上海车展深度报告：以管窥豹见证变革.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/20190228 16:59 Table_Title 以管窥豹 见证变革 Table_Title2 上海车展深度报告 Table_Summary 第十九届上海国际汽车工业展览会车展将于 4 月 19 日至 4 月 28 日 于 国家会展中心（上海）举行 。 主要观点： 拥抱变化 第三代智能移动终端强势来袭 2021 年上海车展以 “ 拥抱变化 ” 为主题，力求集中展示世界汽车 工业创新发展成果，全面展现汽车与信息通信、互联网、大数 据、人工智能的深度融合，主动拥抱数字经济下的产业新变化 。 本届车展历时 10 天，分 媒体日 （ 04.19-04.20）、专业观众日 （ 04.21-04.23）及观众日（ 04.24-04.28）， 共吸引 1,000 家企 业积极参展： 1）参展汽车品牌超过 120 家，展出新车约 88 款， 其中新能源车型约 34 款； 2）除此之外，华为、百度、大疆等电 动智能汽车新入局者亦将参展，力求 集中 展现其技术实力。 自主 车企变革中崛起 合资外资加码电动 自主品牌产 品品牌持续向上 ， 有望变革中崛起 ： 1）架构方面： 吉利浩瀚、比亚迪 DM-i、长城坦克分别定位纯电、混动及越野； 2）车型方面：吉利 ZEEKR 001、星越 L、比亚迪唐 DM-i、广汽 AION Y、上汽 R 汽车 ES33、上汽智己 L7 等重磅车型 携手亮相。 合资外资加码新能源转型 ， 新车型值得期待 ： 1）大众 MEB 再出 发， ID.6 接棒 ID.4； 2）奔驰 EQS 全球首发， WLTP 续航里程 770 公里 ； 3）宝马 创新车型 iX 领衔 ； 4）奥迪 ALL in e-tron，优质 供给不断增加，驱动全球新能源渗透率加速向上。 智能化 下半场智能电动竞争开启 新能源趋势已定，智能化作为电动化下半场竞争开启，传统车企 纷纷推出高端纯电智能品牌 ，主打智能化元素，对标造车新势 力。 本届车展 将有多款重磅车型亮相，包括 蔚来 ET7、小鹏 P5、 北汽 ARCFOX S 以及上汽智己 L7 等 ， 其中 ARCFOX S 为国内 首款 “Huawei Inside”落地车型 。 智能驾驶技术为 电动智能汽车 核 心卖点 ，“深度硬件预埋 +OTA 软件持续迭代”成为趋势，激光雷 达前装量产。 智能电动汽车催生万亿级市场空间 ： 1） 科技互联网巨头 加速入 局，对于其影响我们认为 短期影响有限， 但长期影响不可低估 ； 2）软件定义汽车， 传统汽车产业链关系重塑，自主零部件供应 商国产替代空间广阔，有望依托中国市场通过全球化配套顺势崛 起为全球细分行业龙头。 评级及分析师信息 Table_IndustryRank 行业评级： 推荐 Table_Pic 行业走势图 Table_Author 分析师：崔琰 邮箱： SAC NO： S1120519080006 联系人：王旭冉 邮箱： -4% 10% 24% 38% 52% 66% 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 汽车 沪深 300 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2021 年 04 月 18 日 证券研究报告 |行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 投资建议： 2021 年上海车展电动智能看点颇多： 1）车型层面：蔚来 ET7、 小鹏 P5、 极狐 S（ 华为 HI 版 ）、 智己 L7 等 ； 2） 企业层面 ： 华 为、百度、大疆等科技互联网巨头； 3）技术层面：激光雷达前 装量产，自动驾驶技术突破。百年汽车行业智能电动变革已然来 临，重点推荐： 1） 智能电动汽车整车： 科技巨头入局虽短期影响有限，但长期 影响不可低估，建议关注百度、小米；车企方面，建议关注智能 电动汽车研发能力相对领先的造车新势力企业小鹏、蔚来，传统 车企推荐 【吉利 H、长城、比亚迪、长安】 ， 受益标的 【 北汽蓝 谷 】 ； 2） 自动驾驶产业链： 摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器 及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动、转向等逐步渗 透，推荐 【德赛西威 *、伯特利】 ，受益标的【耐世特】，建议关 注自动驾驶领域技术突破，受益大算力芯片主要供应商英伟达、 Mobileye（英特尔）、高通、华为、地平线、黑芝麻等以及自动 驾驶传感器上游产业链； 3） 智能座舱产业链： 天幕玻璃、 HUD、车载娱乐、智能内饰灯 等产品渗透率提升，推荐 【福耀、德赛西威 *、科博达、星宇】 ， 受益标的【华阳】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联 合覆盖）； 4） 传统部件： 内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性 价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球、从单品 到总成，量价齐升，推荐 【新泉、拓普、玲珑、文灿】。 风险提示 汽车销量不及预期；新能源汽车推广不及预期；汽车智能化进程 不及预期；政策不及预期；自动驾驶伦理法规；原材料成本增加 等。 证券研究报告 |行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 表 1 重点公司盈利预测 细分行业 证券代码 证券名称 收盘价 （元） EPS（元 /股） PE PB 21/04/18 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 整车 0175.HK 吉利汽车 21.80 1.09 0.67 1.13 1.83 20.0 32.5 19.3 11.9 3.7 3.4 2.9 2.5 002594.SZ 比亚迪 165.30 0.56 1.48 2.13 2.58 295.2 111.7 77.6 64.1 7.9 8.3 7.5 6.6 601633.SH 长城汽车 32.78 0.49 0.58 1.15 1.50 66.9 56.5 28.5 21.9 5.5 5.2 4.3 3.5 000625.SZ 长安汽车 15.81 -0.49 0.61 0.99 1.11 -32.3 25.9 16.0 14.2 2.0 1.8 1.6 1.4 零部件 600660.SH 福耀玻璃 45.07 1.16 1.04 1.61 1.96 38.9 43.3 28.0 23.0 5.3 5.2 4.3 3.6 601799.SH 星宇股份 187.40 2.86 4.19 5.00 6.13 65.5 44.7 37.5 30.6 10.6 8.1 6.3 5.0 601689.SH 拓普集团 34.47 0.41 0.56 1.15 1.69 84.1 61.6 30.0 20.4 4.9 4.5 3.8 3.2 601966.SH 玲珑轮胎 53.45 1.27 1.50 1.81 2.06 42.1 35.6 29.5 25.9 6.3 5.6 4.9 4.3 603179.SH 新泉股份 30.76 0.50 0.70 1.23 1.97 61.5 43.9 25.0 15.6 4.3 3.3 2.9 2.5 603786.SH 科博达 69.36 1.19 1.41 1.73 2.08 58.3 49.2 40.1 33.3 8.6 7.2 5.8 4.5 002920.SZ 德赛西威 92.28 0.53 0.94 1.26 1.70 174.1 98.2 73.2 54.3 12.0 10.7 9.4 8.0 603596.SH 伯特利 31.80 0.98 1.13 1.46 1.93 32.4 28.1 21.8 16.5 5.8 4.8 3.9 3.2 603348.SH 文灿股份 25.87 0.29 0.44 1.63 2.09 89.2 58.8 15.9 12.4 2.8 1.8 1.3 0.9 资料来源： Wind，华西证券研究所（注： 吉利汽车股价单位为港元， 福耀与建材组联合覆盖，德赛与计算机组联合覆盖） 证券研究报告 |行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 正文 目录 1. 拥抱变化 第三代智能移动终端强势来袭 . 5 1.1. 车展基本信息 . 5 1.2. 车展重点车型 . 6 2. 自主车企变革中崛起 合资外资加码电动 . 8 2.1. 自主品牌：产品品牌持续向上 有望变革中崛起 . 8 2.2. 合资外资：加码新能源转型 新车型值得期待 . 11 3. 新老势力 +科技巨头入局 智能引领未来 . 13 3.1. 新势力传统高端齐亮相 激光雷达前装量产 . 13 3.2. 巨头入 局加速变革 产业秩序重塑 . 16 4. 投资建议 . 19 5. 风险提示 . 20 图表 目录 图 1 一层展区平面图 .5 图 2 二层展区平面图 .5 图 3 极氪 ZEEKR 001 外观 .8 图 4 吉利星越 L外观 .8 图 5 长城 WEY 摩卡外观 .9 图 6 长城 WEY 摩卡内饰 .9 图 7 比亚迪唐 DM-i外观 . 10 图 8 比亚迪秦 PLUS EV外观 . 10 图 9 广汽埃安 AION Y外观 . 11 图 10 上汽 R汽车 ES33外观 . 11 图 11 大众 ID.6 X外观 . 11 图 12 宝马 iX 外观 . 11 图 13 梅赛德斯 -奔驰 EQS外观 . 12 图 14 奥迪 RS e-tron GT外观 . 12 图 15 广汽本田皓影 PHEV外观 . 12 图 16 福特 Mustang Mach-E 外观 . 12 图 17 蔚来 ET7 外观 . 13 图 18 蔚来 NAD自动驾驶解决方案 . 13 图 19 小鹏 P5外观 . 14 图 20 小鹏智能座舱 . 14 图 21 北汽极狐 S 外观 . 14 图 22 华为激光雷达 . 14 图 23 上汽智己 L7 外观 . 15 图 24 上汽智己电动、智能、网联解决方案 . 15 图 25 威马 W6外观 . 16 图 26 威马 W6内饰 . 16 图 27 恒大恒驰 1 外观 . 16 图 28 恒大恒驰 9 外观 . 16 图 29 华为智能汽车业务布局 . 17 表 1 重点公司盈利预测 .3 表 2 参展企业展位分布 .5 表 3 2021 年上海车展重点车型梳理 .6 表 4 大疆车载智能驾驶解决方案 . 17 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 1.拥抱变化 第三代智能移动终端强势来袭 1.1.车展基本信息 2021 年上海国际车展以“拥抱变化”为主题，力求集中展示世界汽车工业创 新发展成果，全面展现汽车与信息通信、互联网、大数据、人工智能的深度融合， 主动拥抱数字经济下的产业新变化，把握“新基建”发展机遇，为各类创新产品、 创新技术和创新理念提供全方位展示舞台。 本界车展将于 4月 19 日至 4 月 28 日于国家会展中心（上海）举行，其中： （ 1） 2021.04.19-2021.04.20：媒体日 （ 2） 2021.04.21-2021.04.23：专业观众日 （ 3） 2021.04.24-2021.04.28：公众日 车展展览总面积 36 万平方米，共分两层， 启用国家会展中心（上海） 12 个 室内展馆，其中乘用车 9 个 展 馆（ 3H、 4.1H、 5.1H、 6.1H、 6.2H、 7.1H、 7.2H、 8.1H、 8.2H）；汽车科技与供应链展区 2个 展 馆（ 1.2H、 2.2H）；媒体区（ 5.2H）。 图 1 一层展区平面图 图 2 二层展区平面图 资料来源： 上海车展微信公众号，华西证券研究所 资料来源： 上海车展微信公众号，华西证券研究所 表 2 参展企业展位分布 场馆 品牌 /厂家 3H 雪佛兰、凯迪拉克、别克、上汽集团、智己汽车、上汽大众 4.1H WEY、哪吒汽车、高合、现代和北京现代、红旗、零跑、欧拉、北汽集团、梅赛德斯 奔驰 5.1H 塞力斯、领克、奥迪、理想、奇瑞汽车、星途汽车、奇瑞新能源、捷达、大众汽车品牌、上汽大众斯柯达、马自达 6.1H 哈弗长城跑、沃尔沃、五菱、百度、福田汽车、格罗夫、上汽集团（商用车）、地平线、捷途、长安欧尚、 思皓、博世、新宝骏 7.1H 比亚迪汽车、华为、 ARCFOX、恒驰、极氪、小鹏、 NIO 蔚来、宝马、 MINI 8.1H 杜卡迪、钧天、伟昊、铂驰、旌航、克蒂、宾利、罗伦士、阿斯顿马丁、上喆、金冠、 AM、 ASPARK、浙 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 江卡尔森、雅升、北汽泰普 、阿莫迪罗、兰博基尼、迈莎瑞、莱斯莱斯汽车、福建奔驰、保时捷、玛莎拉 蒂、本田摩托车、哈雷 1.2H ZF Group、 上海汽车变速器 、 佛吉亚 （ 中国 ）、 日立安斯泰莫 （ 中国 ）、 蜂巢能源 、 法士特 、 天津力神电池 、 瑞浦能源 、 科施博格 （ 中国 ）等 2.2H Dana Incorporated、 黑芝麻智能 （ 上海 ）、 惠州市德赛西威 、 上海追势 、 伟巴斯特 （ 中国 ）、 精诚工科 、 博 格华纳 (中国 )、 深圳市镭神智能 、 舍弗勒 Schaffler、 蜂巢易创 、 北京四维图 新、 南京芯驰半导体 、 亮道智 能 、 深圳市速腾聚创 、 法雷奥 、 奥托立夫 、 Velodyne Lidar、 南京楚航 、 大陆集团 Continental、 北京一 径 、 深圳锐思华创 、 中车株洲电力机车研究所 等 6.2H 雷克萨斯、广汽讴歌、捷豹路虎、坦克、林肯、傲旋、极星、英菲尼迪、沃尔沃、岚图、捷尼赛思 7.2H 日产、起亚及东风悦达起亚、东风标致、吉利汽车、几何、 R 汽车、东风雪铁龙、特斯拉、东风汽车、威马汽车、奥动、移动 8.2H 斯巴鲁、长安汽车、广汽菲克、本田、广汽三菱、广汽集团、丰田、合创汽车、福特汽车 资料来源： 上海车展微信公众号 ，华西证券研究所 1.2.车展重点车型 本次车展规格较高，共吸引 1,000 家企业积极参展： 1） 参展汽车品牌超过 120 家，展出新车约 88 款，其中新能源车型约 34 款； 2） 除此之外，华为、百 度、大疆等电动智能汽车新入局者亦将参展，力求集中展现其技术实力。 表 3 2021 年上海车展重点车型梳理 车企分类 车企 展位 车型名称 车型分类 动力性质 售价（万元） 上市时间 自主品牌 吉利 7A05 ZEEKR 001 C 级轿车 纯电动 28.10-36.00 4 月 19 日开启预 售，第四季度正式 交付 7B04 星越 L A 级 SUV 燃油 - 二季度内上市 5A02 领克 07 C 级 SUV 燃油 - 4 月 19 日首次亮相 领克 02 Hatchback A 级 SUV 燃油 - 4 月 19 日亮相， 6 月上市 长城 4A04 WEY 摩卡 B 级 SUV 48V 轻混 - 4 月 19 日开启预 售， 5 月份正式上 市 4A03 欧拉闪电猫 A 级 轿车 纯电动 - 4 月 19 日正式亮相 6B04 坦克 600 C 级 SUV 燃油 - 4 月 19 日正式亮相 6A01 哈弗赤兔 A 级 SUV 燃油 - 4 月开始预售， 5 月 正式上市 比亚迪 7A09 唐 DM-i B 级 SUV 插电混动 19.78-22.48 4 月 19 日上市 秦 PLUS EV A 级 SUV 纯电动 12.98-16.68 4 月 7日 R2 轿跑 纯电动 - - 奇瑞 6A09 捷途 X70 PLUS诸葛版 B 级 SUV 燃油 13.99-15.29 4 月 12 日 长安 8B09 新一代 CS55 PLUS A 级 SUV 燃油 8.69-10.99 4 月 19 日首发 广汽 8B04 8B05 AION Y A 级 SUV 纯电动 10.59-14.99 4 月 19 日 传祺影豹 A 级轿车 燃油 - 4 月 19 日 开启预定 上汽 R 7B06 ES33 C 级 SUV 纯电动 - 预计下半年正式上 市 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 一汽红旗 4A08 红旗 E-HS9 D 级 SUV 纯电动 50.98-72.98 2020 年 12 月 4 日 新势力 上汽智己 3A05 智己 L7 C 级 轿车 纯电动 - 4 月 19 日开启预 定，最快年底交付 小鹏 7A04 小鹏 P5 A 级轿车 纯电动 - 4 月 19 日亮相，将 于 10 月正式量产 蔚来 7A03 蔚来 ET7 C 级 轿车 纯电动 44.80-50.60 预计 2022 年第一季 度开启交付 威马 7B11 威马 W6 A 级 SUV 纯电动 - 4 月 19 日正式上市 北汽极狐 7A07 ARCFOX S（ HI 版 ） C 级轿车 纯电动 38.89-42.99 11-12 月交付 哪吒 4A05 Eureka 03 量产版 轿跑 纯电动、 增程 - 4 月 19 日亮相， 2022 年底正式上市 哪吒 U Pro A 级 SUV 纯电动 14.00-17.00 4 月 19 日正式上市 外资合资 上汽大众 3A06 ID.6 X C 级 SUV 纯电动 - 4 月 17日全球首 发，第三季度正式 上市 一汽大众 5A06 ID.6 CROZZ C 级 SUV 纯电动 - 4 月 17日全球首秀 奔驰 4A01 EQA A 级 SUV 纯电动 - 4 月 19 日亮相 EQB A 级 SUV 纯电动 - 4 月 19 日亮相 EQS C 级轿车 纯电动 - 8 月在欧洲上市销 售 奥迪 5A03 RS e-tron GT C 级轿车 纯电动 65.60-91.90 秋季 Q4 e-tron A 级 SUV 纯电动 - 4 月 15 日全球首发 A7L C 级 轿车 燃油 - 4 月 19 日 亮相后正 式投产 宝马 7A02 宝马 i4 B 级轿跑 纯电动 - 秋季在欧洲市，后 续进入中国销售 宝马 ix C 级 SUV 纯电动 - 预计年底全球上市 丰田 8B02 丰田全新汉兰达 B 级 SUV 混动 - 4 月 19 正式 发布， 最快将于今年年内 上市开售 丰田新一代雷克萨斯 NX B 级 SUV 燃油、油 电混合、 插电混动 - 4 月 19 日全球首 发，预计发年内上 市发售 丰田 e-TNGA B 级 SUV 纯电动 - 4 月 19 日全球首发 本田 8B07 本田第 11 代思域 A 级 SUV 油电混动 - 4 月 19 日亮相 本田皓影 PHEV A 级 SUV 油电混动 - 4 月 19 日亮相 福特 8B01 福特锐际 PHEV A 级 SUV 油电混动 16.98 年内上市 Mustang Mach-E B 级 SUV 纯电动 26.50-37.99 4 月 13 日正式上市 凯迪拉克 3A02 LYRIQ B 级 SUV 纯电动 - 4 月 19 日国内首 发， 2022 年上市 宾利 8A06 添越 PHEV C 级 SUV 油电混动 238.50 4 月 19 日国内首发 资料来源： 各公司官网、汽车之家等，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 2.自主车企变革中崛起 合资外资加码电动 2.1.自主品牌：产品品牌持续向上 有望变革中崛起 自主品牌全新架构、全新车型集中亮相： 1）架构方面：吉利浩瀚、比亚迪 DM-i、 长城坦克分别定位纯电、混动及越野； 2）车型方面：吉利 ZEEKR 001、星越 L、比 亚迪唐 DM-i、广汽 AION Y、上汽 R 汽车 ES33、上汽智己 L7 等携手亮相。 2.1.1.吉利：浩瀚架构首款车型极氪 001 加码高端品牌市场 吉利坚持以科技创新驱动高质量发展，不断加大动力科技研发投入，坚持电动 汽车和节能汽车并举发展，全面迈入架构造车时代，应用 BMA、 CMA、 SPA 及 SEA 基 础模块架构，覆盖从纯电、混动到燃油、从紧凑型到中大型车型的全面产品布局， 前瞻性地为互联、安全、新能源、未来自动驾驶等领域提供充分支撑。 此次上海车展，吉利将带来极氪 ZEEKR 001、星越 L、领克 07 和 领克 02 Hatchback 四款新车，其中： （ 1） ZEEKR 001 为吉利旗下高端纯电品牌极氪首款车型，旨在进军高端电动汽 车领域。新车基于 SEA 浩瀚架构打造，将搭载容量高达 110kWh 无模组 CTP 电池包， NEDC 续航里程超过 700km。此外，新车将搭载自动驾驶辅助系统 Copilot，首发 2 颗 24Tops/10W Mobileye EyeQ5H 芯片和视觉感知算法 SuperVision； （ 2）星越 L 基于吉利 CMA 超级母体打造，外形豪华感十足，内饰奢华与科技并 存，全系搭载沃尔沃 Drive-E 系列 2.0TD 缸内直喷涡轮增压发动机，最大功率 218- 238 马力，峰值扭矩 325-350N m，匹配 8AT 变速箱。 图 3 极氪 ZEEKR 001 外观 图 4 吉利星越 L 外观 资料来源： EV 视界，华西证券研究所 资料来源： EV 视界，华西证券研究所 2.1.2.长城：加速新能源智能化布局 皮卡越野持续发力 长城汽车以无钴电池、柠檬混动 DHT 等硬核技术，加速全球化、新能源、智能 化全面布局。此次上海车展，长城将有六款新车亮相，包括 WEY 摩卡、坦克 600、欧 拉闪电猫、哈弗赤兔、长城炮和长城全尺寸皮卡。其中： （ 1）坦克将以独立品牌携全新 logo 完成首秀，坦克 600 发布表明其进一步发 力越野车领域决心； （ 2） WEY 摩卡配备 Ibeo 全固态激光雷达，可分辨 130 米内微小目标，最小距离 分辨率 0.05 米。此外，摩卡为全球首款搭载高通骁龙 8155 芯片车型，搭载量产车 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 规级 5G+V2X 车载无线终端、电磁主动悬架、 AR-HUD、 L3 级自动驾驶等技术，并达到 全球五星安全标准。摩卡还首次搭载 E20N 2.0T 发动机及 48V 轻混动力系统。 图 5 长城 WEY 摩卡外观 图 6 长城 WEY 摩卡内饰 资料来源： 腾讯新闻，华西证券研究所 资料来源： 腾讯新闻，华西证券研究所 2.1.3.比亚迪：低中高端市场全面覆盖 DM-i 平台值得关注 比亚迪始终坚持纯电动 +插电式混动“两条腿走路”战略，进而实现新能源汽车 对传统燃油汽车替代。 2021 年 1 月 1 日，比亚迪 DM-i 超级混动发布，搭载超级电混 系统，具备快、省、静、顺、绿等多重优势；百公里亏电油耗低至 3.8L，可油可电 综合续航里程突破 1,200 公里，百公里加速时间较同级别燃油车快 2-3 秒。 此次上海车展，比亚迪将带来四款全新车型：唐 DM-i、秦 PLUS EV、宋 Pro 二 代和 R2。其中： （ 1）秦 PLUS EV 将搭载磷酸铁锂刀片电池，续航能力最高 600km； （ 2）唐 DM-i 搭载 1.5T 插电混动系统与磷酸铁锂刀片电池组合，百公里亏电油 耗仅需 5L，满油状态下综合续航里程可突破 1,000km； （ 3） R2 定位超级轿跑，新车将采用四轮独立驱动形式，百公里加速度 2.9 秒， 其中前驱电机最大功率 110kW，最大扭矩 180Nm ，后驱电机最大功率 170kW，最大 扭矩 330Nm 。 R 系列的问世，顺应传统车企品牌 向上浪潮，亦表明其进军高端市场 雄心。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 图 7 比亚迪唐 DM-i 外观 图 8 比亚迪秦 PLUS EV 外观 资料来源： 优视汽车，华西证券研究所 资料来源： 网易，华西证券研究所 2.1.4.其他车企：品牌向上科技为王 车型快速迭代 其他车企方面，为响应国家十四五“从速度到质量”号召，亦加速车型 更新迭代，严格把控质量，丰富科技元素，力争进一步提升品牌质量。其中： （ 1）长安汽车加速车型换代升级，将带来 UNI-T 运动版和新一代 CS55PLUS： UNI-T 运动版增加运动元素，提升整车高级感；新一代 CS55PLUS 应用全新设计语言 “新科技智慧美学”，搭载蓝鲸新一代 NE1.5T+蓝鲸 7DCT 高效动力总成，最大功率 138kW，最大扭矩 300Nm ； （ 2）广汽埃安 首款搭载弹匣电池的 AION Y 将亮相车展，为年轻人群量身定做， 进一步丰富产品谱系。新车将应用 ADiGO 2.0 自动驾驶、一键遥控泊车、超视距记 忆泊车等技术。新车根据不同价格分为三个系列， 60 系列搭载磷酸铁锂电池， 70、 80 系列搭载三元锂电池， NEDC 续航里程 410-600km； （ 3）上汽 R 汽车 2020 年诞生，作为新兴品牌， R 汽车势头强劲，已推出 ER6 和 MARVEL R 两款车型。此次 ES33 的发布，将使品牌更进一步：新车 配备前置摄像头和 毫米波雷达（ PREMIUM 4D 成像雷达），车顶搭载全球首发量产 Luminar 激光雷达 ， 探 测距离高达 500 米，对障碍物识别精度更高。 此外， ES33 基于 R-TECH 高能智慧体打 造，拥有全栈自研高阶智驾方案 PPCEMTM，搭载算力 500-1,000TOPS 英伟达 Orin 芯片 。 此外，一汽红旗、东风汽车（东风风神、东风风行、风光、 悦享科技等）、上汽 集团（荣威、名爵、大通）、北汽集团（ BEIJING 汽车、北京越野、北汽福田 ) 、广 汽传祺、奇瑞汽车等亦将全力参展。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 图 9 广汽埃安 AION Y 外观 图 10 上汽 R 汽车 ES33 外观 资料来源： 网易，华西证券研究所 资料来源： R 汽车官网，华西证券研究所 2.2.合资外资：加码新能源转型 新车型值得期待 新能源浪潮下，合资外资车企顺应潮流，加速电动化进程： （ 1）大众坚持 “ 携手同行 2025 战略 ” ，不断优化纯电动 MEB 模块化平台，致 力于完成从汽车制造商到移动出行解决方案提供者，实现智能出行愿望。此次上海 车展，大众将带来 TALAGON、第八代高尔夫 GTI、新款帕萨特、新款途观 L、新款途 昂 /途昂 X、 ID.6 X 以及 ID.6 CROZZ。其中 ID.6 X、 ID.6 CROZZ 为大众 MEB 平台继 ID.4 之后第二款 国产车型，将分别由上汽大众、一汽大众生产，新车定位中大型纯 电 SUV，电池容量 84.8 kWh ，续航里程分别 568、 588km，最早有望于今年三季度 上市； 图 11 大众 ID.6 X 外观 图 12 宝马 iX 外观 资料来源： 汽车头条，华西证券研究所 资料来源： 网易汽车，华西证券研究所 （ 2） BBA 加码新能源战略转型： 梅赛德斯 -奔驰将带来 EQ 系列三款车型： EQA、 EQB 和 EQS。其中 EQS 基于 EVA 平台打造，动力电池将由 12 组电池模块构成，电池容量 108kWh， WLTP 续航里程可 达 770 公里； 宝马则以创新车型 iX 领衔，带来全新 M3 雷霆版、全新 M4 双门轿跑车雷霆版、 创新 X2 曜夜版等多款车型。宝马 iX 搭载宝马第五代 eDrive 电驱系统，提供 90kWh 和 120kWh 两种规格锂离子电池，续航里程 400-600 公里； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 奥迪携全球首发车型 RS e-tron GT、 A7L、 Q2L、 Q2L e-tron 和 Q4 e-tron 空降 上海车展，其中 RS e-tron GT 配备 86kWh 锂电池组， WLTP 续航里程超过 488km； 图 13 梅赛德斯 -奔驰 EQS 外观 图 14 奥迪 RS e-tron GT 外观 资料来源： 太平洋汽车，华西证券研究所 资料来源： 汽车之家，华西证券研究所 （ 3）其他合资外资品牌方面，本届车展亦电动化看点颇多：丰田全新汉兰达基 于 TNGA-K 平台打造，搭载由 2.5L 发动机和电动组成的混合动力系统，预计系统综 合功率约 181kW；广汽本田皓影 PHEV 将搭载本田 SPORT HYBRID e+插混系统，百公 里综合油耗 1.3L；福特 Mustang Mach-E 搭载福特 Co-Pilot360 智行驾驶辅助系统与 SYNC+智行信息娱乐系统，并且支持 L2 级别自动驾驶辅助功能， CLTC 新国标工况测 试标准续航 600km；此外，宾利添越插电混动、凯迪拉克 LYRIQ、 Jeep 牧马人 PHEV、 日产 Ariya 纯电动 SUV 等电动化车型也将亮相上海车展。 图 15 广汽本田皓影 PHEV 外观 图 16 福特 Mustang Mach-E 外观 资料来源： 网易，华西证券研究所 资料来源： 易车，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 3.新老势力 +科技巨头入局 智能引领未来 3.1.新势力传统高端齐亮相 激光雷达前装量产 新能源趋势已定，智能化作为电动化下半场竞争开启，传统车企纷纷推出高端 纯电智能品牌对标新势力，并主打智能化元素，智能驾驶技术则为核心卖点。本届 车展将有多款搭载激光雷达车型亮相 ， 包括蔚来 ET7、 北汽 ARCFOX S、 小鹏 P5 等。 3.1.1.蔚来汽车 本届车展蔚来将会展示其最近发布的首款纯电自动驾驶轿车 ET7，补贴前起售 价 44.8 万元， Baas 方案补贴前起售价 37.8 万元，提供 70、 100、 150 kWh 三种电 池容量方案，预计未来最高续航可达 1,000 公里，采用 180kW 前永磁 +300kW 后感 应电机组合，峰值扭矩为 850N.m，百公里加速 3.9 秒以内， ET7 预计 2022 年第一 季度开始交付。 ET7搭载最新蔚来自动驾驶技术 NAD，其基于 NIO Aquila 蔚来超感系统和 NIO Adam 蔚来超算平台，将逐步实现高速、城区、停车、加电等场景点到点自动驾驶技 术， NIO Aquila 配备 11 个 800 万像素高清摄像头、 12 个超声波雷达、 5 个毫米波雷 达、 1 个激光雷达（ Innovusion 供应）、 2 个高精度定位单元、 1 个车路协同感知和 1 个增强主驾感知，每秒可产生 8GB 图像数据； NIO Adam 配备四颗英伟达 Drive Orin SOC，算力高达 1,016 TOPS， NAD完整功能服务采用订阅模式，每月 680 元。 图 17 蔚来 ET7外观 图 18 蔚来 NAD自动驾驶解决方案 资料来源 ：蔚来，华西证券研究所 资料来源： 蔚来，华西证券研究所 3.1.2.小鹏汽车 2021 年 4 月 5 日，小鹏发布旗下第三款车型 P5，采用 32 个传感器（ 13 个摄像 头、 5 个毫米波雷达、 12 个超声波雷达、 2 个激光雷达） +1 组高精度定位单元 （ GNSS、 IMU）， 2 个车规 级激光雷达由大疆 Livox 提供，采用双棱镜扫描方案，等效 144 线点云，全栈自研自动驾驶辅助系统基于英伟达 Xavier SOC 芯片， NGP 由高速 场景向城市场景拓展。智能座舱方面， P5 将基于高通 8155 芯片打造第三代数字座舱， 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 14 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 其支持强大车载移动互联和通讯能力，实现全场景语音识别、数字 ID 及数字钥匙功 能，预计 2021 年底正式量产上市。 图 19 小鹏 P5 外观 图 20 小鹏智能座舱 资料来源 ：小鹏汽车，华西证券研究所 资料来源： 小鹏汽车，华西证券研究所 3.1.3.北汽极狐（ Huawei Inside） 2021 年 4 月 17 日，北汽极狐 ARCFOX S 正式上市，共分为普通版和华为 HI 版， 其中： 1）普通版：四款配置，售价区间 25.19-34.49 万元； 2）华为 HI 版：两款配 置，标准版和高阶版分别售价 38.89 万元和 42.99 万元，其中高阶版支持城区高阶 自动驾驶和代客泊车等。 ARCFOX S 华为 HI 版为国内首款“ Huawei Inside”落地车型，整车将搭载华 为全套智能驾驶解决方案。传感器方面，包括 12 个摄像头、 13 个超声波雷达、 6 个 毫米波雷达以及 3 个 96 线车规级激光雷达，同时搭载算力 400TOPS 华为自研芯片。 北汽 ARCFOX S 华为 HI 版预计将于今年 11-12 月开始交付，在软件功能上将首批 开放北上广深四大城市，并计划未来 1-2 年完成主流一二线城市覆盖。 图 21 北汽极狐 S 外观 图 22 华为激光雷达 资料来源 ：北汽极 狐，华西证券研究所 资料来源： 华为，华西证券研究所 3.1.4.上汽智己 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 15 19626187/21/20190228 16:59 证券研究报告 |行业 深度研究 报告 智己汽车由上汽集团、张江高科和阿里巴巴集团联合打造，此次车展旗下纯电 轿车 L7 搭载最大功率达 400 千瓦的前后双电机，百公里加速仅需 3.9 秒，装备上汽 集团与宁德时代共同开发的“掺硅补锂”技术电池，实现单体 300kW/kg 超高能量密 度及永不自燃最高安全等级，最大续航将达到 1,000 公里。 智己汽车采用域融合中央计算数字架构，融合四大域控制器智能驾驶中心 IPD、 智慧计算中心 ICC、智慧座舱中心 ICM、智慧伙伴 IMATE。其中智能驾驶中心提供 两套解决方案， 1）视觉感知解决方案：配备 15 个高清视觉摄像头、 5 个毫米波雷达 以及 12 个超声波雷达，基于英伟达 Xavier SOC，算力达到 30-60 TOPS； 2）激光 雷达软硬件架构冗余方案：配备 3 个激光雷达，采用英伟达 Orin X SOC，算力可达 500-1,000+ TOPS。 2021 年底，将具备点到点零接管自动驾驶能力，并且一线城市 特选商业中心实现自动泊车和唤车， 2022 年逐步向一线和新一线城市优选商超拓展。 L7 在展览会期间开始接受预定，最快 2021 年年底上市交付。 图 23 上汽智己 L7 外观 图 24 上汽智己电动、智能、网联解决方案 资料来源 ：华尔街见闻，华西证券研究所 资料来源 ：华尔街见闻，华西证券研究所 3.1.5.威马汽车 威马 W6 是全球首款搭载百度 AVP（ Apollo Valet Parking）自主泊车方案的量 产车型，整车搭载 7 个摄像头、 5 个毫米波