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1/18 请务必阅 读正文 之后的 免责条 款部 分 Table_main 宏观 研 究类 模板 宏 观 经 济 报告日期 ： 2021 年 03 月 17 日 碳中和观念发生根本性转变 碳中 和系列 研究（一 ） 核心观点 当 前 我 国 对 碳 中 和 理 念 的 理 解 发 生 了 本 质 性 变 化 ， 一 是 过 去 实 践 经 验 表 明 环 保 治 理 的负向影 响有限， 测出经 济 可承受， 高 质量发 展战略 将 增长与环 保辩证 统一。 二 是 未 来光伏、 新能源 等从补 贴期 逐步进入 盈利期 的行业 ， 这 类行业有 望加速 发展促 进我 国 供给体系 的变化 ，为碳 中和 理念的推 进奠定 基础 。 碳 中 和 理念 发 生本 质 性变 化， 布 局 未来 指 引长 期 投资 主线 2020 年 9 月高层提出 碳中 和理念依 赖，政 府、学 界及 市场的关 注度不 断提升 ，是 我 国未来的 长期战 略方向， 也 是资本市 场的长 期投资 主线 。 我们认为， 我国对 碳中和 理 念发生了 本质性 变化， 这是 我国当下 进行的 主动战 略选 择， 原因主 要在 于两个 方面 ， 其 一 是 过 去 实 践 经 验 表 明 环 保 治 理 的 负 向 影 响 有 限 ， 测 出 经 济 可 承 受 ； 其 二 是 未 来 光 伏 、 新能 源 等从 补 贴期 逐步 进 入 盈利 期 的行 业 ，为 碳中 和 理 念的 推 进奠 定 基础 。 环 保 负 面影 响 有限 ， 实践 测出 经 济 可承 受 我 国 的 环 保 治 理 实践经 验 表 明 我 国 经 济 可 承 受 环 保 治 理 带 来 的 扰 动 。 从 我 国 三 次 力 度较大 的环 保治 理历 史经 验 来看，2013 年大气 污染整 治、2017 年环保限 产、2018- 2020 年三大攻坚战环保 治理 对经济的 负面扰 动均较 为有 限， “经济 可承受 ” 成 为我国 环保推进 的 重要 基础 ， 为碳 中和 未来 的持续 推进奠 定基 础。 光 伏 、 新能 源 车进 入 盈利 期， 未 来 增长 有 望加 速 随着终端 需求的 增长和 技术 进步带动 成本下 行，光 伏、 新能源车 等行业 从产业 补贴 阶段逐步 进入盈 利阶段 ，在 “30 达峰 60 中和”目标框 架下估算 ，未来 光伏及 新能 源车的市 场空间 较大， 进入 盈利期有 助于带 动上述 行业 未来加速 发展。 我们认 为， 也正是行 业端开 始进入 盈利 阶段，给 予高层 信心， 加速 推进相关 行业发 展，优 化 供 给结构， 替代现 有的高 污染 、高能耗 的产业 供给。 风 险 提 示： 政 策落 地 不及 预期 ， 全 球爆 发 经济 、 金融 危机 中 国 宏 观 深 度 研 究 分 析师：李 超 执业证书编号：S1230520030002 邮箱： 联 系人：张 浩 执业证书编号：S1230120070054 邮箱： Table_relate 相 关报告 证 券 研 究 报 告
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