资源描述
1 / 16 2021 08 11 - -2021.8.10 - -2021.8.9 - -2021.8.8 S0790520060002 S0790520070004 S0790120080081 CPI CPI 2007 2011 CPI 4% 9% 2011 CPI 2% CPI 2012 2021 CPI 2.1% 6.3% 5.6% 4.9% CPI CPI CPI CPI CPI 2011 14.1% 2019 7.9% 7.1 2020 9.2 2010 18.3% 2019 8% CPI 8 2010 26.3 / 2021 6 9.4 / 2020 30% CPI CPI CPI 1980 8% 2000 3% CPI 5.7% 2000 2.3% CPI M2 CPI 1% 52 / 16 1 CPI . 4 1.1 CPI . 4 1.2 CPI . 5 2 . 7 2.1 . 7 2.2 CPI . 8 3 . 9 3.1 CPI . 9 3.2 CPI . 11 4 . 14 5 . 14 1 2011 CPI . 4 2 CPI 1.8% . 4 3 CPI . 4 4 CPI . 4 5 2011 CPI . 5 6 2011 CPI . 5 7 2011 CPI . 5 8 2011 . 5 9 . 6 10 CPI . 6 11 CPI . 6 12 . 7 13 . 7 14 . 7 15 . 7 16 2011 CPI . 8 17 2011 . 8 18 . 8 19 . 8 20 . 9 21 . 9 22 . 9 23 . 9 24 2000 . 10 25 . 10 26 2000 CPI . 10 27 CPI . 10 28 CPI . 113 / 16 29 CPI . 11 30 . 11 31 . 11 32 . 12 33 2020 CPI . 12 34 . 12 35 . 12 36 . 13 37 . 13 38 PPI CPI . 13 39 2021 CPI . 13 40 . 14 41 3 CPI . 144 / 16 1 CPI 1.1 CPI CPI 2007 2010 CPI 4% 9% 2011 CPI CPI 2% 2019 2020 CPI 5% CPI 1.8% 1 2011 CPI 2 CPI 1.8% Wind Wind CPI CPI 2012 2021 CPI 2.1% 1.6% 1.0% 0.8% CPI 6.9% 5.8% 4.6% 3 CPI 4 CPI Wind Wind -3 -1 1 3 5 7 9 -10 -5 0 5 10 15 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) (%) PPI同比 CPI同比( 右轴) -4 -2 0 2 4 6 8 10 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) CPI CPI ( ) -4 -2 0 2 4 6 8 10 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) CPI -5 0 5 10 15 20 25 30 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) CPI5 / 16 1.2 CPI CPI CPI CPI 2011 6.8% 2019 1% CPI 5 2011 CPI 6 2011 CPI Wind Wind 7 2011 CPI 8 2011 Wind Wind CPI 2021 2011 4.3 1.7 0.5 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) (%) CPI CPI ( ) -10 -5 0 5 10 15 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) CPI 居住 CPI 水 电燃 料 CPI 租 赁房 房租 -6 -3 0 3 6 9 12 15 -5 -2 1 4 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) (%) CPI ( ) -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) CPI6 / 16 9 Wind CPI CPI CPI CPI 10 CPI 11 CPI Wind Wind 0 5 10 15 20 25 30 35 食品烟酒 居住 教文娱 交通通信 医疗保健 衣着 生活 用品 服务 (%) CPI 大类权重变化 2006 2011 2016 2021 -2 0 2 4 6 8 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) (%) 上海租金 北京租金 CPI 租 赁房房租( 右轴) -8 -3 2 7 12 17 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) 70 大 中 城房价 CPI 自 有住房 CPI 租 赁房 房租7 / 16 2 2.1 2011 2011 14.1% 2019 7.9% 5 2019 7.5% 12 13 Wind Wind 2001 6.7 2020 9.2 49 2020 62.2% 16 14 15 Wind Wind 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 (%) 人均可支 配收入 同比 人均消费 支出同 比 0 5 10 15 20 25 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 (%) (%) 人均消费 支出同 比 社 会 消费品 零售同 比( 右轴) 0 10 20 30 40 50 60 70 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 (%) ( ) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 食品 居住 交通通信 教文娱 医疗健康 衣着 生活用品 服务 (%) 城镇居民消费性支出结构 2006 2011 2016 20208 / 16 CPI 2010 18.3% 2019 8% 2010 14.8% 2019 6% CPI CPI 16 2011 CPI 17 2011 Wind Wind 2.2 CPI CPI 8 2010 26.3 / 2021 6 9.4 / 18 19 Wind Wind 0 5 10 15 20 25 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 (%) (%) CPI同比 社 会 消费品 零售同 比( 右轴) 0 5 10 15 20 25 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 (%) 社会消费品零售总额名义和实际增速 名义 实际 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 ( ) 5 10 15 20 25 30 35 75 77 79 81 83 85 87 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 ( / ) (%) CR8 (9 / 16 2014 11% 2020 30% 20 21 Wind 3 3.1 CPI 1960 GDP 9% 1980 GDP 4% 8% 2000 3% 22 23 Wind Wind 10 15 20 25 30 35 0 2 4 6 8 10 12 14 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 (%) (万亿元) 网上商品 和服务 零售额 占 社 零比重( 右轴) 0 5 10 15 20 25 纺 织 服 装 日 用 品 家 用 电 器 通 讯 器 材 食 品 粮 油 文 化 用 品 化 妆 品 家 具 体 娱 用 品 五 金 汽 车 金 银 珠 宝 建 筑 装 潢 烟 酒 饮 料 书 报 杂 志 中 西 药 品 音 像 制 品 (%) 2020年网络交易额占比 0 20 40 60 80 100 120 140 160 1959 1964 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 2019 (%) 追赶指数 中国台湾 韩国 日本 中国 -14 -9 -4 1 6 11 16 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 (%) 韩国 实际GDP 增速 个人 消费 支出 增 速10 / 16 CPI 2000 109% 122% -23% 65% 24 2000 25 Wind Wind CPI 1990 CPI 2000 CPI 90 5.7% 2000 2.3% 26 2000 CPI 27 CPI Wind Wind 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 房价走势( 定基1986年100) 美国 韩国 日本 德国 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 (%) 居民偿债率 美国 韩国 日本 德国 0 5 10 15 20 25 30 35 -2 0 2 4 6 8 10 12 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 (%) (%) 韩国 CPI同比 M2同比( 右轴) 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 住房及 水电煤 食品和 非酒精 饮料 餐饮住 宿 交通 教育 健康 文化服 务 服装鞋 类 其他商 品服务 通信 家具， 家居设 备等 烟酒 (%) 韩国CPI 分项权重(2021 年5 月11 / 16 28 CPI 29 CPI Wind Wind 3.2 CPI M2 30 31 Wind Wind -10 -5 0 5 10 15 20 25 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 (%) 韩国CPI 分项 食品饮料 住房 交通 住宿餐饮 -10 -5 0 5 10 15 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 (%) 韩国CPI 分项 服装鞋类 健康 教育 文化服务 22% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 1999-07 2000-04 2001-01 2001-10 2002-07 2003-04 2004-01 2004-10 2005-07 2006-04 2007-01 2007-10 2008-07 2009-04 2010-01 2010-10 2011-07 2012-04 2013-01 2013-10 2014-07 2015-04 2016-01 2016-10 2017-07 2018-04 2019-01 2019-10 2020-07 2021-04 美 欧 日英M2 合计 同比 变化 -4% -2% 0% 2% 4% 6% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 1986-03 1987-05 1988-07 1989-09 1990-11 1992-01 1993-03 1994-05 1995-07 1996-09 1997-11 1999-01 2000-03 2001-05 2002-07 2003-09 2004-11 2006-01 2007-03 2008-05 2009-07 2010-09 2011-11 2013-01 2014-03 2015-05 2016-07 2017-09 2018-11 2020-01 2021-03 美国GDP 和劳动力成本同比变化 GDP12 / 16 32 33 2020 CPI Wind Wind M2 2 2020 2019 10.9% 45.7% CPI 1% CPI 5% 2008 34 35 Wind IMF World Bank Wind -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% -5% 0% 5% 10% 15% 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 美国CPI 和劳动力成本同比变化 CPI 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -4 -2 0 2 4 6 8 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 (%) (%) CPI ( ) ( ) 0 5 10 15 20 25 30 35 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) 广义货币增速 中国 美国 56.5% 45.7% 41.4% 31.3% 11.7% 10.9% 10.8% 9.8% 4.7% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 日 本 美 国 意 大 利 德 国 法 国 中 国 加 拿 大 澳 大 利 亚 英 国 2020 年 财 政 刺激规 模/2019 年财 政支出13 / 16 36 37 Wind Wind CPI CPI CPI 1.3% CPI CPI 3% 2022 CPI 38 PPI CPI 39 2021 CPI Wind Wind -18 -13 -8 -3 2 -8 -3 2 7 12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 (%) (%) 工业生产增速(2021 年两年复合) 中国 美国( 右轴) -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 (%) 商品零售同比 美国 中国 -6 -4 -2 0 2 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 2003-07 2005-01 2006-07 2008-01 2009-07 2011-01 2012-07 2014-01 2015-07 2017-01 2018-07 2020-01 2021-07 (%) (%) CPI PPI ( ) -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 -1 0 1 2 3 4 5 6 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 (%) (%) CPI CPI(14 / 16 40 41 3 CPI Wind 4 1 CPI CPI 2 CPI 3 CPI CPI 5 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 0 7 14 21 28 35 42 49 56 2010-11 2011-06 2012-01 2012-08 2013-03 2013-10 2014-05 2014-12 2015-07 2016-02 2016-09 2017-04 2017-11 2018-06 2019-01 2019-08 2020-03 2020-10 2021-05 2021-12 (%) ( / ) 22 ( ) ( , 10 ) -1 0 1 2 3 4 5 6 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 202108F 202109F 202110F 202111F 202112F CPI CPI (15 / 16 2017 7 1 R2 C2 C3 C4 C5 C2 C3 C4 C5 Buy 20% outperform 5% 20% Neutral 5% 5% underperform 5% overweight Neutral underperform 612 A 300 50016 / 16 1788 1 10 200120 2030 1 45 518000 18 C2 16 100044 1 B 5 710065
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