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东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 传媒行业 联考市场形成区域寡头，头部画室局部 破围 全国美术艺考联考成绩深度跟踪 核心观点 联考市场各省独立性强， 东部地区画室占比高 。 目前已成规模的画室机构共 有 1678 家 ， 东部地区的画室数量最多，占比 56.26%，超过了中西部地区 画室数量的总和 。 74.53%的画室机构都只是在本区域范围内进行招生和运 营，属地性和区域性较强。 本地画室的联考品牌力强，形成高分段垄断 ， 核心地区存在 2-3 家头部画 室 。 依托于九大美院的城市，其头部机构形成区域垄断的竞争格局。 1）北 京： 有 华卿画室（ 高分段 33 人 ，下同 ）、巅峰广艺（ 33 人）和水木源（ 31 人） 三大寡头 ； 2）杭州： 整体画室水平高，竞争红海中出现 以老鹰画室为 首的 多 家 头部机构 ； 3）沈阳 、天津和广州均为双寡头市场 ： 分别 由 翼众教 育（ 46 人）和白塔岭画室（ 35 人） 、 东方红画室（ 32 人）和奥景 昇 华画室 （ 24 人） 、 同盟画室（ 103 人）和一尚美术画室（ 83 人） 地域性的双巨头 对联考高分段 形成垄断 ； 4）武汉 、 重庆和西安 头部 唯一 ： 分别 由 博昱画室 （ 101 人） 、 重庆远伦画室（ 24 人）、西安丹青易考（ 108 人） 独揽，且高 分段人数与 各自省份的其余画室 之间 存在断层 ，竞争 优势 地位稳固 。 北京杭州生源遍及全国， 虹吸能力 强， 异地联考实现单点突破 。 生源结构多 元的画室 主要集中在一线省会城市，其中省外招生的 北京市和杭州市分别 为 33.33%和 31.48%， 占比最高 。 北京水木源和杭州老鹰 2 大画室 异地联 考成绩优异： 1）水木源画室： 山东省联考突破成效显著，湖北、湖南两省 连续两年蝉联状元 ， 且 在杭州经营 3 年即达到联考第五，成长迅猛 ； 3）老 鹰画室： 无论是否设校区，异地联考成绩均呈现上升趋势， 10 年间共计 32 名状元 ， 2018 至 2021 年垄断了浙江省联考状元 。 投资建议与投资标的 我们认为市场格局在“大市场、小作坊”之下，头部画室对全国优质生源 吸引力强，虹吸能力奠定区域品牌性的渗透。 本地画室依然是主导联考核 心市场力量，区域内市场格局已经进入到了寡头竞争的状态。全国头部画 室依托核心校考成绩虹吸全国优质生源，在异地省外画室中排名靠前，但 仍较区域画室 有一定差距。 再从局部趋势看，已经实现部分区域单点突破 的画室竞争力显现。 综上， 延续我们前期艺考赛道潜力可期，产业投资价值出现的观点 ， 行业短期市场空间接近 300 亿，行业有望保持中高速增长。市场格局依然 处于“大市场、小作坊”状态，考试培训需求刚性和考试成绩可验证性催 化，为机构形成品牌 &异地复制创造条件，集中度提升形成趋势。同时， 我们可以看到，区域性机构已经建立起特定院校的品牌和成熟的教学体 系，有望借资本的助力下，验证艺考赛道的全国复制性。建议关注品牌性 和资本优势突出的上市公司，港股通标的 华夏视听教育 (01981，买入 )、 待 上市的老鹰股份。 风险提示 K12 培训监管趋严，加强艺考培训监管； 头部画室省外渠道拓展不及预期 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持 ) 国家 /地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2021年 06 月 04 日 行业表现 资料来源： WIND、东方证券研究所 证券分析师 项雯倩 021-63325888*6128 执业证书编号： S0860517020003 香港证监会牌照： BQP120 证券分析师 李雨琪 021-63325888-3023 执业证书编号： S0860520050001 香港证监会牌照： BQP135 证券分析师 吴丛露 执业证书编号： S0860520020003 香港证监会牌照： BQJ931 联系人 詹博 021-63325888*3209 联系人 韩旭 相关报告 艺考赛道潜力可期，产业投资价值出现： 艺考行业深度报告 2021-03-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 2 目 录 前言 . 5 1. 全国市场地区割据，存在区域内寡头 . 6 1.1 各省画室独立性强，形 成省内头部机构 . 6 1.2 画室数与联考人数正相关，北京浙江画室资源密集 . 7 1.3 本地画室的联考品牌力强，形成高分段垄断 . 8 1.3.1 北京：华卿、巅峰广艺和水木源三寡头的竞争格局 8 1.3.2 杭州：整体画室水平高，竞争红海中出现多个头部机构 9 1.3.3 沈阳：翼众教育和白塔岭画室具有牢固双寡头地位 10 1.3.4 天津：东方红画室与奥景 昇 华画室领先于其他画室 11 1.3.5 广州：同盟画室和一尚美术两家引领行业 12 1.3.6 武汉：博昱画室为唯一头部画室，高分成绩出色 13 1.3.7 重庆 &西安：头部机构以亮眼成绩成为行业领军者 14 2. 北京杭州生源遍及全国，异地联考实现单点突破 . 16 2.1 部分画室生源构成多元化，北京和杭州全国招生能力强 . 16 2.2 异地联考高分段含金量高 ， 出现省外 “状元画室 ” . 17 2.2.1 水木源画室： 异地联考再创新高，高分段学员比例高 17 2.2.2 老鹰画室：覆盖全国生源，异地联考突破初有成效 19 3. 投资建议 . 22 风险提示 . 23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 3 图表目录 图 1： 2018 至 2021 年水木源画室的山东与浙江联考成绩（单位：人） . 6 图 2：老鹰画室 2018 至 2021年部分地区联考高分段人数（单位：人） . 6 图 3：分地区看画室分布情况 . 6 图 4：分省份看画室分布情况 . 6 图 5：九大美院所在省份（市）联考参考人数 . 7 图 6：九大美院所在省份（市）画室规模 . 7 图 7： 2021 年北京联考高分段（ 250 分以上）人数占比情况 . 9 图 8： 2021 年浙江联考高分段（ 92 分以上）人数占比情况 . 10 图 9： 2021 年辽宁联考高分段（ 260 分以上）人数占比情况 . 11 图 10： 2021 年天津联考高分段（ 270 分以上）人数占比情况 . 12 图 11： 2021 年广东联考高分段（ 250 分以上）人数占比情况 . 13 图 12： 2021 年湖北联考高分段（ 240 分以上）人数占比情况 . 14 图 13： 2021 年重庆联考高分段（ 260 分以上）人数占比情况 . 14 图 14： 2021 年陕西联考高分段（ 260 分以上）人数占比情况 . 15 图 15：生源结构多元画室所在的城市分布图 . 16 图 16：水木源画室在 2021 年部分省份的联考战绩 . 18 图 17： 2020 年和 2021 年水木源画室联考状元情况 . 18 图 18： 2018 至 2021 年老鹰画室江苏省联考各分数段人数 . 21 图 19： 2018 至 2021 年老鹰画室江苏省联考各分数段占比 . 21 图 20： 2012 至 2021 年老鹰画室部分联考状元情况 . 22 表 1：本篇报告提及的地区的联考满分及其高分段 . 5 表 2：全国画室生源结构 . 7 表 3： 2021 年北京联考成绩分段情况 . 8 表 4： 2021 年浙江联考状元分布情况 . 9 表 5： 2021 年浙江联考成绩分段 情况 . 9 表 6： 2021 年辽宁联考成绩分段情况 . 10 表 7： 2021 年天津联考成绩分段情况 . 11 表 8： 2021 年广东联考成绩 分段情况 . 12 表 9： 2021 年湖北联考成绩分段情况 . 13 表 10： 2021 年重庆联考成绩分段情况 . 14 表 11： 2021 年陕西联考成绩分段情况 . 15 表 12：全国生源种类数量排名居于前十的画室集中在北京市和杭州市 . 16 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 4 表 13： 水木源画室在部分省份 2021 年的联考战绩 . 17 表 14： 2021 年水木源画室异地联考高分段情况 . 17 表 15： 水木源画室山东省联考战绩 . 19 表 16：水木源画室浙江省联考战绩 . 19 表 17： 2021 年 杭州老鹰画室异地联考高分段情况 . 19 表 18：外省联考各分数段人数（ X：分数 -分数线；单位：人） . 20 表 19： 2018 至 2021 年老鹰画室江苏省联考成绩段表 . 21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 5 前言 艺考行业深度跟踪，以评分标准化的联考的成绩验证画室异地复制的能力。 本篇报告缘起 3 月发 布的艺考深度报告 艺考赛道潜力可期，产业投资价值出现 ，我们发现美术艺考是核心赛道，占 总招生人次约 50%。 市场格局处于“大市场、小作坊”状态 ，比较 各地画室的合格证数量 及占比， 可看出 区域机构 对 特定院校形成 竞争优势 ：老鹰、水木源 等画室 在国美、清美、央美的备考上占据 优势，荷马专攻川美，孪生和白塔岭画室在专攻国美的同时还兼顾其他美院的校考。龙头画室 有望 借资本的助力下， 实现全国化复制 。 上篇报告聚焦校考，而 本篇报告 进一步 通过 各地区 联考成绩以 验证画室异地复制的可行性 在异地联考能否实现突破。 报告中的两个核心指标：高分段 &省外生源 高分段： 各地美术联考的满分 、合格线 不同 导致我们 对高分段 采用不同的 定义。 各地的满分设置存 在差异，多数地区的满分为 300 分。此外，相同满分下，各地 统考合格线 仍存在差异，高分段的划 分也不同，本篇报告中，我们对九大美院所在省市的高分段定义如下表所示。 表 1：本篇报告提及的地区的联考满分及其高分段 地区 联考满分 高分段 地区 联考满分 高分段 北京 300 250+ 广东 300 250+ 浙江 100 92+ 湖北 300 240+ 辽宁 300 260+ 重庆 300 260+ 天津 300 270+ 陕西 300 260+ 云南 300 245+ 四川 300 270+ 江苏 300 270+ 山东 300 270+ 湖南 300 260+ 河北 300 270+ 数据来源： 公开信息整理 ， 东方证券研究所 省外生源： 以生源结构和省外生源地区数评价画室的 异地联考能力 。 生源结构是指画室面向异地招 生的生源所在省份的分布情况，省外生源的定义为画室在取得非本省（市）联考成绩的即证明其跨 区域招生、存在省外生源。 我们认为存在以下正相关关系： 当一个画室的生源结构越多元、省外生 源地区数越多，其品牌传播力越强，对 全国优质生源 的 虹吸 能力越强。 品牌画室已经形成对全国优质生源的虹吸能力，部分区域实现单点突破 我们认为 市场格局 在 “大市场、小作坊” 之下 ， 头部画室对全国优质生源吸引力强，虹吸能力奠定 区域品牌性的渗透 基础 。 可以看到 水木源在 北京、青海和黑龙江省 获得联考状元， 且 湖北、湖南两 省连续两年 蝉联 状元， 老鹰 相继 在 四川、广西、甘肃、广东、云南等省份 获得状元，有助于带动其 在区域联考的口碑。 局部趋势看， 已经 实现 部分区域单 点 突破 ， 画室竞争力显现。 从市场竞争格局来看 ，本地画室依然 是主导联考核心市场力量，区域内市场格局已经进入到了寡头竞争的状态，核心地区存在 2-3 家头 部画室。全国头部画室依托核心校考成绩虹吸全国优质生源，在异地省外画室中排名靠前，但仍较 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 6 区域画室有一定差距。 从局部趋势来看， 全国性的头部画室已经在异地联考实现部分地区的单点突 破。 水木源、老鹰画室等 全国头部画室的竞争力逐步显现 ，异地联考成绩逐年有提升 。 图 1： 2018 至 2021 年水木源画室的山东 与浙江 联考成绩 （单位：人） 图 2： 老鹰画室 2018 至 2021 年部分地区联考高分段人数 （单位：人） 数据来源： 水木源画室官网， 东方证券研究所 数据来源： 老鹰画室官网， 东方证券研究所 1. 全国市场地区割据 ，存在区域内寡头 1.1 各省画室 独立性强 ， 形成 省 内头部机构 现阶段全国画室数量众多 ，呈现“东多西少”的分布格局。 据 美考网 统计，目前已成规模的画室机 构共有 1678 家， 数量众多。 从东中西部地区来看，东部地区的画室数量最多，占比 56.26%，超 过了中西部地区画室数量的总和；从省份来看， 山东 省 和浙江省 的画室资源最为丰富，分别占全国 画室的 5.9%和 5.78%， 鉴于 上海市和北京市体量小，相对画室资源丰富， 均占比 5.24%。 图 3：分地区看画室分布情况 图 4：分省份看画室分布情况 数据来源： 美考网、 东方证券研究所（注：东中西部地区省份划分 东部： 广东、辽宁、浙江、山东、安徽、江苏、天津、上海、福建、北京、河北；中 部：山西、内蒙古、吉林、黑龙江、江西、河南、湖北、湖南；西部：四川、 重庆、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆） 数据来源： 美考网、 东方证券研究所 0 50 1 0 0 1 5 0 2 0 0 2 5 0 2 8 0 + 2 7 0 - 2 8 0 2 6 0 - 2 7 0 2 5 0 - 2 6 0 9 0 + 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 山东 浙江 0 5 10 15 20 25 广东 四川 云南 辽宁 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 7 多数画室面向本地招生，存在较强的区域性和属地性。 大部分画室口碑 集中在本地 ，现 各个省份 画 室相互独立 、市场结构分散 。 根据目前公布了 2021年联考成绩高分段的全国画室数据可知， 74.53% 的画室机构都只是在本区域范围内进行招生和运营，属地性和区域性较强。 例如 ，广东省作为美术 大省，其画室数量众多，发展水平靠前的画室 共 21 家。除了广州战国画室的生源包括广州市本地 和湖南省之外，其余 20 家画室的生源结构单一 。 表 2： 全国画室生源结构 省份 公布成绩的画室总数 生源多样画室数量 生源单一画室数量 生源单一画室占比 广东 21 1 20 95.24% 辽宁 8 7 1 12.50% 浙江 22 17 5 22.73% 北京 18 18 0 0.00% 湖南 9 1 8 88.89% 陕西 5 2 3 60.00% 重庆 8 8 0 0.00% 其他省份 121 0 121 100.00% 总计 212 54 158 74.53% 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 1.2 画室数与联考人数正相关， 北京浙江画室 资源密集 北京、浙江画室资源丰富，其余省份联考参考人数与画室规模正相关 。 美术类艺考的知名院校包括 中央美术学院（北京市）、清华大学美术学院（北京市）、中国美术学院（杭州市）、鲁迅美术学 院（沈阳市）、四川美术学院（重庆市）、西安美术学院（西安市）、湖北美术学院（武汉市）、 广州美术学院（广州市）和天津美术学院（天津市）。 其中，虽然北京联考 参考人数 仅 0.35 万 ， 规模相对较小，但却有 88 家画室，与其他省市相比，画室资源集中且丰富。 2021 年浙江联考参考 人数达 2 万，在 8 个省市中人数规模第二，画室数量 97 家，为全国之最。 广东、湖北、重庆、陕 西、辽宁和天津， 参考人数与画室 数量 呈正相关关系。 根据联考参考人数和画室规模的比较分析， 除北京和浙江之外，其余 6 个省市均表现出参考人数与画室规模同高或者同低的规律，一定程度 上两者呈现正相关的关系。 图 5： 九大美院所在省 份（ 市 ） 联考参考人数 图 6： 九大美院所在省 份（ 市 ） 画室规模 数据来源： 零二七艺考公众号、 东方证券研究所 数据来源： 美 考 网、 东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 8 1.3 本地画室的 联考品牌力强，形成高分段垄断 基于 2021 年美术联考成绩的数据，九大美院所在省市的画室机构主要面向本地招生，并且呈现出 头部机构区域垄断的竞争格局。 北京：华卿画室 （ 33 人） 、巅峰广艺 （ 33 人） 和水木源 （ 31 人） ，三家画室成绩最为突出； 杭州： 画室整体发展水平较高， 多个 头部画室竞争激烈 ； 沈阳：翼众教育 （ 46 人） 和 白塔岭画室 （ 35 人） ，“双寡头”的市场结构特征； 天津：东方红画室 （ 32 人） 和 奥景 昇 华画室 （ 24 人） ，形成区域垄断； 广州：同盟画室 （ 103 人 ） 和一尚美术画室 （ 83 人 ） ，“双寡头”的市场竞争格局； 武汉：博昱画室 （ 101 人 ） 为 武汉市美术教培行业的“领头羊”； 重庆和西安：重庆远伦画室 （ 24 人 ） 、西安丹青易考 （ 108 人 ） ，领先于各自省份的其余画 室。 1.3.1 北京 ：华卿、巅峰广艺和水木源 三寡头 的竞争格局 北京画室出现 三寡头 的竞争格局。 从各画室高分段人数（ 250 分及其以上）来看， 北京华卿画室和 北京巅峰广艺画室高分段人数均高达 33 人，占所有高分段人数的 26.83%，从现有成绩分布来看 排名并列第一； 人数第三为 北京水木源画室，达到了 31 人，占比 25.20%；而从排名第四的北京 思想者画室开始，高分段人数就出现断崖式下降，剩余的 6 家画室高分段人数均不足 10 人，占比 低于 10%。 表 3： 2021 年北京联考成绩分段情况 画室名称 280 分以上 275-280分 270-275分 265-270分 260-265分 255-260分 250-255分 高分段 人数 占比 北京华卿画室 1 0 2 6 8 10 6 33 26.83% 北京巅峰广艺画室 0 1 2 8 2 8 12 33 26.83% 北京水木源画室 0 0 5 1 7 8 9 31 25.20% 北京思想者画室 0 0 0 0 2 3 3 8 6.50% 北京成功轨迹画室 0 0 0 2 1 0 2 5 4.07% 北京清美屹立画室 0 1 0 0 0 2 1 4 3.25% 北京吾道画室 0 0 0 2 1 0 1 4 3.25% 北京达人画室 0 0 0 1 1 1 0 3 2.44% 北京博艺画室 0 0 1 0 1 / / 2 1.63% 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 9 图 7： 2021 年北京联考高分段（ 250 分以上）人数占比情况 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 1.3.2 杭州： 整体画室水平高，竞争红海中出现多个 头部机构 浙江联考 状元数量达 14 人之高，各大画室竞争激烈。 根据 2021 年浙江美术联考成绩 段表 ，分数 并列为 96 分最高分的考生数量达 14 人之多 ，其中可获取到的有 12 人，状元数较往年显著增加 （ 20 年 1 人、 19 年 5 人）且集中在中国美术学院所在的杭州市 。其中，杭州孪生画室获浙江省联 考状元 4 名，其次是杭州厚一学堂（ 3 名）、老鹰画室（ 2 名），象山艺坊、万松岭画室和山望画 室各占 1 名。仅从联考成绩的最高分来看， 6 家画室在尖子生的培养方面旗鼓相当，竞争激烈。 表 4： 2021 年浙江联考状元分布情况 画室名称 状元数量 画室名称 状元数量 杭州孪生画室 4 杭州象山艺坊 1 杭州厚一学堂 3 杭州万松岭画室 1 杭州老鹰画室 2 杭州山望画室 1 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 在高分段人数方面，出现多个头部机构的竞争格局。 2021 年浙江联考将 92 分作为高分的划分线， 杭州老鹰画室以高分段分布 60 人次、占比 22.99%的优异成绩排名第一；孪生画室则以高分段分 布 51 人次、占比 19.54%的成绩 位于 第二；另外，杭州厚一学堂（ 29 人，占比 11.11%）、杭州 象山艺坊（ 26 人，占比 9.96%）和杭州水木源画室（ 23 人，占比 8.81%）在高分段均保持着较高 学生人数；相比而言，其余画室在高分段人数的分布情况并不突出， 92 分以上的学生均不足 10 人。 表 5： 2021 年浙江联考成绩分段情况 画室名称 高分段（ 92 分以上）人数 占比 画室名称 高分段（ 92 分以上）人数 占比 杭州老鹰画室 60 22.99% 杭州言志美术 5 1.92% 杭州孪生画室 51 19.54% 杭州东昱画室 5 1.92% 杭州厚一学堂 29 11.11% 杭州大象画室 4 1.53% 杭州象山艺坊 26 9.96% 宁波东方红美术 4 1.53% 杭州水木源画室 23 8.81% 杭州博美画室 4 1.53% 杭州白塔岭画室 8 3.07% 杭州将军画室 2 0.77% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 10 杭州汇海艺术 8 3.07% 杭州白墙画室 2 0.77% 温州五马艺考 7 2.68% 临海刘威画室 2 0.77% 杭州万松岭画室 7 2.68% 杭州之江画室 2 0.77% 杭州山望画室 6 2.30% 杭州新红军画室 1 0.38% 杭州白鹿艺术 5 1.92% 杭州方圆画室 0 0.00% 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 图 8： 2021 年浙江联考高分段（ 92 分以上）人数占比情况 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 1.3.3 沈阳：翼众教育 和 白塔岭画室 具有牢固 双寡头 地位 沈阳翼众教育和白塔岭画室表现出众，形成“双寡头”。 据 各画室公众号 统计，鲁迅美术学院所在 城市 辽宁省沈阳市目前已公布 2021 年美术联考成绩的画室有 6 家，其中沈阳翼众教育和沈阳 白塔岭画室发展良好，对该区域美术联考的优秀考生几乎形成了垄断。就 260 分以上的高分段人 数而言，沈阳翼众教育达 46 人，占比 36.51%；沈阳白塔岭画室达 35 人，占比 27.78%；除沈阳 艺苑画室高分段占据了 17 人之外，其余画室均为个位数的成绩。因此，沈阳翼众教育和沈阳白塔 岭画室形成了“双寡头”的竞争格局，其高分成绩人数 大幅 领先于其他画室。 表 6： 2021 年辽宁联考成绩分段情况 画室名称 275 分以上 270-275 分 265-270 分 260-265 分 高分段人数 占比 沈阳翼众教育 1 6 12 27 46 36.51% 沈阳白塔岭画室 1 11 10 13 35 27.78% 沈阳艺苑画室 3 2 5 7 17 13.49% 大连山上画室 1 2 4 2 9 7.14% 大连卓越之上美校 2 0 2 2 6 4.76% 沈阳顶点画室 0 1 3 1 5 3.97% 沈阳英朗熙程画室 0 2 0 2 4 3.17% 沈阳远青画室 0 1 1 2 4 3.17% 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 11 图 9： 2021 年辽宁联考高分段（ 260 分以上）人数占比情况 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 1.3.4 天津：东方红画室 与 奥景 昇 华画室 领先于其他画室 天津东方红画室 和 奥景 昇 华画室 形成“双寡头” 。 就 天津美术学院 所在的 天津市 2021 年联考的成 绩 来看 ，天津东方红画室发布的 270 分以上的高分 段人数 领先于其他画室，达到了 32 人，占比 40%；天津 奥景 昇 华 画室以 24 人的高分段人数 位居第二 ，占比 30%，人数和占比均是第三名零晨 美术的 2 倍 。 表 7： 2021 年天津联考成绩分段情况 画室名称 285 分以上 280-285 分 275-280 分 270-275 分 高分段人数 占比 天津东方红画室 4 8 5 15 32 40.00% 天津奥景 昇 华画室 0 5 10 9 24 30.00% 天津零晨美术 1 3 3 5 12 15.00% 天津鸿图画室 3 0 2 4 9 11.25% 天津牧毅画室 1 0 1 1 3 3.75% 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 12 图 10： 2021 年天津联考高分段（ 270 分以上）人数占比情况 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 1.3.5 广州：同盟画室 和 一尚美术 两家 引领行业 同盟画室和一尚美术形成“双寡头”。 广州美术学院位于广东省广州市。据统计，广州同盟画室发 布的 250 分以上的高分成绩数量高达 103 人，占比 19.04%， 大幅 领先其他画室； 第二为 广州一尚 美术教育，达到 83 人，占比 15.34%；人艺画室、飞天画室和江山艺术高分段人数虽然也达到了 近 50 人的水平，但是相较于 “双寡头” 而言， 仍 存在一定差距 。 表 8： 2021 年广东联考成绩分段情况 画室名称 270 分以上 265-270 分 260-265 分 255-260 分 250-255 分 高分段人数 占比 广州同盟画室 0 2 12 26 63 103 19.04% 广州一尚美术教育 0 1 10 21 51 83 15.34% 广州人艺画室 0 5 6 11 27 49 9.06% 广州江山艺术 0 3 9 11 24 47 8.69% 广州飞天画室 0 5 8 9 25 47 8.69% 广州上善画室 0 1 5 13 19 38 7.02% 广州天行健画室 0 0 2 9 13 24 4.44% 广州姜浩张超画室 0 1 5 3 14 23 4.25% 广州占晟画室 0 0 2 6 14 22 4.07% 广州战国画室 0 0 1 2 14 17 3.14% 广州南汉画室 0 0 3 3 11 17 3.14% 广州鑫城画室 1 0 2 3 7 13 2.40% 广州正美术 0 0 1 1 9 11 2.03% 广州艺考画室 0 2 1 0 7 10 1.85% 广州术心画室 0 0 1 2 6 9 1.66% 广州达芬奇画室 0 0 1 1 5 7 1.29% 广州五艺画室 0 0 2 1 4 7 1.29% 广州新锐精品画室 0 0 0 3 3 6 1.11% 一韩画室 0 0 1 1 4 6 1.11% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 13 深圳艺程画室 0 0 1 0 0 1 0.18% 广州三木画室 0 0 0 0 1 1 0.18% 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 图 11： 2021 年广东联考高分段（ 250 分以上）人数占比情况 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 1.3.6 武汉： 博昱画室为唯一头部画室 ，高分成绩出色 武汉博昱画室 是 武汉画室的 绝对龙头 。 根据 2021 年 湖北美术学院所在的 湖北省美术联考成绩分 析，公布成绩的 8 家画室均位于武汉市。武汉博昱画室发布的 240 分以上的高分成绩数量高达 101 人，占比 52.88%，与排名第二的武汉北艺美育（高分段人数 22 人，占比 11.52%）拉开了巨大的 差距。 腰部的北艺教育、哥图画室、三 A 画室和青桐教育的高分段人数不相上下，与绝对头部的 博 昱画室 之间存在断层。 表 9： 2021 年湖北联考成绩分段情况 画室名称 265 分以上 260-265 分 255-260 分 250-255 分 245-250 分 240-245 分 高分段 人数 占比 武汉博昱画室 1 1 9 15 30 45 101 52.88% 武汉北艺教育 0 1 1 4 4 12 22 11.52% 武汉哥图画室 0 1 0 4 0 16 21 10.99% 武汉三 A 画室 0 0 0 1 7 12 20 10.47% 武汉青桐教育 0 0 2 1 4 10 17 8.90% 武汉 209 画室 00 0 0 2 2 1 5 2.62% 国美 001 画室 0 0 0 0 0 5 5 2.62% 鼎欣艺术坊 0 0 0 0 0 0 0 0.00% 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 14 图 12： 2021 年湖北联考高分段（ 240 分以上）人数占比情况 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 1.3.7 重庆 &西安：头部机构 以亮眼成绩 成 为行业领军者 重庆远伦画室表现出色， 领先 其余竞争对手。 2021 年度 四川美术学院 所在的 重庆 市联考能统计到 的市内画室共 6 家。其中，重庆远伦画室 出现 重庆联考的状元 、 榜眼和探花。另外， 260 分以上的 高分段人数高达 24 人，占比 40%， 大幅 领先于其他画室。位列第二名的重庆艺考（荷马教育）的 成绩也较为亮眼，高分段人数达 17 人，占比 28.33%。 表 10： 2021 年重庆联考成绩分段情况 画室名称 280 分以上 275-280 分 270-275 分 265-270 分 260-265 分 高分段人数 占比 重庆远伦画室 1 0 3 7 13 24 40.00% 重庆艺考（荷马教育） 0 0 0 4 13 17 28.33% 重庆鲁轩美术 0 0 1 3 5 9 15.00% 重庆美育高教育 0 0 0 1 3 4 6.67% 西南艺考教育 0 0 0 0 3 3 5.00% 重庆课题 100 0 0 0 1 2 3 5.00% 数据来源： 各画室公众号 ， 东方证券研究所 图 13： 2021 年重庆联考高分段（ 260 分以上）人数占比情况 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 15 西安丹青易考 领先地位突出 ，与其他画室实力间存在断层 。 2021 年 西安美术学院所在的陕西省 联 考成绩中，联考状元来自 西安丹青易考画室，并且 其 在 260 分以上的高分段人数达 108 人之高， 占比 53.47%，超过了其余 4 家画室在高分段人数之和。 且 其余 4 家 腰部 画室在 275 分以上的人数 均为空白， 教学能力和生源质量均与头部存在巨大差距 。 表 11： 2021 年陕西联考成绩分段情况 画室名称 285 分以上 280-285 分 275-280 分 270-275 分 265-270 分 260-265 分 高分段 人数 占比 西安丹青易考 1 1 8 18 31 49 108 53.47% 西安青卓美术 0 0 0 4 11 27 42 20.79% 西安黑马画室 0 0 0 6 9 20 35 17.33% 西安创艺赢教育 0 0 0 4 5 3 12 5.94% 南山艺考画室 0 0 0 0 1 4 5 2.48% 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 图 14： 2021 年陕西联考高分段（ 260 分以上）人数占比情况 数据来源： 各画室公众号 ，东方证券研究所 综上，基于省内排名的数据，可以 看到 联考市场竞争呈现了寡头垄断的格局 。那省外画室在各个省 的表现又是如何呢？我们结合水木源和老鹰的画室的数据，进一步对省外画室的联考成绩进行总 结，从趋势来看，老鹰和水木源联考高分段已经在部分省份实现了持续提升。从状元情况来看，两 家画室历史上依托全国化的优质生源斩获多地状元。整体来看，异地成绩呈现持续提升趋势。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 联考市场形成区域寡头，头部画室局部破围 16 2. 北京杭州生源 遍及全国 ，异地联考 实现单点突破 2.1 部分画室 生源构成多元化，北京和杭州 全国招生能力
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