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2021-2022新 型 电 力 系 统 电 化 学 储 能发 展 分 析 报 告 目录 新 型 电 力 系 统 助 力 双 碳 战 略 落 地电 网 转 型 升 级 开 启 投 资 新 机 遇3电 化 学 储 能 爆 发 万 亿 赛 道 启 动投 资 建 议124 1 新 型 电 力 系 统 助 力 双 碳 战 略 落 地 全 球 风 光 度 电 成 本 下 降 迅 速 2010-2020年 ， 全 球 光 伏 /陆 上 风 电 /海 上 风 电 度 电 成 本 降 幅 分 别 为 85%/56%/48%， 降 幅 明 显 。 其 中 光 伏 和 陆 上 风 电 开 始全 面 进 入 平 价 状 态 ， 为 新 能 源 加 速 替 代 传 统 能 源 提 供 了 坚 实 的 基 础 。图 表 ： 不 同 能 源 形 式 成 本 对 比 （ USD/KWh） 0.5000.4500.4000.3500.3000.2500.200 0.1500.1000.0500.000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 陆 上 风 电 海 上 风 电 光 伏 水 电 地 热 生 物 质 能 4 全 球 风 光 发 电 量 /发 电 新 增 装 机 占 比 持 续 提 升 疫 情 致 2020年 全 球 发 电 量 首 次 下 降 ， 降 幅 为 4%； 但 与 之 对 应 的 ， 2012-2020年 期 间 太 阳 能 和 风 电 发 电 量 占 比 提 升 7.4PCT致10.2%； 近 五 年 太 阳 能 和 风 电 新 增 装 机 占 比 大 幅 提 升 17.2PCT致 52.5%。图 表 ： 2012-2020全 球 发 电 量 情 况 概 览 （ GWh） 图 表 ： 2015-2020全 球 发 电 新 增 装 机 容 量 概 览 （ GW） 14.0012.0010.008.006.004.002.000.00(2.00)(4.00) (6.00)(8.00)050100150200250300350 400 2015 2016 2017 2018 2019 2020 生 物 质 能 煤 炭 天 然 气地 热 能 太 阳 能 其 他 水 电 风 电全 球 发 电 装 机 容 量 YoY(%) 核 电 石 油 (5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.00 4.005.00 0500000010000000150000002000000025000000 30000000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 生 物 质 能 水 电 太阳 能 煤 炭 核 电 其 他 天 然 气 风 电全 球 发 电 量 YoY(%) 5 地 热 能 石 油 中 国 风 光 发 电 量 /发 电 新 增 装 机 占 比 持 续 提 升 中 国 2011-2020年 风 电 和 太 阳 能 发 电 量 占 比 提 升 8.0PCT至 9.5%， 逐 步 成 为 主 力 能 源 ； 中 国 2011-2020年 风 电 和 太 阳 能 新 增 装 机 占 比 提 升 19.7PCT至 24.3%。 024681012 141618 0100002000030000400005000060000 700008000090000图 表 ： 2000-2020中 国 发 电 情 况 概 览 （ 亿 千 瓦 时 ）水 电 火 电 核 电 风 电 太 阳 能 中 国 发 电 量 YoY（ %） 051015 2025 050000100000150000 200000250000图 表 ： 2000-2020中 国 发 电 新 增 装 机 容 量 概 览 （ 万 千 瓦 ）水 电 火 电 核 电 风 电 太 阳 能 6 中 国 发 电 装 机 容 量 YoY（ %） 全 球 可 再 生 能 源 投 资 占 比 持 续 提 升 全 球 电 力 市 场 投 资 中 ， 可 再 生 能 源 投 资 占 比 逐 年 增 加 ， 2020年 约 达 45%； 2020年 全 球 电 网 侧 资 本 开 支 超 2500亿 美 元 ， 受 益 于 欧 洲 国 家 以 及 中 国 对 电 网 侧 建 设 规 划 ， 预 计 2021年 电 网 侧 资 本 开 支将 出 现 回 升 ， 而 其 中 的 结 构 转 型 带 来 的 机 会 更 加 明 显 。图 表 ： 全 球 电 力 投 资 结 构 （ 十 亿 美 元 ） 图 表 ： 全 球 电 网 侧 资 本 开 支 情 况 （ 十 亿 美 元 ） 0 100200 50400600 300800 2501000 2011-15 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 可 再 生 能 源 化 石 能 源 核 能 电 网 蓄 电 池 0150200 350 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 配 网 主 网 7 2020年 国 内 发 电 侧 资 本 开 支 ： 风 电 +太 阳 能 等 占 比 达 62% 国 家 持 续 加 大 对 可 再 生 资 源 的 投 资 ， 风 电 、 太 阳 能 等 可 再 生 资 源 的 投 资 规 模 占 比 逐 渐 增 加 ， 其 中 风 电 投 资 占 比 从 2008 年 的 15%增 至 2020年 的 50%， 太 阳 能 等 资 源 投 资 占 比 从 2008年 的 1%升 至 2020年 的 12%； 发 电 侧 资 本 开 支 连 续 两 年 高 增 ， 2019/2020年 增 速 分 别 为 49%/29%； 电 网 侧 历 年 资 本 开 支 呈 上 升 趋 势 ， 2008-2020年 复 合 增 速 达 4%。图 表 ： 2008-2020国 内 发 电 侧 资 本 开 支 占 比 0%20%10%30%50%40%80%70%60% 100%90% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 水 电 火 电 核 电 风 电 太 阳 能 等 其 他 010002000300040005000 6000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 发 电 侧 电 网 侧 8 图 表 ： 2008-2020国 内 发 电 侧 与 电 网 侧 资 本 开 支 情 况 （ 亿 元 ） 20世 纪 以 来 全 球 二 氧 化 碳 排 放 量 迅 速 增 长 全 球 二 氧 化 碳 排 放 增 长 迅 速 ， 21世 纪 新 兴 工 业 化 国 家 碳 排 占 比 提 升 。 20世 纪 以 来 全 球 碳 排 放 主 要 由 欧 洲 和 美 国 主 导 ， 进 入 21世 纪 ， 以 中 国 、 印 度 等 为 首 的 新 兴 工 业 化 国 家 碳 排 放 量 增 长 显 著 。 整 体 来 看 ， 近 十 年 （ 2009-2019） 全 球 二 氧 化 碳 排 放 量 由 314.6亿 吨 增 长 至 364.4亿 吨 。图 表 ： 20世 纪 以 来 全 球 各 地 区 碳 排 放 量 变 化 （ 单 位 ： 十 亿 吨 ） 400350300250200150 100500 9 International transport Oceania Asia (excl. China 竟 价 项 目 20 万 kW。 2021 年 并 网 发 电国 网 山 东 电 力 2020年 6月 关 于 2020 年 拟 新 建 光 伏 发 电 项 目 的 消 纳 意 见 20% 2020年 山 东 参 与 竞 价 的 光 伏 电 站 项 目 规 模 97.6万 kW， 共 19个 项 目 。 该 文 件 明 确 ， 根 据 申 报 项 目 承 诺 ， 储 能 配 置 规 模 按 项 目 装 机 规 模 20%考 虑 ， 储 能 时 间 2h， 可 以 与 项 目 本 体 同 步 分 期 建 设国 网 湖 南 电 力 2020年 3月 关 于 做 好 储 能 项 目 站 址 初 选 工 作 的 通 知 20% 湖 南 28 家 企 业 承 诺 新 能 源 发 电 项 目 配 套 储 能 ， 总 规 模 达 388.6MW/777.2MWh 锂 电 储 能 产 业 链 总 览 锂 电 储 能 系 统 ： 主 要 由 电 池 组 、 电 池 管 理 系 统 （ BMS） 、 能 量 管 理 系 统 （ EMS） 、 储 能 变 流 器 （ PCS） 以 及 其 他 电 气 设 备 构 成 。 电 池 组 是 储 能 系 统 最 主 要 的 构 成 部 分 ； 电 池 管 理 系 统 主 要 负 责 电 池 的 监 测 、 评 估 、 保 护 以 及 均 衡 等 ； 能 量 管 理 系 统 负 责 数 据 采 集 、 网 络 监 控 和 能 量 调 度 等 ； 储 能 变 流 器 可 以 控 制 储 能 电 池 组 的 充 电 和 放 电 过 程 ， 进 行 交 直 流 的 变 换 。图 表 ： 锂 电 储 能 产 业 链上 游 ： 原 材 料 中 游 ： 储 能 系 统 下 游 ： 应 用 端原 材 料 电 池 部 件 储 能 电 池 储 能 系 统 集 成 电 站 锂 电 池 电 池 组电 池 管 理 系 统能 量 管 理 系 统 发 电 侧电 网 侧储 能 变 流 器 用 电 侧碳 材 料钛 酸 锂石 墨 材 料 3 9正 极 材 料隔 膜电 解 液壳 体负 极 材 料磷 酸 铁 锂三 元 材 料锰 酸 锂 储 能 系 统 成 本 有 望 快 速 下 降 电 池 组 成 本 的 快 速 下 降 将 拉 动 储 能 系 统 成 本 下 降 ： 在 锂 电 储 能 项 目 全 生 命 周 期 成 本 中 ， 投 资 成 本 占 比 约 为 69%。 细 拆 投 资 成 本 ： 电 池 组 成 本 占 比 最 高 ， 达 55%， BOS和 EPC成 本 占 比 次 之 ， 分 别 为 12%/10%， PCS占 比 3%。 据 BNEF统 计 ， 2020年 一 个 完 成 安 装 的 、 4小 时 电 站 级 储 能 系 统 的 均 价 在 299美 元 /千 瓦 时 ， 预 计 2030年 该 系 统 均 价 下 降 至 167美 元 /千 瓦 时 ， 年 复 合 降 幅 达 6%。 其 中 ， BNEF预 计 电 池 组 价 格 从 2020年 的 165美 元 /千 瓦 时 降 至 2030年 的 69美 元 /千 瓦 时 ， 年 复 合 降 幅 达 8%。图 表 ： 锂 电 储 能 项 目 全 生 命 周 期 成 本 拆 分 69% 2007% 15017% 3507% 300投 资 成 本 辅 助 设 备 成 本 运 维 成 本 置 换 成 本 报 废 处 理 成 本 图 表 ： 锂 电 储 能 系 统 投 资 成 本 拆 分 （ 美 元 /千 瓦 时 ） 500100250 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 开 发 费 用 开 发 商 利 润 EPC SIM 变 压 器 EMS PCS BOS 电 池 4 0 预 计 2023年 光 储 电 站 将 具 备 显 著 经 济 性 目 前 光 储 电 站 IRR为 6.3%： 2021年 因 供 应 链 错 配 等 因 素 ， 光 伏 系 统 成 本 骤 升 ， 采 取 2020年 光 伏 电 站 中 标 均 价 3.4元 /W进 行 测 算 。 目 前 储 能 系 统 成 本 约 为 1.55元 /Wh， 按 照 20%储 能 配 置 比 例 +2h配 置 时 长 进 行 测 算 ， 仅 考 虑 储 能 电 站 对 弃 光 率 的 改 善 ， 不 考 虑 其 他 辅 助 性 收 益 时 ， 当 前 光 储 电 站 IRR为 6.0%， 低 于 发 电 集 团 8%的 收 益 率 要 求 。 2023年 可 实 现 光 储 经 济 性 ： 按 照 历 史 降 幅 推 算 及 光 伏 行 业 协 会 预 测 ， 预 计 2023年 光 伏 系 统 成 本 可 达 3.0元 /W， 储 能 系 统 成 本 至 少 可 达 1.25元 /Wh， 2023年 可 光 储 电 站 实 现 8%收 益 率 要 求 。图 表 ： 光 储 电 站 IRR测 算 （ 单 位 ： %， 元 /W， 元 /Wh） 4 1 储 能 系 统 成 本 光 伏 系 统 成 本 1 1.15 1.25 1.35 1.45 1.55 1.65 1.75 1.851.8 16.7% 16.0% 15.6% 15.2% 14.8% 14.4% 14.0% 13.7% 13.3%2.2 13.1% 12.7% 12.3% 12.0% 11.7% 11.4% 11.2% 10.9% 10.6%2.6 10.6% 10.2% 9.9% 9.7% 9.5% 9.2% 9.0% 8.8% 8.5%3.0 8.6% 8.3% 8.1% 7.9% 7.7% 7.5% 7.3% 7.1% 6.9%3.4 7.0% 6.7% 6.6% 6.4% 6.2% 6.0% 5.9% 5.7% 5.6%3.8 5.7% 5.5% 5.3% 5.2% 5.0% 4.9% 4.7% 4.6% 4.4%4.2 4.6% 4.4% 4.2% 4.1% 4.0% 3.8% 3.7% 3.6% 3.5%4.6 3.6% 3.4% 3.3% 3.2% 3.1% 3.0% 2.8% 2.7% 2.6%5.0 2.8% 2.6% 2.5% 2.4% 2.3% 2.2% 2.1% 2.0% 1.9% 发 电 侧 储 能 需 求 测 算 -中 国图 表 ： 中 国 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 预 测 发 电 侧 需 要 储 能 平 稳 波 动 。 在 双 碳 目 标 压 力 下 ， 下 游 风 光 发 电 装 机 将 维 持 高 增 。 我 们 预 计 2025/2030年 国 内 集 中 式 风 光 新 增 装 机 达 155/285GW。 由 于 风 光 发 电 具 有 不 稳 定 性 、 波 动 性 ， 需 要 储 能 平 稳 。 随 着 电 力 市 场 的 逐 渐 完 善 ， 发 电 侧 储 能 渗 透 率 也 逐 步 提 高 ， 我 们 预 计 2025/2030年 国 内 储 能 渗 透 率 达 62%/87%。 2025年 国 内 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 达 28GW/70GWh， 2030年 国 内 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 可 达 106GW/319GWh。 4 2 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030发 电 侧 储 能国 内 风 电 新 增 装 机 （ GW） 49 51 56 62 70 79 87 95 105 115 127国 内 集 中 式 光 伏 新 增 装 机 （ GW） 33 44 52 57 66 76 89 103 119 137 158国 内 风 光 合 计 新 增 装 机 （ GW） 82 95 108 119 136 155 175 198 224 252 285渗 透 率 9% 21% 33% 45% 57% 62% 67% 72% 77% 82% 87%储 能 功 率 配 比 13% 15% 17% 19% 21% 23% 25% 27% 29% 31% 33%存 量 未 配 储 装 机 （ GW） 452 544 645 752 869 998 1138 1290 1452 1626 1810渗 透 率 1.0% 1.4% 1.8% 2.2% 2.6% 2.9% 3.2% 3.5% 3.8% 4.1%储 能 功 率 配 比 15% 17% 19% 21% 23% 25% 27% 29% 31% 33%发 电 侧 储 能 新 增 装 机 （ GW） 1 4 8 13 20 28 38 50 65 83 106配 比 时 长 （ 小 时 ） 2.0 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 （ GWh） 2 8 17 29 47 70 98 134 181 241 319 发 电 侧 储 能 需 求 测 算 -全 球 发 电 侧 需 要 储 能 平 稳 波 动 。 预 计 2025/2030年 全 球 集 中 式 风 光 新 增 装 机 达 390/746GW， 全 球 储 能 渗 透 率 达 56%/81%。 2025年 全 球 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 达 71GW/178GWh， 2030年 全 球 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 可 达 271GW/812GWh。图 表 ： 全 球 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 预 测 4 3 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030发 电 侧 储 能全 球 风 电 新 增 装 机 （ GW） 93 98 104 117 124 143 157 173 190 209 230全 球 集 中 式 光 伏 新 增 装 机 （ GW） 91 123 152 183 213 247 287 333 386 447 516全 球 风 光 合 计 新 增 装 机 （ GW） 184 221 256 300 337 390 444 506 576 656 746渗 透 率 6% 16% 26% 36% 46% 56% 61% 66% 71% 76% 81%储 能 功 率 配 比 16% 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% 34% 36%存 量 未 配 储 装 机 （ GW） 1242 1456 1696 1968 2261 2584 2938 3325 3744 4198 4684渗 透 率 1.0% 1.3% 1.6% 1.9% 2.2% 2.4% 2.6% 2.8% 3.0% 3.2%储 能 功 率 配 比 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% 34% 36%发 电 侧 储 能 新 增 装 机 （ GW） 2 9 18 30 47 71 95 126 164 212 271配 比 时 长 （ 小 时 ） 2.0 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 （ GWh） 3 20 39 70 109 178 248 339 459 614 812 电 网 侧 储 能 需 求 测 算 -中 国 电 网 侧 需 要 储 能 提 供 电 力 系 统 的 灵 活 性 。 我 们 从 调 峰 调 频 辅 助 市 场 的 角 度 测 算 电 网 侧 储 能 需 求 。 预 计 随 风 光 发 电 占 比 提 高 ， 为 提 高 电 力 系 统 的 灵 活 性 ， 电 网 侧 储 能 规 模 也 会 逐 步 提 高 。 预 计 2025/2030年 国 内 电 网 侧 储 能 新 增 装 机 需 求 达 5/21GWh。图 表 ： 中 国 电 网 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 预 测 4 4 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030电 网 侧 储 能年 全 社 会 用 电 量 （ TWh） 7779 8090 8414 8750 9100 9464 9843 10237 10646 11072 11515日 全 社 会 用 电 量 （ TWh） 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 32调 峰 占 比 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 0.8% 0.9% 1.0% 1.1% 1.2%调 峰 需 求 （ GWh） 42.63 66.50 92.21 119.87 149.60 181.51 215.74 252.41 291.68 333.68 378.57储 能 渗 透 率 1.70% 2.7% 3.7% 4.7% 5.7% 6.7% 7.7% 8.7% 9.7% 10.7% 11.7%储 能 调 峰 累 计 装 机 需 求 （ GWh） 0.7 2 3 6 9 12 17 22 28 36 44储 能 调 峰 新 增 装 机 需 求 （ GWh） 1 2 2 3 4 4 5 6 7 9日 最 大 负 荷 （ GW） 1076 1291 1549 1859 2231 2901 3771 4902 6373 8284 10770调 频 需 求 占 比 3.1% 3.2% 3.3% 3.4% 3.5% 3.6% 3.7% 3.8% 3.9% 4.0% 4.1%储 能 渗 透 率 1.5% 2.5% 3.5% 4.5% 5.5% 6.5% 7.5% 8.5% 9.5% 10.5% 11.5%储 能 调 频 累 计 装 机 需 求 （ GW） 1 1 2 3 4 7 10 16 24 35 51储 能 调 频 新 增 装 机 需 求 （ GW） 0.5 0.8 1.1 1.5 2.5 3.7 5.4 7.8 11.2 16.0 配 比 时 长 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8储 能 调 频 新 增 装 机 需 求 （ GWh） 0.3 0.4 0.5 0.7 1.2 2.9 4.3 6.2 8.9 12.8电 网 侧 储 能 新 增 装 机 需 求 （ GWh） 1 2 3 4 5 7 10 13 16 21 电 网 侧 储 能 需 求 测 算 -全 球 电 网 侧 需 要 储 能 提 供 电 力 系 统 的 灵 活 性 。 预 计 2025/2030年 全 球 电 网 侧 储 能 新 增 装 机 需 求 达 16/70GWh。图 表 ： 全 球 电 网 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 预 测 4 5 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030电 网 侧 储 能年 全 球 全 社 会 用 电 量 （ TWh） 26823 27628 28457 29310 30190 31095 32028 32989 33979 34998 36048日 全 球 全 社 会 用 电 量 （ TWh） 73 76 78 80 83 85 88 90 93 96 99调 峰 占 比 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 0.8% 0.9% 1.0% 1.1% 1.2%调 峰 需 求 （ GWh） 146.98 227.08 311.86 401.51 496.27 596.35 701.99 813.43 930.93 1054.74 1185.15储 能 渗 透 率 1.70% 2.7% 3.7% 4.7% 5.7% 6.7% 7.7% 8.7% 9.7% 10.7% 11.7%储 能 调 峰 累 计 装 机 需 求 （ GWh） 2.5 6 12 19 28 40 54 71 90 113 139储 能 调 峰 新 增 装 机 需 求 （ GWh） 4 5 7 9 12 14 17 20 23 26日 最 大 负 荷 （ GW） 3766 4519 5423 6508 7809 10152 13198 17157 22304 28995 37693调 频 需 求 占 比 3.0% 3.1% 3.2% 3.3% 3.4% 3.5% 3.6% 3.7% 3.8% 3.9% 4.0%储 能 渗 透 率 1.5% 2.5% 3.5% 4.5% 5.5% 6.5% 7.5% 8.5% 9.5% 10.5% 11.5%储 能 调 频 累 计 装 机 需 求 （ GW） 2 4 6 10 15 23 36 54 81 119 173 储 能 调 频 新 增 装 机 需 求 （ GW） 1.8 2.6 3.6 4.9 8.5 12.5 18.3 26.6 38.2 54.7配 比 时 长 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8储 能 调 频 新 增 装 机 需 求 （ GWh） 0.9 1.3 1.8 2.5 4.2 10.0 14.7 21.2 30.6 43.7电 网 侧 储 能 新 增 装 机 需 求 （ GWh） 5 7 9 12 16 24 31 41 53 70 用 户 侧 储 能 需 求 测 算 -中 国图 表 ： 国 内 用 户 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 预 测 用 户 侧 储 能 可 强 化 电 力 系 统 灵 活 性 ， 并 可 通 过 峰 谷 套 利 给 用 户 额 外 收 益 。 预 计 随 峰 谷 套 利 商 业 模 式 细 节 化 完 善 化 ， 储 能 装 机 配 比 会 逐 渐 提 高 。 预 计 2025/2030年 国 内 分 布 式 光 伏 新 增 装 机 可 达 53/164GW， 储 能 渗 透 率 为 53%/88%。 2025年 国 内 用 户 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 为 9GW/23GWh， 2030年 国 内 用 户 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 为 68GW/205GWh。 4 6 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030用 户 侧 储 能国 内 分 布 式 光 伏 新 增 装 机 （ GW） 16 21 28 33 42 53 67 84 105 132 164渗 透 率 3% 13% 23% 33% 43% 53% 60% 67% 74% 81% 88%储 能 功 率 配 比 13% 15% 17% 19% 21% 23% 25% 27% 29% 31% 33%国 内 分 布 式 光 伏 累 计 装 机 （ GW) 78 99 126 157 194 239 293 358 434 522 624渗 透 率 0.1% 1.5% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% 10.0%储 能 功 率 配 比 15% 17% 19% 21% 23% 25% 27% 29% 31% 33%用 户 侧 储 能 新 增 装 机 （ GW） 0 0 1 3 5 9 14 22 33 48 68配 比 时 长 （ 小 时 ） 2.0 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0用 户 侧 储 能 新 增 装 机 （ GWh） 0.1 1 3 7 13 23 38 59 92 138 205 用 户 侧 储 能 需 求 测 算 -全 球图 表 ： 全 球 用 户 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 预 测 用 户 侧 储 能 可 强 化 电 力 系 统 灵 活 性 ， 并 可 通 过 峰 谷 套 利 给 用 户 额 外 收 益 。 预 计 2025/2030年 全 球 分 布 式 光 伏 新 增 装 机 可 达 152/477GW， 储 能 渗 透 率 为 72%/97%。 2025年 全 球 用 户 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 为 41GW/102GWh， 2030年 全 球 用 户 侧 储 能 新 增 装 机 规 模 为 240GW/719GWh。 4 7 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030用 户 侧 储 能全 球 分 布 式 光 伏 新 增 装 机 （ GW） 36 53 72 94 120 152 192 241 303 381 477渗 透 率 32% 40% 48% 56% 64% 72% 77% 82% 87% 92% 97%储 能 功 率 配 比 16% 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% 34% 36%全 球 分 布 式 光 伏 累 计 装 机 （ GW) 236 285 349 429 526 642 780 943 1135 1358 1615渗 透 率 1.5% 3.0% 4.5% 6.0% 7.5% 8.5% 9.5% 10.5% 11.5% 12.5%储 能 功 率 配 比 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% 34% 36%用 户 侧 储 能 新 增 装 机 （ GW） 1.87 5 9 16 26 41 60 86 123 172 240配 比 时 长 （ 小 时 ） 2.0 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0用 户 侧 储 能 新 增 装 机 （ GWh） 4 10 20 37 60 102 156 233 344 500 719 电 化 学 储 能 万 亿 市 场 逐 步 开 启 2030年 全 球 电 化 学 储 能 市 场 规 模 或 达 万 亿 。 预 计 2025/2030年 全 国 电 化 学 储 能 成 本 将 降 至 1.1元 /Wh、 0.9元 /Wh， 2025/2030全 国 电 化 学 储 能 新 增 市 场 达 1080/4908亿 元 。 全 球 电 化 学 储 能 成 本 将 略 高 于 国 内 ， 预 计 2025/2030全 球 电 化 学 储 能 新 增 市 场 达 3560/16004亿 元 。图 表 ： 电 化 学 储 能 新 增 市 场 空 间 4 8 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030中 国 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 （ GWh） 8 17 29 47 70 98 134 181 241 319电 网 侧 储 能 新 增 装 机 需 求 （ GWh） 1 2 3 4 5 7 10 13 16 21用 户 侧 储 能 新 增 装 机 （ GWh） 1 3 7 13 23 38 59 92 138 205储 能 总 新 增 装 机 （ GWh） 11 22 39 63 98 143 203 285 396 545电 化 学 储 能 成 本 （ 元 /Wh） 1.4 1.3 1.2 1.2 1.1 1.1 1.0 1.0 1.0 0.9总 规 模 （ 亿 元 ） 149 283 467 752 1080 1570 2029 2850 3961 4908全 球 发 电 侧 储 能 新 增 装 机 （ GWh） 20 39 70 109 178 248 339 459 614 812电 网 侧 储 能 新 增 装 机 需 求 （ GWh） 5 7 9 12 16 24 31 41 53 70用 户 侧 储 能 新 增 装 机 （ GWh） 10 20 37 60 102 156 233 344 500 719储 能 总 新 增 装 机 （ GWh） 34 65 116 181 297 428 604 844 1167 1600电 化 学 储 能 成 本 （ 元 /Wh） 1.5 1.4 1.3 1.3 1.2 1.2 1.1 1.1 1.1 1.0总 规 模 （ 亿 元 ） 512 912 1506 2347 3560 5133 6644 9280 12837 16004 储 能 应 用 端 投 资 主 线用 户 /发 电 /电 网 侧 储 能 发 电 /电 网 侧 储 能 渠 道 依 赖 ， 海 外 户 用 市 场 率 先 放 量 传 统 光 伏 /电 动 车 / 电 网 龙 头提 前 布 局 海 外 户 用 市 场 阳 光 电 源 、 宁 德 时 代 、 国 电 南 瑞 等派 能 科 技 、 锦 浪 科 技 、 固 德 威 、 德 业 股 份 等大 型 化 绑 定 下 游 大 客 户（ 宁 德 时 代 ） 永 福 股 份 、 科 士 达 、 星 云 股 份 、易 事 特 等应 用 端 宁 德 时 代 及 具 备 电 网 或 地 方 资 源 的 建 设 运 营 商 储 能 行 业 重 度 依 赖 渠 道 。 比 较 现 有 储 能 企 业 ， 主 要 有 三 种 渠 道 获 取 方 式 ： 1） 传 统 光 伏 /电 动 车 /电 网 龙 头 转 而 布 局 储 能 产 品 ； 2） 提 前 布 局 海 外 户 用 市 场 ； 3） 绑 定 下 游 大 客 户 ； 发 电 侧 /电 网 侧 储 能 呈 大 型 化 趋 势 。图 表 ： 储 能 应 用 端 投 资 主 线 4 9 储 能 产 业 链 投 资 主 线图 表 ： 储 能 产 业 链 投 资 主 线 5 0 4 投 资 建 议 投 资 建 议 新 型 电 力 系 统 ：1） 为 构 建 以 新 能 源 为 主 体 的 新 型 电 力 系 统 ， 需 解 决 发 电 侧 及 负 荷 侧 双 重 波 动 性 、 系 统 可 靠 性 下 降 、 调 峰 调 频 调 压 能 力 不 足 、配 网 灵 活 性 不 足 等 问 题 ， 预 计 电 网 将 在 数 字 化 、 灵 活 性 、 主 动 性 、 感 知 能 力 等 多 环 节 加 大 投 入 。2） 我 们 预 计 十 四 五 电 网 投 资 持 续 稳 健 扩 张 ， 同 时 投 资 结 构 显 著 优 化 ， 储 能 、 大 数 字 化 &信 息 化 、 配 网 升 级 改 造 、 智 能 运 维 、 电 力 电 子 、 分 布 式 微 网 、 新 能 源 预 测 等 环 节 投 资 力 度 有 望 强 化 。3） 投 资 建 议 ： 新 型 电 力 系 统 战 略 方 向 清 晰 、 投 资 主 体 明 确 ， 为 电 网 高 确 定 性 的 长 期 建 设 任 务 ， 传 统 设 备 技 术 及 形 态 升 级 创 新 有 望 加 速 ， 产 业 链 龙 头 公 司 及 细 分 环 节 技 术 领 导 者 将 充 分 受 益 。 推 荐 国 电 南 瑞 、 思 源 电 气 ， 建 议 关 注 四 方 股 份 、 智 洋 创 新 、 宏 力 达 、 安 靠 智 电 等 。 储 能 ：1） 储 能 在 发 电 侧 、 电 网 侧 、 用 户 侧 发 挥 削 峰 填 谷 、 平 滑 出 力 波 动 性 、 调 峰 调 频 、 改 善 电 能 质 量 等 作 用 ， 为 新 型 电 力 系 统 的 刚 需 配 套 环 节 ， 考 虑 到 电 化 学 储 能 地 理 位 置 限 制 小 、 建 设 周 期 短 、 成 本 持 续 下 降 等 优 势 ， 在 多 重 政 策 驱 动 下 将 迎 来 爆 发 式 增 长 。2） 我 们 测 算 2025年 全 球 电 化 学 储 能 的 发 电 侧 、 电 网 侧 、 用 户 侧 需 求 规 模 在 178/16/102GWh， 2030年 全 球 电 化 学 储 能 的 发 电 侧 、 电 网 侧 、 用 户 侧 需 求 规 模 在 812/70/719GWh， 对 应 2025/2030年 市 场 空 间 为 3560/16004亿 元 。 3） 投 资 建 议 ： 新 型 储能 未 来 5年 增 长 近 10倍 ， 快 速 发 展
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