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运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 1 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 研究创造价值 内容 摘 要 ： 行 情 综 述 今日市场波 动 逻 辑 后市研 判 聚烯烃 震荡整理 姓 名 ： 苏妙 达 电 话 ： 0571-89715220 邮箱 ： 报告 日 期： 2021 年 12 月 17 日 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 2 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 一、 行情综述 今日 LLDPE 主力 2205 合约开于 8318 元 /吨 ， 小幅 高 开 ,盘中 震荡 上 行 ， 尾 盘 收 涨 。 最高 8442 元 /吨 ， 最低 8294 元 /吨 ，收报 8431 元 /吨，较前一交易日 结算价 上涨 171 元 /吨， 涨 幅在 2.07%， 全 天 成交 274653 手，持仓日 增 12139 至 181239 手。 今日 PP 主力 2205 合约开于 8044 元 /吨， 小幅 高 开 ,盘中 震荡 上 行 ， 尾 盘 收 涨 。 最 高 8186 元 /吨 ， 最 低 8025 元 /吨，收 报 8137 元 /吨 ， 较 前 一交 易日结 算价 上涨 186 元 /吨， 涨 幅在 2.34%，全天成交 664308 手，持仓日 减 3600 至 302931 手。 图 1 聚烯烃 主力合约价格走势图 单位： 元 /吨 5 , 0 0 0 6 , 0 0 0 7 , 0 0 0 8 , 0 0 0 9 , 0 0 0 1 0 , 0 0 0 1 1 , 0 0 0 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 线型低密度聚乙烯 ( L L D P E ) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 聚丙烯 数据来源： wind 宝城期货金融研究所 二 、 今日市场波动逻辑 国际油价 震荡运行 ， 动力煤 、 甲醇价格 涨幅较大 ， 石化库存去库 一 般 ， 聚烯烃 继续上涨 。 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 3 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 图 3 国际 原油 期货价格走势图 单位： 美元 /桶 - 5 0 0 50 1 0 0 1 5 0 2 0 0 8 9 - 0 5 - 2 4 9 4 - 0 5 - 2 4 9 9 - 0 5 - 2 4 0 4 - 0 5 - 2 4 0 9 - 0 5 - 2 4 1 4 - 0 5 - 2 4 1 9 - 0 5 - 2 4 期货结算价 ( 连续 ) :W T I 原油 期货结算价 ( 连续 ): 布伦特原油 数据来源： wind 宝城期货金融研究所 图 4 乙烯与丙烯价格 走势图 单位： 美元 /吨 0 2 0 0 4 0 0 6 0 0 8 0 0 1 , 0 0 0 1 , 2 0 0 1 , 4 0 0 1 8 - 1 2 - 1 3 1 9 - 0 6 - 1 3 1 9 - 1 2 - 1 3 2 0 - 0 6 - 1 3 2 0 - 1 2 - 1 3 现货价 ( 中间价 ): 乙烯 :CF R 东北亚 现货价 ( 中间价 ): 丙烯 :CF R 中国 数据来源： wind 宝城期货金融研究所 2、 聚烯 烃 现货 价 格 2021 年 12 月 17 日，国内拉丝市场主流价格 在 8230-8450 元 /吨 ； 国 内 共 聚 市 场主 流 价 格 在 8280-9050 元 /吨 。国内 LLDPE 市 场 主 流 价格 8750-9250 元 / 吨； LDPE 市场 主流价格在 11750-12550 元 /吨； HDPE 市场主流价格在 8750- 9300 元 /吨。 新增产能上，金能科技、中韩石化二期，浙江石化二期的 FDPE、 HDPE 已 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 4 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 经正常生产，鲁清石化 11 月份投产，天津渤化顺利产出 PP 合格粒料，后续关 注镇海炼化、浙江石化 LDPE 装置投产进展。 图 5 LLDPE基差 走 势 图 单 位 ： 元 /吨 - 1 , 0 0 0 - 5 0 0 0 5 0 0 1 , 0 0 0 1 , 5 0 0 2 0 1 6 - 0 4 - 1 5 2 0 1 7 - 0 4 - 1 5 2 0 1 8 - 0 4 - 1 5 2 0 1 9 - 0 4 - 1 5 2 0 2 0 - 0 4 - 1 5 数 据 来 源 ： wind 宝 城 期 货 金 融 研 究 所 图 6 PP基 差 走 势 图 单 位 ： 元 /吨 - 1 , 0 0 0 - 5 0 0 0 5 0 0 1 , 0 0 0 1 , 5 0 0 2 , 0 0 0 2 , 5 0 0 3 , 0 0 0 3 , 5 0 0 4 , 0 0 0 4 , 5 0 0 1 6 - 0 6 - 1 5 1 7 - 0 6 - 1 5 1 8 - 0 6 - 1 5 1 9 - 0 6 - 1 5 2 0 - 0 6 - 1 5 镇海炼化出厂价基差 镇海炼化市场价基差 数据来源 ： wind 宝 城期 货 金 融 研 究 所 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 5 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 图 7 聚烯烃外 盘 价 格 走势 图 单 位 ： 美 元 /吨 - 3 0 0 - 2 5 0 - 2 0 0 - 1 5 0 - 1 0 0 - 5 0 0 50 1 0 0 1 5 0 2 0 0 2 5 0 0 2 0 0 4 0 0 6 0 0 8 0 0 1 , 0 0 0 1 , 2 0 0 1 , 4 0 0 1 6 - 0 4 - 0 6 1 6 - 1 0 - 0 6 1 7 - 0 4 - 0 6 1 7 - 1 0 - 0 6 1 8 - 0 4 - 0 6 1 8 - 1 0 - 0 6 1 9 - 0 4 - 0 6 1 9 - 1 0 - 0 6 2 0 - 0 4 - 0 6 2 0 - 1 0 - 0 6 LLDPE - PP 价差 现货价 ( 中间价 ): 均聚聚丙烯 (PP - H):CFR 远东 现货价 ( 中间价 ): 线型低密度聚乙烯 (LLDPE):CFR 远东 数据来源 ： wind 宝城期 货金融研 究所 图 8 PE装置开工率走势图 6 0 . 0 0 % 6 5 . 0 0 % 7 0 . 0 0 % 7 5 . 0 0 % 8 0 . 0 0 % 8 5 . 0 0 % 9 0 . 0 0 % 9 5 . 0 0 % 1 0 0 . 0 0 % 1 0 5 . 0 0 % 2 0 - 3 - 1 3 2 0 - 4 - 1 3 2 0 - 5 - 1 3 2 0 - 6 - 1 3 2 0 - 7 - 1 3 2 0 - 8 - 1 3 2 0 - 9 - 1 3 2 0 - 1 0 - 1 3 2 0 - 1 1 - 1 3 2 0 - 1 2 - 1 3 2 1 - 1 - 1 3 数据来源： wind 宝城期货金融研究所 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 6 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 图 9 PE个品 种生产比 例 走势图 0 . 0 0 % 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 1 5 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 2 5 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 3 5 . 0 0 % 4 0 . 0 0 % 4 5 . 0 0 % 5 0 . 0 0 % 2 0 - 3 - 1 3 2 0 - 4 - 1 3 2 0 - 5 - 1 3 2 0 - 6 - 1 3 2 0 - 7 - 1 3 2 0 - 8 - 1 3 2 0 - 9 - 1 3 2 0 - 1 0 - 1 3 2 0 - 1 1 - 1 3 2 0 - 1 2 - 1 3 2 1 - 1 - 1 3 L L D P E L D P E H D P E 膜料 H D P E 管材 H D P E 拉丝 H D P E 中空 H D P E 注塑 数据 来源： wind 宝城期货金融研究所 图 10 聚烯烃石化早库 走势图 单位 ： 万 吨 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 数据来源： wind 宝城期 货金 融研 究 三 、 后市 研判 利多因素： 布伦特原油 在 75 美元 /桶 附近震荡 。 动力煤 、 甲醇期货大幅上 涨 。 新增兰州石化高压、中化泉州低 压等检修装置， PE 装置开工率降至 83.98%。新 增宁波富德、中化泉州二线等检修装置， PP 开工率降至 88.56%。 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 7 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 国外聚烯烃现货价格较为坚挺，进口窗口持续关闭，港口库存处于低位。 周 五 石化 早库下降 1.5 万吨至 63 万吨， 比去年同期多了 1.5 万吨 。 利空因素： CFR 东北亚乙烯 稳定在 1061 美元 /吨。 CFR 中国丙烯 稳定在 10 美元 /吨至 991 美元 /吨。 新增产能上 ，金能科技、中韩石化二期，浙江石化 二期的 FDPE、 HDPE 已经正常生产，鲁清石化 11 月份投产，天津渤化顺利产 出 PP 合格粒料，后续关注镇海 炼 化、浙江石化 LDPE 装置投产进展 。国内新增 产能压力依旧。北方棚膜旺季进入尾声，开工开始下滑，棚膜订单减少，地膜 需求一般，农膜开工率环比下滑 2 个百分点，成交不畅，各地区价格环比上周 持平。塑编利润一般，旺季过去，开工率下降 1.6 个百分点至 52.1%。 BOPP 价 格继续下跌，新单跟进平平，开工率维持在 60.4%。山东、山西等地区下游开 工受到环保、冬季寒冷等不利影响。镇海、上虞 地区停工停产，对聚烯烃供应 影响暂时不大，反倒是将限制下游塑料制品的开工。 主导逻辑： 布伦特原油在 75 美元 /桶附近震荡。动力煤、甲醇期货大幅上 涨。 鲁清石化 11 月份投产，天津渤化顺利产出合 格品，后续关注镇海炼化、 浙江石化 LDPE 装置投产进展。国内新增产 能压力依旧。山东、山西等地区下 游开工受到环保、冬季寒冷等不利影响。下游刚需采购，心态谨慎，镇海、上 虞地区停工停产，对聚烯烃供应影响暂时不大，反倒是将限制 下游塑料制品的 开工。 石化库存去库 一 般 。 预计聚烯烃价格 震荡 整理 。 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 8 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 9 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 宝城 期 货各 地 营 业部 宝城期货北京营 业 部 地址：北京 市朝 阳 区 望 京西 路甲 50 号 1 号 楼 7 层 1-09 内 701 单元 电 话 ： 010-64795128 宝 城 期 货长沙营业部 地 址 ： 长 沙 市 芙 蓉区 五 一 大 道 618 号银 华 大酒店 22 楼 2222 室 电 话： 0731-85239858 宝城 期货 大 连营 业部 地 址：大连市沙河口 区会 展路 129 号期 货大厦 2010 室 电话： 0411-84807260 宝城 期货邯郸营业部 地 址 ：邯郸市丛台区 人民 路 408 号 锦林大厦 十 八层 1805 室 电 话 :0310-2076686 宝 城 期 货嘉兴营业部 地 址 ： 嘉 兴市 嘉 善县 嘉 善大 道 688 号万联 广场 1 幢 401 室 电话 : 0573-84093136 宝 城 期 货昆明营 业 部 地 址： 昆 明 市五华 区 科 普 路与王筇 路 交 叉 口 绿地 创海 大 厦办 公楼 19 楼 11 号 电 话： 0871-65732801 宝城 期 货南 宁 营业部 地址： 南宁市青秀区东葛路延长线 118 号青秀万 达 西 3 栋 13 楼 1306 室 电话： 0771-5532168 宝 城 期货 青 岛营 业部 地址 ： 青岛 市西海岸新区 井冈山路 157 号 金 石国 际广场 A 座 1602 室 电话 ： 0532-81111856 宝城期 货 沈阳营业部 地址： 沈阳 市 和平 区南五马 路 3 号 中驰 国 际大厦 21 层 2104、 2105、 2106 电 话： 024-31257633 宝 城 期货深圳 营 业 部 地址 ： 深 圳 市福 田区 滨河 路与彩田路交汇处 联合 广场 A 栋 塔 楼 A2803 电 话： 0755-83209976 宝城 期 货武 汉营业部 地址 ： 武汉 市 武 昌区 昙华林路 202 号泛 悦 中心 A 座 0708 室 电 话 ： 027-88221981 宝 城 期货 温州营 业部 地址 ：温 州市 鹿城 区 瓯 江路鹿港大厦 1 幢 901 室 -1 电 话： 0577-89999719 宝 城 期 货 郑 州 营 业 部 地 址 ：郑 州 市 未来 大 道 69 号未 来 大厦 1201 室 电话： 0371-65612648 运 筹 帷 幄 决 胜 千 里 10 杭 州 市 求 是 路 8号 公元 大 厦 东 南 裙 楼 3-5层 免 责 条款 客 户 不 应 视 本报 告为作出 投 资 决策的惟 一因 素。 本 报 告 中所 指的投资 及 服 务 可 能 不 适合 个别客 户 ，不 构 成客户 私 人 咨询建 议 。 本 公 司 未 确保 本报告 充分 考 虑到 个别 客户 特殊 的 投 资目标、财 务状 况 或 需 要 。 本 公 司建 议 客 户 应 考 虑 本 报告 的 任何意见或建 议是否 符 合 其 特 定 状况，以 及（ 若 有必 要 ）咨 询 独 立 投资 顾 问 。 在 任 何 情 况下 ， 本报 告 中 的 信 息 或 所 表述 的 意 见 并 不 构 成对 任 何人的 投 资 建 议。在任 何 情 况 下 ， 本 公司 不 对任 何人 因使 用 本报 告 中的任何 内容 所 引 致的 任 何 损 失负任 何责 任。 若 本 报告 的 接收 人 非 本公 司的客户， 应在基于 本报告作 出 任何 投资 决 定 或 就 本 报 告要 求 任 何 解 释 前 咨 询独 立投资顾 问 。
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