2021年一季度疫苗行业批签发数据跟踪.pdf

2021年一季度疫苗行业批签发数据跟踪 证券研究报告 2021年 4月 医药生物 投资评级推荐 维持 分析师 : 刘慧敏 执业资格证： S0020520110001 电话 : 021-51097188 E-MAIL: 联系人 : 张俊 电话 : 021-51097188 E-MAIL: zhangjun_ 2021Q1疫苗行业 动态 追踪 疫苗行业最新动态： 2021Q1国内合计新增疫苗批签发 1.13亿支 ， 同比下滑 13.87%， 疫苗整体的下滑主要由于一类疫苗下调 ， 二类创新疫苗 批签量持续高涨 ， 创新疫苗板块景气度高 。 二类疫苗 2021Q1累计批签发 6018.78万支 （ +48.36%） ， 包括国产二类疫苗 签发量 5098.59万支 （ +43.13%） ， 进口二类疫苗批签发量 920.19万支 （ +86.06%） ， 二类疫苗出现同比大幅增长 ， 主要 系去年 Q1季度疫情影响严重 ， 导致多款二类疫苗批签量低迷；一类疫苗 Q1批签发量达 5238.09万支 （ -39.55%） ， 全部 来自国产 ， 一类疫苗批签量下滑 ， 我们分析认为可能系多家公司正着力于新冠疫苗的生产 。 全球新冠疫苗接种推进顺利 ， 国内已有 5款疫苗投入使用 。 为缓解新冠疫情的压力 ， 全球范围内的新冠疫苗接种计划正有 序开展 ， 截至 4月 11日全球新冠疫苗接种剂次已经达到 7.76亿剂次 ， 完全接种人数达 1.69亿 。 根据卫健委数据 ， 截至 2021 年 4月 11日我国累计报告接种新冠病毒疫苗 1.67亿剂 。 目前国内共有 5款新冠疫苗在国内获批投入使用 ， 包括中生北京所 的灭活疫苗 、 中生武汉所的灭活疫苗 、 北京科兴的灭活疫苗 、 康希诺的腺病毒载体疫苗以及智飞生物的重组新冠疫苗 （ CHO细胞 ） 。 投资建议： 新冠疫情推动下 ， 国内疫苗认知率和国产信心度大幅提升 ， 国内创新苗有望持续维持高景气度 ， 建议关注国 内创新苗龙头的智飞生物 、 康泰生物 。 风险提示： 行业监管趋严；疫苗研发进展存在不确定性；疫苗质量风险 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021Q1疫苗行业 动态 追踪 国内已有 5款新冠疫苗获批上市： 2020年 12月 30日 ， 国药中生北京所 研制的新型冠状病毒灭活疫苗附条件批准上市 ， 该疫苗是国内首款上市的新冠疫苗 ， 也是全球第一款上市的灭活新冠疫苗； 2021年 2月 5日 ， 北京科兴生物 研制的新型冠状病毒灭活疫苗克尔来福 在国内获批附条件上市 。 2021年 2月 25日 ， 国药中生武汉所 的新型冠状病毒灭活疫苗附条件获批上市 ， 该疫苗是国药集团获批的第二款灭活疫苗 。 2021年 2月 25日 ， 康希诺生物 与陈薇院士团队共同研发重组新冠病毒疫苗 （ 5型腺病毒载体 ） （ Ad5-nCoV） 克威莎在国 内附条件批准上市 ， 该疫苗是首款获批的国产腺病毒载体新冠病毒疫苗 ， 也是唯一采用单针免疫程序的新冠疫苗 。 2021年 3月 17日 ， 智飞生物公告其全资子公司安徽智飞龙科马生物制药与中国科学院微生物研究所合作研发的重组新型 冠状病毒疫苗 （ CHO细胞 ） 在国内获批紧急使用 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 ：国内紧急批准上市新冠疫苗一览 序号 生产厂商 疫苗名称 获批时间 接种剂次 临床数据 产能 1 北京所 新冠病毒灭活疫苗 2020年 12月 30日 2剂 根据公告，该疫苗中和抗体转阳率 99.52%，针对新冠病毒的保护效力为 79.34% 拟联合中生旗下 6大所，扩张产能， 合计年产能有望达到 30亿剂2 武汉所 新冠病毒灭活疫苗 2021年 2月 25日 2剂 根据公告，该新冠灭活疫苗有效性为 72.51% 3 科兴生物 新冠病毒灭活疫苗 2021年 2月 5日 2剂 土耳其 III期临床显示其有效性为 91.25%;巴西 III期试验 的数据显示预防所有新冠病毒所致疾病的保护效力为 50.7%, 对有明显症状且需就医的新冠病例的保护效力 为 83.7% 三期生产车间已经建成投产，预 计投产后年产能达 20亿剂 4 康希诺 重组新冠病毒疫苗（ 5型腺病毒载体） 2021年 2月 25日 1剂 III期临床试验期中结果显示在单针接种疫苗 28天后总体保护效力为 74.8% 公司新产能基地有序建设推进，未来将实现 5-7亿剂的年产能 5 智飞生物 重组新冠病毒疫苗 （ CHO细胞） 2021年 3月 17日 3剂 免疫原性方面， II期临床试验阳转率 100%、 II期阳转率 96.6%， I期临床试验中和抗体 GMT值 94.5， II期中和抗 体 GMT值超过 100 预计年产能可达 3亿剂 资料来源：公开资料整理，国元证券研究所 2021Q1疫苗行业 动态 追踪 新冠疫苗最新动态： 辉瑞与 BioNTech合作研发的 mRNA疫苗于 2020年 12月在美国获批 EUA， WHO在 12月 30日批准该疫苗列入 EUL， 该疫苗是全球 首款正式获批的新冠疫苗 ， 2月 25日发表与 NEJM的一项真实世界研究分析对比了近 60万疫苗接种者和未接种者的 Covid-19结局 ， 显示改疫苗接种 2剂后对于预防有症状新冠肺炎的效力为 94%， 与临床试验结果一致 。 Moderna研发 mRNA新冠疫苗于 2020年 12月在美国获批 EUA， 并于 2021年 1月在欧盟和英国获批 ， 该疫苗 III期临床显示其综合有 效率达 94.1%， 其中重症保护率 100%。 阿斯利康 研发的腺病毒载体疫苗于 2020年 12月 30日宣布其获得英国 MHRA的 EUA， 其在美国的 III期临床中期显示在预防症状性 新冠病毒方面的有效率为 79 ， 预防重症和住院治疗的有效率为 100 。 根据报道 ， 在欧洲近 500万已经接种该新冠疫苗的人群 中 ， 曾上报超过 30例血栓栓塞事 ， 2020年 4月 ， 欧盟 EMA公布称阿斯利康新冠疫苗与血栓可能存在一定关系 。 复星医药 于 2020年 3月同 BioNTech达成协议 ， 在 mRNA疫苗的研发与临床试验开展合作 ， 负责代理该疫苗在国内的临床与商业化 ， 复星代理的 mRNA疫苗于 2021年 1月 25日在中国香港获紧急使用认可 ， 2月 23日于中国澳门获特别许可进口批准 ， 目前公司正在 推进该疫苗在国内的上市工作 。 2021年 4月 9日 ， 国药集团中国生物研究院的重组新冠病毒疫苗 ， 正式获得国家药品监督管理局的临床试验批件 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021Q1疫苗行业 动态 追踪 新冠疫苗接种动态： 根据不完全统计 ， 截至 2021年 4月 11日 ， 全球新冠疫苗接种量累计达 7.88亿剂次 ， 每百人接种剂次达 10.11剂 ， 完全接种人次约 1.72 亿 ， 其中接种量最多的国家是美国 ， 接种量约为 1.87亿剂 ， 每百人接种剂次 55.93剂 ， 完全接种人次 7263万 ， 完全接种率为 21.72%。 由于大多数疫苗需要接种 2-3针 ， 因此完全接种的速度目前相对较慢 ， 根据 WHO预测 ， 完全接种率达到 70%才能实现群体免疫 ， 目 前全球的疫苗接种进度虽然进展较快 ， 但距离 70%的覆盖率目标尚有一定距离 。 根据卫健委报告 ， 截至 2021年 4月 11日我国累计报告接种新冠病毒疫苗 1.67亿剂 ， 接种率仅次于美国 ， 每百人接种剂次达 11.63剂 ， 由于我国庞大的人口基数 ， 目前接种率尚低 。 图：全球新冠疫苗接种进度 TOP10国家（单位：万剂） 图：全球新冠疫苗完全接种率 TOP10国家（单位： %） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源： Wind，国元证券研究所 资料来源： Wind，国元证券研究所 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 2021Q1批签发总格局 重点品种跟踪 公司批签发汇总 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 【 国元医药 】 疫苗 -批签发数据跟踪 2021Q1全国新增疫苗批签发 1.13亿支 ， 同比下滑 13.87%， 其中二类疫苗批签量 同比逆势增长 48.36%， 重点二类疫苗品种新增批签发情况如下： 新冠灭活疫苗：北京所 18.97万 PCV13：辉瑞 329.41万 ， 沃森生物 164.33万 PPV23：成都所 218.81万 ， 北京科兴 74.04万 ， 康泰生物 63.22万 ， 沃森生物 61.87万 HPV：万泰生物二价 84.75万 ， GSK二价 63.63万 ， MSD四价 166.00万 ， MSD九价 120.57万 四价流感疫苗：金迪克 86.66万 ， 北京科兴 65.93万 联合疫苗： Sanofi五联苗 79.98万 ， 康泰生物四联苗 135.03万 口服轮状病毒疫苗：兰州所 134.04万 ， MSD101.44万 EV17灭活疫苗：医学生物学研究所 303.76万 ， 北京科兴 315.24万 人用狂犬疫苗：辽宁成大 647.04万 ， 艾美卫信 313.07万 ， 长春卓谊 149.38万 ， 辽宁依生 140.49万 ， 大连雅立峰 63.27万 ， 康华生物 42.95万 流脑疫苗： A群流脑：武汉所 176.15万；二价流脑多糖：沃森生物 564.71万 ， 兰州所 514.07万；二价流脑结合：智飞生物 183.99万 ， 沃森生物 44.07万 ， 欧林生物 15.48万 ；四价流脑多糖：智飞生物 215.69万 , 沃森生物 29.03万 。 重组带状疱疹疫苗： GSK 59.17万 重组乙肝疫苗：艾美汉信 659.59万 ， 康泰生物 662.52万 ， 华北制药 315.31万 资料来源：中检院，国元证券研究所 图：所有疫苗品种批签发总量及增速（单位：万支， %） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一类疫苗 二类疫苗 整体增速 国产疫苗 进口疫苗 整体增速 汇总表 by产品（ 1） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 ：主要疫苗品种批签发情况（单位：万支 /瓶） 品类 品种 厂商 2020年 2021Q1批签发量 市占率 批签发量 肺炎球菌疫苗 13价肺炎球菌多糖结合疫苗 Pfizer 642.35 58.99% 329.41沃森生物 446.51 41.01% 164.33 23价肺炎多糖疫苗 成都所 708.51 40.73% 218.81 沃森生物 574.52 33.03% 0 MSD 47.85 2.75% 63.22 康泰生物 408.46 23.48% 74.04 北京科兴 0 0% 61.87 HPV疫苗 2价 HPV疫苗 GSK 68.97 4.47% 63.63万泰 245.61 15.92% 84.75 4价 HPV疫苗 MSD 721.95 46.78% 166.00 9价 HPV疫苗 MSD 506.64 32.83% 120.57 流感疫苗 4价流感疫苗 华兰生物 2062.4 35.77% 0 长春所 502.42 8.71% 0 金迪克 424.03 7.35% 86.66 北京科兴 366.49 6.36% 65.93 武汉所 2.89 0.05% 0 3价流感疫苗 Sanofi 892.05 15.47% 0 北京科兴 707.26 12.27% 0 华兰生物 252.85 4.39% 0 长春所 163.97 2.84% 0 大连雅立峰 137.7 2.39% 0 上海所 60.78 1.05% 0 国光生物 30.37 0.53% 0 中逸安科 5.37 0.09% 0 鼻喷流感疫苗 长春百克 156.69 2.72% 0 带状疱疹疫苗 重组带状疱疹疫苗 GSK 164.97 100.00% 59.17 资料来源：中检所，国元证券研究所 汇总表 by产品（ 2） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 ：主要疫苗品种批签发情况（单位：万支 /瓶） 品类 品种 厂商 2020年 2021Q1批签发量 市占率 批签发量 联合疫苗 百白破 -Hib四联苗 康泰生物 556.33 100.00% 135.03百白破 -脊灰 -Hib五联苗 Sanofi 630.3 100.00% 79.98 轮状病毒疫苗 口服轮状病毒活疫苗 兰州所 680.93 63.06% 134.04五价重配轮状病毒减毒活疫苗（ Vero细胞） MSD 399.33 36.97% 101.44 EV71灭活疫苗 EV71灭活疫苗（ 2BS） 医学生物学研究所 697.54 44.96% 303.76 EV71灭活疫苗（ Vero细胞） 武汉所 683.88 44.08% EV71灭活疫苗（ Vero细胞） 北京科兴 169.93 10.95% 315.24 狂犬疫苗 冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体） 成都康华 370.36 5.32% 42.95 冻干人用狂犬病疫苗（ Vero细胞） 辽宁成大 3490.35 50.13% 674.04 艾美卫信 1951.96 28.04% 313.07 长春卓谊 497.33 7.14% 149.38 辽宁依生 253.37 3.64% 140.49 人用狂犬病疫苗（ Vero细胞） 大连雅立峰 607.41 8.72% 63.27辽宁成大 162.11 2.33% 0 水痘减毒活疫苗 水痘减毒活疫苗 长春高新 883.02 32.01% 247.48 长春祁健 876.95 31.79% 282.22 上海所 773.43 28.04% 152.96 北京科兴 114.01 4.13% 50.85 荣盛生物 111.04 4.03% 11.04 流脑疫苗 A群流脑疫苗 武汉所 664.64 11.22% 176.15 AC脑膜炎多糖疫苗 兰州所 2463.84 41.60% 514.07沃森生物 1578.12 26.64% 564.71 ACYW135多糖疫苗 智飞生物 606.24 10.24% 215.69 沃森生物 272.96 4.61% 29.03 成都康华 167.4 2.83% 艾美卫信 68.3 1.15% AC脑膜炎结合疫苗 智飞生物 440.41 7.44% 183.99 罗益生物 176.52 2.98% 沃森生物 126.51 2.14% 44.07 欧林生物 0 0% 15.48 资料来源：中检所，国元证券研究所 汇总表 by公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 ：主要上市公司疫苗批签发情况（单位：万支 /瓶） 厂商 品种 2020年 2021Q1批签发量 市占率 批签发量 智飞生物（自主研发） ACYW135多糖疫苗 606.24 10.24% 215.69 AC脑膜炎结合疫苗 440.41 7.44% 183.99 Hib疫苗 369.77 50.97% 0 智飞生物（ MSD代理） 9价 HPV疫苗 506.64 32.83% 120.57 4价 HPV疫苗 721.95 46.78% 166 口服 5价轮状疫苗 399.33 36.97% 101.44 23价肺炎球菌多糖苗 47.85 2.75% 0 甲肝灭活疫苗 48.2 1.49% 0 康泰生物 四联苗 556.33 100.00% 135.03 23价肺炎球菌多糖苗 408.46 23.48% 63.22 Hib疫苗 242.84 33.47% 143.46 乙肝疫苗 201.03 3.11% 662.52 麻风减毒疫苗 0 0.00% 164.33 沃森生物 13价肺炎球菌结合苗 446.51 41.01% 61.87 23价肺炎球菌多糖苗 574.52 33.03% 564.71 AC脑膜炎结合疫苗 126.51 2.14% 29.03 ACYW135多糖疫苗 272.96 4.61% 44.07 Hib疫苗 255.84 35.26% 90.87 AC脑膜炎多糖疫苗 1578.12 26.64% 20.07 百白破疫苗 1213.12 20.38% 0 华兰生物 4价流感疫苗 2062.4 35.77% 03价流感疫苗 252.85 4.39% 247.48 长春高新 鼻喷流感疫苗 156.69 2.72% 0 水痘减毒疫苗 883.02 32.01% 0 狂犬疫苗 0 0.00% 3014.34 资料来源：中检所，国元证券研究所 2021Q1批签发总格局 重点品种跟踪 公司批签发汇总 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 主要细分品种情况：肺炎球菌疫苗 PCV13： 2021Q1合计批签发 493.74万支 ， 同比增长 271.28%， 其中辉瑞 329.41万支 （ +177.12%） 、 沃森生物 164.33万支 （ +1064.50%） ， 13价肺炎疫苗持续放 量 ， 合计批签量创单季度历史新高 ， 沃森国产疫苗替代进行中 ， 考虑新冠疫情后的疫苗接种观念提升 ， 预计未来 13价肺炎疫苗的需求将持续高涨 。 PPV23： 2021Q1合计批签发 417.95万支 ， 同比增长 180.35%， 其中成都所 218.81万支 （ +113.53%） 、 沃森生物 61.87万支 （ +32.76%） 、 康泰生物 63.22万支 、 北京科兴 74.04万支 。 北京科兴 23价肺炎疫苗于 2020年 12月获批上市 ， 2021年 3月获首批批签发 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1肺炎球菌疫苗批签发量（万支 /瓶） 主要细分品种情况： HPV疫苗 HPV疫苗 2021Q1合计批签发 434.94万支 ， 同比增长 182.43%。 其中 2价 HPV疫苗：万泰生物 84.75万支 ， GSK 63.63万支； 4价 HPV疫苗： MSD 166.00万支 （ +47.46%） ， 9价 HPV： MSD 120.57万支 （ +191.02%） ， 2020Q1疫情期间批签量低迷 ， 2020Q2-4季度有所反弹 ， 波动较 大 ， 目前已经基本恢复增长轨道 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2017-2021Q1 HPV疫苗批签发量（万支 /瓶） 主要细分品种情况：联合疫苗 2021Q1康泰生物四联苗实现批签发 135.03万支 ， 同比下滑 12.88%；赛诺菲的五联苗实现批签发 79.98万支 。 同比下滑 23.64%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1多联疫苗批签发量（万支 /瓶） 主要细分品种情况： EV71疫苗 EV71疫苗 2021Q1合计批签发 619.00万支 ， 同比增长 72.01%， 放量显著 。 其中医学生物研究所 303.76万支 、 北京科兴 315.24万支 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1 EV71疫苗批签发量（万支 /瓶） 主要细分品种情况：轮状病毒疫苗 轮状病毒疫苗 2021Q1合计批签发 235.48万支 ， 同比下滑 35.64%， 其中兰州所口服轮状病毒活疫苗 134.04万支 （ -46.15%） ， MSD的五价轮状疫苗 101.44 万支 （ -13.27%） 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1轮状疫苗批签发量（万支 /瓶） 主要细分品种情况：狂犬疫苗 狂犬疫苗 2021Q1批签发合计 1395.75万支 ， 同比增长 38.96%， 其中辽宁成大 647.04万支 ， 艾美卫信 313.07万支 ， 长春卓谊 149.38万支 ， 辽宁依生 140.49万支 ， 大连雅立峰 63.27万支 ， 康华生物 （ 人二倍体 ） 42.95万支 ， 河南远大 48.17万支 ， 中科生物 7.31万支 。 2020Q1疫情期间出行减少 ， 狂犬疫苗需求降低 ， 疫情结束 后大幅反弹 ， 目前批签量已经基本恢复 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1狂犬疫苗批签发量（万支 /瓶） 主要细分品种情况：流脑疫苗 流脑疫苗 2021Q1合计批签发 1743.18万支 ， 同比增长 33.52%。 A群流脑： 武汉所 176.15万支； 二价流脑多糖 ：沃森生物 564.71万支 （ +22.06%） ， 兰州所 514.07万支 （ +24.23%） ； 二价流脑结合 ：智飞生物 183.99万支 （ +89.53%） ， 沃森生物 44.07万支 ， 欧林生物 15.48万支 ；四价流脑多糖 ：智飞生物 215.69 万支 （ +140.19%） , 沃森生物 29.03万支 （ +69.08%） 。 欧林生物二价流脑结合疫苗于 2021年 3月实现首批 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1流脑疫苗批签发量（万支 /瓶） 主要细分品种情况：重组乙肝疫苗 重组乙肝疫苗 2021Q1合计批签发 1637.40万支 ， 同比下滑 7.18%， 其中艾美汉信 659.59万支 （ -30.02%） ， 康泰生物 662.52万支 ， 华北制药 315.31万支 （ - 33.49%） ， 康泰生物的乙肝疫苗从去年四季度开始恢复批签发 ， 目前已经逐步恢复高批签量 ， 2021Q1康泰乙肝疫苗占比达 40%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1重组乙肝疫苗批签发量（万支 /瓶） 其他细分品种情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1其他细分品种批签发量汇总（万支 /瓶） 其他细分品种情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2018-2021Q1其他细分品种批签发量汇总（万支 /瓶） 2021Q1批签发总格局 重点品种跟踪 公司批签发汇总 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 智飞生物：代理与自研品种共同发力 23 公司代理疫苗 （ MSD） 2021Q1共计批签发 388.00万支 ， 同比增长 43.20%， 其中 9价 HPV疫苗 120.57万 支 （ +191.02%） ， 4价 HPV疫苗 166.00万 支 （ +47.46 %） ， 口服 5价轮状疫苗 101.44万 支 （ -13.27%） ， 核心的高价 4/9价 HPV疫苗在疫情波动后恢复稳定 ， 公司与 MSD的 代理协议于 2020年 12月续约 ， 未来仍将背靠公司强大销售渠道优势贡献主要营收 。 公司自主产品 2021Q1共计批签发 399.69万支 （ +46.29%） ， 包括 ACYW135多糖疫苗 215.69万 支 （ +140.19%） ， AC结合疫苗 183.99万 支 （ +89.53%） ， 公司流脑疫苗维持高批签量 。 公司创新苗管线丰富 ， 包括狂犬疫苗 、 结合疫苗 、 流感疫苗等均有望于未来数年内上市 ， 公 司联合中科院微生物所研发重组新型冠状病毒疫苗 （ CHO 细胞 ） 已于 2021年 3月 10日获得批准在中国国内紧急使用 ， 目前已在全国开展接 种 。 资料来源：中检院，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图： 2020-2021Q1智飞生物自主研发以及代理疫苗年度批签发数据汇总（万支 /瓶） 康泰生物：乙肝疫苗恢复高批签量 康泰生物 2021Q1共计 批签发 1004.23万支 ， 同比增长 442.99%， 大幅增长主要系公司以乙肝疫苗批签量恢复放量 。 公司 2021Q1乙 肝疫苗 662.52万支 ， 四联苗 135.03万支 （ -12.88%） ， 23价肺炎球菌多糖苗 63.22万支 ， Hib疫苗 143.46万支 （ +379.00%） 。 公司核心品种 四联苗 在 2020Q3全国换标 ， 从西林瓶 （ 275元 /支 ） 升级为预灌封装 （ 约 368元 /支 ） ， 受此影响批签发量增长有所放 缓 ， 2021Q1较 2020Q4已经回升 ， 预计全年 有望实现量价齐升 。 公司 13价肺炎球菌疫苗上市 在即 ， 成为国产第二家 。 图： 2020-2021Q1康泰生物疫苗年度批签发数据汇总（万支 /瓶） 资料来源：中检院，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 沃森生物： 13价肺炎疫苗持续放量 25 沃森生物 2021Q1共计实现疫苗批签发 974.94万支 ， 同比下滑 10.14%， 主要系百白破疫苗的批签发出现下调 ， 公司 2021Q1批签发 13价肺炎疫苗 164.33万支 （ +1064.50%） ， 23价肺炎疫苗 61.87万支 （ +32.76%） ， Hib疫苗 90.87万支 （ +56.16%） ， 百白破疫苗 20.07万支 （ -95.87%） ， 二价脑流多糖疫苗 564.71万支 （ +22.06%） ， 四价脑流多糖疫苗 29.03万支 （ +69.08%） ， 二价脑流结合 疫苗 44.07万支 。 公司 13价肺炎疫苗 2020年上市后迅速抢占市场 ， 打破了辉瑞的垄断 ， 百白破疫苗外的多款产品同比均实现增长 。 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2020-2021Q1沃森生物疫苗年度批签发数据汇总（万支 /瓶） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 长春高新：疫苗子公司百克生物即将上市 26 长春高新 2021Q1批签发水痘减毒活疫苗 247.48万支 ， 同比增长 9.84%， 其余品种未有批签发 。 目前公司疫苗子公司 百克生物正在申请上市 ， 上市后百克生物将仍然作为长春高新并表子公司为公司提供业绩 ， 百克生物上市后将为其疫苗 产品研发提供充足的资金支持 ， 公司带状疱疹减毒活疫苗 、 冻干狂犬疫苗 (Vero细胞 ） 、 组分百白破疫苗均有望于未来 3年内上市 。 其中带量 疱疹疫苗当前仅 GSK的欣安立适上市 ， 长春百克带状疱疹疫苗研发国内领先 ， 有望成为国产首发 ， 具有先发优势并实现进口替代 。 资料来源：中检院，国元证券研究所 图： 2019-2021Q1长春高新疫苗年度批签发数据汇总（万支 /瓶） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 27 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人 的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响。 证券投资咨询业务的说明 根据中国证监会颁发的 经营证券业务许可证 （ Z23834000),国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询 业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相 关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证 券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级 等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 （ 1 ）公司评级定义 （ 2 ）行业评级定义 买入 预计未来 6 个月内，股价涨跌幅优于上证指数 2 0 % 以上 推荐 预计未来 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 1 0 % 以上 中性 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数 1 0 % 之间 回避 预计未来 6 个月内，行业指数表现劣于市场指数 1 0 % 以上 增持 预计未来 6 个月内，股价涨跌幅优于上证指数 5 - 2 0 % 之间 持有 预计未来 6 个月内，股价涨跌幅介于上证指数 5% 之间 卖出 预计未来 6 个月内，股价涨跌幅劣于上证指数 5 % 以上 28 一般性声明 本报告仅供国元证券股份有限公司（以下简称“本公司”）在中华人民共和国内地（香港、澳门、台湾除外）发布，仅供本 公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告， 则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。 本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客 户提供的投资建议，国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接 或连带损失承担任何责任。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报 告所载的信息、资料、 分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标 的的投资建议或要约邀请。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出 与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行 的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务或其他服务。 29 国元证券研究所 合肥 上海 地址：安徽省合肥市梅山路 18 号安徽国际金融中心 A 座国元证券 地址：上海市浦东新区民生路 1199 号证大五道口广场 16 楼国元证券 邮编： 2 3 0 0 0 0 邮编： 2 0 0 1 3 5 传真： （ 0551 ） 6 2 2 0 7 9 5 2 传真： （ 021 ） 6 8 8 6 9 1 2 5 电话： （ 021 ） 5 1 0 9 7 1 8 8 免责条款： 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但 并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本 报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公 司研究所联系。网址 :