生物燃料系列之甘蔗乙醇：甘蔗乙醇产业发展令糖市长期前景偏乐观.pdf

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19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 / / ICE 专题报告 甘蔗乙醇生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 2 期货研 究报 告 【 行 业 研 究 】 1 . 5 2 . 6 2.1 . 6 2.2 . 7 3 . 9 3.1 . 9 3.1.1 . 9 3.1.2 . 12 3.1.3 . 13 3.1.4 RenovaBio . 22 3.1.4.1 RenovaBio . 22 3.1.4.2 . 24 3.2 . 28 3.2.1 . 29 3.2.1.1 2003-2018 . 29 3.2.1.2 2018- . 30 3.2.2 . 32 3.2.3 . 35 4 . 36生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 3 期 货 研究报 告 1 . 5 2 . 5 3 . 6 4 2019 . 6 5 . 6 6 . 7 7 2020 . 7 8 . 8 9 . 9 10 . 10 11 . 12 12 . 14 13 2019 . 14 14 C . 15 15 . 16 16 . 16 17 . 17 18 . 18 19 . 19 20 . 19 21 . 19 22 . 21 23 . 21 24 . 23 25 RenovaBio In million CBios . 24 26 2021 CBios . 24 27 . 26 28 10 . 28 29 . 28 30 10 . 28 31 . 29生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 4 期 货 研究报 告 32 . 29 33 . 30 34 . 32 35 . 32 36 . 32 37 . 33 38 . 33 39 FRP . 33 40 . 33 41 . 34 42 . 34 43 . 35 44 . 35 45 . 36 46 . 36 47 Kingsman2 . 36 48 . 36 49 10 . 37 50 3-5 . 37生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 5 期 货 研究报 告 1 BP 2019 84% 1980 6.4% 2019 11.4% IRENA 2030 36% 1 2 0 100 200 300 400 500 600 700 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 Exajoule Oil Natural Gas Coal Nuclear energy Renewables 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 BP BP 2019 6% 2000 1.6% 38% 24% 15.8% 2.7% 1.3生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 6 期 货 研究报 告 3 4 2019 0 10 20 30 40 50 60 70 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Exajoule Hydro electric Solar Wind biofuel others Hydro electric, 56.50% Wind, 19.13% Solar, 9.69% others, 8.72% biofuel, 5.96% BP BP 5 1 US 37.9% US 37.9% 2 Brazil 24.1% Brazil 24.1% 3 European Union 15.8% Indonesia 6.7% 4 Indonesia 6.7% Germany 3.5% 5 China 2.7% France 2.7% 6 Argentina 2.5% China 2.7% 7 Thailand 2.3% Argentina 2.5% 8 Canada 1.6% Thailand 2.3% 9 India 1.3% Netherlands 1.9% 10 Spain 1.6% 11 Canada 1.6% 12 India 1.3% BP 2 2.1 99.5% E10E85E100 2018 66 29 14 12 11 6 60% 2005 2006生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 7 期 货 研究报 告 2020 260 53% 138 79.3 31% 12.5 5% 8.8 3% 4.8 2% 4.6 2% 4 2% 2.3 1% 6 7 2020 0 500 1000 1500 2000 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Mb/d World Brazil United States , 53% , 31% , 5% , 3% , 2% , 6% EIA RFA 2.2 1 1.5 - 2 3 1 1.5 2 3生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 8 期 货 研究报 告 8 1 1 1 1.5 1 2 3 4 2 1 2 3 4 1 2 3 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 3460-4020 6200-7500 2 2-3生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 9 期 货 研究报 告 9 / g /g 3460-4020 0.324 6190-7500 0.055 2590 0.308 3310 0.118 3050-4070 0.063 5010-6680 0.079 1050-1400 0.260 46760-140290 0.235-0.292 97% 90% 80% 3 3.1 3.1.1 18 60 21 1903生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 10 期 货研究 报告 7 10 1903-1930 1903 1919 20 20 1925 400km 1931-1945 1931 5% 10% 5% 1933 IAA 1938 737 1941 20% 3885 1942 4722 4 1933-1937 10 5150 5.5% 1939 -1945 7700 1946-1972 2000 7800 5% 1972-1985 1973 1975 76593 1975-1979 1 20 50-70 70 80% 70生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 11 期 货研究 报告 1980 20% E20 2 3 E20 4 17% 4.5% 5 1980-1985 1 100% E100 E100 2 5 16 3 15 4 , 1975 7.4 1985 105 80% 90% 1986-2000 1988 20 90 1991 1996 1986-2000 2001-2016 2007 6263 (PNMC) 2009 12187 2020 2010 2015 2015 3 16 27% 2015 2 1 0.22 / 2015 6 22 21 2003 FFV - 100% , 2004 2009 2010 2010 1 000 70 2016 301 2000 1.85生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 12 期 货研究 报告 9.25% 11.75% 2015 12 29 2024 439 50% 2017 2017 12 RenovaBio 13576 2020 (EPE) 2030 1 Sweetening the Biofuel Sector: The History of Sugarcane Ethanol in Brazil MME UNICA 1 1975 2 2003 - 100% , 3 2017 12 “ RenovaBio ” 11 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 1975 1981/1982 1983/1984 1985/1986 1987/1988 1989/1990 1991/1992 1993/1994 1995/1996 1997/1998 1999/2000 2001/2002 2003/2004 2005/2006 2007/2008 2009/2010 2011/2012 2013/2014 2015/2016 2017/2018 2019/2020 2003 2017 RenovaBio 1975 Unica 3.1.2 100 1975生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 13 期 货研究 报告 2017 RenovaBio 1933 IAA 20 70-80 20 90 3.1.3 1 45% 2013 2019 28.7% 16.3% 2018 15.1% 17.5% 7.9% 2006 2019 15% 85% 90% 9 6-9 12 - 3 Unica 2020/21 9% 9生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 14 期 货研究 报告 12 13 2019 - 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Exajoule Oil Natural Gas Coal Nuclear energy Renewables , 17.5% , 0.9% , 9.0% , 8.9% , 63.8% BP BP 2 99.5% 2015 27% E27 C Gasoline C 2004 Gasoline A 95% 100% 2003 FFV FFV C - C A CNMA C C C 2/3 / 68%-70生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 15 期 货研究 报告 14 C A C 1925 1975 20 80 100% E100 90% 2003 FFV 2010 350 90% FFV FFV 2010 1000 70 2015 E27 E25 2019 80% 90% FFV 220 2020 6 3780 80% 3047 2009 14 32生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 16 期 货研究 报告 15 0 20 40 60 80 100 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 02/01 02/12 03/11 04/10 05/09 06/08 07/07 08/06 09/05 10/04 11/03 12/02 13/01 13/12 14/11 15/10 16/09 17/08 18/07 19/06 20/05 % (pure ethanol & flex fuel) Bloomberg ANFAVEA FFV C FFV UNICA 2020/21 206.88 97.55 2000/01 344% 87% C 16 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 1980/1981 1982/1983 1984/1985 1986/1987 1988/1989 1990/1991 1992/1993 1994/1995 1996/1997 1998/1999 2000/2001 2002/2003 2004/2005 2006/2007 2008/2009 2010/2011 2012/2013 2014/2015 2016/2017 2018/2019 2020/2021 Unica生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 17 期 货研究 报告 2000-2008 2 51 60% 2008 20 12% 2014 52% 50%-60% 2020 36.4% 2020 35.6% 10.1% 2011 10 2020 10 70% 5%-10% 5% 17 0 5 10 15 20 25 30 35 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Unica 3生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 18 期 货研究 报告 18 80% 20% C 30% 70% Unica 1 2000-2014 2015/16 6% 3-4 6 2019 11 ZAE-Cana生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 19 期 货研究 报告 19 20 0 2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000,000 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 852 554 258 40 100% 65% 30% 5% 23% 7% 1% Unica Unica 2 2020/21 269 60 50%-65% 21 48.60% 49.60% 48.30% 49.50% 44.10% 39.70% 42.80% 44.90% 48.40% 49.54% 45.24% 43.02% 40.65% 46.30% 46.50% 35.20% 34.29% 46.2% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/2019 2019/2020 2020/2021 Unica 1 90 85 120-130 10 UNICA 2019/20 5.9 34.33% 2676.1 332.58 1 85.785生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 20 期 货研究 报告 132 1.8 / 4 1800 / 13.3 / 2019 ICE 13.3 34.33% 7.4% 350 7 8 68%-70% 1 2 45% 45 3 1 30% 40% 20%-30% 30% 80% 2 5 1 4 3生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 21 期 货研究 报告 TRS kg/t TRS CONSECANA-SP / / =TRS / * TRS/ 60% UNICA 2019/20 TRS/ 138.57Kg 5.9 34.33% 2676.1 332.58 1 1.6153 TRS 19/20 0.6487 /kg TRS 4 89 / 21 / 0.262 / 60% 0.44 / 19/20 2019 4 -2020 3 61 / 0.42 / 19/20 3.56 / 140 / 70% 70% 0.48 / 2019/20 180 / 1.1216 202 / 22 23 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 120 125 130 135 140 145 150 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/2019 2019/2020 2020/2021 kg /kgTRS ATR/ton of sugarcane TRS 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 20 40 60 80 100 120 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/2019 2019/2020 2020/2021 / / / / Unica Unica生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 22 期 货研究 报告 3.1.4 RenovaBio 3.1.4.1 RenovaBio 1 2017 RenovaBio 1 2015 12 COP21 2025 2030 GEEs 2005 37% 43% 2060 2 20 28.6 2 RenovaBio 1 (CO2/MJ) 2 CBio CBio CBio RenovaBio CBio CBio 3 3 RenovaBio 1 CBio CBio ANP CBio B3 CBio ANP CBio RenovaBio 1 CBio 800 500 2 CBio CBio CBio生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 23 期 货研究 报告 CBio B3 ANP 10 -5000 5% petrobras CBio 2020 4 27 B3 200 2020 1 CBio 24 RenovaBio g CO2eq/MJ ） CBios 1 CBio=1 B3 CBio CBio B3 CBios CBios /MJ g CO2eq/MJ CBios Unica 3 CBio 1 2 CBio CBio 3 4生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 24 期 货研究 报告 3.1.4.2 1 2019 7 MME 2020-2029 2019 12 RenovaBio CI 2018 73.6 g CO2/MJ 2029 66.1g CO2/MJ 10.2% MME 2029 9550 CBios MME RenovaBio 2020 9 10 MME 2020-2030 CBios 2019 18% 2020 CBios 2870 50% 1453 2021 CBios 4100 40% 2486 25 RenovaBio In million CBios 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 20 In million CBios 14.53 24.86 34.17 42.35 50.81 58.91 66.49 72.93 79.29 85.51 90.67 42.67 50.85 59.31 67.41 74.99 81.43 87.79 94.01 99.17 25.67 33.85 42.31 50.41 57.99 64.43 70.79 77.01 82.17 19 28.7 41.0 49.8 59.6 66.9 73.3 79.5 85.1 90.1 95.5 MME 2020 241 59% CBios RenovaBio 22 2020 12 30 1887 CBios R$15 -R$65/mt US$2.88- US$12.5/mt ANP 141 35 2020 2020 2021 2021 ANP 2021 24.86mtCO2 26 2021 CBios CBios 2021 Petrobras Distribuidora 654 26.3% Ipiranga 475 19.1% Raizen 438 17.6% Alesa 91.6317 3.7% Petroleo Sabba 67.2281 2.7% fas.usda ANP 2021 70% ANP 2021 60% 246 CBios 1 613 CBios 2021 25% B3 ANP 3090-3240 CBios生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 25 期 货研究 报告 2021 27% 2 RenovaBio 2030 300 500-600 90 10 6.2 UNICA 2030 540 2030 430 490 UNICA 19/20 355.9 2020/21 304 328 8% RenovaBio 10 200 3 1 RenovaBio CBios CIDE 0 2015 0 0.1 / PIS/COFINS( ) 2017 7 PIS/COFINS 0.38 / 0.79 / 0.12 / 0.13 / 0 0.11 / PIS/COFINS 12 9.25% 0.55 / 2017 (ICMS) ICMS ICMS IPI ICMS CIF II IPI PIS COFINS ICMS 12%-32% ICMS 25%-34% 2020 Unica PIS/Cofins CIDE生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 26 期 货研究 报告 2019 CNPE ANP 2003 2018 2030 Rota 2030 Rota 2030 Hybrid Flex 3% IPI 1977 4.5% E4.5 2015 3 16 27% E27 18% 27.5% 27 15% 17% 19% 21% 23% 25% 27% 29% 06/01 06/07 07/01 07/07 08/01 08/07 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 Fas Unica 2 2019 1 85 500 5.88 430-490 5.06-5.76 6.5 RenovaBio 30 8-9 65-85 / 70 / 1150 -1300 1000 15%-30生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 27 期 货研究 报告 3 21 / 60-70 / 4 1 RenovaBio 10 2020 21/22 4 - 3 2021 2022-2030 RenovaBio 6 RenovaBio 10 1 85 90 120-130 70% 1 88.5 2022-2025 6.5 2025 2800 06/07 1100-1200 45% 3000 2026-2030 5%-8生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 28 期 货研究 报告 28 10 2020 328 54.00% 4106 6.54 2021* 305 54.00% 3864 6.23 2022* 320 55.60% 3605 6.5 2023* 329 57.20% 3478 2024* 342 59.45% 3294 2025* 377 65.50% 2800 2026* 417 65.90% 3048 7.15 5%-10% 2027* 447 67.30% 3070 7.51 2028* 472 68.90% 3187 7.88 2029* 500 69.50% 3284 8.28 2030* 530 70.00% 3378 8.69 Unica 29 30 10 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 1980/1981 1982/1983 1984/1985 1986/1987 1988/1989 1990/1991 1992/1993 1994/1995 1996/1997 1998/1999 2000/2001 2002/2003 2004/2005 2006/2007 2008/2009 2010/2011 2012/2013 2014/2015 2016/2017 2018/2019 2020/2021 2000 2500 3000 3500 4000 4500 200 250 300 350 400 450 500 550 2020 2021* 2022* 2023* 2024* 2025* 2026* 2027* 2028* 2029* 2030* Unica Unica 3.2 60% FAO 1.56 10% 1.57 1.19 13生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 29 期 货研究 报告 2% 30% BP 2019 7.8% 4.2% 3.5% 2017 2027 57% 80% 31 32 80 100 120 140 160 180 200 1961 1964 1967 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 Coal, 54.7% Oil, 30.1% Natural Gas, 6.3% Hydro electric, 4.2% Renewables( Hydro electric , 3.5% Nuclear energy, 1.2% FAO BP 3.2.1 3.2.1.1 2003-2018 2003 1 9 5 5% 2003/04 04/05 2006 9 2005/06 2006/07 20 4 5% 2007/08 2008 9 5% 2017 20% 10% 2013 1 EBP 5生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 30 期 货研究 报告 2015 2% 5% 2015 2015 10 12.36% 2.3% 2016 3.3% 2017 1.9% 2008-2017 5% 10% 2018 33 0 1 2 3 4 5 6 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 % FAS 3.2.1.2 2018- 1 2018 1 C :B / / B C 2 2022 10% 2030 20% 2021 20% 2025 6 2023生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 31 期 货研究 报告 (DFPD) 2018 7 19 2019 5 24 DGFT 2020 12 22 Safety and Procedural Requirements for Type Approval of Pure Ethanol, FlexFuel & Ethanol Gasoline Blend Vehicles AIS E-85 E-100 2018 6 5.34 2020 5 24 362 2020 12 30 6.26 2021/22 4116 2.5% 5% 2020 10 29 2020 12 1 2021 11 30 32.90 / 21.04 / 99.5% 5% (GST) 95-96% 2 2018 20 2018 2019 26.93 25.52 10 19 4.1% 4.5% 2020 29.76 65% 19.5 5.2% OMCs 20/21 30-35 7.5%-8% 2020/21 5 24 OMCs 32.1 26.2 OMCs 7.5%-8生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 32 期 货研究 报告 34 35 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0% 20% 40% 60% 80% 0 1000 2000 3000 4000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 FAS FAS 3.2.2 1 12 2011/12 500 2020/2021 527 3-4 20/21 3.81 8 18/19 3000 35% 33% 4 3200-3300 4 2600-2700 36 0 100 200 300 400 500 600 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 ISMA 2 2600 3生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 33 期 货研究 报告 37 38 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/1016 2016/1017 2017/2018 2018/2019 2019/2020 2020/2021F 0 20 40 60 80 100 120 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 % rainfall(% of LPA)( ISMA ISMA IMD 4 20/21 FRP 2850 / 09/10 1.2 FRP SAP FRP 30%-50% ISMA 19/20 42.5 / 23.91 / 23.57 / 20.09 / 39 FRP 40 130 139.12 145 170 210 220 230 230 255 275 275 285 0 50 100 150 200 250 300 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 / 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 / 17/18 19/20 ISMA ISMA生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 34 期 货研究 报告 MSP 2018 6 29000 / 2019 2 31000 / 33000 34,500 / B C 41 12 1 - 11 30 C- B 100% 18/19 43.46 / 52.43 / 59.13 / 19/20 43.75 / 54.27 / 59.48 / 20/21 45.69 / 57.61 / 62.65 / ISMA FAS 2023 2023 42 18/19 19/20 20/21 8500 / 10448 / 5833 / 600 350 3000 / 41 / N/A N/A 500 600 600 370 580 ISMA 5 1 115 (11.5%) 2-2.5% C-heavy molasses 10.67 2 10% 100 1.5% B-heavy molasses 19.42 3 13.5%-14% 76 C B 19/20 40 42.29% C-heavy molasses) 40.17% B B-heavy molasses) 8.52% 9.02% 65%-70% 65生物燃 料- 甘蔗 乙醇- 专题 报告 2021-06-16 35 期 货研究 报告 43 44 42.66 35.54 27.8 22.78 22.16 0 10 20 30 40 50 2019/20 2018/19 2017/18 2016/17 2015/16 , 8.52% B , 40.17% C , 42.29% , 9.02% MPN ISMA MoPNG 3.2.3 2022 10% E10 20% E20 E20 2030 2021 2025 2021 6 2023 2021 2018 2019 2022 2019 8% 2021-2025 2022 10% 40-50 2020 19.