资源描述
1 / 24 2021 09 16 - - 2021.8.3 - -2021.7.19 - -2021.5.22 Mini LED S0790520070002 S0790520070007 S0790521090001 Mini LED Mini LED Mini LED MOCVD Prismo UniMax Mini LED LED Mini LED 2021H1 Mini LED LED 27% Mini LED LED Omdia LCD mini LED LCD 2025 mini LED 2530 10% mini LED TV 2025 mini LED 2 1120 mini LED 2025 mini LED 16.95 Mini LED IC Mini LED 1 Mini-LED 2022 2021-2025 mini LED 34.8/79.7/116.2/135.5/150.1 2 IC Mini LED Mini LED LED 3 mini LED LED Mini LED SMD LED Mini LED TV IT -9% 0% 9% 17% 26% 34% 2020-09 2021-01 2021-05 3002 / 24 1 Mini LED . 4 1.1 Mini LED LCD . 4 1.2 Mini LED . 5 2 Mini LED . 7 2.1 MOCVD . 7 2.2 . 8 2.3 Mini LED . 9 2.4 Mini LED . 10 3 LED Mini LED . 13 4 IC Mini LED . 15 4.1 Mini LED . 15 4.2 LED Mini LED . 17 4.3 Mini LED . 19 5 . 21 6 . 22 1 Mini LED Micro LED . 4 2 2023 Mini LED 10 . 5 3 Mini LED . 6 4 Mini LED MOCVD . 7 5 LED . 7 6 LED . 8 7 LED SMD COB IMD . 8 8 LED . 8 9 Pick 25um GS300 MiniLED HAD8606 MiniLED 1 HAD810 HAD308 YC905 YC902 GT HAT YC2000 DC1860Y 18650 21700 32650 DC1860AX 18650 21700 32650 DC-70FP- J4-C/DC-70ZP-J4-C 18650 21700 32650 LED 2021H1 94.4% 2021H1 10.711 / 24 Mini LED 2021H1 Mini LED LED 27% 10 LED Wind 2020H1 2021H1 2017 5.1 2020 7.0 4 CAGR 11.7% 2021H1 4.94 +53.44% 2017 0.5 2020 1.1 4 CAGR 27.8% 2021H1 0.99 +133.96% 11 2021H1 +53.44% 12 2021H1 +133.96% Wind Wind 2017 25.2% 2020 36.3% 2021H1 43.2% 2021H1 MiniLED 2020 2017 10.2% 2021H1 20.1% 5.05 6.99 6.55 7.04 4.94 -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 YOY % 5.05 6.99 6.55 7.04 4.94 -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 YOY % 0.51 1.01 0.88 1.08 0.99 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.212 / 24 13 14 Wind Wind 5 LED SAMSUNG 2020 0.49 7.0% 2021H1 0.28 +27.84% 15 2017-2020 Wind 2021 H1 3.7 2021 H1 2.13 5.5 4.3 25.2% 32.0% 36.2% 36.3% 43.2% 10.2% 14.6% 13.4% 15.3% 20.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 ( YOY 13 / 24 1.2 2 4 12.07 6 1 43095.08 31095.08 2 12103.65 12103.65 3 12000.00 12000.00 3 LED Mini LED Mini LED LED LCD LED 30-50 Mini LED LED 10000 82 8K 7680 4320 960 15360 Mini LED 75 8K Mini LED 20000 Mini LED 5184 Mini LED LED 16 Mini LED 17 Mini LED LEDinside BOE Mini LED LED Omdia LCD mini LED LCD 2025 mini LED 2530 10% mini LED TV 2025 mini LED 2 1120 mini LED 2025 mini LED 16.9514 / 24 7 Mini LED LED 百 万台 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 电视销量/ 百万台 215 221 228 235 242 YoY 3% 3% 3% 3% mini 背光电视/ 百万台 4.9 11.6 17.9 21.9 25.3 mini LED 渗透率 2.3% 5.2% 7.8% 9.3% 10.5% 单机 mini LED 芯片需求/ 万颗 2 2 2 2 2 mini LED 芯片需求/ 亿颗 980 2320 3580 4380 5060 2 寸片可切 mini LED/ 万 7.2 7.2 7.2 7.2 7.2 外延片需求/ 万 136 322 497 608 703 笔记本电脑销量/ 百万台 258 266 273 280 288 YoY 3.1% 2.6% 2.6% 2.6% 台式机显示器销量 64 67 70 73 76 YoY 4.2% 4.3% 4.3% 4.3% mini 背光/ 百万台 6 14 21 26 30 mini LED 渗透率 2.3% 5.2% 7.8% 9.3% 10.5% 单机 mini LED 芯片需求/ 万颗 1 1 1 1 1 mini LED 芯片需求/ 亿颗 588 1395 2144 2613 3007 2 寸片可切 mini LED/ 万颗 7.2 7.2 7.2 7.2 7.2 外延片需求/ 万片 82 194 298 363 418 合计需求/ 万片 218 516 795 971 1120 mini LED 外延片单价/ 元每片 180 171 162 154 151 mini LED 芯片需求/ 百万元 392 882 1292 1499 1695 Omdia Mini LED Mini LED Mini LED Mini/Micro Mini LED 8 55 AM Mini LED Mini RGB LED 2020H1 10 Mini/Micro LED 8 Mini LED 公司 项目 时间 投 资金额(亿元) 进展 三安光电 湖北三安光电 Mini/Micro LED 芯片项目 2019.4 120 已批量供货三星，湖北在建 华灿光电 Mini/Micro LED 的研发与制造 项目 2020.4 14 已经批量供应群创光电 聚灿光电 高效 LED 芯片扩产升级项目 2020.5 9.5 在研，在建 聚灿光电扩产项目 2020.9 35 晶电 Mini LED 产能规划和建设 2020.4 14 已量产 乾照光电 Mini/Micro 、高光效LED 芯片 研发及制造项目 2020.11 11.5 小批量产15 / 24 4 IC Mini LED 4.1 Mini LED Mini-LED PCB PCB 0.15 0.05 mm + + + + 5 P0.7 Mini-LED PCB Mini-LED COB 1 m 9 Mini-LED PCB mm 0.58 0.625 0.75 0.77 10 12 8 6 AnyLayer Mini-LED Mini-LED 1 LED Mini-LED 2 Tg FR-4 Tg 130 Mini-LED Tg 180 3 4 Mini-LED LED 10 Mini-LED Tg FR-4 Mini-LED16 / 24 18 Mini-LED 19 FR-4 BT IC Mini-LED BT - CCL WLM1 LED 11 mini-LED Tg DMA CCL-HL820 210 LED CCL CCL-HL820W 210 HL820 CCL-HL820WDB 210 CCL-HL820WDI 210 - WLM1 180 LED COB mini-LED Mini-LED 2022 LED Mini-LED Mini-LED HDI PCB 1.1/0.21/0.08 55 /24 /12 2 6 PCB 2021-2022 Mini-LED 300 / 2023 5% 2021-2025 34.8/79.7/116.2/135.5/150.1 2022 129.117 / 24 12 2022 Mini-LED 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E CAGR 490 1160 1790 2190 2530 50.7% 1.1 1.1 1.1 1.1 1.1 1078.0 2552.0 3938.0 4818.0 5566.0 IT 10 21 45 95 200 111.5% 0.21 0.21 0.21 0.21 0.21 4.2 8.9 18.8 39.7 83.9 500 621 772 958 1190 24.2% 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 77.5 96.2 119.5 148.5 184.5 1159.7 2657.1 4076.3 5006.2 5834.4 49.8% / 300 300 285 271 257 34.8 79.7 116.2 135.5 150.1 YoY 129.1% 45.7% 16.7% 10.7% Omdia Mini-LED 5 BT Mini-LED 7.8 1500 18 2021 9 2023 2 N6 MiniLED HDI IC N5 N4 N5 N4 N1 30% N6 Mini-LED Mini-LED PCB Mini-LED 4.2 LED Mini LED LED RGB LED LED LED LED RGB LCD RGB LED18 / 24 RGB RGB LED LCD LED 1-4 LED LED LED LED LED TI LED 20 RGB LED 21 LCD Omdia RGB RGB RGB RGB 22 PWM RGB LED Mini LED RGB LED LED LED LED 1-2 RGB Mini LED Mini LED LED LED 23 TLC5958 64*64 RGB LED 12228 LED 8 8 RGB19 / 24 22 RGB R G B 23 TI TI LCD LCD 24 LED LED Mini LED LED 20mA LED Mini LED LED PWM 25 PWM RGB 24 LED 25 PWM IT TI 4.3 Mini LED LED CCFL EL LED20 / 24 FPC LED 26 LCD AUO Mini LED 65 UHD 4K 350 Mini LED LED 16,000 650690 WOLED 800 27 Mini LED 2021 TrendForce Mini LED COB POB COB Chip on Board LED POB Package on Board LED SMD LED POB COB SMD mini LED 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 LCD w/E-LED LCD w/D-LED LCD w/Mini LED Dual Cell WOLED21 / 24 28 COB mini LED LED mini LED LED Mini LED SMD LED Mini LED Mini LED Mini LED Mini LED Mini TV Mini Mini Mini LED 13 Mini LED 公司 项目 时间 投 资金额（ 亿元） 进展 国星光电 国星光电吉利产业园项目 2020.8 19 批量出货 木林森 全资子公司吉安木林森实业与深圳远芯合作开发 Mini LED 背光及显示模组 2020.8 - 在研 瑞丰光电 Mini LED 背光封装生产项目 2020.5 4.1 批量生产 聚飞光电 Mini LED 是公司未来重点投资 的方向之一 2020.5 - 批量供货阶段 兆驰光元 新增 2000 条 LED 封装生产线项 目 2020.5 20 MiniLED 背光和直显产品已量 产 5 Mini LED TCL Mini LED LG 2021 Mini LED22 / 24 14 Mini LED 证 券代码 证 券名称 收 盘价 EPS PE 投 资评级 2021/9/16 2020 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 688012.SH 中微公司 159.69 0.92 0.91 1.30 1.61 184.6 128.5 103.7 买入 688383.SH 新益昌 124.00 1.40 2.24 3.18 4.50 62.2 44.0 31.0 买入 600703.SH 三安光电 32.29 0.24 0.48 0.68 0.88 67.1 47.5 36.5 未评级 300708.SZ 聚灿光电 35.29 0.08 0.58 1.05 1.57 60.6 33.5 22.5 未评级 600183.SH 生益科技 22.48 0.74 1.25 1.55 1.70 19.0 15.3 14.0 买入 688519.SH 南亚新材 48.00 0.69 2.00 2.58 3.29 24.0 18.6 14.6 买入 002913.SZ 奥士康 85.10 2.40 3.39 4.67 5.64 26.6 19.3 16.0 买入 300241.SZ 瑞丰光电 7.87 0.09 0.16 0.23 0.32 49.7 34.0 24.7 未评级 Wind Wind 6 Mini LED TV IT23 / 24 2017 7 1 R4 C4 C5 C4 C5 Buy 20% outperform 5% 20% Neutral 5% 5% underperform 5% overweight Neutral underperform 612 A 300 50024 / 24 1788 1 10 200120 2030 1 45 518000 18 C2 16 100044 1 B 5 710065
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