全球化“触底”中国须“抄底”.pdf

全球化“触底”，中国须“抄底” 中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于 2013 年 1 月 19 日，是重阳投资董事 长裘国根先生向母校捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。 作为中国特色新型智库，人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级 研究员，旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前，人大重阳下设 7 个部门、运营管理 4 个中心 ( 生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研 究中心 )。近年来，人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国 内外均具有较高认可度。 人大重阳研究报告第 68 期 3 全球化“触底”，中国须“抄底”全球化“触底”，中国须“抄底” 全球化“触底”，中国须“抄底” 内容提要 1. 疫情中，作为世界秩序基础的资源分配秩序、作为世界秩序基层的全球产业链 秩序、作为世界秩序基干的全球货币秩序、作为世界秩序顶层的价值观秩序都遭到了 西方的“抛售”，大多数非西方国家都在盼着有更加公正合理的“价值投资方”出手“抄 底”。 2. 疫情对世界格局的冲击，使资源背后的资产估值暴跌、西方市场隔离于全球产 业链、美元资产从国际金融“稳定锚”变为最大不稳定因素、西方价值观急剧贬值， 世界秩序各基本层次纷纷“见底”。 3. 中国客观上骤然处在了世界舞台中心。作为世界很多国家心目中的“买方”， 中国是否以及何时“出手”，要有时机上和通盘的考虑，而在此之前则须有顶层方案 的设计。应绸缪新型全球资源合作体系、5G 为基础的新型全球产业链、更高水平的人 民币国际化。 4. 中国正在推进国家治理体系与治理能力现代化，而要有能力在中国市场进行全 球资源配置并“走出去”配置全球资源，则要在国际机构网络和全球化人才方面进行“全 球化能力建设”，这也符合中国传统的“内圣外王”之道。 4 人大重阳研究报告第 68 期 全球化“触底”，中国须“抄底” 世界已回不到起点，疫情后的世界必 将与疫情前截然不同。 以石油美元为代表的资源分配秩序 是世界秩序的基础，以“工业的血液” 石油为命脉的全球产业链秩序是世界秩 序的基层，决定着产品配置的全球货币 秩序是世界秩序的基干，引领人类头脑 的价值观秩序则是世界秩序的顶层。疫 情之下，世界秩序在四大秩序上都受到 了颠覆性冲击。 “抄底”是金融市场上遇到标的物估 值低点时的操作策略，标的物的卖方主动 “甩手”，则买方出手“抄底”合理合法。 世界秩序中西方主动退出的领域，大多数 非西方国家都在盼着有更加公正合理的 “价值投资方”出手“抄底”。 一、疫情如何重塑全球格局？ 全球化“休克”，意味着若干西方大 国因无力“伸手”而暂时离开了世界秩序 中的“交警”角色。世界秩序怎么办？难 道要等着西方大国“回来”？问题的关键 在于，西方已在每个基本层次上成了世界 秩序中的“卖方”，全球化不可能在没有“买 方”的情况下恢复秩序。 1.1 西方自己退出石油霸权，疫情后 还能夺回来吗？ 疫情对现行世界秩序最大的冲击，恐 怕莫过于动摇西方霸权的根基。从某种意 义上说，石油霸权是西方占有世界体系霸 权地位的根基。基辛格说“谁控制了石油， 谁就控制了全世界”，其含义就是霸权秩 序建立在全球石油产、运、销体系基础上。 而疫情导致的石油需求崩溃和油价暴跌， 意味着西方将自行退出石油霸权的核心环 节。 2月下旬以来，西方资产价格的崩盘 以能源、航空板块领跌，以油价暴跌为标 志。2020 年内，代表北美市场价格基准的 西得克萨斯中质原油（WTI）期货价格， 从年初的 60 美元 / 桶以上跳水到 3 月底低 至20美元/桶，可见背后的需求下降幅度。 需求崩溃导致其背后的资产价格失去 支撑。 石油美元框架下，油田、采油设施、 储运系统等各类石油资产都运行在美元流 通框架内，全球至少形成了二三十万亿美 元以上的石油资产。油价“腰斩”且欧美 市场需求超大幅度萎缩，造成这些资产的 价值也直接“跳楼”，美国已有知名页岩 油气企业因资不抵债申请破产。 假如疫情过后欧美经济复苏，这些石 油资产的价值能恢复到疫情前吗？西方大 量油气企业陷入资不抵债困境，已经给出 了这个问题的答案：除非先把前期债务的 “天坑”填上。 这就说明，疫情期间西方需求萎缩以 及西方市场上的资产价格崩溃，实际上意 味着西方自己暂时退出了全球石油定价主 导权。 从资源出口国的角度看，明明自己 没犯什么错误，只是第二大客户陷入财务 危机了，凭什么自己的身价要减半呢？跟 最大客户更紧密地联系在一起，以最大需 求方的货币计价，不行吗？ 石油为代表的全球资源秩序在全球化 “休克期”已大面积“失血”，资源出口 国对于全球最大资源需求方有前所未有的 人大重阳研究报告第 68 期 5 全球化“触底”，中国须“抄底”全球化“触底”，中国须“抄底” 期待。 可以说，全球资源体系出现“抄底” 机遇期。 1.2 西方已无力继续持有全球产业链 主导权，能否甩手？ 与西方实质上自己退出全球资源分配 秩序不同，全球产业链主导权的情况是西 方不愿甩手，但疫情下已无力继续持有。 经过数十年的全球化，当前全球产业 链格局可概括为“中国生产、西方消费”。 2019 年制造业总产值全球占比超过 35%， 是排名第二的美国的约2.6倍。但从人均 消费支出来看，2019 年中国内地居民人均 消费支出为人民币 21559 元，仅相当于经 合组织（OECD）人均水平的八分之一左右。 虽然中国是世界第一大工业国，但在 全球产业链格局中，研发、销售等高附加 值环节仍然控制在西方发达国家手中。例 如，2019 年第三季度全球手机利润为 120 亿美元，苹果公司手机出货台数远不及三 星和华为，但利润达80亿美元，约占行 业整体利润的 66%。 疫情对供应链的巨大冲击正在改变当 前经济格局。 由于西方发达国家深陷新冠 疫情的泥潭中，主要的经济活动基本上无 法正常运行，陷入停滞，从全球看，目前 只有中国可以有效提供西方国家所需要的 多数产品和服务 . 如呼吸机总共 1400 个左 右的零部件中，有1100多个仅在中国有 批量生产。 鉴于中国疫情已经得到基本控 制，跨国企业会把更多高附加值环境加快 转移到中国，产业链聚集效应会进一步显 现。所以，全球产业链本身需要新的引领 者。 1.3 美元突变为全球货币秩序的不稳 定因素，怎样应对？ 以美元这种主权货币作为世界货币， 曾在战后70多年的历史中对全球化发展 起到了促进作用。然而，疫情中， 美国的“无 限QE”等“大水漫灌”措施，将使美联 储资产负债表规模在三个月左右时间就翻 倍，必定使美元本身成为全球货币秩序中 最大的长期不稳定因素。 货币，先得有“货”然后才有“币”。 美元是以美国市场为基础的信用货币，其 他国家接受美元的前提是用美元能在美国 市场买到东西。并且，信用货币的前提是 有信用，也就是能买到预期中的品种和数 量。 疫情中，美国市场萎缩、美元天量注 水给世界其他地方带来通胀，美元自身的 信用还会保持吗？ 截至3月25日，一季度美联储代理 外国账户持有的美国国债减少580亿美元， 降幅达 1.7%，为 6 年来的最高水平。外国 账户美债周平均持有量则下跌至2.891万 亿美元，为 2017 年 4 月以来最低。 数据来源：彭博客户端，中国人民大学重阳金融 研究院 另有数据显示，外国投资者在美联储 账户中托管的美国国债减少了1090亿美 元，创历史最大单月下降规模。 数据来源：彭博客户端，中国人民大学重阳金融研 究院 6 人大重阳研究报告第 68 期 全球化“触底”，中国须“抄底” 二、把握国际经济秩序的“底部结构” 上一部分论述了疫情导致西方在世界 秩序各基本层次都不得不“甩手”，世界 需要“买方”。接下来我们分析疫情中世 界秩序的“底部结构”，分析资源、产业、 金融和价值观体系的走势何以“见底”。 2.1 全球资源秩序的基本架构已打破 现行全球资源架构的核心是西方的期 货交易市场加上资源生产国的产能。 全球 石油产销网络和定价权的形成史定义了全 球石油秩序架构。殖民时代，以西方资本 主义国家对亚非拉国家和地区进行了殖民 统治，抢占资源和市场，把持了全球主要 的资源生产和供应，形成了包括沙特阿美 公司在内的西方资本控制石油跨国产销渠 道格局。1974 年，美国和沙特签署了秘密 协议，沙特承诺，以后所有的石油出口要 用美元作为唯一的定价以及清算货币。作 为交换，美国给予沙特传统专制的王族权 利以及其领土予以保护。自1975年始， 以美元作为出口石油唯一的计价及结算货 币。1983 年，美国成立了纽约石油期货市 场。1988 年，英国伦敦成立了布兰特原油 期货交易市场。这两个市场都以美元定价， 最终确立成为国际原油市场的定价基准。 而在 2020 年 3 月，上述架构破裂了。 西方需求激烈萎缩状态下，石油根据美元 计价的期货交易来定价，已威胁产油国生 存。 据研究，油价需要维持在 55-80 美元 /桶才能维持沙特的经济平衡，俄罗斯来 则需要油价在35-40美元/桶来维持其经 济平衡。 可见，西方需求崩盘状态下，产油国 很难再支撑现行全球资源秩序基本架构， “底部结构”已确立。 2.2 全球产业秩序的枢纽环节已失灵 西方国家主导构建的国际经济体系 为战后经济重建发挥了巨大作用，包括中 可以预见，如果没有新的“稳定锚”， 全球货币秩序必然无法回归有序。而能够 充当“稳定锚”的货币，必须来自稳定成 长的市场。 1.4 西方价值观剧烈贬值，疫情后还 能“止跌”吗？ 以“民主”、“自由”、“人权”为 标榜的西方价值观，曾被像“华盛顿共识” 这样的西方议程鼓吹为全球化的指导思 想，甚至还出现过宣称西方价值观是人类 终极价值的“历史终结”理论。 然而，疫情中，西方树立的种种价值 观被其自己不断“打脸”，个别西方领导 人面对疫情蔓延除了“甩锅”毫无作为， 某些西方主流媒体打着“言论自由”旗号 发表种族主义言论，更有西方国家出现“群 体免疫”这样的“神操作”，导致西方价 值观正在急剧贬值。 毫无疑问，全球抗疫要想取得胜利， 肯定不能靠西方价值观指导。疫情后，西 方价值观能“止跌”吗？那就要看西方国 家自己能否在西方价值观指导下打赢“战 疫”了。 现在，在全球价值观与人文领域，随 着西方价值观的“暴跌”，对于非西方价 值观的巨大需求正在显现。 人大重阳研究报告第 68 期 7 全球化“触底”，中国须“抄底”全球化“触底”，中国须“抄底” 国在内的众多国家都融入全球化。不过， 随着新兴经济体的崛起，追求更加公平公 正的国际经济秩序开始成为更多国家的追 求。 不同于以前经济危机，本次疫情最先 受到打击的是物流体系，这实际上对当今 的全球化造成了致命一击。 跨国企业将无 法实现商品的全球调度，航班随时取消， 导致货物到达不了目的地的情况时有发 生。欧、美等国家自身也收紧了航运规定， 国际航班大幅减少，跨国企业所拥有的会 计、法律、技术、设计、金融等核心体系 无法开展工作，同时，这些核心服务只有 依附于制造系统，才能真正发挥出作用。 因此，疫情的打击，已经导致跨国企 业对整个产业链的掌控能力在减弱，其一 直拥有的全球研发、全球销售、全球服务 能力在瓦解，当其不能控制每个产业链的 环节，那么原来所拥有的枢纽环节的价值 也就不断降低了。 不同于西方在全球产业链中通常只占 据“上层建筑”位置，中国有全产业链和 超大规模优势，全球化休克期中国在全球 供应链中地位往往从“无可替代”变为“别 无选择”，口罩产能就是显著案例。 可见，西方的上游产业“停转”状态下， 全产业链往往表现为不再需要西方的角色 了，“底部结构”已确立。 2.3 全球金融体系的承重墙已坍塌 金融的两个最主要元素是货币和资 产，目前全球金融格局的两个基本特点是 以美元作为世界货币、各国金融资产参照 美国资产进行定价。在国际金融市场上， 无风险收益率是资产定价和估值的基础， 而美国国债收益率通常被作为无风险收益 率使用。 为什么美国国债收益率能够被作为无 风险收益率使用？ 二战后，布雷顿森林协 议把美元规定为世界货币，但这只相当于 给美元发了“全球通行证”，并不意味着 美元自动获得全球流通能力。直到20世 纪50年代末，伦敦建立了美元计价债券 的交易市场，美元在美国本土之外的流通 “心脏”才出现。从全球经济角度来看， 大西洋两岸的北美和欧洲市场在中国市场 崛起之前一直是全球经济的绝对“重头”， 在 20 世纪 80 年代时一度占全球经济总量 70% 以上。因此，美元在大西洋两岸都作 为债券计价货币，意味着美国信用成为全 球“重头”市场体系的价值尺度，而作为 美国信用化身的美国国债收益率也就跟理 论上的无风险收益率画上了等号。 如果国际金融体系是一座由各类金融 资产构成的大厦，那么美债收益率可以说 是这种大厦的“承重墙”，因为所有资产 的价值都要通过无风险收益率来计算。 然而，疫情带来一个后果：“承重墙” 塌了。 3月25日，1个月与3个月期的美 国国债出现了利率为负情况。了解资产定 价模型的人都知道，在无风险收益率为负 的情况下，会得出“投资的目的就是为了 亏钱”的荒诞结果。这就相当于“尺子” 上的刻度成了负数，会把两个物体的间距 量成“负距离”。而当前国际金融市场出 现的实际情况就是美债收益率不但可以是 负数，而且处在剧烈波动中。 “承重墙”坍塌的国际金融体系“大 厦”，实际上已成“危楼”，因为其中的 一切资产都失去了价值支撑，随时处在暴 涨暴跌的风险中。 随着英国脱欧的日期临近， 国际金融 体系实际上已经“见底”， 这个“底”就 是作为美国与欧洲大陆之间美元流通枢纽 的伦敦脱欧之后，欧洲大陆将寻找新的金 融体系“承重墙”，一个“多元货币”格 局的全球金融体系呼之欲出。 8 人大重阳研究报告第 68 期 全球化“触底”，中国须“抄底” 2.4 西方价值观的“灯塔”已熄灭 由教、科、文、卫等公共服务单位构 成的民生体系是价值观的主要载体。现行 全球民生体系的格局，多以西方的教科文 卫组织或公司为行业标准制定者，例如疫 情前美国的公共卫生和防疫体系曾被作为 全球效仿的行业标准。 全球教科文卫体格局形成史的两个重 要支点是殖民统治与传教史，以及西方在 科技发展中领先地位。殖民统治与宗教传 播使西方的观念传播到全球，而西方在科 技发展中长期处在领先地位则是大学、科 研、文化传播以及卫生和体育等人文领域 成为西方价值观的传播载体。这导致了全 球格局的西方化，甚至在全球化数十年进 程中使西方价值观成了世界上很多人心目 中的“灯塔”。 然而，疫情中， 教、科、文、卫等公 共服务单位要么无法按西方价值观的指导 发挥作用，要么处在“休克”状态。 显然， 包括中医在内的大量非西方价值观载体对 人类抗疫做出了无可否认的巨大贡献。 全 球人文领域中，价值观的“底抄底时机” 已显现。 三、世界舞台中心的中国如何布局全球？ 全球化已“触底”。由于西方在全球 化各基本层次上“甩手”不再扮演角色， 疫情前正在走近世界舞台中心的中国，客 观上骤然处在了世界舞台中心。作为世界 很多国家心目中的“买方”，中国是否以 及何时“出手”，必然有时机和通盘的考虑， 而进行时机和通盘之前，则须有顶层方案 的设计。 3.1 构筑新型全球资源合作体 中国应利用此次全球性疫情大流行引 起的全球性需求骤降的契机，进一步加大 与相关资源生产国的合作，加快做好能源 资源的全球布局。 一是构建多元能源合作模式。 资产出 口国很多都是“一带一路”支点国家。中 国一方面是资源原材料进口大国，另一方 面在二次能源如电站建设方面是工程出口 大国。应将不同种类资源的合作关系联系 在一起，构建多元能源合作模式，例如“电 力换石油”。 二是加深资本合作关系。 为什么沙 特阿美石油公司在美国上市而不在中国上 市？这是由于美国具有强大的资本生成能 力。但疫情已使这方面格局产生了根本性 变化。中国完全可以吸引“一带一路”等 国家的重要资源企业来华上市，融入人民 币资金。在一些重要的国际能源资源企业 面临生死存亡的关口，中国也可以对其进 行纾困，择机入股、收购和兼并，从股权 层面获取对话语权和主导权。 三是开辟更多合作方式。 比如和更多 产油国建立合作，形成多元化的进口渠道 和来源；促成与相关资源贸易中采用双方 货币、甚至主要采用人民币来结算；推动 在石油定价中逐渐参考上海国际能源交易 中心的原油期货价格等。 3.2 缔造 5G 为基础的新型全球产业链 疫情对全球化的冲击主要体现在对物 流和人流的阻断，但是却让新一代信息技 术的重要性更加凸显。 有人说，没有3G就没有“社交网络 革命”，没有4G就没有“电子支付革命”。 人大重阳研究报告第 68 期 9 全球化“触底”，中国须“抄底”全球化“触底”，中国须“抄底” 四、应提出“全球化能力建设” 5G时代，全球产业链必将重构。重构的 方向将是需要大数据支撑的人工智能、物 联网、远程服务、虚拟场景等新兴科技产 业。 并且，正如“社交网络革命”不需要 发达的传统媒体产业做基础、“电子支付 革命”不需要信用卡的高普及率做基础， 谁能引领5G时代的产业链重构也无关当 前各国在相关产业中的地位，仅取决于在 5G 应用推广方面是否占有先机。 作为 4G 基站最普及、5G 推广速度最 快的市场，中国在本次疫情期间展现出“远 距离经济”的广泛可能性：学生在家上课、 企事业单位员工远程开会和办公、居民在 家网购，各种经济活动正在加速网络化， 人们日常生活没有受到大的影响。可以说， 本次疫情很可能成为新一轮科技和产业革 命的催化剂，加快新时代的到来。 3.3 从格局上提升人民币国际化水平 今年 2 月，外国投资商所购的中国债 券额创下了纪录，达1.95万亿元人民币 （2810亿美元），作为新兴市场债券的代表， 中国国债开始被外资看好，资本大量涌入。 当然，也不要忘了前文提到的美国国债遭 到抛售的事实。这一对比，就能反映出关 键的信息，即人民币得到了世界的认可。 理论上，货币国际化反映了一国主权 信用在全球的政治经济地位。中国作为世 界第二大经济体，进出口总额常年稳居世 界第一。在储备货币方面，人民币的比例 正在逐步上升。据不完全的统计，中国目 前已经与近 40 个国家或地区签署货币互换 协议，互换总金额已经超过了3万亿元人 民币。这对于汇率稳定、促进国际贸易和 投资发展中起到了维稳的作用，有利于各 国经济金融的稳定。推动人民币从国际贸 易结算货币升级为国际投资货币正当其时。 全球化归根到底是人的全球化，在世 界舞台中心立得住、干得稳、叫得响，终 究须以人的能力为依托。中国正在推进国 家治理体系与治理能力现代化，而要有能 力在中国市场进行全球资源配置并“走出 去”配置全球资源，则需要进行“全球化 能力建设”，这也符合中国传统的“内圣 外王”之道。 4.1 新型全球化机构网络建设 全球化以机构网络作为治理主体，例 如人们耳熟能详的经合组织（OECD）、 世界银行、货币货币基金组织（IMF）等。 疫情后，全球化秩序重组需要以新型全球 化机构网络为支撑。应从三个层次上构建。 一是标准化机构网络。 最早的国际机 构多数是标准化机构，因为标准化是广域 市场的基础。例如联合国框架中历史最长 的机构国际电信联盟（ITU）创建于1865年。 一些以统一行业标准为职责的国际组织也 可归入标准化网络，如成立于1894年的 国际奥委会、成立于1907年的世界卫生 组织（WHO）。当前，以 5G 作为引领性 底层标准的新一轮科技和产业革命正在兴 起，中国可在传统国际机构难以发挥作用 的领域如新型数字化、移动支付、绿色金 融等领域建设新型标准化机构网络。 二是稳定化机构网络。 二战后的全 球化发展，极大地得益于稳定国际政治经 济运行的机构网络，例如稳定国际金融的 IMF、稳定国际贸易的 WTO、稳定粮食供 应的国际粮农组织（FAO）。显然，疫情 10 人大重阳研究报告第 68 期 全球化“触底”，中国须“抄底” 使新型稳定化网络的需求凸显出来。当主 要货币中只有人民币发行国疫情风险很低 时，基于人民币的国际金融稳定机制设计 显然很有必要。当亚欧大陆经贸网络手疫 情影响低于海上贸易网络时，构建“一带 一路”经贸稳定网络显然迎来历史性机遇。 三是信息化机构网络。 基于互联网 的治理与服务体系是信息时代的全球化 基石，互联网名称与数字地址分配机构 （ICANN）决定了信息领域中的世界秩序， 而彭博社、路透社等金融信息服务机构则 决定了经济金融化时代的估值贵贱。疫情 充分暴露了传统的国际信息化机构网络存 在何等风险与弊病，建立公正合理的新型 信息化机构网络时不我待。 4.2 全球化人才队伍建设 为什么全球化被西方主导？说到底是 人的因素。因此，中国要建立强大的全球 化人才队伍，才能在进入全球化各个领域 后把握主动权。这就需要从三个方面建设 人才队伍。 一是人才引进机制。 华为能够成为世 界级企业，离不开其 5 万人以上的外籍工 程师队伍。华为吸引人才的成功经验首先 在于提供比西方同行更好的待遇和发展空 间。中国经济巨大的发展空间如果不能转 化为合理的收入形成机制，就无法形成“人 才顺差”。因此，要以用人机制上的“国 际竞争力建设”为抓手缔造人才引进机制。 二是人才培养机制。 全球化人才的培 养需要教育与实践深度结合。例如，“一 带一路”建设就不能仅靠语言人才，而是 更多需要能够解决大量现实问题、甚至要 把具体领域提升到世界水平的人才。因此， 需要更多形成像人民大学丝路学院这样的 国际化教育与前沿领域实践相结合的人才 培养机制。 三是研究合作机制。 当前，把研究经 费投入直接计入GDP已成主要经济体统 计改革热点。这就为以经费投入为牵引广 泛搭建产、学、研、智库为一体的国际研 究合作平台提供了历史契机。 人大重阳研究报告第 68 期 11 全球化“触底”，中国须“抄底”全球化“触底”，中国须“抄底” 课题组组长： 王 文 中国人民大学重阳金融研究院执行院长 本文执笔人： 贾晋京 中国人民大学重阳金融研究院助理院长 卞永祖 中国人民大学重阳金融研究院产业研究部副主任 曹明弟 中国人民大学重阳金融研究院研究员 陈治衡 中国人民大学重阳金融研究院助理研究员 中国人民大学重阳金融研究院“全球疫情影响研究” 课题组 人大重阳研究报告 第 1 期 走向核心国家中国大金融战略与发展路径 第 2 期 大金融理论背景下的金融统合监管报告 第 3 期 人民币国际化动态与展望 第 4 期 建设丝绸之路经济带愿景与路径（中英文） 第 5 期 重塑全球金融治理：G20 面临的挑战及应对在“大金融与综合增长的世界： 第二届 G20 智库论坛”发布的研究报告（中英文） 第 6 期 设立战略新兴产业板的探讨和政策建议 第 7 期 A Summit of Significant, Selective Success: Prospects for the Brisbane G20 第 8 期 2016 年 G20 峰会筹备风险评估报告 第 9 期 “一带一路”国际贸易支点城市研究报告（中英文） 第 10 期 为增长而合作：构建全球经济协调体系在 G20 智库论坛 (2015) 发布的研 究报告（中英文） 第 11 期 中国金融改革与中小企业发展：以创业创新激发增长潜力 第 12 期 经济金融化与均衡杠杆率：美国经验与中国启示 第 13 期 保障大众民生：行动前瞻 第 14 期 绿色金融理论、技术研究与实践进展及前景分析 第 15 期 坚持规划引领 有序务实推进“一带一路”建设三周年进展报告（中英文） 第 16 期 供应链金融技术的标准定义 第 17 期 促进互联互通 共建贸易繁荣在“丝绸之路经济带”城市国际论坛（2016） 上发布的报告（中英文） 第 18 期 全球治理新格局2016 年 G20 总结及 2017 年展望（中英文） 第 19 期 中巴经济走廊实地调研报告 第 20 期 大相变：世界变局与中国应策 第 21 期 2016 年版ICC/ESOMAR 市场、观点、社会调查和数据分析国际准则 第 22 期 特朗普财产评估报告（中英文） 第 23 期 “造血”金融 :“一带一路”升级非洲发展方式 第 24 期 穿越喜马拉雅中尼铁路可行性与中尼共建“一带一路”调研报告（中英文） 第 25 期 重塑欧亚空间：来自中国、俄罗斯和哈萨克斯坦智库的共同观点（中英文） 第 26 期 “一带一路”背景下的中国与中东欧合作：机遇与挑战 第 27 期 特朗普内阁财富与政治政策走向 第 28 期 美国对接“一带一路”：案例研究与行动指南（中英文） 第 29 期 大数据时代的智慧城市治理深圳市宝安区智慧城市治理研究报告 第 30 期 中国相变期：“高架路式”转型升级 2012-2017 第 31 期 特朗普政府的能源与气候政策及其影响：中国的历史机遇 第 32 期 柬埔寨：“一带一路”建设的新样板关于深化中柬合作的实地调研报告 第 33 期 大接替：国际金融危机 10 周年来的世界经济动能转换 第 34 期 特朗普政府决策小圈子的财富背景与决策特征 第 35 期 “一带一路”的战略地图 第 36 期 去欧洲，向北走：中俄共建“冰上丝绸之路”支点港口研究（中英文） 第 37 期 构建一带一路学：全球丝路学派的理论溯源与时代呼唤 第 38 期 新时代中国的南极战略基于实地调研的考察与思考（中英文） 第 39 期 中国的金融战略：历史经验、理论指引与未来布局 第 40 期 培育中俄复兴增量两国智库关于中俄经济金融合作的共同研究（中英文） 第 41 期 “一带一路”五周年：政策视角下的回顾与展望 第 42 期 走向成年，行以致远中非合作论坛（FOCAC）十八年进展与前瞻（中英文） 第 43 期 “对冲”与“楔子”美国“印太”战略的逻辑与中国应对之策 第 44 期 区块链十周年：发展现状、趋势与监管政策研究 第 45 期 WTO 的优等生中国履行 WTO 承诺评估报告（中英文） 第 46 期 共享繁荣仍是可能：中美经贸关系全景报告（中英文） 第 47 期 巴塞尔协议改革、风险管理挑战和中国应对策略 第 48 期 新型智库、科学决策与国家治理现代化 第 49 期 中国购买力大崛起：改革开放 40 年来的进口侧结构性升级（中英文） 第 50 期 中国购买力大布局：“一带一路”与全球市场转型（中英文） 第 51 期 中国购买力大塑造：中国进口侧改革与人类命运共同体构建（中英文） 第 52 期 我国人均 GDP 排名变动情况及人均 GDP 预测 第 53 期 树立“金融强国”意识，完善“一带一路”金融服务 第 54 期 数字丝绸之路进展、挑战与实践方案 第 55 期 培养全球栋梁之才：来华留学事业 70 年进展、潜力与建议 第 56 期 G20 机制 20 年： 演进、困境与中国应对 第 57 期 为世界创造价值：大变局时代的中国经贸升级之路（中英文） 第 58 期 全球大变局下的华商历史、现状与未来（中英文） 第 59 期 “一带一路学”：现实迫切与理论必要 第 60 期 偷师中国 ?：近年俄罗斯对华认知心态的新变化及其前景展望 第 61 期 扬帆向南：中国与太平洋岛国共建“一带一路”的机遇与挑战 第 62 期 新时代的战略大对接：中俄“一带一路”倡议与“欧亚经济联盟”对接的现状、 问题及思考（中俄文） 第 63 期 智库建设的新长征路 中国特色新型智库七年评估及传播、绩效研究报告 在中国智库国际影响力论坛（2019）开幕式发布的主题研究报告 第 64 期 警报！前方“黑洞”！世界经济陷入“迷航”！ 第 65 期 暴跌！暴跌！暴跌！暴跌！暴跌！ 第 66 期 龙卷风！一夜间，新一轮“大萧条”要来了吗？ 第 67 期 全球化病危！怎么办？ 第 68 期 全球化“触底”，中国须“抄底” 人大重阳国际惯例研究系列报告 人大重阳国际惯例研究系列报告之一：“走出去”：国际商务反腐败规则研究 人大重阳国际惯例研究系列报告之二：供应链金融技术的标准定义 人大重阳国际惯例研究系列报告之三：2016 年版ICC/ESOMAR 市场、观点、社会 调查和数据分析国际准则 人大重阳“中国财税研究报告” 第 1 期 中国财政可持续性研究建立结构性财政平衡 第 2 期 建立现代增值税制“营改增”改革效果评价报告 第 3 期 改善电商征管环境 构建良性竞争的电子商务税制 第 4 期 缩小政府预算偏离 打牢国家治理的财政基础 第 5 期 兼顾生态效益与经济效益 发挥财政作用促进退耕还林工程持续发展 第 6 期 中国 2017 年度财政预算执行报告 第 7 期 中国各地区财政发展指数 2018 年报告 第 8 期 中国企业税收负担报告基于上市公司数据的测算 人大重阳“全球治理系列研究报告” 第 1 期 全球治理的十字路口：2017 年 G20 研究报告 第 2 期 再全球化：“共商共建共享”理念下的全球治理中国与全球治理年度 报告（2017） 第 3 期 乘风破浪 行稳致远：上海合作组织十七年进展评估（中英文） 第 4 期 “一带一路”与上海合作组织：关联、实践与走向 人大重阳“生态金融”系列研究报告 第 1 期 关于构建我国绿色金融体系的建议 第 2 期 中国绿色公共采购：效益量化 第 3 期 如何在中国发行绿色债券 第 4 期 绿色公共采购如何推动中国可持续发展 第 5 期 绿色金融理论、技术研究与实践进展及前景分析 第 6 期 2016 中国绿色金融发展报告 第 7 期“一带一路”与全球绿色基础设施投资的未来 第 8 期 绿色金融中国标准的建设及其国际化路径 第 9 期 全球旗手：中国绿色金融发展评估 第 10 期 金融助力绿色“一带一路”：进展、评估与展望 第 11 期 “一带一路”倡议下中国对外投资的绿色化进程：进展与建言 第 12 期 “一带一路”绿色投资标尺和绿色成本效益核算 人大重阳“中美人文交流系列报告” 第 1 期 为大国合作筑牢“地基”：中美人文交流四十年的历程、经验与前景 第 2 期 基于博弈视角的中美国家实力消长评估报告 第 3 期 为“一带一路”倡议导航 人大重阳“防疫情、抓经济”系列报告 第 1 期 防疫情、促经济，两手抓两手硬的八点政策建议，2020 年 2 月 7 日 第 2 期 降低疫情对经济冲击的九条务实提醒 第 3 期 疫情拐点，高度警惕地方“乱作为”风气蔓延 第 4 期 疫情影响世界的评估报告