建筑装饰行业专题报告：中报预告业绩分化持续看好装配式板块、建筑央企.pdf

1/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 行业研究类 模 板 专 题 建筑装饰行业 报告日期： 2021 年 7 月 19 日 中报预 告业绩 分化 ， 持续 看好 装配式板块 、建筑央企 建筑装饰 行业 专题 报告 行 业 公 司 研 究 建 筑 装 饰 行 业 证 券 研 究 报 告 ：匡培钦 执业证书编号： S1230520070003 ： 021-80108518 ： table_invest 行业 评级 建筑装饰 看好 Table_relate 相关报告 1 建筑行业专题报告：政策加码看好装 配式板块，专项债提速关注建筑央企 2021.06.20 2建筑行业专题报告：钢价拐点向下， 建 议 重 点 关 注 装 配 式 建 筑 板 块 2021.05.23 3建筑行业专题报告：绿色建筑迎立法， 关 注 更 高 装 配 率 的 模 块 化 建 筑 2021.04.19 4建筑行业专题报告：装配式“长坡厚 雪”、 BIPV“静候风来” 2021.03.17 5建筑装饰行业专题报告：钢结构“小 公建” EPC 市场广阔， 21 年重大项目投 资同比高增 2021.02.18 6建筑行业专题报告：“碳中和”目标下 持续看好装配式，基建龙头迎估值修复 2021.01.20 7基建行业深度报告 ： 项目、资金双轮 驱动，基建 或迎丰收年 2020.5.25 table_research 报告撰写人： 匡培钦 联系人 ： 耿鹏智 报告导读 中报 预告业绩分化 ： 截至 7 月 18 日，建筑行业中报预披率 28%，其中房 屋建设、基础设施、专业工程子板块预增率分别 27%、 14%、 28%；园林、 装饰板块中报预减率分别 19%、 14%。 投资建议： 基于资金面、需求面和行业景气度三个维度，建议重点关注 装 配式 钢结构和建筑央企 两大 板块。资金面：央行日前面向金融机构 和 中小 微企业 降准释放约 1 万亿元长期资金；需求面： 1-5 月规 上工业企业利润 两年平均增速 21.7%，处于历史较高水平 ，新、改扩建 预期下有望提振工 业建筑需求 ； 行业 景气度： 6 月建筑业 PMI 维持 60.1%，高景气度 持续 。 其中投入品价格指数 51.7%，环比大幅下降 21.9pct，系今年来首次下降， 建筑业成本端压力得到释放。 投资要点 下游： 基建投资小幅修复，专项债发行提速 资金端： M2 余额 231.8 万亿元、新增社融 3.67 万亿元， 专项债发行额环比增 加 62.9%， 城投债累计发行额同比增加 20.5%。 投资端： 固定资产投资累计同比 +12.6%， 基建投资 6 月单月同比 -1.5% （ 1）地产： 6 月房地产开发投资单月同比 +5.9%，房屋施工、销售面积稳增 ； （ 2）基建： 6 月基建投资（不含电力）单月同比 -1.5% ， 投资力度趋缓 ； （ 3） 工业： 6 月制造业、采矿业固定资产投资单月同比 +16.4%、 +6.9%。 需求端： 6 月建筑业 PMI 延续高景气 ， 全年 重大项目投资额同比增长 +9.1%。 上游： 水泥、玻璃有所下降，钢材价格趋于稳定 建筑材料： 7 月 16 日，建材综合指数 167 点， 单月环比 -0.9%，较 20 年同期上 涨 +21.0%； 水泥、玻璃价格指数月环比分别 -8.3%、 +18.4%。 建材零售： 6 月，建筑及装潢材料类当月零售额 183.0 亿元，同比增加 19.10%； 6 月份累计零售额 885.0 亿元，同比增加 32.9%。 钢材： 7 月 16 日，螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别 +2.2%、 +2.2%、 +1.3%、 -5.6%， 自 5 月中下旬回调后趋于稳定 。 建筑设备： 6 月， 挖掘机 销量同比降低 21.9%，开工小时数同比降低 13.1%。 铝合金模板： 6 月，铝合金模板发展指数 PMI 为 63.0%，环比下降 3.6%，其中 生产量指数环比下降 8.7pct 至 68.3%，新订单指数环比下降 5.0pct 至 74.0%。 装配式板块跟踪 政策： 政策驱动持续强化。 6 月 24 日，住建部印发住房和城乡建设部 2021 年政务公开工作要点，各省市加快推进装配式建筑发展，深入实施绿色建筑 创建行动。 table_page 建筑装饰行业专题 2/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 订单： 21Q1 五家钢结构企业合计新签订单 165.7 亿元，同比稳增 7.5%， 鸿路 钢构 、 富煌钢构 21Q2 新签订单合同额同比分别 +8.0%和 -41.3%。 投资： 2021 年 6 月份，装配式工业项目备案数合计 36 个。较上月 增加 7 个， 环比 增加 24.1%，较 20 年同期减少 127 个，同比减少 77.9%（发改委 披露口 径）。 基建板块跟踪 建筑央企 订单 ： 月度订单方面， 2020 年上半年，中国建筑、中国化学建筑业务 新签合同额分别为 16070、 1319 亿元，同比分别增长 20.9%、 44.9%；季度订单 方面 ， 21Q1 八 大建筑央企新 签订单 合同额 同比高增 39.3%。 PPP 入库项目： 1-5 月新入库项目金额 4561.4 亿元，累计同比 -23.1%。 投资建议 板块： （ 1）建议继续重点关注装配式板块。 装配式政策持续加码，上游原材料 价格回落有望催化赶工行情，适逢三季度后段进入施工旺季，关注装配式钢结 构板块三季度业绩弹性。 （ 2） 建议关注多边际改善、估值处历史底部的建筑央 企板块。 1）国资考核预期 继续 加强： 7 月 15 日，国资委网站刊文提出：持续 深入开展对标世界一流管理提升行动，切实在提高营业收入利润率、净资产收 益率和全员劳动生产率等重要指标上下功夫，提高运营效率和经营业绩； 2）行 业维持高景气度： 6 月建筑业 PMI 维持 60.1%，持续高景气度。其中投入品价 格指数 51.7%，环比大幅下降 21.9pct，系今年来首次下 降，建筑业成本端压力 得到释放； 3）专项债发行持续加速： 6 月新增地方专项债 4847 亿元，同比 +107.1%，环比 +62.9%。 个股 ： 重点关注 EPC+“专利授权 ”双轮驱动模式下，有望收获钢结构订单超额 增长的 精工钢构 ； 重点关注 21H1 订单、产量、净利润均高增 的制造龙头 鸿 路钢构 ； 重点关注大力发展海外业务，短、中、长期均兼具稳健成长性的 中国 铁建； 关注 聚焦 PC 构件制造主业， 21 年业绩有望超预期的 远大住工 。 风险提示 国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期； 装配式建筑渗透率提升不及预期。 table_page 建筑装饰行业专题 3/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 下游：基建投资增速趋缓，专项债发行提速 . 6 1.1. 资金端：专项债环比 +62.9%、城投债累计同比 +20.5% . 6 1.2. 投资端：固定资产投资累计同比 +12.6%，基建投资 6 月单月同比 -1.5% . 8 1.3. 需求端：建筑业延续 高景气，重大项目投资额同比增长 +9.1% . 13 2. 上游：水泥价格下降、玻璃持续攀升，钢材价格趋于稳定 . 16 2.1. 非金属建材：水泥价格持续下降，玻璃价格持续攀升 . 17 2.2. 钢材： 7 月中旬钢价趋稳，中板价格月环比上升 2.2% . 18 2.3. 挖掘机： 6 月销量同比 -21.9%，开工小时数同比 -13.1% . 19 2.4. 铝合金模板： 6 月 PMI 指数小幅回落 . 19 3. 装配式板块跟踪 . 20 3.1. 装配式行业重要政策：部委、地方政策持续加码 . 20 3.2. 装配式钢结构企业订单：制造龙头 鸿路钢构 Q2 新签同比稳增 8% . 21 3.3. 装配式工业项目投资：数量同比下降， 河北、山东领跑全国 . 22 4. 基建板块跟踪 . 23 4.1. 建筑央企： 1-6 月中国建筑、中国化学新签同比 +20.9%、 +44.9% . 23 4.2. PPP 入库项目：前 5 月新入库项目金额 4561.4 亿元，累计同比 -23.1% . 24 5. 投资建议：持续推荐装配 式、建筑央企，关注中报行情 . 26 5.1. 中报预告解读：子板块业绩分化，房建、专业工程向好 . 26 5.2. 板块及个股推荐：持续看好装配式和建筑央企 . 27 6. 风险提示 . 29 图表目录 图 1： 6 月 M2 同比增加 8.3%，环比加快 0.2pct . 6 图 2： 6 月当月新增社融 3.67 万亿元，社融存量同比 +11.0% . 6 图 3： 6 月新增地方专项债 4847.0 亿元，同比增加 107.1%，环比增加 62.9% . 7 图 4： 6 月份，安徽、北京发 行额分别为 761、 573 亿元，分别占比 15.7%、 11.8%，领跑全国 . 7 图 5： 1-6 月，固定资产投资累计同比 +12.6% . 8 图 6：上半年地产、基建、制造业累计同比 +19%、 +7.8%、 +15.0% . 8 图 7： 6 月份，房地产、基建、制造业当月同比分别 +5.9%、 -1.5%、 +16.4% . 9 图 8： 1-6 月，房地产开发 投资累计同比 +15.0% . 9 图 9： 1-6 月，土地购置面积累计同比 -11.8% . 9 图 10： 1-6 月，房屋新开工面积累计同比 +6.9% . 10 图 11： 1-6 月，房屋施工面积累计同比 +10.2% . 10 图 12： 1-6 月，房屋竣工面积累计同比 +25.7% . 10 图 13： 1-6 月，住宅竣工面积累计同比 +27.0% . 10 图 14： 1-6 月，商品房销售面积累计同比 +27.7% . 10 图 15： 1-6 月，住宅销售面积累计同比 +29.4% . 10 图 16：狭义、广义基建投资累计同比分别 +7.8%、 +7.2% . 11 图 17：交通运输、水利环保市政投资累计同比 +8.7%、 +7.4% . 11 table_page 建筑装饰行业专题 4/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 18：狭义、广义基建投资 6 月单月同比分别 -1.5%、 -0.3% . 11 图 19：交通运输、水利环保市政投资 6 月单月同比 +1.0%、 +0.7% . 11 图 20： 1-6 月，制造业固定资产投资累计同比 +19.2% . 12 图 21： 1-6 月，采矿业固定资产投资累计同比 +11.5% . 12 图 22： 1-5 月，工业企业利润累计同比 +83.4% . 13 图 23： 6 月，制造业 PMI 指数 50.9%，环比下降 0.1pct . 13 图 24： 6 月，建筑业商务活动指数 60.1%，与上月持平 . 13 图 25： 6 月建筑业新订单、投入品价格、从业人员指数均下降 . 13 图 26： 6 月，主要大类建材制品 PPI 环比大幅下降 . 16 图 27： 7 月 16 日，建材综合指数单月环比 -0.9%，同比 +21.0% . 16 图 28： 6 月，建筑及装潢材料类当月零售额同比 +19.10% . 16 图 29： 6 月，建筑及装潢材料类零售额累计同比 +32.9% . 16 图 30： 7 月 16 日，全国水泥价格指数月环比 -8.3%，同比 +1.8% . 17 图 31： 7 月 16 日，全国玻璃期货合约价月环比 +18.4% . 17 图 32： 7 月 9 日，管材价格指数较上月上升 0.60 点 . 17 图 33： 7 月 9 日，防水材料价格指数较上月下降 1.56 点 . 17 图 34： 7 月 16 日 ，螺纹钢单价月环比 +2.2% . 18 图 35： 7 月 16 日 ，中板单价月环比 +2.2% . 18 图 36： 7 月 16 日 ，高线单价月环比 +1.3% . 18 图 37： 7 月 16 日 ，圆钢单价月环比 -5.6%. 18 图 38： 6 月份，挖机销量同比 -21.9% . 19 图 39： 6 月份，挖机开工小时数同比 -13.1% . 19 图 40： 6 月份，铝合金模板 PMI 为 63.0% . 19 图 41：鸿路钢构 21Q2 新签合同额同比 +8.0% . 21 图 42：精工钢构 21Q1 新签合同额同比 +0.7% . 21 图 43：东南网架 21Q1 新签合同额同比 -61.8% . 21 图 44：杭萧钢构 21Q1 新签合同额同比 +46.74% . 21 图 45：富煌钢构 21Q2 单月新签合同额同比 -41.3%，累计同比 +15.2% . 21 图 46： 6 月装配式项目总备案数 36 个，较上月增加 7 个 . 22 图 47： 6 月份，河北新增装配式工业项目 13 个，领跑全国 . 22 图 48： 6 月份， PC 构件、钢结构装配式项目数分别为 9、 3 个 . 22 图 49： 2021 年 1-6 月，中国建筑累计新签合同额同比 +20.9% . 23 图 50： 2021 年 1-6 月，中国化学累计新签合同额同比 +44.9% . 23 图 51： 2021 年 1-5 月，中国电建累计新签合同额同比 +22.7% . 23 图 52： 2021 年 1-5 月，中国中冶累计新签合同额同比 +45.0% . 23 图 53： 21Q1，八大建筑央企当季新签合同 总额同比增加 39.3% . 24 图 54： 5 月份，新入库 PPP 项目 65 个，投资金额 1000.6 亿元，同比减少 44.7% . 24 图 55： 5 月份，新入库项目投资合计 1000.6 亿元 . 25 图 56： 5 月份，交通运输、市政工程投资额合计占比 82.2% . 25 图 57： 5 月份，山西新入库 PPP 项目 250.0 亿元 ，位列第一 . 25 图 58： 5 月份，华北、西南、西北 PPP 新入库投资额占据主导地位 . 25 表 1： 截至 7 月 18 日，专项债年度累计发行 11458 亿元，同比 -48.9% . 6 表 2： 6 月城投债发行规模 4992 亿元，同比 -39.1%，上半年累计发行规模 2.89 万亿元，同比 +20.5% . 8 table_page 建筑装饰行业专题 5/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 3： 上半年，铁路、公路、水利、市政公用固定资产投资同比分别 +0.4%、 +6.5%、 +10.7%、 +6.2% . 12 表 4： 6 月单月，铁路、公路、水利、市政公用固定资产投资同比分别 -12.4%、 -3.2%、 +0%、 +0.2%. 12 表 5： 截至 7 月 11 日，全国 100 大中城市累计土地规划建筑面积 6.75 亿平方米，同比 -17% . 14 表 6：截至 2021.7.16，已披露重大项目投资额较 2020 同比增长 9.1% . 14 表 7： 水泥价格单月环比： 长江、华东、京津冀、西北、西南分别下降 12.0%、 12.0%、 8.5%、 6.8%和 5.6%，东北上 升 0.2% . 17 表 8： 7 月 16 日，价格单月环比看，螺纹钢、中板、高线分别上升 2.2%、 2.2%、 1.3%，圆钢下降 5.6% . 18 表 9：装配式行业重要政策 . 20 表 10：截至 7.18，建筑工程板块共 41 家上市公司披露中报业绩预告，预披率 28%，其中预增 18% . 26 表 11：截至 7.18，房屋建设、专业工程中报预增率分别 27%、 25%，暂列子板块前两名；装饰板块中报预减率较 高，达 14% . 26 表 12：装配式 &基建行业重点公司估值表 （ 2021.7.18） . 29 table_page 建筑装饰行业专题 6/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.下游 ： 基建投资 增速 趋缓 ，专项债发行提速 1.1. 资金 端： 专项债环比 +62.9%、 城投债累计 同比 +20.5% （ 1） 人民币 贷款 余额 184.5 万 亿元， M2 余额 同比 +8.6%，新增社融 3.67 万亿元 6 月 M2 余额达 231.8 万亿元，同比 +8.6%，增速较 上 月 加快 0.3pct。 6 月社融增量： 当月 新增社融 3.67 万亿元，较上年同期 增加 2019 亿元， 其中 政府债券净融资 7475 亿元， 同比 增加 25 亿元。 存量方面：截至 6 月末，社融存量 301.6 万亿元，同比增长 11.0%， 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 184.5 万亿元，同比增长 12.6%。 图 1： 6 月 M2 同比增加 8.3%，环比 加快 0.2pct 图 2： 6 月当月新增社融 3.67 万亿元，社融存量同比 +11.0% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 （ 2）专项债 提速 ： 6 月新增地方专项债 4847 亿元， 同比 +107.1%，环比 +62.9% 7 月前 三 周专项债发行 1573.7 亿元 。 截至 7 月 18 日 ，专项债年度累计发行 11458 亿 元，同比 -48.9%，净融资额 9709 亿元，累计同比 -55.5%。 表 1： 截至 7 月 18 日， 专项债年度累计发行 11458 亿元 ， 同比 -48.9% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 按起息日期计， 6月新增地方专项债 4847.0亿元，同比 增加 107.1%， 环比增加 62.9%； 21 年 上半年 新增地方专项债 10143.3 亿元，累计同比 -54.5%。 8 . 6 % 6% 7% 8% 9% 1 0 % 1 1 % 1 2 % 1 6 0 1 7 0 1 8 0 1 9 0 2 0 0 2 1 0 2 2 0 当月 M2 ( 万亿 ) y o y - 右轴 1 1 . 0 % 8% 9% 1 0 % 1 1 % 1 2 % 1 3 % 1 4 % 0 5 10 15 20 25 30 35 当月社融增加值 ( 万亿元 ) 年内新增社融累计 ( 万亿元 ) 当月社融存量同比（ % ） 专项债发行 截至 2 0 2 1 . 7 . 1 8 2021 2020 Y o Y 2021 2020 Y o Y 2021 2020 Y o Y 周度 407 105 - 22 11 - 399 - 1 9 0 - 年度累计 11458 22421 - 4 8 . 9 % 438 860 - 4 9 . 1 % 9709 21796 - 5 5 . 5 % 规模（亿元） 数量（只） 净融资额（亿元） table_page 建筑装饰行业专题 7/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 从债券资金投向看 ，除混合型外， 棚户区改造、社会事业 、 市政和产业园区基础设施 分别获专项债资金 613.6、 492.3、 463.2 亿元，分别占比 12.7%、 10.2%、 9.6%，排名靠前。 交通类项目包括其他交通基础设施、政府收费公路合计投资 590.2 亿元，占比 12.2%。 图 3： 6 月新增地方专项债 4847.0 亿元，同比增加 107.1%，环比增加 62.9% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 备注；混合型专项债指该专项债募投项目涵盖包含多个领域；其他类 包括保障性安居工程、生态 环保、乡村振兴、冷链物流设施、医疗卫生和城镇老旧小区改造，合计占比 4.6% 从发行省份看， 6 月 份，安徽、北京发行额分别为 761、 573 亿元，分别占比 15.7%、 11.8%，领跑全国；福建、广东、河北、河南、黑龙江、湖北发行额均超 300 亿元，合计 占比 46.1%，其余省份合计发行 1278.1 亿元，占比 26.4%。 图 4： 6 月份，安徽、北京发行额分别为 761、 573 亿元，分别占比 15.7%、 11.8%，领跑全国 资料来源： Wind，浙商证券研究所 混合型 39. 2% 棚户区改造 12. 7% 社会事业 10. 2% 市政和产业园区基 础设施 9. 6% 其他交通基础设施 7.2% 其他项目收益 5. 2% 政府收费公路 4. 9% 6 月新增地方专项债资金流向分布 混合型 棚户区改造 社会事业 市政和产业园区基础设施 其他交通基础设施 其他项目收益 政府收费公路 中小银行发展 农林水利 其他 7 6 1 .0 5 7 3 .0 4 6 0 .0 4 2 0 .7 3 5 8 .4 3 4 4 .3 3 3 1 .0 3 2 0 .7 2 7 5 .3 2 1 2 .6 1 8 8 .5 1 7 3 .1 1 3 1 .5 8 8 .4 5 3 .9 4 8 .3 4 8 .2 2 4 .6 2 0 .0 1 3 .8 0 1 0 0 2 0 0 3 0 0 4 0 0 5 0 0 6 0 0 7 0 0 8 0 0 6 月专项债发行总额（亿元） table_page 建筑装饰行业专题 8/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （ 3）城投债：发行规模看， 6 月同比 高增 39.1%， 上半年 累计同比 增加 20.5% 6 月城投债发行额高增 39.1%， 上半年 累计同比 +20.5%。 Wind 口径下： 2021 年 6 月 份，全国共发行城投债 720 只， 较去年同期 增加 249 只；发行额合计 4992 亿元，同比 增 加 39.1%；净融资额 2609 亿元，同比 增加 66.6%。 整体来看 ， 上半年 全国共发行城投债 3927 只，发行额 2.89 万 亿元，同比 增加 20.5%，净融资额 10445 亿元，同比 减少 19.6%。 表 2： 6 月城投债发行规模 4992 亿元，同比 -39.1%， 上半年 累计发行规模 2.89 万亿元 ，同比 +20.5% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 1.2. 投资端 ：固定资产投资累计同比 +12.6%， 基建投资 6 月单月同比 -1.5% 2021 年 上半年 ，全国固定资产投资累计完成 25.6 万亿元，同比 稳增 12.6%，两年平 均增速 4.4%，环比 +0.2pct。 从三大主要领域来看， 房地产、基础建设、制造业固定资产投资 上半年 累计同比分别 +19.2%、 +7.8%、 +15.0%， 6 月单月同比分别 +5.9%、 -1.5%、 +16.4%； 两年平均增速方面， 地产、基建、制造业投资两年平均增长 8.2%， 2.4%和 2.0%，分别较上月 -0.4pct、 -0.2pct、 +1.4pct。 总体而言，地产、基建投资增速逐步放缓，而制造业投资 修复速度 快、后劲较强。 图 5： 1-6 月，固定资产投资累计同比 +12.6% 图 6： 上半年 地产、基建、制造业累计同比 +19%、 +7.8%、 +15.0% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 截至 2 0 2 1 . 6 . 3 0 2021 2020 y o y 2021 2020 y o y 2021 2020 y o y 12 月 - 3341 - - 476 - - 287 - 11 月 - 3640 - - 482 - - 808 - 10 月 - 3828 - - 476 - - 1263 - 9 月 - 4496 - - 591 - - 1588 - 8 月 - 4251 - - 554 - - 1289 - 7 月 - 3151 - - 424 - - 886 - 6 月 4992 3589 3 9 . 1 % 720 471 5 2 . 9 % 2609 1566 6 6 . 6 % 5 月 1883 2531 - 2 5 . 6 % 251 322 - 2 2 . 0 % - 5 8 9 695 - 1 8 4 . 8 % 4 月 6217 6310 - 1 . 5 % 841 754 1 1 . 5 % 2013 3683 - 4 5 . 3 % 3 月 6835 6230 9 . 7 % 912 778 1 7 . 2 % 1904 4101 - 5 3 . 6 % 2 月 2668 2320 1 5 . 0 % 371 278 3 3 . 5 % 1074 1165 - 7 . 8 % 1 月 6255 2962 1 1 1 . 2 % 832 386 1 1 5 . 5 % 3433 1779 9 2 . 9 % 前6 月合计 28851 23942 2 0 . 5 % 3927 2989 3 1 . 4 % 10445 12989 - 1 9 . 6 % 规模（亿元） 数量（只） 净融资额（亿元） 12.6% - 40% - 20% 0% 20% 40% 固定资产投资完成额 : 累计同比 ( %) 15.0% 7.8% 19.2% - 40% - 30% - 20% - 10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 房地产开发投资 : 累计同比（ % ） 基建固定资产投资 ( 不含电力 ): 累计同比（ % ） 固定资产投资完成额 : 制造业 : 累计同比 table_page 建筑装饰行业专题 9/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 7： 6 月 份 ，房地产、基建、制造业 当月 同比 分别 +5.9%、 -1.5%、 +16.4% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 （ 1）房地产： 6 月房地产开发投资 单月同比 +5.9%， 房屋 施 工、销售 面积稳 增 1-6 月，房地产开发投资完成额累计同比 +15.0%， 两年平均增速 +8.2%； 6 月单月投 资同比 +5.9%， 从各环节指标看： 土地购置： 购置面积累计 7021 万平方米，同比 -11.8%，两年平均增速 -6.5%； 6 月单月购置面积同比 -18.3%。 新开工： 新开工面积累计 10.1 亿平方米，同比 +3.8%， 两年平均增速 -2.0%； 6 月 单月新开工面积同比 -3.8%。 施工： 房屋施工面积累计 87.3 亿平方米，同比 +10.2%。 两年平均增速 +6.3%； 6 月单月 房屋施工 面积同比 +10.62%。 竣工：房屋竣工面积 3.6 亿平方米，累计同比 +25.7%， 两年平均增速 +6.1%； 6 月单月 房屋竣工 面积同比 +66.6%；其中住宅竣工面积 2.6 亿平方米，累计同比 +27.0%， 两年平均增速 +7.0%； 6 月单月 住宅竣工 面积同比 +63.2%。 销售： 商品房累计销售 8.9 亿平方米，同比 +27.7%， 两年平均增速 +8.2%， 6 月 单月商品房销售面积同比 +7.49%； 销售金额累计同比 +38.9%,两年平均增速 +14.65%， 6 月单月商品房销售金额同比 +8.59%； 其中，住宅销售累计 7.9 亿平 方米，累计同比 +29.4%， 两年平均增速 +9.31%， 6 月单月住宅销售面积同比 +6.66%； 销售金额累计同比 +41.9%， 两年平均增速 +17.46%， 6 月单月住宅销售 金额同比 +9.13%； 。 图 8： 1-6 月 ，房地产开发投资累计同比 +15.0% 图 9： 1-6 月 ，土地购置面积累计同比 -11.8% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 5.9% - 1.5% 16.4% - 40% - 30% - 20% - 10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 房地产开发投资 : 当月同比（ % ） 基建固定资产投资 ( 不含电力 ): 当月同比（ % ） 固定资产投资完成额 : 制造业 : 当月同比 15.0% - 20% 0% 20% 40% 60% 房地产开发投资 : 累计同比（ % ） - 11.8% - 40% - 20% 0% 20% 40% 60% 80% 购置土地面积 : 累计同比（ % ） table_page 建筑装饰行业专题 10/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 10： 1-6 月 ，房屋新开工面积累计同比 +6.9% 图 11： 1-6 月 ，房屋施工面积累计同比 +10.2% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 图 12： 1-6 月 ，房屋竣工面积累计同比 +25.7% 图 13： 1-6 月 ，住宅竣工面积累计同比 +27.0% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 图 14： 1-6 月 ，商品房销售面积累计同比 +27.7% 图 15： 1-6 月 ，住宅销售面积累计同比 +29.4% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 3 . 8 % -6 0 % -4 0 % -2 0 % 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 8 0 % 0 4 8 12 16 20 24 房屋新开工面积 : 累计值（亿平米） y o y - 右轴 1 0 . 2 % 0% 3% 5% 8% 1 0 % 1 3 % 0 20 40 60 80 1 0 0 房屋施工面积 : 累计值（平方米） y o y - 右轴 2 5 . 7 % -3 0 % -2 0 % -1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 5 0 % 0 4 8 12 16 20 24 房屋竣工面积 : 累计值（亿平米） y o y - 右轴 2 7 . 0 % -3 0 % -2 0 % -1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 5 0 % 0 1 2 3 4 5 6 7 8 住宅竣工面积 : 累计值（亿平米） y o y - 右轴 2 7 . 7 % 3 8 . 9 % -5 0 % 0% 5 0 % 1 0 0 % 1 5 0 % 0 4 8 12 16 20 商品房销售面积 : 累计值（亿平方米） 面积 - yoy - 右轴 金额 - yoy - 右轴 2 7 . 7 % 3 8 . 9 % -5 0 % 0% 5 0 % 1 0 0 % 1 5 0 % 0 4 8 12 16 20 商品房销售面积 : 累计值（亿平方米） 面积 - yoy - 右轴 金额 - yoy - 右轴 table_page 建筑装饰行业专题 11/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （ 2）基建： 6 月 基建投资（不含电力） 单月 同比 -1.5%， 投资力度 趋缓 狭义基建（不含电力）、广义基建 上半年 累计同比分别 +7.8%、 +7.2%， 6 月单月同比 分别 -1.5%、 -0.3%， 从细分板块看： 交运仓储邮政：交运仓储邮政业固定资产投资累计 同比 +8.7%，两年平均增速 +3.6%； 6 月单月 投资 同比 -12.4%。 各子板块 投资力度 放缓 ： 铁路、公路固定资 产投资累计同比 分别 +0.4%、 +6.5%，两年平均增速分别 +1.5%、 +3.6%； 6 月单 月投资同比 分别 -12.4%、 -3.2%。 水利环保市政：水利环保市政业固定资产投资累计 同比 +7.4%，两年平均增速 +1.1%； 6 月单月 投资 同比 +0.7%。 各子板块 投资力度放缓； 各子板块： 水利 、 公共设施管理业（大市政） 固定资产投资累计同比 分别 +10.7%、 +6.2%，两年平 均增速分别 +5.4%、 -0.2%； 6 月单月投资同比分别 +0%、 +0.2%。 图 16：狭义、广义基建投资累计同比分别 +7.8%、 +7.2% 图 17：交通运输、水利环保市政投资累计同比 +8.7%、 +7.4% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 图 18：狭义、广义基建投资 6 月单月 同比 分别 -1.5%、 -0.3% 图 19：交通运输、水利环保市政投资 6月单月 同比 +1.0%、 +0.7% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 资料来源： Wind，浙商证券研究所 7 . 2 % 7 . 8 % -4 0 % -2 0 % 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 基础设施建设投资 : 累计同比（ % ） 基建固定资产投资 ( 不含电力 ): 累计同比（ % ） 8.7% 7.4 % 3.4% - 40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 交通运输、仓储和邮政业投资额累计同比 水利、环境和公共设施管理投资额累计同比 电力、热力、燃气及水的生产投资额累计同比 - 0 . 3 % - 1 . 5 % -4 0 % -2 0 % 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 基础设施建设投资 : 当月同比（ % ） 基建固定资产投资 ( 不含电力 ): 当月同比（ % ） 1.0% 0.7% - 5.2% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 交通运输、仓储和邮政业投资额当月同比 水利、环境和公共设施管理投资额当月同比 电力、热力、燃气及水的生产投资额当月同比 table_page 建筑装饰行业专题 12/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 3： 上半年 ，铁路、公路、水利、市政 公用 固定资产投资同比分别 +0.4%、 +6.5%、 +10.7%、 +6.2% 固定资产投资累计同比 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2020-12 2020-11 2020-10 2020-09 基建固定资产投资（不含电力） 7.8% 11.8% 18.4% 29.7% 36.6% 0.9% 1.0% 0.7% 0.2% 基建固定资产投资 7.2% 10.4% 16.9% 26.8% 35.0% 3.4% 3.3% 3.0% 2.4% 交通运输、仓储和邮政业 8.7% 12.1% 19.8% 31.0% 31.0% 1.4% 2.0% 2.1% 2.1% 铁路 0.4% 7.1% 27.5% 66.6% 52.9% -2.2% 2.0% 3.2% 4.5% 公路 6.5% 10.6% 16.8% 25.7% 30.7% 1.8% 2.2% 2.7% 3.0% 水利、环境和公共设施管理业 7.4% 10.2% 15.6% 26.1% 42.2% 0.2% -0.3% -1.2% -2.1% 水利管理 10.7% 15.4% 24.9% 42.5% 47.2% 4.5% 3.1% 2.7% 0.9% 公共设施管理业 6.2% 8.7% 14.1% 23.5% 42.3% -1.4% -1.8% -2.5% -3.3% 电力、热力、燃气及水的生产和供应业 3.4% 7.3% 14.4% 20.0% 25.5% 17.6% 17.5% 18.2% 17.5% 资料来源： Wind，浙商证券研究所 表 4： 6 月 单月 ，铁路、公路、水利、市政 公用 固定资产投资同比分别 -12.4%、 -3.2%、 +0%、 +0.2% 固定资产投资 当月 同比 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2020-12 2020-11 2020-10 2020-09 基建固定资产投资（不含电力） -1.5% -2.5% 2.6% 25.3% 36.6% -0.2% 3.5% 4.4% 3.2% 基建固