乘风破浪的“她”经济系列之一：破解“她”的消费密码.pdf

请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 14 证 券 研 究报告 | 策略研究 投资策略研究 【 粤 开 策 略 深 度 】 乘 风 破 浪 的 “ 她 ” 经 济系列之一 破解“ 她” 的消费密码 2021 年 03 月 03 日 投资要点 分 析 师 ：殷 越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱： 近期报告 【粤开策略】2021 年 3 月十大金股及市 场展望2021-03-01 【粤开策略解盘】 从三方面解析上市公司 分红计划-0302 2021-03-02 【粤开策略】每日数据跟踪-20210302 2021-03-02 【粤开策略重磅会议点评】 牛年首发， 银 保监会主席在国新办发布会发言的三大看 点2021-03-02 【粤开策略流动性专题】 两会前夕市场流 动性观察2021-03-02 “ 她 ” ，如 何消 费 （一 ） 悦己 先于 悦人 。 随 着自 我意 识的 觉 醒， 越来 越多 现代 女性 将关 注点 的 优先级 留给 自己而非他人 ， 具备 “ 悦己 ” 属性 的商 品销 售表 现亮 眼。 根据 商务部 流通发展司 数据显示， 2021 年春 节期 间 （2 月 11-17 日） ， 我国 大型 百货 店销 售快速增长， 其中具备代表性的“ 悦己型” 消费品种， 如金银珠宝类、 化妆品类 销售额比 2019 年春节假期增长 143.6% 、63.1% 。另据商务部重点监测零售 企业销售数据显示，春节 期间服装、家电 数码、部分电商平 台健身器材同比 分别增长 107.1% 、29.9% 、49% 。 对于 “ 悦己 型” 消费 者而 言， 进行 消费 是为 了收 获 生活 中的 “ 小确 幸” ， 愉悦 心情 ， 甚至 追 求的 是购 物过 程中 的服 务和 体验 ， 而非 产品 本身 。以包月鲜花为例， 越来越多的消费者选择通 过 鲜花定时配送 的方式提供情绪价 值 。部分包月鲜 花服务具有一定随机性， 类似 “ 拆盲 盒” 的不 确定 性进 一步 刺激 了消 费者 的购 物 心理， 悦 己 消 费的 所能 提供 的情 感价 值往 往会 超越 使用 价值 。 （二 ） 注重 品质 ，追 求 小众 。 随着收入的提高，部分女性消费除了满足基本 的实用功能之外，还愿意 支付额外的品牌 溢价，注重生活品 质的提升，或者 追求一些能够彰显个性或 者生活态度的小 众品牌。 一 方面 ， 这是 基于 消费 者 对品 牌 质量 或者 品牌 文化 的认 同， 另一 方 面， 品牌 标签 化也 会反 作用 在消 费 者 身 上 ，提 升消 费者 购物 的心 理满 足感 。 以聚焦于瑜伽细分领域的 lululemon 为例，相较于 nike 、adidas 这一类一线 运动品牌而言，lululemon 的瑜伽裤价格大约上浮 40%-50% ，但更高的价格 并没有阻拦消费者的热情 ，公司近年来的 营收及业绩持续增 长。品牌 通过产 品、社区 体验 、 大使带货 等多种渠 道， 创 新营 销方 式， 借助 社区 瑜伽 体验 馆 进行免费的课程体验 、举 办集 体瑜 伽活 动 等方 式， 塑造 了健 康、 积极 、活 力 的品 牌形 象， 受到 新时 代女 性的 追捧 。 对于 消费 者而 言， 购买 lululemon，除 了满足功能性需求之外， 也代表个人生活 态度及生活品质的 彰显，而 消 费者 愿 意 为 这种 品牌 附加 值进 行买 单 。 （三 ） 网红 推广 影响 消费 决策 。 线上 社区 、 自媒 体等 新型 社交 形式 深度 渗透 ， 用户 粘 性强 。 根据中国新闻出版研究院发布的第十七次全国 国民阅读调查显 示， 我国成年国民人均每天手机接触时长为 100.41 分钟 ； 人均 每天 互联 网接 触时长为 66.05 分钟 。 我国成年国民网上活动行为中，以阅读新闻、社交和 观看视频为主， 娱 乐化 和 碎片 化特 征明 显 。以抖音、快手、哔哩哔哩、小红 书为代表的线上社区平台 ，凭借较低的准 入门槛、优质且丰 富的内容、多样 化的 传播 途 径、 当红 流量 入 驻等 形式 吸引 眼球 ，提 升 用户 粘性 ，根 据 2020 抖音数据报告，截止 2020 年 8 月，抖音日活跃用户突破 6 亿，增速明显提 升。 牛年春节期间，快手接近 5 亿的日活峰值，创历史新高。 随着 线 上社 区平 台 和自 媒 体的成熟， 素人 通过 内容 打造 成长 为网 红的渠道 逐 步 打通， 直播带货、网红经济兴起， 众多 KOL 、KOC 的种草及广告推广 对 于女性消费的决策产生一定影响 。 此类 人群 往往 具有 辨识 度较 高的 内容 属性 ， 比如通过直播带货走红的 李佳 琪、 薇雅 ， 模特 出身 打造 网红 女装 的张 大奕策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 14 拍摄家乡日常生活的李子 柒 等头部网红 ， 以及 诸如 美妆 、穿 搭、 生活 等各 类 博主，通过鲜明的个性标签吸引了大批的粉丝，实现流量精准变现。 （四 ） “ 想要 ” 而非 “ 需要 ” 。 女性消费者往往更加容易冲动消费， 从顾客的心理特 征看 ， 生活 必需 品最 有 可能 成为 冲动 购买 品 。 根据埃森哲研究显示，女性掌 管着家庭支出的经济大权， 是家庭的“ 采购总管” ， 包括食品和生鲜、 服装鞋帽、 家居用品、母婴、化妆和 美容产品等，女 性都拥有更高的决 策权 ， 旅游出行 等家庭休闲活动的决策女 性也占据更多主 动权。同时女性消 费者更是家庭购 物的主要实施者， 从 消费 习惯 及消 费品 类 构成 来看 ，女 性 对 于生 活必 需品 掌 握 更 多 的决 策权 ，更容易冲动消费。 什 么 支 撑了 “ 她经 济” 崛起 （一 ） 时代 背景 ：消 费升 级大 势所 趋 。居 民人 均可 支配 收入 逐年 上升 ，带 动 消费能力提升。 2020 年， 我国 居民 人均 可支 配收 入继 续保 持增 长， 达到 32189 元，累计实际同比增长 2.1% ，其中农村居民人均可支配收入达到 17131 元， 累计实际同比增长 3.8%，“ 脱贫 攻坚 ” 的推 进使 城乡 居民 收入 差距 持续 缩小 ， 农 村市 场 消费 潜力 巨大 。此 外，根据 国务院发展研究中心 报告 显示 ，初步预计 到2025 年我国中等收入群体规模将超过5.6 亿人 ， 国内 消费 市场 将超 过美 国 。 中等 收 入群 体的 扩张 有利 于高 端消 费市 场 潜力 的释 放， 居民 整体 财富 效应 正 在 显 现 ，拉 动消 费支 出增 长和 消费 结构 改善 。 消费 市 场规 模的 扩张 的同 时， 消费 结构 和 特点 也在 悄然 转变 ，消 费升 级已 是 大势所趋。 从“ 双十 一” 的消 费品 类中 可以 看出 ， 最初 以食 品、 化妆 品和 服装 为 主，之后向计算机、通信 等电子产品拓展 ，而今年则出现了 线上教育、家居 清洁等全新品类。根据2020 年全球奢侈品行业研究报告春季版 ，预计至 2025 年， 中国 消费 者对 全球 奢侈 品消 费总 额的 贡献 率将 达到 约 50% ， 成为 全 球奢侈品行业反弹增长的关键引擎。 （二 ） 女性 社会 地位 增强 。2011 年， 国务 院印 发 中国妇女发展纲要 （2011 2020 年） ， 明确实行男女平等是国家的基本国策， 保障妇女权益、 促进妇 女发 展、 推动 男女 平等 。 根据国家统计局公布的 2019 年 中 国妇 女发展纲要 （2011 2020 年） 统 计监 测报 告 ， 全国女人大代表和女政协委员占比持续 提高， 第十三届全国女人大代表和女政协委员占比较上届分别提高 1.5 个百 分点和 2.6 个百分点。 （三 ） 教育 水平 、自 我认 知提 升 。消除 性 别差 距在 义务 教育 阶段 得到 基本 实 现 ， 根据统计局数据公布 ， 2019 年九年义务教育阶段在校生中女生 为 7157.3 万人， 同比 增长 2.7% ， 占在 校生 的比 重为 46.5% 。 女生平等接受高中阶段教 育得到巩固加强 ，2019 年，高中阶段教育在校生中女生为 1882 万人，比上 年增加 16.6 万，占全部在校生的 47.1% 。 高等教育女生占比超过一半。 高等教育毛入学率已由 2010 年的 26.5% 快速 提高到 2019 年的 51.6% ， 2019 年， 高等 教育 在校 生中 女研 究生 人数 为 144.8 万人 ， 占全 部研 究生 的比 重达 到 50.6% ， 较 2010 年提高 2.7 个百 分点 ； 普通 本专 科、 成人 本专 科在 校生 中女 生分 别为 1567.9 万人和 392.3 万人 ， 占比 为 51.7% 和 58.7% ， 较 2010 年提高 0.9 和 5.6 个百分点。 （四 ） 独立 人格 不断 强化 。2019 年， 全国 女性 就业 人员 占全 社会 就业 人员 的 比重为 43.2% ；城镇单位女性从业人员达到 6684.2 万人，比 2010 年增加 1822.7 万人 ， 增长 37.5% 。 女性在全社会就业人员比重持续保持在四成以上策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 14 就业 提 升对 女性 的经 济收 入形 成了 保障 ， 而经 济基 础的 巩固 提升 了女 性的 话 语 权 ， 女性 的独 立人 格正 在不 断强 化。 “ 她” 经济 方兴 未艾 ， 如何 把握 其中 潜在 的投 资机 会， 我们 将会 在随 后的 乘 风 破浪 的“ 她” 经济 系列 中 从 物质消费、精神消费、理财投资 等几个角度着手， 挖 掘 优 质细 分赛 道， 敬请 关注 ！ 风 险 提 示： 经济超预期下行，政策推进不及预期，外围环境超预期走弱策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 14 目 录 一、 “ 她” ，如 何消 费 . 5 （一）悦己先于悦人 . 5 （二）注重品质，追求小众 . 6 （三）网红推广影响消费决策 . 7 （四 ） “ 想要 ” 而非 “ 需要 ” . 8 二、什么支撑了“ 她经济” 崛起 . 10 （一）时代背景：消费升级大势所趋 . 10 （二）女性社会地位增强 .11 （三）教育水平、自我认知提升 .11 （四）独立人格不断强化 . 12 图表目录 图表 1 ： 某鲜花订购平台包月套餐 . 5 图表 2 ： LULU.O 营收情况 . 6 图表 3 ： LULU.O 归母净利润情况 . 6 图表 4 ： lululemon 官方活动预约界面 . 7 图表 5 ： 抖音日活数据变 化 . 8 图表 6 ： 冲动消费分类 . 9 图表 7 ： 男性与女性购物决策区别 . 9 图表 8 ： 2016-2020 农村 居民人均可支配收入变化 . 10 图表 9 ： 历届全国人大女代表、政协女委员所占比重 .11 图表 10 ： 2010 2019 年研究生在校女生人数及所占比重 . 12策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 14 近年来，随着 时代的发展和观念的进 步， 女性 无论是 经济 能 力还 是社 会地 位都 有了 显著提升 ， 叠加互联网的推波助澜， 线 上社 区及 线上 购物 的成 熟 刺激 女性消费需求蓬勃 发展 ， “ 她经 济” 日益 崛起 ， 逐渐成为引领 新消费趋势 及拉动经济增长的主力军 。三八节日 即将来临， 根据以往经验，促销活动往 往会带来一波消费高峰， 如何把握其中的投资机 会值得思考。 作为女性消费系列专题的开篇， 本 文 主要 从女 性消 费的 特征 及 崛起 背景 出发 ，解锁 “ 她” 经济 的消 费密 码。 一、“ 她” ，如何消费 （一） 悦己 先于悦 人 随着 自我 意 识的 觉醒 ，越 来越 多 现代 女性将关注点 的优先级留给 自己而非他人 ，具 备“ 悦己 ” 属性 的商 品销 售表 现亮 眼 。 根据 商务部流通发展司 数据 显示，2021 年春节期间 （2 月 11 -17 日） ， 我国 大型 百货 店销 售快 速增 长， 其中具备代表性的“ 悦己型 ” 消费品种， 如 金银珠宝类 、化妆品类 销售额比 2019 年春节假期增长 143.6% 、63.1% 。另据商务部 重点监测零售企业销售数据显示，春节 期间服装、家电数码、部 分电商平台健身器材 同 比分别增长 107.1% 、29.9% 、49% 。 天猫统计数据显示， 春节期间， 智能生活电器类产 品 受欢迎度提升 ， 其中 扫地 机器 人同 比增 速超 过 100% ， 擦窗 机器 人增 速超 过 300%，洗 地机同比 增长 1800% 。 对于 “ 悦己 型” 消费 者而 言， 进行 消费 是为 了 收获 生活 中 的“ 小确 幸” ，愉悦心情 ，甚至 追求的是购物过程中的服务和体验，而非 产 品本身 。 “ 悦己 型” 消费 者 在进行消费时，关注 的更多是通过消费行为能够带来怎样的 心理满足感，而非产品的 性价比及实用价值 。以 包月鲜花为例，在消费升级 、电 商发 展 以及 资本 培育 之下 ，居 民 日常鲜花消费 的 需求不 断 提升，越来越多的消费者选择通过 鲜 花定 时配 送 的方 式提 供情 绪价 值 。而且对于消费 者而 言， 部分 包月 鲜花 服务 每周 收到 的花 具有 一定 随机 性， 这种 类似 于“ 拆盲 盒” 的不 确定 性进一步刺激了消费者的购物心理， 悦 己 消费 的所 能提 供的 情感 价值 往往 会超 越使 用价 值 。 图表1 ：某 鲜 花 订购 平台 包月 套餐 资料来源： 某鲜花订购官方平台 、粤开证券研究院策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 14 （ 二 ） 注重 品质， 追求小众 随着收入的提高，部分女性消费除了 满足基本的实用功能之 外，还愿意支付额外的 品牌 溢价 ， 注重 生活 品质 的提 升， 或者 追求 一些 能够 彰显 个性 或者 生活 态度 的小 众品 牌。 一方 面， 这 是基 于消 费者 对品 牌质 量或 者品 牌文 化的 认同 ，另 一 方面 ，品 牌标 签化 也会 反 作 用 在消 费者 身上 ，提 升消 费者 购物 的心 理满 足感 。 以 聚焦于瑜伽细分领域的 lululemon 为例， 相较于 nike 、adidas 这一类一线运动品 牌而言，lululemon 的瑜伽裤价格大约上浮 40%-50% ，但更高的价格并没有阻拦消费者 的热情，公司近年来的营收及业绩持续增长。 图表2 ：LULU.O 营收情况 图表3 ：LULU.O 归 母 净 利 润情 况 资料来源：wind 、粤开证券研究院 资料来源：wind 、粤开证券研究院 品牌 通过产品、社区 体验 、 大使 带货 等多种渠 道， 创新 营销 方式 ，借 助社 区瑜 伽体 验馆进行免费的课程体验 、举 办集 体瑜 伽活 动等 方式 ，向 消费 者 进行 品牌 精神 渗透 ，影 响消费者生活方式 ，塑造了健康、积极 、活力的品牌形象，受到 新时代女性的追捧 。对 于消 费者 而言 ， 购买 lululemon ， 除了 满足 功能 性需 求之 外 ， 也 代表 个人生活态度 及生活 品质 的彰显 ，而 消 费 者 愿意 为这 种品 牌附 加值 进行 买单 。 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 营业收入（亿/ 美元） YOY （% ） -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 1 2 3 4 5 6 7 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 归母净利润（亿/ 美元） YOY （右轴）策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 14 图表4 ：lululemon 官方活动预约界面 资料来源：lululemon 热汗生活 、粤开证券研究院 （ 三 ） 网红 推广影 响 消费决策 线上 社区 、 自媒 体等 新型 社交 形式 深度 渗透 ，用 户粘 性强 。 根据中国新闻出版研究 院发布的第十七次全国国民阅读调查显示， 2019 年我国成年国民数字化阅读方式的接触 率为 79.3% ，较 2018 年上升了 3.1 个百分点。 我国成年国民人均每天手机接触时长为 100.41 分钟，比 2018 年的 84.87 分钟增加了 15.54 分钟；人均每天互联网接触时长为 66.05 分钟 ， 比 2018 年的 65.12 分钟 增加 了 0.93 分钟。 我国成年国民网上活动行为中， 以阅读新闻、社交和观看视频为主，娱 乐化和碎片化特征明显 。 以抖 音、 快手 、哔 哩哔 哩、小红书为代表的线上社区平台，凭 借较低的准入门槛、优质 且丰富的内容、多样化 的传 播途 径、 当红 流量 入驻 等形 式吸 引眼 球， 提升 用户 粘性 ， 根据 2020 抖音数据报告， 截止 2020 年 8 月 ，抖音日活跃用户突破 6 亿，增速明显提升 。牛年春节期间，快手通 过系列运营活动带来接近 5 亿的日活峰值，创历史新高。策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 14 图表5 ：抖 音 日 活数 据变 化 资料来源：2020 抖音数据报告 、粤开证券研究院 随着线上社区平台 和自媒体 的成熟， 素人通过内容打造 成长为网红的 渠道 逐步 打通， 直播带货、网红经济兴起， 众多 KOL 、KOC 的种草及广告推广 对于女性消费的决策产 生一定影响 。 关键意见领袖(Key Opinion Leader ， 简称 KOL) ， 通常被定义为拥有更多、 更准确的产品信息，且为相关群体所接 受或信任，并对该群体的 购买行为有较大影响力 的人。 关键意见消费者， （Key opinion Consumer ， 简称 KOC）， 一般指能影响自己的朋 友、粉丝，产生消费行为的消费者。 此 类人 群 往往 具有 辨识 度较 高的内容属性，比如通 过直播带货走红的李佳琪、薇雅，模特 出身打造网红女装的张大 奕 ，拍摄家乡日常生活 的李子柒， 以及诸如美妆、穿搭、生活 等各类博主， 通过 鲜明 的 个性 标签 吸引 了 大批的 粉丝，并对粉丝形成影响力 ，实现流量精准变现。 （ 四 ） “ 想要” 而非 “ 需要” 女性 消费 者 往往更加容易冲动消费 。 冲动消费是指顾客在外界因素促发下所进行的 事先没有计划或者意识的购买行为， 可 以细 分为 纯冲动型 、刺激 冲动 型 、计划冲动型 等 类型。 2.5 3.2 4 6 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 5.5 6 6.5 2019 年1 月 2019 年7 月 2020 年1 月 2020 年8 月 日活数据 亿策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 14 图表6 ：冲 动 消 费分 类 资料来源： 百度百科 、粤开证券研究院 从顾客的心理特征看 ， 生活必需品最有可能成为冲动购买品 。 根据埃森哲研究显示， 女性掌管着家庭支出的经济大权，是家庭的“ 采购总管 ” ，除了数码产品、家用电器、机票 和酒店预定这三大品类依然由男性掌握 较大决策权外，其余消费 品类 包括食品和生 鲜、服装鞋帽、家居用品、母婴、化妆 和 美容产品等，女性都拥 有更高的决策权， 旅游 出行等家庭休闲活动的决策女性也占据更多主动权 。 一项面向 30-45 岁已婚男性开展的 调查显示，71.5% 的受 访家 庭 中， 女性 的地 位举 足轻 重。 同时 女性 消费 者 更是 家庭 购物 的主 要实 施者 ， 线上 和线 下的 日常 活跃 度均 高于 男性 ， 从 消费 习惯 及消 费品 类构 成来 看， 女性 对 于生 活必 需品 掌握 更多 的决 策权 ， 更容易冲动消费。 图表7 ：男 性 与 女性 购物 决策 区别 资料来源： 埃森哲 、粤开证券研究院策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 10 / 14 二 、 什 么支撑了“ 她经济” 崛起 我国女性消费群体基数庞大， 根据埃森哲2019 年研究报告显示， 中国有近4 亿20-60 岁的女性消费者， 每年掌控着高达 10 万亿人民币的消费支出， 接近欧洲德国、 法国 、 英 国零售市场的总和 。 为何女性消费潜力 得以 逐渐 释放 ， 我们 主要 从时 代背 景、 社会 地位 、 自 我 认 知、 经济 实力 四个 方面 进行 分析 ，探 究“ 她经 济” 崛起 的支 撑逻 辑。 （一） 时代 背景 ： 消费升级 大势所 趋 居民人均可支配收入逐年上升， 带动消费能力提升。2020 年， 我国 居民 人均 可支 配 收入继续保持增长，达到 32189 元，累计实际同比增长 2.1% ，其中农村居民人均可支 配收入达到 17131 元，累计实际同比增长 3.8%，“ 脱贫 攻坚 ” 的推 进使 城乡 居民 收入 差距 持续 缩小 ， 农村 市场 消费 潜力 巨大 。此外，根据 国务院发展研究中心 报告显示， 初步预 计到 2025 年我国中等收入群体规模将超过 5.6 亿人 ， 国内 消费 市场 将超 过美 国 。 中等收 入群 体的 扩 张有利于高端消费市场潜力 的释放，居民整体财富效 应正在显现，拉动消费 支 出 增 长和 消费 结构 改善 。 图表8 ：2016-2020 农村 居民人均可支配收入变化 资料来源：wind 、粤开证券研究院 消费 市场 规 模的 扩张 的同 时， 消费 结 构和 特点 也在 悄然 转变 ， 消费 升级 已是 大势 所 趋。 从“ 双十 一 ” 的消 费品 类中 可以 看出 ， 最初 以食 品、 化妆 品和 服装 为主 ， 之后 向计 算机 、 通信等电子产品拓展，而今年则出现了 线上教育、家居清洁等全 新品类。根据贝恩公司 联合意大利奢侈品行业协会发布的2020 年全球奢侈品行业研究报告春季版 ，预计至 2025 年，中国消费者对全球奢侈品消费总额的贡献率将达到约 50% ，成为全球奢侈品 行业反弹增长的关键引擎。 消费 升级 主 要有 新兴 产品 、高 质量 产 品和 服务 型产 品消 费三 大 主线 ，能 够满 足不 同 0 1 2 3 4 5 6 7 8 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 18000 2016 2017 2018 2019 2020 全国农村居民人均可支配收入: 累计 值 全国农村居民人均可支配收入: 累计 实际同 比（右 轴） 元 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 14 消费群体 对于改善生活 的差异化诉求。90 后、00 后追求个性化，更倾向于智能化的新 兴消费产品；由于居民可 支配 收入 的提 升， 以及 中等 收入 群体 规 模的 扩张 ，释 放了 高质 量产品的消费潜力；伴随着社会老龄化趋势，对健康医疗等服务型消费市场有所提振。 （二） 女性 社会 地 位增强 2011 年，国务院印发 中国妇女发展纲要（2011 2020 年） ， 明确实行男女平等 是国 家的 基 本国 策， 保障 妇女 权益 、 促进 妇女 发展 、推 动男 女 平等 ，对国家经济社会发 展和中华民族文明进步具有重要意义， 在 女性 健康、教育、经济 、参与决策与管理、社 会保障、环境、法律 7 个领域制定了 主要目标和策略措施 。 根据国家统计局公布的 2019 年中国妇女发展纲要（2011 2020 年） 统 计监 测 报告 ， 全国女人大代表和女政协委员占 比持续提高。第十三届全 国人民代表大会有女代 表 742 名，占代表总数的 24.9% ，较 上届提高 1.5 个百分点，政协第十三届全国委员会 中有女委员 440 人，占委员总数的 20.4% ， 较上届提高 2.6 个百分点。 图表9 ：历 届 全 国人 大女 代表 、政 协女 委员 所占 比重 资料来源： 国家统计局 、粤开证券研究院 （ 三 ） 教育 水平、 自我 认知 提升 消除性别差距在义务教育阶段得到基本实现 。 根据统计局数据公布， 2019 年九年义 务教育阶段在校生中女生为 7157.3 万人， 同比 增长 2.7% ，占在校生的比重为 46.5% 。 女生平等接受高中阶段教育得到巩固加强 ， 2019 年， 高中 阶段 教育 在校 生中 女生 为 1882 万人 ， 比上 年增 加 16.6 万 ， 占全 部在 校生 的 47.1% ， 高于 学前 教育 和义 务教 育阶 段女 生 所占比重。 高等 教育 女 生占 比超 过一 半。 近年来，中国高等教育快速发展，高等教育毛入学率 已由 2010 年的 26.5% 快速提高到 2019 年的 51.6% 。2019 年，高等教育在校生中女研 究生人数为 144.8 万人 ， 占全 部研 究生 的比 重达 到 50.6% ， 较 2010 年提高 2.7 个百分点； 普通 本专 科、 成人 本专 科在 校生 中女 生分 别为 1567.9 万人 和 392.3 万人 ， 占比 为 51.7% 0 5 10 15 20 25 30 一届 二届 三届 四届 五届 六届 七届 八届 九届 十届 十一届 十二届 十三届 女代表 女委员 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 14 和 58.7% ，较 2010 年提高 0.9 和 5.6 个百分点。 图表10 ：2010 2019 年研究生在校女生人数及所占比重 资料来源： 国家统计局 、粤开证券研究院 （四） 独立 人格不 断强化 女性在全社会就业人员比重持续保持在四成以上 。 2019 年， 全国 女性 就业 人员 占全 社会就业人员的比重为 43.2% ； 城镇 单位 女性 从业 人员 达到 6684.2 万人 ， 比 2010 年增 加 1822.7 万人 ， 增 长 37.5% 。 就业提升对女性的经济收入形成了保障 ， 而经 济基 础的 巩 固 提 升 了女 性的 话语 权， 女性 的独 立人 格正 在不 断强 化。 “ 她” 经济 方兴 未艾 ， 如何 把握 其中 潜在 的投 资机 会， 我们 将会 在随 后的 乘 风破 浪的 “ 她” 经济 系列 中从 物质 消费 、 精神 消费 、 理财 投资 等几个角度对内在逻辑进行进一步的 剖 析 ， 挖掘 优质 细分 赛道 ，敬 请关 注 ！ 47.0 47.5 48.0 48.5 49.0 49.5 50.0 50.5 51.0 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 人数 比重 万人 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 14 分 析 师 简介 殷越， 上海财经大学硕士， 2017 年加入粤开证券， 现任首席市场分析师、 新三板研究负责人。 证书编号： S0300517040001 。 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力， 保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的 授意或影响，特此声明。 与 公 司 有关 的信 息披 露 粤开 证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001 。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股 票 投 资评 级说 明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股 票 投 资评级标准 报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于 10% ； 增持：相对大盘涨幅在 5%10% 之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%5% 之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5% 。 行 业 投 资评级标准 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5% 以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5% 与 5% 之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5% 以下。策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 14 / 14 免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司 （以下简称 “ 粤开证券 ” ） 提供， 旨为派发给本公司客户使用。 未经粤开证券事先书面同意， 不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道 获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于粤开证券认为可靠的公开信息和资料， 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证， 也不保证所包 含的信息和建议不会发生任何变更。 粤开 证券可随时更改报告中的内容、 意见和预测， 且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券 的买卖出价或询价，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评 价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可 的情况下， 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易， 也可能为这些公司提供或者争 取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的 董事。 市场有风险，投 资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司 同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“ 粤开 证券研究” ，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、 删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、 财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息， 独立做出投资决策并自行承担相 应风险。我公司及 其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 广州市黄 埔区科学大道 60 号开发区金控中心 21-23 层 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼 2 层 上海市浦东新区源深路 1088 号平安财富大厦 20 层 网址