2021-2022碳中和建筑业减隔震技术分析报告.pptx

2021-2022碳中和建筑业减 隔震技术 分析报告 目 录 一 、 我 国 力争 于 2030年 “ 碳达 峰 ” ， 2060年 “ 碳中和 ” 二 、 建 筑行业碳排放量占 全 国总排放 的 40% 三 、 减 隔震技术渗透率每 提 高 10%， 或为我国 碳 减 排 1047万 吨 /年 四 、 两 会再次强调防灾减 灾 重要性 ， 条例落 地 或临近 五 、 投 资 建议 六 、 风 险 提示 “ 减隔 震 技术 ” 是建 筑 业 “ 降 碳 ” 利 器 ， 渗 透 率 10%假 设 下每 年 可降 碳 1047万 吨以上 我 国 “ 二 氧 化碳 排 放力争 于 2030年 前达 到 峰值 ， 2060年 前实 现 碳中 和 ” ， 我 国作 为 温室 气 体排 放 第一 大 国家 ， 加速 减 排目 标 推进 势 在必 行 。 减 隔 震作 为 一种 新 技术 自 “ 汶 川 地震 ” 后快 速 发展 ， 按照 我 国 建 筑抗 震 设计 规 范 ， “ 减 隔 震技 术 ” 由 于 可以 吸 收地 震 能量 ， 建筑 物 上部 结 构可 实 现降 度 设计 （ 地震 烈 度是 结 构设 计 的最 重 要依 据 之一 ） ， 可 以 显著 降 低钢 材 、 水 泥 的用 量 ， 从 我 们列 举 的实 际 案例 来 看 ， 8度 区 可减少 钢 材使 用 量 30%左 右 ； 9度区 可 减少 钢 材使 用 量 40% 左 右 。 我 们估 算 ， 减 隔 震渗 透 率每 提 高 10%， 就 能够为 我 国降 碳 1047万 吨以 上 ， 助 力 我国 建 材行 业 每年 减 排 近 1%， 相 当 于每 年 种 植 1.6亿 棵 树 。 “ 减隔 震 产品 ” 或 像 “ 光 伏 ” 、 “ 高性 能 混凝 土 ” 等 绿 色建 材 一样 ， 成为 绿 色建 筑 设计 的 重要 选 项 2020年 7月 ， 住建 部 等七部 委 印 发 绿色 建 筑创 建 行动 方 案 ： 2022年 城镇 新 建建 筑 中绿 色 建筑 面 积占 比 达 到 70%。 各地 对 绿色 建 筑均有 几 十 元 / 奖 励 ， 例 如 上 海给 予 二 星 50元 /， 三 星 100元 /， 我 国建 筑 业碳 排 放比 重 高 ， 占 全国 总 排放 的 40%左右 ， 从年 均 碳排放 的 角度 来 看 ， 60%-80%以上 为 建材 生 产阶 段 产生的 碳 排放 ， 因此 在 减排 工 作推 进 过程 中 ， 建 筑 工程 项 目建 筑 材料 消 耗量 角 度将 是 强有 力 的抓 手 ， 其 中 钢材 、 水泥 比 重最 高 ， 合 计 超 过 77%， 因 此钢 材 、 水 泥 消耗 量 的高 效 利用 是 未来 建 筑领 域 碳减 排 的重 要 方向 。 此外 ， 碳排 放 具备 可 交易 性 ， 节 碳 量可 通 过交 易 变现 ， 进而 降 低成 本 ， 提 高 企业 主 动降 碳 意愿 ， 有望 倒 逼减 隔 震技 术 降碳 发 展 。 “ 防 灾 减 灾 ” 被 提 升 至 相 当 高 度 ， 民 生 投 资 扩大 行业 近日政府 工 作报 告 再次 强 调加 强 防灾 备 灾 ， 发 展重 要 性凸 显 ， 明 确 “ 提 高 防灾 减 灾抗 灾 救灾 能 力 ， 切 实做 好 洪涝 干 旱 、 森 林草 原 火灾 、 地质 灾 害 、 地 震等 防 御和 气 象服 务 ” 。 同 时拟 继 续加 大 民生 项 目投 资 ， 拟 安 排专 项债 3.65万亿 优 先支 持 在建 工 程 ， 中 央预 算 内投 资 与往 年 相比 持 续扩 张 ； 加 快 旧改 进 程 ， 去 年超 额 完成 目 标 超 10%， 今年计 划 新开 工 5.3万个 老 旧小区 ， 较去 年 目标 提 高了 近 36%。 减隔 震 技术 下 游主 要 应用 领 域为 学 校 、 医 院 、 养 老院 等 民生 类 工程 ， 近年不 断 向机 场 等生 命 线工 程 领域 应 用 ， 旧 改 、 LNG、 地铁上 盖 、 博 物 馆等 功 能性 需 求领 域 扩张 ， 扩大 有 效投 资 预期 增 强的 背 景下 行 业发 展 信心 更 强 。 行 业 逻 辑 发 生 变 化 ： 被 动 市 场 或 逐 渐 切 换 为 主 动 市 场 ， 乐 观 假 设 下 “ 减 隔 震 ” 每 年 行 业 空 间 有 望 看 到 1100亿 建设 工 程抗 震 管理 条 例 征 求意 见 稿已 经 公示 ， 未来 或 在高 烈 度区 特 定公 建 领域 大 力推 广 ， 但 属 于被 动 市场 ； “ 碳 中 和 ” 大 背景 下 ， 能 够 显著 降 碳的 “ 减隔 震 ” 绿 色 建筑 设 计有 望 获得 快 速应 用 ， “ 被 动 ” 向 “ 主 动 ” 的 切 换将 加 快渗 透 并扩 大 应用 范 围 ， 行 业发 展 前景 将 更乐 观 ， 积 极 、 中 性 、 消 极 测算 下 每年 行 业空 间 有望 看 到 1100/710/515亿 ， 远高 于 我们 之 前预 测 的 300-400亿 。 投 资 摘 建 要 议 投 资建 议 ： 减 隔震 行 业作 为 建筑 产 业链 的 新兴 技 术 ， 不 但可 以 “ 防 灾 减灾 ” 和构 建 “ 韧 性 城市 ” 还可 以 “ 绿 色 降碳 ” ， 能 够 有效 帮 助 7度 、 8度 以 及 9度 地 区 的 建筑 物 节 省 钢材 水 泥等 材 料用 量 ， 进 而 有效 控 制碳 排 放 ， 有 望为 我 国 “ 碳 达峰 、 碳中 和 ” 目 标 贡献 有 效力 量 ， 同 时 “ 减 隔 震 ” 绿 色建 筑 设计 技 术有 望 获得 快 速应 用 ， “ 被动 ” 向 “ 主 动 ” 的 切换 将 加快 渗 透并 扩 大应 用 范围 ， 行业 发 展前 景 将更 乐 观 ， 乐 观 、 中 性 、 悲 观三 种 假设 测 算下 每 年行 业 空间 有 望看 到 1100/710/515亿 ， 远高 于 我们 之 前预 测 的 300-400亿 。 建 议关 注 震安科 技 （ 减 隔 震龙 头 、 单 项 冠军 ） 、 天 铁 股份 （ 轨交 减 振降 噪 细分 龙 头 ， 布 局了 建 筑减 隔 震项 目 ）、 时 代 新 材 （ 有 部分 建 筑减 隔 震业 务 ）。 风 险提 示 ： 建 设工 程 抗震 管 理条 例 落 地 不及 预 期 ， “ 碳中 和 ” 目 标 推进 不 及预 期 。 投 资 摘 建 要 议 图 表 ： 盈 利 预测 代码 名称 最 新 评 级 EPS PE 股价 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2021/3/9 300767 震 安科技 买入 0.63 1.15 2.15 96.04 63.28 33.89 68.48 300587 天 铁股份 买入 0.37 0.56 0.85 42.36 22.16 14.58 14.14 600458 时 代新材 买入 0.07 - - 106.68 - - 7.76 -2000 0 2000 4000 6000 8000 12000 10000 14000 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 中国 美国 印度 一 我 国 力 争 于 2030年 “ 碳达 峰 ” ， 2060年 “ 碳 中 和 ” 随 着 人 类 社 会 的 快 速 发展 ， 地 球 负 荷 加 大 ， 尤 其是 自 工 业 革 命 以 来 ， 人 类活 动 所 产 生 的 温 室 气 体 排放 不 断 增 加 ， 已 严 重 影 响自 然 气 候 变 化 过 程 ， 导 致 “ 温 室 效 应 ” 加 剧 ， 全 球 气 候 变 化 问 题 凸 显 ， 随 之 而 来 的 是 光 照 、 热 量 、 水 分 、 风 俗 等 气 候 要 素 值 的 量 与 时 空 分 布 发 生 变 化 ， 体 现 在 自 然 灾 害 、 极 端 天 气 等 诸 多 不 利 影响 ， 造 成 生 态 破 坏 ， 因 此全 球 绿 色 低 碳 转 型 对 人 类意 义 重 大 ， 势 在 必 行 。 为 改 善 全 球 气 候 ， 全 球致 力 于 将 温 升 稳 定 在 一 个合 理 水 平 ， 即 全 球 “ 净 ” 温 室 气 体 排 放 大 致 下 降 到零 ， 也 就 是 说 进 入 大 气 的温 室 气 体 排 放 和 吸 收 的 汇 之 间 达 到 平 衡 ， 而 这一 平 衡 也 被 称 为 “ 中 和 ” 。 由 于 目 前 人 为 温 室 气 体排 放 是 二 氧 化 碳 为 主 ， 因此 各 国 提 出 “ 中 和 ” 目 标时 也 用 碳 指 温 室 气 体 ， 即 “ 碳 中 和 ” 。 巴 黎协 定 于 2015年 在 巴 黎 气候 大 会 上 通 过 ， 长 期 目 标是 将 全 球 平 均 气 温 较 前 工业 化 时 期 上 升 幅 度 控 制 在 2摄 氏 度 以 内 ， 并 努 力 将 温 度 上 升 幅 度 限 制在 1.5摄 氏 度 以 内 。 目 前 全球 45个 经 济 体 （ 58个 国 家 ） 已 明 确 “ 净 零 排 放 ” 目 标 ， 这 些 经 济 体 的 温 室 气 体排 放 占 全 球 的 53.3%。 我 国 已 于 2016年 在 巴黎 协 定 上 签 字 ， 并 于 2020年 9月 22日 第 75届 联 合 国大 会 上 向 全 世 界 宣 布 我 国减 排 目 标 “ 碳 排 放 力 争 于 2030年 前 达 到 峰 值 ， 2060年 前 实 现 碳 中 和 ” 。 我 国 作 为 温 室 气 体 排 放第 一 大 国 家 ， 加 速 减 排 目标 推 进 势 在 必 行 。 图 表 ： 1990-2017年全 球 各个 国 家碳 排 放 情 况 二 建 筑 行 业 碳 排 放量 占 全 国 总 排 放的 40% 建 筑 业 碳 排 放 比 重 较 高 ， 在 减 排 计 划 中 能 够 发 挥重 要 作 用 。 在 建 筑 碳 排 放 计 算 标 准 中 ， 我 国 将 “ 建 筑 碳 排 放 ” 定 义 为 “ 建 筑物 在 与 其 有 关 的 建 材 生 产及 运 输 、 建 造 及 拆 除 、 运 行阶 段 产 生 的 温 室 气 体 排 放 的 总 和 ， 以 二 氧 化 碳 当 量 表示 ” 。 按 照 2016年 数 据 来看 ， 建 筑 行 业 碳 排 放 量 占 全国 总 排 放 的 40%左 右 。 建 筑 碳 排 放 在 建 筑 全 生命 周 期 中 均 有 体 现 ， 包 括 建材 生 产 、 建 材 运 输 、 建 筑施 工 、 建 筑 运 营 、 建 筑 维修 、 建 筑 拆 解 、 废 弃 物 处 理 七 个 环 节 ， 其 中 建 筑 运 营的 碳 排 放 占 整 个 建 筑 生 命 周期 碳 排 放 的 80%以 上 ， 其 主要 与 建 筑 使 用 年 限 相 关 ， 我 国 建 筑 耐 久 年 限 平 均 约 50年 ， 其 次 为 建 材 生 产 阶 段 ， 约 占 10%-20%。 从 年 均 碳 排放 的 角 度 来 看 ， 每 个 国 家 钢材 、 水 泥 生 产 所 产 生 的 二氧 化 碳 均 有 不 同 ， 60%-80%以上 为 建 材 生 产 阶 段 产 生 的碳 排 放 ， 因 此 在 减 排 工 作 推进 过 程 中 ， 建 筑 工 程 项 目建 筑 材 料 消 耗 量 角 度 将 是 强有 力 的 抓 手 。 图 表 ： 2015年 建 筑各 环 节 碳排 放 二 根 据 Journal of Cleaner Production 中 总结 ， 各 类 建 筑 材 料 碳 排 放占 比 中 ， 钢 材 、 水 泥 比 重最 高 ， 分 别 占 比 40.8%、 36.6%， 合 计 超 过 77% ， 其 他 建 材 如 砖 瓦 、 木 材 、 铝 、 玻 璃 等 材 料 合 计 占 比 仅 不到 23%。 长 期 来 看 ， 我 国 城 镇 化进 程 将 不 断 推 进 ， “ 十 四五 ” 期 间 计 划 将 常 住 人 口城 镇 化 率 提 高 至 65%， 截 至 2020年 为 60%， 而 发 达 国 家城 镇 化 率 多 在 80% 以 上 ， 我 国 经 历 多 年 的发 展 ， 城 镇 化 率 不 断 提 升 ， 但 与 发 达 国 家 相 比 仍 然较 低 ， 长 期 城 镇 化 发 展 趋势 较 为 明 确 。 BERKELEY LAB预 计 到 2050年 超过 80%的 存 量 建 筑 将 是 新 建建 筑 ， 到 2050年 我 国 新 建建 筑 面 积 将 超 过 500亿 平 ， 而 全 球 建 材 每 年 碳 排 放 约 37亿 吨 ， 其 中 我 国 建 材 碳排 放 约 占 三 分 之 一 ， 因 此 我 国 建 筑 业 减 排二 氧 化 碳 任 重 道 远 。 图 表 ： 2015年 各 类 建 筑 材 料碳 排放 占 比 图 表 ： 2015年 建 筑业 各 环 节碳 排放 情 况 一 览 建 筑 行 业 碳 排 放量 占 全 国 总 排 放的 40% 三 减 隔 震 技 术 渗 透率 每 提高 10%， 或 为 我 国 碳 减 排 1047万吨 /年 应 用 减 隔 震 技 术 如 何 实现 降 碳 ？ 在 我 们 此 前 发 布 的 减 隔震 行 业 系 列 研 究 专 题 中 已得 知 ， 按 照 建 筑 抗 震 设计 规 范 ， 采 用 建 筑 减 隔震 技 术 后 ， 上 部 结 构 可 实现 降 度 设计 ， 地 震烈 度 对 于 结 构 强 度 的 影 响非 常 大 ， 降 度 设 计 后 ， 可 以 显 著 降 低 钢 材 、 水 泥 的用 量 ， 符合 我 国 “ 碳 中 和 ” 目 标 发 展 趋 势 。 因 此 我们 针 对 减 隔 震 应 用下 的 减 排 作 出 测 算 ， 发 现平 均 每 渗 透 10%， 则 有 望 为我 国 碳 减 排 贡 献 1047万 吨 ， 助 力 我 国 建 材 行 业 减 排 近 1%。 虽 然 建 设 工 程 抗 震管 理 条 例 征求 意 见 稿 已 经 公 示 ， 未 来或 在 高 烈 度 区 特 定 公 建 领域 大 力 推 广 ， 但 属 于 被 动市 场 ； “ 碳 中 和 ” 大 背 景下 ， 能 够 显 著 降 碳 的 “ 减隔 震 ” 绿 色 建 筑 设计 技 术 有 望 获 得 快 速 应 用 ， “ 被 动 ” 向 “ 主 动 ” 的切 换 将 加 快 渗 透 并 扩 大 应用 范 围 ， 行 业 发 展 前 景 将更 乐 观 ， 积 极 、 中 性 、 消极 测 算 下 每 年 行 业空 间 有 望 看到 1100/710/515亿 ， 远 高 于 我 们 之 前 预测 的 300-400亿 。 测 算 方 法 ： 隔 震 技 术 应 用 贡 献 减 碳 量 = 单 方 钢 材 减 少 的 用量 * 钢 材 单 方 碳 排 放 + 单 方混 凝 土 减 少 的 用 量 * 混 凝土 单 方 碳 排 放 + 其他 假 设 ： 1、 依 据 公 式 ， 采 用 建 筑 隔 震 技 术 后 ， 钢 材 单 方 碳 排 放 、 混 凝土 单 方 碳 排 放 分 别 为 41kg、 37.5-50kg， 我 们 假 设 采用 减 隔 震 技 术 后 可 减 少 的 碳 排放 = 建 材 使用 量 减 少 所 对 应 的 碳 排放 隔 震 支 座 生 产 增 加 的 碳排 放 ， 综 合 相 关 案 例 后 可知 ， 可 减 少 钢 材 消 耗 量 25%-40%左 右 ， 平均 每 平 可 减 少 碳 排放 50kg左 右 。 2、 根 据 统 计 局 数 据 ， 2020年 全 国 建 筑 新 开 工 面积 51.24亿 平 ， 我 们 综 合 了 全国 各 地 级 市 数 据 ， 其 中 7度区 、 8度 区 、 9度 区 占 比 约 33%、 37%、 6%， 结 合 多 个 案 例 ， 7-9度 区应 用 减 隔 震 技 术 后 的 单 方碳 排 放 分 别 为 12kg、 36kg、 50kg（ 具 体 见 案 例 介 绍 ）， 减 隔 震 技 术 平 均 每 渗 透 10%对 应 降 低 碳 排 放约 1047万 吨 。 三 汕头陵海大路住宅楼 云南大理隔 震工程 广州大学宿舍楼 山东青岛 某液化天然气 ( LNG)储罐 测 算 方 法 说 明 ： 我 国 抗 震 烈 度 划 分 为 6-9度 ， 我 们 认 为 6度 区 使 用 减隔 震 降 低 钢 铁 水 泥 用 量 的效 果 有 限 ， 7、 8、 9度 才 有较 为 明 显 的 降 低 建 材 使 用量 的 效 果 测 算 来 源 基 于 全 国 所 有的 地 级 市 而 不 是 县 级 ， 或存 在 8度 区 地 级 市 中 包 含 8度 区 县 与 7度 区 县 的 情 况 ， 因 此 存 在 一 些 误 差 ， 仅 作参 考 。 为 贴 近 实 际 情 况 ， 测 算时 已 剔 除 内 蒙 、 新 疆 、 西藏 等 省 份 中 的 个 别 大 面 积高 烈 度 无 人 区 。 图 表 ： 排 碳 量 测 算 说 明表 图 表 ： 测 算 对 应 案例 2287 4050 4416 8 7 7 7 13 5 1.57 8 7 36.44 11.97 图 表 ： 减 隔 震 空 间 测 算模型 2） 单方降碳量估算来源以下表为代表 的 7度 区 /8度 区 /9度区案例 渗透 率 面 积 （ 万平 ） 20.00% 33819.02 30.00% 56877.44 30.00% 9223.37 512409.34 减 隔 震 技 术 渗 透率 每 提高 10%， 或 为 我 国 碳 减 排 1047万吨 /年 全 国 7 度 区 8 度 区 9 度 区 面积 （ 万平 ） 512409.34 169095.08 189591.46 30744.56 比 重 （ %） 100.00% 33.00% 37.00% 6.00% 单 方 降 碳 量 （ kg/ m ） 11.97 36.44 50.00 10% 1047.09 202.43 690.93 153.72 渗透率对应降碳 量 20% 2094.17 404.87 1381.86 307.45 （ 万吨 ） 40% 4188.35 809.73 2763.72 614.89 60% 6282.52 1214.60 4145.59 922.34 项目名 称 建筑面积 （ 平 ） 层 数 设防烈度 （ 度 ） 节约造价 % 单方降低碳排放 （ kg） 四川西昌隔震工程 133520 6 9 13.72 50.00 减隔震 （ 亿元 ） 338.19 568.77 92.23 999.20 100.00 1099.20 渗透 率 10.00% 20.00% 20.00% 面积 （ 万平 ） 16909.51 37918.29 6148.91 512409.34 减隔震 （ 亿元 ） 169.10 379.18 61.49 609.77 100.00 709.77 注 ： 渗透 率 5.00% 15.00% 15.00% 1） 测算 中 51.24亿面积数据 为 2020年建筑业新开工面积 。 面积 （ 万平 ） 8454.75 28438.72 4611.68 512409.34 减隔震 （ 亿元 ） 84.55 284.39 46.12 415.05 100.00 515.05 新建建 筑 既有建 筑 合 计 乐 观 7 度 区 8 度 区 9 度 区 全 国 中 性 7 度 区 8 度 区 9 度 区 全 国 悲 观 7 度 区 8 度 区 9 度 区 全 国 减隔震 技 术不 仅 可以 “ 防 灾减灾 ” 还 可 以 “ 绿色 降碳 ” 减 隔 震 技 术 与 绿 色 建 筑发 展 目 标 不 谋 而 合 ， 减 隔震 技 术 已 经 作 为 绿 色 建 筑 设 计 技 术 得 到 逐 步 使用 。 绿 色 建 筑 指 在 全 寿 命期 内 节 约 资 源 、 保 护 环 境 、 减 少 污 染 ， 我 国 当 前 正 大 力 推 广 绿 色 建 筑 ， 在 2020年 7月 发 布 的 绿 色 建 筑 创 建 行 动 方 案 中 ， 目 标 到 2022年 当 年城 镇 新 建 建 筑 中 绿 色 建 筑 面 积 占 比 达 到 70%， 并推 广 绿 色 建 材 ， 加 强 技 术研 发 。 减 隔 震 设 施与 “ 高 强 混 凝 土 ” “ 光 伏 ” 一 样 ， 有 绿 色 建 筑 的 功能 ， 有 望 获 得 快 速 推 广 。 在 2019年 绿 色 建 筑评 价 标 准 中 明 确 规 定 了绿 色 建 筑 星 级 等 级 标 准 ， 要 求 每 类 指 标 的 评 分项 得 分 不 应 小 于 其 评 分 项满 分 值 的 30%， 在 总分 分 别 达 到 60/70/85分 且满 足 相 应 技 术 要 求 时 ， 绿色 建 筑 等 级 分 为 一 星 级 、 二 星 级 、 三 星 级 ， 其中 抗 震 性 能 分 值 为 10分 。 此 外 ， 早在 2012年 住 建 部 就 在 关 于 加 快 推 动我 国 绿 色 建 筑 发 展 的 实 施意 见 中 发 布 了 绿 色 建 筑 奖 励 标 准 “ 二 星 级 绿 色 建 筑 45元 /平 方 米 ， 三 星 级 绿 色 建 筑 80元 / 平方 米 ” 。 减 隔 震 技 术 不 仅能 够 防 灾 减 灾 增 强 抗 震 性能 ， 在 评 分 项 方 面 也 助 力 项 目 向 绿 色 建 筑 标 准靠 拢 ， 减 少 钢 材 水 泥 用 量 ， 更 加 绿 色 、 低 碳 。 三 图 表 ： 住 建 部 绿 色 建筑 创建 行动 方 案 减 隔 震 技 术 渗 透率 每 提高 10%， 或 为 我 国 碳 减 排 1047万吨 /年 建筑节 能 改造 降 碳可 出 售 “ 碳 交 易 ” 具 备 金 融 属性 ， 进 一 步 驱 动 企 业 节 能减 排 意 愿 。 我 国 自 2013年起 就 成 功 交 易 首 单 建 筑 业碳 交 易 ， 系 中 国 节 能 环 保集 团 下 属 中 节 能 绿碳 出 资 购 买 方 兴 地 产 旗 下中 化 金 茂 物 业 公 司 每 年 1000吨 碳 排 放 指 标 ， 方 兴 地产 旗 下 的 凯 晨 中 心 于 2012年 实 施 节 能 改 造 升 级 方 案 ， 技 术 方 案 将 节 能 25%， 预 计 每 年 产 能 2000吨 减 排 量 ， 即 每 年 获 得 碳排 放 配 额 将 有 2000吨 剩 余 ， 相 应 国 家 号 召 下 可 将 多余 指 标 出 售 以 获 取 额 外 收入 。 2021年 2月 1日 起 生 态 环 境 部 印 发 碳排 放 交 易 管 理 办 法 （ 试 行 ） 正 式 施 行 ， 碳 排 放 交易 正 向 规 范 化 发 展 迈 进 ， 我 国 已 由 地 方 谈 市 场 试 点向 全 国 碳 交 易 中 心发 展 ， 随 着 行 业 规 范 化 程 度 提 高 ， 政 策 支 持 力 度 增 强 ， 我 国 碳 排 放 交 易 市 场 活 跃 度 有 望 提 高 。 “ 碳 中 和 ” 目 标 有 望 对 碳 价 格 形 成 长 期 支 撑 ， 从 而倒 逼 行 业 向 减 排 工 作 发 力 ， 若 减 隔 震 行 业 应 用 每 渗 透 10%， 则 贡 献 减 排 量 1047万 吨 。 对 于 下 游 企 业 来 说 ， 实 施 有 效 减 排 措 施 ， 如减 隔 震 技 术 直 接 降 碳 ， 也 将 助 力 综 合 成 本降 低 。 图 表 ： “ 碳 中 和 ” 实 现渠道 图 表 ： “ 碳 达 峰 ” “ 碳中 和 ” 时间 轴 图示 三 减 隔 震 技 术 渗 透率 每 提高 10%， 或 为 我 国 碳 减 排 1047万吨 /年 典型案 例 介绍 案 例 1： 9 度 区 某 高 层 酒 店 （ 为 简 化 计 算 ， 案 例 计 算 过 程 中 省 略 了 一 些 工 艺 细 节 ） 项 目 位 于 四 川 省 西 昌 市 ， 结 构 高 度 为 58.9m， 宽 31.2m， 工 程 抗 震 设 计 9度 。 该 项 目 采 用 隔 震 设 计 ， 使 用 LRB900隔 震 支 座 18套 、 LRB1100的 隔震 支座 16套 ， 同 时 上 部 结构 按 照 降 低 一 度 设 计 的 目标 进 行 初 步 设 计 ， 上 部 结构 构 件 尺 寸 及 配 筋 相 应 减小 ， 同 时 非 结 构 构 件 和 装修 锚 固 连 接 构造 得 以 简 化 。 添 加 隔 震 支座 后 ， 结 构 周 期 明 显 延 长 。 采 用 隔 震 后 ， 上 部 结 构 降 度 设 计 ， 因 而 减 少 的 碳 排 放 主 要 包 括 钢 材 、 水 泥 用 量 减 少 带 来 的 减 排 。 建 材 生 产 阶 段 碳 排 放 公式 为 ， 其 中 Mi为第 i种 建 材 的 消 耗量 ， Fi为第 i种 建 材 的 碳 排放 因 子 （ kg CO2e/单 位 建 材 数 量 ） ， 按 照碳排放因子 F钢 材 约 为 2050kg CO2e/t， F混凝土 约为 300-400kg CO2e/m。 因上部结 构 降 度 设 计 ， 该 项 目 采 用 隔 震 后 钢 筋 用 量 为 797t， 较 传 统 耗 材量 1310t低 513t（ 40%） ， 按 照 碳 排 放 公 式 计 算 ， 节 省 碳 排 放 约 513t（ M） *2050（ F） = 1051650kg = 1051.65t； 混 凝 土 使 用 C30-C55多 类产 品 ， 较 传 统 耗 材 节 约 661m（ 13%） ， 据 计 算 ， 对 应 节 约 碳 排 放 约 节约 661*350 = 231350kg = 231.35t， 合 计 减 少 钢 材 及 水 泥 碳 排 放 1283t二 氧 化 碳 。 采 用 隔 震 后 ， 该 项 目 增加 的 碳 排 放 主 要 包 括 隔 震支 座 生 产 带 来 的 碳 排 放 以及 其 他 隔 震 配 套 的 特 殊 构造 等 。 项 目 应 用 的 隔 震 支 座 LRB900对应 1000kg， LRB1100对 应 1500kg， 按 照 同 样 方 法 测 算对 应 碳 排 放 约 86t。 综 合 来看 ， 采 用 隔 震 后 可 减 少 二氧 化 碳 排放 1283-86=1197t， 平 均 每 平 米 减少 50kg二 氧 化 碳 。 三 减 隔 震 技 术 渗 透率 每 提高 10%， 或 为 我 国 碳 减 排 1047万吨 /年 案例 2： 8度 区 学 校 项 目 （ 简 单 算 法 ） 万 科 新 一 学 校 （ 九 年 一贯 制 ） 项 目 位 于 云 南 昆 明市 ， 隔 震 层 以 上 主 要 结 构 层 为 6 层 ， 抗 震 设 防 烈 度 8 度 ， 设 计基 本 地 震加 速 度 峰 值 为 0.2g。 该 项 目 采 用 隔 震 技 术 后 ， 使 用 支 座 LRB400/ 500/ 600/ 700共 计 31个 。 采 用 隔 震 技 术 后 ， 上 部结 构 降 低 一 度 设 计 ， 钢 筋和 混 凝 土 量 明 显 减 少 ， 减 少 钢筋 80t（ 约 占 传 统 结 构 下 的 25%） 、 混 凝土 69.92m。 我们仍 然 按 照 案 例 1中 碳 排 放 量 进 行 测 算 ， 采 用 隔 震 技 术 后 项 目 减 少 的 钢 筋和 混 凝 土 产 生 的 碳 排 放 分别 为 164t和 24.5t， 合 计 约 188.5t。 采 用 隔 震 技 术 后 ， 增 加隔 震 支 座 31个 ， 对 应 钢 材重 量约 11.6t， 对 应 碳 排 放 量 约 23.78t。 综 合 来 看 ， 该 项 目 采 用隔 震 技 术 后 减 少 碳 排 放约 188.5- 23.78=164.7t， 平 均 每平 米 减 少 48kg二 氧 化 碳 。 三 大 兴 机 场 使 用 减 隔 震 技术 ， 降 低 机 构 成 本约 10% 央 视 透 视 新 科 技 节目 中 ， 据 专 家 表 述 ， 大 兴机 场 因 为 使 用 了 减 隔 震 技 术 ， 材 料 也 有 一 定 程 度 降低 ， 结 构 成 本 下 降 10%。 减 隔 震 技 术 渗 透率 每 提高 10%， 或 为 我 国 碳 减 排 1047万吨 /年 三 图 表 ： 建 筑 碳 排 放 计 算标准 减 隔 震 技 术 渗 透率 每 提高 10%， 或 为 我 国 碳 减 排 1047万吨 /年 1. 近 日 总 理 在 政 府 工 作 报告 中 提 出 ， 切 实 增 进 民 生福 祉 ， 再 次 强 调 加 强 防 灾备 灾 ， 重 要 性 凸 显 。 政 府工 作 报 告 中 明 确 指 出 “ 加强 应 急 救 援 力量 建 设 ， 提 高 防 灾 减 灾 抗 灾 救 灾 能 力 ， 切 实 做 好 洪 涝 干 旱 、 森 林 草 原 火 灾 、 地 质 灾 害 、 地 震 等 防 御 和 气 象 服 务 ” 。 民 生 保 障 是 我 国 长 期 发 展的 重 要 方 向 ， 地 震 作 为 灾害 防 御 与 防 治 的 主 要 板 块之 一 ， 国 家 重 视 程 度 较 高 。 2. 我 国 拟 继 续 扩 大 有 效 投资 ， 加 大 民 生 项 目 投 资 ， 加 快 旧 改 进 程 ， 并 采 取 简化 审 批 等 一 系 列 措 施 。 今年 拟 安 排 地 方 政 府 专 项 债 券 3.65万 亿 ， 优 先 支 持 在 建 工 程 ， 合 理扩 大 使 用 范 围 ， 中 央 预 算内 投 资 安排 6100亿 元 ， 与往 年 相 比 持 续 扩 张 。 同 时我 国 拟 加 快 旧 改 进 程 ， 去年 超 额 完 成 旧改 目 标 超 10%， 今 年 计 划 新开 工 5.3万 个 老 旧 小 区 ， 较去 年 目 标 提 高 了 近 36%。 减隔 震 行 业 政 策 内 主 要 应 用领 域 为 学 校 医 院 等 民 生 类工 程 ， 近 年 不 断 向 机 场 等 生 命 线 工 程领 域 ， 旧 改 、 博 物 馆 、 LNG、 地 铁 上 盖 等 功 能 性 需 求领 域 扩 张 ， 推 进 民 生 工 程建 设 、 扩 大 有 效 投 资 预 期增 强 的 背 景 下 行 业 发 展 信 心 更 强 。 图 表 ： 历 年 主 要 政 府 预期 目 标 四 两 会 再 次 强 调 防灾 减 灾 重 要 性 ， 条例 落 地 或 临 近 指标名称 政府预期目标 :中 央预算内投资 政府预期目 标 :GDP:同 比 政府预期目标 :财 政 赤字 :赤字 率 政府预期目标 : 地方专项债 新开工老旧 小区改造 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 4776.00 7.00 2.30 5000.00 6.50 6.50 6.50 6.50 3.00 3.00 4000.00 5076.00 8000.00 5376.00 2.60 13500.00 5776.00 2.80 21500.00 6000.00 3.60 37500.00 3.90 6100.00 6.00 3.20 36500.00 5.30 投 资建 议 ： 减 隔震 行 业作 为 建筑 产 业链 的 新兴 技 术 ， 不 但可 以 “ 防 灾 减灾 ” 和构 建 “ 韧 性 城市 ” 还可 以 “ 绿 色 降碳 ” ， 能 够 有效 帮 助 7度 、 8度 以 及 9度 地 区 的 建筑 物 节 省 钢材 水 泥等 材 料用 量 ， 进 而 有效 控 制碳 排 放 ， 有 望为 我 国 “ 碳 达峰 、 碳中 和 ” 目 标 贡献 有 效力 量 ， 同 时 “ 减 隔 震 ” 绿 色建 筑 设计 技 术有 望 获得 快 速应 用 ， “ 被动 ” 向 “ 主 动 ” 的 切换 将 加快 渗 透并 扩 大应 用 范围 ， 行业 发 展前 景 将更 乐 观 ， 乐 观 、 中 性 、 悲 观三 种 假设 测 算下 每 年行 业 空间 有 望看 到 1100/710/515亿 ， 远高 于 我们 之 前预 测 的 300-400亿 。 建 议关 注 震安科 技 （ 减 隔 震龙 头 、 单 项 冠军 ） 、 天 铁 股份 （ 轨交 减 振降 噪 细分 龙 头 ， 布 局了 建 筑减 隔 震项 目 ）、 时 代 新 材 （ 有 部分 建 筑减 隔 震业 务 ）。 风 险提 示 ： 建 设工 程 抗震 管 理条 例 落 地 不及 预 期 ， “ 碳中 和 ” 目 标 推进 不 及预 期 。 投 五 资 、 建 投 议 资 建议 图 表 ： 盈 利 预测 代码 名称 最 新 评 级 EPS PE 股价 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2021/3/9 300767 震 安科技 买入 0.63 1.15 2.15 96.04 63.28 33.89 68.48 300587 天 铁股份 买入 0.37 0.56 0.85 42.36 22.16 14.58 14.14 600458 时 代新材 买入 0.07 - - 106.68 - - 7.76 建设工程抗震管理条例 落地不及预期 ， “ 碳中和 ” 目标推进不及预期 。 投 六 资 、 建 风 议 险 提示 THANKS