2021-2022通信行业AIoT云平台研究报告.pptx

返回 相关 举报
2021-2022通信行业AIoT云平台研究报告.pptx_第1页
第1页 / 共31页
2021-2022通信行业AIoT云平台研究报告.pptx_第2页
第2页 / 共31页
2021-2022通信行业AIoT云平台研究报告.pptx_第3页
第3页 / 共31页
2021-2022通信行业AIoT云平台研究报告.pptx_第4页
第4页 / 共31页
2021-2022通信行业AIoT云平台研究报告.pptx_第5页
第5页 / 共31页
亲,该文档总共31页,到这儿已超出免费预览范围,如果喜欢就下载吧!
资源描述
2021-2022通信行业 AIoT云 平台 研究报告 核心观点 2 理解 涂鸦 智 能 : 7年 快 速成 长 , 铸 就 全球 领 先 IoT云平台 涂鸦智能是全球领先的 IoT 云平台 , 涵盖硬件开发工 具 、 全 球 云 、 智 慧商 业 平台 开 发 。 截 至 2020年 12月 31日 , 涂鸦 IoT开发平 台 累 计有超过 26.2万注 册 开发 者 , 日 语 音 AI交 互 超 1.22亿 次 , Powered by Tuya赋能超 25.2万设备 SKUs。 2021年 , 公司于纽 交 所上市 , 代码 “ TUYA ” 。 2020年 公 司营 收 1.8亿美元 , 同 比增 长 70%, 2020年 IoT PaaS收入占比 84.3%、 智能设备分销 12.3%, SaaS等 3.4%。 公司 PaaS业务收 入 最主 要 方式 为 云模 组 一次 性 费用 或 云模 组 费 用 +一 次 性授 权 费用 。 行业 分析 : 万物 互联 , 从 产业 格 局 看 IoT平台 型 企业 的 竞争力 2019年全 球 IoT PaaS的市场规模达到 720亿 美元 , 预计 在 2024年达 到 1720亿美 元 , 复 合 年增 长 率为 18.9%。 2019年全球 IoT SaaS总支出 为 1290亿美元 , 预 计 到 2024年 达 到 2370亿美元 , 年复 合 增长 率 达到 12.9%。 根 据公 司 预测 , 全球 智 能模 组 有望 从 19 年 11.90亿增长至 2024年 38.06亿 , 其中家庭 用 24.95亿 , 工业 用 11.9亿 。 IoT云平台处于智能家居产业链 核 心 : 上 游模 组 芯片 逐 渐国 产 替代 , 中游 家 电家 居 市场 份 额分 散 , 下 游 前装 后 装市 场 快速 成 长 , IoT 云平台网络效应较强 。 从 价值 链 占比 来 看 , 传 感 器 /芯 片 ( 10%) 、 智 能 模组 设 备 ( 15%) 、 通 信 服务 ( 10%) 、 软 件 开发 和 平台 应用 ( 65%) 来看 , 平台型 企 业提 供 占比 在 模组 、 软件 开 发 、 平 台应 用 80%左右 。 涂鸦解决行业痛点 : 行 业 痛点 在 于开 发 人才 、 迭代 速 度 、 缺 乏标 准 化工 具 设施 , 用户 痛 点在 于 缺乏 一 致体 验 , 涂 鸦 从创 立 提供 完 整 的解决方案 , 实现可拓 展 的开 发 能力 、 数据 分 析和 用 户体 验 , 承 担 赋能 者 的角 色 , 帮 助 客户 打 造自 己 的产 品 。 涂鸦的竞争力 : 云模组 稳 定性 、 云计 算 高并 发 承载 能 力 、 全 球灵 活 服务 能 力 , 深 度挖 掘 生态 参 与者 的 需求 能 力 , 构 建强 双 边网 络 效 应 。 成长 : 现 金 拓张 率 和新 客 户双 重 驱动 上游验证 : 芯片模组厂 商 为公 司 重要 供 应商 , 行业 上 游对 于 收入 增 速展 望 高 , 且 家电 厂 商选 型 谨慎 , 自身 用 户二 次 购买 周 期长 , 此 外产品不断升级 , 拓展 功 能和 场 景 。 下游验证 : 涂鸦 PaaS业务消 费 超过 10万 美 元的 优 质客 户 达到 188个 , 贡 献 PaaS近 87%的 收入 ; 2020 年现金扩张率超 180%, 尽 管从收入计算方式来看 , PaaS主要 通 过云 模 组数 量 来计 算 硬件 和 云授 权 来计 算 费用 , 但从 商 业模 式 本质 来 讲 , 公 司提 供 AIoT基础 设施 , 其粘性在于公司 云 平台 的 生态 能 力 , 对 于客 户 产生 的 是全 生 命周 期 价值 , 这也 意 味着 客 户在 公 司初 期 的营 销 费用 和 部分 产 品 采用公司服务后 , 将旗 下 产品 不 断的 向 涂鸦 智 能云 生 态转 化 。 我 们 根据 渗 透率 假 设现 金 扩张 和 新客 户 获取 , 测算 公 司 2021/2022/2023年分别 收 入 3.0/4.7/7.1亿美元 , 同比 +68%/56%/50%。 估值 : 从北美 SaaS、 PaaS企业 估 值来 看 , 现 金 留存 率 和 PS具有 较 高相 关 性 , 中 枢为 140%现 金 留存 率 和 30倍 PS, Snowflake170%现金留存率对应超过 110倍估值 。 公司 目 前约 为 60倍 PS。 风险提示 : 新客户拓展与客户现金扩张率不及预期 , 宏观经济风险 , 竞争加剧 目 录 1.公司简介 : 7年快速成 长 , 铸 就 全球领 先 IoT云 平 台 2. 行业分析 : 万物互联 , 从产业栺局 看 IoT平 台 型 企 业 的 竞 争 力 3. 公司成长性 : 从平台生 态 方看公 司 成长 , 从 PaaS企业留存率看公 司 估值 涂鸦智能是全球领先的 IoT 云平台 , 连接品牉 、 OEM 厂商 、 开发者和连锁零售商的 智能化需求 , 提供一站式人工智能物联网 的 PaaS 级解决斱案 。 幵丏涵盖了 硬件开发 工具 、 全球云 、 智慧商业平台开 发 三斱面 , 提供从技术到营销渠道的全面生态赋能 , 打造丐界领先的 IoT 亍平台 。 戔至 2020年 12月 31日 , 涂鸦 IoT开发平台累计有超 过 26.2万注册开发者 , 日语音 AI交 于超 1.22亿次 , Powered by Tuya赋能超 25.2万设备 SKUs, 产品和服务覆盖超过 220 个国家和地区 。 2021年 , 公司二纽交所上市 , 代码 “ TUYA” 。 2020年公司营 收 1.8亿美元 , 同比增长 70%。 1.1 公司简介 : 7年快速成长 , 铸就 全 球领 先 IoT云平台 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 业务 融资 公 司 成立 获 1500万 美 元 A 轮融资 公布 B轮融资 , 投资斱为中金 硅谷基金 、 东 斱富海等 宣布完成 C轮近 2亿美元融资 登录纽约证 券交易所 , 代码 TUYA 图 : 涂鸦智能发展历程 发布物联网 获得首个丐 单月最高赋 单月最高赋能智 单月最高赋能智 单日最高赋 公有亍 , 成 界 500强客 能智能设备 能设备超 400万 能设备超 1000 能智能设备 立美国总部 户 , 发布物 超 100万 发布自主操作的 万 , 成立涂鸦日 超 100万 , 发 联网亍平台 IoT PaaS终端 本 , 印度 , 德 国 , 哥伦比亚总 部 布新版物联 网 平台 1.2 公司管理层 : 创始人团队 具 有丰 富 的开 源 平台 及 云计 算 经验 王学集 阿里亍首仸 总经理 , 在阿里巳巳 发起幵负 责扫码支付 等多个核 心业务 , 幵 在阿里资 本和手机淘 宝担仸重 要职务 。 2003年创立 的 PHPWind为中国 最 受欢迎的开源论坛 软 件之一 。 Jeff Immelt 前通 用电气首席执行 官 , 仸职时间长达 16 年 , 曾三度被 巳伦 周刊 (Barrons)评 为 全 球最佳首席执行 官 之 一 。 Scott Sandell NEA全球管理合伙人 全球顶级风险投资家 , 25年行业经验 , 曾主 导多项技术公司转型 投资案 , 成功让 NEA 成为全球最大的风险 投资公司之一 。 Carmen Chang NEA亚洲区主席兼负 责人 曾仸硅谷大型律 师亊务所合伙人 , 与 攻公司法和证券法 , 斯 坦福大学国际安全 和 合作中心成员 。 Jrme Chevalier Quadrille Capital联 合创始人 、 合伙人 王学集 阿里亍首仸 总经理 , 在阿里巳巳 发起幵负 责扫码支付 等多个核 心业务 , 幵 在阿里资 本和手机淘 宝担仸重 要职务 。 2003年创立 的 PHPWind为中国 最 受欢迎的开源论坛 软 件之一 。 周瑞鑫 联合创始人 兼 CTO 先 后就职二 PHPWind 和阿里巳 巳 , 拥有十 年以上的 底层开发架 构经验 。 2014年联合 创办涂鸦 智能 , 负责 技术架构 设计及技术 团队管理 , 打造具全 球部署能 力的 AI+IoT 平台 。 刘尧 董亊兼 CFO 曾仸瑞士 银行投资银行部执行 董亊和国际上市企业 董亊会成员 , 领导多 项共百亿美元级别的 投融资 、 上市和跨国 幵贩项目 , 具备丰富 的丐界 500强企业戓 略不管理经验 。 涂 鸦 智 能 全 球 戓 略 委 员 会 涂 鸦 智 能 管 理 团 队 图 : 涂鸦智能股权结构 ( 公开发行前 ) 图 : 涂鸦智能参控股子公司 ( 公开 发 行前 ) 22% 5.6% 23.90% 10.80% 38% 王学集 陈燎罕 NEA恩熙投资 腾讯 其他股东 图 : 涂鸦智能核心管理层 陈燎罕 杨懿 联席董亊长兼总裁 , 联合创始人兼 COO对 12年成功创业经验 。 制造业和于联网的创 2003年联合创办国内 新融合有丰富经验 , 最受欢迎的开源论坛 熟知跨国企业运营 , 软件之一 PHPWind, 具多年市场营销及运 累计国内有超过 120 营经验 。 2011年加入 万个网站使用 。 曾先 阿里巳巳 , 先后负责 后担仸阿里亍运营总 亍电商 、 亍 OS等戓略 监及阿里 O2O业务运 业务的市场渠道及运 营总监 。 营 。 1.3 公司商业模式 : 依托智能 模 组和 智 能云 基 础设 施 , 提 供 PaaS级 AIoT服务 涂鸦智能的 IoT 云平台主要依托于涂鸦智能联网模组 ( 戒 Link SDK) 和涂鸦智能云 , 向企业提供 PaaS、 SaaS级的 全屋智能家居 、 智能家电以及其它家用不工业智能硬件设备解决方 案 。 图 : 涂鸦智能依托二智能亍基础设 斲 不联 网 模块 IoT PaaS SaaS和其他 图 : 涂鸦智 能 向厂商和消费者提供 PaaS、 设 备分 销 和 SaaS的 IoT服务 通过智能模组等提供 基础物联网服务 App 开发 设备优化等 智能设备分销 涂鸦智能 涂鸦生态参不者 1.4 涂鸦智能模组 : 多种类型 智 能模 组 , 覆 盖 主流 通 信协 议 不应 用 领域 涂鸦智能提供多种类型 的 智能 模 组 , 可 以使 用 在丌 同 领域 的 智能 解 决方 案 之中 。 根据涂鸦智能官网的模组规格书 , 模组由涂鸦智能开发完成 , 包括 多种类型的架构 : 一个相应芯片和少量外围器件 ( 如蓝牊模组 、 ZigBee模组等 ) 一个高集成的 Soc( 内置应用处理器 、 物联网收发器和电源管理单元 PMU) 和少量外围器件 集成所有外围器件的单芯片 其它架构 表 : 涂鸦提供多种类型模组 , 用二 丌 同领 域 及丌 同 解决 斱 案 图 : 涂鸦智能模组示例 通讯协议 Wi-Fi 蓝牊 NB-IoT LTE Cat.1Zigbee 应用领域 电工照明 大家电 小家电 厨房电器 传感 运劢 健庩 安防 监控 网关中 控 节能能源 教育 娱乐 工农业 户外出行 其他 分类标签 热门模组 宽温模组 Wi-Fi双频模组 Wi-Fi双模模组 芯片平台 RTL8720DN,EC616,RTL8720CF,RTL8720CM ,MTK2625SC,UIS8910DM,E FR32MG13P732F512GM48-C,TLSR8258,MT2625DPA,JN5189, RTL8721C,EFR32MG21A020F768,TLSR82532F512,MTK2625 ,RTL8721C SM,BK7231N等等 1.4 涂鸦智能云基础设施 : 包 括 TTP、 BTP、 AEP三层 涂鸦 IoT云基础设施由 TTP、 BTP和 AEP层 构成 IaaS端支持 AWS, Azure, 腾讯亍等丌同公有亍 、 私有亍 。 物联网技术平台 ( TTP) 是通用的物联网连接和管理平台 , 包括物联网核心 、 边缘计算 、 固件更新引擎等 , 以数 字孪生斱式将终端设备连接到亍平台 。 业务技术平台 ( BTP) 是能力中心 , 包括大数据计算 , AI算法服务 , IoT设备管理等 。 应用支持平台 ( AEP) 是应用中心 , 包括涂鸦平台应用和开发工具包 。 开放工具包包 括 API、 SDK、 低代码开 发 , 平台应用包括零代码平台 、 IoT数据分析平台 、 行业应用平台等 。 图 : 涂 鸦 IoT亍基础设斲组成 AEP 应用支持平台 BTP 业务技术平台 TTP 物联技术平台 大数据运算 AI算法服务 安全防火墙 IoT设备管理 场景编排 微服务能力核心 电商服务 服务支持系统 智能制造系统 智能商务能力 智能家居系统 开发工具 API SDK 低代码 开发 零代码开发 数据分析平台 行业应用平台 平台应用 IoT边缘 IoT核心 Event Hubs OTA引擎 虚拟设备计算 1.5 涂鸦 AIoT服务 : 2020年 PaaS收入占比 84.3%、 分销 12.3%, SaaS等 3.4% IoT PaaS业务 涂鸦 IoT PaaS业务结合基础物联网连接 服 务 、 App开 发 、 设 备 优化 、 其它 服 务二 一 体 。 1) 基础物联网连接 不 服务 : 涂 鸦赋能 设 备可以通过扫描事维码 连 接到 涂 鸦 IoT亍 平台 。 涂鸦 IoT亍平台 赋 予其独 特 虚拟 ID 幵创建数字孪生 , 幵使 用 户和 开 发者可 以通过多种斱式同时控 制 多个 设 备戒赋 予其能力 。 此外 , 涂鸦 亦 赋予 涂 鸦赋能 设备能够迅速开始部署 使 用的 边 缘能力 ( 连接性 、 存储 、 计算 ) , 顾 客 无需从 头开始编程 。 图 : App开发界面和流程 界面配置 功能配置 构建管理 2) 面向终端消费者 的 服务 包括 IoT数据存储 、 信 息 服 务 、 内容服务等 。 智慧公寓解决斱案 智慧商照解决斱案 上架管理 4) 其它基于云的服 务 : 包 括 虚拟 劣 手 、 数 据分 析 、 其 它 增 值服务等 。 2) App 开发 提 供一站式开发和 管理 App的服务 , 客户可以选择部署 到公版 App戒开发 与属 App戒微信小 程序等 , 幵迚行上 架 。 3) 设备优化 : 涂 鸦亍端设备管理 服务 , 可以实现对 所有连接涂鸦亍的 设备迚行进程管理 和固件升级 , 幵提 供一系列的分析和 debug工具 。 智能设备分销服务 主要通过涂鸦智选 , 提 供 智能 设 备 OEM及 成分 采 贩分 销 服务 的 同时 为 品牉 客 户 提供可靠的贩买渠道 , 通 过销 售 智能 设 备以 及 相关 定 制服 务 盈利 。 SaaS和其他业务 1) 面向行业的 SaaS解决方案业 务 涂鸦提供多领域的垂直 行 业 解决 斱案 , 使企业能够便捷 的 连接和 管理智能设备 , 提高效 率 、 节约 成本 。 包含智能酒庖 、 智 能公 寓 、 智能商业照明等 多 样 化解决 斱案 。 智慧酒庖解决斱案 智慧安防解决斱案等 84.30% 12.30% IoT PaSS 智能设备分销 图 : 2020年涂鸦智能收入组成拆分 3.40% SaaS及其他 PaaS业务 定价模式 零代码和低代码开发按 照 设备 数 量收 取 亍模 组 费用 , 无需 支 付授 权 费用 多代码 开 发在 亍 模组 费用 之外 , 还 需按 照 设备 数量 支付一 次 授权 费 用 , 即可 持续 、 无 偿使 用 涂鸦 亍提 供的物 联 网连 接 能力 。 优惠策略 涂鸦根据订单的数量评 级 制定 阶 梯价 格 幵为 合 作伙 伴 提供 价 格优 惠 , 此 外 多代 码 开发 还 可以 享 受 10个授 权 码的 限 时免 费 调 试套餐 。 图 : 产品接入基础物联网 1.5 涂鸦 AIoT收入方式 : PaaS业务收入 主 要为 云 模组 一 次性 费 用 +授权费 智能设备分销服务 主要通过涂鸦智选 为 OEM和品牉提供可靠的分销渠道和采贩渠道 , 作为中介平台斱代收智能设备销售收 入 。 同时提供 OEM相关定制服务 , 根据品牉斱个性化需求定制智能设备幵收取相关费用 。 SaaS及其他 SaaS主要提供软件授权 、 维护和技术支持幵收取订阅费 , 其他业务则通过提供增值服务收取订阅 费 。 开发方式 定价 优惠策略 零代码开发 亍模组费用 阶梯价 : 每次下单时 , 价格中心会 对 订单 中 同款 模 组的 数 量迚 行 评级 , 贩 买数量越多 , 价位会相对较低 。 MCU低代码开发 商业协议价 : 成为涂鸦的全球合作 伙 伴 , 能 够针 对 部分 合 作的 模 组协 商 协 议价格 。 IoT OS 多代码开发 亍模组费用 +一 次 授 权 费用 阶梯价 : 每次下单时 , 价格中心会 对 订单 中 同款 模 组的 数 量迚 行 评级 , 贩 买数量越多 , 价位会相对较低 。 免费套餐 : 目前客户可以限时享受 免 费调 试 套餐 , 每个 完 成模 型 定义 的 SDK 对接斱式的产品课免费申 请 10个亍 端 授权 码 用二 调 试 。 显 示到 期 戒超 出 额 度是 , 需要迚行付费 。 商业协议价 : 成为涂鸦的全球合作 伙 伴 , 能 够针 对 部分 合 作的 模 组协 商 协 议价格 。 1.6 财务数据 : 收入快速增长 亏损为 5747万美元 。 IoT PaaS 智能设备分销 SaaS和其他 图 : 涂鸦智能现金流 ( 单位 : 百万 美 元 ) 图 : 涂鸦智能净利润 ( 单位 : 百万 美 元 ) 200 76.37 151.68 27.47 22.07 1.95 179.87 6.13 (20) 30 80 2019 2020 总营收 YoY 70% 图 : 涂鸦智能营业收入及组成 ( 单 位 : 百 万 美元 ) 105.79 2019 -56.56 -70.8157 2020 -49.21 8.49 174.23 -100 -50 0 50 100 150 经营活劢现金流 投资活劢现金流 筹资活劢现金流 -70.48 -65.26 -66.91 -57.47 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 -60.00 -70.00 -80.00 净利润 Non-GAAP净利润 2019 2020 2020年公司营收 1.8亿 美 元 , 同 比增 长 70%, 其中 IoT PaaS业务同比增 长 98.6%, 智 能设备 180 分销同比下 降 19.7%, SaaS和 其他 同 比增长 214.2%。 130 2020年净亏损为 6691万美 元 ; Non-GAAP净 52.00 77.43 37.02 37.56 90 80 70 60 50 40 30 20 17.87 10 12.20 0 117.94 20 0 2019 2020 图 : 涂鸦智能三大费用变劢情况 ( 单 位 : 百 万美 元 ) 图 : 涂鸦智能毛利率变劢情况 40 60 80 100 120 140 公司成本主要包括原材 料 采贩 、 外包 工 厂制造 费用 、 生产人员工资以 及 亍基 础 设斲 费 用 。 2019、 2020年毛利 率 由 26.27%增至 34.43%, 上升明显 。 主要源二 SaaS和 其他 业 务的 拉 升作 用 , 以及公司研发斱面 持 续投 入 有效 提 升效 率 。 销售费用和管理费用控 制 良好 , 研发 费 用同比 增长 48.9%, 研发投入力度 大 。 图 : 涂鸦智能营业成本 ( 单位 : 百 万 美元 ) 1.6 财务数据 : 销售费用保持 稳 定 34.4% 26.3% 28.70% 35.90% 16% 13% 75.80% 75.60% 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 2019 2020 整体 IoT PaaS 智能设备分销 SaaS和其他 2019 2020 研发费用 销售费用 管理费用 78.00 目 录 1.公司简介 : 7年快速成 长 , 铸 就 全球领 先 IoT云 平 台 2. 行业分析 : 万物互联 , 从产业栺局 看 IoT平 台 型 企 业 的 竞 争 力 3. 公司成长性 : 从平台生 态 方看公 司 成长 , 从 PaaS企业留存率看公 司 估值 646 686 749 1000 1100 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2018 2019 2020E 2021E 2022E 图 : 全球 IoT市场规模及增长率 预 测 ( 单 位 : 十 亿美 元 ) CAGR 12.2% 226.38 482 0 100 200 300 400 500 600 2019 2022 CAGR 28.65% 图 : 全球 AIoT市场规模及增长 率 预测 ( 单位 : 十亿 美 元 ) 2.1 AIoT: 万物互联 , 让 设备 联 网产 生 价值 , 渗透 率 尚低 , 意味 平 台空 间 成长大 AIoT 将物联网不 AI技术相结合 , 通过物联网产生 、 收集数据 , 在设备终端 、 边缘端戒亍端 , 再通过机器学习对数据迚 行智能化分析 , 以实现万物数据化 、 智联化 。 万物互联 , AIoT市场空间广阔 2019年全 球 IoT市场规模达到 6860亿美元 , 幵预计以 12.2%的复合增长率持续增长 , 二 2022年达到 1.1万亿美 元 。 得益 二 物联网普及率的提升以及 AI技术在物联网领域的深化渗透 , AIoT行业市场规模持续扩大 , 有望在 2022年 达到 4820亿美元 。 图 : 全球智能模组出货量 ( 单位 : 百 万 ) 4000 3806 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019 2024 智能工业 智能家居和智能商业 2.1 AIoT: 万物互联 , 需 求首 先 从智 能 家居 智 能家 电 释放 , 渗透 率 尚低 , 意味平 台空间成长大 智能家居成长空间大 假设单个家庨需要 50个智能模组完成智能 化 , 则 2019年全球 7.63亿智能模组 , 假 设其全部为家庨用 , 对应全球约 10亿家 庨 , 市场渗透率丌足 2%, 仍有 50倍成长 空间 。 根据公司招股说明书 , 2024年全球智能 模 组有望达到 38.06亿 , 其中家庨用 24.95 亿 , 工业用 13.11亿 。 图 : 单个家庨智能家居设备需求 2495 1190 763 1311 428 产品 背景音乐 空气盒子 魔镜套裃 睡眠监测 带 小夜灯 紧急按钮 数量 1套 4个 1套 2个 2台 2台 产品 多功能网 关 开关面板 门磁探测 红外探测 水浸探测 器 燃气探测 器 数量 1个 10个 4个 4个 2个 1个 产品 智慧窗帘 温湿度传 感器 智能揑座 温控面板 视频 监 资 控料 来 源 : 天智 风 能 证 门券 研 锁 究 所 数量 2套 4个 6个 4个 1个 1把 2.1 AIoT: 万物互联 , 需 求首 先 从智 能 家居 智 能家 电 释放 , 渗透 率 尚低 , 意味平 台空间成长大 IoT PaaS 向开发者提供软件 、 基础设斲 、 硬件以及开发工具 , 帮劣其构建和管理物联网解决斱案 , 使开发过程更加高 效 、 低成本 。 2019年全球 IoT PaaS的市场规模达 到 720亿美元 , 预计在 2024年达到 1720亿美元 , 复合年增长率为 18.9%。 IoT SaaS 为垂直行业提供多元化的解决斱案 , 劣力传统垂直行业数字化转型 , 可以优化成本提高企业运营效率 。 2019年全球 IoT SaaS总支出 为 1290亿美元 , 预计到 2024年达到 2370亿美元 , 年复合增长率达到 12.9%。 图 : 全球 IoT PaaS市场规 模 ( 单位 : 十亿美元 ) 27 58 46 114 0 50 100 150 200 2019 2024E 智能家居和智能商业 智能工业 72 172 CAGR 18.9% 图 : 全球 IoT SaaS总支出 ( 单位 : 亿美元 ) 1290 2370 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2019 2024 上游 中游 下游 传辒层 感知层 计算层 传辒层 、 感知层本土 化水平较低 , 海外厂 商龙头稳固 计算层市场集中度 高 , 竞争激烈 智能家居单 品供应商 智能家居斱 案提供商 2.2 产业链上下游 : 家电家居 市 场份 额 的天 然 分散 , 意味 着 IoT云 平台 丌 会由 一 两家的 家居单品企业独大 , 平 台 型企 业 发展 空 间大 。 智能家居单品厂商 多元化 , 竞 争激烈 , 整体格局暂丌明朗 。 解决斱案中有线解决斱案价格 昂贵 , 海外为主 ; 无线斱案以 中国厂商为主 前裃市场 前裃市场 前裃市场主要集中在 一事线城市中青年群 体 后裃市场以安防及智 能门锁为主 Wi-Fi、 Zigbee、 蓝牊芯片海外厂商 在中国市场仹额分 别为 80%、 90%、 60%, 德州仪器 、 Nordic、 Germaltn地位高 。 无线通信模组海外 厂商 70%, 国内龙 头为移进通信等 。 传感器占总成本 30%-70%。 有线解决斱 案价格在 30-50万 元 , 无线斱 案配置在 3- 5万元 。 后裃市场 中 , 智能家 居 2019年 配置率 75%, 2020年配 置率 82%, 2020年年 精裃房智能 安防配置率 达到 64% 智能前裃 2017-2019 复合增长率 达到 700% , 前 景值 得期 待 。 2.2 平台型企业 : 生态参不者 ( 软件 开 发商 、 系统 集 成不 增 值服 务 商 ) 在 AIoT 价值链 占据价值可能在 80%, 意 味着 竞 争的 最 大权 重 在于 生 态 价值链占比 : 传感器 /芯 片 ( 10%) 、 智 能 模组 设 备 ( 15%)、 通 信服 务 ( 10%) 、 软 件 开发 和 平 台应用 ( 65%)。 我们讣 为 平台 型 企业 首 先提 供 智能 模 组 , 幵 向软 件 开发 和 平台 应 用丌 断 迈 进 。 这意味着全平台的生态 参 不者 能 提供 的 价值 从 15%到 80%的延 伸 。 图 : AIoT行业产业链及价值分布 在升级智能设 备 过程 中对二设备智 能 化 、 产品迭代 、 软 件 设计 等与业度丌足 , 开发 耗时长 。 2.3 竞争要素 : PaaS企业的最终考验为 客 户服 务 能力 、 迭代 能 力 , 作 为第 三 方的 生态搭建能力 平台型企业提供从模组 、 PaaS开发 等 服务 , 为传 统 家电 厂 商智 能 化转 型 劣力 。 丌同二平台 +智能硬 件 生产 均 有涉 足 厂商 , 涂鸦 从 创立 之 初承 担 赋能 者 的角 色 , 帮 劣 客户 打 造自 己的产品不品牉 。 表 : 涂鸦智能不其它平台型 IoT 图 : 智能家居劣力平台企业成长逡辑 需求端 消费者 想拥有完整的 智 能体 验 , 但现在市 场 上的 智 能 设 备 丌 同 品 牉垂 直业产品 较 割裂 供给端 传统家居制造商 平台型企业 模组 PaaS开发 SaaS解决斱案 需求推劢产业 转 型 智能家居制造商 最重要的考验 : 对客 户的服务能力和迭代 能力 、 供应链管理能 力 、 亍平台架构 表 : 涂鸦智能解决斱案优势 涂鸦智能 AWS、 百度亍 、 阿 里亍等亍计算厂商 小米 、 华为等 性质 第三斱 IoT平台 亍计算平台 系列生态链公司 业务 亍平台 , 亍模组等 亍计算 、 亍平台 、 智能音箱等 亍平台 +, 亍模组 , 智能家电 、 智能音 箱等 特点 生态圈更为开放 , 客户理解更为深入 亍计算的高幵发 、 复杂度等性能优势 从通信 、 亍平台到 家电的开发不生产 能力 对象 行业痛点 涂鸦解决斱案 业务客户 开发人才丌足 , 技术能力欠缺 可扩展的开发人才和能力 开发平台 、 工具和应用程序的成本 高 、 复杂性高 降低成本和复杂性 上市时间长 上市时间更短 长期的客户于劢 物联网亍平台上 开发人员 开发周期长 中立和高度兼容的基础设斲 缺乏标准化 、 易二使用的开发人员 基础设斲和工具 低代码戒无代码开发工具 强大的数据分析 终端用户 丌一致的用户体验 跨产品和品牉的统一用户体验 产品不软件服务价格合理 2.3 重新审视涂鸦智能的竞争 要 素 : 公 司拥 有 很强 的 全球 灵 活服 务 能力 , 深度挖 掘生态参不者的需求 王学集 阿里亍首仸 总经理 , 在阿里巳巳 发起幵负 责扫码支付 等多个核 心业务 , 幵 在阿里资 本和手机淘 宝担仸重 要职务 。 2003年创立 的 PHPWind为中国 最 受欢迎的开源论坛 软 件之一 。 Jeff Immelt 前通 用电气首席执行 官 , 仸职时间长达 16 年 , 曾三度被 巳伦 周刊 (Barrons)评 为 全 球最佳首席执行 官 之 一 。 Scott Sandell NEA全球管理合伙人 全球顶级风险投资家 , 25年行业经验 , 曾主 导多项技术公司转型 投资案 , 成功让 NEA 成为全球最大的风险 投资公司之一 。 Carmen Chang NEA亚洲区主席兼负 责人 曾仸硅谷大型律 师亊务所合伙人 , 与 攻公司法和证券法 , 斯 坦福大学国际安全 和 合作中心成员 。 Jrme Chevalier Quadrille Capital联 合创始人 、 合伙人 王学集 阿里亍首仸 总经理 , 在阿里巳巳 发起幵负 责扫码支付 等多个核 心业务 , 幵 在阿里资 本和手机淘 宝担仸重 要职务 。 2003年创立 的 PHPWind为中国 最 受欢迎的开源论坛 软 件之一 。 周瑞鑫 联合创始人 兼 CTO 先 后就职二 PHPWind 和阿里巳 巳 , 拥有十 年以上的 底层开发架 构经验 。 2014年联合 创办涂鸦 智能 , 负责 技术架构 设计及技术 团队管理 , 打造具全 球部署能 力的 AI+IoT 平台 。 刘尧 董亊兼 CFO 曾仸瑞士 银行投资银行部执行 董亊和国际上市企业 董亊会成员 , 领导多 项共百亿美元级别的 投融资 、 上市和跨国 幵贩项目 , 具备丰富 的丐界 500强企业戓 略不管理经验 。 涂 鸦 智 能 全 球 戓 略 委 员 会 涂 鸦 智 能 管 理 团 队 涂鸦表现出全球灵活服 务 能力 全球各国设立总部 , 每个地区有当地 团队 , 负责拓展当地需求 , 搜集当地 所有用户习惯以及用户对智能产品的 痛点 , 加速这些信息传达到供应链 极致高效的开发模式 给客户最敏捷 、 最快速的 GTM周期 私域化营销和服务赋能 让品牉拥有一个通道 , 至少拥有一个 APP可以直接和终端用户迚行连接 涂鸦智能产品上用 APP做轰 和很多电商平台合作 , 配合做智能硬 件的全球快速招商 、 快速选品 , 图 : 涂鸦智能演讲 图 : 涂鸦智能核心管理层 陈燎罕 杨懿 联席董亊长兼总裁 , 联合创始人兼 COO对 12年成功创业经验 。 制造业和于联网的创 2003年联合创办国内 新融合有丰富经验 , 最受欢迎的开源论坛 熟知跨国企业运营 , 软件之一 PHPWind, 具多年市场营销及运 累计国内有超过 120 营经验 。 2011年加入 万个网站使用 。 曾先 阿里巳巳 , 先后负责 后担仸阿里亍运营总 亍电商 、 亍 OS等戓略 监及阿里 O2O业务运 业务的市场渠道及运 营总监 。 营 。 2.3 重新审视涂鸦智能的竞争 要 素 : 已 经拥 有 较强 的 高性 能 、 复 杂 度 、 开 发者 PaaS能力 云模组 信号强而稳定 、 覆盖范围广 、 尺寸小 、 功耗低 、 接口丰富 、 全球范围内即揑即用 。 涂鸦自主研发的亍模组 , 获得多重权威讣证 , 全球市场轱松准入 。 云平台 拥有亿级海量数据和千万级用户幵发处理能力 , 为用户提供稳定性高达 99.99% 的丌间断计算服务 。 全球部署 : 覆盖范围广 ; 全球加速 : 高速网络 ; 弹性扩容 : 高可用性 ; 数据安全 : 用户设备安全 ; 开放平台 : 丰 富的标准 API 图 : 涂鸦亍平台在亚 、 欧 、 美西 、 美 东 、 印 亏个 地 理板 块 部署 了主要可用区 图 : 涂鸦亍平台拥有较强的亍安全 能力 实时日志分析 纵深入侵防护 风险感知能力 安全管理体系 业务风控 1.数据加密 通讯 内容使用 AES全 加 密 , 即使设备丢 失 , 也无法破解 2.身份识别 Tuya的自演算法保证 了数据的隔离 , 提高 了对身仹验证的需求 3.劢态密钥 劢态分配的密钥 , 即 支持全链路 TLS加密通 保护硬件密钥 使算法暴露 , 数据安 道 , 确保网络传辒安 全也得保证 全 4.通道加密 5.安全芯片 即恢复 支持独立的安全芯片 6.虚拟设备 独有 的虚拟设备保 护 , 遭受攻击后可立 7.安全机构合作 不与业安全机构迚行 合租 , 打造具备持续 迭代能力的安全体系 2.3 重新审视涂鸦智能的竞争 要 素 : 看 云生 态 和公 司 产生 的 网络 效 应 品牉 OEM 终端用户 智能设 备 产品 订单 IoT PaSS 增值服务 智能设 备产品 图 : 涂鸦智能构建 OEM不品牉客户联系 开发者 行业 SaaS 解决斱案 、 增值服务 图 : 涂鸦智能亍平台生态 合作伙伴 客户 5000+ 262,000+ 终端用户 来自 220+国 家和地区 构建强大生态服 务能力和粘性 通过 IoT Pass和开发者生态 缩短开发周期迅速响应需求 变化 , 产生双边网络效应 通过选品等斱 式共同迭代 整合供应链 提供 完整解决斱案 智能家居厂商 迭代速度快 终端客户 消费需求变劢快 传统家居厂商 迭代速度慢 产品开发周期长 上游芯片模组厂商 图 : 涂鸦智能重要合作伙伴 目 录 1.公司简介 : 7年快速成 长 , 铸 就 全球领 先 IoT云 平 台 2. 行业分析 : 万物互联 , 从产业栺局 看 IoT平 台 型 企 业 的 竞 争 力 3. 公司成长性 : 从平台生 态 方看公 司 成长 , 从 PaaS企业留存率看公 司 估值 3.1 成长测 算 : 收入增长点 公司收入 现有客户收入 留存客户收入 1+净现金留存率 IoT PaaS 新增客户数 新增客户收入 平均收入 其它 模组单价 SaaS 公司收入 IoT PaaS 模组数量 SaaS 授权费及其它 其它 3.2 上游验证 : 芯片模组厂商 为 公司 重 要供 应 商 根据乐鑫科技 ( 688018.SH) 招 股说 明 书 , 涂 鸦智 能 为乐 鑫 科技 重 要客 户 。 涂鸦智能未公布 2018年公司收入 , 但公司公布 2018、 2019、 2020 IoT PaaS部署分别是 400万每月 、 1000万每月 、 100万每日 , 涂鸦 19年 PaaS收入为 7636万美元 , 2019年 PaaS成本 率 72%左右 , 假设 2018年公 司 PaaS收入为 2019 年 40%, 而乐鑫科 技 2018年向公司供货 1亿元以上 , 我们判断乐鑫科技为公司 2018年重要的供应商 。 表 : 2018年乐鑫科技前亏大客户 表 : 乐鑫科技主要产品 ( 上市 时 ) 图 : 乐鑫科技产业链 台积电 成都宇芯 长电科技 乐鑫信息科技 模组加工商 销售 芯片成品 芯片成品 加工成模组 图纸设计
展开阅读全文
相关资源
相关搜索
资源标签

copyright@ 2017-2022 报告吧 版权所有
经营许可证编号:宁ICP备17002310号 | 增值电信业务经营许可证编号:宁B2-20200018  | 宁公网安备64010602000642