20211217-瑞达期货-豆类期货周报_28页_1mb.pdf

市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 瑞达期货研究院简介 瑞达期货 研究院 农产品 组豆类 期货周报 2021年 12月 17日 联系 方式： 研究院 微信号 瑞达期货：农产品组王翠冰 从业 资格证号： F3030669 期货投资咨询编号 TZ014024 关注瑞达研究院微信公众号 Follow us on WeChat 大 豆 一、 核心要点 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 1、 黄大豆 1 号 周度数据 观察角度 名称 12 月 10 日 12 月 17 日 涨跌 期货 收盘（元 /吨） 5880 5972 92 持仓（手） 166976 145158 -21818 前 20 名净多持仓 5607 8367 2760 现货 国产大豆（元 /吨） 5920 5920 0 基差（元 /吨） 40 -52 -92 2、 黄大豆 2 号 周度数据 观察角度 名称 12 月 10 日 12 月 17 日 涨跌 期货 收盘（元 /吨） 4231 4227 -4 持仓（手） 22174 17316 -4858 前 20 名净多持仓 473 现货 青岛分销（元 /吨） 4250 4300 50 基差（元 /吨） 19 73 54 3、 多空 因素分析 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 利多因素 利空因素 目前产区大豆余粮大概在 6 成左右，鉴于今年减 产，这个量还不算很多 黑龙江产区大豆价格整体走弱，大型企业挂牌收 购价格连续下调，贸易商纷纷跟随降价销售 春节前的备货即将开始， 12 月下旬至 1 月中旬 走货或相对较快，大豆销售若能有所好转，则价 格下性的可能性或也减弱。 下游的消费不是很旺盛， 近半个月左右大豆价格 下调，令终端经营主体全面陷入观望状态，去库 存心理明显大于补库意向 阿根廷播种进度偏慢 近日接连有企业委托黑龙江粮食交易市场股份 有限公司通过国家粮食电子交易平台进行大豆 拍卖，企业大豆积极出库，进一步增添市场利空 预期 巴西播种进度较快 周度 观点策略 总结： 黑龙江产区大豆价格整体走弱，大型企业挂牌收购价格连续下调，贸 易商纷纷跟随降价销售。 目前产区大豆余粮大概在 6 成左右，鉴于今年减产，这个量还不算很多。 不过下游的消费不是很旺盛， 近半个月左右大豆价格下调，令终端经营主体全面陷入观望状态， 去库存心理明显大于补库意向。 不过 春节前的备货即将开始， 12 月下旬至 1 月中旬走货或相对较 快，大豆销售若能有所好转，则价格下性的可能性或也减弱。 盘面来看，豆一日线级别 继续偏空 运行，不过下跌动能有所减弱，前期空单可以考虑部分止盈离场，剩余空单以 60 日均线为止损继 续持有。 美豆收割 基本结束。巴西方面， 农业咨询机构 AgRural 周一发布数据显示，巴西 2021/2022 年度大豆播种面积已经占到预期种植面积的 96%。然而，在巴西南部地区，干早拖累了播种进度， 并对整体前景造成威胁。 阿根廷方面， 布宜诺斯艾利斯谷物交易所 (BAGE)发布的周度报告称，截 至 2021 年 12 月 8 日的一周，阿根廷 2021/22 年度大豆播种进度为 56.1%，比一周前的 46.3%提高 9.8 个百分点，比去年同期低了 1%。阿根廷播种进度仍较去年偏慢。 盘面来看，豆二 上方受 60 日 均线压制，暂时观望 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 豆 粕 二、 核心要点 4、 周度数据 观察角度 名称 12 月 10 日 12 月 17 日 涨跌 期货 收盘（元 /吨） 3124 3174 50 持仓（手） 1176444 1319789 143345 前 20 名净空持仓 231425 229244 -2181 现货 江苏豆粕（元 /吨） 3440 3550 110 基差（元 /吨） 316 376 60 5、 多空 因素分析 利多因素 利空因素 近期巴西南部出现的干旱天气可能影响大豆的种 植，后期需持续关注 美豆的出口检验报告不尽如人意，累积出口数值 大幅低于去年同期的水平，显示美豆的 出口仍偏 慢 豆粕 库存小幅下降 巴西豆的播种基本完成 春节前生猪集中育肥需求增加，部分饲料养殖企 业担忧疫情反复影响物流运输，提货速度加快， 上周国内大豆压榨量略微上升 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 豆粕库存明显下降 各港口分布不均且卸货节奏偏慢，导致部分油厂 可能出现停机等豆 进口大豆到港总量回升 多地油厂面临环保停机压力，国内豆粕供应有缩 减预期 美豆粕偏强运行，因预期对高蛋白饲料原料需求 增加，也提振国内豆粕的价格 周度 观点策略 总结： 美豆方面，美豆的出口检验报告不尽如人意，累积出口数值大幅低于去年同 期的水平，显示美豆的 出口仍偏慢，限制美豆的走势。南美方面，巴西豆的播种基本完成，不过近 期南部出现的干旱天气可能影响大豆的种植，后期需持续关注。 从豆粕基本面来看， 虽然上周国内 大豆压榨量略微上升，但由于春节前生猪集中育肥需求增加，部分饲料养殖企业担忧疫情反复影响 物流运输，提货速度加快，豆粕库存明显下降。 12 月 13 日，国内主要油厂豆粕库存 52 万吨，比 上周同期减少 6 万吨，比上月同期减少 6 万吨，比上年同期减少 39 万吨，比过去三年同期均值 减少 24 万吨。 近期进口大豆到港总量回升，但各港口分布不均且卸货节奏偏慢，导致部分油厂可 能出现停机等豆。此外，多地油厂面临环保停机压力，国内豆粕供应有缩减预期 。下游生猪存栏量 依然保持高位，对豆粕的刚性需求仍存。另外，美豆粕偏强运行，因预期对高蛋白饲料原料需求增 加，也提振国内豆粕的价格。 盘面来看， 豆粕 60 日均线处小幅支撑，关注支撑的有效性。 豆 油 三、 核心要点 6、 周度数据 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 观察角度 名称 12 月 10 日 12 月 17 日 涨跌 期货 收盘（元 /吨） 8394 8410 16 持仓（手） 362130 429558 67428 前 20 名净空持仓 68315 50994 -17321 现货 江苏一级豆油 （元 /吨） 9820 9620 -200 基差（元 /吨） 1426 1210 -216 7、 多空 因素分析 利多因素 利空因素 美 豆油库存五个月来首次收紧 美豆的出口检验报告不尽如人意，累积出口数值 大幅低于去年同期的水平，显示美豆的出口仍偏 慢 近期巴西南部出现的干旱天气可能影响大豆的种 植，后期需持续关注 美国全国油籽加工商协会（ NOPA）公布的数据 显示，美国 11 月大豆压榨量低于大多数交易商的 预期 下游企业提货有所加快，豆油库存继续小幅下降 巴西豆的播种基本完成 春节前备货即将启动，预计后期豆油库存将维持 偏低水平 国内大豆压榨量略微上升 12 月份国内油厂开机率将保持较高水平 马棕油前 15 日表现不佳，拖累棕榈油走势，对豆 油走势影响偏空 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 四、周度市场数据 1、 大豆现货价格 图 1：哈尔滨国产三等大豆现货价格 图 2：历年哈尔滨国产三等大豆现货价格 周度 观点策略 总结： 。美豆方面，美豆的出口检验报告不尽如人意，累积出口数值大幅低于去年 同期的水平，显示美豆的出口仍偏慢，限制美豆的走势。不过， 美国全国油籽加工商协会（ NOPA） 公布的数据显示，美国 11 月大豆压榨量低于大多数交易商的预期，而月末豆油库存五个月来首次收 紧。 支撑豆油的价格。南美方面，巴西豆的播种基本完成，不过近期南部出现的干旱天气可能影响 大豆的种植，后期需持续关注。 从油脂基本面来看， 上周国内大豆压榨量略微上升，但下游企业提 货有所加快，豆油库存继续小幅下降。监测显示， 12 月 13 日，全国主要油厂豆油库存 79 万吨， 比上周同期减少 1 万吨，月环比减少 2 万吨，同比减少 26 万吨，比近三年同期均值减少 47 万 吨。 12 月份国内油厂开机率将保持较高水平，但 春节前备货逐渐启动，预计后期豆油库存将维持偏 低水平。 不过 MPOB 报告立利空，加上美豆油生物柴油计划的不确定性，给油脂上方蒙上了一层阴影。 另外，大量美豆即将到港，豆油供应量预计增加，加上目前下游提货量暂时还不高，也限制豆油的 走势。马棕油前 15 日表现不佳，拖累棕榈油走势，对豆油走势影响偏空。 盘面来看， 豆油日线级别 继续保持偏空态势，上方均线压制，短期走势预计偏弱为主。 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 WIND 根据 wind， 截止 12月 16日 ， 哈尔滨 国产三等大豆 现货 价 周 环比上涨 0元 /吨 ， 报价 5920元 /吨 ，为 近 3年 来 较 高水平。 2、 南美产区降雨图 图 3：巴西 12月 16日至 12月 22日降雨量预测 图 4：阿根廷 12月 16日至 12月 22日降雨量预测 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 NOAA 3、 美国气温和降雨预报图 图 5：美国 12月 16日至 12月 22日气温预测 图 6：美国 12月 16日至 12月 22日降雨预测 数据来源：瑞达研究院 NOAA 巴西南部干旱天气将持续一周，中部有降雨机会 阿根廷天气干燥，周末降雨或不足 4、 大豆进口 成本及价差 图 7：大豆进口成本及价差 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 WIND 截止 12月 16日，美国大豆到港成本增长 -8.52元 /吨至 5322.87元 /吨（含加征关税），南美大豆到港成 本上涨 1元 /吨至 4183.19元 /吨，二者的到港成本价差为 1139.68元 /吨。 5、 2021年 11月份中国大豆进口量达到 857万吨，环比增加了 67.71%，同比增加了 -10.64% 图 8：中国大豆进口量 数据来源：瑞达研究院 中国海关总署 6、 我国进口 大豆港口库存 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 图 9：我国进口大豆港口库存 数据来源：瑞达研究院 WIND 截止 12月 16日，进口大豆库存周环比增长 -12.97万吨，至 766.164万吨。 7、 黄大豆仓单 情况 图 10：黄大豆期货仓单 图 11：黄大豆 1号历史仓单量 数据来源：瑞达研究院 WIND 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 截止 12月 16日，黄大豆 1号仓单周环比增加 -197手至 23136手。黄大豆 2号仓单数量为 0手。 8、 大豆现货 榨利 图 12：大豆现货压榨利润 图 13： 进口大豆盘面压榨利润估算 数据来源： WIND 瑞达研究院 截止 12月 16日，黑龙江国产大豆现货压榨利润 -1398.05元 /吨；山东、江苏、广东进口大豆现货榨利 下 跌 ，分别为 54.75元 /吨， 74.75元 /吨和 94.75元 /吨。 9、 大豆压榨 情况 图 14：全国大豆周度压榨量 图 15：油厂周度出粕 量 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 中国粮油商务网 上周大豆压榨量 191万吨，其中出粕量 150.89万吨，出油量 36.29万吨。 10、 大豆现货与进口成本价差 图 16：大豆现货与进口成本价差 数据来源：瑞达研究院 布瑞克 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 截至 12月 16日，大豆现货与进口成本价差 149元 /吨，较上周上涨了 108元 /吨。 11、 美湾 大豆升贴水报价 图 17：美湾 大豆升贴水报价 数据来源：瑞达研究院 WIND 截至 12月 16日 ， 美湾大豆 FOB升贴水 1月报价 90美分 /蒲，较上周增加 6美分 /蒲，巴西 大豆 FOB中国升贴 水 1月 报价 140，较上周增加 20，阿根廷大豆 FOB中国 1月升贴水 126美分 /蒲 ，较上周增加 8。 12、 豆粕库存 情况 图 18：国内主要油厂豆粕库存 图 19：国内历年豆粕库存 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 新闻整理 虽然上周国内大豆压榨量略微上升，但由于春节前生猪集中育肥需求增加，部分饲料养殖企业担忧疫 情反复影响物流运输，提货速度加快，豆粕库存明显下降。 12 月 13 日，国内主要油厂豆粕库存 52 万吨， 比上周同期减少 6 万吨，比上月同期减少 6 万吨，比上年同期减少 39 万吨，比过去三年同期均值减少 24 万吨。近期国内大豆到港量较大，大豆压榨量将维持较高水平，预计豆粕库存继续下降空间有限。 13、 全国豆粕成交量 图 20：全国豆粕成交量 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 布瑞克 截至 12月 10日当周，全国豆粕成交量 890299吨，较上周增加了 -16401吨。 14、 豆粕仓单每年 3、 7、 11月份注销 图 21：豆粕注册仓单量 图 22：豆粕历年仓单量 数据来源：瑞达研究院 WIND 截止 12月 16日，豆粕注册仓单较前一周增加 698手，至 16563手。 15、 我国生猪 及仔猪价格走势图 图 23：我国生猪和仔猪价格走势图（元 /千克） 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 WIND 截至 12月 16日，生猪北京 （ 外三元 ） 价格为 16.4千克，仔猪价格为 21.57元 /千克，生猪价格 下跌 ，仔 猪价格 持平 。 16、 生猪及 鸡禽养殖利润情况 图 24：我国生猪养殖利润 图 25：我国鸡禽养殖利润 数据来源：瑞达研究院 WIND 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 截止 12月 8日当周，生猪养殖 预期盈利 上涨 2.78元 /头至 283.14元 /头 。 截至 12月 17日 当周， 鸡禽养殖利润为 33.07元 /羽，肉杂鸡养殖 -0.57元 /羽。蛋鸡养殖利润有所下降， 肉杂鸡养殖 利润 保持稳定 。 17、 能繁母猪存栏量 图 26：能繁母猪存栏量变化走势图 数据来源：瑞达研究院 WIND 农村农业部数据显示， 10月份能繁母猪存栏量 4348万头，环比增长 -2.49%，连续四个月回落。 18、 替代品价差 图 27： 江苏豆粕与菜粕现货 价 差和比值 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 WIND 截止 12月 16日，豆菜粕现货价差周环比增加 -23元 /吨至 586元 /吨，比值为 1.2。 19、 豆粕现货 价格 图 28： 豆粕 现货价格走势图 数据来源：瑞达研究院 WIND 截至 12月 16日 ， 豆粕张家港 地区 报价 3480元 /吨 ，较上周 增加 60元 /吨 。 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 20、 豆粕基差 走势图 图 29： 豆粕 主力合约基差走势图 图 30： 豆粕 历年 5月合约基差 走势图 数据来源：瑞达研究院 WIND 上周豆粕 5月合约基差 312元 /吨。 21、 上周 全国周度 豆油产出情况 图 31： 全国周度 豆油产 量 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 WIND 22、 三大油脂 间现货及期货价差 图 32：三大油脂间现货价差波动 图 33：三大油脂间期货价差波动 数据来源：瑞达研究院 WIND 本周豆棕 、 菜豆以及菜棕现货价差扩大 ， 豆棕 、 菜豆以及菜棕的期货价差有所扩大 23、 豆油商业 库存 图 34： 国内豆油商业库存 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 粮油商务网 上周国内大豆压榨量略微上升，但下游企业提货有所加快，豆油库存继续小幅下降。监测显示， 12 月 13 日，全国主要油厂豆油库存 79 万吨，比上周同期减少 1 万吨，月环比减少 2 万吨，同比减少 26万 吨，比近三年同期均值减少 47 万吨。 12 月份国内油厂开机率将保持较高水平，但春节前备货逐渐启动， 预计后期豆油库存将维持偏低水平。 24、 三大油脂 仓单水平 图 35：国内三大油脂仓单 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 WIND 截至 12月 16日，豆油仓单量增加 800手，至 10122手，棕榈油仓单量较前一周增加 722手，为 2524手，菜 油仓单量增加 0手 ， 为 1505手。 25、 一级豆油 现货价格及与主力合约基差 图 36：各地区一级豆油现货价格 图 37：江苏一级豆油与主力合约基差 数据来源：瑞达研究院 WIND 截至 12月 16日 ， 江苏 张家港 一级豆油现价上涨 -260元 /吨 ，至 9340， 5月合约基差缩小。 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 26、 豆一前二十 名净持仓 及 结算价 图 38： 豆一前二十名净持仓 和 结算价 数据来源：瑞达研究院 WIND 截至 12月 16日，豆一合约前二十名净多持仓 13114，净多持仓 小幅增加 ， 豆一 合约 震荡回落 。 27、 豆粕前 二十名净持仓 及 结算价 图 39： 豆粕前二十名净持仓 和结算价 截至 12月 16日，豆粕合约前二十名净空持仓为 285233，净空 持仓 小幅回落 ， 豆粕 震荡走强 。 图 38： 豆油前二十名净持仓和结算价 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 WIND 截至 12月 16日，豆油合约前二十名净空持仓为 56905，净空 持仓 小幅回落 ，豆油合约 震荡回落 。 28、 豆类跨期价差 图 40： 大豆 1月与 5月历史价差趋势图 数据来源：瑞达研究院 豆一 A2201和 2205合约价差 震荡走强 。 29、 豆粕 1-5月 价差历史价差图 图 41： 豆粕 1-5月历史价差趋势图 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 本周豆粕 2201和 2205合约价差 震荡走强 。 图 42： 豆油 1-5月历史价差趋势图 数据来源：瑞达研究院 本周豆油 2201和 2205合约价差 维持震荡 。 图 43：豆油和豆粕主力合约比值 市场研报策略周报 瑞达期货研究院 服务 微信号： Rdqhyjy 数据来源：瑞达研究院 wind 截至 12月 16日 ，豆油 /豆粕比价 为 2.62。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料， 瑞达期货股份有限公司 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