企服系列研究（二）：企业服务进入黄金发展期2020年投资逆势增长.pdf

企业服务进入黄金发展期，2020年投资逆势增长 企服系列研究（二） 在介绍完我国企业服务行业发展现状后（详见上一篇文章2021年中国企业服务行业 投资机遇研究报告之行业现状篇），大家较为关心的是企业服务行业的投融资情况如何？整 体而言，我国企业服务行业的投资活跃度较高，且随着数字化、信息化进程加快，投资案例 数和规模逐年增加，震坤行、明略数据、PingCAP等多家企服企业均在2020年完成大额融 资。 企服投资活跃度和规模显著提升 2010-2020年，中国企业服务领域的投资活跃度明显提升，投资案例数从2010年的124 起扩张到2020年的1,096起，年度投资规模也从2010年的46.89亿元增长到了2020年的 1,047.43亿元,复合增长率为36.4%。从近十年的趋势中可以发现，在2014年企业服务行业 迎来第一波爆发；随后投资活跃度稳定上升并在2018年达到峰值；18年以后受限于股权投 资全市场资金面收缩，企业服务的投资规模有所回落，但企服投资案例占全市场投资案例的 比例不断上升；2020年疫情加速企业数字化进程，在股权投资市场整体活跃度下降的背景 下，企业服务行业投资案例数逆势上升，同比增长5.3%。 图1 2010-2020年中国企业服务领域投资趋势变化 图2 2010-2020年中国企业服务领域投资案例数及金额占股权投资市场比例 46.89 54.69 27.67 93.39 141.78 344.35 637.67 819.15 1,215.12 895.42 1,047.43 124 162 160 216 427 1,158 1,155 1,178 1,229 1,041 1,096 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 投资金额(亿元人民币)投资案例数(起) 案例数：同比增长5.3% 金额：同比增长17.0% 来源：清科私募通2021.01 通用型投资活跃度较高，但垂直型投资占比提升 为深入分析企服行业投融资现状，清科将企服行业划分为两个子领域：通用和垂直，前 者指不区分客户所在行业并为其提供通用服务，后者表示深度结合某一垂直行业的企业服务 品类。其中通用领域又可细分为技术层和应用层。 2010-2020年国内企业服务领域7,946起投资案例中，通用型发生4,372起(55%)，涉 及2,979.51亿元(56%)投资金额，垂直型共发生3,574起(45%)，投资金额为2,344.05亿元 (44%)。可以看出，通用型企业服务领域的投资活跃度相对较高，主要原因在于通用领域适 用范围广、行业天花板高。但垂直型企业服务的投资占比正逐年提升，由往年的三成提升至 近年的四成，多元化需求催生垂直型企服行业成为主要原因，此外，垂直型企服通常具有场 景落地可能性高、投资风险小等特点。 图3 2010-2020年中国企业服务细分领域投资占比（按案例数，起） 10.5% 7.4% 9.1% 11.9% 11.8% 13.8% 12.7% 11.6% 12.3% 12.6% 14.5% 4.5% 2.1% 1.6% 4.9% 3.2% 6.6% 8.6% 6.8% 11.3% 11.7% 11.8% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 投资案例数占比投资金额占比 来源：清科私募通2021.01 数据服务和信息安全受到青睐，云服务热度相对下降 2010-2020期间，通用-技术领域中数据服务(707起)、信息安全(565起)、云服务（499 起）三个领域最为热门，热门的技术类赛道具有前沿、泛用、易落地的共同特征。对比2010- 2020十年的数据数据可以发现，云服务领域投资热度略有下滑，而数据服务和信息安全投 资活跃度相对上升，主要原因是云服务市场经过15年的发展已逐步迈向成熟阶段，行业格 局基本稳定，阿里云、腾讯云、华为云等龙头企业的市场占有率提升，新兴企业机会减少。 图4 2010-2020年中国企业服务通用领域技术类投资分布(案例数，起) 63% 68% 66% 60% 61% 52% 55% 53% 52% 54% 59% 37% 32% 34% 40% 39% 48% 45% 47% 48% 46% 41% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 通用垂直 来源：清科私募通2021.01 近十 年均 人力资源、协同办公、财税服务投资活跃度上升 通用-应用方面，2010-2020年期间，通用-应用领域最受关注的细分赛道是与公司收入 直接挂钩的营销服务(492起)，其次是人力资源 (341起)，IT服务行业热度不减，共完成 324起投资事件，排名第三。近年来，人力资源类投资热度上升，2020年在通用-应用领域 投资案例数排名第一，智能化人力资源管理、薪酬管理、精准人岗匹配的软件受到投资机构 青睐。除人力资源外，协同办公、财税服务等可有效提高企业运营管理效率的企服项目投资 占比也有所提升。 图5 2010-2020年中国企业服务通用领域应用类投资分布(案例数，起) 1 0 0 1 1 1 2 0 0 2 5 0 0 0 0 0 4 6 8 8 4 4 6 1 7 14 13 9 15 20 13 1 4 3 2 1 9 8 10 17 11 14 1 2 0 1 7 6 15 13 9 13 28 13 16 17 19 40 69 72 73 57 53 70 2 3 5 9 13 22 46 53 75 68 78 13 22 15 13 25 58 72 89 90 73 95 7 8 5 14 42 69 102 117 109 98 136 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 数据服务 信息安全 人工智能 云服务 音视频 物联网 地理信息服务 区块链 其他 来源：清科私募通2021.01 工业互联网、医疗健康、金融类企服项目成为投资热点 垂直领域金融、连锁零售和医疗健康投资活跃度相对较高。主要原因是上述领域企业数 量多、市场规模大、供应链长、信息化难度低。此外，值得注意的是，随着5G、物联网等新 兴技术发展，工业互联网相关应用得以落地，工业领域投资案例数逐年攀升，2020年工业 领域投资案例数攀升至106起，排名第一。 图6 2010-2020中国企业服务垂直领域投资行业分布 (案例数，起) 3 1 0 3 4 4 13 14 16 7 7 0 0 0 4 3 5 4 2 4 2 0 2 4 2 5 2 3 1 4 2 6 12 10 10 6 5 4 1 3 2 5 6 9 8 8 9 5 6 3 3 0 1 0 9 3 3 3 7 9 1 2 2 1 7 4 11 8 13 13 1 1 2 1 1 9 9 7 8 6 15 0 3 1 1 3 38 31 23 29 32 224 1 7 10 14 39 28 16 16 10 23 7 13 19 24 37 86 85 69 81 47 24 11 17 15 12 23 63 44 36 28 43 32 3 7 3 7 23 61 59 51 49 35 43 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 人力资源 IT服务 营销服务 协同办公/OA 财税 客服 供应链/采购管理 ERP CRM 法务 知识产权 费用管理 其他 来源：清科私募通2021.01 专业精品机构和多元化机构均积极布局企服行业 2010-2020年我国股权投资市场企业服务行业投资较为活跃的机构有真格基金、云启资 本、红杉中国、IDG资本、腾讯投资和宽带资本等。观察发现，企业服务行业活跃度较高的 机构分为三类：第一类是知名多元化投资机构，例如红杉中国、IDG资本、腾讯投资、高瓴 资本等，这一类机构本身的投资体量较大且热门赛道均有涉及，因此企业服务领域的活跃度 也较高；第二类为专注于企业服务领域的精品机构，例如云启资本，虽然管理资本量和投资 案数量不如大型机构，但在企业服务早中期领域投入较早、渗透率较高；第三类为TMT、人 工智能领域投资机构，例如线性资本和联想之星，由于大多数优秀的TMT、人工智能领域项 目同时也拥有B端属性，使得这一类机构在企业服务领域的活跃度得到提升。更多关于企业 服务行业典型投资机构的投资策略、行业观点等内容，请关注清科近期发布的企业服务行业 系列研究稿。 5 0 5 10 14 66 65 44 48 36 18 1 2 0 0 0 3 3 5 5 6 8 2 5 3 2 3 7 12 9 4 4 8 5 5 3 6 4 31 23 21 24 22 11 0 0 0 2 6 31 28 20 16 25 13 3 2 9 16 24 18 16 18 15 1 0 3 4 10 20 21 27 23 18 6 12 5 6 22 65 27 34 32 23 20 1 2 2 8 8 33 36 34 38 29 22 1 5 4 5 16 39 41 48 50 23 24 4 4 6 15 30 86 77 80 87 67 54 11 11 11 16 23 87 83 99 97 75 54 5 3 12 11 26 67 53 77 89 57 75 6 2 2 2 4 27 30 46 58 71 106 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 工业 医疗健康 金融 连锁及零 售 教育 汽车 电子商务 物流 建筑/工程 农林渔牧 能源及化 工 来源：清科私募通2021.01 图 7 2010-2020年中国股权投资市场企业服务领域活跃投资机构 欲了解更多企业服务行业的投融资分析，欢迎浏览并下载清科研究中心近期发布报告 2021年中国企业服务行业投资机遇研究报告。