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机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的 免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 22 Table_MainInfo 2021H1 业绩保持增长，子板块盈利能力出现分化 机械行业 2021年半年报综述 分析师： 郑连声 SAC NO： S1150513080003 2021 年 9 月 3 日 Table_Summary 投资要点： 行业整体经营情况 1） 2021H1 机械行业业绩保持增长，归母净利润增幅较大。上半年共实现营 业收入 8578.85 亿元，同比增长 33.29%；实现归母净利润 707.66 亿元，同 比增长 45.39%。 2） 2021 年 H1 机 械 行业毛利率为 23.17%， 相较去 年 同 期 下滑 0.46 个百分点；上半年机械行业净利率修复明显，净利率为 7.54%，较 去年同期提升 2.9 个百分点。 细分板块情况 1）通用机械板块 2021H1 营业收入为 1409.22 亿元，同比增长 36.11%；板 块归母净利润为 135.39 亿元，同比增长 44.76%。受上半年原材料价格波动 影响，板块净利率有所下滑。 2）专用设备板块 2021H1 营业收入为 4546.79 亿元，同比增长 36.40%；归母净利润为 400.99 亿元，较去年同期增长 50.88%。板块毛利率、净利率分别下滑 0.44、 0.15 个百分点。 3）仪 器仪表 板 块 2021H1 营业收入为 207.27 亿元，同比增长 38%；归母净利润同比增 长 51.73%。板块整体盈利能力有所提升。 4）金属制品板块 2021H1 营业收 入为 998.47 亿元，同比增长 74.87%；由于低基数影响，板块净利润同比增 长 1208.44%。板块净利率水平再创历史新高。 5）运输设备板块 2021H1 营 业收入为 1376.44 亿元，同比增长 11.32%；归母净利润为 77.90 亿元，同比 增长 13.06%。毛利率、净利率分别下降 0.27%和 0.09%。 基金持仓情况 行业配置方面，基金（基金和基金管理公司 ）增持 机 械 股 。 2021Q2 基金持 有机械设备股票数量由 2021Q1 的 157 支大幅增加至 398 支，持股市值由 2021Q1 的 1138.64 亿元增加至 2210.60 亿元，增幅高达 94.14%。行业持仓 的集中度下降，截至 2021H1 末 ，基金持有的机械前十大重仓股持股总市值 合计 1155.07 万亿元，占机械设备行业持股总市值的 52.25%， 较上期 下降 11.67 个百分点 。 行业表现及估值 今年以来，机械设备板块跑赢大盘 23.17 个百分点，五个子板块年初以来均 实现上涨。估值方面， 截至 8 月 31 日 行业 TTM 市盈率为 30 倍，相对沪深 300 的 估值溢 价 率 为 138%。 行业投资策略 2021H1 机械行业整体实现营业收入 8578.85 亿元，同比增长 33.29%；归母 净利润为 707.66 亿元，同比增长 45.39%。各二级子板块盈利能力出现分化， 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 业 绩 综 述 Table_Author 证券分析师 郑连 声 022-28451904 Table_Contactor 研究助理 宁前羽 SAC No： S1150120070020 Table_IndInvest 子行业评级 船舶制造与港口 设备 中性 工程机械 看好 化石能源机械 中性 铁路设备 看好 重 型机械 看好 机床工具 中性 航空 航天 中性 仪器仪表 中性 金属制品 中性 其他专用设备 看好 轻工机械 中性 制冷空压设备 中性 基础零部 件 中性 Table_StkSuggest 重点品种推荐 三一重工 增持 建设机械 增持 恒立液压 增持 绿的谐波 增持 埃斯顿 增持 拓斯达 增持 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的 免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 22 其中仪器仪表、金属制品板块表现较好。 工程机械方面， 7 月挖掘机销量降幅扩大 3.04 个百分点，为 -9.24%，其中国 内销量降幅扩大至 -24.1%，出口延续高增长态势。从前 7 月下游主要应用行 业数据来看，基建和房地产投资累计增速维持回落态势，基建投资累计同比 增长 4.19%，房地产开发投资完成额累计同比增长 12.7%， 工程机 械景 气 度 仍较高 。政策方面，非道路移动机械国四排放标准确定于 2022 年底实施， 而以北京为例，排放标准的提前实施将加速主机厂商和发动机制造厂商的产 品更新步伐，持续带动工程机械更新需求。此外，考虑到上半年专项债发行 进展放缓，部分项目开工进展低于预期，整体行业增速呈现放缓趋势。而下 半年随着专项债加速发行、房地产新开工好转以及矿山复工对大挖需求的利 好，我们认为三季度行业销售情况有望出现回升趋势，全年挖掘机有望实现 10%以上增长。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工（ 600031）、 建设机械（ 600984） ，以及 核 心 零部件生产商恒立液压（ 601100）。 工业机器人方面， 2021 年 1-7 月我国工业机器人累计产量为 16.07 万套，同 比增长 67.03%。 7 月制造业 PMI 为 50.4%，较上月继续回落 0.5 个百分点， 但 PMI 指数连续 17 个月处于荣枯线以上 。我们认为 2021 年工业机器人行业 景气度将持续受益于制造业固定资产投资的增长，目前我国正处于制造业产 能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器 人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造 业转型的重 要趋势 。建议 关注工业机器 人龙头企业 拓斯达（ 300607） 、埃斯 顿（ 002747），以及国产减速器龙头绿的谐波（ 688017）。 风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风 险；全球贸易摩擦风险。 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 22 目 录 1.机械行业 2021H1 业绩分析 . 5 通用机械： 2021H1 业绩保持增长， Q2 净利润微降 . 6 专用设备：业绩持续增长，盈利能力下滑 . 7 仪器仪表： 2021Q2 业绩增速有所放缓，盈利能力提升 . 8 金属制品：业绩维持较高增速，净利率再创历史新高 . 9 运输设备： Q2 业绩下降，盈利能力下滑 . 10 2.基金持仓分析 . 11 行业配置：基金增持机械股 . 11 个股配置：持仓集中度降低 . 11 增减持分析：行业 增持 公司较多 . 12 3.行业板块表现与估值 . 17 4.投资策略 . 19 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 22 图 目 录 图 1：机械行业营收情况 . 5 图 2：机械行业 归母净利润情况 . 5 图 3：机械行业毛利率 . 5 图 4：机械行业净利率 . 5 图 5：通用机械板块营业收入 . 6 图 6：通用机械板块归母净利润 . 6 图 7：通用机械板块毛利率与净利率 . 6 图 8：专用设备板块营业收入 . 7 图 9：专用设备板块归母净利润 . 7 图 10：专用设备板块毛利率与净利率 . 7 图 11：仪器仪表板块营业收入 . 8 图 12：仪器仪表板块归母净利润 . 8 图 13：仪器仪表板块毛利率与净利率 . 8 图 14：金属制品板块营业收入 . 9 图 15：金 属制品板块 归母净利润 . 9 图 16：金属制品板块毛利率与净利率 . 9 图 17：运输设备板块营业收入 . 10 图 18：运输设备板块归母净利润 . 10 图 19：运输设备板块毛利率与净利率 . 10 图 20：各行业增减持比例 . 11 图 21：基金持有的机械前十大重仓股 . 12 图 22：基金增持前十名情况 . 13 图 23：基金减持前十名情况 . 13 图 24：行业及各板块估值（ PE,TTM 整体法） . 18 图 25：行业及各板块估值溢价率 . 18 表 目 录 表 1：通用机械板块获得增持公司 . 13 表 2：专用设备板 块获得增持公司 . 14 表 3：仪器仪表板块获得增持公司 . 16 表 4：金属制品板块获得增持公司 . 16 表 5：运输设备板块获得增持公司 . 17 表 6：行业板块涨跌幅（ 2021.1.1-2021.8.31） . 17 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 22 1.机械行业 2021H1 业绩分析 参考 申银万国行业类划分标准将机械行业分为通用机械、专用设备、仪器仪表、 金属制品和运输设备 5 个二级行业，涵盖工程机械、重型机械、冶金矿采化工设 备、楼宇设备、农用机械、机床工具、磨具磨料、铁路设备等 18 个三级行业。 经营业绩 方面： 2021H1 机械行业业绩实现快速增长，归母净利润增幅较大。年 内共实现营业收入 8578.85 亿元，同比增长 33.29%； 实现归 母净利 润 707.66 亿 元，同比增长 45.39%。 图 1：机械行业营收情况 图 2：机械行业归母净利润情况 0% 5% 1 0 % 1 5 % 2 0 % 2 5 % 3 0 % 3 5 % 0 2 ,0 0 0 4 ,0 0 0 6 ,0 0 0 8 ,0 0 0 1 0 ,0 0 0 1 2 ,0 0 0 1 4 ,0 0 0 1 6 ,0 0 0 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 H1 营业收入（亿元） 同比 - 4 0 % - 2 0 % 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 8 0 % 1 0 0 % 1 2 0 % 0 2 0 0 4 0 0 6 0 0 8 0 0 1 ,0 0 0 1 ,2 0 0 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 H1 归母净利润（亿元） 同比 资料来源： Wind，渤海证券 资料来源： Wind，渤海证券 盈利能力方面： 2021 年二季度末机械行业毛利率为 23.17%，相较去年同期下滑 0.46 个百分点；上半年机械行业净利率修复明显，净利率为 7.54%，较去年同期 提升 2.9 个百分点。 图 3：机械行业毛利率 图 4：机械 行业净 利率 0 .0 0 % 5 .0 0 % 1 0 .0 0 % 1 5 .0 0 % 2 0 .0 0 % 2 5 .0 0 % 3 0 .0 0 % 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 0 .0 0 % 1 .0 0 % 2 .0 0 % 3 .0 0 % 4 .0 0 % 5 .0 0 % 6 .0 0 % 7 .0 0 % 8 .0 0 % 9 .0 0 % 1 0 .0 0 % 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 资料来源： Wind，渤海证券 资料来源： Wind，渤海证 券 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 22 通用机械： 2021H1 业绩保持增长， Q2 净利润微降 通用机械板块 2021H1 营业收入为 1409.22 亿元， 同比增 长 36.11%，其中 Q1 营收 636.1 亿元，同比增长 50.36%； 2021Q2 营业收入为 773.11 亿元，同比增 长 22.56%。 2021H1 行业归母净利润为 135.39 亿元，同比增长 44.76%，其中 二季度行业归母净利润同比减少 1.72%，出现小幅下滑。盈利能力方面， 2021 年二季度末通用机械板块毛利率为 26.27%，提升 0.4 个百分点，净利率为 6.98%， 下降 0.19 个百分点。 整体来看， 由于去年同期疫情影响 减弱，低基数效应消散， 但考虑到上半年原材料价格上涨、主机厂价格战等不利因素， 2021H1 通用机 械 板块 整体业 绩整体虽保持增长态势，板块净利率有所下滑。 图 5：通用机械板块营业收入 图 6：通用机械板块归母净利润 - 3 0 % - 2 0 % - 1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 5 0 % 6 0 % 0 1 0 0 2 0 0 3 0 0 4 0 0 5 0 0 6 0 0 7 0 0 8 0 0 9 0 0 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 营业收入（亿元） 同比 - 2 5 0 0 .0 0 % - 2 0 0 0 .0 0 % - 1 5 0 0 .0 0 % - 1 0 0 0 .0 0 % - 5 0 0 .0 0 % 0 .0 0 % 5 0 0 .0 0 % - 1 5 0 - 1 0 0 - 5 0 0 50 1 0 0 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 归母净利润（亿元） 同比 资料来源： Wind，渤海证券 资料来源： Wind，渤海证券 图 7：通用机械板块毛利率与净利率 - 5 . 0 0 % 0 .0 0 % 5 .0 0 % 1 0 . 0 0 % 1 5 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 2 5 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 毛利率 净利率 资料来源： Wind， 渤海证券 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 22 专用设备：业绩持续增长，盈利能力下滑 专用设备板块 2021H1 营业收入为 4546.79 亿元，同比增长 36.40%，其中 Q2 营收 2519.67，同比增长 21.21%； 2021H1 板块归母净利润为 400.99 亿元，较 去年同期同比增长 50.88%，其中 Q2 归母净利润为 218.72，同比增长 1.52%。 盈利能力方面， 2021Q2 专用设备板块毛利率为 23.41%，下降 0.44 个百分点， 净利率为 7.77%，下降 0.15 个百分点，板块整体盈利能力有所下滑。 图 8：专用设备板块营业收入 图 9：专用设备板块归母 净利润 - 3 0 % - 2 0 % - 1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 5 0 % 6 0 % 7 0 % 0 5 0 0 1 0 0 0 1 5 0 0 2 0 0 0 2 5 0 0 3 0 0 0 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 营业收入（亿元） 同比 - 2 0 0 0 .0 0 % - 1 5 0 0 .0 0 % - 1 0 0 0 .0 0 % - 5 0 0 .0 0 % 0 .0 0 % 5 0 0 .0 0 % 1 0 0 0 .0 0 % - 1 0 0 - 5 0 0 50 1 0 0 1 5 0 2 0 0 2 5 0 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 归母净利润（亿元） 同比 资料来源： Wind，渤海证券 资料来源： Wind，渤海证券 图 10：专用设备板块毛利率与净利率 0 .0 0 % 5 .0 0 % 1 0 . 0 0 % 1 5 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 2 5 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 毛利率 净利率 资料来源： Wind，渤海证券 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 22 仪器仪表： 2021Q2 业绩增速有所放缓，盈利能力提升 仪器仪表板块 2021H1 营业收入为 207.27 亿元，同比增长 38%，其中 Q2 同比 增长 12.48%，较一季度 52.08%的增速有所放缓。 2021H1 板块归母净利润 为 24.81 亿元，较去年同期同比增长 51.73%，其中 Q2 行业净利润同比下滑 1%。 盈利能力方面， 2021Q2 仪器仪表板块毛利 率为 36.75%，提升 2.42 个百分点， 净利率为 9.87%，提升 0.21 个百分点，板块整体盈利能力有所提升。 图 11：仪器仪表板块营业收入 图 12：仪器仪表板块归母净利润 - 3 0 % - 2 0 % - 1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 5 0 % 6 0 % 7 0 % 0 20 40 60 80 1 0 0 1 2 0 1 4 0 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 营业收入（亿元） 同比 - 2 0 0 .0 0 % - 1 0 0 .0 0 % 0 .0 0 % 1 0 0 .0 0 % 2 0 0 .0 0 % 3 0 0 .0 0 % 4 0 0 .0 0 % -5 0 5 10 15 20 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 归母净利润（亿元） 同比 资料来源： Wind，渤海证券 资料来源： Wind，渤海证券 图 13：仪器仪表板块毛利率与净利率 0 .0 0 % 5 .0 0 % 1 0 . 0 0 % 1 5 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 2 5 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 3 5 . 0 0 % 4 0 . 0 0 % 4 5 . 0 0 % 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 毛利率 净利率 资料来源： Wind，渤海证券 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 22 金属制品：业绩维持较高增速，净利率再创 历史新 高 金属制品板块 2021H1 营业收入为 998.47 亿元，同比增长 74.87%，其中 Q2 营 业收入 593.39，同比增长 61.71%； 202H1 板块归母净利润为 62.34 亿元，由于 去年受疫情影响归母净利润仅为 4.69 亿元，上半年板块归母净利润较 2020 年同 比提升 1208.44%，不过与 2019 年同期相比，仍同比提高 423.37%，业绩增速 较快。盈利能力方面， 2021Q2 金属制品板块毛 利率、净利 率分别为 16.47%、 7.82%，分别提升 0.92%和 0.72%，其中板块净利率再创历史新高。 图 14：金属制品板块营业收入 图 15：金属制品板块归母净利润 - 5 0 % 0% 5 0 % 1 0 0 % 1 5 0 % 2 0 0 % 0 1 0 0 2 0 0 3 0 0 4 0 0 5 0 0 6 0 0 7 0 0 8 0 0 9 0 0 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 营业收入（亿元） 同比 - 4 0 0 .0 0 % - 2 0 0 .0 0 % 0 .0 0 % 2 0 0 .0 0 % 4 0 0 .0 0 % 6 0 0 .0 0 % 8 0 0 .0 0 % 1 0 0 0 .0 0 % - 1 0 0 10 20 30 40 50 60 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 归母净利润（亿元） 同比 资料来源： Wind，渤海证券 资料来源： Wind，渤海证券 图 16：金属制品板块毛利率与净利率 0 .0 0 % 2 .0 0 % 4 .0 0 % 6 .0 0 % 8 .0 0 % 1 0 . 0 0 % 1 2 . 0 0 % 1 4 . 0 0 % 1 6 . 0 0 % 1 8 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 毛利率 净利率 资料来源： Wind，渤海证券 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 10 of 22 运 输 设备： Q2 业绩下降，盈利能力下滑 运输 设备 板块 2021H1 营业收入为 1376.44 亿元，同比增长 11.32%，其中 Q2 板块 营收下 滑 0.14%，为 781.01 亿元； 2021H1 板块归母净利润为 77.90 亿元， 同比增长 13.06%，其中 Q2 板块归母净利润为 51.11 亿元，同比下降 6.85%。盈 利能力方面， 202Q2 运输设备板块毛利率、净利率分别为 22.17%、 6.94%，分 别下降 0.27%和 0.09%。 图 17：运输设备板块营业收入 图 18：运输设备板块归母净利润 - 3 0 % - 2 0 % - 1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 5 0 % 6 0 % 7 0 % 0 2 0 0 4 0 0 6 0 0 8 0 0 1 0 0 0 1 2 0 0 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 营业收入（亿元） 同比 - 1 0 0 .0 0 % - 5 0 .0 0 % 0 .0 0 % 5 0 .0 0 % 1 0 0 .0 0 % 1 5 0 .0 0 % 2 0 0 .0 0 % 0 10 20 30 40 50 60 70 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 归母净利润（亿元） 同比 资料来源： Wind，渤海证券 资料来源： Wind，渤海证券 图 19： 运 输设备板块毛利率与净利率 0 .0 0 % 5 .0 0 % 1 0 . 0 0 % 1 5 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 2 5 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3 Q 1 2 0 1 3 Q 3 2 0 1 4 Q 1 2 0 1 4 Q 3 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 5 Q 3 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 6 Q 3 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 7 Q 3 2 0 1 8 Q 1 2 0 1 8 Q 3 2 0 1 9 Q 1 2 0 1 9 Q 3 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 1 Q 1 毛利率 净利率 资料来源： Wind，渤海证券 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 11 of 22 2.基金持仓分析 行业配置：基金增持机械股 行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）增持机械股。 2021H1，基金持有机 械设备股票数量由 2021Q1 的 157 支大幅增加至 398 支，持股市值由 2021Q1 的 1138.64 亿元增加 至 2210.60 亿元，增幅高达 94.14%。 图 20：各行业增减持比例 0% 2 0 % 4 0 % 6 0 % 8 0 % 1 0 0 % 1 2 0 % 1 4 0 % 1 6 0 % 1 8 0 % 2 0 0 % SW 钢铁 SW 纺织服装 SW 汽车 SW 化工 SW 采掘 SW 通信 SW 电气设备 SW 有色金属 SW 计算机 SW 综合 SW 公用事业 SW 国防军工 SW 商业贸易 SW 电子 SW 机械设备 SW 医药生物 SW 建筑装饰 SW 传媒 SW 建筑材料 SW 农林牧渔 SW 轻工制造 SW 交通运输 SW 非银金融 SW 银行 SW 食品饮料 SW 房地产 SW 休闲服务 SW 家用电器 资料来源： Wind，渤海证券 个股配置：持仓集中度降低 行业持仓的集中度小幅 提升 。 截至 2021H1，基金持有的 机械 前十大重仓股持股 总市值合计 1155.07 万 亿 元 ，占 机械设备 行业持股总市值的 52.25%，下降 11.67 个百分点 ；前五大重仓股占 机械 行业持股总市值的比例 由上期的 47.25%下降至 37.14%。其中 三一重 工 以 249.81 亿元的持股总市值位列第一，占 机械 行业持股 总市值的 11.30%，另外九支依次为： 石头科技 、 先导智能 、 科沃斯 、 中微公司 、 巨星科技 、 杰瑞股份 、 捷佳伟创 、 恒立 液压 、 华峰测控 。 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 12 of 22 图 21：基金持有的机械前十大重仓股 1 1 . 3 0 % 7 . 5 3 % 6 . 6 6 % 6 . 4 6 % 5 . 1 9 % 3 . 6 2 % 3 . 4 1 % 3 . 2 0 % 2 . 5 2 % 2 . 3 7 % 0% 2% 4% 6% 8% 1 0 % 1 2 % 0 5 0 0 , 0 0 0 1 ,0 0 0 , 0 0 0 1 ,5 0 0 , 0 0 0 2 ,0 0 0 , 0 0 0 2 ,5 0 0 , 0 0 0 3 ,0 0 0 , 0 0 0 持股市值（万元） 占比行业持股市值比重 资料来源： Wind，渤海证券 基金偏向于流动性好的细 分行业龙头 。 从细分板块（按申万机械行业分类）来看， 基金持股市值排名前 20 公司中， 通用机械 公司 7 家，专用设备公司 13 家，均 以行业 细分龙 头为主。从流通市值大小来看，流通市值在 500 亿以上的公司有 5 家，流通市值在 100 亿以上、 500 亿以下的公司有 14 家。可见，基金更偏好于 流动性好的行业细分龙头。持股市值占比方面，运输设备提高 0.51 个百分点，通 用机械、专用设备、仪器仪表、金属制品占比分别降低 0.39、 0.07、 1.56、 0.56 个百分点。 增减持分析：行业 增持 公司较多 基金 集中 增持 专用设备公司，三一重 工减持金额 居首。 2021H1 共 136 家公司获 得增持（按持股市值），按增持金额排名 前 10 的分别是 科沃斯 、 石头科技 、 中 微 公司 、 先导智能 、 华峰测控 、 东富龙 、 杰瑞股份 、 捷佳伟创 、 巨星科技 、 迈为股 份 ，其中专用设备公司 7 家、通用机械公司 3 家。 2021H1 按减持金额排名前 10 的公司中，专用设备公司 4 家、通用机械公司 3 家、金属 制品公司 1 家、运输设 备公司 2 家，按减持金额降序排列分别是： 三一重工 、 浙江鼎力 、 大金重工 、 恒 润股份 、 江苏神通 、 交控科技 、 矩子科技 、 龙马环卫 、 中国通号 、 昊志机电 。 机械 行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的免责声明 13 of 22 图 22：基金增持前十名情况 图 23：基金减持前十名情况 0% 5 0 0 % 1 0 0