 绿色债 券 方面 ， 以 气 候 债券分 类方案 的标准 ， 中国内 地绿 色债券的资金投放结构与绿色信贷类似，募集资金投向最多的是 低碳交 通和清 洁能源 领域， 分 别占 2017 年发行 总额的 22% 和 30% ， 占 2018 年发行 总额的 33% 和 28% ， 而两 年中投 向绿色 建筑的 占比 只有 7% 和 9% 7 。 而在欧 洲， 建 筑领域 是绿色 债券的 第二大 资金投 向， 占 发行规 模的 25% 8 。 在 北美市 场， 房 利美 （ 美国联 邦国民 抵 5 人民银行，2019 年二季度 金融机构贷款投向统计报告： 6 银保监会，21 家主要银行 绿色信贷情况统计表： 7 气候债券倡议组织、中央国债登记结算有限责任公司，中国绿色债券市场报告 2018： 8 CBI, The Green Bond Market in Europe 2018: market-europe第 8 页 共 18 页 押贷款 协会） 以超大 规模的 绿色 MBS （住房抵押贷 款证券 ） 连续 两 年（ 2017 年和 2018 年） 成 为全球 最大的 绿色债 券发行 人， 撑 起 美国绿 债市场 的半壁 江山。 通过与 境外主 要绿色 债券市 场的对 比， 可以看出中国内地通过绿色债券支持建筑领域绿色化的资金规模 很小。 由此可 见， 以目 前的市 场现状 来看 ， 虽 然已存 在各种 支持绿 色 建筑领 域的金 融工具 ， 但绿色 金融的 支持力 度仍然 不足 ， 通 过绿色 金融倒 逼建筑 行业绿 色化 （例 如发行 绿债之 后， 由于 披露等 要求， 开发商就面临实现全流程绿色化的压力）的功能没有得到有效的 发挥。 同时， 多 家国际 知名房 地产咨 询机构 的研究 显示， 虽然 绿 色建 筑较普通建筑的成本稍高，但投资绿色建筑未来会比投资普通建 筑有超 额收益 。 例如， 仲 联量行 对房地 产开放 商及投 资者的 问卷调 查显示 ， 85% 的受 访者认 为绿色 建筑拥 有更好 的升值 潜力， 并 认同 绿色建筑资产的流动性更强。仲联量行在对总体运营成本和绿色 改造成 本的敏 感性分 析中， 假设总 体运营 成本减 少 15% - 30% ( 主 要由于 节省电 费) 、 改 造成本 控制在 建筑成 本 5% 以 内， 其 现金流 折 现模型 的结论 是，绿 色建筑 比非绿 色建筑 的内部 收益率 （IRR ） 高出大 约 2.5 - 2.8 个百 分点 9 ； 世邦魏 理仕选 取了国 内 15 个大 中 型城市 的 31 个 中心地 段进行 对比， 其结论 显示，LEED 楼宇在 24 9 仲联量行，绿色金融与地产白皮书： 第 9 页 共 18 页 个 子 市场 中 （大于 75% ） 具有租 金溢价 ， 租金溢 价中位 数为 11.3% 10 。 总体来 看， 目前 我国绿 色建筑 市场的 发展潜 力巨大 ， 一方面 由 于各种 障碍, 绿色金融 对绿色 建筑市 场的支 持尚不 充分。 另 一方面 ， 由 于投资绿色建筑的潜在回报率高于对非绿色建筑的投资，可以 预见, 在化解了 一些障 碍后， 绿 色金融 参与和 支持绿 色建筑 领域的 前景将 十分广 阔。 二、绿 色金融 支持绿 色建筑 的障碍 分析 在现阶 段, 绿色 金融在 支持绿 色建筑 的 过程 中还面 临多种 障碍 。 课题组 在湖州 、 北京、 青 岛等地 的调研 结果显 示， 这 些 障碍至 少包 括： 房地 产调控 政策在 落实中 未对绿 色建筑 实行差 别化处 理， 绿色 建筑的行业监管政策与配套措施不足，增量成本与增量收益的时 间错配 ， 产业链 上中小 企业面 临融资 困境， 消 费端未 充分激 活， 绿 色金融 基础设 施缺失 、配套 政策以 及产品 体系的 不足等 。 1 、 房地 产宏观 调控未 对绿色 建筑实 行差别 化处理 绿色建筑是政府鼓励的一类房地产业的“ 产品” ， 但在国家对 房地产实行宏观调控时， 却出现了对“ 绿” 和“ 不绿” 的房地产项目 “ 一刀切” 的做法。今年 以来， 中央明 确提出“ 不将房 地产作 为短期 刺激经 济的手 段” ， 表 明了对 房地产 调控的 坚决态 度， 中央 有 关部 门也认为房地产行业占用较多的金融资源，并明确对控制房地产 信贷和非银行渠道融资的具体要求。在对房地产领域进行调控的 10 世邦魏理仕研究部，2017 中国绿色建筑报告： 中国 绿色建筑报告第 10 页 共 18 页 过程中 ， 没有将 一般房 地产开 发与绿 色建筑 开发区 别开来 。 在这个 背景之下， 金融机构对绿色建筑的支持容易被“ 视为” 借机支持房 地产开 发， 违 背 调控政 策。 因 此 ， 许多 商 业银行 和非银 金融机 构不 敢、不 能或不 愿意支 持绿色 建筑开 发。 2 、 绿色 建筑运 行标识 的管理 方法和 评估机 制仍然 缺位 如何保证绿色建筑“ 一直绿” 是建筑行业监管部门推动绿色建 筑发展 面临的 一大瓶 颈。 依 据绿色 建筑 2019 年的“ 新国标” ， 取消 了原来 的“ 设计 评价标 识” ， 改为在建 筑工程 施工图 设计完 成后， 可 进行预 评价 （ 预 评价不 授予标 识） ， 据 此可以 从金融 机构和 市场获 得绿色 融资 （ 如 绿色信 贷和绿 色债券 ） 。 但项 目 建成投 入运行 之后 的绿色建筑运行标识的管理办法以及项目建成后的评估机制仍然 缺位 ， 绿 色建筑 的信息 披露机 制也尚 未建立 ， 因此行 业监管 部门、 金融机构和消费者无法及时了解和监测绿色建筑的实际运行效果 是否符 合绿色 标准。 例如，目前大部分建筑的能源管理平台的能耗数据及各项节 能设施的实际运行效果并不对外公布，行业监管机构也未能对运 营阶段的绿色建筑进行跟踪评价与监督，金融机构无法获得这些 数 据来评 估绿色 建筑是 否“一直 绿” ，业主/ 消费 者也无 法判断 绿色 建筑所“ 声称” 的环境效益是否真实可信。 这一方面会导致绿色建 筑在运行阶段的“ 绿色” 效益难以得到保证， 另一方面也降低了金 融 机构支 持绿色 建筑的 动力和 业主/ 消 费者购 买、租 用绿色 建筑 的 兴趣。第 11 页 共 18 页 3 、 增量 成本与 增量收 益的时 间错配 开发绿色建筑项目需要比传统建筑项目在前期投入更多的成 本， 如使 用绿色 技术、 设 备与材 料带来 的增量 成本， 项 目设计、 模 拟与论 证的成 本， 申请 绿建标 识的附 加成本 等。 据中 国建筑 科学研 究院上海分院统计，当前中国绿色建筑增量成本占建筑整体造价 的百分 比为 2.7%9.3% 11 。 由于 绿色建 筑可以 达到节 电、 节 水等效 果 （降 低 未来的 水电费 等运营 成本） ， 居住环 境也优 于普通 建筑， 因此对开发商或投资者来说，这一增量成本应该可以通过提高房 价或者 租金来 弥补， 以 解决增 量成本 （ 短期发 生） 和增 量收益 （ 长 期发生 ）之间 的时间 错配问 题。 但是 ， 由 于以下 几方面 的原因 ， 这种错 配未必 能得到 顺利解 决。 第一 ， 目 前中国 许多买 房者和 租户对 于绿色 建筑的 认知还 较少 ， 对 绿色建 筑的节 省水电 费和环 保、 健康 等效益 的了解 有限 ， 一 般也不 会计算未来节省的水电费如何折算为现值，因此不愿意为增量成 本买单 。 第二， 在 无差别 的房地 产金融 调控政 策之下 ， 许多金 融机 构在提供开发贷和按揭贷时，没有充分考虑到绿色建筑的长期效 益，没有为绿色建筑提供优惠的贷款利率和较高的贷款额度。第 三， 在产 业政策 方面 ， 政 府对绿 色建筑 还没有 提供优 于普通 建筑的 激励措 施 （例如 限价放 宽、 容积 率放宽 等） ， 因 此难以 对冲成 本和 收益的 错配问 题。 11 孙大明, 邵文晞. 当前中国绿色建筑增量成本统计研究. 动感(生态城市与绿色建筑), 2010(04):43-49.第 12 页 共 18 页 4 、 绿色 建筑产 业链上 的中小 企业面 临融资 困境 绿色建 筑行业 的产业 链较长 、 涉及主 体较多 ， 除了大 型的房 地 产开发 商， 还有 大量的 中小民 营企业 ， 包括许 多绿色 建材企 业和节 能技术 服务公 司。这 些 企业有 一定的 绿色技 术创新 能力 ， 但大 多为 轻资本、 高信用风险类企业，难以提供金融机构接受的抵押担保 品。 一方面， 由于绿色建筑的“ 绿色效益” 评估与信息披露机制的 缺失，导致金融机构包括担保机构难以直接衡量这些中小企业绿 色技术 的价值 ； 另一方 面， 针对 这些企 业的信 用评价 体系的 缺失也 让金融机构难以准确评估其信用风险，从而不愿为其提供融资或 担保。这些绿色建筑产业链上的中小企业的融资困境不利于整个 绿色建 筑行业 的长远 发展。 5 、 绿色 建筑的 需求端 还未激 活 首先 ， 消 费者对 绿色建 筑的认 知不足 。 绿色建 筑在我 国的发 展 起步较晚，大多数消费者对于绿色建筑的概念及其对于自身的益 处 （节能 收益、 环 境改善 和健康 影响等） 还缺乏 认识， 同 时在我 国 基本国 情的背 景之下 ， 广大消 费者对 于房价 十分敏 感， 不愿 意承担 绿色建筑相对较高的价格。因此目前我国消费者对于绿色建筑的 自发需求还明显不足，为房地产开发商投资绿色建筑项目带来不 确定性 。 其次， 消 费者不 相信可 能获得 的节能 、 节水的 财务效 益。 即 使第 13 页 共 18 页 开发商 宣传了 绿色建 筑的益 处， 但在 实际使 用的过 程中 ， 由 于缺乏 相应的对于绿色建筑运维阶段的监控和信息披露机制，消费者无 法直观 地了解 到绿色 建筑的 节能效 益。 由于这 些原因 ， 我国绿 色建筑 的消费 市场还 未有效 激活 ， 价 格 优势尚不 明显。这成为阻碍房地产开放商投资绿色建筑的重要因 素之一 ，也直 接和间 接导致 了对于 相关金 融产品 的需求 不足。 6 、 金融 产品有 待完善 与创新 除了政 策层面 的问题 之外， 由于金 融机构 创新能 力的不 足， 目 前绿色金融产品尚未能很好地匹配我国绿色建筑市场发展的需求。 几个例 子是： 1 ） 除了 个别金 融机构 之外， 我国绝 大多数 银行缺 乏对绿 色开 发贷和绿色按揭贷的违约率的研究，尚未认识到这些绿色贷款由 于信用 风险较 低， 银行 应该可 以降低 利率 （利 率中的 信用风 险溢价 部分） 12 。 由于利 率没有 优惠， 因此难 以从需 求端激 励更多 的绿色 建筑融 资。 2 ） 我国 还很少 有金融 机构尝 试将绿 色开发 贷、 绿 色按揭 贷和 其它与 建筑相 关的绿 色资产 （ 如房顶 上的光 伏资产 ） 证券化 ， 因此 机构投 资者 （ 如 保险公 司、 基 金 公司等 ） 基本没 有渠道 投资于 绿色 12 相反，英国和欧洲的不少金融机构则已经通过研究认识到这个事实。 “Home Energy Efficiency and Mortgage Risks” (2013), by the Institute for Market Transformation (IMT); “Impact of energy use and price variations on default risk in commercial mortgages: Case studies” (2017) by Mathew et al.; “Insulated from risk? The relationship between energy efficiency of properties and mortgage defaults” (2018), by Guin and Korhonen; “Transition in Thinking: The impact of climate change on the UK banking sector, case study 1: “Tightening energy efficiency standards and the UK buy-to-let market” (2018), by the Bank of England.第 14 页 共 18 页 建筑相 关的资 产。 3 ） 除了 人保财 险之外 ， 我国 多数保 险公司 还没有 开始涉 足绿 色建筑 保险。 事 实上， 绿 色建筑 保险 （ 担 保建筑 物达到 开发商 声称 的节能 、 节水等 环境效 益） 可以 在很大 程度上 通过金 融创新 缓解投 资者和消费者因为难以判断建筑的绿色属性所导致的需求不足的 问题。 4 ） 建筑物的碳减排量应该纳入碳市场作为“ 核证自愿减排 量”CCER（Chinese Certified Emission Reduction ） 交易， 但目前 我 国的碳 交易市 场还难 以容纳 此类产 品。 三、小 结及初 步建议 绿色建筑具有巨大的碳减排潜力和市场发展潜力，应该成为 我国绿 色经济 发展的 重点产 业。 但长 期以来 ， 建筑领 域的绿 色化主 要还是靠行政手段和财政资金支持，尚未形成市场化的激励与发 展机制 。 为了更 好地发 挥有限 的财政 资金的 效用 ， 撬 动社会 资本投 入绿色建筑领域，需要充分利用我国绿色金融体系内的政策与金 融工具 ，以推 动绿色 建筑领 域的可 持续发 展。 虽然目前绿色金融在支持绿色建筑方面已有了一些尝试，但 仍处于 起步阶 段， 支持 的力度 还远远 不够 。 绿 色金融 支持绿 色建筑 面临着 宏观 、 行 业和微 观层面 的多种 障碍 ， 主 要包括 房地产 调控政 策没有区别绿色和非绿建筑，绿色建筑行业监管政策与配套措施 不完善 、 绿色建 筑的增 量成本 与收益 存在时 间上的 错配 、 产 业链上第 15 页 共 18 页 的中小 企业面 临融资 困境 、 绿 色建筑 的消费 端尚未 激活 、 服 务于绿 色建筑 的金融 产品和 工具缺 失等。 针对这些障碍，以下我们提出通过绿色金融的手段推动绿色 建筑市 场发展 的若干 初步设 想。 1 、 在房地产产 业进行 总量调 控的过 程中， 应该将 绿色建 筑项 目与普通房地产开发项目区分对待。 目前房地产调控政策的主要 目的是防范房地产企业高杠杆融资带来的金融风险以及抑制房地 产行业的粗放增长，因此对于房地产企业的融资采取了一些限制 性措施 。 我们建 议， 应 该 在保证 落实总 量调控 目标 （ 如 控制整 个房 地产行 业贷款 增速和 总体杠 杆率水 平） 的 前提下 ， 重点 限制“非绿 色” 的房 地产企 业和项 目， 对 符合条 件的绿 色开发 商和绿 色项目 则 给予相 对宽松 的融资 条件， 即在“控总 量” 的 要求下“ 调结构” 。 2 、 尽快 完善绿 色建筑 行业 的运行标 识体系 。 一是 要建立 完善 的绿色建筑标识管理体系，包括建筑运行阶段的评估与监管及相 应的失 信惩戒 机制， 保 证具有 绿色建 筑标识 的建筑“ 一直绿” 。 二是 要完善 绿色建 筑的信 息披露 机制， 让 监管机 构、 消费 者、 金融 机构、 物业公司等利益相关方能方便及时地了解绿色建筑全生命周期的 “ 绿色信 息” ， 解决信息 不对称 的问题。 三是要 建立绿 色建筑 企业和 项目的信息库及信用评价体系，一方面降低金融机构寻找绿色建 筑投资标的的成本和投资风险，另一方面也有利于降低相关企业 的融资 成本和 融资障 碍。第 16 页 共 18 页 3 、 通过供应链 金融等 手段解 决绿色 建筑产 业链上 中小企 业的 融资难 问题。 结合 绿色 建筑行 业的信 用体系 和信息 披露机 制， 供 应 链金融可以基于大型房地产企业为风险控制主体，通过金融产品 的设计，有针对性地为建筑供应链的某个环节或全链条上的绿色 中小企业提供定制化的金融服务。这样一方面可以缓解产业链上 中小企 业的融 资难， 另一方 面可以 提高金 融机构 资金的 使用效 率， 并把单 个企业 的不可 控风险 转变为 供应链 企业整 体的可 控风险 。 4 、 提高消费者 对于绿 色建筑 的认知 ， 激活 绿色建 筑的消 费市 场。 一方 面行业 监管部 门要加 大对于 绿色建 筑的宣 传推广 ， 另一方 面要通过绿色建筑的信息披露和失信惩戒等配套措施保证消费者 享有应得的“ 绿色效 益” 。 金融机构要通过提供 “ 节电 、 节水计算 器”APP 等工具 为客户 提供绿 色建筑 节能、 节 水所带 来的财 务效益 的计算 方法， 用最简 单易懂 的方法 展示“ 由 于未来 节省大 量水电 费， 现在值 得多花 百分之 几的钱 去买或 租绿色 建筑” 的道 理 。 5 、 金融机构应 该针对 绿色建 筑业的 特点， 创新研 发一批 金融 产品 。 银行要投入力量分析绿色开发贷和绿色按揭贷的违约率与 “ 非绿” 贷款的 区别， 在 此基础 上实行 差别化 定价。 要 研发绿 色开发 贷、 按揭 贷、 建筑 光伏资 产的证 券化产 品， 绿色 建筑保 险产品， 以 及与绿 色建筑 碳减排 相关的 交易机 制。第 17 页 共 18 页 参考文 献 1 戴德梁行. 绿色金融：将绿色投资引入绿色地产R. 2018. 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