金融支持我国制造业高质量发展的路径研究.pdf

工业和信息化研究 赛迪工业和信息化研究院 主办 2020 年 12 月1 5 日 总第 65 期 4 第 期 本期主题 金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 国际观察 美国、德国、韩国产融结合的典型模式和做法 企业研究 中铝集团产融结合的实践和经验 数据之窗 2013-2018 年我国制造业企业财务费用规模和占比情况 2013-2019 年我国工业企业和制造业企业财务费用增速 2013-2019 年我国工业中长期贷款变化情况 2013-2019 年我国工业投资和制造业投资增速 所长导读 金融是实体经济的血脉，资金是企业运行的血液，金融已渗透到制造业的方方 面面，制造业的研发、采购、生产、销售等环节均离不开金融的有力支持。当前， 我国加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，我国 制造业从高速增长阶段转向高质量发展阶段。金融对制造业的支持，从金融业为制 造业提供单向金融中介服务，进一步发展为产业与金融的双向互动：金融机构为制 造业提供全周期金融服务，制造业企业主动深入参与国内国际金融市场。在新形势下， 金融支持制造业需要抓准方向，克服困难，从融资、服务、市场等方面着力，支持 制造业技术创新，推动产业基础高级化和产业链现代化，推动制造业产业结构调整， 切实增强制造业内生增长动力，实现制造业高质量发展。 本期内容以金融支持我国制造业高质量发展的路径为主题，探究金融支持制造 业的基本情况、面临问题和目标方向，并提出从间接融资、直接融资、政策支持等 方面加强对制造业支持的措施，以期为提升金融对我国制造业高质量发展的支持提 供参考。敬请各位读者批评指正。 赛迪研究院规划研究所所长 程楠 2020 年 12 月 15 日 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 一、金融支持制造业发展的基本情况1 （一）政策力度不断加大1 （二）资金规模总体稳定3 （三）支持方式推陈出新4 二、金融支持制造业发展中存在的问题6 （一）需求目标不同，匹配度较低6 （二）业务模式固化，产品创新少7 （三）辨识能力较弱，路径依赖强7 三、金融支持制造业高质量发展的总体思路8 （一）指导思想8 （二）基本原则8 四、金融支持制造业高质量发展的重点方向8 （一）重点支持制造业技术创新9 （二）重点支持产业基础高级化9 （三）重点支持产业链现代化10 （四）重点支持产业结构调整优化11 五、金融支持制造业高质量发展的主要措施12 （一）创新间接融资模式12 （二）拓宽直接融资渠道13 （三）完善政策支持机制14 目 录 目 录 CONTENTS 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 工业和信息化研究2020 年第 4 期 1 制造业是实体经济的主体， 是推动经济长期稳定增长的核心引 擎，是构建以国内大循环为主体、 国内国际双循环相互促进的新发展 格局中的关键一环。我国历来重视 金融对制造业发展的支持，通过 增强金融服务能力，突破制造业面 临的融资难、融资贵瓶颈，促进制 造业平稳运行和结构调整。面对我 国发展不平衡不充分的突出问题， 要依托金融手段，着力推动制造业 实现区域协调发展和国际国内协调 发展，加快培育自主创新能力和国 际竞争力。十九届五中全会指出， “十四五”期间要坚定不移建设制 造强国，建立现代财税金融体制。 要加快构建金融有效支持制造业的 体制机制，发挥好金融市场、金融 机构、金融产品、金融服务的作用， 推动制造业技术创新，实现产业基 础高级化，打造现代化产业链，加 快制造业产业结构调整，增强制造 业效率效益和核心竞争力。 一、金融支持制造业发展的 基本情况 近年来，有关部门积极开展经 济宏观调控工作，综合运用多种政 策工具，保持货币政策松紧适度， 加快利率形成机制改革，适时降低 存款准备金率，面向实体经济需求 提升金融机构资金投放能力和金融 市场融资能力，保持制造业融资规 模稳中有升，不断扩大制造业企业 有效融资，重点开展了一批产融合 作行动，支持金融机构服务制造业 企业能力建设，同时成立一批面向 先进制造业的引导基金。 （一）政策力度不断加大 国家高度重视加大对制造业 的资金支持。十八大以来，习近平 总书记多次指出，要为实体经济发 展创造良好金融环境，疏通金融进 本期主题： 金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 专业就是实力 精准就是品牌 工业和信息化研究2020 年第 4 期 2 入实体经济的渠道，积极规范发展 多层次资本市场，扩大直接融资， 加强信贷政策指引，鼓励金融机构 加大对先进制造业等领域的资金 支持，推动货币信贷、社会融资规 模增长同经济发展相适应，降低社 会融资成本，深化金融供给侧结构 性改革，疏通货币政策传导机制， 增加制造业中长期融资，更好缓解 民营和中小微企业融资难融资贵问 题。李克强总理指出，加快研究促 进制造业升级的财税政策，鼓励金 融机构发展普惠金融、丰富金融产 品，调整优化贷款结构，引导加大 制造业、服务业信贷投放，支持银 行增加制造业中长期贷款、发展便 利续贷业务和信用贷款，降低担保 费率 , 为企业特别是中小微企业提 供更好融资服务。今年以来，在统 筹疫情防控和经济社会发展的要求 下，为发挥好金融对复产达产的支 持作用，2020 年 3 月 31 日国务院 常务会议专门提出，支持金融机构 依托 3000 亿元小微金融债券扩大小 微贷款规模，引导民营和中小微企 业通过发行公司信用类债券进行低 成本融资，鼓励发展订单、仓单、 应收账款融资等供应链金融产品， 健全贷款风险分担机制。 有关部门高频出台扩大企业 有效融资政策。中共中央办公厅和 国务院办公厅出台关于促进中小 企业健康发展的指导意见，提出 新的关于定向降准、小额票据、小 微贷款的中小企业融资政策，发展 融资支持工具、兼并收购基金、财 务投资基金等，支持中小企业利用 资本市场直接融资，并要求清理融 资费用和降低担保费率。国务院办 公厅出台关于有效发挥政府性融 资担保基金作用切实支持小微企业 和“三农”发展的指导意见，要 求政府性融资担保基金坚持降费让 利、差别费率，开展银担合作，逐 级放大增信效应，切实有效降低小 微企业综合融资成本。人民银行等 八部委印发关于金融支持工业稳 增长调结构增效益的若干意见提 出，要加强货币信贷政策支持，营 造良好的货币金融环境，提高资本 市场和保险市场对工业企业的支持 力度，推动工业企业融资机制创新， 促进工业企业兼并重组，支持工业 企业加快“走出去”，并加强风险 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 工业和信息化研究2020 年第 4 期 3 防范和协调配合。人民银行等五部 门出台关于进一步深化小微企业 金融服务的意见，要求建立分类 监管考核评估机制，拓宽以创业投 资和天使投资为代表的多元化投资 渠道，加大金融科技等产品服务创 新。银保监会出台关于进一步加 强金融服务民营企业有关工作的通 知，要求树立民营企业服务年度 目标和尽职免责和容错纠错机制， 公平开展民营企业授信业务。银保 监会等部门出台关于进一步加强 知识产权质押融资工作的通知， 从信用保证保险、融资担保、应收 账款融资、知识产权质押融资等四 方面支持制造业企业融资。 （二）资金规模总体稳定 商业银行提供了制造业企业日 常经营资金的关键保障。主要由商 业银行提供的间接融资在制造业企 业外源性融资中占比最大。2019 年 我国 18 家大型和股份制商业银行制 造业贷款余额共计 9.16 万亿元，规 模基本保持稳定。其中，中、工、 农、建等 4 家商业银行制造业贷款 余额达到 5.89 万亿元，占 18 家商 业银行制造业贷款余额的64.3%。 从中长期贷款来看，2019年本外 币工业中长期贷款余额9.18万亿 元（注：缺乏制造业中长期贷款数 据，用工业中长期贷款数据替代）， 占全部中长期贷款 16.0%，比 2015 年末增加1.69万亿元，年化增速 5.2%，呈现稳中有升态势，但年化 增速低于全部中长期贷款增速 7.4 个百分点；重工业中长期贷款余额 占 87.8%，年化增速 5.0%；轻工业 中长期贷款余额占12.2%，年化增 速 6.7%。 证券市场打造了制造业企业 市场化估值融资的重要平台。近年 来，制造业的证券融资出现先下跌 后反弹的走势。从股票来看，制造 业是沪深市场上市公司股权融资规 模最大的行业，与股权融资规模 第二名的行业相比遥遥领先。2016 年，制造业上市公司股权融资规模 为 8443.94 亿 元，2018 年 一 度 下 降 到 4287.15 亿 元，2019 年 回 升 到 5331.94 亿元，今年前三季度达 到 6982.48 亿元。科创板启动后， 迅速成为制造业企业融资的热门途 径。2019 年，科创板共有 70 家企 业进行 IPO 融资，融资规模 764.89 专业就是实力 精准就是品牌 工业和信息化研究2020 年第 4 期 4 亿元，其中制造业企业融资 572.79 亿元，占科创板IPO融资规模的 75%，占全部A股IPO融资规模约 五成。从债券来看，2015年制造 业企业债券发行规模达到1.35万 亿元，但在 2017 至 2018 年出现暴 跌，2019年制造业企业债券融资 4733.83 亿元，同比增长 41.1%，呈 现强势反弹走势。 股权投资基金开辟了制造业企 业获取多元金融服务的重要渠道。 随着多层次金融市场不断完善，股 权投资基金的重要性日益提升。 2019 年，存续股权投资基金（含私 募股权投资基金、创业投资基金） 达 3.6 万只，资金规模 10.1 万亿 元，新备案 0.6 万只，新备案规模 0.7 万亿元。股权投资基金对制造 业企业的投资，除单纯提供资金外， 往往附带其他作用。如并购类基金 帮助大中型制造业企业开展企业并 购，进行产业链整合，以弘毅、厚 朴和中信产业基金为代表。又如风 投类基金专注于技术创新，对有实 力、有市场的制造业企业进行早期 投资，并帮助其开拓市场、形成经 济效益。再如一些基金根据银行贷 款名单、财政支持企业名单等进行 投资，基金的投资与银行贷款、财 政支持有一定的正向循环关系，对 制造业企业维持较低的资本成本有 一定的作用。 （三）支持方式推陈出新 政府部门积极开展各类产融 合作行动。一是建立产融信息对接 工作机制。工信部门充分发挥信息 优势，及时汇总纳入政府支持、有 融资需求、符合产业政策和规划布 局的重点企业和重点项目，形成重 点企业和重点项目融资信息对接清 单，接入产融信息对接服务平台， 实现企业融资需求网上申请、即时 汇总、分类整理、及时推荐，提 高产融信息对接效率，促进金融机 构及时制定有针对性的行业信贷政 策。二是开展三方联动试点工作。 在工信部的指导下，各省工信主管 部门在工业项目中筛选出一批符合 “高端化、智能化、绿色化、特色 化”、能够引导产业发展方向的高 质量工业项目，建立“制造业融资 担保及专项风险补偿基金”，通过 各地的增信奖补政策和信贷风险补 偿机制，帮助金融机构降低在该领 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 工业和信息化研究2020 年第 4 期 5 域的风险，并鼓励多家银行以银团 贷款的形式给予支持，各银行在在 共享收益的同时分散风险，对企业 进行全面评估和全程监督，改善了 工业企业的运营能力。通过这一方 式，金融机构加强对各地工业企业 优质项目的支持，为符合条件的工 业企业提供稳定的资金流，实现部、 省、银行之间跨区域、跨部门创新 合作。三是开展首台套首批次保险 补偿。工信部门在广泛调查、研究 的基础上，与保监会及保险业行业 协会指导监督保险公司为指定产品 定制重大技术装备及关键核心零部 件、新材料保险，并出台保险补偿 措施，鼓励和引导企业积极开展首 台（套）重大技术装备、首批次新 材料推广应用，对首台套（首批次） 应用过程中特殊风险的控制和分担 做出制度性安排，突破创新产品市 场化应用的初期瓶颈，激活和释放 下游行业对创新产品的有效需求。 金融机构面向民营企业加大业 务创新力度。一是指导各分支机构 全面加强企业服务。中国银行公布 支持民营企业二十条措施，从优化 授信政策、提高服务质效、加强资 源配置、健全尽职免责、拓宽融资 渠道、降低融资费用、完善服务模 式、创新产品服务等八个方面入手， 加大对民营和中小企业、普惠金融 等重点领域的支持保障力度。建设 银行出台进一步加大支持民营和 小微企业发展的通知，提出优先 服务优质民营企业、优先支持重点 行业、优先支持民营经济活跃区域、 优先支持供应链条企业、优先帮扶 临时困难企业。农业银行出台关 于加大力度支持民营企业健康发展 的意见，通过建立总、省、市三 级行民营企业融资“白名单”、增 配战略性信贷计划、单列小微企业 信贷增长计划等多种方式，充分保 障民营小微企业的信贷资源投入， 并创新信用风险缓释工具、拓宽投 资标的范围、适度拉长资产久期， 加大民营企业债券承销和投资力 度。二是通过银企合作探索破解企 业“贷款难”与银行“难贷款”的 有效途径。如，工商银行已与装备 制造、食品饮料、IT、纺织等行业 的上百家民营骨干企业签署总对 总合作协议，建立专属服务团队， 为企业提供“融资 + 融智”的全方 专业就是实力 精准就是品牌 工业和信息化研究2020 年第 4 期 6 位金融服务，在资金借贷、债转股 等方面展开合作，助力民营企业优 化财务结构。 各级政府积极设立面向制造业 的引导基金。近年来，各级政府积 极出资成立政府引导基金，其中产 业类引导基金比重一直维持高位。 在现存全部2156支政府引导基金 中，产业类引导基金的数量、总目 标规模占比均超过 50%。部分层级 较高、规模较大的产业类引导基金 产生的作用较为突出。例如，国家 集成电路产业投资基金一期规模达 到 1300 亿，围绕先进工艺、特色工 艺和半导体材料等领域开展投资， 集中支持技术基础好、发展潜力大 的企业和研发项目，培育中芯国际、 长电科技等一批业内龙头企业，同 时，在集成电路大基金一期投资期 间，申万一级电子板块指数持续领 跑沪深 300 指数，大基金在市场中 起到了“风向标”作用，推动金融 市场更加关注集成电路产业发展。 又如，国家制造业转型升级基金规 模达到 1472 亿元，主要投资于新材 料、新一代信息技术、电力装备等 领域的成长期、成熟期企业，但投 资风格更加多元化，既参与上市公 司的定向增发，又开展非上市公司 股权投资，既参与国企混改，又大 力扶持民营龙头企业，既有直接投 资，又有基金投资等方式。分析认 为，制造业大基金将带动社会资本 对制造业的投资热度，推动制造业 企业的融资环境逐步改善，加快制 造业发展和转型升级。 二、金融支持制造业发展中 存在的问题 当前，我国经济进入高质量 发展阶段后，受宏观调控、政策制 订、治理体系设计等诸多方面因素 影响，金融供给结构与实体经济需 求结构相比存在诸多不适应与不匹 配。 （一）需求目标不同，匹配度 较低 我国现行的中央银行制度下 的金融体系是以中国人民银行为核 心，国有独资商业银行为主体，包 括其他商业银行和政策性银行以及 非银行金融机构并存和协作的金融 机构体系。金融机构在资金发放 上依赖土地、房地产及流动资产抵 押，在资金使用上要求超过一定比 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 工业和信息化研究2020 年第 4 期 7 例的利息和收益率，具有风险导向、 短中期套利等特征，偏好投向超稳 定、高成长、高回报行业。但制造 业八成以上为中小微企业，固定资 产有限、流动资产较少，且制造业 门类复杂，各门类企业均具备初创、 成长、成熟和衰退全生命周期，需 要在较长存续期内持续获取资金支 持。产融双方体制机制不同，导致 在担保品、融资期限、利率水平等 方面，有不同的利益需求，匹配度 低。 （二）业务模式固化，产品创 新少 金融机构面向制造业企业的 投融资业务模式相对固化，比如， 大型商业金融机构的业务多向大型 企业倾斜，大中小企业的金融资源 分配不均衡，大型制造业企业受到 大量的金融支持，而中小微企业相 对偏弱，特别是孵化期或初创期企 业，多处于轻资产状态，土地、设 备等可抵押、易变现资产较少，较 难达到金融机构的融资担保门槛， 出现借贷难的状况。银行贷款、发 行债券和股票占到实体经济融资额 的 80% 以上，缺少产业链金融、金 融租赁等相关支持手段，现金管理、 投资交易、财务顾问、保险等多样 化综合金融服务供给不足，金融服 务模式与制造业需求不能完全匹 配，金融创新力度有待进一步加强。 （三）辨识能力较弱，路径依 赖强 由于制造业门类过于复杂， 金融机构对于制造业企业的生产运 行、财务结构、盈利能力等环节的 信息掌握不充分，比如，面对传统 制造业企业，金融机构主要通过贷 前审查进行客户甄别，且严重依赖 资产负债表诊断企业财务状况，限 于审贷人员的知识结构、经历经验、 产业认知，无法准确判断其是否 真正属于产能过剩行业，可能造成 对某项具体信贷业务的误判，更可 能造成对重化工类项目的信贷“急 刹车”和“一刀切”；面对新兴产 业企业，金融机构对其技术路线、 知识产权、市场走势行业周期等难 以做出准确评估和判断，且新兴产 业聚集大量初创期企业，传统信贷 方式难以匹配企业需求，导致“慎 贷”“惜贷”。 专业就是实力 精准就是品牌 工业和信息化研究2020 年第 4 期 8 三、金融支持制造业高质量 发展的总体思路 （一）指导思想 以习近平新时代中国特色社 会主义思想为指导，全面贯彻党的 十九大和十九届二中、三中、四中、 五中全会精神，认真落实党中央、 国务院决策部署，坚持新发展理念， 坚持以供给侧结构性改革为主线， 围绕制造业创新平台建设、产业 基础能力提升、产业链现代化、产 业结构转型升级，加快构建与制造 业发展阶段相匹配的现代化金融市 场，加快培育满足制造企业金融需 求的高能级金融机构，加快推广为 制造企业量身定制的创新型金融产 品，着力完善产业金融监管制度， 加强金融对制造业高质量发展的支 撑作用，为制造强国建设和新型工 业化建设开创新局面。 （二）基本原则 一是市场主导，政府引导。充 分发挥市场在资源配置中的决定性 作用，增强金融机构在投资阶段、 退出阶段的主动性，发挥政府在规 划设计、产业引导、市场监管等方 面作用。二是创新驱动，融合发展。 积极搭建产业金融合作平台，加强 金融产品和金融服务创新，深入促 进产业金融供需对接，激发制造业 发展新动能。三是制度先行，开放 合作。对标国际先进监管模式，完 善我国金融业基础制度，扩大高水 平对外开放，加强国际产业金融合 作，不断提高制造业在全球的竞争 力。 四、金融支持制造业高质量 发展的重点方向 金融界和产业界所关注的金融 支持实体经济、金融支持制造业， 一般可以从两个层次理解。第一个 层次是金融支持的力度，这是当前 社会关注的主要问题，即金融支持 的规模不能满足制造业创新发展的 需要，存在总量不足的问题。第二 个层次是金融支持的效度。随着制 造业自身发展水平的提升，产业结 构的优化、产品结构的升级，制造 业的融资需求也在发生变化，现有 的金融支持方式、金融支持工具、 金融监管政策，在某些方面还不能 满足这些需求，存在结构性错位的 问题。金融支持制造业高质量发展， 要把握好以下几个方向。 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 工业和信息化研究2020 年第 4 期 9 （一）重点支持制造业技术创新 当前，推动制造业发展的动力 机制正在发生重要变化。总体上看， 就是逐步从高投出低产出的资源能 源要素驱动，逐步转向技术密集、 资本密集、智力密集等创新要素驱 动方面来。随着发展动力的转换， 制造业模式也在发生重要变革。新 一代信息技术与制造业深度融合， 重大颠覆性技术大量涌现，数字化 网络化智能化成为制造业发展的大 趋势，柔性制造、服务型制造、绿 色制造、个性化定制等制造模式不 断创新。这些，相对于传统的大规 模批量化生产，产生了不同以往的 金融需求，需要相应的金融创新工 具进行匹配。 金融支持制造业技术创新，应 重点关注以下几个方向。一是支持 制造业创新中心建设。目前，在国 家和省级层面，已经组建了一批制 造业创新中心，针对重点制造业领 域的关键核心和共性技术进行联合 攻关，推动重要技术和装备、产品 的产业化。金融机构要加强与产业 基金、投资基金等的合作，支持制 造业创新中心建设，发挥在推动技 术研发、促进科技成果转化方面的 引导作用。二是支持企业技术研发 中心建设。企业技术研发中心等内 部研发机构，是制造业创新活动的 基本和重要单位，研发投入强度直 接决定了企业创新能力和水平。银 行等金融机构应根据企业技术研发 的资金需求特点，持续加大科技金 融创新力度，积极开展以知识产权 为质押的新型业务模式。三是支持 新型研究院等创新载体建设。新型 研究院采取市场化组织方式，管理 运营模式灵活，参与主体众多，融 资方式多样化，银行等金融机构可 采取参与协同创新基金等方式，给 予融资支持。 （二）重点支持产业基础高级化 产业基础能力不强，一直是制 约我国制造业高质量发展的短板和 瓶颈。为提升我国产业基础能力， 中央财经委第五次会议和党的十九 届五中全会，都提出把产业基础高 级化作为重要目标和任务。有关部 门也通过组织实施相关专项、组织 推广应用等形式，支持工业基础企 业开展核心基础零部件、关键基础 材料、先进基础工艺等的创新突破 专业就是实力 精准就是品牌 工业和信息化研究2020 年第 4 期 10 和产业化。扩大而言，产业基础还 包括新型工业基础设施、产业质量 基础设施等等方面。产业基础在战 略上十分重要，但由于其基础性， 产品显示度不高，研发投入周期长、 风险大、回报低，融资能力受到一 定程度的限制。多年来，产业基础 领域的资金来源，一直是以企业自 有资金为主、政府性引导资金为辅， 急需扩大融资渠道。 金融支持产业基础高级化，应 重点关注以下几个方向。一是支持 工业基础产品和技术的产业化。政 策性银行或商业银行适时调整信贷 投向，针对基础产品“卡脖子”领 域，加大资金支持力度，特别是加 大对承担国家工业强基项目并且有 融资需求企业的支持力度。对制造 企业在资本市场募资用于工业基础 产品（技术）开发的，在审批（注册） 和发行方面给予优先支持。二是支 持工业基础产品的推广应用。支持 银行、保险机构，参与实施工业基 础产品和工艺一条龙应用计划，以 信贷和首台套保险等形式，对示范 项目和试点企业给予资金支持。可 由政府部门直接或委托第三方机构 编制发布工业基础产品推广应用 目录，视同白名单向金融机构推 荐，由金融机构按照程序审查，优 先予以信贷支持。三是支持新型工 业基础设施建设。大数据中心、5G 基站、充电站等新型工业基础设施， 也是重要的面向数字经济时代产业 发展的产业基础。金融机构可结合 新基建特点，优化创新审贷程序和 服务方式，通过建立一定授信额度 的新基建专项贷款等方式给予支 持。发挥资本市场功能，支持建设 主体发行公司债、企业债、非金融 企业债务融资工具等募集新型工业 基础设施项目资金。 （三）重点支持产业链现代化 十九届五中全会提出，要提升 产业链供应链现代化水平，形成具 有更强创新力、更高附加值、更安 全可靠的产业链供应链。实现产业 链现代化，一是保持和发展好全球 最完整的产业体系和全产业链，二 是产业链要具有更强创新力和更高 附加值，三是确保重点产业供应链 安全，四是促进产业链上下游之间 协同更加紧密，五是强调产业链、 创新链、资金链、政策链和人才链 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 工业和信息化研究2020 年第 4 期 11 等多链融合。推进产业链现代化、 增强供应链弹性韧性，需要产业部 门的努力，也需要金融部门的大力 支持。 金融支持产业链现代化，应 重点关注以下几个方向。一是加强 对保供应链稳定的支持。对于国家 战略性产业链供应链，商业银行要 聚焦保障重点，掌握供应链企业的 核心需求，完善金融响应机制，充 分运用保理业务等供应链金融手段 予以支持。二是加强对产业链重点 项目的支持。采取投贷联动、租贷 联动、债贷联动等方式，发起和参 与产业基金，开展融资租赁，产业 链融资等，支持重点产业链项目。 三是加强对产业集群发展的支持。 产业集群是现代产业发展的重要载 体，建设产业集群也是推动产业发 展的重要抓手。各类金融机构可以 把新型集群促进机构、集群重点项 目、重要平台等作为支持对象，采 取多种方式给予支持。 （四）重点支持产业结构调整 优化 目前，我国制造业处于新旧动 能转换、新旧结构接续的关键期。 从产业结构看，一方面，传统制造 业仍然占工业经济的较大比重，仍 然是今后稳投资、稳工业、稳经济 的重要依托。但是，部分传统制造 业存在体量大、潜力小、动力弱、 增长乏力的问题，在一些行业，高 投入、高能耗、低产出的问题还很 突出，发展的质量不高、效率不高， 亟待通过技术改造等方式转型升 级。另一方面，新一代信息技术、 新材料、新模式与制造业不断融合， 孕育发展了大量新兴产业、新兴业 态，这些将成为未来我国制造业发 展的新增长引擎。但新兴产业存在 技术不成熟、创新风险高、市场开 拓难等矛盾问题，一些新兴产业形 成现实生产力还尚需时日。传统制 造业优化升级和新兴产业培育壮 大，是当前制造业结构调整优化的 重要两翼，需要同步加快推进。 金融支持制造业结构调整，应 重点关注以下几个方向。一是支持 工业企业技术改造。技术改造是企 业采用先进适用的新技术、新工艺、 新设备、新材料等对现有设施、生 产条件进行改造，提高经济效益、 提升产品质量、促进产品升级换代 专业就是实力 精准就是品牌 工业和信息化研究2020 年第 4 期 12 的行为，是制造业企业重要的一项 投资活动。金融机构可采取与财政 部门联合开展贷款贴息、政策性担 保增信、开展信贷资金周转、调整 优化贷期等方式，加大对企业技术 改造项目的支持。二是支持制造业 企业兼并重组。兼并重组是制造业 结构优化调整的重要方式，有利于 淘汰落后产能、清除“僵尸企业”、 释放市场资源、提高行业集中度， 从而提高整体竞争力。国家要求加 大对兼并重组的金融支持，如商业 银行提供并购贷款，用于并购企业 兼并收购优质资产，支持并购企业 发行并购债券或票据，支持并购企 业引入并购基金等。三是支持制造 企业“走出去”和国际产能合作。 金融机构可帮助有实力的国内企 业，通过银团贷款、出口信贷、项 目融资、内保外贷、海外直贷等方 式融资，通过境外融资市场降低企 业融资成本等。四是支持新兴制造 类企业培育发展。金融机构可区别 新兴产业制造企业的初创期、成长 期和成熟期等不同阶段，开展差别 化的融资支持服务。如对于初创期 制造企业，金融机构可提供针对短 期闲散资金、结售汇资金等的服务， 也可以通过产业基金、股权直投进 行支持。针对成长期制造企业，商 业银行可以通过提供项目融资、参 与银团贷款、开展融资租赁等方式 提供支持。 五、金融支持制造业高质量 发展的主要措施 （一）创新间接融资模式 发展供应链融资。推动金融科 技发展，将区块链技术运用到供应 链金融中，解决拓宽供应链金融流 转与信用问题。健全供应链金融法 规制度，规范供应链核心企业行为， 避免利用相对垄断的市场地位向上 游中小企业过度转嫁资本成本，避 免增加中小企业贴现成本。为缓 解供应链核心企业资本成本上升问 题，对参与供应链金融的核心企业， 在授信等级、税收优惠等方面给予 一定优惠及便利，提升核心企业参 与积极性。强化供应链贸易真实性 验证，银行在向核心企业做好确权 基础上，强化多方交叉认证，通过 税务、工商等政府部门进行交叉验 证，做到物流、信息流、工作流三 流合一，确保交易背景的真实性。 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 工业和信息化研究2020 年第 4 期 13 提升首台（套）重大技术保险补偿 机制补偿力度和范围，提升财政资 金补偿力度，并将补偿范围扩大至 重点材料首批次应用和软件产品首 版次应用。 推动还款方式创新。积极推动 银行机构探索创新企业贷款还款方 式创新，丰富创新类型，引导银行 机构根据制造业企业经营特点和融 资需求，创新性开发还款期限拉长、 额度循环、临时额度、年度审查、 换整为零等还款方式，搜集汇总创 新性还款方式经验，总结形成成熟 经验。扩大创新性产品受众面，将 地方成熟经验向更大范围推广，对 于尚未推出还款方式创新业务的银 行机构，支持其通过转贷基金、一 日转贷承诺等形式缩减融资链条， 降低客户资金成本。监督银行机构 充分履行向借款人、担保人的告知 义务，设计与还款方式创新配套的 规范化法律文本，避免在操作环节 产生风险。完善针对制造业贷款的 尽职免责制度，建立风险监测机制， 提高判断、识别企业风险的准确性。 推广知识产权融资。创新性开 发推广“知识产权运营 + 投贷联动” 的融资模式，结合创新型企业普遍 具有的债券高风险性、股权高成长 性、知识产权高附加性的特点，从 企业经营状况、知识产权所有量、 成长性等维度综合评判企业，打造 知识产权质押贷款、投贷联动股权 投资、知识产权运营等知识产权金 融服务体系。积极探索知识产权金 融业务发展模式，重点满足知识产 权密集的创新型（科技型）企业的 知识产权质押融资需求。推动国 有知识产权运营机构与金融机构合 作，化解金融机构知识产权评估难、 处置难、变现难问题。推动金融机 构与当地政府共同出资设立风险处 置资金池，为知识产权质押贷款提 供风险补偿。在风险可控的前提下， 通过单列信贷计划、专项考核激励 等方式支持知识产权质押融资业务 发展，力争知识产权质押融资年累 放贷款户数、年累放贷款金额逐年 合理增长。 （二）拓宽直接融资渠道 完善证券市场体系。强化证券 市场监管力度，完善上市公司核准 机制，全面实行股票发行注册制， 建立常态化退市机制。提升证券违 专业就是实力 精准就是品牌 工业和信息化研究2020 年第 4 期 14 法违规成本，提升欺诈发行行为、 信息披露违法行为、虚假陈述行为、 隐瞒上报行为等违法行为的处罚力 度，完善证券违法民事赔偿责任制 度，对违法责任人形成威慑作用。 加快资本市场体系建设，积极发展 项目收益债及可转换债券、永续票 据、融资性票据等股债结合产品， 为不同类型、不同发展时期的企业 提供更多可选择的直接融资渠道。 完善债券持有人会议制度和受托管 理人机制，加快发展不良债券处置 市场，提高风险出清效率。协调银 行间市场的交易商协会加快债券注 册发行速度，加强信息共享。 发展股权投融资。积极引导股 权投资基金投资创新型、高成长制 造业企业，满足成长性高、发展前 景广阔的制造业企业的资金需求。 继续发挥先进制造产业投资基金、 国家新兴产业创业投资引导基金等 政府投资基金作用，加大对制造业 企业倾斜力度，吸引多元化主体共 同参与，积极引导社保基金、保险 资金等机构性质资金、企业资金参 与出资，放大财政资金引导作用和 杠杆效应。进一步丰富和完善投资 者结构，吸引更多私募基金、资产 管理公司等高风险偏好机构广泛参 与，推动建设形成多元化投资格局。 推动保险资金充实直接融资。 鼓励保险机构向制造业企业加大融 资项目宣传，通过债权投资、股 权投资、投贷结合、股权投资基 金和另类投资等投资模式，精准滴 灌，满足制造业大中小企业的融资 需要。鼓励保险资管机构通过开发 类永续债、股权计划、并购基金、 夹层基金和资产证券化等项目，充 分满足制造业企业多样化的融资需 求。鼓励保险机构与不良资产管理 机构合作，投资制造业企业证券化 产品。鼓励中小保险机构加强债转 股投资领域的探索，比如通过参投 大型金融机构牵头的私募股权基 金，参与制造业企业债转股项目， 助力制造业企业降杠杆。 （三）完善政策支持机制 着力降低企业融资费用。严格 执行小微企业“两禁两限”等政策， 减少信贷环节收费项目，降低收费 标准。禁止转嫁应由银行承担的费 用，如利用市场地位强制、诱导客 户承担合同项下的抵押评估费、违 本期主题：金融支持我国制造业高质量发展的路径研究 工业和信息化研究2020 年第 4 期 15 规有客户承担抵押登记费等。及时 了解掌握第三方机构收费情况，加 强对第三方机构以银行名义向企业 收取费用等违规行为监管和整治。 破除贷款不合理条件，禁止要求企 业将一定比例贷款资金转为存款， 禁止将授信额度转为银行承兑汇票 或以银行承兑汇票等非现金形式替 代信贷资金。规范助贷考核环节， 严禁交叉销售业务绩效和考核激 励，避免引发强制捆绑销售或违规 收费。 完善信用数据共享机制。加快 完善企业信用信息共享机制，推动 税务、工信、市场监管等部门与银 行实现企业信用信息共享，提升银 行对民营企业信贷的投放能力。整 合人民银行内部各项数据资源，形 成人民银行数据体系，便利金融机 构查询提取民营企业数据信息，为 银行投放贷款提供数据支持。金融 管理部门和政府部门整合各类分散 信用数据，尽快推动科技企业信用 服务体系建设试点，利用大数据和 区块链技术探索以创业团队信用和 创新企业知识产权价值为核心的信 用评价模型，扩大信用应用场景。 加快各省市整合本省市内部各方数 据资源，推动各省市建设上线省内 特色化金融服务综合平台。加速推 动各商业银行建立完整的信贷数据 库，详细记录中小微企业信贷信息， 为小微企业信贷流程设计和综合评 分模型设计提供强大的数据支撑， 建立覆盖所有小微企业信用信息的 数据库等。加快整合构建人民银行 大数据体系。 加快实施差别信贷。鼓励银 行增加制造业中长期贷款和信用贷 款，建立制造业专项贷款额度，加 大对制造业领域民营、小微和外资 企业的支持力度，提升对其贷款额 度及年限，对 FTP 计价和贷款拨备 计提给予优惠。针对制造业重大项 目，综合考虑项目特点，实施精细 化、差别化分类管理，鼓励银行等 金融机构根据自身战略定位，发挥 自身优势特点，有区别、有侧重地 加强对制造业重大项目建设的资金 支持。实施制造业优惠利率，强化 金融机构与制造业管理部门合作， 共同出台制造业发展白名单，对名 单内企业开通金融绿色通道，对信 息技术、高端装备、新材料、生物 专业就是实力 精准就是品牌 工业和信息化研究2020 年第 4 期 16 医药等战略重点行业发放优惠贷 款。调整财政贴息政策，提高对重 点行业重点企业的财政贴息额度， 简化重点企业财政贴息审批程序， 开通绿色通道。 突出金融机构特色。促进商业 银行发挥雁阵式作用，大型银行做 好头雁，创新金融产品，提升服务 制造业能力，中小银行聚焦服务地 方经济，利用深耕地方经济、掌握 地方企业发展现状的优势，打造针 对性、特色化服务。发挥好政策性、 开发性金融作用，强化对制造业建 设的支持作用。特别是利用开发性 金融，通过低息贷款、无息贷款、 延长信贷周期、优先贷款等方式， 改善制造业项目过程中的商业信贷 紧张状况。积极促成融资平台建立， 增加银行对制造业项目的授信，引 进政策性担保公司或保险公司，主 要为制造业项目的投资提供风险担 保和分散，吸引营利性社会资金积 极参与。 （作者：徐凯舟、李杨、谢振忠、樊蒙） 国际观察 17 工业和信息化研究2020 年第 4 期 从全球发展看，美国、德国、 韩国等发达国家结合国情，在产融 结合方面形成了独具特色的经验和 做法，分析其典型特征，从中汲取 适宜借鉴的经验，对于推动产融结 合，更好发挥金融对我国制造业的 支撑作用具有重要意义。 一、美国产融结合的典型模 式和做法 美国产融结合的特点是以自 由市场为基础的市场主导型产融结 合。美国企业普遍采取多元化的融 资策略，股权结构较为分散，最大 股东对企业的控制力并不强，难以 成为企业产融结合的主导力量。 美国企业的产融结合主要以资本市 场为基础。在资本市场中，金融资 本的定价机制和配置机制是高度市 场化的，广大的投资者通过证券交 易、监管机制来间接实现对产业的 控制。在这种模式下，资本市场提 供了合理的定价机制和低成本的资 金来源，较好地满足了企业对金融 资本的需求。同时，资本市场建立