资源描述
1 / 21 | 2021 2021 06 22 S0300520100001 010-83755578 TMT 2021 2021-06-22 2021-06-21 PEG 2021-06-20 CAR-T CAR-T CAR-T 2021-06-18 2021 10 2021-06-17 2 PE 1 3 2021 5 2010 GDP GDP 11.6请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 21 600 + 95 00 Z Z请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 21 . 5 . 5 . 6 . 7 . 8 . 8 1. . 8 2. . 8 . 9 1. . 9 2. GDP . 10 . 10 . 10 1. . 10 2. . 11 . 12 1. . 12 2. . 13 + . 15 1. . 15 2. Z . 15 . 16 1. . 16 2. . 17 1 . 5 2 . 5 3 PE . 6 4 . 7 5 1953-2020 . 8 6 1953-2020 . 9 7 GDP . 10 8 2014-2021 . 10 9 2019 . 11 10 2010-2019 . 12 11 . 12 12 . 12 13 . 13请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 21 14 2014-2020 . 14 15 2013-2020 . 14 16 2021 . 15 17 . 16 18 2014-2021 . 16 19 2017-2020 . 17 20 2015-2030 . 18请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 21 2 2 A 2 3 6 3 6 1 wind 6 22 6.1% 1.5% 1.4% 17.4% 2 -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 食品饮料 休闲服务 家用电器 纺织服装 A 股指数请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 21 wind PE 95.3% 86.6% 65.3% 64.5% PE 1 3 3 PE -17.4 -15.7 -10.8 -9.5 -7.5 -6.3 -5.3 -4.6 0.0 1.4 1.5 1.9 2.3 2.6 2.6 5.6 5.9 6.1 6.4 7.4 7.6 8.2 9.4 12.3 16.3 17.3 18.4 21.5 -20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 家用电器 非银金融 农林牧渔 国防军工 房地产 传媒 通信 商业贸易 计算机 食品饮料 休闲服务 建筑材料 建筑装饰 机械设备 交通运输 电子 轻工制造 纺织服装 公用事业 银行 医药生物 汽车 有色金属 电气设备 化工 综合 采掘 钢铁请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 21 wind 219% 135% 78% 80.37 71.5 39.1 4 wind 95 90 87 79 74 71 66 65 65 56 55 48 46 33 28 28 22 21 21 20 16 13 11 10 10 6 1 0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 食 品 饮 料 汽 车 休 闲 服 务 银 行 综 合 电 气 设 备 医 药 生 物 家 用 电 器 纺 织 服 装 计 算 机 交 通 运 输 商 业 贸 易 国 防 军 工 电 子 机 械 设 备 化 工 钢 铁 有 色 金 属 通 信 轻 工 制 造 公 用 事 业 建 筑 材 料 采 掘 非 银 金 融 传 媒 农 林 牧 渔 建 筑 装 饰 房 地 产 市盈率分位数（% ）请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 21 2021 5 1. 2010 2020 14.12 2010 5.38% 0.53% 2000-2010 0.04pct 2.62 2010 0.48 5 1953-2020 2. 2010 2020 15-64 9.7 2010 3000 68.6% 2010 6pct 2020 60 18.7% 2010 5.4pct 594 695 1008 1134 1266 1340 1412 0.57% 0.53% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1953 1964 1982 1990 2000 2010 2020 人口总数（百万） 年均增速请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 21 6 1953-2020 wind 1. 60-69 50% 2010 10 8930 15467 4.08% 2.67% 36.3 40.7 33.6 27.7 22.9 16.6 18.0 59.3 55.8 61.5 66.7 70.2 74.5 68.6 4.4 3.6 4.9 5.6 7.0 8.9 13.5 0 20 40 60 80 100 1953 1964 1982 1990 2000 2010 2020 0-14岁 15-64岁 65岁以上请务必阅读最后特别声明与免责条款 10 / 21 2. GDP GDP GDP 2020 GDP GDP 11.6% 7 GDP wind 1. 2020 740.73 2.46% 5836.39 4.61% 1585.41 13.35% 2016 8 2014-2021 值 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 对GDP 当季同比的拉动: 最终消费支出（% ） 对GDP 当季同比的拉动: 资本形成总额（% ） 对GDP 当季同比的拉动: 货物和服务净出口（% ）请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 21 2. 2021 9 2019 wind 1,257 1,313 1,358 1,198 871 786 741 123 201 262 -5 0 5 10 15 20 25 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021.02 2021.03 2021.04 产量: 白酒: 累计值（万千升） 增速（% ） 0 2 4 6 8 10 12 14 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 36 大中城市高档白酒平均价格（500ml 52 度） 同比（% ）请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 21 1. 2010-2015 2016 Generation Research 2019 516 32.3% 10 2010-2019 Generation Research 2019 2018 7700 2025 1.23 30% 40% 2025 50% 2018 23pct 11 12 23% 32% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 100 200 300 400 500 600 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 免税市场销售额（亿） 增速请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 21 2. 2020 6 3 10 2 13 2020.03 1. 2. 3. 2020.03 2020.06 3 10 38 45 8000 33 77 92 123 145 164 169 189 18.8% 32.0% 35.3% 39.4% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 0 50 100 150 200 250 300 350 2012 2018 2020E 2025E 中国消费者 其他国家消费者 消费占比 29% 23% 27% 50% 71% 77% 73% 50% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2011 2015 2018 2025E 国内奢侈品消费比例 境外奢侈品消费比例请务必阅读最后特别声明与免责条款 14 / 21 2021.02 wind 2014 43 2020 275 102% 200 2020 2019 3542 6128 3000 600 2022 1000 14 2014-2020 15 2013-2020 2019 136 275 30% 26% 13% 31% 26% 35% 102% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 50 100 150 200 250 300 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 海南离岛免税销售额（亿元） 增速 3542 6128 46% 5% 4% 8% -3% 2% 1% 73% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 人均消费金额 同比增速请务必阅读最后特别声明与免责条款 15 / 21 + 1. 2021 5 122.0 37.0% 5 566.1 48.3% 2019 10.4% 2021 16 2021 wind 2. Z 2021 95 00 Z H&M NIKE Adidas Z -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000 出口金额: 服装及衣着附件: 当月值 出口金额: 服装及衣着附件: 累计同比请务必阅读最后特别声明与免责条款 16 / 21 17 & 1. 2020 8571 2019 3.8% 2021 4 2566 30.7% 2019 5.4% 18 2014-2021 00 后 26% 90后 48% 80后 17% 70后 4% 60后 3% 其他 2% 00后 90 后 80后 70后 60后 其他请务必阅读最后特别声明与免责条款 17 / 21 26.4% 57.9% 35.4% 63.8% 2. IDC 2017-2020 130 227 279 300 2020 71.7% 19 2017-2020 7,603 8,270 9,004 9,454 8,863 9,139 8,571 2,566 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021-04 零售额: 家用电器和音像器材类: 累计值（亿元） 累计同比（% ）请务必阅读最后特别声明与免责条款 18 / 21 IDC 6 Harmony OS2 Morgan Stanley 2030 1400 2019-2030 CAGR 12% CAGR 5% 2030 100% 20 2015-2030 130 227 279 300 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2017 2018 2019 2020 消费级投影 商用级投影 71 117 201 315 421 529 615 680 1415 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E . 2030E 智能家电市场规模请务必阅读最后特别声明与免责条款 19 / 21 Morgan Stanley Research 20 / 21 2016 S0300520100001 10485001 12 300 10% 5%10% -5%5% -5% 12 300 5% -5% 5% 5请务必阅读最后特别声明与免责条款 21 / 21 60 21-23 377
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