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证券研究报告行业研究 计算机应用 计算机应用 行业 1 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Main 盘点低代码开发平台的投资机会 增持 （ 维持 ） 投资要点 行情回顾： 上周 （ 5.31-6.4）计算机行业 (中信 )指数下跌 0.92%，沪深 300指 数下跌 0.73%，创业板指数上涨 0.32%。在热点纷呈的游资行情下，我们不 建议投资者追高，而是笃定的从基本面出发买入并持有。进入六月， Q2经 营情况逐渐清晰，关注 Q2业绩超预期或持续兑现逻辑的企业；同时国产化 不断提速，尤其六七月有望迎来党政和行业信创放量招标，事件驱动相关 公司股价继续反弹。板块上，我们继续首推基本面拐点较大、业绩持续兑现 的信创方向，推荐中国长城、中国软件、东方通、神州数码、太极股份，关 注中望软件、诚迈科技、海量数据、福昕软件；其次是景气度高、估值便宜 的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技，关注深信服；云计算方 面，企业数字化需求持续高景气，竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益，标的 上推荐：用友网络、金山办公、广联达，关注明源云、金蝶国际等。 上周 我们梳理了低 代码行业的发展情况。疫情之下，数字化从“可选项”变 成了企业竞争和社会生活的“必选项” ,企业数字化进程正在按下“快进键”。 低代码 /无代码作为降本增效的新工具、新平台，走向普及已是大势所趋。 据 Forrester 统计， 2017 年全球低代码开发平台市场规模为 38 亿美元，而 到 2022 年，该市场规模将达到 212 亿美元，相比于 2017 年 CAGR 将 达到 41.03%。未来 5年，随着低代码技术的成熟及行业经验的积累，越来 越多的应用场景将被挖掘，叠加云厂商的加入， 艾瑞咨询预计 国内的低代 码行业整体仍将维持 50%以上的复合增长，到 2025年市场规模将达到 131 亿元。 根据海比研究院的评价，金蝶 国际 、用友 网络 、浪潮 国际 、葡萄城均为传统 软件厂商，提供财务软件、人事管理、 ERP、 OA等通有性软件，通用性场 景通常行业属性不强，可以跨领域、跨企业应用。它们的低代码平台技术实 力强，已获得市场认可，品牌力成为壁垒。商业模式上，低代码平台分为直 接 /间接面向企业客户、面向软件开发商，都是以订阅制作为主要的付费模 式。 相关标的推荐：用友网络 、 腾讯控股 、 浩云科技 ， 关注：明源云、金蝶 国际、深信服、泛微网络、致远互联、浪潮国际等 。 风险 提示： 信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超 预期。 Table_PicQuote 行业走势 Table_Report 相关研究 1、计算机应用行业：免费且 开源的鸿蒙，未来空间有多 大？ 2021-05-30 2、计算机应用行业：华为与 飞腾齐飞，鲲鹏共 PKS一色 2021-05-24 3、计算机应用行业：央行数 字货币“十问” 2021-05-17 Table_Author 2021年 06月 07日 证券分析师 张良卫 执业证号： S0600516070001 021-60199793 研究助理 王紫敬 021-60199781 -20% 0% 20% 40% 60% 2020-06 2020-10 2021-02 计算机应用 沪深 300 行业行业跟踪周报 2 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 . 4 1.1. 行业走势回顾 . 4 1.2. 上周 行业策略 . 4 2. 低代码开发平台介绍 . 6 2.1. 什么是低代码开发 . 6 3. 低代码平台的优势和有待提高 . 7 3.1. 低代码的优点 . 7 3.1.1. 开发的角度 . 8 3.1.2. 业务的角度 . 8 3.1.3. 外包的角度 . 8 3.2. 低代码的 “仍需努力 ” . 8 4. 低代码市场规模和竞争格局 . 9 4.1. 行业市场规模 . 9 4.2. 行业竞争格局 . 10 4.3. 商业模式 . 12 4.3.1. 面向企业客户 . 12 4.3.2. 面向软件开发商或具备一定开 发能力的专业人员 . 13 5. 相关上市公司 . 14 5.1. 用友网络 . 14 5.1.1. YonBIP低代码开发平台 YonBuilder . 14 5.1.2. 用友 YonBuilder 的优势 . 14 5.2. 明源云 . 14 5.2.1. 低代码开发平台 天际开放平台 . 14 5.2.2. 天际开放平台的优势 . 15 5.3. 金蝶国际 . 15 5.3.1. 低代码开发平台 金蝶云苍穹 . 15 5.3.2. 金蝶苍穹的优势 . 15 5.4. 浩云科技 . 15 5.4.1. 低代码开发平台 智慧物联数据平台 . 15 5.4.2. 智 慧物联数据平台的优势 . 16 5.5. 深信服 . 16 5.5.1. 低代码开发平台 大数据智能平台 aBDI . 16 5.5.2. aBDI的优势 . 16 5.6. 腾讯控股 . 16 5.6.1. 低代码开发平台 WeDa . 16 5.6.2. WeDa产品优势 . 17 5.7. 低代码开发平台历史大事记 . 17 6. 行业动态 . 19 6.1. 人工智能 . 19 6.2. 金融科技 . 19 6.3. 企业 SaaS. 20 6.4. 网络安全 . 20 7. 上市公 司动态 . 22 行业行业跟踪周报 3 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 8. 风险提示 . 25 图表目录 图 1： 上周 涨幅前 5. 4 图 2： 上周 跌幅前 5. 4 图 3： 上周 换手率前 5. 4 图 4：明道云低代码开发平台 . 6 图 5：全球低代码平台市场规模（亿美元） . 9 图 6： 2017-2025年中国低代码行业市场规模及增速 . 10 图 7：低代码平台商的竞争格局 . 10 图 8：低代码平台商业模式 -直接面向企业客户 . 12 图 9：低代码平台商业模式 -间接面向企业客户 . 13 图 10：低代码商业模式 -前后端开发平台 . 13 表 1：国内外典型低代码开发平台 . 6 表 2：编译型和接口型两种低代码平台的区别 . 7 行业行业跟踪周报 4 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 1. 行业观点 1.1. 行业走势回顾 上周 （ 5.31-6.4）计算机行业 (中信 )指数 下跌 0.92%，沪深 300 指数 下跌 0.73%，创 业板指数 上涨 0.32%。 图 1： 上周 涨幅前 5 图 2： 上周 跌幅前 5 600751.SH 海航科技 49.81% 002280.SZ *ST联络 37.60% 688316.SH 青云科技 -U 30.17% 000938.SZ 紫光股份 20.75% 688208.SH 道通科技 19.58% 300996.SZ C普联 -21.73% 603990.SH 麦迪科技 -13.55% 300042.SZ 朗科科技 -12.97% 300541.SZ 先进数通 -12.86% 300369.SZ 绿盟科技 -10.35% 数据来源： Wind 资讯，东吴证券研究所 数据来源： Wind 资讯，东吴证券研究所 图 3： 上周 换手率前 5 003040.SZ 楚天龙 166.72% 300996.SZ C普联 121.42% 688329.SH 艾隆科技 118.45% 688316.SH 青云科技 -U 117.89% 300339.SZ 润和软件 91.79% 数据来源： Wind 资讯，东吴证券研究所 1.2. 上周 行业策略 行情回顾： 上周 （ 5.31-6.4）计算机行业 (中信 )指数 下跌 0.92%，沪深 300指数 下跌 0.73%，创业板指数 上涨 0.32%。 在热点纷呈的游资行情下，我们不建议投资者追高，而 是笃定的从基本面出发买入并持有。 进入六月， Q2经营情况逐渐清晰，关注 Q2业绩超 预期或持续兑现逻辑的企业；同时国产化不断提速，尤其六七月有望迎来党政和行业信 创放量招标，事件驱动相关公司股价继续反弹。 板块上，我们继续首推基本面拐点 较 大、业绩持续兑现的信创方向，推荐中国长城、中国软件、东方通、神州数码、 太极股份，关注 中望软件、 诚迈科技、海量数据 、福昕软件 ；其次是景气度高、 估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技，关注深信服；云计算 方面， 企业数字化需求持续高景气，竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益， 标的上 推荐：用友网络、金山办公、广联达 ，关注明源云、金蝶国际 等。 上周 我们梳理了 低代码行业的发展情况 。疫情之下，数字化从“可选项”变成了企 业竞争和社会生活的 “ 必选项 ” ,企业数字化进程正在按下 “快进键 ”。 低代码 /无代码作为 降本增效的新工具、新平台，走向普及已是大势所趋。 据 Forrester 统计， 2017 年全球 低代码开发平台市场规模为 38 亿美元，而到 2022 年，该市场规模将达到 212 亿美 行业行业跟踪周报 5 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 元，相比于 2017 年 CAGR 将达到 41.03%。 未来 5年，随着低代码技术的成熟及行业 经验的积累，越来越多的应用场景将被挖掘，叠加云厂商的加入， 艾瑞咨询预计 国内的 低代码 行业整体仍将维持 50%以上的复合增长 ，到 2025年市场规模将达到 131 亿元 。 根据海比研究院的评价，金蝶 国际 、用友 网络 、浪潮 国际 、葡萄城均为传统软件厂 商，提供财务软件、人事管理、 ERP、 OA 等通有性软件，通用性场景通常行业属性不 强，可以跨领 域、跨企业应用。它们的低代码平台技术实力强，已获得市场认可，品牌 力成为壁垒。 商业模式上，低代码平台分为直接 /间接面向企业客户、面向软件开发商， 都是以订阅制作为主要的付费模式。 相关标的 推荐： 用友网络 、 腾讯控股 、浩云科技 ， 关注： 明源云、金蝶国际、深信服、泛微网络、致远互联、浪潮国际等。 行业行业跟踪周报 6 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 2. 低代码开发平台介绍 2.1. 什么是低代码开发 低代码开发平台指的是无需编写代码或者仅仅通过编写少量代码就可以快速构建 应用程序的开发平台。它的强大之处在于，允许 终端 用户使用易于理解的可视化工具开 发自己的应用程序，而不再需要传统的由专业开发人员编写代码的方式。 图 4： 明道云低代码开发平台 数据来源： 明道云， 东吴证券研究所 国内发展方兴未艾。 国外低代码平台经过多年发展，技术路线、商业模式均十分成 熟，主要面向大型企业 IT 部门服务，提供 IT 整体 DevOps 解决方案，设计流程，编译 代码 ， 模块重用 ， 几乎是全业务覆盖的 。 国内起步较晚 ， 目前做的是更轻的一类应用 ， 主要是是 “工作流引擎 ”“表单引擎 ”“BI 引擎 ”为基础的 SaaS 配置平台和二次开发接口的 框架。 表 1： 国内外典型低代码开发平台 国外 厂商 产品定位 开发方式 Outsystems Full-stack Web and Mobile Development a single codebase low-code Mendix Can quickly build and share low-code apps low-code 国内 厂商 产品定位 开发方式 宜搭 通过简单的拖拽、配置，即可完 “ 0”代码 行业行业跟踪周报 7 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 成业务应用的搭建 低代码 IVX 无代码可视化编程语言 “ 0”代码 数据来源： 各公司官网， 东吴证券研究所 整理 低代码开发平台大致可以分为两类： （ 1） 编译型，采用 语法编译 的方式，例如 IVX、 牛刀等；（ 2）接口型，采用 接口扩展 的方式，例如宜搭、轻流等（目前国内外这类产品 数量众多）。语法编译是利用一套更加面向业务的中间层语言来实现完整的业务逻辑， 是一个完整的开发体系 ，使用者以开发人员居多，学习成本较高；而接口扩展是基于一 套已有的框架，去扩展框架的实现逻辑， 提供的是一款可以接着开发的 SaaS 产品或平 台 ，使用者以业务人员居多，学习成本较低。 表 2： 编译型和接口型两种低代码平台的区别 产品思路 学习成本 使用用户 应用范围 框架限制 编译型 解决通用问 题 高 开发人员居多 开发更广领域 可以和任何系统和 框架对接，包括接 口型地代码产品 接口型 解决领域内 问题 低 业务人员居多 主要用于开发“企业内部流程管理系统” 只能在自家产品框 架下进行扩展，和 别家不兼容 构 数据来源： CSDN， 东吴证券研究所 整理 3. 低代码平台 的 优势和 有待提高 3.1. 低代码的 优点 满足 迅速增长 的 应用开发需求 。 在企业向数字化转型的过程中，企业需要通过应用 程序持续完善内外部信息流转、增加信息触点。根据 Gartner预测， 2021年市场对于应 用开发的需求将 5倍于 IT公司的产能。面对如此大的 IT 缺口，融合如云原生、响应式 Web等新技术的低代码开发技术的应用可以满足企业迅速增长的应用程序开发需求。 助力企业实现业务应用的快速交付。 与传统开发平台相比，低代码开发平台能够开 发应用的同时，重点是开发应用速度更“快”，这个快的程度是颠覆性的。根据 Forrester 在 2016年的 调研 ，大部分公司反馈低代码平台帮助他们把开发效率提升了 5-10倍。随 着低代码技术、产品和行业的不断成熟，这个提升倍数还能继续上涨。另外，低代码的 高维抽象开发方式，让开发者关注的应用的核心业务逻辑与底层技术细节彻底解耦，即 使底层技术工具发生改变，对于企业的开发者而言工并不会带来困扰。 帮助企业降低开发成本。 低代码开发平台由于代码编写更少、环境设置和部署成本 更简单，使软件在全生命周期软件全生命周期流程上的投入都要更低；另一方面，专业 行业行业跟踪周报 8 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 开发人员人力成本高且存在不 确定 性，低代码开发可以显著降低了开发人员的使用门槛， 非专业 开发者经过简单的 IT 基础培训就能快速上岗，既能充分调动和利用企业现有的 各方面人力资源，也能大幅降低对专业开发者资源的依赖。 具体体现在： 3.1.1. 开发的角度 代码开发模式的 生产效率 相对 “ 较低 ”。 采用与业务逻辑无关的编程软件来开发应 用程序，例如在 IntelliJ Idea 中采用基础的 Java 代码去开发应用程序。这种较低层次的 软件开发模式，使得软件系统的开发、维护和扩展困难重重。 减少重复开发工作。 从开发者的角度来看，在实现的业务需求中，有很多相似的功 能，比如代码的增删改查、用户的登录、注册、工作流等等功能，大多数程序 员困境在 重复代码的开发工作中。 软件工程的本质就是封装，最终形成一个低代码开发平台。 例如网络七层协议的物 理层到应用层、 HTML到 MVC等。对于开发者来说，可以在业务逻辑的基础上，再进 一步的封装抽象，演化为多种业务组件，最终形成一个可视化的低代码开发平台。 3.1.2. 业务的角度 传统模式常存在功能延期和偏差的问题。 现在主流的模式，是业务提需求给开发人 员，然后开发人员开发完成后，交给业务人员验证。在这个环节中，经常存在两个比较 大的问题，第一个问题是开发资源不够，造成的功能延期，第二个问题是，开发交付的 软件跟预期有偏差。 低代码模式下业务人员可直接参与软件开发。 那么， 低代码模式下 ，由业务人员直 接通过低代码开发平台，通过拖拽的方式配置出来他想要的产品。即不需要太多的开发 资源，也能够得到自己满意的产品。通过低代码开发平台的两个特性（ 技术无关性 &业 务导向性 ），更加有利于企业领导与业务人员更好的参与到软件开发，更好的把控产品 细节 。 3.1.3. 外包的角度 低代码开发平台解决小公司资源不足的问题。 很多中小型公司，并不具备充足的开 发资源，这类公司通常都是将业务需求外包给一些科技技术公司，来实现他们的业务需 求。现在，他们可以通过低代码开发平台来实现自身的业务需求。 3.2. 低代码 的 “仍需努力” 行业行业跟踪周报 9 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 1) 难以支撑复杂业务逻辑。 对于复杂业务流程管控，假设使用低代码平台进行开 发，则需要不断进行业务拆解，直至达到可通用化。而从工程学的角度出发复 杂度是无限升高的，因此使用低代码平台开发的可行性是比较低的。 2) 低代码开发不可控。 低代码开发平台中的组件是黑盒，背后的逻辑并不会对外 展示，各种各样的组件搭建以后是否会相容、在当前场景 下适配性如何都是未 知的，一旦出现问题，无法得到排查和解决。 3) 低代码平台本身趋向复杂化。 为支持复杂的业务场景，低代码平台的功能设置、 逻辑联系也必将越发完善，在这个过程中，如果伴随使用者学习成本的提高， 也就失去了低代码开发平台的初心。 4. 低代码 市场规模和 竞争格局 4.1. 行业 市场 规模 低代码 普及是大势所趋 。 疫情之下 ， 数字化从 “ 可选项 ” 变成了企业竞争和社会生 活的 “ 必选项 ” ,企业数字化进程正在按下 “快进键 ”。 低代码 /无代码作为降本增效的新工 具、新平台，与 PaaS、 SaaS协同，解决传统软件开发存在的周期长、成本高等难题。 特 别随着平台技术成熟度的提升，企业在数据、生产、协同办公和研发等开发需求，将进 一步 释放 ，低代码 /无代码市场将从现阶段的培育期进入快速发展期，走向普及已是大势 所趋。 据 Forrester 统计， 2017 年全球低代码开发平台市场规模为 38 亿美元，而到 2022 年，该市场规模将达到 212 亿美元，相比于 2017 年 CAGR 将达到 41.03%。 图 5：全球低代码平台市场规模（亿美元） 数据来源： Forrester， 东吴证券研究所 国内低代码平台 市场规模 2025年将达 131亿 元 。 2017年中国低代码厂商尚处于产 品研发或内部试用 为主 ，整体市场规模较 小 。随着技术的研发投入增加 和 不同行业需求 行业行业跟踪周报 10 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 的挖掘，低代码相对传统软件开发的优势逐渐被客户认可，越来越多的厂商开始加入战 局， 2018年和 2019年迎来行业 高速 增长 ， 2 年增速均在一倍以上。 2020年行业仍维持 较高热度，行业市场规模为 15.9亿， 同比 增速 80.2%。未来 5年，随着低代码技术的成 熟及行业经验的积累，越来越多的应用场景将被挖掘，叠加云厂商的加入， 艾瑞咨询预 计 行业整体仍将维持 50%以上的复合 增长 ，到 2025年市场规模将达到 131亿元 。 图 6： 2017-2025年中国低代码行业市场规模及增速 数据来源： 艾瑞咨询， 东吴证券研究所 4.2. 行业 竞争格局 低代码行业竞争激烈。 在低代码市场发展早期，厂商类型多样化，传统软件厂商、 SaaS厂商、云厂商等纷纷涉足低代码领域，此时竞争激烈，背靠平台优势的公司尚有余 力不断打磨产品 ,提升产品力，而对于原生代码初创企业来说甚是艰辛。 从产品竞争力和 市场表现力两个维度出发，海比研究院 以明星象限、金牛象限、潜力象限和孵化象限分 别评价了目前市场中所有的低代码开发平台： 图 7： 低代码平台商的竞争格局 行业行业跟踪周报 11 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 数据来源： 海比研究员， 东吴证券研究所 明星象限： 技术实力强，已获得市场认可，品牌力成为壁垒 金蝶 国际 、用友 网络 、浪潮 国际 、葡萄城均为传统软件厂商，提供财务软件、 人事管理、 ERP、 OA 等通有性软件，通用性场景通常行业属性不强，可以跨 领域、跨企业应用 ； 致远互联共享用友 网络 的渠道，对于用友系产品兼容性更强 ； 炎黄盈动，专注于流程和表单的 BPM 厂商，在自身软件的基础上增加可视化 设计器，核心优势是具备强大的工作流引擎 ； 金牛象限 ：均具有较高的市场份额，它们的渠道成熟，建立稳定的商业模式 ； 泛微 网络 为 OA 行业的领先者，产品成熟度高，主打标准化 OA，实施和交付 快；蓝凌以知识管理闻名，产品口碑较好，品牌美誉度在中大型企业中不绝于 耳，大客战略成熟 ； APICloud成为移动端低代码开发平台领先者（已被用友收购） 。 潜力象限 ：国内众多企业以广泛的应用场景、敏捷高效的应用构建能力和极低的运 维成本，帮助企业构建统一化、高扩展性与复用应用平台，助力企业降本增 效降本增效， 由于技术门槛较低，服务于中小企业，主打性价比；大部分均是刚刚入局，竞争激烈。 搭搭云、得帆这类公司原生低代码厂商，创建时间不长，更关注流量和市占率， 产品发展上倾向于降低门槛，多于流量平台整合，二者分别为企业微信、字节 飞书服务商合作伙伴 ； 行业行业跟踪周报 12 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 牛刀、 IVX 基于微服务架构 ,DevOps 开发运维一体化平台，产品具备创新性， 技术领先同类产品； 百度爱速搭建、阿里云宜搭、腾讯微搭这类云平台厂商，希望借助低代码吸引 更多用户购买其云服务，产品定位以“引流”为主，但是可享原平台技术、资 源、产品、生态能力优势生态优势 ； 孵化象限 ：多是新成立的平台商，时间短，积累少，尚需时日孵化成长。 4.3. 商业模式 4.3.1. 面向企业客户 直接面向企业客户 ： 低代码平台厂商将平台产品提供给企业的业务人员或开发人员 使用，满足人力、财务、 OA 等通用型需求，按订阅制产品收费，随着企业业务复杂度 的提升，通用型产品无法支撑实际也无需求，低代码平台厂商自身支持定制化开发，按 服务收费。 代表企业 ：用友 网络 、金蝶 国际 、明道云等 。 竞争要素 ：技术是关键，适合行业经验丰富的软件厂商，对行业流程理解深入，积累大 量的业务模型，可以快速交付更高质量的低代码平台开发产品。 收费方式 ：订阅制收费 图 8： 低代码 平台商业模式 -直接面向企业客户 数据来源：艾瑞咨询 ， 东吴证券研究所 间接面向企业客户 ： 与直接面向企业客户相比，间接面向企业客户是指当企业产生 定制化需求时，低代码平台厂商将该定制化需求交于 ISV、 咨询公司等第三方合作伙伴 实施 。低代码平台厂商收产品费用， 第三方合作伙伴收服务费用 。 初创企业适合选择这 类模式 ， 并且越来越多的大型低代码平台厂商开发平台 ，面向 ISV伙伴 ，将一些定制化 需求交由第三方合作伙伴完成， 扩展行业生态内容 。 代表企业 ： 奥哲 、 宜搭 、 简道云 行业行业跟踪周报 13 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 竞争要素 ： 生态建设能力 ， BAT 均发布了低代码开发平台 ， 对于大型互联 网 企业来 说 ， 则具备完善的生态能力 。 收费方式 ：订阅制收费 图 9： 低代码平台商业模式 -间接面向企业客户 数据来源： 艾瑞咨询 ， 东吴证券研究所 4.3.2. 面向软件开发商或具备一定开发能力的专业人员 这一类低代码平台 厂商 目标是为具备软件开发能力的专业人员服务，通过 提供前端 或后端开发服务所需要的框架、插件、控件、组件等工具，利用云原生、微服务架构、 DevOps 等理念帮助软件开发厂商提升开 发效率， 提供开发、测试、部署、运维的一体 化支 持。 代表企业 ： 牛刀 ， IVX 竞争要素 ：产品力。这一类底层产品本身开发技术难度更加复杂，所以需要经过多 年打磨产品，功能丰富、性能稳定。 收费方式 ：按 复杂度和流量计费、订阅制收费 图 10： 低代码商业模式 -前后端开发平台 数据来源： 艾瑞咨询， 东吴证券研究所 行业行业跟踪周报 14 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 5. 相关上市公司 5.1. 用友网络 5.1.1. YonBIP低代码开发平台 YonBuilder 用友网络于 2020年 8月 29 日发布 YonBIP|低代码开发平台 YonBuilder， YonBuilder 基于云原生技术，面向包括原厂开发、 ISV开发、本地化开发、企业自建、个人开发者 在内的全生态，提供无代码和低代码的可视化开发能力，并结合开发资产复用，实现快 速、简单的应用构建。其解决了传统代码开发模式成本高昂，开发的速度赶不上用户需 求速度，且灵活性、敏捷性差等问题，通过在可视化配置界面进行简单的拖拽，实现产 品多终端跨平台无缝切换，有效降低技术门槛。 基于对不同类型开发者和场景的分析， YonBuilder推出标准服务和专业服务两个版 本产品。在标准服务中，提 供低门槛的无代码声明式配置、在线低代码函数式开发两种 模式，用户通过简单的拖拉组件就可以完成引用构建，无需关心代码和部署运维，从而 可以让无代码开发经验的实施人员、业务员均可快速上手。在专业服务中，除了完全涵 盖标准版的建模过程和设计器的能力之外，为用户提供自建应用引擎的创建、脚手架下 载，本地开发调试、 CICD、发布上线、生态应用上市的全生命周期管理。 5.1.2. 用友 YonBuilder的优势 1.用友 YonBuilder适合中国中大型企业的复杂场景。用友认为，所有低代码开发平 台的原理、开发模式，未来不会差太多。但从细节方 面来讲，做大型应用和复杂应用需 要有很深的积累。而在所有低代码平台领域中，用友提供的不仅是单纯技术层面的产品， 而是包含应用优势、业务模式，并且将用友的技术、能力，完全融为一体。用友适合中 国的技术从业者，做复杂的大型应用、复杂应用，特别适合企业级应用的需求。 2.用友在全域中台能力方面优势明显，组件调用也是特有优势。用友过往在供应链、 金融类、财务领域、人力领域都沉淀了其中台能力。对于大型复杂的应用，可以快速使 用，如 API、单据等，可快速被 YonBulider 调用，去扩展相应领域的能力。用友的这 些优势，也是 YonBulider 区别于其他同类型平台独特的商业模式。用友各产品线产品 能力整合在一起，已经为企业提供超过 1000个技术业务接口。依托 YonBuilder 的微服 务框架，分层研发，分层治理，已经可以做到让企业服务开箱即用。 5.2. 明源云 5.2.1. 低代码开发平台 天际开放平台 明源云聚集地产 23 年， 2020年 11 月 6 日，明源云面向泛地产行业发布了天际开 行业行业跟踪周报 15 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 放平台。明源云经历了对 Salesforce 长达 5 年的对标和学习，致力于打造地产行业的 Salesforce Lightning Platform，提供地产行业的企业 级 PaaS平台。明源云将天际开放平 台定位为泛地产生态链数字化转型自主创新平台 ， “生态 ”、 “双模 ”、 “高效 ”、 ”智能 ”是 平台的核心价值。天际平台整合 13 个 自主可控 、可分别独立部署和运行的能力域为地 产企业和合作伙伴提供五大自主能力。在平台基建层、业务能力层和应用在线层提供全 方位的积木式构建方式，并且以平台 +能力 +资源的整合形式将行业最佳实践内置在平台 中，全方位开放给企业。 5.2.2. 天际开放平台的优势 中国的房地产数字化进程才刚刚起步，明源云已经占据了 第一 的市场份额 （按合约 价值） ，行业空间依然可观。天际开放平台定位为泛地产生态链数字化转型自主创新平 台，商业地产是一个连接品牌商户（ B端）和顾客群体（ C端）的双边市场，这其中有 场景、有用户，天际开放平台可为存量地产企业打造自身的数字化生态。 5.3. 金蝶国际 5.3.1. 低代码开发平台 金蝶云苍穹 金蝶于 2018年 8月 13日发布其低代码平台 “金蝶云苍穹 ” ， 金蝶云苍穹是面向大 型和超大型企业的企业级 PaaS 平台，基于企业级云原生架构和中台思想，结合人工智 能、区块链、云计算、大数据、物联网、低代码等创新科技及金蝶多年的企业级技术服 务沉淀，为企业提供多场景、多层次的数字化支撑，帮助企业快速构建强大的数字化平 台。 5.3.2. 金蝶苍穹的优势 作为“软件公司背后的软件公司”，金蝶过往的多年在人、财、物、产、供、销等 领域都沉淀了良好的企业应用。积累大量具备相应业务能力的开发人员，可以做到对业 务的合理理解，并进行抽象，实现组件的复用，更好的满足业务的低代码诉求。金蝶在 2018 年开始面向大型企业自研金蝶云 苍穹平台，独创的云端动态 领域模型，支持云端 个性定制，提供完整的企业级 SaaS 服务和 PaaS 服务，截至目前，金蝶云苍穹入选 Gartner 全球高生产力 PaaS 平台供应商名录（中国仅 2家）。 5.4. 浩云科技 5.4.1. 低代码开发平台 智慧物联数据平台 2019 年公司推出浩云 4.0 智慧物联数据平台，采用软件定义和无代码编程技术， 实现按需定制、功能柔性重组的应用生成引擎，打破原有定制化开发效率低、周期长的 行业行业跟踪周报 16 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 缺点，通过模块化的方式，在快速响应客户需求的同时降低公司成本，实现了银行金融 机构的智慧化管理，实现单个平台的开发量在 10%以下， 大 大 提升了应用开发效率。 5.4.2. 智慧物联数据平台的优势 1.物联网时代必将到来，下游空间广阔。公司打造的低代码平台，是基于业务引擎 的低代码智慧物联网数据平台，由于其能够大幅提升应用开发效率的特性，预计在物联 网时代将得到更大规模的应用。 2. 技术实力领先，产品优势奠定长期发展基础。低代码平台方面，公司已开发浩云 4.0智慧物联数据平台，成本和效率具备优势 。 5.5. 深信服 5.5.1. 低代码开发平台 大数据智能平台 aBDI 深信服大数据智能平台 aBDI 是深信服打造的分布式数据处理系统，提供一站式大 数据智能分析能力，包括深信服大数据基础平台 aBDI-Base，深信服大数据开发工具套 件 aBDI-Studio两个子产品。以低代码、智能加速、 AI增强等技术，为用户打造更易用、 更省心、更高效的大数据平台。 aBDI-Studio：通过低代码大数据开发技术，让用户和 ISV 开发者无需编码或通过少 量代码就可以快速完成大数据的开发工作。 aBDI-Base:大数据基础平台解决方案，在可靠性、安全性、易用性、高效性等方面 对开源组件进行了深入增强，提供稳定高效的商业支撑。支持 基于信服云的一键部署、 弹性资源伸缩，既有效的提升了集群的资源利用率，又简化了运维，实现统一交付。 5.5.2. aBDI的优势 1.上游需求只会有增无减，行业空间可观。十四五规划扩大网安需求侧、政企客户 数字化转型、云化转型、智能化转型使得网络安全向全面安全建设方案转型，同时， 5G、 云计算等新技术新场景需要新技术新体系（基于大数据能力）得以实现进一步加剧网络 安全的需求。公司历史积淀在网络安全，作为行业龙头，也将受益于行业发展。 2.产品本身技术优势显著。公司底层架构已成功实现自主研发， aBDI作为底层大数 据智能平台，自身的 稳定性、可靠性得到验证。 5.6. 腾讯控股 5.6.1. 低代码开发平台 WeDa 2020年，腾讯正式推出低代码平台 WeDa.WeDa 是高效、高性能的拖拽式低代码开 发平台，向上连接前端的行业业务，向下连接云计算的海量能力，助力企业垂直上云。 行业行业跟踪周报 17 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 微搭将繁琐的底层架构和基础设施抽象化为图形界面，通过行业化模板、拖放式组件和 可视化配置快速构建多端应用（小程序、 H5 应用、 Web 应用等），免去了代码编写工 作。 5.6.2. WeDa产品优势 1. 作为腾讯系产品，可借助微信生态能力，多环节耦合微信生态能力，快速赋能。 提供微信开发能力，链路免鉴权；集 成微信交易能力，轻松接入交易组件和商品库；结 合视频号、搜一搜满足流量接入；结合企业微信工作台，支持消息提醒、应用发布。 2. 以云原生作为强大的底层支持，应用生产的全链路天然打通，具备云开发的高性 能，可实现高可用，保障稳定性、安全性，同时，基于云开发的数据模型管理和服务管 理，轻松实现端对端调用。 5.7. 低代码开发平台历史大事记 低代码的发展，有这几个关键时间点： 1980 年出现了第四代编程语言 (4GL)，第四代编程语言以数据库管理系统所提 供的功能为核心，进一步构造了开发高层软件系统的开发环境，如报表生成、 多窗口表格设计、菜单生成系统、图形图象处理系统和决策支持系统，为用户 提供了一个良好的应用开发环境，减少了开发不同类型的软件应用程序所需的 时间。 1991年微软推出了 Visual Basic。 2000 年市面上开始出现可视化网页制作工具，代表性产品包括 Dreamweaver （后被 Adobe 收购）和微软 Office 套件中的 FrontPage，可完成完成静态页面 的制作。 2010年麻省理工产发布面向儿童编程领域的产品 Scratch。 2014年 Forrester Research创造了一个术语“低代码”。 2015年 AWS、 Google、 Microsoft和 Oracle等巨头入局低代码领域；西门子宣 布以 6 亿欧元收购低代码应用开发领域的领导者 Mendix；同一时期，快速应 用开发的低代码平台 OutSystems也获得了 3.6亿美元的投资，低代码在海外走 红。 2015-2018 年期间，国内互联网巨头 BAT纷纷入局 , 氚云（阿里系投资，直接 接入钉钉）、简道云、氚云、炎黄盈动 AWS PAAS、明道云等众多产品。 行业行业跟踪周报 18 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 2019年 IVX上线，国内第一家从事零代码开发工具研发的公司。 2021钉钉 6.0发布会再次引燃低代码市场。 2020年疫情 爆发 ，企业数智化转型需求旺盛，云计算等技术发展越发成熟，“云 计算 +低代码”模式迅速火热；根据 Gartner 预计， 2021 年市场对于应用开发 的需求将五倍于 IT 公司的产能。 当前覆盖： 信创：中国软件、东方通、卫士通、中国长城、太极股份、神州数码； 云计算：用友网络、金山办公、优刻得、广联达； 医疗信息：卫宁健康； 工业互联网：中控技术、东方国信、科远智慧 ； 军工信息：中国海防、卫士通； 网安：安恒信息、启明星辰、拓尔思、美亚柏科、绿盟科技、卫士通、格尔软件、 中新赛克、奇安信； 人工智能：科大讯飞，拓尔思； 金融科技 ： 长亮科技 、 恒生电子 。 行业行业跟踪周报 19 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 6. 行业动态 6.1. 人工智能 AI服装柔性