信用卡新风口（一）：利率“松绑”探索“下沉市场”正面PK消费金融.pdf

0 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 研究机构 报告编审 于百程 报告主笔 李薇 、蒋佳芮 信用卡新风口（一） 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 2021 本 报 告 来 自 互 联 网 公 开 渠 道 ， 版 权 归 属 原 作 者 所 有 。 更 多 报 告 ,请 扫 描 二 维 码 如 有 疑 问 ， 请 联 系 进 入 找 报 告 小 程 序 添 加 微 信 lycj002邀 请 您 进 入 更 多 行 业 分 类 群群 内 每 日 分 享 更 多 深 度 报 告 ！ 0 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 近两年增速持续放缓的信用卡市场，正迎来巨变 ， 2021 年 呈现出下述发展特征： 一是 信用卡业务面临双重压力 。 第一，互联网消费金融 迅速崛起，一批头部电商平台依托庞大的商城用户优势， 实现消费贷或信用产品规模的激增，譬如蚂蚁“花呗”， 贷款利率低于信用卡分期；第二， 2020 年突发的疫情致 使信贷逾期现象增多 ，因此过去一年的消费金融与信用 卡规模增速变缓，业务扩张遇到瓶颈 ； 二是 信用卡透支利率新规加速消费金融行业洗牌 。 相比 消费贷，信用卡的 应用场景、积分商城运营时间更为悠 久。 新规下的信用卡业务 ， 能否在消费金融领域全新发 展？利率 “ 松绑 ” ，人们日常生活中的惯用消费支付方 式会否发生改变？ 引发 业界广泛关注 。 三是信用卡金融科技公司迎来广阔商机。 零壹智库将推 出“信用卡新风口”系列解读，尤其是 信用卡金融科技 公司 的发展机遇更大 ，譬如 51 信用卡、京东 科技、美团、 维信金科、萨摩耶数科、小赢科技等机构。围绕后疫情 时期 的消费行为新趋势， 我们 将系统盘点银行 业 的信用 卡规模占比、 APP 建设运营、 “ 信用卡 +消费金融 ” 模式 创新等情况。 摘要 bstract 1 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 一、政策机遇：信用卡规模扩张遇瓶颈，监管带来利好新转机 . 2 （一）扩张速度减缓：我国信用卡规模与授信增速“双下滑 ” . 2 （二）新规下的商机：信用卡 PK 消费金融，有望赢得更多市场份额 . 3 二、竞争 格局：利率松绑后，信用卡正面迎战消费金融公司 . 4 （一）贷款利率之争：信用卡、消费金融公司与互联网巨头，孰高孰低？ . 4 （二）替代品关系：信用卡功能、合规性更胜一筹 . 6 三、客群分化：探索“下沉 市场”，强化信用卡贷款审核 . 6 （一）信用卡进军“下沉市场 ” . 6 （二）信用卡背靠传统商业银行，净化消费金融市场 . 8 四、小结 . 9 目录 ontents 2 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 2021 年初以来，监管部门出台有关信用卡行业健康发展的指导意见，被看作重大利 好因素，具体表现为 2 项政策： 一是 1 月份发布的中国人民银行关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知， 规定从 2021 年 1 月 1 日起，取消信用卡上限和下限，具体利率可自行商定； 二是同样在 1 月份发布的一项新政，由银保监会出台的关于开展不良贷款转让试 点工作的通知（银保监办便函 202126 号）指出， 6 家国有大行和 12 家全国性股份制 银行可以向包括 5 家全国性 AMC、地方 AMC 及金融资产投资公司，转让单户对公不良贷 款、批量转让个人不良贷款。对于银行信用卡而言，批量转让不良可以大幅降低清收压 力。 信用卡透支的利率上下限放开后，商业银行将迎来差异化定价、客群细分的新机遇。 同时，伴随着信用卡“下沉市场”的持续探索，这种业态经营模式近乎等同于消费金融 公司， 今后信用卡消费金融会逐步成为市场主力军，正面 PK 消费金融公司、互联网平 台，并且在银行内部也面对一个劲敌 消费贷。本文将对信用卡行业发展、新规下的 客群分层分类以及对于消费金融格局的影响，展开系统分析。 一、 政策机遇：信用卡规模扩张遇瓶颈，监管带来利好新转机 2021 年初的两则信用卡新政，将促使商业银行信用卡业务获得新商机。面对不同资 质水平的数亿零售客群，在信用卡赛道的盈利来源上，将探索出更加细分、个性化的金 融服务。 相对消费金融公司与众多的互联网平台，信用卡 的客群规模与合规文化更受青 睐，今后 信用卡消费金融业态将赢得更多的发展机遇。 （一） 扩张速度减缓： 我国信用卡规模与授信增速“双下滑” 零壹智库梳理了 2017 年到 2020 年中国人民银行披露的支付体系运行总体情况， 分别从信用卡发卡量与授信总额两个角度来观察行业变化趋势。 一方面，从信用卡发卡量来看，规模扩张速度明显下降，尽管 2020 年的数据并未披 露完整，但从 2017 年的 5.88 亿张到 2018 年的 6.86 亿张，再到 2019 年的 7.46 亿张， 同比增长率分别为 26.35%、 16.73%、 8.78%，明显看出其增长幅度大幅下降。从央行披 露的最新统计数据来看，截至 2020 年 3 季度，我国信用卡发卡量累计达到 7.66 亿张。 与 2019 年相比，增长幅度依旧偏低。 另一方面，从授信总额来看， 2017-2019 年连续三年的同比增长率分别为 36.58%、 3 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 23.40%、 12.78%，明显看出增速逐年下滑。同时， 2019 年的银行卡授信同比增速仅为 2017 年的 1/3。 2020 年前 3 季度，我国银行卡的授信规模分别为 17.57 亿元、 17.91 亿 元、 18.59 亿元。 图 1：信用卡和信贷合一卡在用发卡数量和银行卡授信总额变化、增长率变化 （单位：亿张、万亿元、 %） 资料来源： 2017-2020 年 支付体系运行总体情况 ，零壹智库整理 说明 ： 由于央行尚未披露 2020 年 4 季度数据，因此信用卡发卡数量、授信总额尚未对 2020 年进行同比增速核算。 （二） 新规下的商机：信用卡 PK消费金融，有望赢得更多市场份额 2021 年，央行送给商业银行一份“大礼”，信用卡业务迎来新转机。 1 月 8 日，中国 人民网站下发中国人民银行关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知，自 2021 年 1 月 1 日起，取消信用卡透支利率上限和下限管理（即上限为日利率万分之五、下限为 日利率万分之五的 0.7 倍），信用卡透支利率由发卡机构与持卡人自主协商确定。 此后 同样 在 1 月份，银保监会 发布了 关于开展不良贷款转让试点工作的通知（银 保监办便函 202126 号） ， 预示着信用卡不良贷款有望批量转出 。 接连 2 项政策的发布， 将带来信用卡行业的新格局，今后该领域的生态圈布局、盈利渠道来源更加细分。被定 价束缚住手脚的商业银行信用卡业务，迎来更大的发展空间，并且业务模式与消费金融 十分接近，因此信用卡将目标客群分层分类定价后，将进一步抢占已有消费金融公司的 市场份额，促使信用卡消费金融业态占据市场主导地位。 5.88 6.86 7.46 7.49 7.56 7.66 12.48 15.40 17.37 17.57 17.91 18.59 26.35% 16.73% 8.78% 36.58% 23.40% 12.78% 0% 10% 20% 30% 40% 0 5 10 15 20 2017 2018 2019 2020第 1季度 2020第 2季度 2020第 3季度 信用卡和借贷合一卡在用发卡数量（亿张） 银行卡授信总额（万亿元） 发卡数量同比增长 银行卡授信总额同比增长 4 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 图 2：中国人民银行关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知的文件 资料来源： 中国人民银行官网 二、竞争格局：利率松绑后，信用卡正面迎战消费金融公司 零壹智库研究发现，在信用卡透支利率的政策放开之前，消费金融公司与各大互联 网平台的贷款日利率下限更低、审批要求更少，相较信用卡而言，具备相对显著的竞争 优势与获客能力。 而此次利率松绑政策出台之后，将弱化消费金融公司和互联网平台在 贷款利率方面的优势，还有助于推进信用卡的利率市场化。今后，信用卡业务可对不同 客群实行差异化定价，分级管理逾期和赊账风险，实现利润最大化。 （一） 贷款利率之争：信用卡、消费金融公司与互联网巨头，孰高孰低？ 下表分别从银行信用卡、持牌消费 金融公司、互联网公司等 3 类机构入手，分析各 自的贷款利率情况。 一是信用卡日透支利率普遍为 0.05%。 相比另外两类机构，处于劣势地位。尤其是 从 2020 年下半年披露的蚂蚁集团招股书来看，截至 2020 年 6 月 30 日期间 12 个月，花 呗日利率约 0.02%，相比信用卡的竞争优势十分突出； 二是持牌消费金融公司的利率定价也处于较低水平。 招联消费金融旗下的“招联好 期贷”，根据用户的综合资质给出 0.029%-0.0495%不等的日利率。同时，马上消费金融 的安逸花贷款日利率最低为 0.048%，平安消费金融的小橙花贷款日利率最低为 0.039%。 由此可见， 3 家处于头部地位的消费金融公司，贷款利率均低于信用卡，比较优势更强； 5 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 三是互联网公司贷款利率区间范围大，最低值优于信用卡。 零壹智库监测 3 家头部 机构，发现相较于信用卡、消费金融公司所聚焦的优质客群，互联网公司更突显普惠价 值，将主要客群“下沉”至征信白户与中低收入群体，相对的贷款逾期与欺诈风险更大。 因此，这类平台的贷款利率上下限区间范围，比前两类要更宽泛一些，其中蚂蚁花呗、 借呗的日利率最低约 0.02%；京东白条根据贷款期限不同，进而设定差异化的利率定价； 京东金条的贷款日利率处于 0.04%-0.095%之间；乐信分期乐的日利率最低可达到 0.03%， 一般用户的日利率普遍为 0.1%。 表 1：各类机构的消费金融产品对比 消费金融 机构种 类 代表产品 贷款期限 贷款额度 利率水平 （日 /年） 商业银行 信用卡 3 期 -36 期不等， 各大银行规定的 信用卡最长期限 略有不同 一般情况下， 最高 20 万元 信用卡日透支利率普遍为 0.05% 持牌消费 金融公司 招联好期贷 最长 60 个月 1 万 -20 万元 官方年化利率是 18%，根据用 户的综合资质给出 0.029%-0.0495%不等的日 利率 安逸花（马上消费金融） 1-12 个月 0.1 万 -20 万元 日利率最低为 0.048% 小橙花（平安消费金融） 3-24 个月 最高 20 万元 日利率 0.039%起，年利率在 14%到 24%之间 互联网公司 蚂蚁花呗 3-12 个月 0.002 万 -5 万元 截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，花呗日利率可低至 约 0.02%，大部分贷款的日利 率为 0.04%左右或以下 蚂蚁借呗 3-12 个月 0.1 万 -30 万元 截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，借呗日利率可低至 约 0.02%，大部分贷款的日利 率为 0.04%左右或以下 京东白条 一般情况下，期 限最长 12 个月。 对于少部分商 品， 可 将贷款期 0.1 万 -1.5 万元 利率因人而异，一般情况下： 3 期年利率 9%-21.6%； 6 期， 年利率 10.29%-24.69%； 12 期，年利率 11.08%-26.58% 6 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 消费金融 机构种 类 代表产品 贷款期限 贷款额度 利率水平 （日 /年） 限延长至 18期或 24 期 京东金条 期限分别为 1、 3、 6、 12 个月 0.05 万 -30 万元 日利率为 0.04%-0.095%之 间 乐信分期乐 最长还款期限 36 个月 0.3 万 -5 万元 日利率 最低可达 0.03%，普通 用户日利率为 0.1% 资料来源： 公开资料，零壹智库整理 （二） 替代品关系：信用卡功能、合规性更胜一筹 信用卡本身兼具支付和信贷功能，透支利率松绑后，将进一步扩大信用卡消费金融 规模。因此， 信用卡有望取代消费金融公司，占据市场主导权，在线上线下场景融合、 积分兑换与金融消费者权益保障等方面，促使消费金融行业运行更加合规化、成熟化。 最突出的一个特征在于，信用卡贷款利率降低至与消费金融公司、互联网消费金融公司 相同之后，彼此间的产品将属于替代品关系，用户所需承担的贷款费用相同，并且信用 卡发展稳定性更强、拓展场景领域更多，因此用户更倾向于信用卡贷款模式。 此外，零壹智库注意到， 银保监会在 1 月 13 日发布的消费金融公司监管 评级办法 （试行），标志对于消费金融公司的监管更加严格，商业银行与消费金融公司将站在同 一起跑线上。 一个是银行深耕数十年的业务，一个是新兴互联网公司探索的新领域，显 然信用卡业务在未来发展中更容易得到用户青睐。 三、客群分化：探索“下沉市场”，强化信用卡贷款审核 （一） 信用卡进军“下沉市场” 我国网民数量规模逐年提升，不同地域人群的可支配收入与消费水平差异较大。结 合我国 C 端金融消费者的行为特征与资质水平，零壹智库将零售客群划分为 4 个等级， 具体包括最优、次优、较差以及劣质，分别对应着 4 类参与机构 商业银行（信用卡 中心）、持牌消费金融公司、互联网助贷平台和民间借贷机构 /地下钱庄。 越往底部走，客户的资质水平越差，信贷质量越低。信用卡透支利率放宽后，除了 弱化其他机构的优势，也 能 帮助商业银行挖掘“下沉市场”用户，进一步扩大信用卡业 务规模，提升市场占有率。 7 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 图 3： C 端金融消费者的资质水平划分 资料来源： 零壹智库整理 “下沉市场”指我国三线以下城市及乡镇、农村地区的市场，主要有 3 个方面的特 点： 一是人口规模大。 根据国家统计局数据，我国一二线城市居民约 3.9 亿人，三线以 下城市及农村乡镇地区居民规模多达 10亿人。可见商业银行想要拓展信用卡业务规模， 深耕“下沉市场”客群必不可少。 二是消费意识强，但收入水平低。 从可支配收入水平来讲， 2020 年，农村居民的全 年可支配收入为 17131 元，远低于城镇居民的 43834 元。根据国家统计局披露的 2020 年 4 个季度的数据，整体而言， 2020 年全年消费支出均为负增长，但相对来讲农村表现 比城镇要好。 2020 年第 4 季度，农村居民人均消费支出累计值达 13713 元，累计减少 0.1%，而城镇居民人均消费支出累计值为 27007 元，累计减少 6%。农村居民收入低但乐 于消费的特点为拓展信用卡业务提供有利条件，政策放宽又为此前“下沉市场”中因信 用卡利率过高放弃办卡的人群提供新机会。 商 业银行 （信用卡中心） 持牌消费金融公司 互联网助贷平台 民间借贷机构 /地下钱庄 客群质 劣质 较差 次优 最优 逐步走向 下沉市场 8 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 图 4： 农村 、城镇居民人均消费支出累计值和增长率（单位：元、 %） 资料来源： 2020 年国家统计局数据，零壹智库整理 三是“下沉市场”消费特征明显。 譬如：闲暇时间多，通勤时间较短，有时间逛街 消费且愿意为高质量生活品质付出金钱；熟人效应，喜欢追赶潮流，消费决策往往受身 边人影响，一个人办信用卡，宣传后，会带动其他人；价格敏感，注重性价比，甚至可 以为了一个低折扣或免费的赠品排队许久，商业银行信用卡有积分功能，符合“下沉市 场”喜好，可利用此优惠增加客户粘性。同时，可与第三方平台合作，办卡即能享受某 些生活消费场景优惠，吸引客户。 （二） 信用卡背靠传统商业银行，净化消费金融市场 商业银行信用卡业务相比新兴的互联网平台，最大区别在于拥有数十年金融运作经 验，在合规、风 控方面更稳健，更容易受到消费者信赖。从审核标准来看，民间借贷机 构和地下钱庄的审核标准最低，过程简单，存在“利率欺骗”，一定程度上助长了消费 贷款的不良风气。例如：“裸贷”即进行借款时，以借款人手持身份证的裸体照片替代 借条，当发生违约不还款时，放贷人以公开裸体照片和与借款人父母联系的手段作为要 挟逼迫借款人还款。 信用卡业务审核标准最高，这不仅有利于银行的风险管控，更能对消费贷款申请者 负责，尤其是针对那些心智尚未成熟、消费欲望强烈的年轻人群。同时， 合规机构的发 3334 6209 9430 13713 6478 12485 19247 27007 -10.7 -6.0 -3.2 -0.1 -13.5 -11.2 -8.4 -6.0 -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2020年第 1季度 2020年第 2季度 2020年第 3季度 2020年第 4季度 农村居民人均消费支出累计值（元） 城镇居民人均消费支出累计值（元） 农村居民人均消费支出累计增长（ %） 城镇居民人均消费支出累计增长 (%) 9 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 展与优化，使非法公司逐步退出市场，有效减少了侵害用户权 益行为的发生概率，有助 于净化消费金融市场。 表 2： 4 大消费金融平台类型的审核标准 消费金融 参与机构 审核标准 商业银行 信用卡 审核标准最高 。申请方式一般是通过填写信用卡申请表（申领人的名称、基本情况、 经济状况或收入来源、担保人及其基本情况等）并提交一定的证件复印件与证明等给 发卡行。同时还要提交有关资信证明。申请表都附带有使用信用卡的合同，申请人授 权发卡行或相关部门调查其相关信息，以及提交信息真实性的声明，发卡行的隐私保 护政策等，并要有申请人的亲笔签名。 持牌消费 金融机构 审核标准较高 。无担保、无抵押，但会进行审核，譬如注册账号需要身份证号码并视 频验证是否为本人操作、申请时需填写银行卡号、本人工作单位等真实相关信息，一 般来讲，年龄小的学生无法申请成功贷款 互联网 助贷平台 审核标准较低 。例如：花呗可通过注册支付宝账号（手机号码即可）后，点击【财富】 【花呗】，进入签约页面输入支付密码点击【确认开通】进行花呗签约。签约后 进入主页面可查看花呗额度。 民间借贷 机构 /地下 钱庄 审核标准最低 。民间借贷双方可以发生在自然人之间，自然人与法人或其他组织之间， 或者法人之间、其他组织之间，以及它们之间。法人或者其他组织在本单位内部通过 借款形式向职工筹集资金，用于本单位生产、经营的，只要不存在中华人民共和国 合同法第五十二条、最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规 定第十四条规定的情形，民间借贷合同就有效。此外，部分民间机构或地下钱庄并 不合规，安全性极低，存在欺诈消费者风险，譬如我们常听到的“高利贷”、“裸贷” 等事件。 资料来源： 公开资料，零壹智库整理 四、小结 信用卡作为一款重要的、面对 C 端客群的业务，在 2021 年初透支利率市场化改革、 不良贷款 批量 转让 等一系列政策文件的指引下，将自身更多地融入消费金融业态之中。 展望未来，商业银行实施“下沉市场”的发展策略，将降低信用卡的办理门槛，使其成 为人们日常生活中的首选消费支付方式，替代“花呗”等工具，有助于信用卡与其他消 费金融机构站在同一起跑线，它将成为消费金融赛道的主力军。 10 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 从短期发展视角来看，信用卡新规的出台，不会使消费金融格局产生太大变化；而 从长期可持续发展的视角来看，利率“松绑”有助于商业银行发展利率差异化的消费贷， 信用卡与诸多消费金融公司、互联网平台的竞技过程中，实现优胜略汰，减少不合规现 象，净化行业发展环境。 11 信用卡新风口（一） ： 利率“松绑”，探索“下沉市场”，正面 PK消费金融 零壹财经 金融与科技知识服务平台 ，建立了传播 +数据 +研究 +智库 +学院的第三方服务平台，覆盖新金融生态 的各个细分领域，提供研究、咨询、品牌、培训、传播等服务。已经服务超过 300 家机构。 零壹财经是中国互联网金融协会成员、北京市互联网金融行业协会发起单位并任投资者教育与保护 专委会主任单位、中国融资租赁三十人论坛成员机构、湖北融资租赁协会副会长单位。 零壹传播 零壹财经具备专业的新金融传播服务平台，包括新金融门户网站 （ ） 和强大的内容平 台，为新金融提供专业的内容建设和传播服务；旗下包含零壹财经、零壹智库、 01 区块链、零壹租 赁智库、零售金融观察、 Fintech 前线、 财星 等内容品牌。 零壹智库 零壹智库是零壹财经旗下的内容品牌及研究服务平台，坚持独立、专业、开放、创新的价值观，包 含零壹研究院、零壹财经华中新金融研究院、零壹租赁智库等研究机构，建立了多元化的学术团队， 通过持续开展金融创新的调研、学术交流、峰会论坛、出版传播等业务，服务新金融机构，探索新 金融发展浪潮。 关于我们 About 零壹财经 零壹智库 Pro 12 信用卡新风口（一） 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