机械行业2021年中报业绩前瞻：中报行情展开关注高景气赛道.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业 研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 机械设备 Table_IndustryInfo 机械 行业 2021 年 中报 业绩 前瞻 超配 （维持评级） 2021 年 07 月 30 日 一年该行业与 上证综指 走势比较 行业专题 中报 行情展开 ，关注 高景气 赛道 机械行业 91%公司业绩预增，疫情后行业加速复苏 截至 2021 年 7 月 27 日，在申万和中信机械板块合起共计 468 家公司中， 166 家公司已披露 2020 年 中报 业绩预告（快报），其中： 151 家公司实 现业绩预增（包括预增、扭亏、续盈、预增），占比 90.96%； 15 家公司 业绩预减（包括预减、续亏、首亏、略减），占比 9.04%。在发布业绩预 告的公司中，我们持续重点覆盖的公司如 华测检测、谱尼测试、苏试试 验、柏楚电子、 奥普特、 汉钟精机、伊之密 、中兵红箭 均实现较好的增 长。 行业观点 ：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司 当前时点，国内疫情完全控制，伴随着新冠疫苗的研制成功及推广接种， 短期看 2021 年海内外经济复苏共振，制造业趋势持续向好，中国制造业 更充分受益，长期看中国制造业逐步崛起，行业内优秀制造企业已经逐 步从进口替代走向出口替代，具备全球竞争力，看好中国高端制造崛起。 我们综合考虑公司竞争力和资本市场估值水平，优选长期胜出概率大的 优质龙头公司。从投资主线的角度，我们持续看好 4 个方向： 1） 商业模式好、增长空间大的 检测服务行业 ： 重点推荐 华测检测、广电 计量 、谱尼测试、苏试试验、中国电研 ，关注 国检集团、电科院。 2） 成长阶段或高景气度的 上游核心零部件公司 ： 重点推荐 奥普特、汉钟 精 机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份。 3） 成长阶段或高景气度的 产品型公司 ： 重点推荐 黄河旋风 、中兵红箭 、 克来机电。 4） 景气度高的 专用 /通用装备行业： 重点推荐联赢激光、杭可科技、伊 之密、天地科技、弘亚数控等。 行业重点推荐组合 重点组合： 华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的 谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科 技；黄河旋风、中兵红箭、天地科技 。 “小而美 ”标的组合： 谱尼测试、苏试试验、中国电研 、银都股份、华荣 股份、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通、瑞华泰、联赢激光 。 风险提示 ： 宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动、疫情反复冲击 。 相关研究报告： 机械行业双周报（ 7 月第 2 期）：结构性机会， 关注高景气赛道 2021-07-26 机械行业双周报（ 7 月第 1 期）：培育钻石需 求爆发式增长，关注高景气细分子行业 2021-07-14 机械行业 2021 年 7 月策略：把握高壁垒赛 道，重点关注数字化 X 探测器 2021-07-08 机械行业双周报（ 6 月第 2 期）：培育钻石 / 工 业 机 器 人 行 业 持 续 高 景 气 2021-06-24 机械行业双周报（ 6 月第 1 期）： PMI 指数维 持景气区间，重点关注培育钻石行业 2021-06-09 证券分析师：吴双 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980519120001 联系人：田丰 E-MAIL： 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规 渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 0.6 1.1 1.6 J/20 S/20 N/20 J/21 M/21 M/21 上证综指 机械设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 长期赛道视角看机械行业 . 4 机械行业中报业绩预告前瞻 . 6 91%已披露公司中报业绩预增，疫情后行业加速复苏 . 6 重点公司业绩变动原因梳理 . 6 已披露公司业绩预告情况梳理 . 8 行业重点推荐组合 .11 风险提示 . 12 国信证券投资评级 . 13 分析师承诺 . 13 风险提示 . 13 证券投资咨询业务的说明 . 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 表 目录 图 1：机械行业按特性分类及示例 . 5 表 1：机械行业公司 2021 中报业绩预告已披露情况（截至 7 月 1 日） . 6 表 2：重点关注公司 2021 年中报业绩预告已披露情况（截至 7 月 27 日） . 6 表 3：机械行业公司 2021 年中报业绩预告（快报）已披露情况（截至 7 月 1 日，按同 比增速排序） . 8 表 4：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到 7 月 24 日） . 11 表 5： “小而美 ”标的组合公司最新估值（截止到 7 月 24 日） . 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 长期赛道视角看机械行业 2021 年以来，制造业整体需求旺盛，我们跟踪的很多机械公司订单均呈现较好 状态，不过上游原材料亦呈现普涨趋势，原材料价格的大幅波动对机械行业公 司短期盈利能力有较大的冲击。综合考虑行业赛道、公司竞争力和资本市场估 值水平，我们认为首要关注和跟踪机械细分行业需求景气情况，其次关注受原 材料涨价影响更小的行业和公司。 我们选股基于长期的产业逻辑、公司的竞争 力和资本市场的估值水平综合考虑，精选长期胜出概率大的优质龙头公司，而 不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。为了更好探讨机械行业上市公司的商 业模式和核心竞争力，我们将机械公司主要分 为 4 个类型：上游核心零部件公 司、中游专用 /通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。我们重点聚焦 服务型公司和上游核心零部件公司。 1）上游核心零部件公司 ：产品是专用设备或通用设备的核心部件，通常是研发 驱动，具备核心底层技术，可通过技术创新和品类升级 /扩张实现收入持续增长， 同时依靠技术实力构建较高的竞争壁垒，较好的竞争格局使得公司具备一定的 议价权，普遍具备较高的毛利率，此类公司均值得关注，优选所处赛道空间大、 下游景气度高的公司。 2）中游专用 /通用设备公司： To B 业务，产品供应下游客户进行工业生产，跟 所在 细分行业的景气度息息相关，行业层面重点关注细分行业所处阶段，行业 仍处于成长阶段或者成熟阶段的周期高景气环节均值得关注，公司层面重点关 注公司本身的技术实力和优质客户绑定情况，通常行业竞争较为激烈，强者越 强，优选龙头公司。 3）下游产品型公司： 产品具备使用功能，供人类使用或操作或，通常下游应用 领域较为广泛，行业增长相对稳健，且下游较为分散的客户公司具有较强的议 价权。行业层面重点关注公司所细分行业所处发展阶段，行业仍处于成长阶段 或稳健增长的成熟阶段均值得关注，公司层面重点关注其产品本身的产品力和 销售渠道，优选细分 行业龙头。 4）服务型公司： 通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好，行业长 期稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头。 基于以上框架，我们当前重点看好以下 4 个方向： 1）商业模式好、增长空间大的检测服务公司 ：重点推荐 华测检测、广电计量 、 谱尼测试、苏试试验、中国电研 ，关注 国检集团、电科院 。 2）处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司： a、激光行业重点推荐 柏 楚电子， 其他关注锐科激光； b、液压件行业重点推荐 恒立液压 ； c、线性驱动 行业重点推荐 捷昌驱动 ； d、两机叶片行业重点推荐 应流股份 ； e、高端密封件 行业重点推荐 中密控股； f、 X 线探测器行业重点推荐 奕瑞科技； g、机器人核 心部件行业重点推荐 绿的谐波； h、 工业机器视觉行业 重点推荐奥普特 。 3）处于成长阶段或高景气度的产品型公司： a、培育钻石行业重点推荐 黄河旋 风、中兵红箭 ； b、工程机械行业重点推荐 浙江鼎力 ； c、叉车行业重点推荐 安 徽合力 ； d、手工具行业重点推荐 巨星科技 ； e、泵阀行业重点推荐 汉钟精机、 江苏神通、纽威股份 。 4）景气度高的专用 /通用装备行业： a、 锂电装备行业重点推荐 杭可科技、联赢 激光 ，其他关注先导智能； b、注塑机行业重点推荐 伊之密 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图 1： 机械行业按特性分类及示例 资料来源 : Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 机械 行业 中报 业绩预告 前瞻 91%已披露公司 中报 业绩预增，疫情后行业加速复苏 截至 2021 年 7 月 27 日， 申万 和中信 机械 板 块 合起来共 468 家公司中， 166 家 公司 已 披露 2020 年 中报 业绩预告（快报）， 其中： 151 家公司实现业绩预增（包 括预增、扭亏、续盈、预增 ） ，占比 90.96%； 15 家公司业绩预减（包括预减、 续亏、首亏、略减），占比 9.04%。 表 1：机械行业公司 2021 中报 业绩预告已披露情况（截至 7 月 27 日） 业绩变动方向 增减幅度 （ %） 公司数量 预增 200% 37 100%200% 34 50%100% 37 0%50% 43 预减 -50%0% 3 -100%-50% 5 -200%-100% 4 -200% 3 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 按照我们研究框架划分且重点关注公司中，已发布 2021 年 中报 业绩预告的公 司 整体均 实现 了 较好增长。 表 2：重点关注 公司 2021 年 中报 业绩预告已披露情况（截至 7 月 27 日） 行业分类 代码 公司 业绩变动方向 归母净利润（亿元） 同比增长区间中值（ %） 下限 上限 区间中值 检测服务 300012 华测检测 预增 2.96 3.06 3.01 56.50% 002967 广电计量 续亏 -0.25 -0.15 -0.20 59.49% 300887 谱尼测试 预增 0.24 0.27 0.25 60.00% 300416 苏试试验 预增 0.74 0.84 0.79 60.00% 300215 电科院 预增 0.78 0.86 0.82 162.50% 工程机械 000425 徐工机械 预增 36.00 42.00 39.00 89.16% 000528 柳工 略增 7.12 8.83 7.98 17.60% 002444 巨星科技 略增 6.82 7.26 7.04 11.50% 核心零部件 688188 柏楚电子 预增 2.80 2.80 2.80 100.02% 002158 汉钟精机 预增 1.93 2.05 1.99 70.00% 专用设备 300124 汇川技术 预增 15.10 17.42 16.26 110.00% 002833 弘亚数控 预增 2.50 2.80 2.65 81.61% 002903 宇环数控 预增 0.35 0.40 0.38 506.45% 002690 美亚光电 预增 2.17 2.81 2.49 68.90% 300410 正业科技 预增 1.57 1.72 1.64 230.00% 002366 台海核电 续亏 -1.48 -1.48 -1.48 10.15% 002266 浙富控股 预增 12.02 13.31 12.67 239.43% 002371 北方华创 预增 2.76 3.31 3.04 65.00% 300316 晶盛机电 预增 5.53 6.36 5.94 115.00% 300604 长川科技 预增 0.83 0.95 0.89 237.37% 通用设备 002438 江苏神通 略增 1.18 1.41 1.29 37.50% 603289 泰瑞机器 预增 0.83 0.90 0.87 142.36% 300415 伊之密 预增 2.50 2.70 2.60 156.91% 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 重点公司业绩变动原因梳理 华测检测 ：预计实现归母净利润 2.96-3.06 亿元，同比增长 54%-59%。 主要系 1） 管理层保持战略定力，提升公司的运营效率 。 2） 持续推进精细化管理，毛 利率从 2017 年的 44.4%提升至 2020 年 50.0%，盈利能力持续提高。 广电计量 ：预计归母净利润 亏损 0.25 亿元 -0.15 亿元 ，同比增长 49%-70%。 主 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 要系 1） 广东区域 5-6 月疫情对公司总部的业务开展产生一定影响，导致部分 订单完成滞后，报告期内未能扭亏。 2） 公司人工成本增长较快，且近年公司实 验室技术改造持续投入，报告期内折旧及摊销等固定成本增长较快。 谱尼测试 ：预计实现归母净利润 0.24 亿元 -0.27 亿元，同比增长 50%-70%。 主 要系 公司食品、环境、医学、药学、汽车等业务板块均实现营业收入的快速增 长 ，且 有效提升了各业务流程的运行效率 。 苏试试验 ： 预计实现归母净利润 0.74-0.84 亿元，同比增长 50%-70%。 主要 系 试验设备及试验服务板块总体增幅显著，尤其环境可靠性试验服务业务快速增 长，试验服务业务占主营业务收入比例进一步提升，同时集成电路验证分析服 务业务盈利能力明显改善。 电科院 ：预计实现归母净利润 0.78-0.86 亿元，同比增长 150%-175%。 主要系 1） 公司营业收入 同比 大幅增长。 2） 员工薪酬有所增加，但归还了部分金融机 构借款导致财务费有所减少。 3） 预计 上半年 非经常性损益对净利润的影响金额 约为 1000 万元 1500 万元，对公司业绩影响比较大。 柏楚电子 ：预计实现归母净利润 2.80 亿元，同比增长 100%。 主要 系 主要为公 司主营业务中功率激光加工控制系统业务订单量持续增长以及总线系统订单量 增长幅度较大，主营业务收入增加所致。 汉钟精机 ：预计实现归母净利润 1.93-2.05 亿元，同比增长 65%-75%。 主要系 1） 下游行业良好发展态势， 公司 加大生产及营销力度，积极开发节能环保新产 品 。 2） 销售量增加，整体产能利用率较高。 3） 公司通过预算管理、降本增效 等措施提升经营绩效 。 伊之密 ：预计实现归母净利润 2.50-2.70 亿元，同比增长 147%-167%。 主要系 1） 行业延续高景气，公司订单饱满。 2） 预计非经常性损益对公司净利润的影 响金额约为 1,510 万元，较去年同期 772 万元增加约 738 万元 ，主要系 收到政 府补助 同比 有所增加所致。 弘亚数控 ： 预计实现归母净利润 2.50-2.80 亿元，同比增长 71.33%-91.89%。 主要系 1） 下游市场需求旺盛，设备销售量 同比 有较大增长，在手订单饱满 。 2） 公司新厂房建成投产，二季度产能进一步释放，保障业务订单顺利交付 。 北方华创 ： 预计实现 归母净利润 2.76-3.31 亿元，同比增长 50%-80%。主要系 下游多领域市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 已披露公司业绩预告情况梳理 表 3：机械行业 公司 2021 年 中报 业绩预告 （快报） 已披露情况（截至 7 月 27 日 ，按同比增速排序 ） 序号 代码 公司 业绩变动方向 归母净利润（亿元） 同比增长区间中值（ %） 下限 上限 区间中值 1 300099.SZ 精准信息 预增 0.64 0.66 0.65 23391.50% 2 002774.SZ 快意电梯 预增 2.53 2.70 2.62 16216.22% 3 002472.SZ 双环传动 预增 1.10 1.30 1.20 10115.38% 4 000039.SZ 中集集团 扭亏 40.00 46.00 43.00 2452.34% 5 300549.SZ 优德精密 预增 0.19 0.22 0.21 2165.10% 6 000852.SZ 石化机械 预增 0.20 0.24 0.22 1883.82% 7 002023.SZ 海特高新 扭亏 5.60 6.80 6.20 1643.93% 8 300430.SZ 诚益通 扭亏 0.45 0.59 0.52 928.26% 9 300809.SZ 华辰装备 扭亏 0.58 0.75 0.67 868.01% 10 002006.SZ 精功科技 预增 0.65 0.75 0.70 842.12% 11 300307.SZ 慈星股份 扭亏 0.90 1.10 1.00 667.46% 12 002009.SZ 天奇股份 预增 0.75 0.85 0.80 606.16% 13 002347.SZ 泰尔股份 扭亏 0.16 0.24 0.20 512.84% 14 002903.SZ 宇环数控 预增 0.35 0.40 0.38 506.45% 15 688037.SH 芯源微 预增 0.31 0.40 0.36 470.97% 16 300756.SZ 金马游乐 扭亏 0.23 0.29 0.26 437.38% 17 600481.SH 双良节能 预增 0.87 1.07 0.97 437.01% 18 002073.SZ 软控股份 预增 0.25 0.35 0.30 436.63% 19 002046.SZ 国机精工 预增 1.00 1.30 1.15 396.50% 20 000570.SZ 苏常柴 A 预增 1.15 1.35 1.25 351.43% 21 200570.SZ 苏常柴 B 预增 1.15 1.35 1.25 351.43% 22 300354.SZ 东华测试 预增 0.15 0.16 0.16 350.00% 23 002204.SZ 大连重工 预增 0.55 0.72 0.64 345.56% 24 002011.SZ 盾安环境 扭亏 2.40 2.80 2.60 332.59% 25 300942.SZ 易瑞生物 预增 1.50 1.70 1.60 308.01% 26 002514.SZ 宝馨科技 扭亏 0.28 0.42 0.35 271.57% 27 688516.SH 奥特维 预增 1.33 1.38 1.36 254.30% 28 002645.SZ 华宏科技 预增 2.40 2.80 2.60 245.09% 29 002691.SZ 冀凯股份 扭亏 0.11 0.12 0.11 244.37% 30 300604.SZ 长川科技 预增 0.83 0.95 0.89 237.37% 31 002870.SZ 香山股份 预增 0.64 0.78 0.71 234.89% 32 000856.SZ 冀东装备 预增 0.11 0.17 0.14 230.16% 33 300410.SZ 正业科技 预增 1.57 1.72 1.64 230.00% 34 300421.SZ 力星股份 预增 0.62 0.68 0.65 215.00% 35 002209.SZ 达意隆 扭亏 0.04 0.06 0.05 209.09% 36 688665.SH 四方光电 预增 0.70 0.73 0.72 206.26% 37 002532.SZ 天山铝业 预增 19.60 19.60 19.60 200.15% 38 603169.SH 兰石重装 扭亏 0.72 0.72 0.72 186.64% 39 002633.SZ 申科股份 扭亏 0.02 0.03 0.02 185.62% 40 000925.SZ 众合科技 扭亏 0.61 0.73 0.67 185.50% 41 603318.SH 水发燃气 预增 0.25 0.32 0.29 184.17% 42 002483.SZ 润邦股份 预增 1.90 2.10 2.00 174.97% 43 002105.SZ 信隆健康 预增 1.10 1.35 1.23 169.66% 44 002554.SZ 惠博普 扭亏 0.80 0.90 0.85 164.03% 45 300215.SZ 电科院 预增 0.78 0.86 0.82 162.50% 46 002779.SZ 中坚科技 扭亏 0.04 0.04 0.04 162.08% 47 300512.SZ 中亚股份 预增 0.80 0.95 0.88 162.08% 48 300471.SZ 厚普股份 扭亏 0.15 0.19 0.17 157.16% 49 300415.SZ 伊之密 预增 2.50 2.70 2.60 156.91% 50 603289.SH 泰瑞机器 预增 0.83 0.90 0.87 142.36% 51 002686.SZ 亿利达 预增 0.24 0.36 0.30 137.88% 52 688378.SH 奥来德 预增 0.96 1.02 0.99 136.92% 53 603956.SH 威派格 预增 0.62 0.62 0.62 135.50% 54 603726.SH 朗迪集团 预增 0.85 0.92 0.89 132.00% 55 002282.SZ 博深股份 预增 0.94 1.34 1.14 130.00% 56 601177.SH 杭齿前进 预增 0.98 1.15 1.07 130.00% 57 000680.SZ 山推股份 预增 1.29 1.61 1.45 125.00% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 9 58 002132.SZ 恒星科技 预增 0.90 1.10 1.00 124.76% 59 000901.SZ 航天科技 扭亏 0.20 0.30 0.25 123.82% 60 002248.SZ 华东数控 扭亏 0.06 0.08 0.07 121.24% 61 688308.SH 欧科亿 预增 0.99 1.10 1.05 118.04% 62 002943.SZ 宇晶股份 扭亏 0.01 0.02 0.01 117.18% 63 002722.SZ 金轮股份 预增 0.65 0.82 0.73 115.00% 64 300316.SZ 晶盛机电 预增 5.53 6.36 5.94 115.00% 65 603015.SH 弘讯科技 预增 0.57 0.60 0.58 115.00% 66 300442.SZ 普丽盛 扭亏 0.01 0.06 0.04 110.66% 67 603969.SH 银龙股份 预增 1.01 1.11 1.06 110.00% 68 002337.SZ 赛象科技 扭亏 0.02 0.02 0.02 109.88% 69 300885.SZ 海昌新材 预增 0.46 0.51 0.49 104.14% 70 002564.SZ 天沃科技 扭亏 0.13 0.17 0.15 103.95% 71 688188.SH 柏楚电子 预增 2.80 2.80 2.80 100.02% 72 600388.SH 龙净环保 预增 3.90 4.20 4.05 99.51% 73 002026.SZ 山东威达 预增 1.50 1.80 1.65 99.45% 74 002651.SZ 利君股份 预增 1.18 1.52 1.35 95.00% 75 000821.SZ 京山轻机 预增 1.00 1.20 1.10 93.57% 76 603028.SH 赛福天 预增 0.22 0.26 0.24 91.00% 77 300171.SZ 东富龙 预增 3.10 3.44 3.27 90.00% 78 000425.SZ 徐工机械 预增 36.00 42.00 39.00 89.16% 79 002272.SZ 川润股份 预增 0.35 0.45 0.40 86.99% 80 300260.SZ 新莱应材 预增 0.58 0.68 0.63 86.63% 81 300480.SZ 光力科技 预增 0.53 0.62 0.58 85.00% 82 002278.SZ 神开股份 预增 0.10 0.15 0.13 83.08% 83 002833.SZ 弘亚数控 预增 2.50 2.80 2.65 81.61% 84 688686.SH 奥普特 预增 1.38 1.45 1.42 77.35% 85 300850.SZ 新强联 预增 1.62 1.91 1.77 75.95% 86 300112.SZ 万讯自控 预增 0.34 0.38 0.36 75.00% 87 002593.SZ 日上集团 预增 0.62 0.74 0.68 75.00% 88 002430.SZ 杭氧股份 预增 6.50 7.80 7.15 73.03% 89 003036.SZ 泰坦股份 预增 0.26 0.32 0.29 70.62% 90 600558.SH 大西洋 预增 0.46 0.52 0.49 70.00% 91 002158.SZ 汉钟精机 预增 1.93 2.05 1.99 70.00% 92 002690.SZ 美亚光电 预增 2.17 2.81 2.49 68.90% 93 300861.SZ 美畅股份 预增 3.55 3.75 3.65 66.27% 94 300341.SZ 麦克奥迪 预增 0.66 0.79 0.72 65.00% 95 002552.SZ 宝鼎科技 预增 0.06 0.07 0.07 64.64% 96 300503.SZ 昊志机电 预增 0.95 1.15 1.05 60.68% 97 002559.SZ 亚威股份 预增 0.90 1.16 1.03 60.00% 98 002931.SZ 锋龙股份 预增 0.46 0.52 0.49 60.00% 99 603131.SH 上海沪工 预增 0.00 0.00 0.00 60.00% 100 300416.SZ 苏试试验 预增 0.74 0.84 0.79 60.00% 101 300887.SZ 谱尼测试 预增 0.24 0.27 0.25 60.00% 102 002967.SZ 广电计量 续亏 -0.25 -0.15 -0.20 59.49% 103 002111.SZ 威海广泰 预增 1.93 2.12 2.02 57.50% 104 300012.SZ 华测检测 预增 2.96 3.06 3.01 56.50% 105 002520.SZ 日发精机 预增 0.90 1.03 0.97 55.00% 106 300813.SZ 泰林生物 预增 0.26 0.31 0.28 55.00% 107 000008.SZ 神州高铁 续亏 -1.50 -1.30 -1.40 52.05% 108 002611.SZ 东方精工 预增 1.78 2.03 1.91 50.00% 109 688033.SH 天宜上佳 略增 0.56 0.56 0.56 47.74% 110 002487.SZ 大金重工 预增 1.93 2.73 2.33 45.00% 111 300412.SZ 迦南科技 预增 0.37 0.45 0.41 45.00% 112 002960.SZ 青鸟消防 略增 1.89 2.18 2.03 40.00% 113 002438.SZ 江苏神通 略增 1.18 1.41 1.29 37.50% 114 002490.SZ 山东墨龙 续亏 -0.75 -0.65 -0.70 35.97% 115 300114.SZ 中航电测 略增 1.86 2.00 1.93 35.00% 116 300195.SZ 长荣股份 略增 0.65 0.70 0.68 33.72% 117 300751.SZ 迈为股份 略增 2.30 2.70 2.50 32.09% 118 002207.SZ 准油股份 续亏 -0.18 -0.15 -0.17 30.47% 119 000530.SZ 冰山冷热 续亏 -0.18 -0.15 -0.17 30.10% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 120 200530.SZ 冰山 B 续亏 -0.18 -0.15 -0.17 30.10% 121 002097.SZ 山河智能 略增 4.58 5.78 5.18 30.00% 122 300838.SZ 浙江力诺 略增 0.37 0.40 0.39 29.73% 123 003025.SZ 思进智能 略增 0.62 0.68 0.65 26.67% 124 002896.SZ 中大力德 略增 0.43 0.52 0.47 23.36% 125 300349.SZ 金卡智能 略增 1.39 1.57 1.48 22.50% 126 300402.SZ 宝色股份 略增 0.21 0.25 0.23 22.44% 127 000528.SZ 柳工 略增 7.12 8.83 7.98 17.60% 128 002639.SZ 雪人股份 续亏 -0.29 -0.19 -0.24 16.24% 129 300092.SZ 科新机电 略增 0.47 0.56 0.51 15.78% 130 300371.SZ 汇中股份 略增 0.44 0.48 0.46 15.00% 131 300007.SZ 汉威科技 略增 1.36 1.42 1.39 12.50% 132 002444.SZ 巨星科技 略增 6.82 7.26 7.04 11.50% 133 002366.SZ 台海核电 续亏 -1.48 -1.48 -1.48 10.15% 134 002689.SZ 远大智能 续亏 -0.57 -0.45 -0.51 10.00% 135 300554.SZ 三超新材 略减 0.10 0.12 0.11 -17.50% 136 003021.SZ 兆威机电 略减 0.82 0.93 0.88 -20.00% 137 300151.SZ 昌红科技 预减 0.50 0.60 0.55 -46.83% 138 300103.SZ 达刚控股 预减 0.14 0.20 0.17 -66.00% 139 002980.SZ 华盛昌 预减 0.80 0.90 0.85 -68.16% 140 300594.SZ 朗进科技 预减 0.10 0.14 0.12 -74.00% 141 002767.SZ 先锋电子 预减 0.01 0.02 0.02 -76.44% 142 002667.SZ 鞍重股份 预减 0.01 0.01 0.01 -88.07% 143 002164.SZ 宁波东力 首亏 -2.05 -2.05 -2.05 -118.29% 144 000584.SZ 哈工智能 续亏 -0.58 -0.50 -0.54 -128.09% 145 002796.SZ 世嘉科技 首亏 -0.18 -0.13 -0.16 -147.75% 146 002816.SZ 和科达 首亏 -0.19 -0.15 -0.17 -361.54% 147 002480.SZ 新筑股份 续亏 -1.20 -1.00 -1.10 -624.68% 148 002786.SZ 银宝山新 首亏 -1.70 -1.40 -1.55 -3993.40% 资料来源： Wind、国信证券经济研究所整理 0.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 11 行业重点推荐组合 重点推荐组合为： 华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的 谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科技；黄 河旋风、中兵红箭、天地科技 。 “小而美 ”标的组合： 谱尼测试、苏试试验、中国电研、银都股份、华荣股份、 凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通、瑞华泰、联赢激光。 表 4：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到 7 月 24 日） 公司 市值（亿元） 归母净利润（亿元） EPS（元） PE 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 华测检测 443 5.78 7.52 9.50 0.35 0.45 0.57 77 59 47 广电计量 225 2.35 3.40 4.57 0.41 0.59 0.79 96 66 49 柏楚电子 460 3.71 5.80 7.30 3.69 5.78 7.28 124 79 63 恒立液压 1374 22.54 27.32 32.20 1.73 2.09 2.47 61 50 43 浙江鼎力 322 6.64 9.00 11.00 1.37 1.85 2.27 48 36 29 杭可科技 435 3.72 5.51 8.78 0.92 1.37 2.18 117 79 50 汉钟精机 134 3.63 4.72 5.90 0.68 0.88 1.10 37 28 23 绿的谐波 166 0.82 1.36 2.07 0.68 1.13 1.72 203 122 80 奕瑞科技 242 2.22 3.60 4.54 3.06 4.96 6.26 109 67 53 克来机电 84 1.29 1.82 2.64 0.50 0.70 1.01 65 46 32 国茂股份 203 3.59 4.66 6.01 0.76 0.99 1.27 56 44 34 奥普特 275 2.44 3.50 4.81 2.96 4.24 5.83 112 78 57 黄河旋风 97 -9.80 1.10 3.98 -0.68 0.08 0.28 -10 88 24 天地科技 175 13.64 18.12 22.11 0.33 0.44 0.53 13 10 8 资料来源 : Wind，国信证券经济研究所整理及预测 表 5： “小而美 ”标的组合公司最新估值（截止到 7 月 24 日） 公司 市值（亿元） 归母净利润（亿元） EPS（元） PE 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 谱尼测试 106 1.64 2.10 2.70 1.19 1.53 1.97 64 50 39 苏试试验 66 1.23 1.60 2.10 0.47 0.61 0.80 53 41 31 中国电研 116 2.83 3.50 4.20 0.70 0.87 1.04 41 33 28 银都股份 88 3.11 4.08 5.22 0.74 0.97 1.24 28 21 17 华荣股份 70 2.61 3.66 4.67 0.77 1.08 1.38 27 19 15 凌霄泵业 72 3.59 4.26 5.10 1.01 1.20 1.44 20 17 14 伊之密 87 3.14 5.20 6.30 0.72 1.19 1.45 28 17 14 纽威股份 68 5.28 6.20 7.20 0.70 0.83 0.96 13 11 9 江苏神通 56 2.16 3.15 4.07 0.44 0.65 0.84 26 18 14 瑞华泰 63 0.59 0.80 1.20 0.33 0.44 0.67 108 79 53 联赢激光 84 0.67 1.00 1.80 0.22 0.33 0.60 125 84 47 资料来源 : Wind，国信证券经济研究所整理及预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 12 风险 提示 宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 13 国信证