通信行业2021年年度策略：全面拥抱“数字 ”—从数字新基建到数字平台及服务.pdf

通 信 行 业 2021年 年 度 策 略 ：全 面 拥 抱 “ 数 字 +” 从 数 字 新 基 建 到 数 字 平 台 及 服 务证 券 分 析 师 侯 宾 联 系 电 话 ： 17610770101、 010-66573632联 系 邮 箱 ： 执 业 证 号 ： S0600518070001日 期 ： 2020年 12月 21日证 券 研 究 报 告 行 业 年 度 策 略 报 告 2 目 录 为 什 么 全 面 拥 抱 “ 数 字 +” ？从 产 业 发 展 周 期 看 “ 数 字 +” 的 发 展从 景 气 周 期 轮 动 看 “ 数 字 +” 的 板 块 投 资 机 会建 议 关 注 的 标 的风 险 提 示 3第 一 章 ： 为 什 么 全 面 拥 抱 “ 数 字 +” ？ 4数 据 来 源 ： 信 通 院 、 工 信 部 等 ， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 图 ： 十 四 五 政 策 出 台 ， 数 字 化 转 型 进 入 深 化 改 革 期 十 四 五 规 划 六 大 数 字 化 转 型 要 求加 快 发 展 现 代 产 业 体 系 ， 推 动 经 济 体 系 优 化 升 级 ， 建 设 制 造 强 国 、 质 量 强 国 、 网 络 强 国 、 数 字 中 国 。 发 展 数 字 经 济 ， 推 进 数 字 产 业 化 和 产 业 数 字 化 ， 推 动 数 字 经 济 和 实 体 经 济 深 度 融 合 ， 打 造 具 有 国 际 竞 争 力 的 数 字 产 业 集 群 。数 字 社 会 加 强 数 字 社 会 、 数 字 政 府 建 设 ， 提 升 公 共 服 务 、 社 会 治 理 等 数 字 化 智 能 化 水 平 。提 升 公 共 文 化 服 务 水 平 ， 推 动 公 共 文 化 数 字 化 建 设 ， 健 全 现 代 文 化 产 业 体 系 ， 实 施 文 化 产 业 数 字 化 战 略 。加 快 发 展 现 代 服 务 业 ， 推 进 服 务 业 数 字 化 。建 立 现 代 财 税 金 融 体 制 ， 稳 妥 推 进 数 字 货 币 研 发 。 1.1 立 足 十 四 五 规 划 ， 全 社 会 “数 字 +”转 型 正 当 时经 济 体 系 数 字 化产 业 数 字 化 数 字 化 社 会文 化 数 字 化服 务 业 数 字 化财 税 体 制 数 字 化 战 略 规 划 期 垂 直 部 署 期 政 策 深 化 期2013.8 国 务 院 关 于 印 发 “ 宽 带 中 国 ” 战 略 及 实 施 方 案 的 通 知 2015.5 中 国 制 造 20252015.7 国 务 院 关 于 积 极 推 进 “ 互 联 网 +” 行 动 的 指 导 意 见 2016.12 “ 十 三 五 ” 国 家 信 息 化 规 划 2017.11 工 业 互 联 网 体 系 架 构 （ 版 本 1.0） 2018.7 推 动 企 业 上 云 实 施 指 南 （ 2018-2020年 ） 2019.10 工 信 部 关 于 加 快 培 育 共 享 制 造 新 模 式 新 业 态 ， 促 进 制造 业 高 质 量 发 展 的 指 导 意 见 2020.10 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民经 济 和 社 会 发 展 第 十 四 个 五 年 规 划和 二 三 五 年 远 景 目 标 的 建 议 5 1.2 业 绩 角 度 ， 通 信 行 业 各 领 域 景 气 度 一 览 根 据 矩 阵 图 ， 判 断 行 业 景 气 度 高 的 板 块矩 阵 图 ：景气度高低 光 纤 光 缆 PCBPA天 线 光 模 块模 组IDC服 务 器交 换 路 由 云 计 算边 缘 计 算云 计 算边 缘 计 算 数 据 中 台车 联 网物 联 网 量 子 信 息AI区 块 链 景 气 度 下 滑 景 气 度 一 般 景 气 度 高 当 前 低 ， 但 未 来 会 很 高 季 度 业绩 环 比增 速1： 物 理 层 6： 表 示 层5： 会 话 层4： IP层3： 网 络 层2： 数 据 链 层 7： 应 用 层线 上 支 付云 游 戏数 据 来 源 ： 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 直 播 6 消费互联网 功 能 需 求 娱 乐 、 便 捷 等 其 他 需 求产业互联 网 流媒体商业应用工业应用车联网 游戏机 单机游戏 网络游戏 体感游戏现场表演 视频节目 在线观看 高清/直播视频节目 在线学习 定制化/直播牛、马车 汽车 搭配车载娱乐、定位等系统传统家电 功能多样化 家电联网化传统制造 产线自动化保安 视频监控现场表演游戏视频教育家居安保制造汽车 语音 文本（短信、彩信） 图片 视频 1G 2G 3G 4G 5G 6G1G 2G 3G 4G传 统 C端 和 B端 的 产 业 发 展 仅 针 对基 本 的 功 能 需 求 。 在 满 足 功 能 需 求 的 基 础 上 派 生 出娱 乐 、 便 捷 以 及 高 效 等 需 求 。 5G 云游戏 8K、AR智慧教育智慧家居智能制造智慧安防自动驾驶全真互联网AI云 计 算大 数 据MEC人 物技 术 驱 动 为 主5G时 期 ， 消 费 &产 业 互 联 网 进 一步 融 合 ， 智 能 化 主 要 来 自 于 人 。 6G线 上线 下云空间 AI设备 次 元 壁全景虚拟 AI设备全仿真模拟智能互联全 5G时 代 全真虚拟1.3 5G时 期 ， 消 费 互 联 网 与 产 业 互 联 网 相 互 促 进 、 融 合 发 展 数 据 来 源 ： 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 图 ： 1G-5G下 游 端 应 用 发 展 历 史 72016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 1.4 类 比 消 费 互 联 网 二 十 年 发 展 ， 产 业 互 联 网 已 进 入 高 速 发 展 期 数 据 来 源 ： 艾 瑞 咨 询 ， 东 吴 证 券 研 究 所图 ： 消 费 互 联 网 和 产 业 互 联 网 架 构 对 比消费互联网 产业互联网网联终端核心业态商业模式主要特征底层逻辑 链条重构供给 需求数字孪生 数字链产业链企业+供应链 效率至上产业平台 数字中台供需匹配通过连接线下场景，在线上完成供需匹配 通过连接产业全景与智能决策实现产业链重构信息撮合 线上场景线下场景人群+产品 流量至上门户网站 零售电商PC时代 Mobile时代 AIoT时代降低信息不对称双边交易为主以用户为中心的数据在线交互 降低信息不对称+减少企业间博弈+解决市场不确定性多边市场为主以产业平台为轴心的供应链智能决策 一项通用技术 支撑经济社会数字化转型的通用使能技术两大孪生空间 反馈交互物理空间原子 实体 逻辑 赛博空间比特 模型 软件三大技术要素 数据是基础原理 传感器数据 软件是载体模型算法化 算法代码化 代码软件化模型是核心机理模型 数据驱动模型四大过程定义 描述 诊断 预测 决策五大数字驱动 数据驱动 软件定义 精准映射智能决策模型支撑图 ： 数 字 孪 生 五 大 内 涵数 据 来 源 ： 赛 迪 顾 问 ， 东 吴 证 券 研 究 所 0%20%40%60%0246810 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020H1人 数YoY数 据 来 源 ： Wind， 东 吴 证 券 研 究 所3G迭 代 期 ， 消 费互 联 网 大 跃 进图 ： 从 中 国 网 民 规 模 看 消 费 互 联 网 发 展 周 期 （ 亿 人 ， %）萌芽期 高速发展期 成熟期 数 据 来 源 ： 中 商 情 报 网 ， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理萌芽期 高速发展期 成熟期图 ： 中 国 产 业 互 联 网 即 将 进 入 高 速 成 长 期5G 海量连接、大带宽、低时延数字孪生 实现物理空间和数字空间的交互和映射产 业 互 联 网 已 进 入 高 速 发 展 期市场规模 8 1.5 挖 掘 数 字 潜 力 ， “ 数 字 +” 协 AI赋 能 千 行 百 业 ， 提 升 全 要 素 生 产 率AI技 术 可 赋 能 千 行 百 业 提 升 全 要 素 生 产 率业务数据化 数据价值化 数 据 采 集 层 大 数 据 汇 聚 下 ， 云 计 算 为 4G/5G数 据 提 供 基 础 支 撑 环 境数 据整 合 数 据清 洗 数 据沉 淀数 据 计 算 层离 线 计 算 实 时 处 理数 据 清 洗ODS 数 据 转 换流 式 计 算 数 据 汇 总Kafka数 据 资 产 层数 据 目 录 数 据 标 签数 据 地 图 数 据 治 理 层标 准 管 理 质 量 管 理资 产 管 理 主 数 据共 享 管 理模 型 管 理 元 数 据安 全 治 理数据资产化 数 据 应 用 层 基础层 算 法 算 力AI计 算 架 构 GPU+CPU TPU FPGAAI芯 片 智 能 设 备 视 觉 物 联 网 早 期 算 法 搜 索 推 理 专 家 系 统 智 能 代 理机 器 学 习 算 法 深 度 学 习 强 化 学 习 迁 移 学 习 支 持 系 统编 程 语 言算 法 平 台 AI框 架理 论 研 究 硬 件 设 备计 算 平 台云 服 务量 子 计 算技 术 层计 算 机 视 觉各 类 型 识 别 能 力 自 然 语 言 处 理信 息 的 理 解 与 校 对 等应用层 人 力 物 力 财 力企 业 技术 升 级 管 理 模式 改 进产 品 质量 提 高 企 业 结构 升 级全 行 业 应 用 场 景 示 例零 售 工 业 互 联 网 医 疗车 联 网 智 能 家 居 教 育一 体 化 服 务O2O融 合 制 造 实 现 流 程监 控 过 程 提 效 远 程 用 户 健康 信 息 管 理智 能 全 自 动驾 驶 一 体 化 控 制管 理 监 控 成 绩 监 控 与分 析 数 据 中 台 不 断 挖 掘 数 字 潜 力 数 据 来 源 :艾 瑞 咨 询 ， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 图 ： 数 字 化 提 升 全 要 素 生 产 率 93653 4121 4677 5318 6060 69290500010000 2015 2016 2017 2018 2019 2020E中 国 工 业 互 联 网 市 场 规 模 及 预 测 （ 单 位 ： 亿 元 ） 用户数量增长 上网时长增长 网络速率增长图 ： 20102019年 中 国 网 民 规 模 与 平 均 周 上网 时 长 图 ： 2015-2022中 国 网 络 经 济 市 场 收 入 与 增 速 （ 万 亿 元 ， %） 增收 降本 提效 生产成本下降：原材料采购及管理成本、资金占用成本 采购成本下降：采购商品价格、采购人员成本 生产效率提升：生产管理效率、生产计划性、信息化系统集成性 采购效率提升：对接供应商数量下降、采购审批、财务对账环节减少 降低市场不确定性、降低交易风险 整合客户端信息，针对客户需求进行精准化产品迭代升级农业经济 工业经济 数字经济Y=F1(A1,L ,T) Y=F2(A2,K, L ,T) Y=F2(A2, D, K, L ,T)数据已经成为关键生产要素，提高全要素生产率，新的技术范式正在形成产业互联网的三种付费模式 1.一次性解决方案与产品服务：核心是品牌与解决方案能力2.流量付费或周期定价：核心是用户留存3.成本节约和收益分成：核心是为客户带来的收益效果消费互联网 产业互联网 图 ： 中 国 工 业 互 联 网 市 场 规 模 及 预 测 Y: 经济产出 F：生产函数（含组织形态、政府治理等） A：技术进步 L：劳动力 T：土地 D：数据要素流量经济 效率经济技术指标 用户体验速率3G参考值 2Mbps4G参考值 10Mbps5G目标值 0.1-1Gbps5G较4G提升效果 10-100倍 根据IDC统计，制造业数字化转型后利润每年平均可提升5% 效益分成法测算下，以我国2019年第二产业规模为基准，2019年我国潜在产业数字经济规模达19321.9亿元数 据 来 源 ： 中 国 互 联 网 络 信 息 中 心 ， 艾 瑞 咨 询 ， 东 吴 证 券 研 究 所 数 据 来 源 ： Wind， 中 商 情 报 网 ， 东 吴 证 券 研 究 所 1.6 从 经 济 效 益 看 消 费 互 联 网 和 产 业 互 联 网 更 广 市 场 空 间 0%20%40%60%0510 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 收 入YoY数 据 来 源 ： Wind， 东 吴 证 券 研 究 所 K为 资 本05101520253002468102010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019中国网民规模（亿）（左轴） 周上网时长（小时）（右轴） 10启 动 晚 、 完 全 落 地久 ， 市 场 空 间 最 大早 赛 道 启 动 时 间 晚 云 游 戏 VR/AR 家 用（ 4K/8K）高 清 视 频 智 能 教 育 远 程 医 疗智 能 家 居 智 慧 城 市智 能 机 器 人安 防 强付费意愿弱 需 求 碎 片 化 ， 付 费 意 愿 不 强 数 据 来 源 ： C114、 Ofweek、 wind等 ， 东 吴 证 券 研 究 所 图 ： 各 赛 道 启 动 时 间 及 付 费 意 愿 情 况1.7 “ 数 字 +” 赋 能 千 行 百 业 ， 渐 次 布 局 正 当 时零 售 汽 车 智 能 制 造流 量 可 视 化 线 上 服 务 智 慧 政 府 智 慧 校 园智 慧 物 流 智 慧 工 业 园 区远 程 手 术无 人 驾 驶车 联 网 11 OSI传 输 过 程 看 通 信 投 资 节 奏物 理 层 、 数 据 链 路 层 网 络 层 、 IP层 会 话 层 、 表 示 层主 设 备 商中 兴 通 讯烽 火 通 信PCB天 线 射 频 /光 纤 光 缆世 嘉 科 技俊 知 集 团京 信 通 信通 宇 通 讯东 山 精 密 深 南 电 路沪 电 股 份崇 达 技 术生 益 科 技兴 森 科 技 小 基 站上 海 瀚 讯震 有 科 技三 维 通 信中 兴 通 讯浪 潮 信 息 流 量 可 视 化物 联 网 /模 组移 远 通 信移 为 通 信广 和 通拓 邦 股 份 线 上 +亿 联 网 络会 畅 通 讯 数 据 中 台每 日 互 动东 方 国 信慧 辰 资 讯高 清 视 频淳 中 科 技中 新 赛 克恒 为 科 技 工 业 互 联 网工 业 富 联威 胜 信 息宝 信 软 件数 据 港万 国 数 据佳 力 图城 地 股 份杭 钢 股 份秦 淮 数 据世 纪 互 联奥 飞 数 据光 环 新 网IDC 光 模 块天 孚 通 信中 际 旭 创新 易 盛华 工 科 技光 迅 科 技博 创 科 技仕 佳 光 子网 宿 科 技优 刻 得金 山 云云 计 算 /边缘 计 算服 务 器 1.8 OSI模 型 角 度 ， 各 细 分 行 业 投 资 机 会 一 览 产 业 互 联 网恒 华 科 技朗 新 科 技5G专 网海 能 达佳 讯 飞 鸿车 联 网中 科 创 达道 通 科 技万 集 科 技高 新 兴数 据 来 源 ： Wind， 东 吴 证 券 研 究 所 AI佳 都 科 技科 大 讯 飞寒 武 纪云 知 声云 天 励 飞依 图 科 技空 调 /配 电英 维 克科 信 技 术科 士 达 12第 二 章 ： 从 产 业 发 展 周 期 看 “ 数 字 +” 的 发 展 13 建 立 、维 护 、断 开 物理 连 接物 理 层 建 立 逻 辑联 系 数 据 链路 层 实 现 不同 网 络之 间 路径 选 择网 络 层 流 控 和 差错 校 验传 输 层 建 立 、管 理 、终 止 会话 会 话 层 数 据 表 示表 示 层 与 用 户对 接应 用 层物 理 器 件 光 纤 光缆 无 源 器件 集 成 器 件 PCB、滤 波 器 、模 组 、功 放 赋 能 器 件 IDC、 光模 块 、路 由 器 、交 换 机 控 制 中 枢 CDN、边 缘 计算 、 边缘 计 算 数 据 中 台 数 据 中台 以 及数 字 化解 决 方案 赋 能 网 络 产 业 互联 网 、消 费 互联 网 应 用 场 景 互 联 网应 用 ，电 商 、直 播 、零 售2.1 从 OSI七 层 模 型 角 度 理 解 通 信 数 字 化 转 型 进 程 与 投 资 节 奏本地信息 数 字化 信息数 字 化 转 型 演 进 路 径数据 应用 流 量 使 能 过 程 流 量 带 动 效 应 逐 步 加 大基 站 建 设 带 动 效 果 显 著数 据 来 源 ： 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 图 ： 各 个 层 在 传 输 过 程 中 的 扮 演 不 同 角 色 14 2.2 2015-17年 ： 光 纤 光 缆 率 先 启 动 ， 投 资 上 行 期 、 业 绩 屡 新 高 -5%0%5%10%15%20%25%30% 35% 050100150200250300 350400 200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019 需 求 产 能 需 求 YoY -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20% 30% 020406080100 120 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 价 格 YoY 回 顾 3G、 4G建 设 初 期 ， 光 纤 光 缆 分 别 迎 来 景 气 气 度 加 速 向 上 的 小 高 峰 。 2015-2017年 是 光 纤 的 高 速 成 长 期 ， 在 政 策 的 大 力 推 动 下 ， 光 纤 到 户 开 始 大 力 建 设 ， 中 国 固 定 宽 带 光 纤 接 入 端 口 渗 透 率 从2014年 的 40.6%快 速 上 升 到 2018年 的 88.0%， 光 纤 到 户 建 设 基 本 完 成 。图 ： 全 球 光 缆 供 需 差 从 2018年 起 加 速 扩 大 （ 百 万 芯 公 里 ） 数 据 来 源 ： CRU ， 东 吴 证 券 研 究 所 图 ： 2008-2019年 光 纤 价 格 走 势 （ 元 /芯 公 里 ， %） 数 据 来 源 ： 运 营 商 公 告 ， 东 吴 证 券 研 究 所3G带 来 第一 波 反 弹4G及 FTTX带 来 新 一 波景 气 度 向 上 3G和 4G初 期 分 别迎 来 价 格 增 速 小高 峰 15数 据 来 源 ： Wind， 东 吴 证 券 研 究 所 2.3 2018-19年 ： PCB、 滤 波 器 等 基 站 上 游 环 节 深 度 受 益 5G建 设图 ： 5G基 站 上 游 产 业 链 梳 理数 据 来 源 ： 前 瞻 产 业 研 究 院 ， 东 吴 证 券 研 究 所 数 据 来 源 ： 前 瞻 产 业 研 究 院 ， 东 吴 证 券 研 究 所 图 ： 中 国 PCB产 值 （ 单 位 ： 亿 元 ） 产值:PCB:中国大陆, 31.11%产值:PCB:其他, 68.89%产值:PCB:中国大陆,54.66%产值:PCB:其他,45.34%图 ： 2008-2019年 中 国 PCB产 值 占 世 界 比 重 （ 单 位 ： %）2008年2019年 上游光纤光缆 天线射频模块基站射频 终端射频 其他光器件、连接器等上游射频器件与光器件均被欧美日等企业垄断，技术壁垒最高，国内个别企业经多年积累，开始涉足部分领域 基站天线 终端天线图 ： PCB龙 头 企 业 营 收 规 模 及 增 速 （ 亿 元 ， %） 数 据 来 源 ： Wind， 东 吴 证 券 研 究 所 0%5%10%15%20%25%30%050100150200250300350 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020Q3深 南 电 路 沪 电 股 份 景 旺 电 子崇 达 技 术 兴 森 科 技 合 计 YoY2019年 需 求 高 涨 后景 气 度 出 现 回 落 050100150200250300350 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019中 国 大 陆 其 他 16 2.4 IDC等 新 基 建 环 节 是 网 络 联 通 与 联 动 的 重 要 一 环传 感 器 /终 端 网 关 、 路 由 器 数 据 中 心数 据 采 集 、 传 送 数 据 聚 合 、 解 码 、 过滤 、 标 准 化 、 传 送 数 据 分 析 处 理图 ： 数 据 中 心 是 进 行 数 据 分 析 处 理 的 关 键 环 节 数 据 来 源 ： IDC， 腾 讯 ， 阿 里 云 ， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 服 务 器 网 络 软 件UPS&散 热光 模 块 存 储政 策 驱 动 资 本 驱 动 产 业 驱 动 需 求 驱 动 未 来 5年 将 投入 5000亿用 于 新 基 建 的 进 一 步 布 局未 来 3年 将 投入 2000亿 数 字 化 转 型 提 速4G长 尾 +5G新 增 流 量AI、 云 计 算 以 及 边 缘 计 算数 据 来 源 ： 各 公 司 官 网 ， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理图 ： 四 大 驱 动 力 助 力 数 据 中 心 景 气 度 持 续 向 上 图 ： 2018年 我 国 数 字 经 济 规 模 占 GDP比 值 17数 据 中 台 建 设数 据 治 理数 据 采 集数 据 观 察 与 分 析自 定 义 概 览 、 事 件 分 析 、漏 斗 分 析 、 留 存 分 析 、用 户 路 径 分 析 、 点 击 热力 分 析 、 归 因 分 析 标 签 画 像 平 台标 签 创 建 、 标 签 管 理 与 优 化 、标 签 导 入 与 导 出 、 标 签 历 史分 析 、 用 户 画 像 洞 察 、 相 似人 群 扩 散 应 用 场 景 赋 能 用 户 运 营 平 台运 营 计 划 创 建 、 目 标 人群 筛 选 、 流 程 画 布 、 运营 效 果 分 析 、 多 通 道 用 户 触 发 、 全 局 配 置 管 理数 据 建 模 与 存 储文 本 处 理 、 格 式 转 换 、 数 据 清 洗 、 聚 合 连 接 元 数 据管 理 任 务调 度数 据 质量 管 理客 户 端 采 集APP、 HS、 小 程 序 服 务 器 采 集服 务 器 、 数 据 库 、 历 史 数 据 导 入 其 他 业 务 数 据 打 通CRM、 ERP、 自 建 数 仓数 据 观 察 与 分 析指 标 监 控 和 自 动 预 警渠 道 追 踪 和 效 果 评 估产 品 体 验 改 进运 营 活 动 效 果 实 时 分 析 用 户 洞 察用 户 分 层 和 价 值 定 义群 体 结 构 洞 察群 体 机 会 点 挖 掘 精 细 化 智 能 运 营新 用 户 培 养 与 转 化产 品 关 键 触 点 精 准 营 销流 失 用 户 召 回用 户 忠 诚 度 自 动 迁 移 图 ： 产 业 数 字 化 转 型 解 决 方 案 全 景 图 数 据 来 源 ： 神 策 数 据 ， 东 吴 证 券 研 究 所金融教育零售交通医疗 图 ： 产 业 数 字 化 转 型 渗 透 至 全 行 业 产 业 数 字 化 转 型 由 下 至 上 可 划 分 为 数 据 采 集 、 数据 治 理 、 数 据 中 台 建 设 和 应 用 场 景 实 现 四 个 步 骤 。 当 前 时 点 ， 教 育 、 医 疗 、 交 通 、 零 售 、 金 融 等 行业 正 在 全 面 实 现 数 字 化 转 型 ， 全 行 业 数 字 化 是 未来 社 会 的 发 展 方 向 。2.5 全 行 业 数 字 化 转 型 将 是 大 趋 势 数 据 来 源 ： 神 策 数 据 ， 东 吴 证 券 研 究 所 18 2.6 赋 能 千 行 百 业 应 用 ， 云 与 边 缘 计 算 成 为 重 要 驱 动 力 图 ： 云 厂 商 边 缘 计 算 布 局数 据 来 源 ： 亿 欧 智 库 ， 东 吴 证 券 研 究 所 云 计 算 ： 属 于 中 心 化 的 处 理 方 式 ， 安 全 可 靠 、 方 便 统 一 管 理 维 护 ， 有 效 提 升 能 源 效 率 。 边 缘 计 算 ： 属 于 部 署 架 构 ， 将 具 备 计 算 能 力 的 设 备 部 署 到 系 统 边 缘 ， 云 端 开 发 部 署 成 本 低 、 网 络 传 输 负 荷 轻 、 设 备 系 统的 响 应 延 迟 低 等 显 著 优 势 。 数 据 来 源 ： 亿 欧 智 库 ， 东 吴 证 券 研 究 所 图 ： 边 缘 计 算 与 云 计 算 架 构 部 署 AI、 大 数 据 等 技 术数 据 处 理 的 智 能 化 、 高 效 化 、 精 准 化 19 2.7 数 据 中 台 成 为 流 量 提 升 价 值 的 重 要 一 环数据确权 数据定价数据流转数据变现 数 据 来 源 ： 阿 里 巴 巴 、 IDC等 ， 东 吴 证 券 研 究 所 IoT设备连接数228亿 407亿 各类应用数量500万 5亿 每年生产数据量32.5ZB 80.1ZB智能手机保有量37.8亿 45.1亿 互联网用户数38.8亿 45.0亿图 ： 2018年 与 2022年 数 字 化 关 键 数 据 对 比 2018 全球主要行业数据拥有量（EB）数据成为重要的生产要素 在 数 字 信 息 化 的 过 程 中 ， 数 据 分 析 与 计 算 贯 穿 整 个过 程 ， 数 据 作 为 新 的 生 产 要 素 ， 也 将 更 高 提 升 产 业效 率 ， 带 来 更 多 的 产 业 机 遇 。 20 2.8 消 费 互 联 网 5G再 加 速 、 产 业 互 联 网 迸 发 新 机 遇消 费 互 联 网 产 业 互 联 网在 线 时 长 单 位 时 间 流 量 价 值 量 传 统 企 业 数 字 化 转 型终 端 的 更 替 图 片 向 流 媒 体 形式 的 转 变 4K/8K高 清 视 频 、网 速 提 升应 用 的多 样 性终 端 的 便 利 性 、 应 用 的 多 样 性 ，拉 动 上 网 时 间 。 高 清 视 频 等 流 媒 体 出 现 ， 提 升 用 户单 位 时 间 流 量 。 2C端 ： 在 线 时 间 更 长 、 单 位 时 间 流 量 更 高 ， C端 价 值 量 有 望将 进 一 步 提 升 。 智 慧农 业 智 慧能 源智 能制 造无 人驾 驶无 人机 智 慧社 区 流 媒体 智 慧医 疗智 慧教 育智 能监 控智 能家 居智 能出 行 高 清视 频 人需 求衣 教 育食出 行居 住医 疗 商 业 应 用 工 业 应 用流 媒 体 无 人 驾 驶 2B端 ： 未 来 5G将 赋 能 垂 直 行 业 ： 1、 商 业 应 用 ： 智 慧 医 疗 、 智 慧 社 区 、 智 能 家 居 等 。 2、 工 业 应 用 ： 智 慧 交 通 无 人 机 、 智 慧 能 源 等 。 3、 无 人 驾 驶 ： 市 场 空 间 最 大 ， 但 启 动 最 慢 。 数 据 来 源 ： 东 吴 证 券 研 究 所 整 理数 据 来 源 ： 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 图 ： 下 游 需 求 持 续 刺 激 消 费 互 联 网 与 产 业 互 联 网 21第 三 章 ： 从 景 气 周 期 轮 动 看 “ 数 字 +” 的 板 块 投 资 机 会 22 技术指标 3G参考值 4G参考值 5G目标值 5G较4G提升效果用户体验速率 2Mbps 10Mbps 0.1-1Gbps 10-100倍峰值速率 150Mbps 1-10Gbps 7-70倍流量密度 0.1Tbps/K 10Tbps/K 100倍连接数密度 105/K 106/K 10倍空口时延 10ms 1ms 10倍移动性 350km/h 500km/h 1.43倍能效 1倍 100倍提升 100倍频谱效率 1倍 3-5倍提升 3-5倍图 ： 5G技 术 指 标 较 4G提 升 显 著3.1 趋 势 之 一 ： 5G流 量 需 求 有 望 实 现 指 数 级 提 升 20.6 41.9 93.8 246 711.1 1220050010001500 2014 2015 2016 2017 2018 2019移 动 互 联 网 接 入 流 量 （ 亿 GB） 融合传媒速率：0.3-1Gbps时延：2-40ms 智慧教育速率：0.3-1Gbps时延：2-40ms 智慧旅游速率：0.3-1Gbps时延：2-40ms智能安防速率：0.3-1Gbps时延：2-40ms初期阶段：eMBB智能网联汽车速率：上行1Gbps时延：1-10ms 智能制造时延：1-10ms可靠性：99.999% 智慧医疗智慧电力速率：100M-1Gbps时延：1-15ms可靠性：99.999%智慧城市百万连接监控类速率1Mbps采集类速率200kbps 产业园区百万连接监控类速率1Mbps采集类速率 数 据 来 源 ： 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 数 据 来 源 ： 东 吴 证 券 研 究 所 整 理4.8 6.8 9.8 14 20 28.6 40.9 58.4020406080 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E图：5G小基站未来五年市场空间预测（单位：亿美元）数 据 来 源 ： Allioed market research， 东 吴 证 券 研 究 所远 程 控 制 系 统 工 业 机 器 人 远 程 监 控 和 质 控 工 厂 运 输流 程 高 效 ，安 全 利 用 规 模 提升 效 率 数 据 收 集 分 析 -监 控 远 程 协 助 无 人 工化5G毫 米 波 具 体 场 景 应 用室 内 外 热 点 区域 -办 公 室 、车 站 、 体 育 馆 各 行 业 -媒 体 、工 业 互 联 网 、医 疗 全 息 通 信 、 网 联机 器 人 、 数 据 传输 、 雷 达 系 统 高 清 电 视 、视 频 、 图片 共 享0.3040.306 0.3080.310.3120.3140.3160.3180.320.3220.32401020304050607080 2015 2016 2017 2018 2019 2020E中 国 毫 米 波 雷 达 市 场 规 模 （ 亿 元 ） 同 比 增 长 %图 ： 中 国 毫 米 波 雷 达 市 场 规 模 （ 亿 元 ， %）数 据 来 源 ： Yole（ 含 预 测 ） ， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 26 3.4.2 小 基 站 优 质 标 的 梳 理 5G宏 站 的 覆 盖 面 积 和 穿 透 性 均 小 于 4G基 站 ， 小 基 站 将 在 5G时 代 成 为 宏 基 站 的 重 要 补 充 ， 广 泛 应 用 于 5G信 号 接 入 ， 预计 5G成 熟 后 小 计 占 的 总 数 量 将 达 到 千 万 站 级 别 ， 国 内 市 场 规 模 将 在 2025年 达 到 58.4亿 美 元 。 小 基 站 领 域 ， 上 海 瀚 讯 等 厂 商 具 备 行 业 的 先 发 优 势 ， 建 议 持 续 关 注 。 数 据 来 源 ： Wind， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理注 ： 标 红 底 色 的 标 的 为 未 来 3年 归 母 净 利 润 CAGR超 过 行 业 平 均 水 平 。 除 加 粗 个 股 外 ， 其 余 为 Wind一 致 预 测 。图 ： 小 基 站 细 分 领 域 优 质 标 的 归 母 净 利 润 情 况 （ 截 止 2020年 12月 14日 ）公 司 名 称 股 票 代 码 归 母 净 利 润 （ 亿 元 ） 未 来 3年 CAGR2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E震 有 科 技 688418.SH 0.17 0.39 0.60 0.61 0.85 1.40 2.09 50.70%中 光 防 雷 300414.SZ 0.58 0.38 0.54 0.50 0.63 0.90 1.35 39.30%上 海 瀚 讯 300762.SZ 0.37 0.67 1.03 1.15 1.56 2.18 3.06 38.52%共 进 股 份 603118.SH 3.43 1.01 1.92 3.11 4.26 5.50 6.75 29.52%天 邑 股 份 300504.SZ 1.52 2.30 1.52 1.08 - - - -三 维 通 信 002115.SZ 0.28 0.47 2.15 1.59 - - - -合 计 4.55 2.46 4.09 5.37 7.30 9.98 13.25 35.14% 行 业 平 均 3年CAGR为 35.14% 27 2G时代 3G时代 4G时代 5G时代GSM在 2G时 代 略 胜 一 筹 ， 欧 洲 赢得 2G标 准 ， 诺 基 亚 与 爱 立 信 取 代AT&T与 摩 托 罗 拉 成 为 行 业 领 导 者 ，北 美 设 备 商 逐 渐 暗 淡 中 美 掌 握 5G底 层 技 术 标准 ， 中 国 增 量 市 场 庞 大 ，中 国 厂 商 有 望 持 续 领 跑底 层 技 术 由 非 设 备 商高 通 掌 握 ， 中 国 占 据技 术 标 准 一 席 之 地 摩 托 阿 朗 掉 队 ， 北 欧 双 雄 连 续亏 损 三 年 ， 中 国 厂 商 市 场 份 额提 升 ， 中 兴 、 华 为 、 诺 基 亚 、爱 立 信 四 足 鼎 立 格 局 形 成地 区 技 术 支 持 者 技 术 标 准美 国 高 通 CDMA2000欧 洲 诺 基 亚 、 爱立 信 WCDMA中 国 中 国 移 动 TD-SCDMA地 区 技 术 支 持 者 技 术 标 准 美 国 高 通 LTE中 国 华 为 主 导 ， 中 兴和 三 大 运 营 商 参与 LTE 图 ： 2019年 5G标 准 国 家 基 本 专 利 占 比数 据 来 源 ： wind， 东 吴 证 券 研 究 所图 ： 3G时 代 技 术 标 准图 ： 4G时 代 技 术 标 准 35.51%23.10%21.42%14.29%5.30%0.34% 中 国欧 洲韩 国美 国日 本其 他 3.5.1 主 设 备 ： 通 信 技 术 变 革 ， 国 内 设 备 商 全 球 市 场 地 位 持 续 提 升 数 据 来 源 ： 各 大 公 司 财 务 报 表 ， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理 数 据 来 源 ： HIS Markit， 东 吴 证 券 研 究 所 整 理数 据 来 源 ： 各 大 公 司 财 务 报 表 ，东 吴 证 券 研 究 所 整 理 图 ： 全 球 主 设 备 商 RAN市 场 份 额 14% 16% 19% 20% 23% 25% 28% 31%6% 7% 8% 11% 12% 13% 13% 11%39% 35% 33% 30% 28% 28% 27% 27%31% 30% 27% 27% 26% 24% 24% 22%3% 4% 6