2012-2020年文化产业投融资报告.pdf

1 研 究 报 告（ 2020年 第 17 期 总 第 98 期 ） 2020 年 12月 21 日2012-2020 年 文 化 产 业 投 融 资 报 告文创金融研究中心赵岑何颖淳裴瑞钰张赓王易之付冰 【 摘 要 】 党 的 十 九 届 五 中 全 会 对 文 化 建 设 高 度 重 视 ， 在 审议 通 过 的 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 四 个 五年 规 划 和 二 三 五 年 远 景 目 标 的 建 议 中 首 次 提 出 到 2035 年 建成 文 化 强 国 ， 指 出 要 繁 荣 发 展 文 化 事 业 和 文 化 产 业 ， 提 高 国 家文 化 软 实 力 。近 年 来 ， 中 国 文 化 产 业 投 融 资 市 场 快 速 发 展 ， 有 力 支 持 文化 产 业 的 创 新 发 展 与 产 业 链 升 级 。 作 为 文 化 金 融 的 重 要 组 成 部分 ， 文 化 产 业 投 融 资 市 场 的 健 康 发 展 对 于 提 升 文 化 企 业 直 接 融资 比 例 ， 促 进 文 化 业 态 创 新 、 消 费 创 新 及 高 质 量 发 展 具 有 重 要 2 意 义 。本 报 告 总 结 了 2012 年 至 2020 年 文 化 产 业 投 融 资 市 场 发 展阶 段 特 点 ， 并 结 合 2020 年 文 化 产 业 投 融 资 的 新 变 化 与 新 特 点 对未 来 文 化 产 业 投 融 资 趋 势 进 行 分 析 与 展 望 。 本 报 告 将 文 化 产 业投 融 资 市 场 分 为 私 募 股 权 市 场 、 并 购 市 场 与 公 开 市 场 ， 其 中 公开 市 场 包 括 了 首 发 融 资 和 再 融 资 两 类 投 融 资 活 动 。 本 报 告 中 ，公 开 市 场 包 括 主 要 股 票 市 场 和 新 三 板 市 场 ， 其 中 主 要 股 票 市 场包 括 了 上 海 证 券 交 易 所 、 深 圳 证 券 交 易 所 、 香 港 证 券 交 易 所 、纽 约 证 券 交 易 所 和 纳 斯 达 克 证 券 交 易 所 。 本 报 告 发 现 ， 文 化 产 业 投 融 资 市 场 经 过 三 年 的 下 滑 和 调 整 ，于 2020 年 下 半 年 出 现 拐 点 。 首 先 ， 投 融 资 市 场 的 活 跃 度 拐 点 明显 ， 2020 年 10 月 ， 市 场 融 资 次 数 回 升 ， 同 比 增 长 36.8%。 其 中 ，数 字 文 化 产 业 拐 点 先 行 ， 融 资 次 数 于 2020 年 6 月 回 升 ， 同 比 增长 10.2%。 其 次 ， 投 融 资 市 场 成 交 额 见 底 回 升 ， 2020 年 第 三 季度 ， 市 场 可 统 计 融 资 金 额 同 比 增 长 5.4%。 2020 年 10 月 ， 融 资金 额 同 比 增 长 106.5%。 最 后 ， 市 场 风 险 偏 好 见 底 。 文 化 产 业 公开 市 场 再 融 资 估 值 企 稳 在 30 倍 P/E。 2020 年 第 三 季 度 ， 文 化 产业 私 募 股 权 市 场 A 轮 与 B 轮 融 资 次 数 同 比 恢 复 增 长 ， 5000 万 以 下 投 资 项 目 数 量 占 比 较 2020 年 上 半 年 增 加 10 个 百 分 点 。 文 化产 业 并 购 市 场 并 购 项 目 金 额 平 均 值 与 中 位 数 及 其 比 值 较 2020 年上 半 年 均 有 所 提 升 ， 并 购 市 场 估 值 开 始 回 升 。 3 在 多 重 因 素 共 振 下 ， 2020 年 10 月 文 化 产 业 投 融 资 市 场 出现 拐 点 。 首 先 ， 新 冠 疫 情 加 速 文 化 内 容 线 上 消 费 习 惯 普 及 ， 新消 费 模 式 快 速 涌 现 。 在 消 费 市 场 结 构 性 变 化 推 动 下 ， 基 于 移 动互 联 网 的 数 字 文 化 创 新 模 式 加 速 成 熟 ， 线 下 文 娱 行 业 整 合 升 级速 度 加 快 。 随 着 2020 年 第 三 季 度 全 面 复 工 复 产 ， 线 下 文 娱 消 费热 度 恢 复 较 快 ， 同 时 疫 情 中 受 益 的 线 上 文 化 企 业 仍 保 持 增 长 。其 次 ， 2020 年 十 月 文 化 产 业 政 策 红 利 持 续 释 放 。 党 的 十 九 届 五中 全 会 审 议 通 过 的 十 四 五 规 划 建 议 中 对 健 全 现 代 文 化 产 业 体 系做 了 重 点 部 署 。 2020 年 农 村 脱 贫 攻 坚 即 将 取 得 全 面 胜 利 ， 乡 村 基 础 设 施 水 平 得 到 整 体 提 升 。 受 益 于 脱 贫 攻 坚 红 利 的 持 续 释 放 ，乡 村 文 旅 成 为 文 化 与 旅 游 产 业 的 新 市 场 。 最 后 ， 5G 新 一 代 信 息技 术 加 速 发 展 ， 为 文 化 产 业 发 展 带 来 新 机 遇 ， 为 文 化 产 业 投 融资 市 场 提 供 新 方 向 。 文 化 与 旅 游 产 业 的 深 度 融 合 ， 为 文 化 与 旅游 产 业 持 续 创 造 新 的 增 量 市 场 。在 本 报 告 基 础 上 ， 项 目 组 计 划 对 于 文 化 产 业 及 重 点 行 业 的投 融 资 市 场 的 风 险 、 估 值 与 市 场 整 体 情 况 进 行 横 向 比 较 与 量 化分 析 ， 为 文 化 产 业 投 融 资 市 场 健 康 发 展 提 供 支 持 。 4 一 、 2020 年 下 半 年 ： 文 化 产 业 投 融 资 市 场 拐 点 已 现1、 2020 年 下 半 年 文 化 产 业 投 融 资 市 场 各 层 次 市 场 情 况 ：并 购 市 场 与 主 要 股 票 市 场 探 底 回 升 ， 私 募 股 权 市 场 见 底整 体 看 ， 2020 年 第 三 季 度 文 化 产 业 投 融 资 市 场 融 资 次 数 较2019 年 同 期 降 幅 仅 为 3.3%， 融 资 金 额 出 现 小 幅 回 升 ， 同 比 增 幅5.4%。 2020 年 10 月 融 资 次 数 与 融 资 金 额 较 同 期 出 现 回 升 ， 增速 分 别 达 到 36.8%与 106.5%（ 如 图 表 1） 。 图 表 1 2019至 2020年 1-10月 全 国 文 化 产 业 投 融 资 市 场 融 资 次 数 与 融 资 金 额 变 动 情 况成 交 量 方 面 ， 2020 年 第 三 季 度 文 化 产 业 各 市 场 融 资 次 数 开始 逐 步 回 升 ， 其 中 并 购 与 公 开 市 场 表 现 最 为 明 显 。 2020 年 第 三季 度 并 购 市 场 融 资 次 数 与 融 资 金 额 较 2019 年 同 期 分 别 增 长20.0%与 31.7%。 2020 年 10 月 融 资 次 数 与 融 资 金 额 较 同 期 增 幅 5 均 超 过 200%。 2020 年 前 三 季 度 主 要 股 票 市 场 公 开 上 市 融 资 次 数与 融 资 金 额 较 同 期 增 长 19.0%与 129.3%。 2020 年 第 三 季 度 ， 私募 股 权 市 场 融 资 次 数 降 幅 收 窄 ， 为 8.4%（ 如 图 表 2） 。 图 表 2 2020年 1-10月 全 国 文 化 产 业 投 融 资 各 市 场 融 资 次 数 同 比 变 动 情 况可 统 计 交 易 量 方 面 ， 2020 年 文 化 产 业 主 要 股 票 市 场 首 发 融资 金 额 超 同 期 水 平 ， 其 中 港 股 市 场 最 为 活 跃 。 2020年 1-10 月 ，已 有 25 家 企 业 在 主 要 股 票 市 场 实 现 IPO， 融 资 次 数 与 融 资 金 额已 超 过 2018 年 与 2019 年 同 期 水 平 。 其 中 港 股 市 场 IPO 企 业 数量 达 到 15家 ， 融 资 金 额 总 量 超 过 300亿 元 ， 超 过 其 他 股 票 市 场 ，也 超 过 去 年 同 期 水 平 （ 如 图 表 3） 。 受 中 美 贸 易 战 影 响 ， 美 股上 市 企 业 数 量 与 融 资 金 额 为 近 三 年 最 低 水 平 。 2020 年 ， 沪 深 股 6 市 全 面 实 行 股 票 发 行 注 册 制 ， 有 望 进 一 步 加 快 成 熟 文 化 企 业 上市 速 度 。 图 表 3 2018年 至 2020年 1-10月 主 要 股 票 市 场 IPO融 资 次 数 与 金 额 情 况再 融 资 金 额 与 同 期 相 比 有 所 下 降 ， 2020 年 第 三 季 度 上 市 企业 增 发 意 愿 增 强 。 2020 年 1-10 月 ， 主 要 股 票 市 场 上 市 文 化 企业 再 融 资 次 数 与 融 资 金 额 与 2019 年 同 期 相 比 有 所 下 降 ， 降 幅 分别 为 16.0%与 62.1%。 其 中 港 股 再 融 资 次 数 最 多 ， 沪 深 股 市 再 融资 金 额 总 量 最 高 。 美 股 再 融 资 次 数 最 少 ， 但 平 均 融 资 金 额 最 高（ 如 图 表 4） 。 7 图 表 4 2018年 至 2020年 1-10月 主 要 股 票 市 场 再 融 资 次 数 与 金 额 情 况2020 年 第 三 季 度 上 市 企 业 融 资 意 愿 恢 复 ， 增 发 预 案 数 量 增多 。 从 增 发 投 向 看 ， 并 购 项 目 大 幅 减 少 ， 融 资 主 要 用 于 自 身 发展 与 补 充 流 动 资 金 ， 同 时 核 心 企 业 抓 住 时 机 逆 势 扩 张 。 2020 年1-10 月 份 ， 沪 深 股 市 经 发 审 委 审 核 通 过 的 文 化 企 业 增 发 预 案 数量 达 到 13个 ， 融 资 金 额 超 过 200亿 元 ， 超 过 2019年 同 期 水 平 ，其 中 三 季 度 以 来 获 批 的 增 发 预 案 达 到 10个 。 从 增 发 预 案 内 容 看 ，并 购 项 目 大 幅 减 少 ， 仅 有 两 起 ， 均 为 同 类 企 业 并 购 。 上 市 企 业补 充 流 动 资 金 意 愿 强 烈 ， 11 个 增 发 项 目 附 带 补 充 流 动 及 偿 还 银 行 贷 款 要 求 ， 其 资 金 总 额 占 增 发 金 额 的 20.2%。 此 外 ， 上 市 企业 融 资 主 要 用 于 巩 固 自 身 优 势 ， 自 建 项 目 内 生 发 展 为 主 ， 数 字 8 化 项 目 投 资 较 多 。 受 疫 情 影 响 较 大 的 院 线 企 业 ， 如 万 达 影 视 ，通 过 增 发 逆 势 扩 张 ， 以 抢 占 更 多 优 质 市 场 份 额 。2、 文 化 产 业 投 融 资 市 场 风 险 偏 好 见 底2020 年 1-10 月 主 要 股 票 市 场 首 发 上 市 P/E 估 值 与 2019 年相 比 略 有 下 降 ， 其 中 美 股 首 发 上 市 P/E 估 值 中 位 数 最 高 ， 沪 深股 市 企 业 首 发 上 市 P/E 估 值 中 位 数 保 持 稳 定 ， 港 股 首 发 上 市P/E 估 值 中 位 数 与 其 他 股 票 市 场 相 比 最 低 ， 较 2019 年 有 所 提 升（ 如 图 表 5） 。 图 表 5 2018年 至 2020年 主 要 股 票 市 场 文 化 企 业 IPO估 值 中 位 数2020 年 1-10 月 主 要 股 票 市 场 企 业 再 融 资 P/E 估 值 与 2019年 相 比 继 续 下 降 ， 其 中 沪 深 股 市 再 融 资 P/E 估 值 中 位 数 最 高 ， 9 较 2019 年 提 升 较 为 明 显 。 美 股 再 融 资 P/E 值 降 幅 较 大 。 港 股 再融 资 P/E估 值 最 低 （ 如 图 表 6） 。 图 表 6 2018年 至 2020年 主 要 股 票 市 场 文 化 企 业 再 融 资 估 值 中 位 数从 私 募 股 权 基 金 各 轮 次 看 ， A 轮 与 B 轮 融 资 次 数 于 2020年第 三 季 度 恢 复 增 长 ， 增 速 均 为 28.6%， 种 子 轮 与 天 使 轮 融 资 次数 接 近 同 期 水 平 ， 战 略 融 资 比 例 降 幅 明 显 。 从 投 资 项 目 金 额 分布 看 ， 第 三 季 度 私 募 股 权 市 场 5000万 以 下 投 资 金 额 项 目 数 量 占比 为 45.8%， 较 2020 年 上 半 年 增 长 10个 百 分 点 ， 其 中 1000万 -5000 万 投 资 金 额 项 目 数 量 占 比 提 升 明 显 （ 如 图 表 7、 8） 。 10 图 表 7 2019年 第 三 季 度 私 募 股 权 市 场 轮 次 分 布 图 表 8 2020年 第 三 季 度 私 募 股 权 市 场 轮 次 分 布2020年 第 三 季 度 ， 并 购 市 场 对 于 文 化 产 业 项 目 的 估 值 逐 步回 升 ， 并 购 市 场 项 目 融 资 金 额 平 均 值 与 中 值 较 2020年 上 半 年 均有 所 提 升 ， 平 均 值 与 中 值 比 值 为 4.4， 与 2016年 水 平 接 近 （ 如表 格 1） 。 表 格 1 2012年 至 2020年 并 购 市 场 项 目 投 融 资 金 额 情 况平 均 数 中 位 数 最 大 2012年 1.8 0.4 42.32013年 1.7 0.5 29.62014年 3.1 0.7 62.42015年 5.5 1.0 457.02016年 3.8 0.8 372.02017年 3.9 1.3 120.82018年 4.7 1.7 226.82019年 3.4 1.1 105.22020上 半 年 2.0 1.0 35.52020年 第 三 季 度 6.1 1.4 88.83、 数 字 文 化 经 济 投 融 资 市 场 先 于 产 业 整 体 恢 复 11 2020 年 6 月 ， 数 字 经 济 投 融 资 次 数 与 融 资 金 额 恢 复 增 长 ，同 比 增 速 分 别 为 10.2%和 250.0%。 2020 年 第 三 季 度 数 字 文 化 经济 融 资 次 数 与 融 资 金 额 保 持 增 长 ， 增 速 分 别 为 20.6%与 51.9%。2020 年 10 月 ， 数 字 文 化 经 济 融 资 次 数 与 融 资 金 额 同 比 增 速41.4%与 107.2%， 高 于 产 业 整 体 情 况 （ 如 图 表 9） 。 图 表 9 2019至 2020年 1-10月 数 字 文 化 经 济 投 融 资 市 场 融 资 次 数 与 融 资 金 额 变 动 情 况2020 年 第 三 季 度 ， 除 新 三 板 市 场 ， 私 募 股 权 市 场 、 并 购 与主 要 股 票 市 场 融 资 次 数 均 实 现 增 长 ， 其 中 并 购 市 场 增 速 最 高 ，同 比 增 速 72.7%。 在 融 资 金 额 方 面 ， 并 购 市 场 、 主 要 股 票 市 场IPO 及 新 三 板 再 融 资 金 额 实 现 增 长 ， 并 购 市 场 增 幅 最 高 ， 达 到243.5%。 私 募 股 权 市 场 、 主 要 股 票 股 权 再 融 资 金 额 同 比 下 降 。 12 数 字 文 化 经 济 融 资 次 数 与 融 资 金 额 占 文 化 产 业 整 体 比 例 进一 步 提 升 。 从 总 融 资 次 数 与 融 资 金 额 占 比 看 ， 数 字 文 化 经 济 融资 次 数 与 融 资 金 额 占 总 量 比 例 分 别 为 84.2%与 82.9%， 融 资 次 数占 比 较 2019 年 同 期 提 高 16 个 百 分 点 ， 融 资 金 额 占 比 较 2019 年同 期 提 高 25 个 百 分 点 。 私 募 股 权 市 场 、 并 购 市 场 、 主 要 股 票 市场 融 资 次 数 占 比 较 同 期 进 一 步 提 升 ， 私 募 股 权 市 场 占 比 最 高 ，达 到 90.8%。 并 购 市 场 次 之 ， 达 到 了 79.2%。 并 购 市 场 、 主 要 股票 市 场 与 新 三 板 市 场 融 资 金 额 占 比 较 同 期 有 所 提 升 ， 私 募 股 权市 场 融 资 金 额 占 比 有 所 回 落 ， 为 72.7%（ 如 表 格 2） 。 表 格 2 2019与 2020年 第 三 季 度 数 字 文 化 经 济 各 领 域 融 资 次 数 与 融 资 金 额 占 市场 总 量 比 重融 资 次 数 占 比 融 资 金 额 占 比2019年第 三 季 度 2020年第 三 季 度 2019年第 三 季 度 2020年第 三 季 度私 募 股 权 市 场 76.5% 90.8% 99.4% 72.7%并 购 市 场 55.0% 79.2% 33.8% 88.0%主 要 股 票 市 场首 发 上 市 66.7% 75.0% 68.4% 67.5%主 要 股 票 市 场再 融 资 活 动 75.0% 75.0% 71.9% 99.5%新 三 板 再 融 资活 动 57.1% 55.6% 49.7% 92.2%2020 年 第 二 季 度 ， 数 字 文 化 经 济 中 游 戏 和 广 告 与 策 划 行 业 融 资 次 数 同 比 恢 复 增 速 ， 2020 年 第 三 季 度 ， 影 视 、 旅 游 行 业 融资 次 数 恢 复 增 长 ， 同 比 增 速 均 超 过 50%。 2020 年 10 月 ， 除 出 版 13 和 体 育 行 业 同 比 下 降 外 ， 其 他 行 业 融 资 次 数 保 持 稳 定 或 实 现 增长 （ 如 图 表 10） 。 图 表 10 2020年 1-10月 数 字 文 化 经 济 各 行 业 融 资 次 数 情 况2020年 1-10 月 ， 数 字 文 化 经 济 新 闻 信 息 服 务 、 出 版 、 游戏 和 广 告 与 策 划 行 业 融 资 金 额 同 比 实 现 增 长 ， 其 中 新 闻 信 息 服务 、 出 版 、 影 视 行 业 融 资 金 额 增 速 超 过 100%（ 如 图 表 11） 。 14 图 表 11 2019与 2020年 1-10月 数 字 文 化 经 济 行 业 融 资 金 额 情 况自 2020 年 第 二 季 度 ， 数 字 文 化 经 济 九 大 领 域 中 内 容 创 作 生产 、 创 意 设 计 服 务 领 域 融 资 次 数 恢 复 增 速 。 2020 年 第 三 季 度 ，除 新 闻 信 息 服 务 、 创 意 设 计 服 务 与 文 化 投 资 运 营 领 域 外 ， 其 他领 域 均 恢 复 增 长 ， 其 中 内 容 创 作 生 产 、 文 化 辅 助 生 产 和 中 介 服务 与 文 化 装 备 生 产 第 三 季 度 融 资 次 数 回 升 明 显 （ 如 图 表 12） 。 图 表 12 2020年 1-10月 数 字 文 化 经 济 各 领 域 融 资 次 数 情 况 15 2020年 1-10 月 ， 数 字 文 化 经 济 九 大 领 域 中 新 闻 信 息 服 务 、创 意 设 计 服 务 、 文 化 娱 乐 休 闲 服 务 、 文 化 装 备 生 产 四 大 领 域 融资 金 额 恢 复 增 长 ， 2020 年 第 三 季 度 ， 除 新 闻 信 息 服 务 与 文 化 投资 运 营 领 域 外 ， 数 字 文 化 经 济 其 他 领 域 融 资 金 额 均 恢 复 增 长（ 如 图 表 13） 。 图 表 13 2019与 2020年 1-10月 数 字 文 化 经 济 领 域 融 资 金 额 情 况2020 年 1-10 月 ， 电 商 、 社 交 、 垂 直 领 域 、 VR、 IP、 AI 和整 合 营 销 是 数 字 文 化 投 融 资 的 热 点 方 向 。 其 中 电 商 在 新 闻 信 息服 务 与 影 视 行 业 热 度 较 高 ， 新 闻 信 息 服 务 行 业 中 的 数 字 新 媒 体基 于 社 交 与 垂 直 领 域 创 新 基 础 上 与 电 商 加 速 融 合 。 影 视 行 业 中 ，基 于 电 影 /电 视 剧 、 视 频 与 直 播 与 电 商 融 合 创 新 加 速 ， 同 时 为 影视 行 业 平 台 、 内 容 创 新 提 供 MCN 服 务 创 新 速 度 提 升 较 快 。 在 影 16 视 、 游 戏 、 旅 游 行 业 ， 利 用 VR、 AI 技 术 进 行 平 台 与 内 容 创 新 加速 。 文 化 优 质 IP 仍 然 是 产 业 投 资 热 点 ， 在 影 视 、 游 戏 、 音 乐 与音 频 、 艺 术 与 表 演 行 业 中 最 为 明 显 ， 文 化 优 质 IP 产 业 链 延 伸 拓展 能 力 持 续 加 强 。 网 络 音 频 在 音 乐 与 音 频 行 业 投 融 资 热 度 最 高 ，智 能 硬 件 与 音 频 融 合 创 新 加 速 ， 围 绕 垂 直 领 域 的 音 乐 与 音 频 内容 与 平 台 受 到 较 多 关 注 。 在 电 商 、 垂 直 领 域 发 展 驱 动 下 ， 广 告与 策 划 行 业 中 围 绕 数 字 营 销 的 精 准 营 销 服 务 、 整 合 营 销 服 务 热度 最 高 ， 大 数 据 、 区 块 链 应 用 创 新 加 速 （ 如 表 格 3） 。 表 格 3 2020年 1-10月 数 字 文 化 经 济 行 业 排 行 前 五 热 点 方 向行 业 1 2 3 4 5新 闻 信 息 服 务 社 交 电 商 垂 直 领 域 O2O 社 区出 版 网 络 文 学 IP 垂 直 领 域 AI影 视 IP MCN VR 电 商 AI游 戏 VR IP AI 电 竞 赛 事音 乐 与 音 频 网 络 电 台 智 能 硬 件 IP 二 次 元 垂 直 领 域艺 术 与 表 演 IP 垂 直 领 域 AI 区 块 链 社 区广 告 与 策 划 整 合 营 销 精 准 营 销 大 数 据 区 块 链 AR旅 游 VR AI 垂 直 领 域 智 能 导 游体 育 智 能 硬 件 健 身 O2O4、 2020 年 第 三 季 度 文 化 产 业 投 融 资 市 场 各 行 业 情 况 ： 新赛 道 持 续 活 跃 ， 部 分 行 业 融 资 恢 复 。 2020 年 第 三 季 度 ， 影 视 、 游 戏 行 业 融 资 快 速 恢 复 ， 同 比 增速 均 超 70%， 环 比 增 长 率 分 别 为 30.3%与 25.0%。 细 分 行 业 看 ，视 频 、 电 影 /电 视 剧 、 手 游 、 电 竞 行 业 环 比 与 同 比 均 实 现 增 长 。 17 2020 年 10 月 新 闻 信 息 服 务 、 广 告 与 策 划 和 旅 游 行 业 融 资 次 数恢 复 增 长 （ 如 图 表 14） 。 图 表 14 2020年 1-10月 投 融 资 市 场 行 业 融 资 次 数 情 况从 投 融 资 金 额 行 业 分 布 看 ， 2020 年 1-10 月 新 闻 信 息 服 务 、游 戏 和 广 告 与 策 划 行 业 融 资 金 额 较 同 期 相 比 呈 现 增 长 态 势 。 受疫 情 影 响 ， 影 视 行 业 融 资 金 额 较 同 期 出 现 回 落 。 从 细 分 行 业 看 ，2020 年 第 三 季 度 广 告 、 视 频 、 手 游 与 图 书 行 业 同 比 实 现 增 长（ 如 图 表 15） 。 18 图 表 15 2019与 2020年 1-10月 投 融 资 市 场 行 业 融 资 金 额 情 况2020 年 第 三 季 度 ， 内 容 创 作 生 产 、 文 化 传 播 渠 道 、 文 化 辅助 生 产 和 中 介 服 务 领 域 同 比 恢 复 增 长 。 2020 年 10 月 ， 新 闻 信息 服 务 、 创 意 设 计 服 务 、 文 化 娱 乐 休 闲 服 务 、 文 化 装 备 生 产 领域 同 比 恢 复 增 长 ， 其 中 文 化 娱 乐 休 闲 服 务 和 文 化 传 播 渠 道 领 域增 幅 最 为 明 显 （ 如 图 表 16） 。 19 图 表 16 2020年 1-10月 投 融 资 市 场 领 域 融 资 次 数 同 比 增 速 情 况2020年 1-10 月 新 闻 信 息 服 务 、 文 化 装 备 生 产 和 文 化 辅 助生 产 和 中 介 服 务 融 资 金 额 较 同 期 相 比 呈 现 增 长 态 势 。 创 意 设 计服 务 与 内 容 创 作 生 产 融 资 金 额 接 近 去 年 同 期 水 平 ， 降 幅 较 去 年同 期 分 别 为 5.6%与 11.6%（ 如 图 表 17） 。 图 表 17 2019与 2020年 1-10月 投 融 资 市 场 领 域 融 资 金 额 情 况 20 二 、 文 化 产 业 投 融 资 趋 势 分 析1、 2020 年 三 季 度 ， 文 化 产 业 投 融 资 市 场 拐 点 的 出 现 伴 随着 文 化 产 业 基 本 面 的 恢 复 。第 一 ， 2020 年 第 三 季 度 规 模 以 上 文 化 企 业 经 营 情 况 好 转 。根 据 国 家 统 计 局 数 据 显 示 ， 2020年 前 三 季 度 全 国 规 模 以 上文 化 及 相 关 产 业 企 业 营 业 收 入 与 2019年 同 期 相 比 降 幅 收 窄 至0.6%。 2020年 第 三 季 度 ， 全 国 规 模 以 上 文 化 及 相 关 产 业 企 业 营业 收 入 恢 复 增 长 ， 同 比 增 速 19.8%。 除 文 化 娱 乐 休 闲 服 务 领 域 与 文 化 投 资 运 营 领 域 同 比 下 降 外 ， 其 他 领 域 均 恢 复 增 长 ， 其 中新 闻 信 息 服 务 与 创 意 设 计 服 务 增 速 超 过 40%， 文 化 传 播 渠 道 、文 化 装 备 生 产 、 文 化 消 费 终 端 生 产 、 内 容 创 作 生 产 领 域 同 比 增速 均 超 过 10%（ 如 图 表 18） 。 图 表 18 2020年 三 季 度 规 模 以 上 文 化 企 业 营 业 收 入 情 况 21 从 文 化 上 市 企 业 公 布 的 2020 年 三 季 度 经 营 数 据 看 ， 2020年 第 三 季 度 文 化 上 市 企 业 营 业 收 入 同 比 增 速 恢 复 至 两 位 数 ， 达到 10.4%。 净 利 润 增 速 达 到 43.9%（ 如 图 表 19） 。 图 表 19 2018年 至 2020年 三 季 度 上 市 文 化 企 业 营 业 收 入 与 净 利 润随 着 中 国 复 工 复 产 持 续 推 进 及 中 国 疫 情 防 控 常 态 化 ， 2020年 第 三 季 度 在 疫 情 中 受 益 的 游 戏 、 视 频 直 播 、 新 闻 信 息 服 务 类企 业 营 业 收 入 同 比 保 持 增 长 ， 但 增 速 放 缓 。 出 版 与 广 告 三 季 度营 收 恢 复 增 速 。 影 视 内 容 制 作 、 院 线 与 旅 游 企 业 三 季 度 同 比 降幅 较 二 季 度 有 所 收 窄 。 从 2020 年 前 三 季 度 上 市 文 化 企 业 营 业 收入 变 化 情 况 看 ， 游 戏 、 视 频 直 播 、 新 闻 信 息 服 务 类 企 业 在 疫 情中 受 益 明 显 ， 游 戏 、 视 频 直 播 类 企 业 前 三 季 度 营 业 收 入 同 比 均保 持 增 长 ， 新 闻 信 息 服 务 行 业 从 二 季 度 开 始 同 比 恢 复 增 长 。 随 着 复 工 复 产 率 提 升 ， 视 频 直 播 第 二 季 度 ， 游 戏 与 新 闻 信 息 服 务 22 第 三 季 度 环 比 增 速 放 缓 ， 出 版 与 广 告 行 业 在 第 三 季 度 同 比 恢 复增 速 。 影 视 内 容 制 作 、 院 线 与 旅 游 企 业 受 疫 情 影 响 持 续 ， 前 三季 度 同 比 降 幅 明 显 ， 旅 游 行 业 在 二 季 度 开 始 降 幅 收 窄 ， 三 季 度收 窄 明 显 。 影 视 内 容 制 作 与 院 线 企 业 二 季 度 降 幅 最 高 ， 三 季 度有 所 收 窄 （ 如 图 表 20） 。 图 表 20 2020年 前 三 季 度 主 要 行 业 上 市 文 化 企 业 营 业 收 入 变 化 情 况第 二 ， 2020 年 下 半 年 ， 旅 游 、 院 线 等 线 下 娱 乐 复 苏 强 劲 ，广 告 投 放 逐 步 恢 复 。2020年 国 庆 节 前 7 天 票 房 恢 复 至 去 年 国 庆 节 7 天 票 房 的83%， 达 36.96亿 元 。 截 至 2020年 10月 15日 ， 中 国 电 影 票 房市 场 累 计 票 房 达 到 129.5 亿 元 ， 历 史 上 首 次 成 为 全 球 第 一 大 票仓 。 2020年 国 庆 节 、 中 秋 节 ， 旅 游 消 费 信 心 全 面 恢 复 ， 消 费 反 23 弹 强 劲 ， 全 国 共 接 待 国 内 游 客 6.37亿 人 次 ， 按 可 比 口 径 同 比 恢复 79.0%； 实 现 国 内 旅 游 收 入 4665.6亿 元 ， 按 可 比 口 径 同 比 恢复 69.9%。 与 端 午 节 假 期 相 比 ， 恢 复 进 度 分 别 提 高 了 28个 和 39个 百 分 点 。 2020年 第 三 季 度 ， 广 告 全 媒 体 刊 例 花 费 同 比 增 速 降速 收 窄 ， 其 中 8 月 刊 例 花 费 同 比 增 速 -4.5%。 复 工 复 产 后 ， 梯 媒广 告 投 放 恢 复 明 显 ， 自 5 月 增 速 明 显 ， 8 月 同 比 增 速 达 到 59.4%。2、 2020 年 下 半 年 ， 文 化 产 业 政 策 红 利 持 续 释 放 ， 助 推 文化 产 业 与 文 化 产 业 投 融 资 市 场 向 好第 一 ， 党 的 “ 十 四 五 ” 规 划 建 议 提 出 文 化 建 设 新 目 标 。 2020年 10 月 ， 中 国 共 产 党 第 十 九 届 中 央 委 员 会 第 五 次 全体 会 议 召 开 。 党 的 十 九 届 五 中 全 会 从 战 略 和 全 局 上 对 文 化 建 设作 了 规 划 和 设 计 。 在 会 上 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民经 济 和 社 会 发 展 第 十 四 个 五 年 规 划 和 二 三 五 年 远 景 目 标 的 建议 中 ， 指 出 要 繁 荣 发 展 文 化 事 业 和 文 化 产 业 ， 提 高 国 家 文 化软 实 力 ， 并 从 提 高 社 会 文 明 程 度 、 提 升 公 共 文 化 服 务 水 平 与 健全 现 代 文 化 产 业 体 系 三 个 方 面 进 行 部 署 。 在 健 全 现 代 文 化 产 业体 系 中 ， 明 确 提 出 要 实 施 文 化 产 业 数 字 化 战 略 ， 加 快 发 展 新 型文 化 企 业 、 文 化 业 态 、 文 化 消 费 模 式 ， 推 动 文 化 和 旅 游 融 合 发 展 ， 创 新 推 进 国 际 传 播 。 2021年 全 国 两 会 将 正 式 通 过 并 公 布 24 “ 十 四 五 ” 规 划 全 文 ， 文 化 与 旅 游 产 业 的 “ 十 四 五 ” 具 体 规 划也 将 逐 步 落 地 ， 政 策 红 利 将 持 续 释 放 。第 二 ， 脱 贫 攻 坚 红 利 持 续 释 放 ， 乡 村 旅 游 与 乡 村 文 化 成 为新 市 场 。2020年 是 脱 贫 攻 坚 决 战 决 胜 之 年 。 党 的 十 九 届 五 中 全 会 通过 的 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 四 个 五 年 规划 和 二 三 五 年 远 景 目 标 的 建 议 指 出 ， 要 实 现 巩 固 拓 展 脱 贫攻 坚 成 果 同 乡 村 振 兴 有 效 衔 接 。 农 村 脱 贫 攻 坚 胜 利 在 望 ， 乡 村基 础 设 施 水 平 得 到 整 体 提 升 ， 为 乡 村 旅 游 发 展 提 供 新 机 遇 ， 为 文 化 与 旅 游 产 业 打 开 新 市 场 ， 为 乡 村 振 兴 提 供 新 动 能 。疫 情 期 间 ， 视 频 与 直 播 纷 纷 发 力 ， 助 农 纾 困 。 抖 音 等 平 台发 起 “ 战 疫 助 农 ” 与 “ 县 长 直 播 ” 等 系 列 活 动 ， 帮 助 供 需 对 接 。芒 果 TV 上 线 小 康 频 道 ， 开 展 扶 贫 直 播 带 货 。 快 乐 购 芒 果 扶 贫 云超 市 走 进 22 个 扶 贫 原 产 地 ， 直 播 24 场 “ 县 长 来 了 ” ， 农 人 直播 8078 场 。 快 手 上 线 农 技 类 课 程 ， 并 发 布 “ 春 耕 计 划 ” ， 对 农技 类 短 视 频 给 予 5 亿 元 流 量 助 推 扶 持 。 短 视 频 与 直 播 成 为 打 造农 产 品 品 牌 、 拓 展 农 产 品 销 售 、 展 示 农 村 旅 游 经 济 的 重 要 平 台 ，持 续 助 力 农 村 经 济 振 兴 。 疫 情 期 间 ， 我 国 农 村 网 民 规 模 增 速 明 显 ， 2020 年 6 月 农 村 网 民 占 比 提 升 至 30.4%， 较 2020 年 3 月 提升 2.2 个 百 分 点 。 2018 年 11 月 29 日 ， 字 节 跳 动 公 司 发 起 了 25 “ 山 里 DOU 是 好 风 光 ” 文 旅 扶 贫 项 目 ， 旨 在 以 抖 音 为 主 阵 地 ，帮 助 贫 困 地 区 的 特 色 旅 游 景 区 通 过 短 视 频 的 形 式 提 升 品 牌 知 名度 ， 激 发 用 户 的 旅 游 行 为 。 2019 年 抖 音 平 台 上 乡 村 文 旅 短 视 频内 容 投 稿 量 超 过 2963 万 ， 总 播 放 量 超 过 805 亿 1。 2020 年 10 月23 日 ， 抖 音 正 式 面 向 全 国 手 艺 人 、 手 艺 商 家 推 出 “ 看 见 手 艺 ”计 划 ， 助 力 传 统 手 工 艺 被 更 多 人 看 见 ， 为 手 艺 人 创 造 更 多 收 入 。2020 年 3 月 ， 淘 宝 正 式 发 布 村 播 计 划 2.0， 计 划 孵 化 20 万 新 农人 ， 通 过 直