2021年Q3中国家庭财富指数调研报告.pdf

中国家庭 财富指 数 调研报告 疫情后时代中国家庭 的 财富变动趋势 中 国 家 庭 财 富 指数 调 研 报 告 （2021Q3 ） 西南财经 大学中 国 家庭金融 调查与 研 究中心 蚂蚁集团 研究院中国家庭 财富指 数 调研报告 2 研 究团队 介绍 中国家庭 金融调 查 与研究中 心 中国家庭金融调查与研究中心是西南财经大学于 2010 年成立的集数 据采集 与数据研究于一身的公益性学术调研机构， 包含中国家庭、 小微企业和城乡治理 三大数据 库。在 数据采 集上，为 保证数 据的科 学性和代 表性， 中心采 用了分层、 三阶段与规模度量成比例 （PPS） 的抽样设计 获取目标样本， 结合实地走访和季 度电话回访采集样本数据， 并自主研发了多个计算机系统， 对样本的质量进行严 格审核。 2019 年， 中心完成第五轮家庭金融入户调查， 调查样本覆盖了全国除新疆、 西藏、港澳台外的 29 个省，340 个县，1364 个社区的 34691 户家庭。样本具有 全国和省级城市代表性， 全面追踪家庭动态金融行为， 填补 了中国家庭金融微观 数据的空白。 此外， 中心还积极运用收集到的一手数据开展相关领域的政策探讨和学术研 究， 服务于收入分配改革、 财税体制改革、 宏观 政策和国家治理改革的智库研究， 主要研究方向和研究优势包括中国收入分配体制改革研究、 中国家庭储蓄、 消费 与保险行为研究、 中国家庭金融研究、 中国住房市场发展研究、 小微企业的创新 与发展研究、 中国基层治理研究、 农村普惠金融与农村土地流转问题研究、 城镇 化系列问 题研究 等，在 智库建设 、社会 服务、 学术成果 等方面 取得了 重要进展。 中心将以 “让中国了解自己， 让世界认识中国” 为宗旨， 树立 “学术 研 究国际一 流， 政策研究国内领先” 的目标， 力争成为有重大社会及业界影响力、 公信力的 调查、研究和咨询机构 。 蚂蚁集团 研究院 蚂蚁集团研究院是蚂蚁集团内部战略分析和学术研究机构， 围绕普惠金融行 业发展和 金融服 务实体 经济相关 重大问 题，以 及数字金 融理论 和行业 发展趋势， 开展战略分析、 理论研究和应用探索等工作。 蚂蚁集团研究院广泛与国内外政策 和学术界展开数字金融前沿性联合研究， 通过大数据建立一系列指数产品和分析 模型， 构建以数据实验室为主体的研究开放平台， 为学术研究提供实证分析支持， 为数字金融发展提供理论思考， 为公共决策提供量化 分析参考。 概括之为研创新 之道 ，取科技之势 ，护实体之航。中国家庭 财富指 数 调研报告 3 【摘要】 为全面深入地了解居民家庭财富变动状况， 西南财经大学中国家庭金融调查 与研究中心联合蚂蚁集团研究院共同开展了中国居民家庭财富变动趋势及未来 预期的调查。 该调查主要围绕家庭财富变化、 未来预期及疫情对家庭决策的影响 等几方面展开，并于每季度末展开调研。本报告主要基于 2021 年第 三季度调研 分析 所得 。 报告发现， 首先， 2021 年第三季度， 财富增幅继续超过收入增速， 但增速放 缓 ， 工作稳定性回落。 从收入分组看， 低收入组家庭的财富、 收入和工作稳定性 指数降幅增速。 从 职业分组看， 自由职业的经济状况进 一步恶化， 自由职业群体 的工作稳定性与其他职业群体间差距有所增加 。 其次， 房产和金融投资依旧是影响财富变动的关键因素， 今年以来， 房产对 财富 增加 的贡献度不断下降， 金融投资对财富 增加的贡献度不断上升。 2021 年第 三季度住房资产 对财富增加贡献了 62.5% ， 与 上季度相比进一步下降； 金融投资 价值 对财富 增加贡献了 29.4% ， 与上季度相 比进一步上升 。 投资理财平均收益率 较上一季度减少， 均衡类家庭占比有所上升， 均衡配置家庭的财富和投资收益水 平较高。 从选择的财富管理机构来看， 银行是家庭主要选择的财富管理机构。 从 选择财富管理机构最关注的维度来看， 绝大多数家庭更关注产品的收益率。 此外， 家庭的线上投资意愿在 2021 年第三季度继 续提升，年轻、高资产及一线城市家 庭的线上投资增幅相对最高， 老年、 低资产及 非一线城市家庭的线上投资也是增 加的， 但 相比上述群体仍存在一定差 距。 另外， 参与线上投资家庭的资产配置更 均衡化，且财富与收益更高 。 再次， 近八成家庭无继续生育意愿， 家庭继续生 育意愿主要受到子女养育成 本、 生育年龄限制以及子女教育投入的影响 ， 其次是生育年龄的限制和子女教育 问题 的影响， 占比分别为 37.9% 、29.3% 和 26.2% 。 家庭之前参与过慈 善 捐赠 活动 占比为 78% ， 单次慈善捐赠的金额在百元以内的家庭 约 半数， 从家庭对参与慈善 捐赠活动考虑的因素来看， 被捐赠对象的信息真实性和捐赠全流程的公开透明度 是家庭最主要考虑的两个因素，占比分别为 64.6% 和 53.5% 。 最后， 家庭对下季度的财富和收入预期继续保持乐观 但增速有所放缓， 同时中国家庭 财富指 数 调研报告 4 各收入组 计划增加储蓄的意愿 在 2021 年第三 季度进一步 有所下降。今年以来， 总体计划购房家庭比例 明显下降， 各城市组计划购房的比例下降明显 ， 有房尤其 是多套房 家庭 计划购 房 意向 有所 下降 。从经 济 发展预期 看，2021 年第 三季度的 家庭的 经济发展预期回升 ，同时家庭对物价预期提高 。 本报告 建议： 家庭做好财富管理是实现家庭财富保值增值的重要 途径， 要鼓 励家庭均衡化配置 资产。 线上 投资为 各群体提供了较为 便利的理财途径， 并且 普 惠了老年、 低资产及 非一线城市群体 ， 但可以看到， 相比 年轻、 高资产及一线城 市群体， 这部分 家庭的 理财能力 还有待 提高， 线上投资 意愿也 还存在 一定 差距 ， 线上 投资 要继续做好 对长尾客户的渗透。从 家庭自身来讲 ， 家庭应对财富管理引 起 足够的 重视 ， 积极提高自身的金融素养 。 从国家层面来说， 要对落实三胎政策 进行定向扶持， 加大帮扶力度并鼓励和引导家庭特别是高收入群体积极参与社会 三次分配，从而实现共同富裕的目标。中国家庭 财富指 数 调研报告 5 目录 一、 稳 定 和 持续 增 长的 财 富是 中国 家 庭 对抗 疫 情冲 击 的关 键因 素 . 7 财 富增幅 仍超过 收入增 速，但 增速均 放缓， 工作稳 定性回 落 . 7 受 疫情零 星复发 和洪灾 影响， 各分类 家庭财 富、收 入和工 作稳定 性受到 一定影 响 7 职 业分化 明显： 自由职 业的经 济状况 进一步 恶化 . 11 二、 财 富 增 长的 关 键： 房 地产 金融投资 储蓄 . 13 ( 一 ) 房 产对财 富增加 的贡献 不断下 降，金 融投资 对财富 增加的 贡献不 断上升 . 13 ( 二 ) 投 资理财 平均收 益率较 上一季 度减少. 14 三、 家 庭 财 富配 置 的特 征 ：资 产配 置 更 加均 衡 . 16 ( 一 ) 各 类资产 配置意 愿维持 均衡趋 势不变. 16 ( 二 ) 均 衡类配 置家庭 占 比高 且有所 上升 . 18 ( 三 ) 均 衡配置 家庭的 财富和 投资收 益率较 高. 19 ( 四 ) 家 庭更愿 意选择 银行和 高收益 率产品 进行财 富管理 . 20 四、 家庭线 上投 资 热情 依 旧高 涨 . 23 ( 一 ) 线 上投资 意愿逐 季提升 ，且具 有普惠 性. 23 ( 二 ) 参 与线上 投资家 庭的资 产配置 更均衡 化. 25 ( 三 ) 参 与线上 投资的 家 庭的 财富与 收益更 高. 26 五、 消 费 变 动增 长 保持 较 高水 平 . 27 消 费变动 指数保 持较高 水平 . 27 各 收入和 各职业 群体的 消费 变 动指数 增速均 保持在 较高水 平 . 28 六、 计 划 购 房的 家 庭比 例 下降 . 30 今 年以来 ，总体 计划购 房家庭 比例明 显下降 . 30 各 等级城 市计 划 购房的 比例下 降明显. 30 有 房尤其 是多套 房家庭 计划购 房意向 有所下 降 . 31 七、 子 女 养 育成 本 是影 响 多数 家庭 无 继 续生 育 意愿 的 主要 因素 . 32 ( 一) 家 庭 继 续生 育 的意 愿 普遍 较低 ， 无 孩家 庭 、高 收 入组 、灵 活 就 业人 群 生育 意 愿相中国家庭 财富指 数 调研报告 6 对高一些 32 家 庭 的 生育 意 愿更 多 受到 子女 养 育 成本 的 影响 . 34 八、 家 庭 参 与慈 善 捐赠 意 愿度 高， 但 单 次捐 赠 金额 低 . 35 ( 一) 近 八 成 家庭 曾 经参 与 过慈 善捐 赠 活 动 . 35 ( 二) 近 半 数 家庭 参 与慈 善 捐赠 平均 单 次 金额 在 百元 以 内 . 37 ( 三) 高 收 入 家庭 平 均单 次 慈善 捐赠 金 额 多在 百 元以 上 . 37 九、 展 望 未 来： 家 庭对 财 富及 收入 保 持 乐观 但 增速 有 所下 滑 . 39 ( 一) 家庭 对 下季 度 的财 富 和收 入预 期 增 速有 所 下降 . 39 ( 二) 计 划 增 加储 蓄 的家 庭 占比 有所 下 降 . 40 ( 三) 家 庭 对 未来 一 年的 经 济发 展预 期 变 差 . 41 ( 四) 家 庭 对 物价 增 长的 预 期提 高 . 42 十、 总 结 及 建议 . 44 各 群体财 富、收 入和工 作稳定 性有所 回落， 线上投 资意愿 继续上 升 . 44 家 庭对财 富和收 入的预 期乐观 ，但增 速放缓 ，住房 热度不 断下降 . 44 家 庭对三 胎政策 的实行 热情度 不高， 多数家 庭参与 过慈善 捐赠 . 45 附录 1 ： 调 研 基本 情 况 . 46 附录 2 ： 数 据 基本 介 绍 . 47 附录 3 ： 指 数 编制 方 法 . 49中国家庭 财富指 数 调研报告 7 一、 稳定和 持续增长的财富是 中国家庭对抗疫情 冲击的关键因素 财富增 幅仍超过收入增速 ， 但增速均放缓 ， 工作稳定性回落 与2021 年第二季度相 比， 2021 年第三季度家庭的财富和收入增速有所放缓， 财富增速超过收入增速。 家庭财富指数从 2021 年第二季度的 104.8 下降至 2021 年第三季度的 102.5， 家庭收入指数从 2021 年第二季度的 103.3 减少至2021 年 第三季度的101.2。 2021 年第三季度， 工作稳定性自 2021 年第二季度首次正向增长之后再度回 落。 工作稳定性指数从2021 年第二季度的101.1 下降至2021 年第三季度的94.9 ， 再度低于100 。总体来看，财富增幅继续 超过收入增速，工作稳定性 回落。 图 1 家 庭工作 、收入 及财富 状况 受疫情 零星复发和洪灾影 响， 各 分类 家庭财 富、 收入和工作稳 定 性受到 一定影响 三季度疫情复发和洪灾冲击对居民家庭财富影响较明显。 家庭财富指数 有所 下降 ，其中受疫情和洪灾冲击的地区 下降幅度更大。 86.8 89.3 95.2 98.4 98.2 101.1 94.9 96.8 99.8 101.3 103.1 102.4 103.3 101.2 102.4 99.9 102.2 103.7 103.2 104.8 102.5 80 85 90 95 100 105 110 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 工作稳定性指数 家庭收入指数 家庭财富指数中国家庭 财富指 数 调研报告 8 图 2 家 庭财富 指数（ 按是否 受冲击 地区分 类） 注： 在 本次 调研 之前 ， 广 东、 云 南、 江苏 、 四 川、 湖南、 湖北 、 上 海等 七地 发生零 散新 冠肺炎 疫情 ，河 南受 汛情 冲击。 从不同收入分组的 家庭财富水平变动情况看，2021 年第三季度，年收入 10 万 以上的家庭 财富继续增长，其中， 年收入 10-30 万家庭 的财富指数从 2021 年 第 二季度的 121.8 下降到2021 年第 三季度的109.4， 同时年收入 30 万及以上家 庭的财富指数也从 135.9 下降到 125.4；年收入在 5-10 万的家庭的财富指数由 2021 年第二季度的 108.6 下降至2021 年第三季度的95.8 ； 年收入5 万及以下家 庭的财富指数一直处于较低水平， 2021 年第三季度为69.8 ， 仍低于荣枯线100 ， 反映该群体的 财富继续缩水。 80 85 90 95 100 105 110 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 受冲击地区 不受冲击地区 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 5 万及以下 5-10万 10-30万 30万及以上中国家庭 财富指 数 调研报告 9 图 3 家 庭财富 指数（ 按年收 入分组 ） 疫情和洪灾对总体 及各收入组 家庭收入影响较明显， 其中受冲击地区的收入 下降更明显。 图 4 家 庭收入 指数（ 按 是否 受冲击 分类 ） 从各收入组 家庭的收入水平变动情况看，2020 年第一季度以来，年收入 30 万及 以上家庭的收入水平持续增加 ，2021 年第三季度增幅下降 ；2020 年第三季 度 以来，年收入 10-30 万家庭的收入水平也开始 正向增长 ，2021 年第二季度增 幅 上升，2021 年第三季度增幅减缓 ；2020 年第四季度开始， 年收入 5-10 万 家庭 的 收入指数首 超100， 开始呈现增长趋势 ，2021 年第二季度上升至 106.4， 但在 2021 年第三季度又降至 92.5。 年收入 5 万及以下家庭的 收入指数从2020 年 一季 度的62.0 增加 到2021 年第二季度的 79.2， 收入降幅逐渐缩小， 但在2021 年第 三季度有所下滑， 表现堪忧。 80 85 90 95 100 105 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 受冲击地区 不受冲击地区 62.0 59.0 69.5 72.6 72.6 79.2 68.2 110.9 106.9 118.1 130.8 127.6 132.0 120.5 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 140.0 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 5 万及以下 5-10万 10-30万 30万及以上中国家庭 财富指 数 调研报告 10 图 5 家 庭收入 指数（ 按年收 入分组 ） 疫情和洪灾对工作稳定性也造成了一定的影响， 其中受冲击地区的收入下降 更明显。 图 6 工 作稳定 性指数 （按 是 否受冲 击分类 ） 从收入分组看 ， 高收入组的工作稳定性变化趋势与家庭财富、 收入变动趋势 表现一致， 在 2020 年第四季度指数值达到峰值 118.2 后于 2021 年第一季度回落 至113.0，于 2021 年第二季度上升至116.1， 又于2021 年第二季度回落至109.7 ； 年收入 10-30 万和年收入 5-10 万家庭的工作稳定性也分别于 2020 年第三季度 和第四季度开始有所好转,2021 年第 二季度增幅上升后，又于 2021 年第三季度 下降 。 收入5 万及以下家庭的工作稳定性指数从 2021 年第 二季度的89.6 下降 到 2021 年第 三季度的 81.9，降幅增大 。 75 80 85 90 95 100 105 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 受冲击地区 不受冲击地区中国家庭 财富指 数 调研报告 11 图 7 工 作稳定 性指数 （按年 收入分 组） 职业分 化明显：自由职业 的经济状况进一步 恶化 2020 年第三 季度以 来 ，多数 家庭的 财富指 数 逐步回 升，但 不同职 业 中差异 较大。 公务员 和 管理者的家庭财富状况最优， 除2020 年第二季度外， 均大于100 ， 2021 年第三季度达到 109.4 ，其他职业群体家庭财富状况在 2021 第 三季度增速 有 所下降 。 个体工商户家庭从2020 年四季度 开始的财富水平有所好转 ， 但在2021 年三季度 又开 始恶化 。2021 年第 三季 度自 由 职业者 群 体的 家庭财 富 降幅也进一 步增加。 图 8 家 庭财富 指数（ 按职业 分组 ） 69.1 72.9 80 81.7 84.2 89.6 81.9 105.2 103.2 108.7 118.2 113.0 116.1 109.7 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 5 万及以下 5-10万 10-30 万 30万及以上 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 自由职业 公司普通职员 专业技术人士/ 技术工人 个体户/ 自营商 公务员/ 管理者中国家庭 财富指 数 调研报告 12 从家庭收入水平变动情况看，2020 第三季度开始， 除自由职业群体外， 其他 职业群体的收入指数均接近 100（94.2 之上）,而自由职业群体的家庭收入指数 甚至从 96.8 降低到 2021 第三季度 的 82.3，可见自由职业群体的收入恢复水平 仍较低。 相比 2021 年 第二季度， 个体户/自营商及专业技术人士/技术工人 的收 入 均有所下降 。 图 9 家 庭收入 指数（ 按职业 分组 ） 从工作稳定性恢复 情况看， 自由职业 群体的工作稳定性与其他职业群体间差 距 有所增加，工作 稳定性指数相比 2021 年第 二季度大幅降低 。除公务员管理 者 之外， 其他职业组均在 100 以下 ， 工作稳定性降低， 自由职业者的工作稳定性 指数从2021 年 二季度的97.9 降低 到2021 年第三季度的 88.2， 与其他职业组 的 差距 扩大 。 75.4 74.7 87.0 90.1 89.4 96.8 82.3 101.3 95.9 102.4 112.6 112.7 114.5 105.7 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 自由职业 专业技术人士/ 技术工人 个体户/ 自营商 公务员/ 管理者中国家庭 财富指 数 调研报告 13 图 10 工 作稳 定性指 数（按职 业分组 ） 二、 财富增 长的关键：房地产 金 融投资 储蓄 ( 一) 房产对 财富 增加的贡献不 断下降， 金融投资 对财富增加的贡献 不 断上升 影响家庭财富变动的因素主要包括四大类： 住房资产、 金融投资、 工商业经 营、 可支配现金。 住房 资产和金融投资是导致家庭财富增加的主要因素， 根据测 算 ， 对财富增加的家庭来说，2021 年第三季度住房资产增加贡献了 62.5%， 金融 投资价值增加贡献了 29.4%，可支配现金和工商业经营总的贡献在 10%以内。 另 外，从 2020 年第一季 度开始，住房资产对家庭财富增加的贡献率在不断上升， 直到 2021 年第一季度 达到峰值，此后开始 不断下降。与之相对的是，金融投资 对家庭财富增加的贡献率从 2020 年第一季度开始不断下降， 直到 2021 年第一季 度达到最低点，然后开始上升。 75.2 79.4 86.9 91.1 95.8 97.9 88.2 100.8 99.8 101.4 107.4 107.3 109.9 103.7 70.0 75.0 80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 105.0 110.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 自由职业 专业技术人士/ 技术工人 个体户/ 自营商 公务员/ 管理者中国家庭 财富指 数 调研报告 14 图 11 各因 素 对财富 增加的贡 献率 金融投资和住房资产变动也是导致家庭财富减少的主要因素。 根据 测算，对 财富减少的家庭来说，2021 年第三季度金融投资价值减少贡献了 46.6%， 住房资 产减少贡献了 32.9%，可支配现金减少贡献了 19.2%。 图 12 各 因素 对财富 减少的贡 献率 ( 二) 投资 理 财平均 收益率较上 一季度减少 2021 年第三季度 家庭的投资理财收益率分布 与 2021 年第二季度基本一致 ， 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 住房资产 金融投资 工商业经营 可支配现金 2021Q3 2021Q2 2021Q1 2020Q4 2020Q1 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 住房资产 金融投资 工商业经营 可支配现金 2021Q3 2021Q2 2021Q1 2020Q4 2020Q1中国家庭 财富指 数 调研报告 15 均有接近 五成 的 家庭投资 理财收 益基本 持平， 超三成家 庭的投 资理财 收益为正， 15% 左右的家庭投资理财收益为负。 平均来看，2020 年家庭 投资理财平均收益率 为 2.3%，2021 年第一季度家庭投资理财平均收益率 平均为 1.5%，截至 2021 年 第 二季度家庭投资理财平均收益率 平均为2.2%， 截至2021 年第三季度家庭投资 理财平均收益率 平均为1.5%。 相比 2021 年第二季度，2021 年三季度累计收益 为 负的家庭占比从 13.0%增加到了 18.2%，而收益为正的家庭占比从 37.4%增加 到 了37.7% 。 图 13 家 庭投资 理财收 益率 分布 相比 2021 年第二季度，2021 年第三季度高学历群体与低学历群体的家庭投 资 理财收益 的 差距降 低 。2021 年第三 季度 研 究生 及以 上学 历家庭 的 投资 理财收 益率 为 3.3%， 高出本科学历家庭1.1 个百分点； 而2021 年第二季度研究生 及以 上学历家庭 的投资 理财收益率为 6.0%，高出本科学历家庭 2.9 个百分点。 虽然 不同 学历群体的投资 收益率差距在降低， 但是初中及以下 学历与研究生及以上学 历 的投资 收益 率差额 仍 高达 4.2% ，说 明投 资 具有一定 的门 槛， 高 学 历投资者 整 体 收益更好。 4.1% 2.1% 7.0% 51.0% 21.2% 10.9% 3.7% 3.7% 3.1% 9.0% 51.5% 20.9% 8.8% 2.9% 3.8% 1.9% 7.3% 49.5% 24.1% 10.2% 3.1% 4.3% 3.9% 10.0% 44.2% 25.0% 10.2% 2.5% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% -30% 以上 -30% 到-10% -10% 到0 基本持平 0 到10% 10% 到30% 30% 以上 2020 2021Q1 2021Q2 2021Q3中国家庭 财富指 数 调研报告 16 图 14 投 资理财 平均收 益率 （按学 历分组 ） 2021 年第三 季度， 收入30 万 以上家庭的投资理财收益率达到了 6.0%， 保持 了较高的投资收益水平， 值得注意的是， 收入 5 万以下家庭的投资理财收益 表现 进一步降低 ，收益率 为-2.7%，低收入 群体的理财能力有待提高。 图 15 投 资理财 平均收 益率 （按 收入 分组 ） 三、 家庭财 富配置的特征：资 产配置 更加均衡 ( 一) 各类资 产配置意愿维持均 衡趋势不变 经历了年初疫情， 家庭商业保险类、 存款类配置意愿从最开始的高涨逐渐回 落至常态化。2020 年第 三季度以来， 股票/基 金类、 贵金属、 海外资 产投资意愿 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 初中及以下 高中 大专 本科 研究生及以上 2021Q1 2021Q2 2021Q3 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 5 万以下 5-10 万 10-30万 30万以上 2021Q1 2021Q2 2021Q3中国家庭 财富指 数 调研报告 17 指数均不同程度上升，2020 年第四季度各类资产配置增幅差异不大，2021 年第 三季度相比于第二季度各类资产配置意愿有小幅回落 。 图 16 各 类资 产配置 意愿指数 偏 股型 基金投 资意愿 增幅 持续 高于股票 类 资产投 资增 幅 。2020 年第三 季度， 家庭 对偏股型 基金的投资意愿指数达到 103.3， 而对股票 类资产的投资意愿是降 低的，指数值为 96.9；2020 年第四季度 ，股票类资产 投资意愿明显回升，但 增 幅低于 偏股型 基金；2021 年第一季度， 家庭偏股型基金的投资意愿继续上升， 指 数值达到104.4 ， 同时， 股票类资产的投资增幅略有回落 ；2021 年第二季度， 家 庭 偏股型基金的投资意愿 略有上升， 指数值达到 104.3 ， 同时， 股票 类资产的投 资增幅略有 上升， 从2021 年第一季度的 101.6 上升到102.2； 2021 年第三季度， 家庭 基金 和股票 投资意愿增幅均有回落 ， 偏股型基金投资意愿指数下降至 102.4 ， 偏债型基金投资意愿指数下降至 100.8 ， 股票类资产投资意愿指数下降至 100.9 。 80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 105.0 110.0 115.0 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 活期/ 定存类 商业保险类 股票/基金类 海外资产 贵金属中国家庭 财富指 数 调研报告 18 图 17 基 金和 股票类 投资意愿 指数 ( 二) 均衡类 配置 家庭占比高且 有所上升 将家庭财 富配置 类型分 为偏存款 类（仅 投资存 款类） 、 偏权益 类（仅 投资股 票或基金 类） 、 均衡类 （投资存 款类或 投资股 票基金类 ）三类 群体， 其中均衡类 财富配置类型的家庭仍占比最大， 达五成以上， 而偏权益类家庭仅 2.1%。同 2021 年 第二季度相比，2021 年第三季度 存款类配置家庭占比 略有下降， 从45.0% 下降 到39.2% ， 但均衡类配置家庭占比有所上升， 从 2021 年第二季度的 53.3%增加到 2021 年第三季度的 58.7%。 图 18 家 庭财 富配置 类型分布 103.3 103.8 104.4 104.3 102.4 96.9 101.4 101.5 101.9 100.8 92.0 94.0 96.0 98.0 100.0 102.0 104.0 106.0 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 偏股型基金 偏债型基金 股票/ 期货/衍生品 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 偏权益类 偏存款类 均衡类中国家庭 财富指 数 调研报告 19 年收入 30 万以上家庭 中超七成为均衡类资产配置 家庭，即这类家庭既 配置 了存款类资产也配置了股票 或基金类 资产， 2021 年第三季度 这一比例达到76.1% ， 可见 高收入 群体 的均衡化配置观念更强 。 此外， 年收入 10-30 万家庭中也有 超六 成是均衡化配置家庭，2021 年第三季度 这一比例增加到 65.7%。 图 19 相 对均 衡类资 产配置的 家庭占 比（按 收入分 组） ( 三) 均衡配 置家庭的财富和投 资收益 率较高 从家庭财富配置类型分组 来看， 财富配置类型属于“ 均衡类”的家庭， 其 家庭财富及收入增幅明显较高 ，2021 年第三季度指数值分别达到了 106.2 和 101.7 。而 财富配置 属于偏权益类的家庭收入指数及财富指数则低于 100，财富 或收入水平 呈下降趋势。可见 ，均衡配置家庭 的财富水平较高。 图 20 家 庭财 富指数 （按家庭 财富配 置类型 分组） 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 5 万以下 5-10万 10-30万 30万以上 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 80 85 90 95 100 105 110 115 120 偏权益类 偏存款类 均衡类 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3中国家庭 财富指 数 调研报告 20 图 21 家庭 收入 指数 （按家庭 财富配 置类型 分组） 从不同 资产配置类型与家庭全年的投资收益水平看， “均衡 类”资产配置家 庭的全年投资收益 率水平更高。数据 表明，均衡配置家庭 的投资收益水平更 高。从2021 年 第三季度的数据看， 也支持以上结论。 图 22 投 资理 财收益 率（按家 庭财富 配置类 型分组 ） ( 四) 家庭更 愿意选择银行和 高 收益率产品进行财 富管理 从选择的财富管理机构 来看， 银行是家庭 主要选择的财富管理机构 ， 占比达 69.8% 。 其次为互联网 理财平台、 基金公司和 券商， 占比分别为 27.8% 、22.6%和 10.6% 。 80 85 90 95 100 105 110 115 偏权益类 偏存款类 均衡类 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 偏权益类 偏存款类 均衡类 2020 2021Q1 2021Q2 2021Q3中国家庭 财富指 数 调研报告 21 图 23 选 择的 财富管 理机构 从收入分组来看， 高收入组选择基金公司、 券商、 三方财富公司和信托的占 比明显较高。年收入在 30 万以上的家庭选 择基金公司、券商、三方财富公司和 信托的占比明显高于其他收入组，分别为 19.5%、13.5%、5.5%、和 3.0%。而低 收入组选择银行的占比较多，其比例为 59.5%。 图 24 选 择的 财富管 理机构（ 按收入 分组） 从选择财富管理机构最关注的维度来看， 绝大多数家庭更关注 产品的收益率 ， 其占比为50.1% 。 其次， 家庭在 机构的知名度和规模 的关注方面的占比为 14.0% 。 家庭在 市 场 与 产 品 的 解 读 专 业 程 度 和 整 体 交 易 与 投 后 的 智 能 化 水 平 的 关 注 方 面 的占比分别为 8.1%和 7.3% 。此外，家庭在 提供产品的丰富度 和机构的国际化布 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 银行 券商 信托 基金公司 三方财富公司 互联网理财平台 2021Q2 2021Q3 59.5% 53.4% 46.0% 39.3% 3.6% 5.9% 9.7% 13.5% 1.3% 1.0% 1.2% 3.0% 13.1% 15.5% 18.0% 19.5% 3.9% 3.7% 4.0% 5.5% 18.7% 20.5% 21.1% 9.2% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 5 万以下 5-10万 10-30 万 30 万以上 银行 券商 信托 基金公司 三方财富公司 互联网平台中国家庭 财富指 数 调研报告 22 局能力 的关注占比仅分别为 3.4%和 2.7%。 图 25 选 择财 富管理 机构时关 注的维 度 从收入分组来看，相比其他收入组 ，年收入在 30 万以上的家庭更 关注 市场 与产品的解读专业程度 ，其占比为 10.3%，达到 10%以上。而关注 产品的收益率 的家庭占比相比其他收入组较低，为 47.2%。 图 26 选 择财 富管理 机构时关 注的维 度（按 收入分 组） 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 2021Q2 2021Q3 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 5 万以下 5-10万 10-30万 30万以上 收益率 国际化布局能力 知名度和规模 其他 专业程度 丰富度 智能化水平中国家庭 财富指 数 调研报告 23 四、 家庭线 上投资热情依旧高 涨 ( 一) 线上投 资意愿 逐季提升， 且 具有普惠性 家庭各个季度的线上投资意愿指数均大于 100 ， 表明家庭线上投资意愿较强 烈。 家庭的线上投资意愿延续了前几季度的增长趋势， 2021 年第三季度线上投资 意愿指数达到 105.9。 图 27 线 上投 资意愿 指数（总 指数） 从金融资产分组来看， 金融资产越高， 家庭的线上投资意愿也越高， 但也普 惠 了 低 资 产 家庭 。2021 年第三 季 度， 各 资 产组 家庭的线上 投资意愿 指数均大于 100 ， 其中， 金融 资产 100 万以上家庭的线上投资增幅最高， 指数为 117.0 ； 金融 资产在 5 万及以下的家庭 线上投资意愿也在增加，指数值为 100.8， 但与高资产 组相比仍有一定 差距。 80 85 90 95 100 105 110 2020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 105.9 102 107.3 108.1 107.4 105.9中国家庭 财富指 数 调研报告 24 图 28 线 上投 资意愿 指数（按 金融资 产分组 ） 从年龄分组来看， 年轻家庭的线上投资意愿相对最高 ， 表明年轻家庭的线上 投资热情十分高涨。 2021 年第三季度 ， 年轻家庭的线上投资意愿指数高达 109.0， 其他 各组年龄群体的线上投资意愿指数均为 接近， 其中 老年家庭的线上投资指数 105.6 ，线上投资 继续普 惠老年群体。 图 29 线 上投 资意愿 指数（按 年龄分 组） 按城市分组， 各线城市家庭的线上投资意愿 指数均大于 100，即 都有不同程 度的上升。 其中一线城市的家庭线上投资意愿指数相对最高， 表明生活在发达城 市的家庭的线上投资意愿更高。 同时， 线上投资普惠了非发达 城市， 五六线城市 家庭的线上投资意愿也有所增加。 值得注意的是， 相比一线城市， 其他城市家庭 75 85 95 105 115 125 135 2020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 5万及以下 5-10万 10-30万 30-50万 50-100万 100 万以上 90 95 100 105 110 115 120 2020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 min/30 31-40 41-50 51-60中国家庭 财富指 数 调研报告 25 的线上投资增幅仍有一定差距。 图 30 线 上投 资意愿 指数（按 城市类 型分组 ） ( 二) 参与线 上投资家庭的资产 配置更均衡化 2021 年第三 季度 参 与 线上投 资的家 庭 中， 超 七成为 均衡类 配置型 ， 约三成 家庭为偏存款类配置， 仅有极少数家庭为偏权益类配置。 数据表明 ， 参与线上投 资的 家庭 其资产配置更为均衡化 。 图 31 参