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申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 股 策 略 A 专 题 报 告 梳理符合北交所上市条件的“专精特新 ” 类新三板公司 三十年河东 三十年河西 投 资摘要 ： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业共 86 家 根据 北交所 上市规则 ，在精选层现有 66 家公司中， 满足北交所上市标准， 总市值达到了 1973 亿 。 在全国股转系统连续挂牌满 12 个月的创新层挂牌公 司可以申请到北交所上市。 符合这一条件的创新层公司高达 568 家，总市值 3960 亿。 “专精特新 ”中小企业是指具有 “专业化 、 精细化 、 特色化 、 新颖化 ”特征的中小 企业 。 经过 三批专精特新 “小巨人 ”企业名单 全面筛选 ， 具备北交所上市标准和 专精特新称号的三板企业有 86 家 ： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业具备估值和成长方面 巨大的投资价值 ： 首先从估值角度，同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业 PE （ TTM）仅为 24.5 倍，同期可类比的创业板指平均 PE 为 56.5 倍，科创 50 平均 PE 为 62.8 倍，彰显了未来登录北交所后优质新三板企业有着较大估值 溢价空间。 2021 中报季，同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业营收和 净利润增速分别为 43%和 93%，同期可类比的创业板指营收和净利润增速为 38%和 30%，科创 50 营收和净利润增速为 53%和 50%，体现了这类新三板 公司具备着较高的成长性，涵盖了专精特新企业的优质赛道高增速能力。 从过去两年涨跌幅来看，同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企 业 2020 年和 2021 年初至今涨跌幅分别为 71%和 62%，同期可类比的创业板 指的 2020 年和 2021 年初至今涨跌幅为 65%和 10%，科创 50 的 2020 年和 2021 年初至今涨 跌幅为 39%和 3%，体现了此类新三板公司正在不断受到资 金关注，较高的成长性和技术优势使得未来发展空间极为广阔。 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业平均市值仅为 8.2 亿， 而上证 50、沪深 300、创业板指、科创 50、万得全 A、国证 2000 的平均市 值分别高达 3889 亿、 1656 亿、 717 亿、 513 亿、 217 亿和 70.8 亿，一旦进 入北交所获得机构投资者更多关注，更加便于资本市场融资做大做强，未来的 市值增长空间广阔。 本文归类了同时 包含北交所上市标准和专精特新称号的新三板医疗健康企业 （共 7 家） 、新三板信息技术企业（共 22 家） 、新三板消费类企业（ 12 家） 、新三板工业类企业（ 27 家） 、新三板材料类企业（ 18 家）。 中国 资本市场 发展将会更加多元化， 三十年河东，三十年河西 。虽然这些新三 板企业目前平均市值尚且不足 10 亿，有的企业尚未实现持续盈利，但 这些当 下 的超小市值企业， 会伴随着北交所 资本市场改革的不断助力，出现 工业 4.0、 智能制造、智慧医疗、人工智能 、 新材料等 领域的新时代 行业领军者 。 风险提示 ： 政策风险 2021 年 09 月 08 日 曲一平 分析师 SAC 执业证书编号： S1660521020001 宋婷 研究助理 SAC 执业证书编号 ： S1660120080012 相关报告 1、北交所成立全面激活新三板企业带来 投资新机遇： 2021 年 9 月第 1 周策略周 报 2021-09-06 2、跨周期调节下无风险收益率和房贷利 率的走势继续分化：中观行业政策和数据 观察 2021-09-03 3、高配国防军工、采掘、有色、钢铁： 20210901 申港证券全市场估值与行业比 较观察 2021-09-02 4、海亮转债（ 128081）首次覆盖报告： 海亮股份（ 002203）铜加工龙头 长期受益 于新兴产业巨大需求 2021-08-31 5、我国军事力量升级需求驱动国防军工 板块长期景气： 2021 年 8 月第 4 周策略周 报 2021-08-30 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 2/29 证券研究报告 内容目录 1. 总览：同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业成长前景巨大（共 86 家） . 3 1.1 符合北交所上市标准的新三板公司高达 634 家 . 3 1.2 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的三板企业有 86 家 . 3 1.3 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业具备估值和成长方面巨大的投资价值 . 9 2. 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板医疗健康企业（共 7 家） .11 3. 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板信息技术企业（共 22 家） . 13 4. 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板消费类企业（ 12 家） . 17 5. 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板工业类企业（ 27 家） . 19 6. 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板材料类企业（ 18 家） . 24 图表目录 图 1： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业有着较低 PE . 9 图 2： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业有着较高营收和净利润增速（ 2021 中报） . 9 图 3： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业在过去 2 年超额收益显著 . 10 图 4： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业未来市值发展空间广阔 . 10 图 5： 中国医疗健康支出市场规模（万亿）未来增速 .11 图 6： 我国软件及信息技术服务行业的市场规模 . 13 图 7： 中国社会零售消费从疫情后逐渐恢复 . 17 图 8： 全球智能制造行业保持高增速 . 21 图 9： 中国新材料市场发展前景 . 25 表 1： 北京证券交易所公开发行并上市至少满足四项标准中一条 . 3 表 2： 总览：同时具备北交所上市标准和专精特新称号的三板企业（共有 86 家） . 4 表 3： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新 三板医疗健康企业（共 7 家） . 12 表 4： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板信息技术企业（共 22 家） . 14 表 5： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板信息技术企业（共 12 家） . 18 表 6： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板工业类企业（共 27 家） . 21 表 7： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板材料类企业（共 18 家） . 25 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 3/29 证券研究报告 1. 总览： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的 新 三板企 业 成长前景巨大 （共 86 家） 1.1 符合北交所上市标准的新三板公司高达 634 家 证监会表示，建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循证券法，按照分步实 施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公 司由创新层公司产生 ， 维持新三板基础层 、 创新层与北京证券交易所 “层层递进 ”的 市场结构，同步试点证券发行注册制。 截至 9 月 2 日，新三板共有挂牌公司 7304 家，其中精选层 66 家，创新层 1250 家， 基础层 5988 家。合计流通总股本 2966 亿股，其中精选层 50.56 亿股，创新层 766.46 亿股，基 础层 2149.36 亿股。 据北京证券交易所股票上市规则（试行）（征求意见稿）显示，发行人申请在北 京证券交易所公开发行并上市，市值及财务指标应当至少符合四项标准中的一项 : 表 1： 北京证券交易所公开发行并上市 至少满足四项标准中一条 标准条目 标准细则 1 预计市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资 产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均 净资产收益率不低于 8%; 2 预计市值不低于 4 亿元，最近两年营业收入平均不低于 1 亿元，且最近一年 营业收入增长率不低于 30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正 ; 3 预计市值不低于 8 亿元，最近一年营业收入不低于 2 亿元，最近两年研发投 入合计占最近两年营业收入比例不低于 8%; 4 预计市值不低于 15 亿元，最近两年研发投入合计不低于 5000 万元。 资料来源：北交所，申港证券研究所 根据 北交所 上市规则 ，在精选层现有 66 家公司中， 对于 四套标准 基本 均有覆盖 ， 满足北交所上市标准的公司总市值达到了 1973 亿 。其中，以第一套标准进入精选 层的公司占绝大多数。 在全国股转系统连续挂牌满 12 个月的创新层挂牌公司可以 申请到北交所上市。 符合这一条件的创新层公司高达 568 家，总市值 3960 亿。 1.2 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的三板企业有 86 家 北交所将重点放在了创新型中小企业 ， 尤其是 中央经济工作会议 、 “十四五 ”规划纲 要和中央政治局会议中所提出的要发展的专精特新中小企业 ， 具体是指具有 “专业 化 、 精细化 、 特色化 、 新颖化 ”特征的中小企业 。 工业和信息化部出台了多次意见和通知，鼓励各地支持专精特新小企业发展。 2019 年起 ， 工业和信息化部分三批发布了专精特新 “小巨人 ”企业名单 ， 总计 4762 家中 小企业上榜。 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 4/29 证券研究报告 “专精特新 ”中小企业是指具有 “专业化 、 精细化 、 特色化 、 新颖化 ”特征的中小企 业。 专业化 ： 采用专项技术或工艺通过专业化生产制造的专用性强、专业特点明显、市 场专业性强的产品，其主要特征是产品用途的专门性、生产工艺的专业性、技术的 专有性和产品在细分市场中具有专业化发展优势。 精细 化： 采用先进适用技术或工艺，按照精益求精的理念，建立精细高效的管理制 度和流程，通过精细化管理，精心设计生产的精良产品，其主要特征是产品的精致 性、工艺技术的精深性和企业的精细化管理。 特色化 ： 采用独特的工艺、技术、配方或特殊原料研制生产的，具有地域特点或具 有特殊功能的产品，其主要特征是产品或服务的特色化。 新颖化 ： 依靠自主创新、转化科技成果、联合创新或引进消化吸收再创新方式研制 生产的，具有自主知识产权的高新技术产品，其主要特征是产品（技术）的创新性、 先进性，具有较高的技术含量，较高的附加值和显著的经济、社会效益。 经过 三批专精特新 “小巨人 ”企业名单 全面筛选 ， 在具备北交所上市标准和专精特新 称号的三板企业有 86 家 ： 表 2： 总览： 同时 具备北交所上市标准和专精特新称号的三板企业 （共有 86 家） 证券代码 证券简称 所属 Wind 行业 名称 是否 符合 北交 所上 市条 件 专 精 特 新 称 号 主营产品类型 营 业收 入 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 扣非归 母净利 润 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 经营活 动产生 的现金 流量净 额 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 净 资产 收 益率 ( 摊 薄 )( 同 比 增长 率 ) 2021 中报 单 位 % 研发费 用同比 增长 2021 中报 单 位 % 市盈率 PE(TT M,扣除 非经常 性损益 ) 最新 收盘日 单位 倍 872799.NQ 益康药业 医疗 保健 YES 有 药品经销 18.8 270.9 420.0 86.2 -1.6 10.6 837891.NQ 浙伏医疗 医疗 保健 YES 有 医用辅助设备、医用 耗材、制药机械 2.5 7.1 25.6 -25.9 -30.9 24.1 835911.NQ 中农华威 医疗 保健 YES 有 兽药 52.9 40.2 -117.0 32.2 0.0 24.6 832060.NQ 施可瑞 医疗 保健 YES 有 电气仪器仪表、专用 设备与零部件 -43.5 -82.0 -59.8 -77.9 -12.5 82.2 831827.NQ 宝来利来 医疗 保健 YES 有 其他农产品、饲料 18.8 -5.0 -38.8 -19.2 -3.4 21.4 430359.NQ 同济医药 医疗 YES 有 药品经销 31.9 128.4 -344.5 197.1 -101.7 46.9 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 5/29 证券研究报告 证券代码 证券简称 所属 Wind 行业 名称 是否 符合 北交 所上 市条 件 专 精 特 新 称 号 主营产品类型 营 业收 入 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 扣非归 母净利 润 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 经营活 动产生 的现金 流量净 额 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 净 资产 收 益率 ( 摊 薄 )( 同 比 增长 率 ) 2021 中报 单 位 % 研发费 用同比 增长 2021 中报 单 位 % 市盈率 PE(TT M,扣除 非经常 性损益 ) 最新 收盘日 单位 倍 保健 430017.NQ 星昊医药 医疗 保健 YES 有 营养补充类制剂 2.4 9.5 614.2 11.8 -6.4 24.4 872511.NQ 智林股份 信息 技术 YES 有 系统集成服务 235.9 2654.8 -205.7 809.3 148.2 5.2 872374.NQ 云里物里 信息 技术 YES 有 传输设备、行业专用 软件 79.9 104.3 519.1 53.8 34.6 33.3 872337.NQ 卓奥科技 信息 技术 YES 有 电子元器件 49.6 17.6 738.4 -7.5 96.4 24.8 872230.NQ 青岛积成 信息 技术 YES 有 电气仪器仪表、系统 集成服务、专业咨询 服务 48.0 20.1 -54.3 -1.2 3.5 20.4 872049.NQ 天诚通信 信息 技术 YES 有 电子设备及加工 38.3 91.5 -935.6 40.5 -8.2 15.6 871229.NQ 合力创新 信息 技术 YES 有 系统集成服务、专业 咨询服务 30.5 57.1 116.1 18.6 78.9 7.9 838878.NQ 诺安环境 信息 技术 YES 有 监控器材及系统 48.1 77.8 10.6 38.7 110.3 12.8 838172.NQ 芯诺科技 信息 技术 YES 有 电子元器件 63.0 52.0 104.8 18.9 92.1 19.9 835391.NQ 百事宝 信息 技术 YES 有 专用设备与零部件 121.5 251.4 109.9 231.6 -0.5 11.5 835305.NQ 云创数据 信息 技术 YES 有 互联网服务 22.9 24.4 -2.8 -7.1 35.7 41.9 835207.NQ 众诚科技 信息 技术 YES 有 电脑外围设备、行业 专用软件、系统集成 服务 119.0 142.3 -3311.6 41.2 95.9 13.7 834407.NQ 驰诚股份 信息 技术 YES 有 监控器材及系统 38.4 60.4 -106.3 -20.3 156.2 9.7 833682.NQ 福特科 信息 技术 YES 有 光学辅材 53.3 146.3 230.4 81.0 26.4 21.5 833423.NQ 穗晶光电 信息 技术 YES 有 照明器具 30.7 234.6 -4.2 172.1 37.1 8.7 832885.NQ 星辰科技 信息 YES 有 电子测试和测量仪 15.3 10.5 103.7 -40.8 47.3 65.1 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 6/29 证券研究报告 证券代码 证券简称 所属 Wind 行业 名称 是否 符合 北交 所上 市条 件 专 精 特 新 称 号 主营产品类型 营 业收 入 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 扣非归 母净利 润 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 经营活 动产生 的现金 流量净 额 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 净 资产 收 益率 ( 摊 薄 )( 同 比 增长 率 ) 2021 中报 单 位 % 研发费 用同比 增长 2021 中报 单 位 % 市盈率 PE(TT M,扣除 非经常 性损益 ) 最新 收盘日 单位 倍 技术 器 832685.NQ 华洋科技 信息 技术 YES 有 电子设备及加工 80.2 287.5 16.6 126.1 160.6 12.1 832317.NQ 观典防务 信息 技术 YES 有 IT 产品销售、专业咨 询服务 14.1 10.4 215.6 -53.9 13.1 95.7 832063.NQ 鸿辉光通 信息 技术 YES 有 电子设备及加工、电 子元器件 59.4 52.3 -83.8 43.4 20.7 19.0 831832.NQ 科达自控 信息 技术 YES 有 专业咨询服务 38.2 -12.0 -258.2 -5.7 3.9 36.7 430276.NQ 晟矽微电 信息 技术 YES 有 电子元器件 170.7 686.1 735.8 328.8 40.5 38.3 430076.NQ 国基科技 信息 技术 YES 有 传输设备、电子设备 及加工、电子元器 件、行业专用软件、 交换设备、通信终端 设备、系统集成服务 18.7 29.4 -168.3 15.5 43.4 49.4 430075.NQ 中讯四方 信息 技术 YES 有 电子元器件、系统集 成服务 42.8 139.4 -175.2 132.5 90.7 29.6 871970.NQ 大禹生物 日常 消费 YES 有 饲料 91.7 150.4 594.6 98.7 24.8 13.2 873391.NQ 华阳制动 可选 消费 YES 有 制动设备 13.2 -7.9 69.4 -34.3 2.8 17.4 870381.NQ 七九七 可选 消费 YES 有 音响产品 173.8 194.8 232.4 118.6 67.1 17.6 870156.NQ 瑜欣电子 可选 消费 YES 有 专用设备与零部件 94.7 103.2 50.0 67.9 36.6 10.1 833874.NQ 泰祥股份 可选 消费 YES 有 发动机设备 45.8 38.7 5.1 -24.4 78.5 23.4 833523.NQ 德瑞锂电 可选 消费 YES 有 低压电器类 9.3 -16.6 -3.7 -54.7 21.2 57.0 833454.NQ 同心传动 可选 消费 YES 有 传动设备 8.6 0.3 -31.9 -9.0 -8.9 11.3 832978.NQ 开特股份 可选 消费 YES 有 传动设备 65.6 141.0 65.7 130.6 32.4 23.4 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 7/29 证券研究报告 证券代码 证券简称 所属 Wind 行业 名称 是否 符合 北交 所上 市条 件 专 精 特 新 称 号 主营产品类型 营 业收 入 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 扣非归 母净利 润 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 经营活 动产生 的现金 流量净 额 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 净 资产 收 益率 ( 摊 薄 )( 同 比 增长 率 ) 2021 中报 单 位 % 研发费 用同比 增长 2021 中报 单 位 % 市盈率 PE(TT M,扣除 非经常 性损益 ) 最新 收盘日 单位 倍 832954.NQ 龙创设计 可选 消费 YES 有 专业咨询服务 3.8 -61.1 -165.0 -67.5 12.8 45.8 832000.NQ 安徽凤凰 可选 消费 YES 有 汽车及零配件经销 34.6 -8.4 -92.8 -25.3 17.6 19.1 831689.NQ 克莱特 可选 消费 YES 有 制冷器具 53.1 120.9 37.5 119.4 25.8 16.6 831278.NQ 泰德股份 可选 消费 YES 有 汽车及零配件经销 50.5 94.9 -111.5 41.7 10.0 11.3 873223.NQ 荣亿精密 工业 YES 有 紧固件 53.4 -23.6 26.0 -40.0 84.3 51.4 872967.NQ 蓉中电气 工业 YES 有 变电设备 50.6 28.9 -1508.6 -16.2 9.9 9.3 872895.NQ 花溪科技 工业 YES 有 专用设备与零部件 46.2 42.7 14.7 24.5 50.6 12.9 871874.NQ 博纳斯威 工业 YES 有 专用设备与零部件 24.0 124.9 768.2 135.7 3.0 13.9 871037.NQ 天和环保 工业 YES 有 专业咨询服务、专用 设备与零部件 35.0 41.2 238.0 10.5 100.5 12.9 870583.NQ 一天电气 工业 YES 有 电子设备及加工、专 业咨询服务、综合布 线产品 21.4 -28.3 -111.5 -38.3 27.2 18.7 838804.NQ 恒泰科技 工业 YES 有 低压电器类 24.8 -72.6 60.9 -69.6 66.2 30.0 838593.NQ 大唐科技 工业 YES 有 监控器材及系统 6.3 -40.0 -708.7 -53.3 -19.5 18.5 836419.NQ 万德股份 工业 YES 有 化学试剂 10.6 -111.7 -350.7 -96.0 10.7 85.3 836260.NQ 中寰股份 工业 YES 有 系统集成服务 -6.4 -24.0 -230.8 -48.7 -2.4 14.9 836239.NQ 长虹能源 工业 YES 有 低压电器类 81.4 95.2 409.3 29.3 118.3 41.8 835692.NQ 力王高科 工业 YES 有 电子元器件 37.2 -4.4 151.3 -15.3 17.0 11.1 835532.NQ 思尔特 工业 YES 有 专用设备与零部件 38.4 21.5 79.2 22.6 94.7 31.8 835174.NQ 五新隧装 工业 YES 有 汽车租赁、重型卡车 与专用车 142.7 107.8 -77.2 72.1 98.0 20.4 834475.NQ 三友科技 工业 YES 有 冶金机械 -4.2 10.1 -14.5 -33.3 3.5 44.4 834062.NQ 科润智控 工业 YES 有 电气仪器仪表、专用 设备与零部件 19.0 -70.6 -467.6 -95.9 68.6 21.0 833186.NQ 宏远电器 工业 YES 有 专用设备与零部件 19.9 11.6 48.8 -6.0 22.5 16.9 832499.NQ 天海流体 工业 YES 有 专用设备与零部件 78.4 174.7 -399.9 64.2 -10.0 14.8 832394.NQ 佳龙科技 工业 YES 有 包装机械 10.8 -37.4 -293.9 -55.7 15.1 19.7 832075.NQ 东方水利 工业 YES 有 动力机械 54.4 28.8 -797.7 3.9 54.0 22.6 832007.NQ 航天检测 工业 YES 有 专业咨询服务 74.4 -42.4 -209.8 -46.8 113.3 12.3 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 8/29 证券研究报告 证券代码 证券简称 所属 Wind 行业 名称 是否 符合 北交 所上 市条 件 专 精 特 新 称 号 主营产品类型 营 业收 入 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 扣非归 母净利 润 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 经营活 动产生 的现金 流量净 额 (同比 增长率 ) 2021 中报 单 位 % 净 资产 收 益率 ( 摊 薄 )( 同 比 增长 率 ) 2021 中报 单 位 % 研发费 用同比 增长 2021 中报 单 位 % 市盈率 PE(TT M,扣除 非经常 性损益 ) 最新 收盘日 单位 倍 831564.NQ 欧伏电气 工业 YES 有 电气仪器仪表 24.1 169.5 344.8 113.4 30.6 10.8 831463.NQ 凯雪冷链 工业 YES 有 制冷器具 8.5 -48.2 -517.0 -64.8 29.9 23.0 831406.NQ 森达电气 工业 YES 有 电气仪器仪表 22.6 33.8 -153.2 11.3 93.8 12.7 830964.NQ 润农节水 工业 YES 有 操作系统软件、专用 设备与零部件 18.2 -5.0 58.8 -32.9 96.9 24.9 830839.NQ 万通液压 工业 YES 有 动力机械 19.1 4.4 180.0 -35.9 24.5 25.5 830818.NQ 巨峰股份 工业 YES 有 变电设备、电子元器 件、高分子聚合物、 输电设备、涂料与油 漆 47.6 23.1 -82.6 20.5 22.4 20.9 872476.NQ 上海生农 材料 YES 有 化学试剂 17.5 16.5 20.9 3.7 57.3 9.1 872313.NQ 科隆智谷 材料 YES 有 化学试剂 42.5 -9.9 -790.0 -39.9 31.8 19.8 870204.NQ 沪江材料 材料 YES 有 高分子聚合物、塑料 包装制品 65.9 71.7 -83.8 40.7 84.2 7.7 839792.NQ 东和新材 材料 YES 有 其他化学品 31.7 131.4 56.7 74.7 31.5 14.2 839725.NQ 惠丰钻石 材料 YES 有 岩石类非金属矿产 49.9 168.0 -304.3 75.4 60.0 11.8 839719.NQ 宁新新材 材料 YES 有 矿物类非金属矿产 132.1 288.4 260.1 241.3 -7.6 16.4 838971.NQ 天马新材 材料 YES 有 氧化铝 88.4 229.7 195.0 230.0 19.3 26.5 836455.NQ 中溶科技 材料 YES 有 胶粘剂、酶类及其它 生化制剂、其他化学 品 0.9 -74.3 -29.2 -73.0 -27.3 17.6 833751.NQ 惠同新材 材料 YES 有 特种纤维 5.0 27.5 130.5 6.8 25.6 17.1 833580.NQ 科创新材 材料 YES 有 耐火材料 35.6 7.9 -81.2 -5.3 10.5 14.5 832534.NQ 东宝股份 材料 YES 有 无机化学农药 -5.7 23.3 -527.3 5.0 40.1 26.5 832094.NQ 金昌蓝宇 材料 YES 有 合金 32.6 -10.7 -85.6 -17.5 40.6 19.1 832047.NQ 联洋新材 材料 YES 有 高分子聚合物 -52.2 -98.7 -159.2 -96.9 -30.3 13.5 831378.NQ 富耐克 材料 YES 有 金属包装制品、无机 化工原料 41.8 127.3 24.3 38.4 28.1 49.5 831207.NQ 南方制药 材料 YES 有 医药中间体、原料药 -14.3 -49.2 -552.0 -7.5 2.6 56.8 831195.NQ 三祥科技 材料 YES 有 系统集成服务、专用 设备与零部件 20.3 110.9 -48.7 63.1 29.8 8.0 831152.NQ 昆工科技 材料 YES 有 磁性材料 90.6 193.0 20.7 144.5 -0.9 25.4 430539.NQ 扬子地板 材料 YES 有 木地板、装饰材料 20.7 -8.4 -379.7 -30.5 -3.7 16.6 资料来源： Wind，申港证券研究所 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 9/29 证券研究报告 1.3 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的 新 三板企业 具备 估值和 成长方面 巨大 的投资价值 首先从估值角度，同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业 PE（ TTM） 仅为 24.5 倍，同期可类比的创业板指平均 PE 为 56.5 倍，科创 50 平均 PE 为 62.8 倍，彰显了未来登录北交所后 优质新三板企业 有着较大估值溢价空间。 图 1： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业 有着较低 PE 资料来源： Wind， 申港证券研究所 2021 中报季， 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业 营收和净利 润增速分别为 43%和 93%，同期可类比的创业板指 营收和净利润增速 为 38%和 30%，科创 50 营收和净利润增速 为 53%和 50%， 体现了这类新三板公司具备着较 高的成长性，涵盖了 专精特新企业 的 优质赛道 高增速 能力 。 图 2： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业有着较 高 营收和净利润增速（ 2021 中报） 资料来源： Wind， 申港证券研究所 同时具备北交 所上市标准和 专精特新称号 的三板企业 上证 50 沪深 300 万得全 A 国证 2000 创业板指 科创 50 PE(TTM) 24.5 10.9 13.4 19.8 38.5 56.5 62.8 0 10 20 30 40 50 60 70 同时具备北 交所上市标 准和专精特 新称号的三 板企业 上证 50 沪深 300 万得全 A 国证 2000 创业板指 科创 50 营收平均增速 43% 17% 22% 26% 34% 38% 53% 净利润平均增速 90% 39% 32% 43% 64% 30% 50% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 10/29 证券研究报告 从过去两年涨跌幅来看， 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业 2020 年和 2021 年初至今涨跌幅分别为 71%和 62%，同期可类比的创业板指 的 2020 年和 2021 年初至今涨跌幅 为 65%和 10%，科创 50 的 2020 年和 2021 年初 至今涨跌幅 为 39%和 3%， 体现了此类新三板公司正在不断受到资金关注，较高的 成长性和技术优势使得未来发展空间极为广阔。 图 3： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业在过去 2 年超额收益显著 资料来源： Wind， 申港证券研究所 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业 平均市值仅为 8.2 亿，而上 证 50、沪深 300、创业板指、科创 50、万得全 A、国证 2000 的 平均市值分别高达 3889 亿、 1656 亿、 717 亿、 513 亿、 217 亿和 70.8 亿，一旦进入北交所 获得机构 投资者更多关注，更加便于资本市场融资做大做强 ，未来的市值增长空间广阔。 图 4： 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业 未来市值发展空间广阔 资料来源： Wind， 申港证券研究所 同时具备北 交所上市标 准和专精特 新称号的三 板企业 上证 50 沪深 300 万得全 A 国证 2000 创业板指 科创 50 2020年涨跌幅 71% 19% 27% 26% 17% 65% 39% 2021年初至今涨跌幅 62% -11% -4% 9% 23% 10% 3% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 同时具备北 交所上市标 准和专精特 新称号的三 板企业 上证 50 沪深 300 万得全 A 国证 2000 创业板指 科创 50 平均市值（亿元） 8.2 3889.8 1656.5 217.5 70.8 717.2 513.3 0.0 500.0 1000.0 1500.0 2000.0 2500.0 3000.0 3500.0 4000.0 4500.0 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 11/29 证券研究报告 2. 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板 医疗健 康 企业 （共 7 家） 美国、德国、日本的医疗需求增长、全民覆盖都需要相应政策的支持，以促进全民 医疗覆盖 和 产业的发展。 政府不断的推行医疗制度改革，以缓解政府压力，促进产业的良性发展。例如美国 突出健康管理、日本突出养老产业、德国、英国的保障产业在各自的健康产业体系 中特色鲜明。 各国都在 引进社会资本 进入医疗健康行业 ，实现多元化发展，鼓励与 支持民营企业，实现集团化发展。美国的规模化发展 产生 近 500 亿市值的 HCA 医 疗集团、以健康管理模 式闻名的凯撒医疗集团，日本在社会老龄 化程度加深、民众 对健康需求程度增强的背景下产生了世界知名的德洲 医疗集团、以养老产业为主的 日医集团等等。 党的十八大曾明确提出了 2020 年全面建成小康社会的目标，健康是促进人民群众 全面发展的必然条件，并坚持为人民健康服务的方向，坚持预防疾病为主，完善国 民健康的政策。 我国 医疗健康支出规模庞大且一直稳步增长，中国医疗健康支出规模从 2016 年的 46345 亿元增长至 2020 年 73253 亿元，其复合年增长率为 12.13%，预计 2021 年 中国医疗健康支出规模将进一步达到 79992 亿元。 图 5： 中国医疗健康支出市场规模（万亿） 未来增速 资料来源： Wind，申港证券研究所 在政策支撑、人口老龄化带来需求、健康意识提升刺激消费等多重利好因素的推动 下，我国大健康产业迎来发展。目前，虽然我国大健康产业发展仍处于初级阶段， 但市场潜力巨大， 预计未来市场 规模不断增长。 0 0.02 0.04 0.06 0.08 0.1 0.12 0.14 0.16 0 2 4 6 8 10 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 中国医疗健康支出市场规模（万亿） 同比增速 投资策略专题 敬请参阅最后一页免责声明 12/29 证券研究报告 目前 7 家 同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板医疗健康企业平均 PE 为 33 倍，涵盖了药品经销、医用器械、医用耗材、 电气仪器仪表 、兽药等细分领 域 ： 表 3： 同时 具备北交所上市标准和专精特新称号的 新 三板 医疗健康 企业 （共 7 家） 证 券 代 码 证 券 简 称 所 属 W in d 行 业 名 称 是否 符合 北交 所上 市条 件 专精 特新 称号 主营产品名称 主营产品类 型 872 799. NQ 益 康 药 业 医 疗 保 健 YES 有 益康药业阿莫西林颗粒、益康药业阿莫西林克拉维酸钾颗粒、益康药业阿替洛尔注射 液、益康药业胞磷胆碱钠注射液、益康药业单硝酸异山梨酯片、益康药业对乙酰氨基 酚口服溶液、益康药业复方氨林巴比妥注射液、益康药业克林霉素磷酸酯注射液、益 康药业利巴韦林注射液、益康药业硫酸阿米卡星注射液、益康药业硫酸庆大霉素注射 液、益康药业硫酸锌口服溶液、益康药业葡萄糖酸钙口服溶液、益康药业葡萄糖酸亚 铁糖浆、益康药业氢溴酸右美沙芬口服液、益康药业庆大霉素普鲁卡因维 B12 颗粒、 益康药业头孢氨苄颗粒、益康药业头孢克洛干混悬剂、益康药业头孢克肟片 、益康药 业头孢拉定干混悬剂、益康药业维生素 C 注射液、益康药业维生素 K1 注射液、益康
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