2021年中国新材料宏观系列：新材料上市企业全景分析.pdf

1 头豹市场研读 | 2021/05 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹 研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述 名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 头豹研究院 2021年中国新材料宏观系列：新材料上 市企业全景分析 2021 China New Materials Macroscopic Series： Panoramic Analysis of New Material Listed Enterprises 2021年中国新材料:新材料上場企 業分析 报告标签：新材料、材料工业、新材料企业、新能 源材料、稀土功能材料、半导体材料、锂电池、芯 片材料、新型显示材料 主笔人：陈文广2 头豹研究院是中国大陆地区首家B2B模式人工智能技术的互联网商业咨询平台，已形成集 行业研究、政企咨询、产业规划、会展会议行业服务等业务为一体的一站式行业服务体系， 整合多方资源，致力于为用户提供最专业、最完整、最省时的行业和企业数据库服务，帮助用 户实现知识共建，产权共享 公司致力于以优质商业资源共享为基础，利用大数据、区块链和人工智能等技术，围绕产业 焦点、热点问题，基于丰富案例和海量数据，通过开放合作的研究平台，汇集各界智慧，推 动产业健康、有序、可持续发展 300+ 50万+ 行业专家库 1万+ 注册机构用户 公司目标客户群体覆 盖率高，PE/VC、投 行覆盖率达80% 资深分析师 和研究员 2,500+ 细分行业进 行深入研究 25万+ 数据元素 企业服务 为企业提供定制化报告服务、管理咨询、战略调 整等服务 提供行业分析师外派驻场服务，平台数据库、报 告库及内部研究团队提供技术支持服务 云研究院服务 行业峰会策划、奖项评选、行业白皮书等服务 行业排名、展会宣传 地方产业规划，园区企业孵化服务 园区规划、产业规划 四大核心服务： 头豹研究院简介3 报告阅读渠道 头豹科技创新网 PC端阅读全行业、千本研报 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企业停工停产，行业波动较大；二季度起，海外 疫情形势愈加严峻，中国率先控制住疫情，扶持 企业复工复产，加上在全球各国推行量化宽松的 货币政策等背景下，中国新材料企业订单需求强 劲，行业整体营收向好。 新材料优质企业有望迎来上市热潮 资本市场看好中国经济发展，材料板块成为新股发 行热门板块，新材料优质企业有望迎来上市热潮。 材料板块是新股发行较多的细分领域，该板块上市 数量约占总体13%-17%，充分体现了其在新经济发 展下的重要地位。 2021 LeadLeo 头豹市场研读 | 2021/055 2021 LeadLeo 中国新材料宏观系列 头豹市场研读 | 2021/05 目录 中国新材料行业综述 - 08 重要性及战略意义 - 09 发展周期 - 10 相关政策 - 12 市场规模 - 13 中国新材料上市企业综述 - 14 盈利分析 - 15 IPO概况 - 17 科创板IPO概况 - 18 市值前十企业盈利分析 - 19 股价翻倍企业分析 - 20 盈利前十企业分析 - 21 重点关注领域 - 22 锂电池 - 23 稀土功能材料 - 25 方法论 - 27 法律声明 - 286 2021 LeadLeo 中国新材料宏观系列 头豹市场研读 | 2021/05 Contents Overview of New Material Industry in China - 08 Importance and Strategic Significance -0 9 Development Cycle - 10 Relevant Policy - 12 Market Size - 13 Overview of New Material Listed Enterprises in China - 14 Profitability Analysis - 15 IPO Overview - 17 Overview of Science and Technology Innovation Board IPO - 18 Top 10 Enterprises Profitability Analysis - 19 Analysis of Enterprises with Doubling Stock Price - 20 Analysis of the top ten profitable enterprises - 21 New Material Focus Areas of New Material - 22 Lithium Battery - 23 Rare Earth - 25 Methodology - 27 Legal Statement - 287 2021 LeadLeo 中国新材料宏观系列 头豹市场研读 | 2021/05 名词解释 TFT-LED：Thin Film Transistor-Liquid Crystal Display，薄膜晶体管液晶显示器，指液晶显示器上的每一液晶象素点都是由 集成在其后的薄膜晶体管来驱动，从而可以做到高速度、高亮度、高对比度显示屏幕信息。 OLED：Organic Light Emitting Diode，有机发光半导体，是指有机半导体材料和发光材料在电场驱动下，通过载流子注入 和复合导致发光的现象。 集成电路：Integrated Circuit，把一定数量的常用电子元件，如电阻、电容、晶体管等，以及这些元件之间的连线，通过半 导体工艺集成在一起的具有特定功能的电路。 卡脖子：用双手掐住别人的脖子，多比喻抓住要害，致对方于死地，指中国仍依赖发达国家的多项关键核心技术和设备。 瓦森纳协定： Wassenaar Arrangement，冷战结束后，在美国的操纵下，1996年7月，以西方国家为主的33个国家签署 了瓦森纳协定，决定从1996年11月1日起实施新的控制清单和信息交换规则，中国被列入禁运国家之列。控制清单涵盖 了先进材料、材料处理、电子器件、计算机、电信与信息安全、传感与激光、导航与航空电子仪器、船舶与海事设备、推 进系统等9大类。 过会率：指IPO申请通过政府部门审批通过的比率。 纤维素醚：纤维素是一种既不溶解也不熔融的多羟基高分子化合物。纤维素经醚化后则能溶于水、稀碱溶液和有机溶剂， 并具有热塑性。 量化宽松：量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供 给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票8 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 Chapter 1 行业综述 战略意义 发展周期 政策解读 市场规模9 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 与传统材料工业相比，新 材料的 发展不 仅可以 带动传 统产业 技术提 升和产 品升级 ，还能 促 进国家整体高新技术产业 的进步 和综合 实力的 提升， 因此新 材料成 为国际 竞争的 重点领 域 中国新材料产业发展的重要性 新材料对做强“中国制造”意义重大 新材料是指传统的材料改良后性能显著提高或者产生新功能的一些材料，或者是具有特殊功能 或优异性能的新发现的材料。材料作为支撑人类经济社会发展的基础性和关键性要素之一，其 材料技术的发达程度，决定了制造和装备的先进水平。新材料能够显著开发出传统材料所不具 备的优异性能和特殊功能，使其成为高新技术发展的基础和先导，是现代工业发展的共性关键 技术，催生出新兴产业的核心发展产业。因此，新材料是全球新一轮工业革命的推动力，材料 强则制造强，制造强则国力盛。发展新材料已然是中国成为制造业强国的关键，是中国摆脱关 键材料与技术“卡脖子”困境的重要抓手，也是为寻找经济发展新动力的突破口。 来源：中国材料研究学会，头豹研究院编辑整理 图表1：中国新材料产业发展的战略意义 战略意义 半 导 体 芯 片 材 料 新 能 源 材 料 新 型 显 示 材 料 当前中美两国科技竞争日趋激烈，中国企业从海外获得芯片关键材料与技术的难度剧增。 芯片技术不实现自主可控而完全依赖进口，虽然短期内能够实现发展，但终将面临“断粮” 与“卡脖子”风险。如美国以断供芯片等手段制裁华为，导致华为的手机业务面临瘫痪，该 事件表明中国企业在科技领域唯有充分实现芯片供应链的自主可控才能应对国际形势突变 形成的危机，中国唯有发展自主技术才能抵御海外突然技术禁运带来的风险，芯片材料的 国产化程度将直接决定中国能否成为制造业强国。 中国石油对外依存度高，进口的占比为75%左右，要实现“能源独立”、“碳达峰”、“碳中和” 等目标，大力发展新能源是必经之路。新能源材料是在新能源的利用和发展中要用到的关 键材料（如能源转化材料、能源存储材料等），其发展是推进新能源发展的基础和强大动 力，常见的新能源材料按照不同的能源利用形式分类有锂电池材料、太阳能电池材料、燃 料电池材料、储氢材料、核能材料等。能源的转型是国家经济转型的关键环节，也是社会 进步的重要标志。实现低碳化、有序的能源结构是中国能源战略定位的根本。 目前全球正朝着智能化、信息化、网络化的方向发展，显示材料及技术是其中的关键，引 领着电子信息产业的发展。显示材料的涉及面广、产业规模巨大，是中国后续发展强有力 的支柱性产业和优势产业。另一方面，中国发展新型显示技术能够带动其产业链的完善与 发展。发展新型显示技术必将带动上游原材料、芯片、元器件和重要装备制造业的发展， 也将推动中游模组、下游整机制造业的发展，使新型显示产业链不断成熟完善。产业链的 完善和成熟是中国摆脱“卡脖子”问题，成为制造业强国的有效途径。 材料 强 则 制造 强10 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 中国新材料企业的发展， 基本都 遵循了 生命周 期理论 描述的 成长过 程，一 般包括 导入期 、调 整期、成长期和成熟期。 随着各 类新材 料国产 化率的 提升， 相应新 材料产 业逐步 走向成 熟 中国新材料产业发展周期（1/2） 图表2：中国新材料产业阶段与特征 来源：开源证券，头豹研究院编辑整理 产业阶段 国产化率 企业行为 估值特征 导入期 0-10% 产品进入实验室开发阶段，进入客户验证 极高 调整期 0-10% 生产成本较高，研发支出、销售费用较大，产品尚未盈利或 达到盈亏平衡点 下降 成长期 10-60% 产品放量，业绩高增长，行业龙头和小公司共同成长 上升 成熟期 60% 业绩稳定增长，行业格局趋于稳定，市场份额提升 逐渐下降 中国新材料产业所处生命周期相对落后 新中国成立后，中国经历了将近40年的计划经济时代，政府集中企业所有权和经营权，市场缺 乏有效的竞争，生产主要以满足基本的生活和工业需求为主。由于高新技术产业具有高投入、 慢回报、风险大的特点，国营企业因机制等问题对新材料研发缺乏动力，而民营企业外部资金 支持不足，抗市场风险能力差，发展举步维艰。但近年来，由于瓦森纳协定不仅限制了中 国与海外先进国家及地区（如日本、欧洲等）的高端技术的交流与合作，而且限制了中国向海 外先进国家引起高新技术的机会，迫使中国集合大量资金、人才、政策等资源自主创新发展新 材料及高新技术产业，中国新材料产业因此得到快速发展的机会。因此，以上历史问题导致了 中国新材料产业基础薄弱、整体技术处于价值链中低端水平、起步较晚、所处生命周期较欧美、 日本等国家落后。 新材料企业四大发展阶段及特征 新材料产业发展表现为国产化程度的不断提升，我们以国产化率为指标，划分新材料细分行业 所处的产业阶段。（1）在导入期阶段，某项新材料技术取得突破，产品进入验证测试阶段，该 阶段的企业估值极高，以吸引资本投资为主；（2）当市场推广尚未打开，产品或较长时间未能 实现盈利，企业可能由于市场关注度降低而进入调整期；（3）但随着产品性能提升和市场渠道 开拓，国产新材料跨过调整期，本土企业进入快速成长期，估值和业绩匹配上涨；（4）在成熟 期阶段，新材料产品的国产化率达到一定水平，国产替代的红利逐渐消失，行业竞争加剧或导 致龙头份额提升，企业估值逐渐回归真实价值11 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 中国新材料产业总体处于 导入期 和成长 期，部 分新材 料产业 （如液 晶材料 、橡胶 助剂） 的 本土产业链完整、掌握核 心技术 、国产 化程度 较高则 步入成 熟期阶 段 中国新材料产业发展周期（2/2） 部分新材料细分领域所处周期概况 中国的半导体材料、高透光材料、Micro-LED等领域由于尚未掌握其核心技术与关键材料，主要靠外 企投资引入，故仍处于导入期阶段；由于在石墨烯、燃料电池领域的核心技术与产业链还不成熟，导 致生产、经营成本过高，企业无法实现盈利，仍停留在调整阶段；在Mini-LED、OLED材料、尾气催 化材料和锂电材料领域，中国已掌握部分的核心技术和拥有较为完整的产业链，相关产品已可实现量 产，进入快速成长期；在成熟期，处于该阶段的新材料行业（如液晶材料、橡胶助剂）的本土产业链 完整、掌握核心技术、国产化程度较高，基本可实现自给自足。 中国在半导体领域起步晚，原始积累少，核心技术尚未突破，且关键材料和技术引进受到限制，材料 国产化率仅10%左右。但由于中国拥有人工成本低、市场需求庞大和产业链逐步成熟等优势，吸引全 球半导体产业东移，2017至2020年全球投产的62座晶圆厂，有26座设于中国大陆，占全球总数的42%。 受资金涌入、政策扶持、市场需求旺盛等利好因素，中国国产半导体材料进入导入期阶段。 中国石墨烯产业的发展已经历15个年头，产业发展关键技术已有突破，但尚未成熟，行业内企业对相 关产品的标准和发展方向还未形成共识，因材料成本高导致无法盈利等原因，该产业仍处于调整期 当前中国企业在OLED产业链中主要参与中间体和升华前材料的生产环节，随着中国OLED产业链日趋 成熟，部分本土企业（如强力新材）已具备生产部分OLED终端材料的核心技术和能力，中国OLED产 业进入快速成长期，但当前整体国产化率仍处于低位，约20%。目前中国是全球液晶面板产业中心， 其液晶面板技术成熟，产业链完整，国产化率可达到70%左右，处于成熟期阶段 图表3：中国新材料行业发展周期，2020年 来源：开源证券，头豹研究院编辑整理 燃料电池 国产化率 Micro-LED 导入期 调整期 成长期 成熟期 高透光材料 0 25% 50% 75% 100% 半导体材料 石墨烯 Mini-LED 锂电材料 OLED材料 尾气催化材料 液晶材料 橡胶助剂12 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 中国政府高度重视新材料 产业的 发展， 相继出 台从总 体的中 长期规 划到细 分领域 的资源 整 合、融资补助等全面的产 业发展 支持政 策，助 力中国 新材料 产业快 速发展 新材料产业政策解读 中国制造2025全面支持新材料产业发展，覆盖领域全面，包括新能源材料、半导体材料、关键 显示材料等，助力新材料产业规模持续扩大，创新能力不断增强，产业链不断完善。 新材料广泛应用于新能源汽车领域，如复合金属材料、稀土永磁材料、锂电池材料。近年来，中国 新能源汽车在政策扶持，补贴优惠等利好因素下得以快速发展，同时拉动相关新材料的市场需求大 幅增长。 目前中国新能源汽车销量占比仅为5%，根据新能源汽车产业发展规划，2025年新能 源汽车销量占比要达到25%左右，预计未来新能源材料的市场需求将保持长期上涨趋势。 新政强调集成电路产业和软件产业是信息产业的核心，是引领新一轮科技革命和产业变革的关 键力量，从经济补贴，投融资，人才培养等方面制定政策措施，聚焦高端芯片、集成电路装备和软 件等核心技术的研发，摆脱半导体材料被“卡脖子”的窘境。预计未来中国半导体行业在新政全 方位的政策扶持下，势必将有新一轮的技术攻关和产业快速发展。 产业结构调整指导目录（2019版）表明新型显示的创新以材料的创新为基础，未来中国将投入 大量人力物力开展关键材料与工艺攻关，以材料为核心，带动器件、终端的研发，抢占未来5-10年 新型显示产业发展的主导权。 图表4：中国新材料产业相关政策，2015-2020年 中国新材料产业相关政策 政策名称 颁布日期 颁布主体 政策要点 国务院关于印发新时期促进集成 电路产业和软件产业高质量发展若 干政策的通知（简称新政） 2020/08 国务院 给予集成电路与软件产业的相关企业税收减免的优惠，鼓励相 关企业在海内外上市融资，加快境内上市审核流程，加大中长 期贷款支持力度；聚焦半导体高端芯片关键核心技术研发 新能源汽车产业发展规划 2019/12 工信部 至 2 025年，中国新能源汽车销量占比达到25 %左右；完善新能 源汽车税收、补贴优惠政策；加强充换电、加氢等基础设施建 设，对公共设施的充电桩建设给予财政支持 产业结构调整指导目录（2019 版） 2019/11 发改委 鼓励TF T LED、OLED、电子纸显示、激光显示等新型平板显示器 件、液晶面板产业用玻璃基板等关键材料及部件的创新发展 中国制造2025 2015/05 国务院 重点发展特种金属功能材料、高性能结构材料、功能性高分子 材料、特种无机非金属材料和先进复合材料；积极发展军民共 用特种新材料，促进新材料产业军民融合发展；提前布局和研 制战略前沿新材料 来源：头豹研究院编辑整理13 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 中国新材料产业空间巨大 、发展 势头良 好，在 旺盛的 市场需 求及产 业政策 的促进 下，将 继 续保持良好的增长态势， 预计2 02 5 年中国 新材料 产业总 产值规 模达1 0万 亿元 中国新材料产业市场规模 中国新材料产业在“十二五”、“十三五”期间均取得瞩目成绩 在中国政府大力支持以及新材料科技工作者的不懈努力下，中国新材料产业技术水平不断提高，产 业规模业增长显著。 在“十二五”规划期间（2011-2015年），中国新材料产业规模一直保持稳步增 长，由2010年的6,500亿元增长至2015年的2万亿元，年均增速约25%。在“十三五”规划期间（2016- 2020年），中国新材料产业规模持续稳步增长，工信部预计在“十三五”规划期结束时中国新材料产 业规模将达6万亿元人民币，但由于2020年新冠疫情对中国宏观经济的影响，中国新材料产业规模 有所下滑，达5.3万亿元。 2025年中国新材料产业总产值有望达10万亿元规模 伴随新一代信息技术、新能源、高端装备制造等应用领域的快速发展和材料基础研究及技术创新的 稳步推进，中国新材料产业获得了发展动力。根据工信部预计，在产业政策的促进下，中国新材料 产业将保持良好发展势头，预计在2025年新材料产业总产值将达到10万亿规模，2020至2025年年 均复合增长率达13.5% 。 来源：工信部，头豹研究院编辑整理 图表5：中国新材料产业市场规模，2015-2025年预测 单位：万亿元 2.0 2.7 3.2 3.8 4.5 5.3 5.9 6.7 7.7 8.9 10.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E CAGR 2015-2020 21.5% 2020-2025E 13.5% o w?id=60 befce02041 0 e 6 e 8a9 5 e 5aa14 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 Chapter 2 企业综述 上市企业概况 材料企业IPO概况 科创板IPO 发展现状15 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 中国A股新材料概念上 市企业 共2 66 家， 20 20 年共 有23 6 家实现 盈利， 亏损企 业共3 0家 ，占 比分别为88.7%和 1 1 . 3% 中国新材料上市企业盈利分析（1/2） 图表6：中国部分新材料细分板块企业概况（1/2） 来源：Choice，头豹研究院编辑整理 5.92% 35.1% 135.6% 224.8% 新 材 料 稀土材料 （6家） 半导体材料 （12家） 新型显示材料 （29家） 金属新材料 （15家） 代表企业 净利润（2020年） 新能源材料 （114家） 市值（2021年5月26日） 江西铜业（600362） 北方稀土（600111） 厦门钨业（600549） 五矿稀土（000831） 891亿元 717亿元 262亿元 170亿元 北方华创（002371） 沪硅产业（688126） 雅克科技（002409） 安集科技（688019） 南大光电（300346） 879亿元 575亿元 299亿元 119亿元 114亿元 格林美 （002340） 西部超导（688122） 云海金属（002182） 图南股份（300855） 中洲特材（300963） 合金投资（000633） 508亿元 253亿元 75亿元 73亿元 40亿元 30亿元 隆基股份（601012） 通威股份（600438） 阳光电源（300274） 福斯特（603806） 东方日升（300118） 3,749亿元 1,749亿元 1,268亿元 690亿元 118亿元 京东方A（000725） TCL科技（000100） 长信科技（300088） 彩虹股份（600707） 光峰科技（688007） 联创电子（002036） 2,245亿元 1,153亿元 802亿元 381亿元 149亿元 127亿元 净利润同比增长 23.2亿元 8.3亿元 6.1亿元 2.8亿元 光 伏 领 域 新 能 源 汽 车 宁德时代（300750） 比亚迪（002594） 亿纬锂能（300014） 赣锋锂业（002460） 华友钴业（603799） 8,978亿元 5,040亿元 1,942亿元 1,596亿元 1,104亿元 5.4亿元 0.9亿元 4.1亿元 1.5亿元 0.9亿元 4.1亿元 3.7亿元 2.4亿元 1.1亿元 0.6亿元 906万元 50.4亿元 43.9亿元 8.3亿元 -8.1亿元 0.5亿元 0.4亿元 85.5亿元 36.1亿元 19.5亿元 5.0亿元 0.6亿元 55.8亿元 42.3亿元 6.5亿元 10.3亿元 11.7亿元 75.8% 197% 41.2% 133.9% 58.18% 43.9% 134.3% 73.2% 7% 4.5% 242.5% 162.5% 67.6% 1.33% 1,344.2% 308.4% 49.8% 62.0% 37.0% 119.0% 219.7% 68.3% 22.4% 162.3% 156.2% 186.2% 874.5% 注：代表企业来源于Choice各材料板块市值排名靠前的企业16 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 中国前沿新材料及化工新 材料自 给率不 足5 0%，受疫 情影响 ，2 02 0年 上述板 块新材 料进口 量 不足，市场供给短缺导致 上述新 材料板 块指数 持续走 强，板 块内企 业总体 盈利情 况良好 中国新材料上市企业盈利分析（2/2） 中国部分新材料细分板块企业概况 根据Choice数据，中国A股新材料上市企业共266家，2020年共有236家实现盈利，亏损的只有30家， 占比分别为88.7%和11.3%。 在稀土功能材料板块共有6家企业，主营业务分为三类，以北方稀土（600111）、广晟有色 （600259）为代表的以稀土矿业开采，以五矿稀土（000831）为代表的稀土冶炼分离、加工，以厦 门钨业（600549）为代表的稀土功能材料的加工与制造。 中国半导体行业整体竞争较为激烈，市场集中度高。由于半导体行业技术门槛相对较高，参与者主 要以规模较大、资金雄厚的厂商为主。半导体材料行业品种多、各细分材料子行业领域专业跨度大、 专用性强等因素影响，单一厂商难以掌握多门跨领域的材料工艺技术，如沪硅产业（688126）以发 展半导体硅片的业务为主，江丰电子（300666）则专注于靶材方面的生产与研发。 受益于中国新能源汽车、航天航空、环保等领域的需求拉动，金属新材料和新能源材料板块的企业 整体盈利情况较好，如2020年合金投资（000633）实现净利润约906万元，同比增加242.46%；隆基 股份（601012）实现净利润85.52亿元，同比增长61.99%。 中国显示面板企业大力投资建设TFT-LCD面板产线，新型显示产业快速崛起，形成了中、日、韩三 国产业竞争格局。在中国显示材料企业中，京东方（000725）为典型代表，京东方在2018年成为华 为Mate 20系列OLED的主力供应商，2019年为华为供应可折叠显示屏，反映了其OLED技术实力的不 断进步。 来源：Choice，头豹研究院编辑整理 10.3% 37.9% 2.6% 48.6% 26.4% 新 材 料 图表7：中国部分新材料细分板块企业概况（2/2） 前沿新材料 （5家） 化工新材料 （35家） 代表企业 净利润（2020年） 市值 净利润同比增长 华熙生物（688363） 昊海生科（688366） 天奈科技（688116） 瑞华泰（688323） 泛亚微透（688386） 万华化学（600309） 中国巨石（600176） 中材科技（002080） 新宙邦（300037） 安迪苏（600299） 当升科技（300073） 1,206亿元 325亿元 195亿元 51亿元 37亿元 3,432亿元 641亿元 359亿元 353亿元 319亿元 241亿元 6.5亿元 2.3亿元 1.1亿元 1,688万元 5,527万元 100.4亿元 24.2亿元 20.5亿元 5.2亿元 13.5亿元 3.8亿元 0.9% 11.2% 48.7% 27.4% 7.0% 284.1% 注：代表企业来源于Choice各材料板块市值排名靠前的企业17 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 31 39 53 12 32 73 14% 14% 13% 12% 15% 17% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 201 5 201 6 201 7 201 8 201 9 202 0 材料板块 占比 中国新材料企业IPO情况 中国新股发行情况自2015年起经历了先上升后下降再上升的走势 资本市场看好中国经济发展，材料板块成为新股发行热门板块，新材料优质企业有望迎来上市热潮。 材料板块是新股发行较多的细分领域，该板块上市数量约占总体13%-17%，充分体现了其在新经济 发展下的重要地位。中国新股发行情况自2015年起经历了先上升后下降再上升的走势。新股发行数 量自2017年407支下降到2018年104支并于接下来两年持续复苏。2020年，新股发行数量已达434支， 创历年新高。从板块来看，材料相关上市企业数量也在2020年创下新高，达到了73家。预计随着金 融市场复苏，看涨情绪提升，新股发行数量将继续攀升。而材料板块作为中国经济转型发展的重要 基础支柱产业将继续得到资本市场关注，以新材料为代表的材料板块优质企业上市数量有望进一步 提升。 熊市下IPO审核趋严，过会率断崖下跌 中国新股上市情况与金融市场走势高度相关，整体自2015年至2020年经历了先上升后下降再上升的 走向，新材料指数走势与宏观市场整体情况基本保持一致。2018年中国股市步入熊市阶段，且由于 IPO发行审核突然趋严，上市申报企业过会率低于往年，由2017年的80.51%下降至64.53%，IPO企业 数量明显下降，由2017年407支下降到2018年104支，材料板块新股发行数量由2017年53支下降至 2018年12支。在2018年熊市复苏后，新材料行业呈高速发展态势，其IPO企业质量明显提升，材料 板块新股发行数量连年攀升，在2020年发行数量达到73支，创板块新高。 图表8：中国材料板块新股发行情况统计，2015-2020年 来源：Wind，头豹研究院编辑整理 资本市场看好中国经济发 展，材 料板块 成为新 股发行 热门板 块，新 材料优 质企业 有望迎 来 上市热潮 0 200 400 600 800 1,00 0 1,20 0 1,40 0 1,60 0 201 5 201 6 201 7 201 8 201 9 202 0 202 1 图表9：中国新材料指数，2015年1月-2021年5月 单位：支 单位：点18 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 中国新材料企业科创板上市情况 企业在科创板上市的三大优势： （1）审核速度快，审核时间明确。在科创板申请注册的企业，在3-6个月内会收到上海证券交易所 同意或终止发行的明确审核意见，而在主板，从申请被受理到完成上市，平均审核周期需要15个月； （2）采用注册制，提升融资便利性。科创板实行注册制，监管者更注重企业申报文件的全面性、 真实性、准确性和及时性，并不对企业治理结构、发展前景、盈利能力进行判断。注册制的特点是 以市场机制为主导，由投资者自身对股票进行判断，因此企业上市门槛大幅降低，融资更加便利； （3）允许亏损企业发行上市，上市条件更包容。主板、中小板、创业板对申报上市的企业在净利 润指标方面有很高的要求，注重企业的持续盈利能力。相比之下，科创板更关注企业的经营能力， 允许符合科创板定位但尚未盈利的企业上市，利于前景良好但暂时亏损的企业发行上市，获得融资。 来源：Choice，头豹研究院编辑整理 2020年中国企 业在科 创板数 量为1 45 家， 其中从 事新材 料相关 业务的 企业为 14 家， 占比约 10%。科创板上市 具有审 核快、 包容性 强、门 槛相对 较低的 优势， 提高企 业融资 的便利 性 图表10：中国科创板新材料上市企业，2020年 上市企业 上市时间 市值 主营业务 会通股份（688219） 2020/11 78亿元 改性塑料的研发、生产和销售 东来技术（688129） 2020/10 22亿元 提供基于先进石化化工新材料研发的高性能涂料产品 瑞联新材（688550） 2020/09 60亿元 专用有机新材料的研发、生产和销售 世华科技（688093） 2020/09 53亿元 功能性材料的研发、生产和销售 龙腾光电（688055） 2020/08 237亿元 薄膜晶体管液晶显示器（TFT-LCD）的研发、生产与销售 南亚新材（688519） 2020/08 75亿元 覆铜板和粘结片等复合材料及其制品的设计、研发、生产及销售 华光新材（688379） 2020/08 20亿元 钎焊材料的研发、生产和销售，主要产品为铜基钎料和银钎料 金宏气体（688106） 2020/06 119亿元 特种气体、大宗气体、天然气的研发、生产、销售和服务 松井股份（688157） 2020/06 83亿元 新型功能涂层材料和特种油墨的研发和生产 金博股份（688598） 2020/05 139亿元 碳基复合材料及产品的研发、生产和销售 华润微（688396） 2020/02 804亿元 半导体芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营 神工股份（688233） 2020/02 63亿元 集成电路刻蚀用单晶硅材料的研发、生产和销售 广大特材（688168） 2020/02 48亿元 特殊钢材料的研发、生产和销售 赛特新材（688398） 2020/02 31亿元 真空绝热材料的研发、生产和销售19 2021 LeadLeo 中国宏观新材料系列 头豹市场研读 | 2021/05 上市企业 市值 净利润（2020年） 同比增长 主营业务 万华化学（600309） 3,465亿元 100.4亿元 0.9% 聚氨酯系列、化工新材料的研发、生产及销售 赣锋锂业（002460） 1,599亿元 10.2亿元 186.2% 各种深加工锂产品的研究、开发、生产及销售 东方雨虹（002271） 1,465亿元 33.9亿元 64% 建筑防水材料的研发、生产及销售 华友钴业（603799） 1,107亿元 11.6亿元 874.5% 钴、铜新材料产品的深加工及钴采、选、冶的业务 江西铜业（600362） 876亿元 23.2亿元 5.9% 铜的采选、冶炼和加工，稀有金属的提取与加工 新和成 （002001） 856亿元 35.6亿元 64.6% 高分子复合新材料的生产和销售 中环股份（002129） 826亿元 10.9亿元 20.5% 单晶硅材料和半导体器件的研发、生产及销售 天齐锂业（002466） 798亿元 -18.3亿元 69.35% 锂精矿及锂化工产品的生产、加工及销售 北新建材（000786） 744亿元 28.6亿元 548.3% 新型建筑材料的研发、生产、销售及服务 北方稀土（60