简析美国物流行业：道不同仍可鉴.pdf

交运研究前瞻系列（二） 道不同， 仍 可鉴 简析美国物流行业 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 交运 2021 年 06 月 04 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市 （ 维持 ） 行情走势图 相关研究报告 行业月报 *交运 *长假旅游热加快客运 修复进程 2021-05-12 行业深度报告 *交运 *交运研究前瞻系 列：大兴机场转场完成，北京航空市场 格局展望 2021-04-23 行业动态跟踪报告 *交运 * 需求快速 回暖，航空修复行情已经启动 2021-03-18 行业点评 *交运 *面向未来，通达天下 2021-02-26 行业深度报告 *交运 *春运缺席，客运 或临七成以上降幅 “就地过年”分 析报告 2021-02-05 证券分析师 张功 投资咨询资格编号 S1060521020003 严家源 投资咨询资格编号 S1060518110001 021-20665162 y anjiay 美国物流行业的四个阶段 ： 1） 20 世纪初至 40 年代，物流观念的产生和 萌芽阶段； 2） 50 年代至 60 年代，物流的应用与推广阶段； 3） 70 年代 至 80 年代，物流管理 的 兴起阶段； 4） 90 年代至今，物流国际化、信息 化及迅速发展的现代化阶段。 多领域全面发展： 美国的物流业是一个高度集成的供应链网络，通过多种 运输方式将生产者和消费者联系起来，包括卡车运输、铁路货运、航运、 航空货运等 。 航空 年货运量超过 2700 万吨，全球十大货运机场中，美国 占 5 个。公路 总里程超过 600 万公里，其中高速公路超过 12 万公里，年 运量超百亿吨。铁路方面， 货运铁路总长度超过 14 万英里，每天货物周 转量为 170 万吨英里， 行业年收入 近 800 亿美元 。水运 方面 ，海运业发达 , 拥有多个世界大港；内河运输航道总长约 4.2 万 公里，其中深度超过 2.7 米的航道占比超过 60%。 美国物流行业特点： 政策层面， 美国 坚持 物流 私有化发展， 自 20 世纪 70 年代末期开始，物流行业逐步从 管制转向全面开放。基础设施层面， 联邦 和州政府均重视物流基础设施建设并提供财政支持，目前已经 具 备完善且 发达的综合运输体系。技术层面， 物流企业基本均实现了 高度机械化 ，目 前正通过整合和研发新技术 向 物流 自动化发展。资源整合 层面 ， 更高效率 和更低成本的 第三方物流 在美国快速发展 。 投资 建议 ： 参考美国物流行业的发展情况，我们认为有三方面值得关注： 1）行业 整合。美国物流行业多个子领域已经基本完成行业整合，行业头 部公司 拥有较大市场规模，部分企业具备全球影响力，我们认为我国物流 行业中，市场化程度较高的子行业下一阶段大概率进入整合阶段，将诞生 一批有较大市场规模和影响力的行业龙头企业。 2）第三方物流。提高物 流效率降低物流成本是企业不变的追求，第三方物流一定程度上已经被证 明在 此 方面具备独特优势，预计未来我国第三方物流领域将能够有较大发 展空间。 3）智慧物流。整合现有技术和研发新技术能够帮助物流企业建 立科技壁垒，受快递行业高速发展的影响，在智慧物流领域，我国目前的 发展并不落后，随着最近两年资本跑步 加码 智慧物流，预计未来在智能物 流装备的研发和制造、货运无人驾驶 、智能 供应链管理等领域我国有望实 现领跑。 风险 提示： 1）宏观经济风险。物流行业的发展主要是依托整体经济环境， 宏观经济环境变化可能导致需求出现变化，影响行业发展趋势。 2）政策 风险。物流行业的发展受政府政策影响，政策调整的不确定性将带来政策 风险。 3）安全风险。安全是物流行业最重要的指标，安全事故影响程度 和范围远远高于其他行业。 4）疫情影响超出预期。未来如果疫情蔓延超 出预期，政府管控措施长期持续，将对行业产生较大影响。 -20% 0% 20% 40% 60% Jun-20 Sep-20 Dec-20 Mar-21 沪深 300 交运 证 券 研 究 报 告 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 22 正文目录 一、 美国物流行业发展历程 .4 1.1 第一阶段：产生 . 5 1.2 第二阶段：推广 . 5 1.3 第三阶段：兴起 . 6 1.4 第四阶段：现代化 . 7 二、 美国物流主要子行业发展情况 .8 2.1 公路运输：自营者是长途卡车运 输的主力 . 9 2.2 铁路运输：自负盈亏的完全私有化 . 10 2.3 航运（内河运输）：内河航运发达，政府政策和资金支持 . 11 2.4 航空货运（包含快递）：国际航空货运的领导者 . 13 三、 美国物流业特点 .15 3.1 政策层面：坚持私有化发展，由行业管制转向全面开放 . 15 3.2 基础设施层面：完善且发达的综合运输体系 . 17 3.3 技术层面：从高度机械化向自动化发展 . 17 3.4 资源整合：第三方物流盛行 . 17 四、 未来趋势 .20 五、 投资建议 .21 六、 风险提示 .21 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3 / 22 图表 目录 图表 1 美国 GDP 及其增长率变化情况（亿美元） . 4 图表 2 美国商品进出口金额（亿美元） . 4 图表 3 美国二战期间物流运输 . 5 图表 4 美国铁路运输网络 . 6 图表 5 美国洲际公路网络 . 6 图表 6 1981-2002 年美国物流业支出及其占 GDP 的比例情况（亿美元） . 6 图表 7 2010 年后美国物流支出占 GDP 的比重稳中有降 . 7 图表 8 2007-2019 美国仓库数量变化（个） . 8 图表 9 2018 年美国全国货运总量（百万吨）（按货运方式分类） . 8 图表 10 2018 年美国高速公路、铁路和内河航运货运量情况 . 9 图表 11 美国公路运输年度营收情况（亿美元） . 10 图表 12 美国铁路货 运主要指标 . 10 图表 13 美国铁路运输年度营收情况（亿美元） . 11 图表 14 主要航运港口 . 12 图表 15 美国内河航运年度营收情况（亿美元） . 13 图表 16 美国航空货运量情况（万吨） . 13 图表 17 2018 年美国航空货运情况（按服务类型划分） . 14 图表 18 2012 年美国航空货运情况（按服务类型划分） . 14 图表 19 主要航空公司在美国的航线网络图 . 15 图表 20 美国物流行业相关法律制度 . 16 图表 21 第三方物流的工作流程 . 18 图表 22 第三方物流的特点 . 18 图表 23 2019 年全球第三方物流市场规模（亿美元） . 19 图表 24 美国第三方物流行业收入情况（亿美元） . 19 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4 / 22 一、 美国物流行业发展历程 美国是全球最大的经济体。 2020年，美国总人口为 3.3亿， GDP达到 21万亿美元，同比下降 2.30%， 人均 GDP达到 63415美元，同比下降 2.8%，人均收入为 59754美元，同比增长 5.8%。 2020年， 美国人均个人消费支出为 4.3万美元 ,总额约 14.2万亿美元，巨大的消费量带来了对物流业的巨大需 求。从商品进出口方面看， 2020年美国出口金额共计 1.43万亿美元，进口金额共计 2.34万亿美元。 图表 1 美 国 GDP及其增长率变化 情况（亿美元） 资料来源 :Wind、 平安证券研究所 图表 2 美国商品进出口金额（亿美元） 资料来源 :Wind、 平安证券研究所 总体来说，美国物流业发展可以分为以下四个阶段： 1） 20世纪初至 40年代，物流观念的产生和萌 芽阶段； 2） 50 年代至 60 年代，物流的应用与推广阶段 ； 3） 70 年代至 80 年代，物流管理的兴起 阶段； 4） 90 年代至今，物流国际化、信息化及迅速发展的现代化阶段。 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 0 50000 100000 150000 200000 250000 GDP（现价） 同比 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 进口金额 出口金额 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 5 / 22 1.1 第一阶段：产生 物流（ Logistics）最初是军事术语，最初的应用是在军事领域。第一次世界大战后西方国家的工业 生产能力得到迅速提高， 1924年第一辆量 产型柴油发动机卡车问世，内燃机汽车逐步在运输领域中 得到广泛使用；至 第二次世界大战期间，卡车已经成为陆路运输的主力之一。特别是二次大战期间 的美国，其运输行业得到了迅速发展，此外，美国航空机队也开始从事进出口商品和服务的商 业运 输。 图表 3 美 国 二战期间物流运输 资料来源 : Wikipedia、 平安证券研究所 1.2 第二阶段：推广 战后，物流从军事领域快速延伸至商业领域，许多美国企业开始意识到物流的重要性， 从 1960年起 物流行业在全社会 开始 普及 。 完善的 公路网络 为美国 公路运输崛起提供保障。 二战期间， 铁路运输仍然是美国陆路运输的重要支 柱，特别是在邮政快递行业。但二战结束后， 美国政府为了能够提高军队调动的灵活性，加快物资 供应效率，从而大力开发国内的高速公路路线，优化与调整高速公路布局。另一方面，美国国民经 济快速恢复，汽车行业的繁荣发展带动了公路建设的不断完善。高速公路运输具备了许多铁路运输 所不具备的优势，因此公路运输逐渐代替了铁路运输在物流行业中的主体地位。 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 6 / 22 图表 4 美 国 铁路运输网络 图表 5 美 国 洲际公路网络 资料来源 : U.S. Department of Transportation、 平安证券研究所 资料来源 : Wikipedia、 平安证券研究所 1.3 第三阶段：兴起 自 20世纪 70年代以来，国家政策的制定与调整为美国物流行业带来了许多机遇，最突出的是 1980 年左右所实行的放松管制，极大地激发了物流行业的潜力，推动美国国内物流行业往更高的领域发 展。 1985年前后，物流服务已成为人们日常生活中不可或缺 的 一部分，人们对物流行业有了更高的 了解与认识，再加上国民经济的飞速发展、科学技术的进步为物流行业带来更多的资金与技术支撑。 人们逐渐意识到物流、经营以及生产三者之间的关系，并将其作为提高企业竞争力的核心内容。 这 一时期， 油价上涨导致的 运输成本增加 ， 库存增加导致的仓储管理成本增长 ，两项因素 成为推动物 流行业发展的重要推手。同期， 计算机网络与物流系统这两大领域的飞速发展，为物流 管理 提供了 更多有利的 环境和技术基础 ，最突出 的特点 是 EDI、 专家系统 以及 JIT 生产方式 的利用 ， 以提高效 率、降低成本为核心的 供应链 管理 （ SCM） 在这一时期萌芽 。 1981 年， 全美 物流支出 5060亿美元，占 GDP的 比重 为 16.2%， 至 1990年，全美物流支出增长至 6590 亿美元，但占 GDP 的比重已经下降至 11.4%， 9年下降 4.8个百分点。 而至 2002年， 美国企 业物流成本为 9170 亿美元， 占 GDP 的比例为 8.7%， 比过去 21 年的成本比例都低。 图表 6 1981-2002 年美国 物流支出 及其占 GDP 的比例情况（亿美元） 资料来源 : Wind、 U.S. Department of Transportation、 平安证券研究所 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 物流支出 占 GDP的比重 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 7 / 22 仅从运输端支出来看，全美运输费用由 1981 年的 2280 亿美元增长至 2002 年的 5770 亿美元，显 示美国物流行业规模的 迅速 扩张 。 在这一时期， FedEx、 UPS 等运输和快递公司开始迅速崛起。例 如 UPS公司 ， 在全美国提供翌日或第三日到达的快递业务 ， 其营业收入在 90年代达到了 100亿美 元，航空快递收入也达到了 30 亿美元。 1.4 第四阶段：现代化 进入 90 年代，美国企业的物流系统更加系统化、整合化，物流 行业 也从 logistics（物流） 向 SCM （供应链管理） 转化。 物流与供应链管理的区别在于，物流强调的是单一企业内部的各物流环节的整合 ， 而供应链并不仅 是一个企业物流的整合，它所追求的是商品流通过程中所有链条企业的物流整合。具体指的是商品 到达消费者手中，中间要包括零售商、批发商、制造商、原材料零件的供应商等，而物流则处于流 动的整个环节中。为了能够以低成本、快速地提供商品，仅考虑单一企业内 部的物流整合是远达不 到目的，必须对链条的所有企业的物流进行统一管理、整合才能实现上述目标，这就是供应链管理 的基本概念。 现阶段，美国的物流行业 体系 已基本完善，包括物流内涵的拓展、过程的延伸、覆盖面的扩大以及 物流管理的日益专业化、信息化和标准化。 专注于物流和仓储综合业务的第三方物流得到快速发展， 已经成为物流行业重要参与者，至 2017年，全美营收超过 10亿美元的第三方物流企业超过 30家。 疫情全球爆发前的 2019 年 ， 美国物流总支出估计为 1.63万亿美元 ， 占当年 GDP 的 7.6 ，大趋势 上看占比仍然处于下降趋势中， 但 相比于 1990s2000s 下降趋势明显减缓。 2019 年 美国仓库 总量 达到 18741 个，同比增加 570 个， 保持逐年递增趋势。 图表 7 2010 年后美国物流支出占 GDP 的比重稳中有降 （亿美元） 资料来源 :Wind、 CSCMP、 平安证券研究所 6.8% 7.0% 7.2% 7.4% 7.6% 7.8% 8.0% 8.2% 8.4% 8.6% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 物流支出 占 GDP的比重 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 8 / 22 图表 8 2007-2019 美国仓库数量变化（个） 资料来源 : CSCMP、 平安证券研究所 二、 美国物流主要子行业发展情况 美国的物流业是一个高度集成的供应链网络，通过多种运输方式将生产者和消费者联系起来，包括 卡车运输 、 铁路货运 、航 运 、 航空 货运等 。 2018年，美国运输系统平均每天运送约 5100万吨货物， 价值超过 518 亿美元 。 图表 9 2018 年美国全国货运总量（百万吨）（按货运方式分类） 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 14603 15203 15123 15152 15255 15566 15763 16083 16544 16992 17389 18171 18741 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 11320 3277 1580 1370 1020 37 12 18616 0 4000 8000 12000 16000 20000 公路 管道运输 铁路 邮政快递 水运 其他 空中货运 合计 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 9 / 22 图表 10 2018 年美国高速公路、铁路和内河航运货运量情况 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 2.1 公路运输：自营者是长途卡车运输的主力 在美国公路货运也称卡车运输，该行业影响了 20世纪后期美国的政治和经济历史。第一次世界大战 期间，军队首先广泛使用卡车。随着铺面道路建设的增加，卡车运输得以在 1930年代开始发展和推 广。 1956 年，美国开始建设州际公路系统，这是一个由高速公路和其他公路组成的广泛公路网络， 连接主要城市。州际公路系统的建成为卡车运输业在 1960年代初的大幅增长奠定基础。 1980 年， 国会通过汽车运输法（ MCA），解除了对卡车运输业的管制，放宽了行业进入限制和定价机制，对后 续美国政治经济产生重要影响，其中一个重要影响就是使得物流成本大幅降低、商品价格下降极大 刺激了生产和消费的积 极性，卡车运输在 20 世纪后期开始主导全美货运行业。 2018 年，美国有 超过 665万公里的公共道路网络， 卡车运输业全年运输总量超百亿吨， 承担了 全美 国 61%的货物运输。在卡车运输行业收入方面，自 2008 年金融危机后至“新冠”疫情前，全行业 维持逐年递增的增长模式， 2019 年实现营业收入近 4300 亿元。 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 10 / 22 图表 11 美国公路运输年度营收情况（亿美元） 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 自营者占主导，是长途货运的重要特点。 美国长途 卡车运输 行业超过 90%的公司是自营者，即使是 头部企业运营公司也只占整个市场的一小部分。根据 IBISWorld的数据， JB Hunt Transport Services 拥有约 2.5%的市场份额， YRC Worldwide拥有 1.8%的市场份额， FedEx 拥有 1.6%的市场份额， 美国联合包裹服务公司拥有 1.5%的市场份额。 2.2 铁路运输：自负盈亏的完全私有化 美国货运铁路网全长约有 14万 英里，是 目前全球 最大 、 最安全 、 最具成本效益的 铁路货运网络， 货 运铁路 网络主要 由 7 条 I 类铁路（营业收入达 4.9 亿美元或以上的铁路） 、 22 条 地区性铁路和 584 条短 途 铁路 组成 。在美国提供了超过 16.7 万 个工作 岗位。 相比于其他运输方式，特别是卡车运输， 拥有以下特点， 包括 减少道路拥堵 、 减少高速公路事故 、减少 燃料消耗 和 温室气体 排放 、 较低的 物 流成本以及公共基础设施维护费用。 铁路私有化是美国铁路运输行业的重要特征。 美国交通部预计到 2040年铁路总货运需求将增长 30%， 铁路行业每年将新增投资数十亿美元。 与公路不同，美国货运铁路由私人组织所有，这些私人组织 负责自己的维护和改善项目。与其他主要运输方式相比，铁路所有者每年 用于维护和增加系统容量 的费用占比最高，近 20%的收入用于该项目 。 图表 12 美国铁路货运主要指标 资料来源 : U.S. Department Of Transportation、 平安证券研究所 煤炭是占比最高的铁路货运品种。 2019 年 美国铁路运输 实现收入 近 800 亿美元 ，比上年 减少 收入 18 亿美元， 其中 一级铁路营运收入占 比超过 90%。 铁路 运输 服务的内容主要是货物运输，占 65% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 卡车运输 同比 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 11 / 22 的比例，其次是多式联运服务，占 28.3%，客运只占 5%的比例。 货物 运输的商品主要包括原材料、 消费品等，其中煤所占的比例最大，为 45%； 而通过多式联运运输的集装箱数量增加最快，特别是 从加利福尼亚州到伊利诺伊州沿线增加更快，这表明美国从亚洲进口了大量的商品。美国货运铁路 运输每加仑吨英里数是卡车运输的 4 倍，还比卡车运输减少了 75%的温室气体排放。 图表 13 美国铁路运输年度营收情况（亿美元） 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 此外 ，美国铁路运输采用了大量的新技术来保证安全性，如安装复杂的探测器，检测轨道上运行车 辆的缺陷，使用探地雷达识别地下存在的湿度过重问题，使用专用轨道车检测轨道缺陷等。 美国铁路货运的主要特点： 私有制：铁路拥有者自己负责绝大多数美国货运铁路建设、维护、运营和支付其基础设施的费 用，几乎没有政府援助。 资本密集型：铁路行业资金投入较大，货运铁路的资本支出占收入的百分比是美国制造业平均 的六倍。 持续投资：从 1980年到 2020年，美国的货运铁路在资本支出和维护费用上花费了近 7400亿 美元 平均每年约 250亿美元。其 中包括机车、货车、轨道、桥梁、隧道和其他基础设施和 设备。 自负盈亏：美国公共政策和运营环境使铁路货运行业能够自己负担维护和现代化近 14 万英里 货运铁路网络所需的费用，实现维持行业持续发展的正经济循环。 经济驱动力：货运铁路运营和投资的净经济效应是深远的。 2019 年，美国货运铁路就带动了 2650 亿美元的经济活动，并在全国范围内支持了约 120 万个工作岗位 。 2.3 航运（内河运输）：内河航运发达，政府政策和资金支持 美国是个河流湖泊众多的国家，共有 26个大小水系，可通航河道总长 4.2万公里 ， 五大湖的湖岸线 4296 公里，远洋船舶可经由圣劳伦斯深水航道驶入五大湖区， 这里有 贯穿美国的密西西比河系。这 些自然条件为美国水上运输的发展提供了得天独厚的自然条件。内河运输适合运输散货和低价值的 原材料，比如煤、石油、农产品和其他散货。每年运输货物达 6.3亿吨，总价值超过 730亿美元。 水 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 铁路运输 同比 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 12 / 22 上运输效率高，平均每加仑燃料可使卡车运输 95公里，可使铁路运输 325公里，可使驳船运输 827 公里。内河运输在降低碳排放、温室气体排放、环境污染、事故、噪音等方面，都具有很大的优势。 图表 14 主要航运港口 资料来源 : Wikipedia、 平安证券研究所 密西西比河 系 是世界上最发达的水系之一，货运量占美国内河航运总量的 60%，目前密西西比河干 流和主要通航支流基本上实现了航道统一标准化，航道里程约 2 万公里，三分之二的航道水深超过 2.74 米，其中干流全长 3800公里，主要航道水深 3.65米。美国为促进内河航运发展，规定航道建 设与维护资金均由国家拨款，不需要偿还。 2019 年，美国内河航运行业实现营收 160亿美元，同比增长 4.1%，从最近 10年的发展趋势来看， 行业整体增长趋势较缓。 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 13 / 22 图表 15 美国内河航运年度营收情况（亿美元） 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 2.4 航空货运（包含快递）：国际航空货运的领导者 美国的航空货运始于 1918 年，当年 8 月美国第一条定期邮政航线（华盛顿 -费城）通航，标志着民 用航空货运的开始。受飞机载运能力和政策限制，航空货运发展在 20世纪 80年代之前发展相对缓 慢。 1977年，美国政府对航空运输行业出台了管制放宽以及自由化相关政策，航空货运得以实现快 速发展。 根据 NPIAS的统计， 美国 目前共有 3304个公共使用机场，其中 包括 520个商业服务机场。 覆 盖全 国的商业机场使得航空公司能够构造覆盖全国的货运航线网络，至 2020年，美国航空货运行业实现 货运运输量 2853 万吨，同比增长 4.5%，成为疫情下为数不多实现正增长的运输子行业。 2018 年北美航空货运市场份额为 210 亿美元，有机构预测，预计在 2019-2027 年间将航空货运行 业年平均增长率为 2.4，到 2027年将达到 260亿美元，其中贸易将是推动航空货运市场增长的主 要驱动力。 图表 16 美国航空货运量情况（万吨） 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 -12% -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 0 40 80 120 160 200 内河航运 同比 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 航空货运量 同比 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 14 / 22 邮政 快递 类业务占比急速扩张 。 航空货运按照服务类型划分可以分为邮政快递和非邮政快递两类， 随着互联网基础设施建设的加速，以及智能手机的普及和用户之间互联网的普及，电子商务行业在 本世纪初加速发展。电子商务引发了消费者购买行为的 剧变 ，也改变了企业之间的合作方式。随着 全球电子商务市场的升温，在线购物已经成为重要的消费方式之一，线上购买商品的类别和数量呈 现井喷式增长，邮政快递类航空货运需求急速增长。 2018 年，全美实现航空货运 2780 万吨，其中邮政快递类 1624 万吨，占比 58%，对比 2012 年， 全美邮政快递航空货运 1155 吨，占比为 51%， 6 年内邮政快递类业务增长超过 40%，而非邮政快 递类仅增长 6%。 图表 17 2018 年美国航空货运情况（按服务类型划分） 图表 18 2012 年美国航空货运情况（按服务类型划分） 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 引领全球的航空快递巨头。 得益于美国经济的全球影响力，美国航空货运行业一直是全球的领跑者， 特别是在航空快递领域，诞生了影响全球的两大巨头， FedEx（联邦快递）和 UPS（联合包裹），其 中 FedEx 拥有 680 架飞机，货运网络辐射超过 220 个国家和地区，是全球第一大航空货运公司， UPS 拥有 570 架飞机、货运网络覆盖超过 220 个国家，每年交付 55 亿个包裹。 邮政快递 58% 非邮政快 递 42% 邮政快递 51% 非邮政快 递 49% 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 15 / 22 图表 19 主要航空公司在美国的航线网络图 资料来源 : Bureau of Transportation Statistics、 平安证券研究所 三、 美国物流业特点 3.1 政策层面：坚持私有化发展，由行业管制转向全面开放 美国物流的发展与其政府不断完善物流相关法规的建设是分不开的。美国是发达国家中唯一长期实 行运输、仓储等物流业私有化的国家。 美国没有统一的物流法，与物流相关的法律法规比较分散， 形式多样，既包括联邦法也包括州法，既有成文法也有判例法，结合美国物流业发展的不同阶段， 可以将美国物流法律制度的发展划分为四个阶段。 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 16 / 22 图表 20 美国物流行业相关法律制度 时期 法案 自由竞争时期的早期立法阶段 （ 1776-1886） 1776 年开放美国港口的法令 1806 年国家收费公路法 1836 年蒸汽船舶监察法 1862 年太平洋铁路法 联邦管制的初期立法阶段 （ 1887-1920） 1887 年州际商务调整法案 1903 年艾尔金斯法 1906 年海伯恩法 1910 年曼尼 -艾尔金斯法 1920 年埃斯克 -卡明斯运输法，并将州际商务调整 法案改名为州际商务法 全面管制的立法阶段 （ 1921-1975） 1935 年汽车承运人法 1938 年民用航空法 1940 年运输法 1942 年货运代理法案 放松管制的立法阶段 （ 1976 至今） 1976 年铁路复苏和规章制度改革法 1977联邦航空法 1978 年航空线解除管制法 1980 年汽车承运人规章制度改革和现代化法案，斯 塔格司铁路法 1991 年颁布多式联运法 1995 年州际商务委员会终结法案 1996 年美国运输部 1997 2002 年财政年度战略规 划 资料来源： 中国物流与采购 、平安证券研究所 全面放开管制。 从上世纪 70 年代开始，美国政府制定一系列法规，逐步放宽对公路、铁路、航空、 航海等运输市场的管制，通过激烈的市场竞争使运输费率下降、服务水平提高。 1977 1978年制定 “航空规制缓和条款”， 1980 年提出“铁路和汽车运输的条款”， 1984 年制定“航空条款”； 1991 年颁布多式联运法，大力提倡多式联运的发展； 1996 年出台的美国运输部 1997 2002 年财 政年度战略规划，提出建设一个世界上最安全、方便和经济有效的物流运输系统。 追求科技和绿色。 美国在其到 2025年的国家运输科技发展战略中，规定交通产业结构或交 通科 技进步的总目标是：“建立安全、高效、充足和可靠的运输系统，其范围是国际性的，形式是综合性 的，特点是智能性的，性质是环境友善的”。这些政策法规的推行，为确立美国物流在世界上的领先 地位提供了保障。 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 17 / 22 3.2 基础设施层面：完善且发达的综合运输体系 美国从联邦政府、州政府到地方政府都注重对基础设施的建设，并为物流相关基础设施建设提供财 政支持。得益于多年持续建设的成果，美国已经建成了 其密集而发达的水、陆、空综合立体交通网 络。 航空： 航空运输的比重几乎占到全球航空运输的半壁江山，全球十大货运机场中，美国就占 5 个 ， 前 20 名中，美国共有 9 个。 公路：美国 公路 总 里程 超过 600万公里，其中高速公路（含州际公路）总里程超过 12万公里 。 铁路：美国 I， II 和 III 类货运铁路 总长度超过 14 万英里， 2018 年货运铁路网络每天 货物周转 量 为 170 万吨英里 ，过去 20 年增长了约 40万吨英里 。 水运： 美国海运业发达 , 纽约港、洛杉矶港、奥克兰港、长滩港等都是世界大港；美国内河运 输也很发达，其内河运输 航道总长约 4.2公里，其中深度超过 2.7米的航道占比超过 60%。 美国还注重交通信息系统建设，从全国交通网络出发，不断建立和完善交通信息系统，为物 流的运 输环节提供便捷有效的条件。同时，也注重对物流园区的规划建设，及物流园区与物流企业的合理 分配。 3.3 技术层面：从高度机械化向自动化发展 美国物流企业的物流设备大部分都实现了高度的机械化和计算机化， 正在向信息化（采用无线互联 网技术、卫星定位技术、地理信息系统、射频识别技术）、自动化（自动引导小车技术、搬运机器人 技术）、智能化（电子识别和电子跟踪技术、智能运输系统）、集成化（集信息化、机械化、自动化、 智能化于一体）方向发展。 先进的物流技术促进了物流企业的规模化、网络化发展。 美国物流技术的应用还体现为效 率性、安全性、绿色性。例如，在储存和制冷货车运输业，经营者 投资使用电子稳定控制系统来防止倾翻，有效控制制动系统和发动机转速。使用电子跟踪装置、车 辆监控系统、计算机系统快速定位司机位置来提高周转率，监控车辆速度、加速度、刹车、易腐货 物的温度和湿度。使用预警技术，即当车辆快速接近时软件系统利用雷达技术提前通知驾驶员，并 且发动机电脑根据发动机性能趋势预测部件的故障，这些信息可让驾驶员采取有效的驾驶措施和方 法来提高燃油的使用效率。在仓储业货物处理活动中，推广使用语音识别技术、射频识别技术等前 沿技术，来降低成本。 射 频识别技术也得到了美国国防部、沃尔玛 公司、食品和药品管理局等组织的大力支持和推广。全 球射频识别技术 市场 规模 2019 年 达 116 亿美元，将 有望 在 2022 年上升到 130 亿美元。 射频识别（ RFID）是无线电波，用于读取和捕获存储在附加到对象的标签上的信息。这些标签 用于电子存储产品信息，还可以从远处分析对象。 RFID 可以用于制造，物流和仓储，其中跟 踪库存和资产至关重要，因为他们发现数据输入的整体质量有了显着提高。它还可以借助 RTLS 来帮助收集位置数据，以查明确切的位置和资产的身份。 此外，在美国现代物流公司一般使用条形码、电子数据交换 (EDI)、自动存储和提取系统、仓库管理 系统 等 管理技术和自动化设备，如叉车、传送带、升降车等。而在配送环节，主要采用了配送控制 系统、 ISLE货舱管理软件、 Crisplant斜槽分类技术、无线导引拣货系统等管理技术，使得企业内部 实现高度自动化管理。 3.4 资源整合：第三方物流盛行 随着包含供应链管理在内的现代物流管理逐步得到社会认可，企业通过对内部机构进行不断调整， 加强部门间的合作，强化企业的物流 功能及环节，实现物流资源的不断整合和优化。在物流资源得 交运 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 18 / 22 到更充 分 利用 的同时 ，物流市场的参与者也不断发生变 化 ，为满足客户需求提供完善的供应链管理 及物流信息服务的第三方物流逐步兴起。专业的第三方物流企业能够通过整合物流资源，从而有效 的扩大企业规模，提升综合物流能力，降低物流各方面的成本，也使企业具有更领先的技术优势及 强大的物流运作能力。 第三方物流的定义。 美国供应链管理专业委员会对第三方物流的定义如下：将一家公司的全部或大 部分物流业务外包给一家专业公司。第一次使用第三方物流这个术语是在 20世纪 70年代初，当时 是为了在运输合同中引入联合运输营销公司 （ IMC） 。 在此之前 ，运输 合同只有两方：托运人和承运 人。当联合运输营销公司作为中间人进入市场，接收托运人的货物并将其提供给后方的真正承运人 时，他们成为了合同的第三方，即第三方物流公司。如今，这一定义被极大拓展，每一家提供某种 物流服务的公司都称自己为第三方物流公司。 物流 服务 提供商 将这些服务集成、