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“ 智造智联 +新能源”打开 通信 成长 新曲线 Table_ReportTime 2021 年 11 月 12日 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号： S1500521010002 联系电话： +86 15510689144 邮 箱： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业 研究 Table_ReportType 专题研究 报告 Table_StockAndRank 行业 名称 通信 行业 投资评级 看好 上次评级 看好 Table_Author 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号： S1500521010002 联系电话： +86 15510689144 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9号院 1号楼 邮编： 100031 Table_Title “ 智造智联 +新能源 ”打开 通信 成长 新曲线 Table_ReportDate 2021 年 11 月 12 日 Table_Summary Table_Summary 2021 年 Q3 机构 对通信板块 持仓 和配置意愿均较低 。 2021 年 Q3 通 信行业机构持股比例为 0.87%，环比上升 0.26%，低配 0.78%，在申 万 28 个子行业中排名第 18 位，主动偏股基金持股比例为 0.78%，环 比上升 0.09%，在申万 28 个子行业中排名第 23 位，处于历史较低水 平。 2020Q1-2021Q3 机构重仓持股通信行业总市值从 320.61 亿元下 降至 291.62 亿元。 从前十大重仓股分布来看，主要分布在通信设备、智能制造 /IDC、云 视频、物联网等板块，从重仓基金数量和持股市值变动来看， Q3 通信 设备、智能制造 /IDC、军工信息化、物联网等板块受到机构青睐，宝 信软件持仓市值增长最多。 （ 1）通信设备：三季度机构持仓份额出现 明显回升，中兴通讯重仓持有市值增加最多，总持有市值也位居第一 位；（ 2）智能制造 /IDC：宝信软件持股市值上升至第二名；（ 3）军工 信息化： 七一二业绩表现超预期，重仓基金份额加大；（ 4）物联网：行 业景气度持续上升，重仓基金持股数量及市值双提升。 沪深港通方面， 2021 年 Q3 智能控制器、智能制造 /IDC、设备商等板 块流入居前，光模块、光纤光缆等板块流出较多。 从持股比例来看， 2021Q3 沪深港通持股占流通股比例超过 10%的 有拓邦股份、宝信软 件和中际旭创等。在三季度沪深港通流入方面，中国联通、拓邦股份、 中天科技位列前三甲。截至 三季度末 ，沪港股通对中际旭创和宝信软 件的持股占流通 A 股比例分别高达 11.22%和 7.55%，对光环新网 /亿 联网络 /和而泰的持股 也达到了 5.15%/3.04%/4.33%，此外沪深股通对 中兴通讯、新易盛、广和通和移远通信的持股比例均比较稳定。 5G 投资机会从 “旧基建 ”向 “智造智联新应用 +通信新能源 ”等新赛道转 变。 当前阶段，我们认为 5G“旧基建 ”红利已过，将迎来 “新应用 +新网 络 ”发展期， “云智物联 ”（云计算、智能网联汽车、物联网、智能制造 / 工业互联网、卫星互联网）等子赛道将逐步发力，带来新一轮可持续增 长 空间；另外受益于国家 对于双碳政策的推进，以 风电、光伏、储能等 为代表的通信新能源赛道长期空间广阔，给通信企业打开成长新曲线。 投资建议：建议沿着“ 智造智联新应用 +通信新能源 ”大赛道，聚焦强 Alpha 高成长确定性标的。 智能制造 +智能网联：智能制造： 宝信软件、 中控技术、中兴通讯、紫光股份、赛意信息、能科科技、中望软件、金 山办公、广联达、容知日新、工业富联等； 智能网联 ： 广和通、美格智 能、移远通信、中科创达、德赛西威、威胜信息、鸿泉物联、和而泰、 拓邦股份、华测导航、虹软科技、万集信息、宁水集团等； 云计算： 宝 信软件 、 中兴通讯 、 紫光股份 、光环新网、哔哩哔哩、奥飞数据、星网 锐捷、 新易盛 、 中际旭创 、 天孚通信 、光库科技、亿联网络、视源股份 等； 通信新能源： 宝信软件、中天科技 、 亨通光电 、 瑞可达 、意华股份、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 英维克 、 科华数据、光环新网、奥飞数据等 。 风险因素： 5G 建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、 新冠疫情蔓延。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 21PE 22PE PB 宝信软件 1.19 1.55 60.74 46.50 12.65 中兴通讯 1.59 1.93 20.25 16.62 2.82 中控技术 1.12 1.41 78.59 62.71 9.76 光环新网 0.61 0.66 23.08 21.16 2.11 紫光股份 0.83 1.04 32.40 25.86 2.09 赛意信息 0.71 1.00 37.00 26.33 5.96 能科科技 1.02 1.44 34.58 24.58 3.60 移远通信 2.46 4.29 74.94 42.96 12.12 广和通 1.01 1.42 49.24 34.98 9.90 美格智能 0.60 1.13 80.47 42.73 11.31 哔哩哔哩 -SW -13.35 -13.33 -49.16 -49.21 41.75 资料来源： Wind； 信达证券研发中心 预测 （注：股价为 2021 年 11 月 11 日 收盘价） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 4 目录 核心观点 . 5 一、 2021Q3 通信机构持仓处于历史低位 . 6 二、机构加仓通信设备、军工信 息化、物联网等板块 . 10 三、沪深港通持股：运营商、云计算、物联网等板块受外资青睐 . 15 四、看好 “智造智联 +通信新能源 ”大产业方向 . 16 五、投资建议与风险提示 . 20 表 目 录 重点公司主要财务指标 . 3 表 1： 2021Q3 年通信行业重仓持仓市值及持仓比例 . 10 表 2： 2021Q3 通信板块机构重仓持仓市值 Top10 标的 . 11 表 3： 2021Q3 通信板块机构重仓基金数量增减 Top10 标的 . 12 表 4： 2021Q3 通信板块机构持仓市值增减 Top10 标的 . 13 表 5： 2021Q3 通信各板块重点公司基金重仓持股占流通股比例 . 14 表 6： 2021Q2 通信沪深港通股票流入流出 top10 . 15 图 目 录 图 1： 2018Q1-2021Q3 机构持仓比 例变化图 . 6 图 2： 2018Q1-2021Q3 机构持仓超 /低配情况 . 6 图 3： 2021Q3 不同行业机构 持股及超 /低配情况 . 7 图 4： 2018Q1-2021Q3 通信行业机构持股及超 /低配情况 . 7 图 5： 2018Q1-2021Q3 主动偏股基金持仓比 例 . 8 图 6： 2018Q1-2021Q3 主动偏股基金超 /低配情况 . 8 图 7： 2021Q3 不同行业主动偏股基金持股及超 /低配情况 . 9 图 8： 2018Q1-2021Q3 通信行业主动偏股基金持股及超 /低配情况 . 9 图 9： 2021Q3 通信各板块重仓基金持股数量（百万股） . 10 图 10： 2021Q3 通信各板块重仓基金持股市值（亿元） . 10 图 11： 2018-2021Q3 通信沪深港通重点股票持仓占流通 A 股比例 . 15 图 12： 5G 基站建设稳步推进（单位：万个） . 16 图 13：运营商资本开支保持谨慎乐观 . 16 图 14： 5G 套餐客户渗透率不断提升 . 17 图 15： 5G 手机出货量 . 17 图 16：海外五大云巨头资本开支继续保持高增长 . 18 图 17： Aspeed 月度营收数据保持正增长 . 18 请阅读最后一页免责声明及信息披露 5 核心观点 2021 年 Q3 机构对通信板块持仓和配置意愿均较低 。 2021 年 Q3 通信行业机构持股比例为 0.87%，环比上升 0.26%，低配 0.78%，在申万 28 个子行业中排名第 18 位，主动偏股基金持股比例为 0.78%，环比上升 0.09%， 在申万 28个子行业中排名第 23位，处于历史较低水平。 2020Q1-2021Q3机构重仓持股通信行业总市值从 320.61 亿元下降至 291.62 亿元。 从前十大重仓股分布来看，主要分布在通信设备、智能制造 /IDC、云视频、物联网等板块，从重仓基金数量和持 股市值变动来看， Q3 通信设备、智能制造 /IDC、军工信息化、物联网等板块受到机构青睐，宝信软件持仓市值 增长最多。 （ 1）通信设备：三季度机构持仓份额出现明显回升，中兴通讯重仓持有市值增加最多，总持有市值也 位居第一位；（ 2）智能制造 /IDC：宝信软件持股市值上升至第二名；（ 3）军工信息化：七一二业绩表现超预期， 重仓基金份额加大；（ 4）物联网：行业景气度持续上升，重仓基金持股数量及市 值双提升。 沪深港通方面， 2021 年 Q3 智能控制器、智能制造 /IDC、设备商等板块流入居前，光模块、光纤光缆等板块流 出较多。 从持股比例来看， 2021Q3 沪深港通持股占流通股比例超过 10%的有拓邦股份、宝信软件和中际旭创 等。在三季度沪深港通流入方面，中国联通、拓邦股份、中天科技位列前三甲。截至 三季度末 ，沪港股通对中际 旭创和宝信软件的持股占流通 A 股比例分别高达 11.22%和 7.55%，对光环新网 /亿联网络 /和而泰的持股也达到 了 5.15%/3.04%/4.33%，此外沪深股通对中兴通讯、新易盛、广和通和移远通信的持股比例均比较稳定。 5G 投资机会从 “旧基建 ”向 “智造智联新应用 +通信新能源 ”等新赛道转变。 当前阶段，我们认为 5G“旧基建 ”红利 已过，将迎来 “新应用 +新网络 ”发展期， “云智物联 ”（云计算、智能网联汽车、物联网、智能制造 /工业互联网、卫 星互联网）等子赛道将逐步发力，带来新一轮可持续成长空间；另外受益于国家 对于双碳政策的推进， 以风电 、 光伏、储能 等为代表的通信新能源赛道长期空间广阔，给通信企业打开成长新曲线。 投资建议：建议沿着“ 智造智联新应用 +通信新能源 ”大赛 道，聚焦强 Alpha 高成长确定性标的。 智能制造 +智 能网联： 智能制造： 宝信软件、中控技术、中兴通讯、紫光股份、赛意信息、能科科技、中望软件、金山办公、 广联达、 容知日新 、工业富联 等； 智能网联 ： 广和通、美格智能、移远通信、 中科创达、德赛西威、 威胜信息、 鸿泉物联、和而泰、 拓邦股份、 华测导航、虹软科技、万集信息 、宁水集团 等； 云计算： 宝信软件 、 中兴通讯 、 紫光股份 、 光环新网、哔哩哔哩、奥飞数据、 星网锐捷、 新易盛 、 中际旭创 、 天孚通信 、光库科技、亿联网络 、 视源股份 等 ； 通信新能源： 宝信软件 、 中天科技 、 亨通光电 、 瑞可达 、 意华股份、 英维克 、 科华数据 、 光环新网 、 奥飞数据 等 。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 6 一、 2021Q3 通信机构持仓处于历史 低 位 2021Q3，通信行业机构持股比例为 0.87%， 申万一级行业排名为 22。 2021Q3，通信行业机构持股比例为 0.87%， 低于 2018Q1-2021Q3 持股比例均值 1.53%，在申万 28 个子行业中排名第 22 位，处于历史 较低 水平。 图 1： 2018Q1-2021Q3 机构持仓比 例变化图 资料来源 ： wind，信达证券研发中心 2021Q3，通信行业机构持股低配 0.78%，在申万 28 个行业中排名第 18 名，处于历史较低水平 。 图 2： 2018Q1-2021Q3 机构持 仓超 /低配情况 资料来源 ： wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 7 TMT 大类中， 2021Q3 通信行业持股排名第 四 。 2021Q3，通信行业机构持股比例为 0.87%，环比上升 0.26%， 低配 0.78%，在申万 28 个行业中排名第 22 名，处于历史最低水平。 在 TMT 大类中，电子持股比例为 11.82%， 超配 4.46%，计算机持股比例为 2.67%，低配 0.51%，传媒机构持股比例为 1.37%，低配 0.49%，通信持股排 名第四，处于 TMT 大类最低水平 。 图 3： 2021Q3 不同行业机构持股 及超 /低配情况 资料来源 ： wind，信达证券研发中心 图 4： 2018Q1-2021Q3 通信行业机构 持股及超 /低配情况 资料来源 ： wind，信达证券研发中心 -5% 0% 5% 10% 15% 采掘 化工 钢铁 有色金属 建筑材料 建筑装饰 电气设备 机械设备 国防军工 汽车 家用电器 纺织服装 轻工制造 商业贸易 农林牧渔 食品饮料 休闲服务 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 电子 计算机 传媒 通信 银行 非银金融 综合 机构持股比例 超 /低配 1.00% -0.36% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 通信行业机构持股比例 通信行业超 /低配 请阅读最后一页免责声明及信息披露 8 2021Q3，通信行业主动偏股型基金持股比例为 0.78%，申万一级行业排名为 23。 2021Q3，通信行业主动偏股 型基金持股比例为 0.78%，低于 2018Q1-2021Q3 持股比例均值 1.25%，在申万 28 个子行业中排名第 23 位， 处于历史较低水平 。 图 5： 2018Q1-2021Q3 主动偏股 基金持仓比例 资料来源 ： wind，信达证券研发中心 通信行业主动偏股型基金低配 0.86%，在申万一级 28 个行业中排名第 18 位 。 图 6： 2018Q1-2021Q3 主动偏股 基金超 /低配情况 资料来源 ： wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 9 TMT大类中， 2021Q3通信行业主动偏股基金持股排名第四 。 2021Q3，通信行业主动偏股基金持股比例为 0.78%， 环比增加 0.09%，在申万 28 个子行业中排名第 23 位，处于历史较低水平。 在 TMT 大类中，主动偏股基金电子 行业持股持股 10.03%，超配 2.68%，计算机持股比例 3.28%， 超 配 0.01%，传媒持股比例 1.96%，超配 0.11%， 通信持股排名第四，处于 TMT 大类最低水平 。 图 7： 2021Q3 不同行业主动偏股基金 持股及超 /低配情况 资料来源 ： wind，信达证券研发中心 图 8： 2018Q1-2021Q3 通信行业主动偏股 基金持股及超 /低配情况 资料来源 ： wind，信达证券研发中心 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 采掘 化工 钢铁 有色金属 建筑材料 建筑装饰 电气设备 机械设备 国防军工 汽车 家用电器 纺织服装 轻工制造 商业贸易 农林牧渔 食品饮料 休闲服务 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 电子 计算机 传媒 通信 银行 非银金融 综合 主动偏股基金持股比例 超 /低配 -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q3 通信行业机构持股比例 通信行业超 /低配 请阅读最后一页免责声明及信息披露 10 二、机构加仓通信 设备、智能制造、 物联网 、军工信息化 等板块 2021Q3 机构重仓持股通信行业总市值 下降至 291.62 亿 。 根据基金四季报披露的前十大重仓股： 2020Q1-2021Q3 机构重仓持股通信行业总市值从 320.61 亿元下降至 291.62 亿元； 2020Q1-2021Q3 机构重仓持股通信行业总市值 /机构重仓持股总市值从 2020Q1 的 2.33%下降至 0.83%； 2020Q1-2021Q3 机构重仓持股通信行业 /机构全部股票持仓总市值从 2020Q1 的 1.19%下降至 0.46%。 表 1： 2021Q3 年通信行业重仓持仓市值及持仓比例 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 通信持仓市值 (亿 ) 320.61 238.78 205.26 191.28 274.84 294.22 291.62 通信重仓持仓占基金总 重仓持仓比例 2.33% 1.37% 0.92% 0.65% 0.88% 0.82% 0.83% 通信重仓持仓占基金总 持仓比例 1.19% 0.71% 0.49% 0.36% 0.50% 0.47% 0.46% 资料来源： wind，信达证券研发中心 从重仓基金持股数量来看，通信设备、 智能制造 /IDC、 军工信息化、物联网等板块基金重仓持股数量上升，光纤 光缆、运营商、智能控制器板块基金重仓持股比例下降，云视频与光器件板块基金重仓持股数量与上季度基本持 平。 2021Q3 通信设备板块板块重仓基金持股数量上升至 2.68 亿 股，位列各细分板块 首位 ，其次依次为智能控 制器（ 1.14 亿 股）、光纤光缆（ 1.11 亿 股）、运营商（ 1.10 亿 股）等。 从重仓基金持股总市值来看，通信设备 、 IDC、 物联网 、 军工信息化 等板块的重仓基金持股市值上升，智能控制 器、光纤光缆和运营商等板块重仓基金持股市值明显下降。 2021Q3 通信设备板块重仓基金持股市值位居首位， 达到 86.43 亿元，其次依次为 智能制造 /IDC（ 47.14 亿元）、云视频（ 44.06 亿元）、军工信息化（ 39.57 亿元）、 物联网（ 24.82 亿元）、智能控制器（ 22.67 亿元）、光纤光缆（ 15.43 亿元）、光模块（ 9.32 亿元）和运营商（ 4.47 亿元）等。 图 9： 2021Q3 通信各板块重仓基金持股数量（百万股） 图 10： 2021Q3 通信各板块重仓基金持股市值（亿元） 资料来源 ： wind， 信达证券研发中心 资料来源 ： wind， 信达证券研发中心 0 50 100 150 200 250 300 21Q3 21Q2 0 20 40 60 80 100 21Q3 21Q2 请阅读最后一页免责声明及信息披露 11 从 2021Q3 通信板块及重点股票基金重仓持股来看，基金重仓持股集中度略有上升。 2021Q3，基金重仓持股数 量 36 个，前十大重仓股持股市值占比从 2021Q2 的 91.47%上升至 2021Q3 的 92.81%，机构持股 集中度有所 上 升 。 从具体公司来看，中兴通讯持股市值最高，达到 80.60 亿元，重仓基金持股占流通股比 6.27%；宝信软件持股市 值上升至第二名，持股市值达 47.14 亿元，重仓基金持股占流通股为 6.54%；亿联网络持股市值下降至第三，持 股市值为 44.06 亿元，重仓基金持股占流通股为 11.26%。 2021Q3 机构投资者持股数量回升，机构持股总市值 上升；中兴通讯更加受到机构投资者重视，宝信软件、亿联网络等白马股持续依旧受机构投资者青睐，此外军工 信息化、物联网、光纤光缆等多细分赛道的龙头公司依旧被持续关注。 表 2： 2021Q3 通信板块机构重仓持仓市值 Top10 标的 序号 代码 名称 重仓基金 数 持股总量 (百万股 ) 持股总市值 (亿元 ) 重仓持股占流通股比 (%) 市值（亿元） 季度涨跌 1 000063.SZ 中兴通讯 139 243.50 80.60 6.27 1,536.9938 0.25% 2 600845.SH 宝信软件 84 71.43 47.14 6.54 1,003.5308 29.67% 3 300628.SZ 亿联网络 72 54.28 44.06 11.26 733.6758 -3.04% 4 603712.SH 七一二 21 85.68 31.39 11.10 283.7872 1.83% 5 603236.SH 移远通信 37 12.91 20.95 13.10 235.9223 -4.88% 6 002402.SZ 和而泰 33 98.77 20.54 12.32 190.1155 -13.22% 7 600487.SH 亨通光电 21 87.78 12.11 3.85 325.9823 21.66% 8 300627.SZ 华测导航 30 19.37 8.15 7.13 160.4278 24.45% 9 300502.SZ 新易盛 18 23.79 8.01 5.42 170.7359 7.74% 10 002396.SZ 星网锐捷 16 17.98 4.45 3.08 144.3035 16.27% 资料来源： wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 12 从重仓基金数量来看， 2021Q3 各股票基金增减持数量略有差异。宝信软件、中兴通讯 等股票持续得到多家基金 增持，重仓基金数量分别增加 41、 40 家，分别位列排行榜第一、第二，而 拓邦股份、紫光股份 的重仓基金数量 分别下滑 31 家和 26 家。 2021 年 Q3 通信板块机构重仓基金数量增减排名中，宝信软件业绩表现良好，优秀的创新能力持 续巩固自身的 行业领先地位，中兴通讯公司基本面良好，估值水平处于低 位，均受到了机构投资者的青睐。另外，亨通光电、 星网锐捷、华测导航、亿联网络等公司的重仓基金数量也在不同程度上增长。同时，智能控制器、光模块等板块 热度有所冷却，拓邦股份、和而泰、光迅科技和中际旭创等公司受市场及经营的影响，重仓基金数量出现不同程 度的减少。 表 3： 2021Q3 通信板块机构重仓基金数量增减 Top10 标的 序号 代码 名称 市值 （亿元） 重仓基金 数 基金增 减 季度涨 跌 序 号 代码 名称 市值 （亿元） 重仓基金 数 基金增 减 季度涨 跌 1 600845.SH 宝信软件 650.16 84 41 -20.73% 1 002139.SZ 拓邦股份 222.76 16 -31 -19.68% 2 000063.SZ 中兴通讯 1,434.44 139 40 -5.36% 2 000938.SZ 紫光股份 625.79 0 -26 13.99% 3 600487.SH 亨通光电 269.29 21 21 0.00% 3 600522.SH 中天科技 306.62 4 -15 -9.00% 4 002396.SZ 星网锐捷 124.53 16 16 2.26% 4 002402.SZ 和而泰 219.09 33 -9 -13.22% 5 603236.SH 移远通信 248.02 37 14 12.23% 5 002281.SZ 光迅科技 171.60 0 -8 -8.28% 6 300627.SZ 华测导航 128.62 30 11 -10.38% 6 688777.SH 中控技术 465.18 3 -3 -10.40% 7 002897.SZ 意华股份 36.10 8 8 2.92% 7 300308.SZ 中际旭创 274.65 3 -3 -9.45% 8 002929.SZ 润建股份 56.56 7 7 1.35% 8 603703.SH 盛洋科技 37.92 0 -3 0.31% 9 300628.SZ 亿联网络 756.70 72 5 5.09% 9 300383.SZ 光环新网 222.06 0 -2 -10.56% 10 300620.SZ 光库科技 53.66 4 4 -8.00% 10 300394.SZ 天孚通信 98.88 8 -2 -3.12% 资料来源： wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 13 从重仓基金持股市值来看，三季度通信行业的机构持仓总市值显著回升，具备核心竞争力的优质标的受到机构 投资者青睐。 2021 年三季度，从通信行业整体上来看机构继续增持，中兴通讯作为通讯行业龙头股目前估值处 于低位，具备明显的投资价值，持仓继续增长 24.25 亿元位列第一位；宝信软件业绩优秀、长期成长性好 ， 亨通 光电受益于光纤光缆量价齐升 与公司的业务多元布局，均得到机构投资者青睐，分别位列第二、三名，持仓增长 分别为 12.49 亿元、 12.11 亿元。另一方面，在持仓减值方面看，中天科技、中国联通和拓邦股份的机构投资者 持仓市值在 不同成程度上下降，分别减少 19.87 亿元 /6.72 亿元 /5.29 亿元。 表 4： 2021Q3 通信板块机构持仓市值增减 Top10 标的 序号 代码 名称 市值（亿 元） 持股总市值 (亿元 ) 持仓增减 （亿元） 季度涨跌 序号 代码 名称 市值（亿 元） 持股总市值 (亿元 ) 持仓增减 （亿元） 季度涨跌 1 000063.SZ 中兴通讯 1,434.44 80.60 24.25 13.34% 1 600522.SH 中天科技 306.62 1.86 -19.87 -11.78% 2 600845.SH 宝信软件 650.16 47.14 12.49 14.88% 2 600050.SH 中国联通 1,339.71 2.00 -6.72 2.80% 3 600487.SH 亨通光电 269.29 12.11 12.11 -7.01% 3 002139.SZ 拓邦股份 222.76 2.13 -5.29 63.50% 4 603236.SH 移远通信 248.02 20.95 11.39 6.20% 4 688777.SH 中控技术 465.18 1.53 -3.59 22.92% 5 002396.SZ 星网锐捷 124.53 4.45 4.45 7.29% 5 000938.SZ 紫光股份 625.79 0.00 -3.20 10.77% 6 300627.SZ 华测导航 128.62 8.15 3.83 39.60% 6 002402.SZ 和而泰 219.09 20.54 -3.06 16.70% 7 601728.SH 中国电信 0.00 2.45 2.45 0.00% 7 300628.SZ 亿联网络 756.70 44.06 -2.94 23.98% 8 603712.SH 七一二 278.69 31.39 2.26 5.62% 8 300383.SZ 光环新网 222.06 0.00 -1.48 -16.08% 9 002897.SZ 意华股份 36.10 1.77 1.77 -7.20% 9 300502.SZ 新易盛 158.46 8.01 -0.87 7.87% 10 300620.SZ 光库科技 53.66 1.22 1.22 43.85% 10 300394.SZ 天孚通信 98.88 0.48 -0.85 11.73% 资料来源： wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 14 通信设备、物联网持股比例持续上升，光模块板块持股比例回落。 2021Q3 通信设备板块中，中兴通讯的重仓基 金持股占流通股比例继续上升，从 2021Q1 的 3.82%上升至 4.41%；此外物联网板块也得到机构加持，移远通 信重仓基金持股占流通股比例从 2021Q2 的 6.07%上升至 2021Q3 的 13.10%，广和通从 2021Q2 的 2.85%上 升到 2021Q3 的 3.44%。此外， IDC、智能控制器和云视频等板块中重点标的的重仓基金持股占流通股比例波动 不大，环比基本维持稳定；光模块板块中，新易盛的重仓基金持股占流通股比例从 2021Q2 的 7.65%下降至 2021Q3 的 5.42%，中际旭创从 2021Q2 的 0.47%继续小幅上升至 2021Q3 的 0.55%。 表 5： 2021Q3 通信各板块重点公司基金重仓持股占流通股比例 分类 代码 名称 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 IDC 600845.SH 宝信软件 3.96% 4.55% 6.77% 8.59% 6.56% 9.49% 6.24% 6.54% 300383.SZ 光环新网 3.46% 4.32% 1.08% 0.56% 0.06% 0.49% 0.68% 0.00% 通信设备 000063.SZ 中兴通讯 6.79% 13.37% 8.32% 6.98% 5.85% 3.82% 4.41% 6.27% 600498.SH 烽火通信 0.89% 2.25% 0.47% 0.22% 0.25% 0.00% 0.14% 0.12% 智能控制 器 002402.SZ 和而泰 1.26% 1.95% 2.47% 8.13% 7.61% 13.80% 12.28% 12.32% 光模块 300502.SZ 新易盛 7.60% 10.93% 16.71% 17.39% 10.09% 9.32% 7.65% 5.42% 300308.SZ 中际旭创 0.69% 1.03% 1.42% 0.14% 0.27% 0.55% 0.47% 0.55% 物联网 603236.SH 移远通信 0.10% 0.00% 1.19% 1.61% 2.41% 5.26% 6.07% 13.10% 300638.SZ 广和通 1.39% 0.04% 0.31% 0.13% 0.49% 0.16% 2.85% 3.44% 光器件 300394.SZ 天孚通信 6.27% 10.24% 9.35% 8.22% 6.68% 0.99% 1.66% 0.56% 运营商 600050.SH 中国联通 1.81% 1.09% 0.07% 0.09% 0.04% 0.40% 0.66% 0.16% 云视频 300628.SZ 亿联网络 22.25% 11.24% 9.32% 13.01% 14.66% 11.92% 11.71% 11.26% 资料来源： wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 15 三、沪深港通持股：运营商、 云计算、物联网 等板块受外资青睐 沪深港通方面， 2021Q3 智能控制器、 IDC 和设备商等板块流入较多，光模块、光纤光缆等板块流出较多。 从持 股比例来看， 2021Q3 沪深港通持股占流通股比例超过 10%的股票有宝信软件 、 中际旭创 和 拓邦股份等 ，分别 为 22.42%、 16.11%、 11.00%。 在三季度沪深港通流入方面，中国联通 /拓邦股份 /中天科技以增持 178.68 百万股 /35.83 百万股 /20.94 百万股的 成绩位列前三甲 ； 在三季度沪深港通流出方面，光环新网流出 25.30 百万股，排名流出股票的第一，其次光 迅科 技（流出 8.71 百万股）、紫光股份（流出 8.55 百万股）和中际旭创（流出 7.01 百万股）等公司均位居沪深股通 三季度流出排名的前列。 表 6： 2021Q2 通信沪深港通股票流入流出 top10 证券代码 证券简称 增减持股量（百万股） 期末 期初 证券代码 证券简称 增减持股量（百万股） 期末 期初 持股市值 (亿元 ) 占自由 流通股 比 (%) 持股市值 (亿元 ) 占自由流 通股比 (%) 持股市值 (亿元 ) 占自由流 通股比 (%) 持股市值 (亿元 ) 占自由流 通股比 (%) 600050.SH 中国联通 178.68 14.12 2.71% 7.12 1.04% 300383.SZ 光环新网 -25.30 12.86 9.39% 18.02 11.88% 002139.SZ 拓邦股份 35.83 14.28 11.00% 11.33 7.01% 002281.SZ 光迅科技 -8.71 3.11 3.67% 5.56 5.97% 600522.SH 中天科技 20.94 15.83 7.59% 15.30 6.66% 000938.SZ 紫光股份 -8.55 11.98 3.67% 12.38 4.32% 002402.SZ 和而泰 19.55 10.00 6.29% 6.83 3.73% 300308.SZ 中际旭创 -7.01 26.75 16.11% 32.25 17.77% 600845.SH 宝信软件 19.46 50.04 22.42% 28.69 16.66% 300502.SZ 新易盛 -4.76 0.63 0.47% 2.07 1.85% 300394.SZ 天孚通信 9.05 2.74 6.11% 0.54 1.43% 600498.SH 烽火通信 -3.95 3.64 3.24% 4.58 3.86% 002583.SZ 海能达 6.73 1.37 2.95% 0.90 2.15% 600260.SH ST凯乐 -3.48 0.14 0.69% 0.84 1.09% 002544.SZ 杰赛科技 5.74 1.25 2.37% 0.38 0.86% 600487.SH 亨通光电 -3.29 1.32 0.56% 1.47 0.76% 000063.SZ 中兴通讯 3.99 29.08 3.05% 27.84 2.94% 600775.SH 南京熊猫 -2.91 0.11 0.43% 0.32 1.21% 601869.SH 长飞光纤 3.83 1.82 6.13% 0.66 2.53% 603118.SH 共进股份 -2.30 0.49 1.35% 0.74 1.97% 资料来源： wind，信达证券研发中心 截至 2021 年 9 月 30 日，沪港股通对中际旭创和宝信软件的持股 占流通 A 股比例 分别高达 11.22%和 7.55%， 对光环新网 /亿联网络 /和而泰的持股也达到了 5.15%/3.04%/4.33%。此外沪深股通对中兴通讯、新易盛、广和通 和移远通信的持股比例均比较稳定。 图 11： 2018-2021Q3 通信沪深港通重点股票持仓占流通 A 股比例 资料来源： wind，信达证券研发中心 0% 5% 10% 15% 20% 20 18 -01 -02 20 18 -01 -30 20 18 -03 -02 20 18 -04 -06 20 18 -05 -07 20 18 -06 -06 20 18 -07 -06 20 18 -08 -03 20 18 -09 -03 20 18 -10 -03 20 18 -11 -03 20 18 -12 -01 20 19 -01 -02 20 19 -02 -01 20 19 -03 -06 20 19 -04 -04 20 19 -05 -08 20 19 -06 -06 20 19 -07 -06 20 19 -08 -03 20 19 -09 -03 20 19 -10 -03 20 19 -11 -01 20 19 -12 -03 20 20 -01 -03 20 20 -02 -05 20 20 -03 -04 20 20 -04 -01 20 20 -05 -07 20 20 -06 -04 20 20 -07 -06 20