20211208-东方证券-电力设备及新能源行业2022年度投资策略_双碳元年风电光伏坚定成长_储能行业蓄势待发_41页_2mb.pdf

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 策 略 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 电力设备及新能源行业 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业 蓄势待发 电力设备及新能源行业2022年度投资策略 新能源需求持续增长与各环节发展受限的矛盾，是中国能源革命的长期矛盾。 随着后续产业链乃至整个能源体系对短期矛盾点的逐个突破，新能源体系有望 真正迎来结构性成长。 核心观点 风电降本带动需求展现，行业走向坚定成长。陆风抢装后短期平缓，装机整体呈现平 缓态势，2021年1-10月新增风电装机19.19GW，同比增长4.9%。降本带动招标价 格持续下行，下游需求被激活。今年 9月3MW 等级的全市场投标均价下降到了2410 元/千瓦，相较去年同期下降25.8%，2021Q1-3国内风电公开招标累计达41.8GW， 同比增长116.6%，叠加海风项目加速平价趋势，保守估计明年国内市场有望迎来50- 55GW 的装机，“十四五”期间国内风电行业年均装机有望超54GW，年均复合增速 有望超15%。全球风电需求有望迎来低碳共振，我们推测2021E-2025E全球风电年 均平均装机有望超110GW。建议关注产业链平价时代风电产业链零部件环节“修复 +增长”龙头（轴承、铸件+主轴、海缆、塔筒等）。 光伏供需错配产业链加深博弈，成长空间逐步展开。上游硅料因产能问题而产生紧 缺，推动硅料价格大幅上涨：多晶硅料（致密料）价格从今年年初84元/kg一直上涨 至 11 月末的 269 元/kg。硅料紧缺抑制集中式需求，户用与海外展现高增长。2021 前三季度，全国光伏新增装机 25.56GW，其中集中式光伏电站 9.15GW，同比下降 8.86%；分布式光伏电站16.41GW，同比增长89.45%。随着上游硅料扩产逐步落地， 原材料紧缺有望逐步获得缓解，2021 年因价格压力而未完全展开的项目需求有望在 2022年弹性展开，我们预期2022年全球装机需求有望提升至190-210GW，同比增 长接近25%。随着2022年集中式项目需求有望修复，分布式与海外市场有望维持增 长，产业链利润部分有望向下游传递，建议关注产业链格局优、供需紧的行业龙头， 或者细分赛道中具有阿尔法的公司（逆变器、一体化组件、胶膜等）。 储能步入高速成长期，需求侧全面开花。储能是解决高比例可再生能源渗透引起的季 节性、波动性问题的最佳方案。2021 年政策驱动行业高速发展。相关政策指出，到 2025年新型储能装机规模达30GW 以上，明确了全国储能装机的增长底线。分应用 场景看1）国内工商业：工商业用户全部进入电力市场，叠加拉大峰谷价差，储能经 济性凸显，需求激增，预计2025年新增储能装机11.53GWh，2021-2025年复合增 速达到78.6%。2)国内发电侧和电网侧：为减小新能源对电网的冲击，政策要求新能 源电厂配置至少 15%功率比例 4h 的储能调峰能力，预计 2025 年新增装机量达到 64.3GWh，2021-2025年复合增速37.5%。3）海外家储：海外高昂的居民电价和用 电稳定性需求促使家储高速增长，产业链中国企业备受关注，预计2025年全球新增 装机44.8GWh，2021-2025年新增装机年均复合增速43.6%。2022年行业高增速确 定，建议关注产业链价值量最高环节（电池、变流器等）。 投资建议与投资标的 储能板块：建议关注储能产业链价值量占比最高的电池和变流器环节。1）电池环节： 宁德时代、鹏辉能源；2）变流器环节：大型储能电站PCS供应商阳光电源，工商业 储能PCS供应商盛弘股份、上能电气，家储PCS供应商锦浪科技、固德威、德业股 份。 光伏板块：建议关注光伏产业链细分环节龙头。1）光伏逆变器：阳光电源、锦浪科 技、固德威；2）一体化组件龙头：隆基股份、晶澳科技、天合光能；3）胶膜供给环 节龙头：福斯特、海优新材；以及4）分布式光伏龙头正泰电器、晶科科技等。 风电板块：建议关注风电产业链平价时代零部件环节“修复+增长”龙头。1）风电轴 承环节进口替代龙头：新强联以及相关风电法兰龙头恒润股份；2）大兆瓦铸件与主 轴龙头：日月股份、金雷股份；3）海缆环节优质格局龙头：东方电缆；4）塔筒环节 龙头：大金重工、天顺风能。 风险提示 光伏行业增长不及预期；风电行业增长不及预期；能源结构转型速度不及预 期；储能行业增长不及预期；假设条件变化影响测算结果。 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 电力设备及新能源行业 报告发布日期 2021年12月08日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 卢日鑫 021-63325888*6118 执业证书编号：S0860515100003 证券分析师 顾高臣 021-63325888*6119 执业证书编号：S0860520080004 证券分析师 施静 021-63325888*3206 执业证书编号：S0860520090002 香港证监会牌照：BMO306 联系人 严东 联系人 温晨阳 相关报告 国内户用光伏装机持续景气，双面组件重获 美国关税豁免权：电力设备及新能源行 业周报（2021/11/21） 2021-11-22 央行碳减排支持工具助力风光发展，全球海 风规划空间逐步展现：电力设备及新能 源行业周报（2021/11/16） 2021-11-16 光伏行业国家博弈长期存在，海风大基地规 划展开：电力设备及新能源行业周报 （2021/11/07） 2021-11-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 2 目 录 板块及业绩回顾：风光坚定成长，储能蓄势待发 . 6 风电：降本带动需求展现，风电走向坚定成长 . 8 回顾2021：风电迈入平价时代，原材料上涨部分环节受压 . 8 展望2022：降本带动招标提升，陆海多维打开需求空间 . 15 投资建议：把握行业景气提升与估值修复龙头 . 19 光伏：供需错配产业链加深博弈，成长空间逐步展开 . 20 回顾2021：硅料紧缺抑制集中式需求，户用与海外展现高增长. 20 展望2022：原材料紧缺有望逐步缓解，行业需求弹性展开 . 23 投资建议：紧抓好格局赛道龙头，静待成长 . 27 储能：装机高速增长，需求侧全面开花 . 28 回顾2021：政策频出，激发行业活力 . 29 展望2022：国内国外，需求多点开花 . 33 投资建议：行业高速增长，关注产业链核心龙头 . 37 风险提示 . 38 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 3 图表目录 图1：电力设备及新能源指数全面跑赢沪深300指数（截止2021年11月23日） . 6 图2：2021年各子板块涨跌幅（截止2021年11月23日） . 6 图3：光伏行业板块收入与利润 . 6 图4：风电行业板块收入与利润 . 7 图5：储能板块收入与利润 . 7 图6：国内历年风电新增并网规模（GW） . 8 图7：2021年国内风电月度装机量（GW） . 8 图8：中国历年海风新增装机规模 . 9 图9：2021各地区部分海风项目数量 . 9 图10：风电LCOE预测与实际测算 . 10 图11：2020年部分风电整机厂商单位成本与单位价格测算 . 10 图12：上游一体化战略及衍生 . 12 图13：三一重能2020年零部件成本结构 . 12 图14：中国历年新增装机风电机组平均单机容量（MW） . 12 图15：金风科技外部订单机型结构分类 . 12 图16：大型化趋势下风电投资成本摊薄 . 13 图17：采用不同单机容量机组的项目经济指标测算 . 13 图18：风机招标价格走势（元/kW） . 13 图19：国内风电公开招标市场容量（GW） . 13 图20：过去一年钢（废钢），铜等大宗原材料价格走势 . 14 图21：全球风电行业装机及预测（GW） . 17 图22：风机大型回转支承与其常用轴承类型 . 18 图23：风电偏航变桨轴承与主轴轴承进口替代格局 . 18 图24：风机零部件中部分铸件环节（红色标记） . 19 图25：风机大型化趋势下铸件产品的价格变化差异 . 19 图26：广东某海上风场建设投资成本结构占比 . 19 图27：东方电缆营收走势 . 19 图28：国内历年光伏新增并网规模（GW） . 20 图29：2021年国内光伏月度装机量（GW） . 20 图30：产业链产能格局（GW） . 21 图31：光伏产业链价格走势 . 21 图32：历年新增集中式、分布式光伏装机（GW） . 22 图33：1-10月国内户用装机（GW） . 22 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 4 图34：光伏组件出口金额（亿美元） . 22 图35：逆变器出口金额（亿美元） . 22 图36：全球光伏装机及预测（GW） . 23 图37：中国光伏装机及预测（GW） . 23 图38：2020年中国光伏产业链各环节占全球的比重 . 24 图39：中国光伏硅料及组件环节占全球的比重 . 24 图40：部分逆变器公司盈利情况 . 25 图41：2020全球逆变器格局 . 25 图42：2020光伏胶膜市场格局测算 . 26 图43：部分企业EVA粒子扩产情况 . 26 图44：光伏跟踪支架渗透率 . 27 图45：2020光伏跟踪支架市场格局 . 27 图46：国内风光累计装机规模（GW）及增速 . 28 图47：国内风光累计发电量（亿千瓦时）及增速 . 28 图48：用电侧日负荷曲线 . 28 图49：光伏和风电出力特征曲线 . 28 图50：储能在不同场景的价值 . 29 图51：2020年全球投运电力储能项目的累计装机规模 . 30 图52：2020年中国投运电力储能项目的累计装机规模 . 30 图53：全球电化学储能项目的累计装机规模（GW） . 30 图54：中国电化学储能项目的累计装机规模（GW） . 30 图55：2020年全球新增户用储能装机（GWh） . 34 图56：工商业储能的商业模式 . 36 图57：综合能源服务模式的工商业储能商业模式 . 36 表1：2021部分海上风电项目动态 . 9 表2：风力发电系统轻型化-整机环节举例 . 11 表3：风力发电系统轻型化-叶片环节举例 . 11 表4：风电行业部分上市公司季度毛利率（%） . 14 表5：部分大型风电光伏基地项目规划（GW） . 15 表6：10月部分中国海风招标项目 . 16 表7：光伏行业部分上市公司季度毛利率（%） . 23 表8：部分硅料企业扩产计划（万吨） . 25 表9：2022年部分组件厂商出货预计（GW） . 26 表10：新能源增加电网调节难度（单位：万千瓦） . 29 表11：国家发改委、国家能源局联合印发关于加快推动新型储能发展的指导意见 . 30 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 5 表12：国家发改委发布了关于进一步完善分时电价机制的通知 . 31 表13：国内部分省份储能相关政策 . 31 表14：全球储能新增装机量预测（GWh） . 33 表15：全球户用储能市场空间测算 . 34 表16：中国工商业储能市场空间测算 . 36 表17：中国发电侧储能市场空间测算 . 37 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 6 板块及业绩回顾：风光坚定成长，储能蓄势待发 2021年上半年，电力设备及新能源板块整体涨幅和沪深 300接近，下半年走势增强全面跑赢。截 至 2021 年11 月 23 日，电力设备及新能源指数上涨 77.05%，涨幅在 30 个行业位于第2 名。从 子行业来看，不同板块分化明显，其中光伏、电气设备和风电板块表现优异，分别上涨 61.07%、 59.44%和 57.24%，储能板块上涨 53.57%，新能源汽车上涨 52.38%表现良好；工控自动化表现 相对平淡上涨 16.87%。根据Wind 预测，2021 年光伏板块预计将实现营收 4180.9 亿元，同比增 长 41.65%；实现归母净利润 394.05 亿元，同比增长 113.44%。风电板块预计将实现营业收入 1809.41亿元，同比增长24.53%；实现归母净利润160.94亿元，同比增长35.33%。储能板块预 计将实现营收 274.98 亿元，同比增加 27.78%；实现归母净利润 28.25 亿元，同比增长32.06%。 图1：电力设备及新能源指数全面跑赢沪深300指数（截止2021年11月23日） 数据来源：Wind，东方证券研究所 图2：2021年各子板块涨跌幅（截止2021年11月23日） 图3：光伏行业板块收入与利润 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 7 图4：风电行业板块收入与利润 图5：储能板块收入与利润 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 碳中和“1+N”政策体系构建，风光储重要角色持续坚定。后疫情时代太阳能、风电发电有望迎来 大规模开发与高质量发展。10 月 24 日,中共中央国务院联合发布了“1+N”政策体系中的顶层设 计的关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见，以及“1+N”政策体系 中“N”部分中碳达峰阶段的总体部署2030年前碳达峰行动方案。该方案明确指出到2030 年，风电、太阳能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上，截至 2021 年 Q3 风光累计装机仅约 5.8 亿千瓦，再次坚定风电光伏在“双碳背景”下的重要性，也为后续“1+N”中的“N”打开持续展 望方向。新能源需求持续增长与各环节发展受限的矛盾，是中国能源革命的长期矛盾。虽然风电光 伏储能等新能源在能源架构中的重要角色持续获得坚定，但各环节展现出在发展路径上的各种阻 碍依旧成为新能源革命的矛盾点。随着后续产业链乃至整个能源体系对短期矛盾点的逐个突破，新 能源体系有望真正迎来结构性成长。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 8 风电：降本带动需求展现，风电走向坚定成长 回顾2021：风电迈入平价时代，原材料上涨部分环节受压 陆风抢装后短期平缓，装机整体呈现平缓态势。2019年5月发布平价政策：2018年底之前核准的 陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019-2020年前核准的陆上风电项 目，2021 年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；自 2021年 1 月 1 日开始，新核准的陆上风电 项目全面实现平价上网，国家不再补贴。为赶上陆风补贴最后红利，2020 年国内掀起前所未见抢 装态势，据国家能源局数据统计，2020 年中国新增风电并网规模达 71.67GW，同比增长 178%。 高热度的抢装潮一定程度上透支未来几年部分需求，随着2021陆风抢装后市场进入短期平缓，截 至2021年10月全国累计风电装机300GW，其中2021年1-10月新增风电装机 19.19GW，同比 增长 4.9%。 图6：国内历年风电新增并网规模（GW） 图7：2021年国内风电月度装机量（GW） 数据来源：国家能源局，东方证券研究所 数据来源：国家能源局，东方证券研究所 海风抢装步入冲刺阶段，装机有望迎来高增长。自2020年起，新增海上风电项目不再纳入中央财 政补贴范围，由地方按照实际情况予以支持，按规定完成核准（备案）并于2021年12月31日前 全部机组完成并网的存量海上风力发电发电项目，按相应价格政策纳入中央财政补贴范围，换而言 之，海风项目争取补贴就需在2021年前完成全额并网。2021前三季度全国海风新增装机4.2GW， 同比增加 166%。据不完全统计，2021 年有望最后实现全容量并网项目容量已超过 10GW，考虑 施工船和冲击锤供给紧缺因素，我们预计我国2021年新增海风容量有望达8-12GW 以上。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 9 图8：中国历年海风新增装机规模 图9：2021各地区部分海风项目数量 数据来源：国家能源局，东方证券研究所 数据来源：北极星风力发电网，东方证券研究所 表1：2021部分海上风电项目动态 数据来源：公开资料，北极星风力发电网，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 10 风电降本超预期，能源结构重要性有望持续提升。Nature Energy杂志发表的Lawrence Berkeley National Laboratory（劳伦斯伯克利国家实验室） 2020年风电成本调查报告中显示，过去五年中， 风电降本速度远超 2015年时基本所有的推断预测。该报告进一步预测，综合分析过去五年风电降 本态势，以2020年为参照维度，至2035年陆上风电与海上风电的成本分别有望继续下降27%与 35%,相较2015年预测的2035风电成本低约50%。参照该预测，风电在能源结构中重要性将持续 提升。 图10：风电LCOE预测与实际测算 数据来源：劳伦斯伯克利国家实验室，东方证券研究所 平价时代关键节点，风机多维降本激发行业活力。陆风退补后迈入平价时代，在失去原有国补的保 护下，风电项目经济性直面与其他能源形式的竞争，风机整机厂商为应对行业平价压力与短期景气 缺乏而带来的份额竞争，在多个维度进行综合降本： 图11：2020年部分风电整机厂商单位成本与单位价格测算 数据来源：各公司公告，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 11 1. 轻型化与降载设计。风力发电机组需利用风能转化为机械能通过传动最终实现发电，故整个机 械系统需要达到一定的重量来抵御外部风能的冲击，防止出现故障问题或倒塔；结合风机大多 数结构性零部件均是以重量计费的制造特点，最大程度优化风机受力设计、对结构件进行减重 优化能有效控制零部件成本并且减小吊装难度，最终实现降本。以三一重能公布设计对比为例， 不论是整机还是叶片等环节，相较原先海外的设计，国内厂商经风机系统的结构与设计进行了 优化，显著降低了重量维度上的需求，为风机提供降本空间。 表2：风力发电系统轻型化-整机环节举例 数据来源：三一重能，东方证券研究所 表3：风力发电系统轻型化-叶片环节举例 数据来源：三一重能，东方证券研究所 2. 上游一体化与国产化替代。在平价节点降本压力下，国内整机厂商尝试向上游衍生，为争取更 大零部件成本把控权力。以远景能源与三一重能为例，上游核心零部件中的叶片与发电机已实 现自供，在保证供应链安全可靠的情况下，争取到了更大的成本控制空间。此外在主轴轴承等 高技术壁垒的核心零部件环节主机厂商短期无法实现有效一体化的背景下，需加大对国产品 牌的资金关注与技术支持，通过加快国产化替代进程，来实现对采购成本的控制。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 12 图12：上游一体化战略及衍生 图13：三一重能2020年零部件成本结构 数据来源：三一重能，东方证券研究所 数据来源：三一重能，东方证券研究所 3. 风机大型化。风机大型化呈现加速态势，有效摊薄风机成本与投资成本。中国历年新增装机风 电机组平均单机容量在过去几年快速提升，2020年陆风平均功率达2.6MW、海风平均功率达 4.9MW，结合几大整机厂商在手订单结构我们推测行业大型化正在加速。以金风科技2021年 Q3 在手外部订单结构为例，2S 风机占比从去年同期 50.9%下降到 31%，3S/4S 风机占比以 从去年同期 32.6%提升到了 63%。据金风科技论文分析，在其他条件不变的情况下，随着风 电机组单机容量增大，单位千瓦投资越低，主要的投资优化来自于规模效益有效降低风电场道 路、线路、基础、塔架等的成本，从而提升整体收益；若将一个100MW 中的单机容量从2MW 增至 4.5MW ，项目全投资内部收益率（IRR）将由 9.28% 提升至 11.68%，平准化度电成 本（LCOE）则由 0.35 元 / 千瓦时降低至 0.30 元 / 千瓦时。此外大型化趋势下也能摊薄风 机成本，以三一重能为例，据我们测算2020年其2.XMW等级风机单位成本约为2345元/kW， 3.XMW 等级风机成本仅为2190元/kW。后续随着各家整机厂商对大型化技术持续突破，风电 项目风机单位成本与非风机单位成本均有望被摊薄，实现大型化降本。 图14：中国历年新增装机风电机组平均单机容量（MW） 图15：金风科技外部订单机型结构分类 数据来源：CWEA，东方证券研究所 数据来源：金风科技，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 13 图16：大型化趋势下风电投资成本摊薄 图17：采用不同单机容量机组的项目经济指标测算 数据来源：平价时代风电项目投资特点与趋势，东方证券研究所 数据来源：平价时代风电项目投资特点与趋势，东方证券研究所 降本带动招标价格持续下行，下游需求被激活。整机行业内生性降本带动招标价格持续走低， 2020Q4至今风机招标价格逐步走低，据金风科技披露数据，今年9月3MW 等级的全市场投标均 价下降到了2410元/千瓦，相较去年同期下降25.8%，4MW 等级风机的全市场投标均价下降到了 2326元/千瓦，相较去年同期下降26.5%。风机环节展现高性价比，激活下游招标需求，带动风电 行业迈入平价时代。据金风科技数据统计，2021Q1-3国内风电公开招标累计达41.8GW，同比增 长 116.6%，陆风需求在平价时代正在被打开，预期全年招标有望达到 55-60GW，假设陆风项目 招标到落地需要四个季度，保守估计明年国内市场有望迎来50-55GW 的装机，相较今年35-40GW 的装机容量，国内风电市场容量有望迎来超30%的坚定增长。 图18：风机招标价格走势（元/kW） 图19：国内风电公开招标市场容量（GW） 数据来源：金风科技，东方证券研究所 数据来源：金风科技，东方证券研究所 抢装中高价订单逐步消化，大宗原材料价格上行，零部件环节短期不同程度受压。自2021Q1起， 钢、铜等风机核心上游大宗原材料出现不同幅度上涨，零部件环节成本端压力逐步展现。在 2020 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 14 陆风抢装潮中，零部件端扩产态势明显，最终满足全年54.4GW 实际吊装需求，但是2021陆风需 求进入平缓期，在零部件环节整体供给呈现过剩态势，叠加先前签订的供给框架协议与整机厂商强 烈降本意愿，零部件环节整体处于议价弱势侧，除去少数拥有议价机会的环节（新强联-进口替代、 东方电缆-海风抢装、大金重工-海风管桩实现压缩空气、液流电池等 长时储能技术进入商业化发展初期;加快飞轮储能、钠离子电池等技术开展规模化试验示范;探索开 展储氢、储热及其他创新储能技术的研究和示范应用 完善政策机制，营造健康 市场环境 明确新型储能独立市场主体地位：加快推动储能进入并允许同时参与各类电力市场; 鼓励储能作为 独立市场主体参与辅助服务市场; 鼓励探索建设共享储能 健全新型储能价格机制：建立电网侧独立储能电站容量电价机制；完善峰谷电价政策 健全“新能源+储能”项目激励机制：可在竞争性配置、项目核准（备案）、并网时序、系统调度运 行安排、保障利用小时数、电力辅助服务补偿考核等方面给予适当倾斜 提升建设运行水平 完善储能建设运行要求；电网企业应积极优化调度运行机制；明确储能备案并网流程；健全储能技 术标准及管理体系 数据来源：国家能源局，东方证券研究所 电价是电力系统的市场化结果，通过深化电价改革、完善电价形成机制，可进一步推动新能源为主 题的新型电力系统建设。2021 年 7 月 29 日，国家发改委发布了关于进一步完善分时电价机制 的通知，主要内容包括分时电价机制的优化、执行和实施保障等三个方面。这一政策对可再能源 消费、能源生产、能源技术和能源体制方面都具有重要意义，通过优化分时电价机制，引导用户改 变用能习惯，提升电网友好性；峰谷电价差更高会推动用电侧储能等分布式灵活资源的发展，储能 利用峰谷电价差盈利的空间增大；储能等多种灵活能源加强互动，发展多样的商业模式。 表12：国家发改委发布了关于进一步完善分时电价机制的通知 要点 内容 分时电价机制优化 从完善峰谷电价机制、建立尖峰电价机制、健全季节性电价机制三个方面对分时电价机制进行优化 上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1，其他地方原则上不 低于3:1；尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20% 机制执行 执行范围扩大到除国家有专门规定的电气化铁路牵引用电外的执行工商业电价的电力用户 鼓励工商业用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低谷用电量 各地要根据当地电力系统用电负荷或净负荷特性变化，参考电力现货市场分时电价信号，适时调整目录分 时电价时段划分、浮动比例 实施保障 从组织实施、效果评估、宣传引导等三个方面做好工作，确保分时电价机制的平稳实施 数据来源：国家发改委，东方证券研究所 此外，各省市也都推出了相关政策文件，对储能配置比例和充电小时数有一定要求，对新能源项目 配置储能从鼓励到要求配置。截至2021 年6 月，我国已有25个省份发布文件明确新能源配置储 能，青海、新疆、陕西西安三地区推出了地方性补贴政策。有10个省份公布了储能参与调峰服务 的价格文件，鼓励了电网侧储能的发展。 表13：国内部分省份储能相关政策 省份 出台时间 文件名称 主要内容 北京市 2020/4/9 关于公开征集朝阳区 2020 年节能专项资金支持项目的通知 专项资金的支持范围主要包括：节能技术改造项目，节能新产品、新技术 应用及推广项目，储能技术项目，新能源、可再生能源开发利用及推广项 目，合同能源管理项目，清洁生产咨询及中高费项目，循环经济和资源节 约项目，建筑节能项目，能源管控平台建设项目 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 32 2020/8/3 关于组织申报科技创新（储能）试点示范项目的通知 在全市已投产电力储能工程（除抽水蓄能）中组织筛选首批科技创新（储能）试点示范项目 陕西 2021/6/22 陕西省新型储能建设方案(暂行)(征求意见稿) 陕西省的新型储能建设思路为，以新能源电源侧配置新型储能为发展重 点，以“大规模集中共享式储能”为主要发展模式，通过市场化竞争引入 专业储能投资运营商提供优质储能服务，满足新能源企业和电网对优质 储能的需求 2020/12/25 关于进一步促进光伏产业持续健康发展的意见(征求意见稿) 从促进光伏企业做强做优、支持“光伏+”应用、支持光伏储能系统应用等方面进行支持 江西 2020/10/29 江西省电力辅助服务市场运营规则(试行)的通知 鼓励发电企业配置适当规模的储能设施,实现储能设施与发电机组、电网的协调优化运行。 2019/12/30 江西省新能源产业高质量跨越式发展行动方案(2020-2023 ) 支持锂电池、钒电池等二次电池在光伏风力等新能源发电配建储能 安徽 2020/7/28 安徽省电力需求侧管理实施细则(修订版) 通过能源互联网、新能源微电网、充电设施、储能设施、配电网升级改造 等建设，提高源网荷储协同调控能力，探索、推广多方共赢的需求响应与 可再生能源电力消纳协同模式。 2020/7/8 安徽省实施长江三角洲区域一体化发展规划纲要行动计划 建设长三角绿色储能基地,开展风光储一体化等新能源微电网技术研发 湖北 2020/6/8 关于开展 2020 年平价风电和平价光伏发电项目竞争配置工作的通知 风储项目配备的储能容量不得低于风电项目配置容量的 10%，且必须与 风电项目同时建成投产,以满足储能要求。在项目配置中,对接人同一变电 站的风储与光伏发电项目优先配置风储项目 湖南 2020/3/23 关于做好储能项目站址初选工作的通知 28 家企业承诺配套新能源项目总计建 388.6MW/777.2MWh 储能设备，与风电项目同期投广 2020/4/8 关于组织申报 2020 年光伏发电平价上网项目的通知 2020年拟新建平价项目,单个项目规模不超过10万千万,鼓励同步配套建设储能设施 新疆 2020/5/21 关于开展发电侧光伏储能联合运行项目试点的通知 在喀什,和田、克州、阿克苏南疆四地州布局不超过 350MW 光伏储能联 合运行试点项目,储能系统原则上按照不低于光伏电站装机容量15%，且 额定功率下的储能时长不低于2小时配置 西藏 2019/8/14 关于申报我区首批光伏储能示范项目的通知 优先支持拉萨、日喀则、昌都已建成光伏电站侧建设储能系统,规模不超 过 200MW/1GWh。鼓励在阿里地区建设 20MW 光伏+120MWh 储能项 目 内蒙古 2020/3/26 2020年光伏发电项目竟争配置方案 优先支持光伏+储能项目建设，光伏电站储能容量不低于 5%，储能时长在1h 以上。 河南 2020/4/7 关于组织开展2020年风电、光伏发电项目建设的通知 优先支持配置储能的新增平价风电项目 山西 2020/12/25 山西省电力中长期交易实施细则 独立储能可参与辅助服务，电力用户拥有储能或参加特定时段需求侧响应而产生的偏差电量由电力用户自行承担。 2020/12/25 山西独立储能和用户可控负荷参与电力调峰市场交易实施细则(试行) 包括独立储能、独立用户、用电侧储能、售电公司、辅助服务聚合商、独 立辅助服务供应商等多种市场主体，充分挖掘各类调节资源，促进源网荷 储深度融合 2020/6/2 关于2020年拟新建光伏,电项目的消纳意见 新增光伏发电项目应统筹考虑具有一定用电负荷的全产业链项目，配备15%-20%储能,落实消纳协议 吉林 2020/4/27 吉林省 2020 年风电和光伏发电形目申报指导方案 大力支持为落户吉林储能、氢能等战略性新兴产业及装备制造业等有带动作用的项目 辽宁 辽宁省风电项目建设方案 优先考虑附带储能设施,有利于调峰的项目 青海 2020/12/25 青海电力现货市场建设方案(征求意见稿) 明确储能企业可作为市场主体参与青海电力现货市场的电力中长期交易。 2021/1/18 关于印发支持储能产业发展若干措施(试行)的通知 新建新能源项目配置储能比例不低于 10%、储能时长 2 小时以上。并对储能配比高、时间长的一体化项目给予优先支持。 山东 2020/6/5 关于2020年拟申报竟价光伏项目意见的函 储能配置规模按项目装机规模 20%考虑,储能时间 2h，可以与项目本体同步分期建设 江西 2021/3/19 关于做好 2021 年新增光伏发电项目竞争优选有关工作的通知 规定了新增光伏发电项目与储能设施配比比例 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源行业策略报告 双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发 33 江苏 2019/12/9 江苏省分布式发电市场化交易规则(试行) 分布式发电项目采取安装储能设施等手段,提升供电灵活性和稳定性 广东 2020/9/30 广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划(2021-2025年) 推动电网侧储能布局，推进电源侧火电联合储能和“可再生能源+储能”发电系统建设 广西 2021/1/7 “两湾”产业融合发展先行试验区(广西玉林)发展规划(20202035年) 以建设 70 万吨锂电新能源材料一体化产业基地为重点,对接大湾区新能 源汽车储能材料产业，围绕储能与新能源汽车等领域需求,重点发展大容 量长寿命储能电池正极材料、负极材料等。 福建 2020/5/21 福建省电力调峰辅助服务交易规则(试行）(2020年修订版)（征求意见稿) 关于参与电力调峰的一些规则 2020/7/22 “电动福建”建设三年行动计划(2020-2022年) 推进一批风光储一体化、光储充体化和储能电站项目建设，大力推动储能商业化应用