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S1120519100004 2021 6 16 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 84575/Abstract 2021 2022-2023 2021-2023 7.87/13.42/14.08 10/11/13 2021 2022 2022 ORE 4 3.79 LCE 2023 1 2 1.9 LCE 2022H2-2023 9.2 / 8.8 / 720 / 700 / CIF 450 / CIF PLS 535 / CIF 410 / 650 / CIF 7 700 / Orocobre 2020Q1 5853 / FOB 54% 2021Q2 7400 / FOB 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2/Abstract 2 2 2008 16 1% 3.6% 2020 8 2020 17% - 2030 50 PLS 5 Calix 80% 250 / + 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3/Abstract 1 2 3 4 5 6 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4CONTENTS 01 02 03 04 05 06 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p501 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p6 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p61 GXY Mt Cattlin 100% James Bay 100% 6 / 2021-2023 12 / 2021-2025 1100 1.2% 13.18 800 1.04% 8.4 24 / 75% 6% 2010 9 2012 7 2016 8 4030 1.40% 56.42 33 / 71% 5.6% 18 2024 620 LCE 130 LCE 754mg/L 2.2 3.2 3 44 2022 1.07 3500 / Sal de Vida 100% 2019 19.16 13.27 502 592 391 2020 10.87 15.06 352 458 447 2021E 19.5-21 20 700+ Q1 450 Q2 700 360-390 56% / / / 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p7 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p72 PLS PLS Mt Pilgangoora / 2019 15.20 13.50 2020 18.09 17.73 2021Q1 7.78 7.12 535 22250 1.26% 280.4 10460 1.26% 131.8 33 / 6% 2018 11 40+ 33 2021 3 3-5 85-90 Mt Altura 4570 1.32% 46.6 3760 1.08% 40.7 20.6 / 6% 2018 7 2020 11 25 2021Q4 100% 100% Mt Pilgangoora 16 / 2017.4-2027.4 10 2021 7.5 2022-204 11.5 / 12 / 6 2 / 2017 9 2021Q2 7.5-9 700+ 2021E 35 35 Mt Pilgangoora 15 / 7.5 / 7.5 / 8 / PLS 31.5 / 2019 15.45 12.07 2020 14.67 16.02 2021E 5 5 5 / 2024 12 3.5 / 2024 7 7 / 2021 12 6 / 2025 12 Lionergy 6.5 / 2023 9 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p8 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p83 MIN 7290 1.37% 99.87 47.5 / 6 4 % 2017 2 20+ 50% 2019 43.6 38.6 2020 46.7 40.9 2021E 45 46 Mt Wodgina 40% MIN Neometals 51% 2020 2 19.3 / 2020 5.7 / 2020 2 25920 1.17% 303.26 15190 1.17% 177.72 75 / 6% 2017 4 30+ 2019 11 Kemerton 2 Mt Marion Kemerton 40% 5 / 2022 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p9 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p94 IGO 17850 2.0% 360 13310 2.1% 280 14 / 120 / 1983 20 2022 150 / 2024 200 / 2027 250 / 2024-2027 25% / / 2018 72.4 890 207 2019 76.4 671 251 2020 55.2 475 228 49% IGO SK LG EcoPro 1 2.4 / 2022Q4 2 2.4 / 2024 3 4 2.4 / Mt Greenbushes Northvolt 2021 6 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p10 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p105 Advanced Metallurgical Group (AMG) AMG Mibra 2030 1.06% 21.52 9 / 2018 5 20 4 / 100% 2021 2023 6 9 2023 10 15 2 AMG 60 20 Alita Mt Bald 2650 1.00% 26 1130 1.00% 11.41 15.5 / 2018 3 9 2019 10 100% 6 Alita 2 / 2023 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p11 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p117 AVZ AVZ Manono 40000 1.65% 660 9300 1.58% 147 70 / 20 2023 Q1 60% 16 / 16 / +/-12.5%) 20 / 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p12 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p128 Sigma Lithium Sigma Lithium Xuxa 1379 1.46% 20.13 22 / 9.2 2022 Q3 100% Barreiro 2048.5 1.43% 29.29 22 / 12.7 2022Q3 2023 8 / Grota do Cirilo Property 27 188 Vale de Jequitinhonha Xuxa Barreiro 10 4570 1.38% 63.07 100% 100% 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p13 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p139 Core Lithium Core Lithium Mt Finniss 1500 1.3% 19.5 762 1.41% 10.74 17.5 / 20 2022Q4 100% 7.5 / Transamine Trading 5 / 2-3 10 Liontown Resources Mt Kathleen Valley 15600 1.4% 218.4 7080 1.4% 99.1 35 / 40 2021Q4 2024Q2 Liontown Resources 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p14 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1411 SQM SQM Mt Holland 50% 910 4843 LCE 1835mg/L 6.4 2030 12 31 41.44 220.5 LCE 1997 Salar de Atacama 9420 1.50% 141 5 / 2021 2 17 SQM Wesfarmers 2021H2 2024H2 / 2019 7 1.35 4.51 11213 2020 8 1.35 6.46 5935 2021E 12 2.15 9-9.5 8.5-9.5 100% 2022E 18 3 14 14 LG 2021 2029 5.5 LCE 2021Q1 12 2.15 2.4 5700 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p15 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1512 17850 2.0% 360 13310 2.1% 280 14 / 120 / 1983 20 2022 150 / 2024 200 / 2027 250 / 2024-2027 Greenbushes 49% 2020 4 3.5 2021E 4 4 2022E 9 5.25 Atacama Silver Peak 1835mg/L 6.4 2044 1 1 46.41 247 LCE 1984 0.6 / 1.4 2020 0.22 2025 1.2 / 100% 100% Umicore Binova International Kemerton 5 / 2022 Kemerton ALB 60% 2020 4.4 4.2 2021E 4 .4 4 .4 2022E 8.4 6.4 La Negra 4 / 2022 60% Mt Wodgina 25920 1.17% 303.26 15190 1.17% 177.72 75 / 6% 2017 4 30+ 2019 11 Kemerton 2 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p16 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1613 Orocobre 2.5 2022 1 2022Q1 Orocobre Salar de Olaroz 640 121 690mg/L 2.8 2015 4 2020 2021E 2022E 2023E / 1.75 1.75 4.25 4.25 / 75% 0 0 1 1 Cauchari 480 476mg/L 2.5 Cauchari Olaroz 3 2.5-5 100% 66.5% 7200 2020 3 3 2880 2020 3 3 PPES 2021Q2 Olaroz 2025 3 / / 2019 13209 13312 4377 7595 2020 11322 11857 3672 3871 2021Q1 3232 3032 3867 5853 2021Q2 7400 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p17 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1714 Livent Livent 120 LCE 744mg/L 1.37 1998 Salar del Hombre Muerto 100% 2020 2021E 2022E 2023E / 2.2 2.2 2.2 4.2 / 2.5 2.5 3 3 2021 2.85 2022 2020 2019 25000 14686 25000 21348 3265 2180 3265 2437 250 160 250 167 18000 15589 18000 16785 9000 4836 9000 4284 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p18 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p183 0.5 2021 15 POSCO 4 / 3 / 1 / 2023 10 / 2030 40 4.4 / 2.4 2 / 2021 6.6 / 2024 10 2030 26 2021 5 4.3 2030 22 100% 255 LCE 158 LCE 732mg/L 2021 2.5 / 2023 Salar del Hombre Muerto 100% LG SDI SKI 2020-2022 12.5 16 40% 60% 3 / 0.5 2019 11 2020 Ultium Cells LG 2022 3-4 46 301 22250 1.26% 280.4 10460 1.26% 131.8 33 / 6% 2018 11 40+ 33 2021 3 3-5 85-90 Pilbara Pilgangoora 3.2% 8 / PLS 31.5 / PLS 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p19 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1902 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p20 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p201 184.10 LCE 8628 / 420-1610mg/L 0.2 2004 9 2022 5 11.7 / 50.72% ) 2019 4160 2021E 7000 2020 4600 2 41% 41% 230.69 201 LCE 560mg/L 1.17 3000 / 2031 4 2 447.6 390 LCE 130mg/L 95 ) 2020 1278 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p21 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p213 724.35 100% / 2019 1827.67 0 0 2020 4429.83 2013.35 3.16 2021E 8000-10000 174 LCE 210-350mg/L 1800 400-500 1 / 2019 1 189.7 165 92.07 80 1 / 250 mg/L 90.5 2028 9 4 51% ) 2020 9732 4 492.56 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p22 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p225 51.42% 3 / 2021 4 2 / 3 / 49.5% 5856 824.6 717.5 250mg/L 1800 400 2019 11302 11314.5 26.85% 2020 13602 12.47% 2021Q1 2858 2480 2021E 24000 100% 43.58% 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p23 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p236 84.78 73.76 140mg/L 37 1 / 2018 100% 2020 5838 7992 1 / 2015 9 2016 9 100% 8.04 2016 5 20 1 74.54% 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p24 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p247 308 268 250-6700mg/L 103 1 / 2025 2 2 400 308 268 250-6700mg/L 103 2 / 2017 10 22 2022 4 19 394.26 2020 3375 2018 4130 2019 4500 2020 4406 100% 100% 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p25 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p258 80 161 LCE 65 1 / 2016 12 2018 5 2017 2018 2019 0 296 1236 100% 2200 3647 1579 1 / 197.96 174.14 372.10 6000 / 100% 9 2020 2190 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p26 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2610 2017 8 2.16 2020 12 31 376 2020 1 2018 3 10000 / 5.78 2020 4.91 2 2018 6 3000 / 4.68 2019 1.8 3 2019 9 2281 11 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p27 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2703 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p28 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p285.95 1.03% 14.88 LCE 3.75 9.38 LCE 1 / 1,000 24% 79% 1 8.1 / +4.05 / +0.16 2022 4 / Mt Marion 2020 19.3 / Mt Pilgangoora 1 16 / 2 15 / Altura 7 / 2021 12 Mt Manono 16 / Cauchari-Olaroz 75% Goulamina 45.5 50% 22250 1.26% 280.4 10460 1.26% 131.8 33 / 6% 2018 11 40+ 33 2021 3 3-5 85-90 7290 1.37% 99.87 47.5 / 6 4 % 2017 2 20+ LG 2019-2025 92600 20% 2018-2020 ( 3 2019.4-2029.4 Sonora Mt Marion Pilbara Pilgangoora Avalonia 882 LCE 0.325% 451.5 LCE 0.348% 2 / 2023 100% 87.21% 46.7% 50% 6.4% 55% 519.6 LCE 315mg/L 1 / LCE 2021 477.27 LCE 363.5 LCE 592mg/L 2.4 4 / 40 2022 2 2022 2025 LCE LCE LCE 2019 5.42 4.82 1.46 2020 5.43 6.3 0.59 2020-2024 Mariana Cauchari- Olaroz 2019 43.6 38.6 2020 46.7 40.9 2021E 45 46 100% 49% 189.7 165 92.07 80 1 / 250 mg/L 90.5 2028 9 4 Goulamina 45% 10850 1.45% 157 5200 1.51% 78.5 43.6 / 6% 45.5 / 77% 281 / 306 / 1-5 23 2020 10 24 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p29 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p292 SQM Salar de Atacama 1971.4 1.3% 25.6 100% 51%(IGO 26% IGO25% 23.84% 910 4843 LCE 1835mg/L 6.4 2030 12 31 41.44 220.5 LCE 1997 17850 2.0% 360 13310 2.1% 280 14 / 120 / 1983 20 2022 150 / 2024 200 / 2027 250 / 2024-2027 2019 4.37 4.08 0.25 2020 3.81 3.57 0.15 Greenbushes SKI EcoPro BM LG 2019.7-2024.12 2019.7-2023.12 TLK 15% 2020-2022 3 Northvolt TLK 6%-10% 2020-2025 SKI EcoPro TLK 20%-25% 0.5 / +3.45 / 4.8 / 2 / 2.4 2022 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p30 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p303 62.75% 51 1.3% 105 / 18 2043 6 26 2022 34 1.3% 30 5000 / +5000 / 2019 1 1 1 25.5% 25.5% 75% 25% 0.02% 27.98% 57.1% 42.86% 25.5% 21% 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p31 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p314 134 41 1.42% 105 / 45 / 7 / 250 / 2022 20 / 2019 6 2041 5 23 3000 / 1800 / 1.2 / +0.8 / 2 / 100% 100% 40% 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p32 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p325 11.12 1.29% 40.5 / 7 / 2019 11 2036 11 7 2.5 / +1.5 / 75% 100% 2020 10 12 3 / 2 / 2020 7 2021 6 1 3,000 LG 1,500 2020 7 2020 12 2021 2020 12 31 12.99 3 8 6 / 2021-2023 AVZ 16 / +/-12.5%) 2023 Q1 Altura 5 / 2024 12 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p33 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p336 Tanco TANCO Li2O 1% Li2O 2.5% 208.345 Li2O 65536.27 Li2O 3.146% Li2O 1-2.5% 251.935 Li2O 46663.23 Li2O 1.852% 6000 / 3000 / 1.5 1 2021 100% Arcadia 6.27% 7270 1.11% 80.8 3740 1.22% 45.7 240 / 17.3 / 12.2 / 2021Q2 2021Q3 15.5 Sibelco NV 10 / 4% 7 4 / 6% 11.2 / 4% 7 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p34 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p347 PLS 2019 5500 Pilbara 1.83 8.5% 7.2% North American Lithium 43.59% 1376 1.21% 1710 0.94% 18 / 5.8% 13 2019 2 25% 2019.11-2024.11 Neo Lithium 3Q 8% 129.3 LCE 1000mg/L 1-10 840mg/L 11- 20 790mg/L 35 1.7 2 / 35 2020 7 2021 6 1 3,000 49% 10 2 5 40% 8 / 2 2020 100% 430 / 6.86 66% 10 / 180 1.2 / 5 / 3.8 Daimler Truck AG 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p35 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3504 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p36 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p361 1.8714 0.38 332 + 333 4507.30 332 3098.89 333 1408.41 0.39 17.58 43.9 LCE 2028 7 8 100 / 300 / 120 / 180 / 48.97% 70% 1 / 2 / 2020 8741.82 2020 9612.32 34500 0.7614 122b+332+333 802.42 0.435% 3.49 8.73 LCE 2023 8 29 25 / 50 / 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p37 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p372 2019 9138.62 11429.03 338.46 2020 3742.42 3938.88 142 80% 35.7% 51% 80% 1.01 1402.8 332+333 0.55% 8.02 20.05 LCE 60 / 0.0739 503.5 0.426% 1.07 2.68 LCE 50 / 0.092 300 0.9% 2.7 6.75 LCE 30 / 10.38 + 4.15 332+333+334 2 87.3 332+333 4790 23.56 0.46% 1.5 / +1.5 / 1 0.5 4.5 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p38 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p383 4 0.5 6032.59 0.6% 36.2 150 / (414 ) 5.2175 50.4 0.3746% 41.6 0.4278% 231 / 100% 70% 2 / 7500 / 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p39 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3905 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p40 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p401 37.25% 2 / 20000 / 10000 / 1000 / 6000 / 7000 / +6000 / 2021-2025 6.3 -8.8 100% 100% 56.26% 51 1.3% 105 / 18 2043 6 26 2022 75% 25% 12 12 2021-2025 Core 7.5 10% / 2022Q4 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p41 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p412 3 4 2 / 2.5 / 2.5 / 2020 12 2021 PLS 2021 7.5 2022-204 11.5 / AMG 2021 2023 6 9 2 AVZ 20 / 2023 Q1 68% 2.5 / +1 / 4 7.5 2.5 / 6 / 5 2019.11-2024.11 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p42 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4206 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p43 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p432021 2022 2023 1.58 1.80 0.00 0.36 2.13 1.63 0.43 0.46 0.93 2.48 3.24 5.01 3.03 5.79 6.53 7.87 13.42 14.08 10 11 13 1 3 LCE 2021 7.87 LCE GXY MIN PLS 3 SQM 2022 13.42 LCE PLS SQM ORE 4 ORE 4 3.79 LCE 2023 14.08 LCE Alita Sonora SQM ORE GXY 5 1 2 1.9 LCE 6 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p44 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p446 2020 SQM 33 LCE( ) 6% 2021 25% 41 LCE 2025 90 -100 2020 30.5 LCE 2021 42.6 LCE 2022 50 LCE 2026 100 LCE Roskill 2031 200 LCE 2021-2023 43 54 67 LCE 2021-2023 10 11 13 LCE 2021-2023 7.87/13.42/14.08 10/11/13 2021 2022 2022 ORE 4 3.79 LCE 2023 1 2 1.9 LCE 2022H2-2023 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p45 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p456 9.2 / 8.8 / 720 / 700 / CIF 450 / CIF PLS 535 / CIF 410 / 650 / CIF 7 700 / Orocobre 2020Q1 5853 / FOB 54% 2021Q2 7400 / FOB 2 2 2008 16 1% 3.6% 2020 8 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p46 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p466 2020 17% - 2030 50 PLS 5 Calix 80% 250 / + 1 2 Wodgina 3 Greenbushes 4 5 6 7 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p47 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p47公司评级 标准 投资评级 说明 以报告发 布日后 的 6 个月内公司股价 相对上证 指数的 涨 跌幅为基 准。 买入 分析师预测在此期间股价 相对强 于上证 指数达 到或超 过15% 增持 分析师预测在此期间股价 相对强 于上证 指数在5% 15%之间 中性 分析师预测在此期间股价 相对上 证指数 在-5% 5% 之间 减持 分析师预测在此期间股价 相对弱 于上证 指数5% 15% 之间 卖出 分析师预测在此期间股价 相对弱 于上证 指数达 到或超 过15% 行业评级 标准 以报告发 布日后 的 6 个月内行业指数 的涨跌幅 为基准 。 推荐 分析师预测在此期间行业 指数相 对强于 上证指 数达到 或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业 指数相 对上证 指数在-10% 10%之间 回避 分析师预测在此期间行业 指数相 对弱于 上证指 数达到 或超过10% 分析 师与 研究 助 理简 介 晏溶：2019 年加 入华西 证 券，现任 环保公 用行业 首 席分析师 。华南 理工大 学 环境工程 硕士毕 业，中 级 工程师， 曾就职 于广东 省 环保厅直 属单 位，6年 行业工 作经验+1 年买 方工 作经 验+3年卖 方 经验。2020 年Wind 金牌 分 析师电力 及公用 事业行 业 第三名，2020 年 同花顺iFind 环保 行业最 受欢迎分 析师。 周志璐：2020年4 月加 入 华西证券 ，现为 环保公 用 组研究助 理，澳 大利亚 昆 士兰大学 会计学 硕士。 分析师承 诺 作者具有 中国证 券业协 会 授予的证 券投资 咨询执 业 资格或相 当的专 业胜任 能 力，保证 报告所 采用的 数 据均来自 合规渠 道，分 析 逻辑基 于作 者的 职业 理 解， 通 过 合理 判断 并得 出 结论 ， 力 求客 观、 公正 ， 结论 不 受 任何 第三 方的 授 意、 影 响 ，特 此声 明。 评级说明 华西证券 研究所 ： 地址：北 京市西 城区太 平 桥大街丰 汇园11 号丰 汇 时 代大 厦南 座5层 网址：华 西 证 券股 份 有限 公 司 （以下简称 “ 本 公司 ” ）具备 证 券 投资 咨 询业 务 资格 。 本 报 告仅 供 本公 司签 约客 户 使用 。 本公 司 不会 因接 收 人收到或 者经由 其他渠 道 转发收到 本报告 而直接 视 其为本公 司客户 。 本 报 告 基于 本 公司 研 究所及 其 研 究人 员 认为 的 已经公 开 的 资料 或 者研 究 人员的 实 地 调研 资 料 ， 但本 公司 对 该等 信 息的 准 确性 、完整 性 或可 靠性 不作 任何 保证 。 本报 告所 载资 料 、 意见以 及推 测仅 于本 报告 发布当 日的 判断 ，且 这种 判断受 到研 究方 法 、 研究 依据等 多方 面 的 制约 。在 不同 时期 ， 本公 司可 发出 与本 报告 所载资 料 、 意见 及预 测不 一致的 报告 。本 公司 不保 证本报 告所 含信 息始 终保 持在最 新状 态 。 同时，本 公司对 本报告 所 含信息可 在不发 出通知 的 情形下做 出修改 ，投资 者 需自行关 注相应 更新或 修 改 。 在 任 何 情况 下 ，本 报 告仅提 供 给 签约 客 户参 考 使用 ， 任 何 信息 或 所表 述 的意见 绝 不 构成 对 任何 人的 投资 建 议 。 市 场有 风 险 ， 投资 需 谨慎 。 投资 者不 应将 本报告 视为 做出 投资 决策 的惟一 参考 因素 ， 亦 不应 认为本 报告 可以 取代 自己 的判断 。在 任何 情况 下 ， 本报告 均未 考 虑 到个 别客 户的 特殊 投资目 标 、 财务 状况 或需 求 ，不 能作 为客 户进 行客 户买卖 、 认 购证 券或 者其 他金融 工具 的保 证或 邀请 。在任 何情 况 下 ，本公 司 、 本 公司 员 工 或者 其他 关联 方 均不 承 诺 投 资 者一 定获 利 ， 不与 投资者 分享 投资 收益 ， 也 不对 任 何人 因使 用本 报告 而导 致 的任 何可 能损
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